Luxembourg réveille-toi! Les leçons que le pays se doit de tirer après cinq années de crise

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "Luxembourg réveille-toi! Les leçons que le pays se doit de tirer après cinq années de crise"

Transcription

1 PAR GEORGES BOCK, «La définition de la folie c est de répéter encore et encore la même action et de s attendre à des résultats différents» (Albert Einstein) Le Luxembourg est régulièrement cité en exemple par nos partenaires économiques étrangers pour la faculté d adaptation de son économie et sa grande flexibilité. Pour les luxembourgeois euxmêmes, il s agit bien souvent d un motif de fierté et d un atout mis en avant dans le but d attirer les investisseurs au Grand-Duché. La brochure intitulée «L économie luxembourgeoise» publiée sur le site internet public affirme ainsi que «le Luxembourg a su transformer sa faiblesse apparente qu est la petite taille du pays en une véritable force. Les relations étroites entre les opérateurs économiques et les décideurs politiques assurent une concertation permanente et une conjugaison optimale des forces qui culminent dans une capacité et une rapidité d adaptation aux marchés en mouvance permanente, donnant à coup sûr au Luxembourg une longueur d avance sur ses concurrents.» Pourtant, cette affirmation, pour fondée historiquement qu elle puisse être, se révèle quelque peu flatteuse ou complaisante lorsque l on considère la tendance observable sur les dix à quinze dernières années. L autosatisfaction du marketing public ne suffit pas à masquer la réalité du terrain. Le Luxembourg est petit à petit en train de perdre ce qui avait jusqu à présent constitué sa principale force: sa capacité à évoluer. La compétitivité, constitue un indicateur intéressant, même s il y en existe d autres, de la capacité d adaptation d une économie. La pertinence des classements internationaux peut toujours être discutée toutefois, le constat est là: le Grand-Duché perd régulièrement en compétitivité au niveau international et se classe ainsi au 22 e rang en termes de compétitivité Morgen im Luxemburger Wort Luxembourg réveille-toi! Les leçons que le pays se doit de tirer après cinq années de crise Résidents nationaux 62% 22 57% 52% globale sur les 144 économies étudiées par le Forum économique mondial dans son rapport sur la compétitivité mondiale , alors qu il se classait encore 1 e en 21. Le Luxembourg continue ainsi à perdre du terrain face à ses principaux concurrents que sont la Suisse (1 re du classement), les Pays-Bas (5 e ) ou encore le Royaume-Uni (qui passe ainsi de la 24 e à la 8 e place). De la difficulté à réformer le pays L une des raisons majeures de ce phénomène tient à l évolution de la structure socioprofessionnelle du pays au cours des trente dernières années. Les évolutions économiques et démographiques sur la période ont en effet fait basculer la composition du corps électoral, modifiant en profondeur les termes du dialogue nécessaire entre les catégories socioprofessionnelles afin de faire évoluer le pays de façon saine et équilibrée. Pendant très longtemps, les emplois publics ont été exclusivement réservés aux personnes de nationalité luxembourgeoise et, même si cette restriction a disparu depuis peu, ils demeurent aujourd hui encore très majoritairement occupés par des nationaux, indépendamment de l immigration forte qu a connue le Luxembourg depuis la fin des années 196. Le secteur public au sens large regroupe ainsi à l heure actuelle une proportion très élevée Interview mit Xavier Bettel Spitzenkandidat der DP Résidents étrangers 89% 88% Secteur public & assimilé 22 (SOURCE: RAPPORT ANNUEL DE L AGENCE POUR LE DÉVELOPPEMENT DE L EMPLOI POUR LES ANNÉES ET 22) d électeurs, proportion qui devient plus importante encore si l on y ajoute les pensionnés du secteur public et les personnes travaillant dans des secteurs conventionnés assimilés à la fonction publique. En parallèle, le secteur financier, également en forte croissance depuis trente ans, a été nourri en grande partie par une population immigrée et frontalière qui ne peut donc pas exprimer son opinion par le biais du suffrage universel. Les chiffres de l emploi salarié au Luxembourg au 31 mars publiés par l Agence pour le développement de l emploi dans son rapport annuel sont, à ce sujet, forts éloquents, tout particulièrement lorsque l on les compare aux données plus anciennes. Comme l illustrent les graphiques ci-dessus, si l on s intéresse aux années, 22 et et que l on s interroge sur la répartition professionnelle (entre le secteur privé et le secteur public et assimilé) des salariés nationaux, on est frappé de constater la désaffection progressive du secteur privé par les salariés nationaux. Alors que ceux-ci étaient encore environ 62% à travailler dans le secteur privé en (contre 38% dans le secteur public et assimilé), ils n étaient plus que 57% en 22 et 52% en. En d autres termes, près d un électeur sur deux (pour les luxembourgeois bénéficiant d un emploi salarié au Grand-Duché) est un fonctionnaire ou assimilé (au 31 mars ). Dans le même temps, la répartition entre secteurs privé et public des résidents non-nationaux se révèle d une grande stabilité sur la période autour de 89 % dans le secteur privé et seulement 11 % dans le secteur public et assimilé. On observe, de même, une évolution notable de la provenance des salariés travaillant dans le secteur privé. En effet, entre et la part représentée par les nationaux n a, là aussi, cessé de chuter sur la période pour passer de 33 % en, à 25 % en 22 et seulement 19% en alors que dans le même temps celle des résidents non-nationaux était stable autour de 3 %. Dans les deux cas, la variable d ajustement a, par conséquent, été les travailleurs frontaliers. Ainsi, comme le relevait également la Chambre de Commerce en mars. «Le secteur public est de plus en plus prisé dans la mesure où les effectifs luxembourgeois travaillant dans ce secteur ont progressé de 3 % entre 1995 et 28. Ce même chiffre n atteint 89% 22 88% 62% 57% 52% Résidents nationaux Résidents étrangers que 3% dans les autres branches.» La répartition des travailleurs salariés ayant un emploi par origine et secteur d activité fin 21 communiqué par la Statec confirme cette analyse, comme le montre le graphique ci-dessous. Rapporter ces chiffres concernant le marché du travail national à la composition du corps électoral permet de mesurer l ampleur de la transformation de la structure socioprofessionnelle du pays que nous décrivions précédemment. En effet, comme le montre le graphique ci-dessous, sur les quelques 224. électeurs que comptait le pays en 21, environ 21%, étaient des employés dans le secteur public (chiffre qui pourrait même être supérieur si la catégorie des «assimilés au secteur Répartition des salariés par origine et par secteur en %, Administration publique Etudiants (7.8%) Au foyer (12.6%) Services Soins et Santé Education Chômeurs (2.6%) Retraités (21.2%) Activités immobilières Commerce Autres (5.9%) Activités financières Sans emploi Fabrication 5.1% 49.9% public» avait été agrégée à celle des fonctionnaires stricto sensu) et environ 5% des non-actifs, y compris environ 14. pensionnés dont beaucoup sont d anciens salariés du secteur public. Si l on s interroge sur l impact potentiel de ce phénomène dont personne ne peut nier l ampleur sur la faculté d adaptation du pays, peut-être est-il intéressant de se souvenir que lors de la crise sidérurgique, chaque luxembourgeois ou presque avait dans son entourage immédiat au moins une personne, mais bien souvent beaucoup plus, touchée directement ou indirectement par celle-ci. Il s ensuivait une prise de conscience et une compréhension spontanée de la situation délicate que ce secteur traversait de la part d une grande partie du corps électoral, ainsi qu une acceptation de l idée de renoncer à certains privilèges dans l intérêt du développement du pays et des générations à venir. Ainsi le Gouvernement avait-t-il certainement eu à l époque plus de facilité à essuyer les critiques et à faire accepter politiquement les mesures de correction qui s imposaient. *Georges Bock est Managing Partner, Flora Castellani est Director Tax et Emilien Lebas est Manager Tax chez KPMG Luxembourg s.àr.l. 1 World economic forum, Klaus Schwab, «The global Competitiveness -213». Hôtels, restaurants, cafés Construction Employés Luxembourgeois Etrangers Frontaliers Secteur public (22.1%) (27.8%)

2 Luxembourg réveille-toi! PAR GEORGES BOCK, Quelles sont les leçons que le pays se doit de tirer après cinq années de crise? La première partie de cette analyse a été publiée dans l'édition du 15 octobre. La crise économique et financière que traverse le Luxembourg depuis plus de dix ans est comparable, dans une certaine mesure, à la crise sidérurgique des années 198. Il apparaît, pourtant, que la prise de conscience de ces difficultés dans la population luxembourgeoise est encore assez vague ou lointaine. La structure socioprofessionnelle décrit précédemment, marquée par une très forte place du secteur public, est sans doute une des raisons principales de cette situation. Cette structure sociale rend en effet quasi-impossible la mise en œuvre du processus démocratique qui devrait permettre l adoption de mesures de correction et de modernisation de notre modèle de croissance, et entraîne à l inverse immobilisme et résistance au changement de la part d hommes et de femmes politiques soucieux de ne pas froisser des électeurs conservateurs ou peu au fait des réalités économiques actuelles. Déjà lors de l éclatement de la bulle internet au début des années 2, les faiblesses structurelles de notre économie sont apparues au grand jour pour qui voulait bien voir la vérité en face. Pourtant, à l époque rien, ou bien peu, a été fait la partie de la classe politique nationale et des syndicats préférant miser sur un hypothétique rebond conjoncturel pour repousser à plus tard les ajustements structurels qu il eut été utile d effectuer l ayant malheureusement emporté sur les courants plus réformateurs. L économie nationale étant finalement repartie rapidement après l éclattement de la bulle internet à la faveur du développement économique importé par l explosion au niveau mondial des échanges et des services financiers, la seule réponse politique à nouveau apportée en 28 lors de la nouvelle crise économique dite des «subprimes», consista à faire le dos rond en attendant que l orage ne passe. Cette stratégie de l autruche ayant eu des résultats satisfaisants à court terme en 2, en ce qu elle a permis masquer temporairement une bonne partie des difficultés structurelles de l économie nationale, pourquoi ne le ferait-elle pas à nouveau, s est-on certainement dit à l époque? «On ne change pas une équipe qui gagne», affirme l adage. Sauf que cette fois, l équipe n a pas gagné car aucune aide extérieure n est venue de la part de nos partenaires économiques qui, pour la plupart, rencontraient des difficultés au moins aussi sévères que les nôtres. Or, en économie comme dans le sport, les rebonds conjoncturels ne peuvent pas éternellement cacher, ni a fortiori résoudre, les faiblesses structurelles de l équipe. Tout au plus permettentils de gagner du temps, mais du temps l économie luxembourgeoise, qui vient de perdre dix ans dans un immobilisme quasi-complet, n en a plus. Les ajustements qui sont indispensables pour que notre économie reparte sur des bases saines et de manière durable et qui auraient sans doute été déjà douloureux au début des années 2, le seront malheureusement plus encore aujourd hui, mais bien moins qu ils ne le seront demain si le Luxembourg continue à s enfermer dans un immobilisme certain. Face au défi du rétablissement de la capacité d adaptation de notre économie, six enjeux majeurs se présenteront à la future équipe gouvernementale dans les domaines suivant: régulation et la liberté d entreprendre, simplification administrative, environnement juridique et fiscal, level playing field, éducation et innovation. Education Level playing field Innovation Luxembourg Environnement juridique et fiscal Régulation et liberté d entreprendre La crise de 28 a sans conteste démontré les dangers du défaut de régulation de l économie en générale, et de l économie financière en particulier. Les excès auxquels a conduit cette absence de la puissance publique, au niveau des Etats aussi bien qu à l échelon international, tiennent une lourde part de responsabilité dans le déclenchement de la crise économique et financière actuelle. Personne aujourd hui ne le nie. Toutefois, à la faveur d un effet de balancier qui était malheureusement prévisible, c est le phénomène inverse de surrégulation qui menace aujourd hui la reprise de la croissance économique. En effet, si le manque de régulation a pu dans un passé récent causer des ravages, le fait de penser que l édiction de nouvelles normes toujours plus rigides et contraignantes, apportera une solution à toutes les difficultés que traversent les économies occidentales, menace en réalité ces dernières d un péril tout aussi grand. Certes, si on ne peut nier que le libéralisme économique, l économie de marché et la concurrence ne fonctionnent pas toujours de manière optimale, il n en demeure pas moins vrai que ces éléments restent à l heure actuelle l unique, ou en tout cas le plus fiable, moteur de croissance et de diffusion de la prospérité. D autres modèles ont été testés avec les conséquences que l on connaît. La liberté d entreprendre est nécessaire à la création de richesse et la concurrence bien réglementée constitue la meilleure des protections pour le consommateur et le plus sûr moyen de produire collectivement de la richesse. En cas d insatisfaction, le consommateur a en effet toujours la possibilité, de réagir en faisant jouer la concurrence. L intérêt de l entreprise étant de fidéliser sa clientèle et protéger sa réputation, celle-ci aura toujours intérêt à fournir des biens et services qui satisfassent le consommateur. Dans le contexte de l économie mondialisée actuelle, les leviers que peuvent véritablement actionner les Etats sont de plus en plus rares. Les règles internationales et européennes ont, dans bien des domaines, pris le pas sur les règles nationales, réduisant fortement les marges de manœuvre des législateurs nationaux. On peut le regretter ou s en réjouir, en tout état de cause, le constat ne suscite guère le débat aujourd hui. Est-ce à dire pour autant que le législateur luxembourgeois se trouve totalement démuni, désarmé? Non, fort heureusement. Il existe encore des domaines dans lesquels celui-ci dispose encore d un réel pouvoir décisionnel. Identifier ceux-ci et laisser les autres domaines, dont on a pu voir qu ils étaient déjà suffisamment contraints par les normes supranationales, aux citoyens et à ce qui demeure encore de la liberté d entreprendre, voilà à notre sens ce que devrait être la mission d un parlement moderne et efficace économiquement. Dans le cadre des efforts tendant à augmenter la compétitivité de l économie luxembourgeoise, il apparaît ainsi indispensable de mettre en place un environnement propice à la création et au développement d activités économiques. Pour ce Régulation et liberté d entreprendre Simplification administrative (SOURCE: RAPPORT ANNUEL DE L AGENCE POUR LE DÉVELOPPEMENT DE L EMPLOI POUR LES ANNÉES ET 22) faire, il est nécessaire d avoir un cadre réglementaire souple et adapté et d intensifier les efforts visant à alléger la charge réglementaire pesant sur les entreprises qui constitue une entrave à l activité économique. Jean Guill, directeur de la «Commission de surveillance du secteur financier» (CSSF), a ainsi pu rappeler de manière fort opportune au cours de son intervention à la conférence d automne de l «Association luxembourgeoise des fonds d investissement» (ALFI) que l industrie des fonds d investissement avait, par exemple, connu un véritable «tsunami de régulation» et a mis en garde contre la tentation de «sur-réguler» le secteur au risque de l asphyxier. Des élections décisives: Quel avenir pour le L Simplification administrative Au-delà même du cadre réglementaire lui-même c est également la pratique administrative qu il convient de moderniser. Celle-ci demeure en effet trop souvent sclérosée par le poids, des procédures administratives, des querelles de clocher ou tout simplement des habitudes. La communication entre les services administratifs se révèle encore trop souvent en-dessous de nos ambitions collectives et, plus encore, des besoins qui sont ceux des activités à haute valeur ajoutée et des professionnels les exerçant que le Grand-Duché veut et même doit être en mesure d attirer étant donné la structure de coûts de l économie nationale. Ainsi, il nous semble devenu impératif de faire de la simplification administrative (que ce soit à l échelon national ou à l échelon local) une véritable priorité, voire même un enjeu national, comme le réclame également l Union des entreprises luxembourgeoises dans son rapport «Les Essentiels de la Compétitivité» de juillet dernier. Un exemple parmi de nombreux autres permettra d illustrer notre propos. Lorsque l on compare le temps nécessaire pour la création d une entreprise nouvelle dans les différents pays, comme l a tout récemment fait le «Forum économique mondial» dans son rapport sur la compétitivité mondiale -213, on est frappé, mais malheureusement pas surpris, de constater que le Luxembourg se classe particulièrement mal dans le palmarès. En effet, parmi les 144 économies étudiées dans le cadre du rapport, le Luxembourg se classe 47 e sur le critère du nombre de procédures nécessaires au lancement d un nouveau business (avec 6 procédures) et 8 e sur le critère du nombre de jour nécessaires pour ce faire (avec 19 jours). Plus généralement, dans ce même rapport, le «Forum économique mondial» a conduit une étude très intéressante auprès d un panel représentatif de professionnels (business executives) de chacune des économies étudiées en leur demandant d identifier parmi une liste de 16 facteurs les cinq qui leur semblaient les plus problématiques pour les affaires dans leur pays. Pour le Luxembourg, les cinq facteurs qui se sont dégagés nettement des réponses reçues sont, par ordre d importance, la rigidité des règles régissant le marché du travail (17,5 %), la bureaucratie (17,3%), la capacité insuffisante à innover (12,8 %), l inadéquation de la formation de la force de travail (11,7 %) et l inflation (11,2 %). Ceci montre une fois encore, c est en se souvenant de ce qui a fait la force de l économie luxembourgeoise dans le passé, la culture du dialogue, les «chemins courts», la réactivité, que nous construirons les bases de nos succès de demain. Environnement juridique et fiscal Dans le contexte économique actuel de concurrence internationale accrue, se pose la question des futurs leviers de croissance qui devront être activés afin de garantir l attractivité future du Luxembourg. Le Grand-Duché doit, en effet, réfléchir dès maintenant aux moyens de promouvoir un environnement juridique, réglementaire et fiscal moderne et innovant, tout en demeurant respectueux des standards internationaux et européens les plus largement partagés, comme il l a toujours fait. Dans notre économie mondialisée et à l heure de la transparence et d un échange accru et rapide de l information, l acceptabilité internationale des décisions prises au niveau national est en effet un défi majeur qu il n est plus possible d ignorer. Pour ce faire, une vision stratégique à long terme adossée à un plan d actions précis est impérative. Ce n est pas d une mesure ou même d un ensemble de mesures, pour favorables à l économie qu elles puissent être, dont le pays a besoin, mais bien de redéfinir son modèle afin que celui-ci soit plus clair, plus lisible, plus moderne et plus cohérent. Les bouleversements récents ont fortement perturbé des investis-

3 xembourg? A qui porter sa confiance? seurs internationaux pour lesquels la stabilité et la prévisibilité du cadre juridique, réglementaire et fiscal dans le lieu de leur investissement sont absolument cruciales. Or, alors que ces éléments ont traditionnellement constitué un atout majeur du Luxembourg, nous avons assisté au cours de ces dernières années à une remis en cause progressive de ce qui représentait en quelque sorte la marque de fabrique du pays. Ainsi, alors qu en 29, la réduction du taux d impôt sur le revenu des collectivités de 29,63 % à 28,59 % (pour les collectivités établies à Luxembourg-Ville) avait été très favorable à l économie nationale, cette dynamique positive n a malheureusement pas résisté à la crise financière. Alors que le gouvernement évoquait encore en 29 un objectif de ramener (sur une période de cinq ans) le taux d imposition global des sociétés à un niveau proche des 25,5 %, celui-ci a au contraire été augmenté à 28,8 % en 211, puis à 29,22 % en 213. Comme nous avons eu l occasion de l exprimer précédemment, ces mouvements erratiques relevant d une stratégie de très court terme sont inadaptés pour répondre à des problématiques de déficit budgétaire structurel et s avèrent mêmes dangereux à plus longue échéance. Au-delà même de l inversion de la dynamique positive que nous évoquions, c est l instabilité des règles applicables, que l on ne peut que regretter alors même que, comme on l a dit, la stabilité et la compétitivité de l environnement juridique et économique du Grand-Duché constituent de longue date deux des atouts principaux du pays aux yeux des investisseurs internationaux. Pourtant certains projets de réforme sont mis aujourd hui sur la table qui révèlent la méconnaissance profonde de leurs promoteurs de l économie ouverte dans laquelle évolue le Luxembourg. A titre d illustration, imaginer augmenter la taxe d abonnement dont sont redevables les fonds d investissements établis au Luxembourg relève d une erreur d analyse fondamentale et potentiellement funeste. Dans un environnement dans lequel le Luxembourg souffre déjà d un désavantage compétitif puisque bon nombre de places financières concurrentes à celle du Grand-Duché ne prélèvent aucune imposition au niveau des fonds d investissements, concentrant celle-ci au niveau des investisseurs eux-mêmes, une telle suggestion démontre à quel point certaines propositions sont éloignées de la réalité du marché et de la compétition internationale. Les fonds d investissements constituent, il est vrai, une cible facile et d autant plus tentante qu elle a le mérite de ne pas voter. Sans doute des solutions à court terme devaient-elles être trouvées pour préserver l équilibre des finances publiques fortement menacé dans le contexte économique européen dégradé. Toutefois, ces mesures d exceptions doivent être choisies avec précaution et clairvoyance et ne peuvent en tout état de cause pas devenir pérennes, sauf à remettre durablement en question l attractivité du Luxembourg. Level playing field Une économie ouverte comme peut l être celle du Luxembourg ne peut se développer et croître que dans le contexte d un accès aux marchés à des conditions égales pour tous et (PHOTO: ANOUK ANTONY) où tous les Etats ont les mêmes capacités à être compétitifs. C est ce que l on entend généralement par l idée de «level playing field». Or, la rupture de l égalité et de la compétitivité dans l accès aux marchés nationaux prend souvent des formes plus subtiles et indirectes que la simple mise en place de barrières réglementaires ou tarifaires officielles (désormais quasi-impossible). Ainsi, certains dispositifs réglementaires tout comme certaines postures adoptées par les autorités publiques qui ont, à première vue, une portée uniquement nationale, ne semblent ainsi pas toujours entièrement dénuées d arrière-pensées protectionnistes. Dans ce contexte, le Luxembourg a bien souvent peiné à se défendre face aux attaques dont il a fait l objet. Pourtant, c est avec beaucoup de justesse que Matthew Valencia, journaliste à «The Economist», affirme dans un article récent que «certains des plus grands paradis fiscaux sont en fait des économies de l OCDE, y compris les Etats-Unis et le Royaume-Uni que beaucoup verraient comme fermement,onshore.» Comme le montrent certaines données rassemblées par la Banque Mondiale, citées par Matthew Valencia, les «sociétés écran» («shell companies») incorporées dans les Etats américains du Delaware et du Nevada, pour ne citer que cet exemple, constituent le véhicule le plus populaire auprès des trafiquants de tous genres et autres adeptes de la corruption de fonctionnaires publics. Dans une étude publiée en et conduite par le Professeur Sharman de l Université Griffiths, les auteurs ont approché des domiciliataires de sociétés écran sous l apparence de fonctionnaires corrompus ou de trafiquants disposant d argent à blanchir. Ils ont révélé que certains Etats de l OCDE étaient en réalité moins en règle vis-à-vis des standards internationaux en matière de transparence que la plupart des paradis fiscaux réels ou supposés que ces derniers pointent pourtant volontiers du doigt. Ainsi, l existence d une certaine hypocrisie, voire d une hypocrisie certaine, dans les discours tenus par certaines personnalités politiques étrangères de premier plan ne faitelle aucun doute. Celle-ci consiste à masquer derrière l affichage de principes moraux, ou la défense de dispositions réglementaires ou techniques, des objectifs réels beaucoup plus prosaïques tels que la collecte de recettes budgétaires supplémentaires et un certain rééquilibrage en leur faveur dans le cadre de la compétition économique internationale à laquelle se livrent les Etats. L exemple du Royaume-Uni nous semble particulièrement frappant à cet égard. Il s agit en effet d un pays à la fois à l avant-garde lorsqu il s agit de dénoncer chez les autres l opacité ou l agressivité supposées des régimes réglementaires ou fiscaux, mais qui ne se prive pas luimême de jouer à fond la carte de la compétition internationale, y compris dans le domaine fiscal. Depuis 21, on a ainsi pu entendre à de nombreuses reprises le Premier ministre anglais, David Cameron, dénoncer le comportement de certains acteurs impliqués dans des transactions d optimisation fiscale, notamment lors du récent forum économique mondial de Davos, comme étant moralement répréhensibles, alors que la légalité desdites transactions n était pas contestée 3. Cette leçon de morale n a pas pour autant empêché le Royaume-Uni d annoncer tout récemment parmi d autres mesures du même type une réduction de son taux d impôt sur les sociétés à 2 % à compter de 215. Pour rappel, ce taux était de 28 % en , puis a été ramené à 26 % en 211- puis à 23 % en 213. Dans le même sens, le Royaume- Uni a également rendu public la création d un régime fiscal favorable pour les sociétés détenant des droits de propriété intellectuelle. Le grand-écart ne fait visiblement pas peur Outre-Manche. Dans ce contexte où les leçons de morale sont nombreuses, mais où elles sont plus facilement appliquées aux autres qu à soi-même, il est crucial que le nouveau Gouvernement du Luxembourg qui sortira des urnes fin octobre dispose, aux postes clef, de personnes dotées des compétences et des connexions politiques au niveau européen et international de premier ordre afin de défendre utilement le Grand-Duché face à ce qui s apparente bien souvent à un protectionnisme dissimulé. Mais, plus encore, il est impératif que le Grand-Duché ne s exclut pas lui-même, de son propre chef, de la compétition internationale en soutenant des mesures qui le placeraient en position de désavantage compétitif vis-à-vis de certains de ses concurrents internationaux. On songe ici en particulier à la tentation que pourrait avoir le Luxembourg de se joindre à des aventures telles que la taxe sur les transactions financières, dans le but d augmenter les recettes fiscales. Il s agit en effet d un exemple de ces mesures que nous avons dénoncé précédemment qui pourraient peut-être masquer de manière conjoncturelle une partie des difficultés structurelles de notre économie, sans cependant les résoudre en aucune manière, mais qui représenteraient surtout un handicap majeur pour notre économie à l avenir. Le fil rouge de la position du Luxembourg dans toute négociation future doit demeurer partout et en toute occasion le maintien d un «level playing field» qui constitue le socle de la position luxembourgeois depuis plusieurs années. Il est toutefois important de se souvenir que l espace dans lequel les différents acteurs économiques doivent pouvoir évoluer en toute égalité ne se limite plus, et depuis longtemps, à la grande région, l Europe ou même à l Espace économique européen (englobant notamment la Suisse), mais s étend bien à l échelon international, et donc y compris à des acteurs plus lointains tels que Hong-Kong ou Singapour pour n en citer que deux. Stabilité non négociable des finances publiques La période récente a mis en exergue l importance de la crédibilité économique et financière des Etats au plan international. Face aux marchés financiers qui se montrent en la matière des juges aussi impartiaux qu implacables, la viabilité du modèle économique, des déficits publics et de l endettement des Etats sont devenus les mots d ordre. Une fois encore, on peut certainement le regretter et déplorer la perte de souveraineté que cette évolution entraîne. Disons clairement, le Luxembourg n est pas le plus menacé des Etats européens dans ce domaine. Les niveaux de déficits budgétaires et d endettement public luxembourgeois auraient même tendance à faire plus d un envieux en Europe. Fin, les plus bas niveaux de dette publique par rapport au produit intérieur brut (PIB) ont en effet été relevés en Estonie, en Bulgarie et au Luxembourg tandis que quatorze Etats membres ont affiché un ratio de dette publique supérieur à 6 % du PIB parmi lesquels: la Grèce (156,9 %), l Italie (127 %), le Portugal (123,6 %), l Irlande (117,6 %), la Belgique (99,6 %), la France (9 %) en violation du pacte de stabilité et de croissance prévu par le Traité de Maastricht. De même, les déficits publics les plus faibles par rapport au PIB ont également été enregistrés en Estonie (-,3 %), en Suède (-,5 %), en Bulgarie et au Luxembourg (-,8 % chacun) ainsi qu en Lettonie (-1,2 %), tandis que l Allemagne (+,2 %) affichait un excédent public. Au même moment, dix-sept Etats membres ont enregistré un déficit supérieur à 3 % du PIB, la Grèce et l Espagne enregistrant, bien entendu, les chiffres les plus inquiétants. Au niveau global, le déficit public de l Union européenne était ainsi en de 4 % du PIB (3,7 % pour la zone euro) et la dette publique de l Union européenne de 8,2 % du PIB (85,4 % pour la zone euro). *Georges Bock est Managing Partner, Flora Castellani est Director Tax et Emilien Lebas est Manager Tax chez KPMG Luxembourg s.à r.l. 3 «( ) Businesses who think they can carry on dodging [their] fair share ( ) well they need to wake up and smell the coffee, because the public who buy from them have had enough.», David Cameron, Forum Economique Mondial, Davos, Suisse, janvier 213.

4 Luxembourg réveille-toi! PAR GEORGES BOCK, Quelles sont les leçons que le pays se doit de tirer après cinq années de crise? La deux premières parties de cette analyse ont été publiées dans les éditions du 15 et 16 octobre, la dernière partie paraîtra dans l'édition de vendredi. A la lecture des statistiques alarmantes en matière finances politiques, la position du Grand- Duché semble, a priori, plutôt bonne. On aurait tort, toutefois, de se réjouir du fait que parmi les cancres de la classe, le Luxembourg face presque figure de bon élève car, si l on observe la tendance des cinq dernières années, il y a en réalité tout lieu de s inquiéter et ceci, au minimum, pour deux raisons: d une part, parce que pour une économie de taille modeste et fortement ouverte à l internationale comme l est l économie luxembourgeoise, les critères de Maastricht, qui sont plus adaptés aux économies allemande et française, ne constituent donc pas pour nous nécessairement le bon étalon, et d autre part, la tendance observable au Grand-Duché sur les dernières années montre une dégradation forte et rapide des comptes publics, comme l illustre le graphique suivant, qui ne peut qu inquiéter. Les données qui précèdent révèlent que les dépenses augmentent structurellement plus vite que les recettes au Grand-Duché. Entre 211 et, la hausse des dépenses observée est principalement attribuable aux prestations sociales, à la rémunération des fonctionnaires et salariés publics et à la consommation intermédiaire alors que la formation de capital fixe a diminué. De manière mécanique, la dette publique continue d augmenter pour atteindre 21,1 % du PIB en et peut-être plus de 28,4 % en 213. La courbe ci-dessous démontre en effet que, loin d être maitrisée, a dette publique continue de croître de manière ininterrompue avec un doublement en cinq ans et une augmentation de 7,3 points de pourcentage estimé pour la seule année 213. En outre, rien ni dans les annonces qui ont été faites, ni dans les projections des économistes jusqu à présent ne permet d être optimiste concernant une possible inversion de cette courbe à court terme, bien au contraire. En effet, alors que les recettes fiscales ont augmenté de 551 millions en (5,4 %), soit plus que le PIB courant qui n a, lui, augmenté que de 3 % environ, les dépenses des administrations publiques ont crû davantage encore, accentuant d autant la dette publique du pays. Comme l indique l UEL dans son Annuaire de la compétitivité 213, les dépenses des administrations publiques par résident se sont élevées à 34. euros au Grand- Duché (en ), alors qu elles n étaient que de 14. euros en moyenne dans l Union européenne, de 14.4 euros en Allemagne et de 17. euros en France; soit tout juste la moitié des chiffres du Luxembourg alors même que la France est souvent présentée, à tort ou à raison, Excédent/déficit budgétaire en Milliards d EUR (prix courants) PIB comme un pays dans lequel le poids du secteur public est particulièrement important. Cette augmentation de la dette aura un coût pour les générations futures qui gagnera encore en importance en raison de l incidence budgétaire des coûts du vieillissement de la population. Une augmentation progressive de la dette publique est ainsi susceptible à terme de générer de l instabilité économique en ébranlant la confiance des opérateurs économiques qui s attendront à des charges fiscales supplémentaires pour consolider les finances publiques. Ce phénomène est d autant plus inquiétant qu il peut concerner tant les acteurs économiques déjà installés au Luxembourg, qui peuvent s interroger sur la pérennité de leur présence dans le Grand-Duché, que les nouveaux investisseurs potentiels. Qui plus est, comme évoqué précédemment, pour une petite économie comme la nôtre, les critères de Maastricht ne représentent pas un étalon fiable. Le Luxembourg qui ne bénéficie pas en Milliards d EUR (prix courants) Dette publique en % du PIB % p.a. 28.4* (*estimated) (SOURCE: d un marché intérieur susceptible d asseoir à lui seul une bonne partie de sa croissance économique se retrouve d autant plus exposé aux marchés et ne peut donc se payer le luxe de voir sa crédibilité économique remise en question. Avec des modèles économiques heureusement fort différents des exemples islandais, irlandais et plus récemment chypriote ont pu rappeler à ceux qui en doutaient ce qu il en coûte pour une économie de taille restreinte et fortement ouverte sur l extérieur de voir les capitaux étrangers se détourner subitement d elle. Si en période florissante les hauteurs atteintes sont bien souvent plus hautes et les montées plus rapides, en période de vache maigre les bas se révèlent parallèlement plus importants aussi et la vitesse de la descente peu facilement être vertigineuse. La structure du déficit de l administration centrale apparaît ainsi d autant plus inquiétante lorsque le considère le caractère volatile des recettes publiques, notamment en raison de la grande ouverture du pays et de la spécialisation importante de l économie dans le secteur financier. Cette volatilité des recettes fiscales dans le cas du Luxembourg (mais le commentaire est plus général) a été tout récemment constaté par la Commission européenne qui observe que «L objectif de la stratégie budgétaire présentée dans le programme consiste à ramener le déficit de,8 % du PIB en à,6 % en 214. Il est toutefois prévu que le déficit se creuse sur les dernières années de la période de programmation pour s établir à 1,3 % du PIB tant en 215 qu en 216. Ce creusement s explique par l application aux services électroniques, à compter du 1 er janvier 215, de nouvelles règles de TVA grâce auxquelles le Luxembourg se mettra en conformité avec les règles de l UE. En vertu de ces règles, les recettes de TVA générées par le commerce électronique doivent être virées du pays où se trouve le fournisseur vers le pays de résidence du client. Selon les estimations des autorités, ces nouvelles règles auront pour effet de réduire les recettes de TVA de 1,4 % du PIB.» Comme le rappelle la Commission européenne, le gouvernement a d ores et déjà annoncé un relèvement du taux normal de TVA pour compenser une partie de cette perte de recettes. Dans ce contexte, la fuite en avant des dépenses publiques, si elle satisfait l électorat à brève échéance, se révèle mortifère pour l économie nationale à plus long terme. Après cinq années d une crise économique qui semble ne plus devoir en finir l argument ne tient plus. Garantir la continuité de l Etat et donc la stabilité financière du pays n est pas négociable. Une refonte de la stratégie de nos finances publiques est donc indispensable afin de ne pas compromettre davantage nos perspectives de croissance. Peut-être le moment est-il venu de cesser de penser systématiquement en termes de «plus». Des salaires plus élevés des services publics toujours plus chers, mais en termes de durable et de soutenable à moyen et long terme. Il est parfois nécessaire d accepter un pas en arrière pour mieux pouvoir repartir de l avant. C est donc un véritable changement de culture dont le pays à aujourd hui besoin et pour que celui-ci puisse s opérer et puisse durer, la prise de conscience doit commencer dès le plus jeune âge. L éducation différenciée instaurée au Luxembourg, qui promettait un développement adapté au rythme de chaque enfant respectueux de ses facultés et favorisant l estime de soi s est avérée un vaste gâchis, ou pire une machine à tirer nos enfants vers le bas. Alors que ceux qui auraient été en mesure de faire davantage s ennuient de facto dans leur salle de classe, on se trouve bien en peine de pouvoir citer les effets bénéfiques de la réforme pour les autres. Le taux de décrochage scolaire au Grand-Duché est ainsi monté à 8,1 % en, ce qui est, certes, inférieur à la moyenne européenne (autour de 13,5 %), mais demeure encore trop tant au plan collectif étant donné les moyens mis en œuvre au Luxembourg pour limiter ce phénomène qu au plan individuel en raison des drames personnels ou familiaux qui se cachent bien souvent derrière une telle statistique Le monde est, et restera, compétitif, même si ce mot fait bien souvent peur aujourd hui. Pour cruelle qu elle puisse paraître, il est indispensable de regarder la réalité en face et les vingt ans qui viennent seront très vraisemblablement plus difficiles que les vingt dernières années. Il est de la responsabilité des générations actuelles d y préparer les générations futures. Si rien n évolue, lorsqu ils atteindront l âge de vingt ans le cocon protecteur dans lequel beaucoup de nos enfants grandissent par chance encore n existera plus. S ils n ont pas été suffisamment préparés à faire face aux challenges qui les attendent inévitablement, ils seront dans l incapacité de les surmonter. Refuser de l admettre serait la pire des erreurs, un véritable cadeau empoisonné. Il est au contraire impératif de recommencer à inculquer à nos enfants la culture de l innovation, de la création de l entreprise individuelle et donc du risque et de la performance, mais aussi la culture de la responsabilité pour eux-mêmes et pour leur entourage. Ceci renvoie au sentiment d inadaptation de la force de travail aux qualifications requises à l heure actuelle qui a été souligné par le panel de professionnels interrogés par le Forum économique mondial sur les blocages de l économie luxembourgeoise. En effet, 11,7 % des membres du panel représentatif de professionnels (business executives) interrogé pour le Luxembourg par le Forum économique mondial ont mentionné l inadéquation de la formation de la force de travail parmi les cinq facteurs qui leur semblaient les plus problématiques pour les affaires dans leur pays, ce qui en fait le quatrième facteur le plus souvent évoqué parmi les 16 proposés. Pourtant, les dépenses annuelles par étudiant, pour ne citer que cet exemple, demeurent plus élevées au Luxembourg (31.13,6 en euros en 21 selon les statistiques reprises par l UEL) et sont plus de deux fois supérieures à la moyenne au sein de l Union européenne (11.634,6 en euros). Face aux moyens importants mis en œuvre, les succès rencontrés par notre système éducatif, s ils sont réels, s avèrent, par conséquent, encore insuffisants. * Georges Bock est Managing Partner, Flora Castellani est Director Tax et Emilien Lebas est Manager Tax chez KPMG Luxembourg s.à r.l. 4 Commission européenne. Projet de recommandations du Conseil concernant le programme national de réforme du Luxembourg pour 213 (COM(213)366 final), juin 213.

5

POLITIQUE FISCALE : L ANTI-REFORME

POLITIQUE FISCALE : L ANTI-REFORME NICOLAS SARKOZY 2007-2012 : LE DEPOT DE BILAN POLITIQUE FISCALE : L ANTI-REFORME Par Daniel Vasseur Le 17 février 2012 Jusqu au plan de rigueur du Gouvernement annoncé le 7 novembre 2011, l Etat avait

Plus en détail

Consolidation du budget l Etat répercussions sur le secteur communal. Prise de position du SYVICOL

Consolidation du budget l Etat répercussions sur le secteur communal. Prise de position du SYVICOL mc14 036 Consolidation du budget l Etat répercussions sur le secteur communal Prise de position du SYVICOL Suite à la réunion du Conseil supérieur des finances communales du 20 mai 2014, le SYVICOL souhaite

Plus en détail

Le secteur bancaire suisse: une histoire à succès, mais aussi à risque

Le secteur bancaire suisse: une histoire à succès, mais aussi à risque Le secteur bancaire suisse: une histoire à succès, mais aussi à risque Le secteur bancaire génère presque 1% du produit intérieur brut (PIB) de la Suisse; il représente ainsi une branche essentielle de

Plus en détail

«Selon les chiffres de la BNS, l évasion fiscale prospère»

«Selon les chiffres de la BNS, l évasion fiscale prospère» «Selon les chiffres de la BNS, l évasion fiscale prospère» * Précision apportée par l auteur, publiée le 26 novembre. Voir en fin d'article Gabriel Zucman vient de publier un livre, «La Richesse cachée

Plus en détail

Flash Eurobaromètre du Parlement européen (EP EB395) LA JEUNESSE EUROPEENNE EN 2014 SYNTHESE ANALYTIQUE

Flash Eurobaromètre du Parlement européen (EP EB395) LA JEUNESSE EUROPEENNE EN 2014 SYNTHESE ANALYTIQUE Directorate-General for Communication PUBLIC OPINION MONITORING UNIT Bruxelles, 28 avril 2014 Flash Eurobaromètre du Parlement européen (EP EB395) LA JEUNESSE EUROPEENNE EN 2014 SYNTHESE ANALYTIQUE Couverture

Plus en détail

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Eco-Fiche Janvier 2013 BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Retour sur l année 2012 : l atonie En 2012, le Produit Intérieur Brut (PIB) s est élevé à 1 802,1 milliards d euros, soit

Plus en détail

Qu est-ce que la compétitivité?

Qu est-ce que la compétitivité? Qu est-ce que la compétitivité? Le but de ce dossier pédagogique est d expliquer la notion de compétitivité d une entreprise, d un secteur ou d un territoire. Ce concept est délicat à appréhender car il

Plus en détail

Réforme III de la fiscalité des entreprises Les enjeux pour la Confédération, le Canton de Vaud et ses communes

Réforme III de la fiscalité des entreprises Les enjeux pour la Confédération, le Canton de Vaud et ses communes Réforme III de la fiscalité des entreprises Les enjeux pour la Confédération, le Canton de Vaud et ses communes Pascal Broulis, chef du DFIRE Présentation à l ASMV, le 3 octobre 2014 Contexte international

Plus en détail

QUELLES SERAIENT LES CONSEQUENCES D UNE SORTIE DE LA GRECE DE LA ZONE EURO?

QUELLES SERAIENT LES CONSEQUENCES D UNE SORTIE DE LA GRECE DE LA ZONE EURO? QUELLES SERAIENT LES CONSEQUENCES D UNE SORTIE DE LA GRECE DE LA ZONE EURO? Tous les documents sont tirées de «La Grèce peut-elle se sauver en sortant de la zone euro?», Flash éco Natixis, 08 novembre

Plus en détail

Rapport sur le travail dans le monde 2012

Rapport sur le travail dans le monde 2012 Rapport sur le travail dans le monde 2012 De meilleurs emplois pour une économie meilleure Résumé ORGANISATION INTERNATIONALE DU TRAVAIL INSTITUT INTERNATIONAL D ÉTUDES SOCIALES Comment sortir du piège

Plus en détail

Royaume du Maroc. La masse salariale et ses impacts sur les équilibres économiques et financiers

Royaume du Maroc. La masse salariale et ses impacts sur les équilibres économiques et financiers Royaume du Maroc La masse salariale et ses impacts sur les équilibres économiques et financiers Table des Matières 1. Données sur la masse salariale...2 1.1. Importance de la masse salariale...2 1.2. Aggravation

Plus en détail

QUELLE DOIT ÊTRE L AMPLEUR DE LA CONSOLIDATION BUDGÉTAIRE POUR RAMENER LA DETTE À UN NIVEAU PRUDENT?

QUELLE DOIT ÊTRE L AMPLEUR DE LA CONSOLIDATION BUDGÉTAIRE POUR RAMENER LA DETTE À UN NIVEAU PRUDENT? Pour citer ce document, merci d utiliser la référence suivante : OCDE (2012), «Quelle doit être l ampleur de la consolidation budgétaire pour ramener la dette à un niveau prudent?», Note de politique économique

Plus en détail

Editorial. Chère lectrice, cher lecteur,

Editorial. Chère lectrice, cher lecteur, Version de : juillet 2013 Le point sur... Informations fournies par le ministère fédéral des Finances Les mécanismes européens de stabilité Sur la voie de l Union de la stabilité 1 2 3 4 ème volet Editorial

Plus en détail

L impératif des gains de productivité

L impératif des gains de productivité COLLOQUE ANNUEL DE L ASDEQ MONTRÉAL Plan de présentation Montréal, 9 décembre 9 L impératif des gains de productivité Partie L importance de rehausser notre productivité La diminution du bassin de main-d

Plus en détail

Info Finance. et Prévoyance. En 2013 aussi, les clients profitent d une rémunération globale attractive!

Info Finance. et Prévoyance. En 2013 aussi, les clients profitent d une rémunération globale attractive! Allianz Suisse Case postale 8010 Zurich www.allianz-suisse.ch Info Finance 01 YDPPR267F et Prévoyance Édition 01, mars 2013 EXCÉDENTS LPP En 2013 aussi, les clients profitent d une rémunération globale

Plus en détail

Intervention de Philippe Bas, Ministre délégué à la Sécurité sociale, aux Personnes âgées, aux Personnes handicapées et à la Famille

Intervention de Philippe Bas, Ministre délégué à la Sécurité sociale, aux Personnes âgées, aux Personnes handicapées et à la Famille Ministère délégué à la Sécurité sociale, aux Personnes âgées, aux Personnes handicapées et à la Famille Intervention de Philippe Bas, Ministre délégué à la Sécurité sociale, aux Personnes âgées, aux Personnes

Plus en détail

la voie bilatérale reste la meilleure option

la voie bilatérale reste la meilleure option WWW.ELECTIONS.CH FICHE THEMATIQUE : SUISSE-UE la voie bilatérale reste la meilleure option L UE est un des principaux partenaires commerciaux de la Suisse. A l inverse, la Suisse est le deuxième partenaire

Plus en détail

Les questions relatives aux finances publiques, longtemps réservées aux spécialistes, sont

Les questions relatives aux finances publiques, longtemps réservées aux spécialistes, sont CHAPITRE 1 LES FACTEURS STRUCTURELS DE LA HAUSSE DE L ENDETTEMENT PUBLIC DANS LES PAYS AVANCÉS Les questions relatives aux finances publiques, longtemps réservées aux spécialistes, sont revenues au cœur

Plus en détail

L Euro, l Europe et votre argent. La crise de l euro? Conférence-débat 3 avril 2012

L Euro, l Europe et votre argent. La crise de l euro? Conférence-débat 3 avril 2012 L Euro, l Europe et votre argent. La crise de l euro? Conférence-débat 3 avril 2012 Pascale Micoleau-Marcel Déléguée Générale de l IEFP La finance pour tous Sommaire 1/ De quoi parle-t-on? 2/ Pourquoi

Plus en détail

Pour sortir de la crise : plus ou moins d impôts? Les cas français, italien et suisse

Pour sortir de la crise : plus ou moins d impôts? Les cas français, italien et suisse Pour sortir de la crise : plus ou moins d impôts? Les cas français, italien et suisse Le cas Suisse Pr.Victoria CURZON PRICE IREF, Professeur honoraire Université de Genève La Suisse Adopte le «frein à

Plus en détail

La France est-elle compétitive?

La France est-elle compétitive? La France est-elle compétitive? Cafés Géographiques de Montpellier Gilles Ardinat, professeur agrégé et docteur en Géographie, enseignant à l Université Paul Valéry, Montpellier III C est à l occasion

Plus en détail

TROISIEME REUNION DU FORUM SUR L ADMINISTRATION FISCALE DE L OCDE

TROISIEME REUNION DU FORUM SUR L ADMINISTRATION FISCALE DE L OCDE ORGANISATION FOR ECONOMIC CO-OPERATION AND DEVELOPMENT TROISIEME REUNION DU FORUM SUR L ADMINISTRATION FISCALE DE L OCDE 14-15 septembre 2006 Séoul, Corée Déclaration de Séoul (version définitive) CENTRE

Plus en détail

ASSURANCE-LITIGE EN MATIÈRE DE BREVETS

ASSURANCE-LITIGE EN MATIÈRE DE BREVETS Étude concernant l assurance-litige en matière de brevets, par CJA Consultants Ltd Janvier 2003 V4a.fin ASSURANCE-LITIGE EN MATIÈRE DE BREVETS Étude réalisée pour la Commission européenne concernant la

Plus en détail

La France et le Royaume-Uni face à la crise (2008-2014) Deux approches de la gestion de la crise et leurs conséquences sur la croissance et l emploi

La France et le Royaume-Uni face à la crise (2008-2014) Deux approches de la gestion de la crise et leurs conséquences sur la croissance et l emploi La France et le Royaume-Uni face à la crise (2008-2014) Deux approches de la gestion de la crise et leurs conséquences sur la croissance et l emploi RĖSUMĖ Septembre 2014 www.cercledoutremanche.com SOMMAIRE

Plus en détail

Avant propos. Cependant, il a été fait la remarque que les calculs effectués ne sont pas exempts de critiques. Le Bénin est un

Avant propos. Cependant, il a été fait la remarque que les calculs effectués ne sont pas exempts de critiques. Le Bénin est un Résumé Les pays en développement (PED) ont bénéficié, au cours de ces trente dernières années, de prêts considérables qui devraient permettre leur décollage rapide. Pour nombre d entre eux dont le Bénin,

Plus en détail

Nécessité d un «électrochoc» fiscal

Nécessité d un «électrochoc» fiscal Les Analyses du Centre Jean Gol Nécessité d un «électrochoc» fiscal Janvier 2014 Administrateur délégué : Richard Miller Directrice : Laurence Glautier Directeur scientifique : Corentin de Salle Les analyses

Plus en détail

MARCHÉS FINANCIERS ET INVESTISSEMENTS INDUSTRIELS SEPTEMBRE 2015

MARCHÉS FINANCIERS ET INVESTISSEMENTS INDUSTRIELS SEPTEMBRE 2015 MARCHÉS FINANCIERS ET INVESTISSEMENTS INDUSTRIELS SEPTEMBRE 2015 DES TAUX D INTÉRÊT TRÈS BAS DEPUIS LONGTEMPS SANS REDÉCOLLAGE SENSIBLE DE LA CROISSANCE MONDIALE Les taux d intérêt réels à court et moyen

Plus en détail

Considérations sur la crise et le marché intérieur 1

Considérations sur la crise et le marché intérieur 1 Considérations sur la crise et le marché intérieur 1 Auteurs : Jacques Potdevin : Président de la Fédération des Experts comptables Européens (FEE - Federation of European Accountants 2 ) de 2007 à 2008.

Plus en détail

Migration: un plus pour la Suisse Relations entre État social et migration: la position de Caritas

Migration: un plus pour la Suisse Relations entre État social et migration: la position de Caritas Migration: un plus pour la Suisse Relations entre État social et migration: la position de Caritas Prise de position de Caritas_mars 2011 Migration: un plus pour la Suisse En bref: Quel est l effet de

Plus en détail

Actifs des fonds de pension et des fonds de réserve publics

Actifs des fonds de pension et des fonds de réserve publics Extrait de : Panorama des pensions 2013 Les indicateurs de l'ocde et du G20 Accéder à cette publication : http://dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2013-fr Actifs des fonds de pension et des fonds de réserve

Plus en détail

LA RÉDUCTION DU TEMPS DE TRAVAIL : UNE COMPARAISON DE LA POLITIQUE DES «35 HEURES» AVEC LES POLITIQUES D AUTRES PAYS MEMBRES DE L OCDE

LA RÉDUCTION DU TEMPS DE TRAVAIL : UNE COMPARAISON DE LA POLITIQUE DES «35 HEURES» AVEC LES POLITIQUES D AUTRES PAYS MEMBRES DE L OCDE LA RÉDUCTION DU TEMPS DE TRAVAIL : UNE COMPARAISON DE LA POLITIQUE DES «35 HEURES» AVEC LES POLITIQUES D AUTRES PAYS MEMBRES DE L OCDE par John P. Martin, Martine Durand et Anne Saint-Martin* Audition

Plus en détail

La compétitivité de l industrie française est un enjeu majeur pour la politique européenne.

La compétitivité de l industrie française est un enjeu majeur pour la politique européenne. 007-011 Avant propos_avant-propos 25/07/13 17:20 Page7 Avant-propos Gerhard CROMME* L Europe et l Allemagne ont besoin d une France compétitive Cet article reprend les thèmes du discours prononcé par Gerhard

Plus en détail

Questions générales sur le Pacte

Questions générales sur le Pacte QUESTIONS-RÉPONSES Questions/réponses sur le pacte de responsabilité et de solidarité Questions générales sur le Pacte QUAND CES MESURES SERONT-ELLES TRADUITES DANS LA LOI? Certaines mesures entrent en

Plus en détail

LES SECRETS DU SUCCÈS

LES SECRETS DU SUCCÈS Investir - Pour un Québec résolument moderne et innovateur Colloque organisé par le Conseil du patronat du Québec Montréal, le jeudi 11 novembre 2004 POINTS SAILLANTS DU COLLOQUE LES SECRETS DU SUCCÈS

Plus en détail

Comparaisons internationales de la dette

Comparaisons internationales de la dette Annexe 2 Comparaisons internationales de la dette Faits saillants Selon les statistiques officielles publiées par le Fonds monétaire international (FMI) et l Organisation de coopération et de développement

Plus en détail

«La Mutualité Française ouvre de nouveaux chantiers innovants.»

«La Mutualité Française ouvre de nouveaux chantiers innovants.» 39 e Congrès de la Mutualité Française Résolution générale «La Mutualité Française ouvre de nouveaux chantiers innovants.» La crise financière, économique, sociale et écologique frappe durement notre pays,

Plus en détail

Présenté par Michel Sapin, Ministre des finances et des comptes publics. Christian Eckert, Secrétaire d État chargé du budget

Présenté par Michel Sapin, Ministre des finances et des comptes publics. Christian Eckert, Secrétaire d État chargé du budget Présenté par Michel Sapin, Ministre des finances et des comptes publics Christian Eckert, Secrétaire d État chargé du budget 1 Une reprise de l activité qu il faut conforter La reprise est en cours : +1,0%

Plus en détail

Le marché de l assurance de protection juridique en Europe. Octobre 2013

Le marché de l assurance de protection juridique en Europe. Octobre 2013 Le marché de l assurance de protection juridique en Europe Octobre 2013 Le marché de l assurance de protection juridique en Europe Octobre 2013 Dans sa dernière publication, RIAD, l Association internationale

Plus en détail

CONFERENCE DE PRESSE > LANCEMENT DU «MANIFESTE POUR UNE SOCIÉTÉ POSITIVE»

CONFERENCE DE PRESSE > LANCEMENT DU «MANIFESTE POUR UNE SOCIÉTÉ POSITIVE» CONFERENCE DE PRESSE > LANCEMENT DU «MANIFESTE POUR UNE SOCIÉTÉ POSITIVE» > PRÉSENTATION DES RÉSULTATS DE L INDICE DE LA PERFORMANCE ÉCONOMIQUE POSITIVE 2014 UNE INITIATIVE DE DÉROULÉ DE LA CONFÉRENCE

Plus en détail

Les perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI

Les perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI Présentation à l Association des économistes québécois Le 19 mai 25 Les perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI Kevin G. Lynch Administrateur Fonds

Plus en détail

August 2014. ASSOCIATION CANADIENNE DE LA CONSTRUCTION MÉMOIRE PRÉBUDGÉTAIRE 2015 Comité permanent des finances

August 2014. ASSOCIATION CANADIENNE DE LA CONSTRUCTION MÉMOIRE PRÉBUDGÉTAIRE 2015 Comité permanent des finances August 2014 ASSOCIATION CANADIENNE DE LA CONSTRUCTION MÉMOIRE PRÉBUDGÉTAIRE 2015 Comité permanent des finances Résumé L Association canadienne de la construction (ACC) représente 20 000 entreprises membres

Plus en détail

Crises financières et de la dette

Crises financières et de la dette Institut pour le Développement des Capacités / AFRITAC de l Ouest / COFEB Cours régional sur la Gestion macroéconomique et les questions de dette Dakar, Sénégal du 4 au 15 novembre 2013 S-2 Crises financières

Plus en détail

Les perspectives économiques

Les perspectives économiques Les perspectives économiques Les petits-déjeuners du maire Chambre de commerce d Ottawa / Ottawa Business Journal Ottawa (Ontario) Le 27 avril 2012 Mark Carney Mark Carney Gouverneur Ordre du jour Trois

Plus en détail

Collection Au Quotidien LES ROMS, LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE LES ROMS LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE

Collection Au Quotidien LES ROMS, LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE LES ROMS LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE Collection Au Quotidien LES ROMS, LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE LES ROMS LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE 1 2 LES ROMS, LA PLUS GRANDE MINORITÉ ETHNIQUE D EUROPE L Europe est, particulièrement

Plus en détail

3La charge fiscale effective induite par les. 3Les pouvoirs publics consacrent déjà plus. 3Si nous voulons garantir la compétitivité

3La charge fiscale effective induite par les. 3Les pouvoirs publics consacrent déjà plus. 3Si nous voulons garantir la compétitivité Quote-part fiscale de la Suisse : des apparences trompeuses dossierpolitique 21 février 2011 Numéro 2 Quote-part fiscale. Dans la statistique annuelle de l OCDE, la Suisse affiche une quote-part fiscale

Plus en détail

Comité pour l annulation de la dette du tiers monde. La dette, une manne pour les créanciers, un drame pour les peuples!

Comité pour l annulation de la dette du tiers monde. La dette, une manne pour les créanciers, un drame pour les peuples! Comité pour l annulation de la dette du tiers monde http://www.cadtm.org/ensemble-pour-imposer-une-autre La dette, une manne pour les créanciers, un drame pour les peuples! L argument de la dette publique

Plus en détail

Association canadienne de la construction. Mémoire prébudgétaire 2015

Association canadienne de la construction. Mémoire prébudgétaire 2015 Association canadienne de la construction Mémoire prébudgétaire 2015 Synopsis L Association canadienne de la construction (ACC) représente 20 000 entreprises de construction non résidentielle au Canada.

Plus en détail

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011 BACCALAUREAT EUROPEEN 2011 ECONOMIE DATE: 16 Juin 2011 DUREE DE L'EPREUVE : 3 heures (180 minutes) MATERIEL AUTORISE Calculatrice non programmable et non graphique REMARQUES PARTICULIERES Les candidats

Plus en détail

Le globalisme économique du Royaume-Uni

Le globalisme économique du Royaume-Uni Le globalisme économique du Royaume-Uni Alexis GARATTI Artisan et partisan de longue date de la globalisation, le Royaume-Uni souffre plus intensément des effets de la crise. Malgré ces difficultés, les

Plus en détail

Recommandation de RECOMMANDATION DU CONSEIL. concernant le programme national de réforme du Luxembourg pour 2015

Recommandation de RECOMMANDATION DU CONSEIL. concernant le programme national de réforme du Luxembourg pour 2015 COMMISSION EUROPÉENNE Bruxelles, le 13.5.2015 COM(2015) 265 final Recommandation de RECOMMANDATION DU CONSEIL concernant le programme national de réforme du Luxembourg pour 2015 et portant avis du Conseil

Plus en détail

Association pour la Promotion de l Assurance Collective Clauses de désignation et de migration

Association pour la Promotion de l Assurance Collective Clauses de désignation et de migration Association pour la Promotion de l Assurance Collective Clauses de désignation et de migration 1 1/ Qu est ce qu un accord de branche? Un accord de branche est un acte juridique issu d'une négociation

Plus en détail

«seul le prononcé fait foi»

«seul le prononcé fait foi» «seul le prononcé fait foi» Discours à l occasion de la réunion du Pacte de Responsabilité et de Solidarité Lundi 26 mai 2014 Lesparre-Médoc Mesdames et Messieurs les Parlementaires Mesdames et Messieurs

Plus en détail

DISCOURS DE CLOTURE DU 44 E CONGRES DE LA FPI François Payelle, Président de la FPI France

DISCOURS DE CLOTURE DU 44 E CONGRES DE LA FPI François Payelle, Président de la FPI France DISCOURS DE CLOTURE DU 44 E CONGRES DE LA FPI François Payelle, Président de la FPI France Lyon, le 20/06/2014 Madame la Ministre, Monsieur le Sénateur Maire, Mesdames, Messieurs les Elus, Chers Congressistes,

Plus en détail

La stratégie européenne de l Alliance rouge-verte danoise et le Parti de la gauche européenne *

La stratégie européenne de l Alliance rouge-verte danoise et le Parti de la gauche européenne * 42 La stratégie européenne de l Alliance rouge-verte danoise et le Parti de la gauche européenne * Inger V. Johansen Membre du comité des affaires européennes de l Alliance rouge-verte danoise intégration

Plus en détail

LES RETRAITES. Dossier d information. Avril 2010

LES RETRAITES. Dossier d information. Avril 2010 LES RETRAITES en france Dossier d information Avril 2010 LES RETRAITES en france Dossier d information Avril 2010 Contact presse Éva Quickert-Menzel 01 44 38 22 03 Sommaire Chiffres-clés des retraites...

Plus en détail

Changement de moteur

Changement de moteur (CEPII) Présentation de l économie mondiale 2008 On l attendait depuis longtemps! Le déséquilibre de la croissance et les global imbalances Chaque année, commentaire du creusement continu du déficit courant

Plus en détail

[ les éco_fiches ] Situation en France :

[ les éco_fiches ] Situation en France : Des fiches pour mieux comprendre l'actualité éco- nomique et les enjeux pour les PME Sortie de crise? Depuis le 2ème trimestre la France est «techniquement» sortie de crise. Cependant, celle-ci a été d

Plus en détail

Le point sur les marchés des pensions. des pays de l OCDE OCDE

Le point sur les marchés des pensions. des pays de l OCDE OCDE CONSEIL D ORIENTATION DES RETRAITES Séance plénière du 17 décembre 2013 à 14h30 «Etat des lieux sur l épargne en prévision de la retraite» Document N 13 Document de travail, n engage pas le Conseil Le

Plus en détail

LA LETTRE DE L EPARGNE ET DE LA RETRAITE DU CERCLE DE L EPARGNE. N 3 juillet 2014

LA LETTRE DE L EPARGNE ET DE LA RETRAITE DU CERCLE DE L EPARGNE. N 3 juillet 2014 LA LETTRE DE L EPARGNE ET DE LA RETRAITE DU CERCLE DE L EPARGNE N 3 juillet 2014 L Edito de Philippe Crevel L épargnant des temps nouveaux frappe à la porte En 2017, les «digital natives» auront pris le

Plus en détail

Promotion des investissements au Maroc

Promotion des investissements au Maroc Royaume du Maroc Direction des Etudes et des Prévisions financières Promotion des investissements au Maroc Mai 1996 Document de travail n 08 Promotion des investissements au Maroc Mai 1996 L objet de la

Plus en détail

Contribution des industries créatives

Contribution des industries créatives RÉSUMÉ - Septembre 2014 Contribution des industries créatives à l économie de l UE en termes de PIB et d emploi Évolution 2008-2011 2 Contribution des industries créatives à l économie de l UE en termes

Plus en détail

MÉMOIRE DE LA FÉDÉRATION DES MÉDECINS OMNIPRATICIENS DU QUÉBEC PRÉSENTÉ À LA COMMISSION DE LA SANTÉ ET DES SERVICES SOCIAUX

MÉMOIRE DE LA FÉDÉRATION DES MÉDECINS OMNIPRATICIENS DU QUÉBEC PRÉSENTÉ À LA COMMISSION DE LA SANTÉ ET DES SERVICES SOCIAUX MÉMOIRE DE LA FÉDÉRATION DES MÉDECINS OMNIPRATICIENS DU QUÉBEC PRÉSENTÉ À LA COMMISSION DE LA SANTÉ ET DES SERVICES SOCIAUX CONCERNANT LE LIVRE BLANC SUR LA CRÉATION D UNE ASSURANCE AUTONOMIE NOVEMBRE

Plus en détail

La maîtrise des dépenses publiques un impératif incontournable dans les réformes structurelles à venir

La maîtrise des dépenses publiques un impératif incontournable dans les réformes structurelles à venir 37 Carlo Thelen La maîtrise des dépenses publiques un impératif incontournable dans les réformes structurelles à venir L année 2010 est sans doute une année charnière pour les finances publiques, l économie

Plus en détail

UN REVENU QUOI QU IL ARRIVE

UN REVENU QUOI QU IL ARRIVE UN REVENU QUOI QU IL ARRIVE Bienvenue chez P&V En vous confiant à P&V, vous choisissez un assureur qui recherche avant tout l intérêt de ses assurés. Depuis son origine, en 1907, P&V s appuie sur des valeurs

Plus en détail

Les investissements internationaux

Les investissements internationaux Conclusion : Doit-on réguler les IDE? Les investissements internationaux Introduction : Qu est ce qu un investissement direct à l étranger (IDE)? I) L évolution des IDE 1 Les IDE : une affaire entre riches

Plus en détail

Encadré 3 : L ENDETTEMENT DES MÉNAGES AU LUXEMBOURG

Encadré 3 : L ENDETTEMENT DES MÉNAGES AU LUXEMBOURG Encadré 3 : L ENDETTEMENT DES MÉNAGES AU LUXEMBOURG Au Luxembourg, deux associations (la Ligue médico-sociale et Inter-Actions ) fournissent des informations et conseils financiers aux ménages en matière

Plus en détail

Le point de vue de l UNSA

Le point de vue de l UNSA Le point de vue de l UNSA La GPEC, une opportunité pour le dialogue social dans l entreprise La gestion prévisionnelle des emplois et des compétences (GPEC) est devenue objet de négociation dans l entreprise

Plus en détail

Ligne directrice sur les simulations de crise à l intention des régimes de retraite assortis de dispositions à prestations déterminées

Ligne directrice sur les simulations de crise à l intention des régimes de retraite assortis de dispositions à prestations déterminées Ligne directrice Objet : Ligne directrice sur les simulations de crise à l intention des régimes de retraite assortis de dispositions à prestations déterminées Date : Introduction La simulation de crise

Plus en détail

OBSERVATOIRE DE L EPARGNE EUROPEENNE

OBSERVATOIRE DE L EPARGNE EUROPEENNE Conférence de presse du 22 juin 2001 Fiscalité des produits d épargne: une comparaison internationale Il n existe pas de véritable point de vue européen en matière de fiscalité des produits d épargne.

Plus en détail

sortir l assurance invalidité du piège de la dette

sortir l assurance invalidité du piège de la dette 23 OCTOBRE 2011 FICHE THEMATIQUE : ASSURANCE INVALIDITE sortir l assurance invalidité du piège de la dette Au cours des 20 dernières années, l assurance invalidité suisse (AI) s est inexorablement enfoncée

Plus en détail

Question Marie-Thérèse Weber-Gobet / Benoît Rey Crise du marché financier et incidences pour le canton de Fribourg

Question Marie-Thérèse Weber-Gobet / Benoît Rey Crise du marché financier et incidences pour le canton de Fribourg Question Marie-Thérèse Weber-Gobet / Benoît Rey Crise du marché financier et incidences pour le canton de Fribourg QA3169.08 Question La crise du marché financier, dont l origine se trouve aux Etats-Unis,

Plus en détail

REGARDS SUR L ÉDUCATION 2013 : POINTS SAILLANTS POUR LE CANADA

REGARDS SUR L ÉDUCATION 2013 : POINTS SAILLANTS POUR LE CANADA REGARDS SUR L ÉDUCATION 2013 : POINTS SAILLANTS POUR LE CANADA Regards sur l éducation est un rapport annuel publié par l Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) et portant sur

Plus en détail

Le creusement des inégalités touche plus particulièrement les jeunes et les pauvres

Le creusement des inégalités touche plus particulièrement les jeunes et les pauvres LE POINT SUR LES INÉGALITÉS DE REVENU Le creusement des inégalités touche plus particulièrement les jeunes et les pauvres Résultats issus de la Base de données de l OCDE sur la distribution des revenus

Plus en détail

Décryptage de la situation des finances publiques en Tunisie et ses conséquences potentielles sur le secteur privé

Décryptage de la situation des finances publiques en Tunisie et ses conséquences potentielles sur le secteur privé Décryptage de la situation des finances publiques en Tunisie et ses conséquences potentielles sur le secteur privé Depuis le premier discours du nouveau président du gouvernement à l adresse du peuple

Plus en détail

Interpréter correctement l évolution de la part salariale.

Interpréter correctement l évolution de la part salariale. Interpréter correctement l évolution de la part salariale. Gilles Saint-Paul Université de Toulouse I et Ministère de l Ecologie En, la part des salaires dans la valeur ajoutée (ou dans le PIB) est un

Plus en détail

Négociation assurance-chômage

Négociation assurance-chômage Négociation assurance-chômage Proposition de document-cadre pour l accord national interprofessionnel relatif à l indemnisation du chômage 1 Eléments synthétiques de diagnostic Créé et géré par les partenaires

Plus en détail

Le Québec en meilleure situation économique et financière pour faire la souveraineté

Le Québec en meilleure situation économique et financière pour faire la souveraineté 18 ans après le référendum de 1995 Le Québec en meilleure situation économique et financière pour faire la souveraineté présenté par Marcel Leblanc, économiste pour le comité de travail sur la souveraineté

Plus en détail

Mieux qu avant la crise: d excellentes perspectives pour le marché financier suisse

Mieux qu avant la crise: d excellentes perspectives pour le marché financier suisse Mieux qu avant la crise: d excellentes perspectives pour le marché financier suisse par Hans-Ulrich Doerig, Président du Conseil d'administration du Credit Suisse Group (Neue Zürcher Zeitung, 11 septembre

Plus en détail

Prix du gaz et de l électricité dans l Union européenne en 2011

Prix du gaz et de l électricité dans l Union européenne en 2011 COMMISSARIAT GÉNÉRAL AU DÉVELOPPEMENT DURABLE n 366 Novembre 2012 Prix du gaz et de l électricité dans l Union européenne en 2011 OBRVATION ET STATISTIQU ÉNERG En 2011, le prix du gaz a augmenté dans tous

Plus en détail

Régimes publics de retraite État de la situation. Perspectives des différents régimes publics de retraite. Plan

Régimes publics de retraite État de la situation. Perspectives des différents régimes publics de retraite. Plan Régimes publics de retraite État de la situation Perspectives des différents régimes publics de retraite 79 e congrès de l ACFAS 10 mai 2011 Plan Portrait des régimes publics de retraite La pression démographique

Plus en détail

NOTES DE CONJONCTURE - MARS 2014

NOTES DE CONJONCTURE - MARS 2014 CONTRAT SOCIAL 28/03/2014 J.Blanchard NOTES DE CONJONCTURE - MARS 2014 ----ooo---- ECONOMIE MONDIALE : sans changement notable sauf crises graves Les dernières prévisions pour 2014 et 2015 confirment les

Plus en détail

TAFTA: Une attaque camouflée sur la démocratie et les normes de règlementation

TAFTA: Une attaque camouflée sur la démocratie et les normes de règlementation TAFTA: Une attaque camouflée sur la démocratie et les normes de règlementation La coopération réglementaire, une menace pour la capacité démocratique des pouvoirs publics à régule Il y a de bonnes raisons

Plus en détail

LES FICHES ARGU DU GROUPE SOCIALISTE, RÉPUBLICAIN ET CITOYEN LE COLLECTIF BUDGÉTAIRE 12 JUILLET 2012

LES FICHES ARGU DU GROUPE SOCIALISTE, RÉPUBLICAIN ET CITOYEN LE COLLECTIF BUDGÉTAIRE 12 JUILLET 2012 LES FICHES ARGU DU GROUPE SOCIALISTE, RÉPUBLICAIN ET CITOYEN LE COLLECTIF BUDGÉTAIRE 12 JUILLET 2012 FICHE N 1 UN COLLECTIF BUDGÉTAIRE POUR REDRESSER NOS FINANCES PUBLIQUES L e projet de loi de Finances

Plus en détail

VERS UNE REFORME DE LA FISCALITE DU PATRIMOINE?

VERS UNE REFORME DE LA FISCALITE DU PATRIMOINE? PARIS, LE 17 FEVRIER 2011 VERS UNE REFORME DE LA FISCALITE DU PATRIMOINE? I - LA FISCALITE SUR LE PATRIMOINE EN QUELQUES CHIFFRES La fiscalité sur les biens immobiliers représente 2,2% du PIB (1% pour

Plus en détail

LE DECRET STATUTAIRE RELATIF AUX ENSEIGNANTS-CHERCHEURS (par le bureau du Collectif pour la Défense de l Université)

LE DECRET STATUTAIRE RELATIF AUX ENSEIGNANTS-CHERCHEURS (par le bureau du Collectif pour la Défense de l Université) LE DECRET STATUTAIRE RELATIF AUX ENSEIGNANTS-CHERCHEURS (par le bureau du Collectif pour la Défense de l Université) Après avoir fait adopter sa loi «Libertés et Responsabilités des Universités» en plein

Plus en détail

Le Pacte de responsabilité et de solidarité

Le Pacte de responsabilité et de solidarité Le Pacte de responsabilité et de solidarité La France est à un moment décisif. Depuis plus de dix ans, l appareil de production s est affaibli, la compétitivité s est détériorée et le niveau de chômage

Plus en détail

Réforme de la fiscalité des entreprises III: faire d un défi une chance

Réforme de la fiscalité des entreprises III: faire d un défi une chance SUPSI Lugano, 12 mai 2014 Réforme de la fiscalité des entreprises III: faire d un défi une chance Vincent Simon Responsable de projets La Suisse est attractive pour les groupes étrangers Quartiers-généraux

Plus en détail

Document d information n o 1 sur les pensions

Document d information n o 1 sur les pensions Document d information n o 1 sur les pensions Importance des pensions Partie 1 de la série La série complète des documents d information sur les pensions se trouve dans Pensions Manual, 4 e édition, que

Plus en détail

Le financement des retraites: une problématique clé de la finance d entreprise

Le financement des retraites: une problématique clé de la finance d entreprise GESTION DES RETRAITES Le financement des retraites: une problématique clé de la finance d entreprise Ces dernières années, la gestion du risque liée au poids des retraites a pris une place de plus en plus

Plus en détail

Tableau de bord. Issu du dialogue économique entre les organisations syndicales et le MEDEF

Tableau de bord. Issu du dialogue économique entre les organisations syndicales et le MEDEF Tableau de bord Issu du dialogue économique entre les organisations syndicales et le MEDEF Septembre 2009 Sommaire Introduction...4 1 Marché du travail et emploi...7 1-1 Emploi...8 1-2 Coût du travail...14

Plus en détail

Grâce à l investissement

Grâce à l investissement Appuyer la prospérité économique Grâce à l investissement Mémoire de l ACCC au Comité permanent des finances de la Chambre des communes Mémoire préparé par : Association des collèges communautaires du

Plus en détail

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes?

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? 1 Numéro 200, juin 2013 Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? I) Un taux de détention en baisse La détention au plus bas historique A la fin de l année 2012, seulement 48,6%

Plus en détail

Réseau des présidents des cours suprêmes judiciaires de l Union Européenne

Réseau des présidents des cours suprêmes judiciaires de l Union Européenne Réseau des présidents des cours suprêmes judiciaires de l Union Européenne Colloque de Dublin, vendredi 19 Mars 2010 ASPECTS PRATIQUES DE L INDEPENDANCE DE LA JUSTICE Rapport Introductif Partie III Relations

Plus en détail

Les résidences avec services pour personnes âgées

Les résidences avec services pour personnes âgées Les résidences avec services pour personnes âgées Rapport IGAS, février 2015 Le contexte du rapport A travers ce rapport, l IGAS se penche sur le projet de loi relatif à l adaptation de la société au vieillissement,

Plus en détail

«Le trading des tendances de court terme reste très difficile»

«Le trading des tendances de court terme reste très difficile» Les Echos NESSIM AIT-KACIMI / JOURNALISTE LE 22/10 À 15:59, MIS À JOUR À 16:24 «Le trading des tendances de court terme reste très difficile» Après avoir co-fondé AHL en 1987, David Harding créé son propre

Plus en détail

Dégradation de la note de la France un «non event»?

Dégradation de la note de la France un «non event»? 15 novembre 2013 6A, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, Tel.: (+352) 26 895-1, Fax: (+352) 26 895-24 e-mail: secretariat@bcee-am.lu, www.bcee-assetmanagement.lu Dégradation de la note de la France un «non

Plus en détail

Discours de clôture Rencontre des nouvelles entreprises Mardi 14 octobre 2014 Centre événementiel 20h15

Discours de clôture Rencontre des nouvelles entreprises Mardi 14 octobre 2014 Centre événementiel 20h15 Discours de clôture Rencontre des nouvelles entreprises Mardi 14 octobre 2014 Centre événementiel 20h15 Mesdames, Messieurs, Chers collègues, Je suis particulièrement heureux de vous compter aussi nombreux

Plus en détail