Paris CM-CIC 26 AVRIL 2012
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- Jean-Philippe Lecours
- il y a 8 ans
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1 Paris CM-CIC 26 AVRIL 2012
2 Volumes T1 qui confirment la saisonnalité anticipée pour 2012 Marchés contrastés et globalement en baisse : Comme attendu, TC et PL en retrait, notamment en PL et en Europe Activités de spécialités toujours porteuses Volumes de ventes impactés notamment par : Des bases de comparaisons élevées, tirées en 2011 par des achats en anticipation des hausses de prix pour lesquelles Michelin a été précurseur Forte amélioration du mix-prix : Effets des augmentations de tarifs 2011 et des clauses d indexation matières premières Mix positif 2 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
3 SOMMAIRE 01 Ventes nettes : impact de la politique de prix Marchés : contrastés et globalement en baisse 03 Secteurs opérationnels : effet de la politique de prix 04 Perspectives 3 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
4 01 Ventes nettes : impact de la politique de prix // Paris CM-CIC 26 avril 2012
5 Hausse des Ventes nettes : prix-mix compensant largement la baisse des volumes Variation annuelle (en millions et en % des ventes nettes) Parités + 2,2% Volumes Prix Mix +5,1% - 9,6% + 13,8% (dont mix : +52 millions ) 3 mois 2011 Ventes nettes 3 mois 2012 Ventes nettes 5 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
6 Volumes : base de comparaison et déstockage Prix-Mix : effet des hausses 2011 et des clauses Variation annuelle (en %) Volumes Prix mix Change T1 16,5 T2 T3 T4 T ,2 T1 7,7 T2 T3 T4 T1 T1 T2 T ,3 11,9 12,3 13,8 T4 T ,3 2,1 2,2-0,2-0,1-4,8-4,2-9,6 6 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
7 Bases de comparaison élevées en début d année et déstockage de la distribution Tonnage vendu (Base 100 = T1 2010) T1 10 T2 10 T3 10 T4 10 T1 11 T2 11 T3 11 T4 11 T // Paris CM-CIC 26 avril 2012
8 02 Marchés : contrastés et globalement en baisse 8 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
9 TC : effet au remplacement du stockage au T et du déstockage au T Marchés au 31 mars 2012 / 2011 (variation en %, en nombre de pneus) +22 OE RT Europe -7 Amérique du Nord -1 Asie (hors Inde) -3 Amérique du Sud Afrique Inde Moyen-Orient -5 Total Source : Michelin 9 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
10 Poids lourd : faiblesse marquée en Europe Marchés Radial au 31 mars 2012 / 2011 (variation en %, en nombre de pneus) +35 OE RT Europe Amérique du Nord Asie (hors Inde) Amérique du Sud Afrique Inde Moyen-Orient Total Source : Michelin 10 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
11 Activités de spécialités : poursuite de la croissance Marché des pneus miniers (En tonnes, base 100 = 2009) est. Source : Michelin 11 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
12 03 Secteurs opérationnels : effet de la politique de prix 12 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
13 Tourisme camionnette & distribution : déstockage et attentisme des clients Tourisme camionnette En millions T T Evolution Ventes nettes croissance des volumes ,9% ,9% Volumes pénalisés par : des bases de comparaison T élevées en raison des hausses de prix mises en œuvre dès avril 2011 la poursuite du déstockage de la distribution des marchés attentistes Plein effet de la politique de prix 2011 et de la stratégie premium 13 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
14 Poids lourd & distribution : bon niveau de prix, volumes reflet de l évolution des marchés Poids lourd En millions T T Evolution Ventes nettes croissance des volumes ,3% ,1% Volumes contrastés : Europe en baisse, plus marquée en Europe du Sud Meilleure tenue sur le marché nord américain Déstockage de la distribution en cours Stratégie déterminée d amélioration de la profitabilité via notamment un meilleur positionnement prix Plan produit en cours de renouvellement 14 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
15 Activités de spécialités : poursuite de la croissance, limitée en 2012 par les capacités Activités de spécialités En millions T T Evolution Ventes nettes croissance des volumes ,2% ,8% Bonne tenue des marchés et des volumes Bon niveau de prix et effet encore positif des clauses matières premières 15 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
16 04 Perspectives 16 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
17 Perspective 2012 confirmée Stabilité des volumes Le 2 nd semestre bénéficiera d une base de comparaison plus favorable et de la fin du déstockage Marchés TC/PL : faible en Europe, résistant en Amérique du Nord, plus allant dans les zones de croissance Marchés de spécialités : toujours bien orientés Effet prix favorable en dépit des ajustements contractuels de juillet, attendus en baisse Résultat opérationnel en nette hausse Programme d investissements ambitieux de 1 900M, centré sur les segments technologiques Cash flow libre positif* après investissements et avant impact de la cession immobilière de Paris * avec les hypothèses de surcoûts matières premières ( M ) 17 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
18 Messages clés Stabilité des volumes 2012 confirmée Bon niveau de prix Investissements ambitieux centrés sur les segments technologiques FCF 2012 positif avant cession immobilière 18 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
19 Contacts Relations Investisseurs Valérie Magloire Alban de Saint Martin +33 (0) , cours de l île Seguin Boulogne-Billancourt - France investor-relations@fr.michelin.com 19 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
20 Avertissement " Cette présentation ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d une offre d achat de titres Michelin. Si vous souhaitez obtenir des informations plus complètes concernant Michelin, nous vous invitons à vous reporter aux documents publics déposés en France auprès de l Autorité des marchés financiers, également disponibles sur notre site Internet Cette présentation peut contenir certaines déclarations de nature prévisionnelle. Bien que la Société estime que ces déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables à la date de publication du présent document, elles sont par nature soumises à des risques et incertitudes pouvant donner lieu à un écart entre les chiffres réels et ceux indiqués ou induits dans ces déclarations." 20 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
21 Financial Highlights 2011 & 2010 figures as reported In millions Net Sales 20,719 17,891 Operating Income 1,945 1,695 Operating Margin 9.4% 9.5% Net Income 1,462 1,049 Investment 1,711 1,100 Net Debt-to-Equity Ratio 22% 20% Free Cash Flow* (19) 426 ROCE 10.9% 10.5% *Cash flows from operating activities less cash flows used in investing activities 21 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
22 Higher Net Sales, Led by Pricing Power and Sales Performance YoY change (in millions and as a % of net sales) 17, ,199 Volumes + 6.7% + 2, Currency - 1.8% Price-Mix % 20, % 2010 Net Sales 2011 Net Sales 22 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
23 Operating Income Up as Targeted YoY change (in millions ) 1, Volumes +84 Unit margin SG&A Currency 1, % 2010 Operating Income 2011 Operating Income 23 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
24 Price-mix Gains Exceeded the Increase in Raw Materials Costs YoY change in unit margin components (in millions) +2,012-1, Price Mix (o/w price: 2,075m) Raw materials inflation Production cost inflation Productivity Start-up costs Other Total 24 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
25 Spending to Build Future Growth YoY change in SG&A (in millions) Cost of driving growth (New markets, R&D, communication) Inflation Other Total // Paris CM-CIC 26 avril 2012
26 Recurring Business Structurally Generates Free Cash Flow In millions EBITDA Change in WCR Restructuring Cash Costs Change in Operating Provisions Other Operating WCR Cash Flow from Operations Taxes and Interest Paid Routine Capital Expenditure (Maintenance, IS/IT, Dealerships) Available Cash Flow Growth Investments Other Cash Flow from Investing Activities (o/w disposal of Hankook shares) Free Cash Flow ,878 (912) (145) 13 (5) (632) (671) 526 (1,040) 495 (19) 2,660 (461) (229) (194) 20 1,829 1,796 (474) (565) 757 (535) // Paris CM-CIC 26 avril 2012
27 Higher interest rates decrease the obligation Lower interest rates increase the obligation December 2011 Financial position of Defined Benefits plans (in billions) Present value of unfunded obligations Net liability (in BS) Present value of fully or partly funded obligations 4.8 Fair value of plan assets Lower Higher Discount rate Defined benefit obligations Assets & liabilities in Balance Sheet Lower Higher Return on assets rate 27 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
28 Benefits: impact in P&L and Balance Sheet Funding requirements based on local regulations US: 100% funding over 7 years UK: 100% funding over 15 years Obligation and discount rate are steadily reviewed US: Every year UK: every 3 years Amount of annual contribution (refer to Financial report page 123) Balance Sheet Net defined benefit obligation recognized as a defined benefit liability Any actuarial gains and losses recognized in Other Comprehensive Income P&L Net service cost Any change in the benefit plans 28 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
29 Asset Management of the plans: aimed at reducing volatility Asset Allocation of fully and partly funded US pension plans (in % of total portfolio) Fixed Income Equity Real Estate Alternative Investment // Paris CM-CIC 26 avril 2012
30 A Competitiveness Program to Drive Growth 2011 cost structure (in billions) Net sales Operating margin SG&A Raw materials used in production Manufacturing & transportation cost competitiveness program Excl. Inflation and incl. avoided costs (200)m / (300)m (200)m (500)m / (600)m 1 billion in competitiveness gains over five years 30 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
31 2015 Objectives Volume growth: at least 25% over the period Annual capex: around 2 billion 2015 operating income: around 2.5 billion Free cash flow: positive over the period ROCE: > 9% each year 31 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
32 The Widest and Most Aligned Distribution Network Distribution networks number of points of sale Brand Durable Advocate Transactional Total Michelin T+ (Tyreplus) MTC (Michelin Tyre Service Center) MBA (Michelin Business Acceleration) 1,450 MCR (Michelin Certified Retailer) 1,975 MSD (Michelin Selected Dealer) 2,292 5,717 Goodyear Flagship 110 Service Center 800 Image Shop 700 1,610 Bridgestone WOC (Wing Of Car) 235 BTS (Bridgestone Tyre Shops) BTS+ (Bridgestone Tyre Shops Plus) 836 BOSS 3,575 4,646 Continental Best Drive 30 CCS 450 CAR 900 1,380 Hankook T-Station 64 Tire Town 525 Image Shop 1,434 2, // Paris CM-CIC 26 avril 2012
33 Enhanced Distribution Leadership Program Durable T ,150 MTC/MBA 824 1,400 Advocate MCR 1,975 2,800 Transactional MSD 2,292 2,750 Total 5,717 8,100 Tyre Plus was transformed in 2010 into a franchise looking to provide basic car maintenance services and a premium consumer experience. 33 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
34 The Performance Evaluation System : A Tire Market Revolution Label Performance thresholds in 3 areas: Rolling resistance Wet grip Noise Classes A-B-C-E-F-G Current Excellent class = C Implementation > 2012 Thresholds scheduled to be lowered > // Paris CM-CIC 26 avril 2012
35 Japan Regulation: Rating and Labelling Minimum A en RR (RRC 9.0 kg/t) et C en Wet Grip (G 1.10) 35 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
36 Michelin is the Market Leader in Every Specialty Tire Business Business Leading tiremakers Market leader Earthmover Mines OE Infrastructure Bridgestone Bridgestone Bridgestone, Goodyear Yokohama, Chinese in radials (co-leader) (co-leader) Agricultural in Europe OE Firestone in Europe RT Firestone, Titan / Goodyear, Trelleborg, BKT in Europe Two-Wheel Mature markets Dunlop Pirelli/Metzeler, Bridgestone, (co-leader) Aircraft Goodyear, Bridgestone, Dunlop 36 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
37 Earthmover Tires: Clear Sales Growth and Margin Visibility Technological barriers to entry Multi-year contracts offer clear visibility for: Sales trends: sustained growth in mining markets Margin trends: long term contracts with raw materials indexation clauses Steadily increasing capacity, keeping pace with demand Adding marginal capacity Earthmover tire facility at the Indian plant New plant under study 37 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
38 The Preferred Brand of Premium Tirebuyers "Which brands among the following would you seriously consider if you were going to buy tires for your car tomorrow?" MICHELIN Competitor 1 Competitor 2 Competitor 3 Competitor China USA Germany France UK Spain Italy Sources: Europe = TNS Sofres, USA = Lieberman Research, China = Nielsen 38 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
39 2011 Production Capacity: a Global Footprint 2011 Western Europe 42% 1,400 K tonnes Eastern Europe 10% 400 K tonnes North America 34% 1,200 K tonnes Asia 9% 300 K tonnes South America 5% 160 K tonnes 39 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
40 2015 Production Capacity: a Global Footprint 2015 Western Europe 39% K tonnes Eastern Europe 11% 475 K tonnes Amérique du Nord 32% K tonnes Asia 11% 475 K tonnes South America 7% 300 K tonnes 40 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
41 Tire Business Ranking 2011 AUTRES BRIDGESTONE 16.1% GITI TRIANGLE MICHELIN 14.8% TOYO KUMHO HANGZOU ZHONGCE CHENG SHIN COOPER HANKOOK YOKOHAMA GOODYEAR 11.2% SUMITOMO PIRELLI CONTINENTAL Source : Tire Business Août // Paris CM-CIC 26 avril 2012
42 A Comprehensive Brand Portfolio 42 // Paris CM-CIC 26 avril 2012
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