GESTION D ACTIFS STANTON
|
|
- Christelle Gobeil
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 GESTION D ACTIFS STANTON REVUE DES MARCHÉS DE CRÉDIT DE SOCIÉTÉS Troisième trimestre 215
2 ObligaAons de sociétés canadiennes Troisième trimestre 215 Données au 3 septembre 215 Données de marché (moy.) Taille Rendement Écart Durée Rendement 1 mois 3 mois 1 an le plus faible % % % % pb années % OBLIG. GOURVERNEMENTALES 424 -,6 1,2 2,98 5,64 7,1 1,1 OBLIG. DE PREMIÈRE QUALITÉ 423 -,12 -,17 2,18 3, , 2,6 OBLIG.CANADIENNES À REND.ÉLEVÉ 11 -,26-2,92,11-4, ,5 7,4 MARCHÉ CANADIAN GLOBAL ,34,18 2,63 5,43 8 7,7 2, RENDEMENT DE LA CATÉGORIE D ACTIFS Rendement annualisé de 5,5 % depuis janvier 21 $16, $ $14, $ $1, $ pb $12, $8, 8 $ NOUVELLES ÉMISSIONS (ANNÉE À DATE) 5 4 Croissance de 1 $ ÉCARTS DE TAUX HISTORIQUES 36, $ 45,3 $ Sociétés Canadian can. Investment de premier Grade ordre Oblig. Canadian can. High à rendement Yield élevé Marché Canadian canadien Broad Market global Les préoccupa]ons à l égard du ralen]ssement de la croissance en Chine et les difficultés que connaît le segment des produits de base ont provoqué un élargissement des écarts des obliga]ons canadiennes au troisième trimestre. En ce qui concerne les taux d intérêt, la faiblesse de la conjoncture macroéconomique a s]mulé les aaentes de mesures plus conciliantes de la part de la Banque du Canada, faisant en sorte que le taux des obliga]ons du Canada de 1 ans a reculé pour s établir à 1,43 %. Dans un tel contexte, les obliga]ons gouvernementales ont inscrit un rendement supérieur de 1,2 %, suivies des obliga]ons de première qualité et des obliga]ons à rendement élevé, qui ont affiché des rendements respec]fs de -,17 % et de - 2,92 %. Les écarts de taux sur les obliga]ons canadiennes de première qualité se sont élargis de 25 pb pour s établir à 157 pb au troisième trimestre. Les obliga]ons liées aux infrastructures, aux sociétés de services publics réglementées et aux ventes au détail ont inscrit un rendement supérieur, ayant affiché l élargissement d écart le moins important au cours de la période. À l opposé, les obliga]ons notées BBB et liées aux sociétés d infrastructures énergé]ques, pétrolières et gazières et de pipelines ont affiché les plus importants élargissements (39 pb, 44 pb et 46 pb, respec]vement). Depuis le début de l année, la valeur des émissions de nouveaux ]tres se situe à environ 92 milliards de dollars, en hausse de près de 14 % sur 12 mois. Le volume de transac]ons accru est en majeure par]e aaribuable au secteur de la finance, qui comprend les compagnies d assurance, les banques, les sociétés de prêts hypothécaires et les sociétés de financement automobile et d équipement. En revanche, la valeur des émissions de nouveaux ]tres de sociétés non liées à la finance s établit à 26,8 milliards de dollars, ce qui représente une baisse de 7,5 % sur 12 mois. CA , $ 13,3 $ 12,1 $ 13,3 $ 9, $ 9,7 $ 1,6 $ 6,8 $ <2 ans year 2-4 ans year 5-7 ans year 1 ans year Longue maturité YTD Les obliga]ons canadiennes de première qualité ont été plombées au troisième trimestre, tout comme les ac]fs à risque, les préoccupa]ons à l égard de l économie mondiale s étant répandues sur les marchés. Puisque les écarts se situent à des niveaux inégalés en plus de trois ans, nous croyons que cela représente un point d entrée intéressant pour ceae catégorie d ac]f. Selon des hypothèses modestes, un rendement total de 3 % à 5 % au cours des 12 prochains mois est un objec]f raisonnable. Sources : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, JP Morgan, Credit Suisse, RBC Marchés des Capitaux et Valeurs mobilières TD. Données au 3 septembre 215. informa]on. Tous les commentaires, opinions et es]ma]ons contenus dans ce rapport représentent le jugement de Stanton en date du 3 septembre 215; ils peuvent changer sans préavis et sont présentés de bonne 2
3 ObligaAons mondiales à rendement élevé Troisième trimestre 215 Données au 3 septembre 215 Données de marché (moy.) Taille Rendement Écart Durée Rendement le plus 1 mois 3 mois 1 an faible % % % % pb années % OBLIG. MONDIALES À REND. ÉLEVÉ 2 4-2,6-4,5-1,4-2,9 68 4, 7,9 OBLIG. AMÉRICAINES À REND. ÉLEVÉ ,59-4,9-2,53-3, ,2 8, OBLIG. CANADIENNES À REND. ÉLEVÉ 11 -,26-2,92,1-4, ,5 7,4 OBLIG. EUROPÉENNES À REND. ÉLEVÉ 312-2,5-2,3 -,5, ,6 5,7 OBLIG. MARCHÉS ÉMERG. À REND. ÉLEVÉ 345-2,49-5,4 2,8-4, ,7 1, , $ 16 16, $ 14 14, $ 12 12, $ 1 1, $ RENDEMENT DE LA CATÉGORIE D'ACTIFS Rendement annualisé de 7,6 % depuis janvier 21 Croissance de 1 $ 88, $ ENTRÉES NETTES DES FONDS D'OBL. À REND. ÉLEVÉ NOUVELLES ÉMISSIONS ANNUELLES D'OBL. À REND. ÉLEVÉ Le troisième trimestre s est avéré vola]l pour les marchés mondiaux du crédit. La faiblesse des prix des produits de base est demeurée probléma]que et les préoccupa]ons à l égard de la croissance mondiale ont persisté, ce qui a incité en septembre la Réserve fédérale américaine à reporter le relèvement des taux d intérêt. Le Federal Open Market Commi9ee a plutôt opté pour la prudence, souhaitant con]nuer de surveiller la stabilité mondiale. Les obliga]ons américaines de 1 ans ont clôturé le trimestre à 2,4 %, en baisse par rapport à 2,35 % au 3 juin, et les obliga]ons à rendement élevé ont connu leur pire trimestre depuis le troisième trimestre de 211, avec un rendement de - 4,9 %. Les écarts se sont élargis de 162 pb pour terminer le trimestre à 662 pb, car le secteur de l énergie a con]nué de peser sur le marché, les écarts étant passés de 386 à 1 98 pb. Les écarts totaux se situent actuellement à des sommets inégalés en trois ans et les écarts dans le secteur de l énergie ont aaeint des niveaux comparables à ceux connus lors de la crise financière. Dans un tel contexte, les émissions de nouveaux ]tres ont été modérées, avec des volumes totalisant 21,1 milliards de dollars en septembre. Depuis le début de l année, la valeur des émissions de nouveaux ]tres se situe à environ 25,9 milliards de dollars, en baisse de 12 % sur 12 mois. Le secteur de l énergie et le segment des mines et des métaux ont inscrit les pires rendements au cours du trimestre, à - 16, % et - 15, %, respec]vement. Le volume des obliga]ons à rendement élevé a été néga]f pour le trimestre, avec des sor]es de fonds de 6,8 milliards de dollars pour ceae catégorie d ac]f. Puisque la vola]lité sur les marchés a poussé les écarts des ]tres à rendement élevé vers des sommets inégalés en trois ans, nous croyons que ceae catégorie d ac]f présente actuellement un profil risque/ rendement asymétrique. Selon des hypothèses d améliora]on modeste du contexte macroéconomique, les perspec]ves de rendement total sont intéressantes. Si les prix des produits de base se stabilisent, nous sommes d avis que les obliga]ons à rendement élevé pourraient inscrire un rendement de 8 % à 1 % au cours des 12 prochains mois, et ce, en fonc]on d un risque de baisse rela]vement limité Sources : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, JP Morgan, Barclays, et Credit Suisse. Données au 3 septembre 215. informa]on. Tous les commentaires, opinions et es]ma]ons contenus dans ce rapport représentent le jugement de Stanton en date du 3 septembre 215; ils peuvent changer sans préavis et sont présentés de bonne 3
4 Prêts de premier rang à taux variable Troisième trimestre 215 Données au 3 septembre 215 Données de marché (moy.) Taille Cote Taux Durée Écart VolaAlité (%) Rendement (%) % années pb 1 an 3 j 1 an 2 ans INDICE PRÊTS PREMIER RANG À TAUX VAR. 934 B+/BB- 6,3 <, ,42 -,67 1,61 1,23 2,76 INDICE OBLIGATIONS À TAUX VARIABLE 39 BB- 6,3 <, ,68-1,72,6 -,99 2,24 INDICE OBL. À REND. ÉLEVÉ À COURTE DURÉE 491 BB- 6,6 1, ,99-1,51,72 -,1 2,15 Nouvelles émissions dans l'indice Taille Cote Taux Durée Écart Prix Rendement Efficace % années pb depuis l'émission Charter CommunicaAons ,8 BBB- /BB+ 4,6, ,19 -,8 Jarden Corp ,6 BBB- /BB+ 4,5, ,94,5 ConstellaAon Brands ,4 BB 2,9, ,88,27 RENDEMENT DE LA CATÉGORIE D'ACTIFS Rendement annualisé de 5,3 % depuis janvier 21 $16, $14, $12, $1, Croissance de 1 $ $8, FLUX DES CAPITAUX DANS LES FONDS MUTUELS ÉMISSIONS DE PRÊTS INSTITUTIONNELS Sources : Bloomberg, BofA Merrill Lynch, Barclays, et Credit Suisse. Données au 3 septembre 215. Les marchés mondiaux ont été en proie à la vola]lité au troisième trimestre de 215. La faiblesse des prix des produits de base est demeurée probléma]que et les préoccupa]ons à l égard de la croissance mondiale ont incité la Réserve fédérale américaine à maintenir ses taux d intérêt à zéro. Dans un tel contexte, les obliga]ons américaines de 1 ans ont reculé, clôturant le trimestre à 2,4 %. Le marché ]ent désormais compte d une probabilité de 41 % que la première hausse de taux aura lieu en décembre et d une probabilité de 48 % qu elle surviendra en janvier. Le segment des prêts a surclassé la plupart des marchés à risque au troisième trimestre, mais ceae catégorie d ac]f n a toutefois pas été épargnée par la vola]lité propre au contexte macroéconomique, reculant de 1,22 %. Les ]tres de créance assor]s de nota]ons plus élevées de sociétés dotées de bilans solides et peu exposées aux produits de base ont inscrit un rendement supérieur, tout comme les ]tres de sociétés affichant de solides ventes intérieures. À l opposé, les ]tres de segments liés aux produits de base comme l énergie et les métaux et les minéraux ont produit un rendement moindre. Le prix moyen d un prêt se situe désormais à 94,33 $ par rapport à 96,72 $ au 3 juin, et la marge d escompte à l échéance de trois ans s est élargie, passant de 524 pb à 581 pb. Les émissions de nouveaux ]tres ont diminué en raison de la vola]lité et de l habituelle accalmie es]vale, et elles s établissent à 59 milliards de dollars. Leur valeur totale depuis le début de l année s élève à 266 milliards de dollars, ce qui est neaement inférieur à la donnée de 49 milliards de dollars il y a un an. Puisque les prêts se négocient actuellement aux niveaux de 212 et que leur taux de rendement se situe à environ 5 %, nous croyons que leur profil de rendement corrigé du risque est intéressant. Même si la vola]lité pourrait persister à court terme, des aaentes de rendement de 6 % à 8 % pour les 12 prochains mois n ont rien de déraisonnable. De plus, puisque l exposi]on des prêts au secteur de l énergie est inférieure à 4 % par rapport à près de 13 % pour les ]tres à rendement élevé, ce segment demeure rela]vement bien protégé contre la faiblesse persistante des prix du pétrole. Enfin, nous croyons que l éventuel relèvement des taux par la Réserve fédérale américaine devrait aqrer les inves]sseurs cherchant à se prémunir contre le risque lié aux taux d intérêt plus élevés. informa]on. Tous les commentaires, opinions et es]ma]ons contenus dans ce rapport représentent le jugement de Stanton en date du 3 septembre 215; ils peuvent changer sans préavis et sont présentés de bonne 4
5 Stratégies de crédit de sociétés Troisième trimestre 215 CARACTÉRISTIQUES DE LA CATÉGORIE D ACTIFS Données au 3 septembre 215 Les catégories d ac]fs reliées au crédit de sociétés sont uniques en ce qu elles fournissent un rendement aarayant, présentent une vola]lité moindre et un coefficient de corréla]on faible comparé au revenu fixe tradi]onnel. Les obliga]ons de sociétés canadiennes de premier ordre, les obliga]ons à rendement élevé de courte durée, ainsi que les prêts de premier rang à taux variable représentent trois catégories d ac]fs ins]tu]onnelles dont la taille du marché aaeint d environ 1,9 US avec un historique de rendements stable. 1 Depuis 29, ces trois catégories d ac]fs ont généré des rendements posi]fs sur une base annuelle contrairement aux catégories d ac]fs plus tradi]onnelles. Par conséquent, elles forment des solu]ons d inves]ssement de plus en plus convoitées par les inves]sseurs ins]tu]onnels à la recherche de rendements accrus et d une plus grande diversifica]on de leurs placements. Oblig. de sociétés canadiennes Oblig. à rendement élevé Prêts de premier rang Cote de crédit moyenne A BB- B+/BB- Maturité 8-1 ans 6-8 ans 2-5 ans Taille du marché () Approx. 4 $ Approx. 2 1 $ Approx. 1 $ # d émissions Approx. 85 Approx. 3 7 Approx PROCESSUS D INVESTISSEMENT Analyse descendante Titres offrant meilleur profil rendement / risque ConstrucAon du portefeuille Suivi du portefeuille Analyse ascendante Le processus de placement de la firme repose sur l applica]on de stratégies descendantes et ascendantes. Notre approche mise sur des décisions de placements basées sur notre analyse des marchés, de la conjoncture économique et des catégories d ac]fs, ainsi que sur une évalua]on ascendante prenant appui sur l analyse fondamentale de ]tres, et ce, en vue de permeare la créa]on de valeur avec des niveaux de risque prédéterminés. ÉQUIPE DE GESTION Plus de 25 ans d expérience en ma]ère d inves]ssement dans les domaines des fusions- acquisi]ons, des marchés financiers et des placements privés à Wall Street et au Canada dans la ges]on de portefeuilles inves]s dans des obliga]ons et ac]ons canadiennes et mondiales. Connor O Brien, MBA Président et chef des placements Auparavant à New York avec Lehman Brothers et Par- Four Investment Management, une firme qui gérait plus de 3 milliards de dollars en obliga]ons de sociétés à haut rendement. Adam Smalley, CPA, MBA Ges]onnaire de portefeuille principal revenu fixe À PROPOS DE GESTION D ACTIFS STANTON Ges]on d ac]fs Stanton est une société indépendante de ges]on de portefeuille offrant des stratégies d inves]ssement en revenu fixe et en ac]ons. Stanton gère plus de 8 millions de dollars et est dûment règlementé par l Autorité des marchés financiers (AMF), la Commission des valeurs mobilières de l Ontario (CVMO) et la Commission des valeurs mobilières de l Alberta. L équipe Stanton est composée de plus de quatorze professionnels responsables de la ges]on des portefeuilles et la ges]on de risque, de la conformité, des opéra]ons, des services juridiques, du service à la clientèle et des finances. L équipe de ges]on de portefeuille apporte une vaste expérience en diverses catégories d ac]fs dans les marchés canadiens et mondiaux, incluant les obliga]ons de sociétés de premier ordre et à haut rendement, les prêts de premier rang à taux variables, les obliga]ons conver]bles et les ac]ons. Stanton est le ges]onnaire de portefeuille des fonds O Leary et gère également des portefeuilles pour des clients privés, corpora]fs, ins]tu]onnels et pour des entreprises familiales. Coordonnées Connor O Brien, cobrien@stantonasset.com T: (514) Rocio Gueto, rgueto@stantonasset.com T: (514) , rue Sherbrooke ouest #17, Montréal (QC), H3A 2R Source: BofA Merrill Lynch et Credit Suisse. Données indicielles : «Floa]ng Rate Senior Loan Index» : Credit Suisse Leveraged Loan Index ; «Floa]ng Rate Note Index» : Barclays U.S. HY FRN Index. «Short Dura]on High Yield Bonds» : BofA Merrill Lynch - 3 Year Dura]on BB- B Global Non- Financial High Yield Constrained Index. 5
Raisons convaincantes d investir dans le Fonds de revenu élevé Excel
3 Raisons convaincantes d investir dans le Fonds de revenu élevé Excel Rendements revenus au risque, de stables et de gains en capital Mai 2015 1 6 5 2 2 de 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Rendement Marchés émergents
Plus en détailHausse du crédit bancaire aux entreprises au Canada
Hausse du crédit bancaire aux entreprises au Canada Juillet 3 Aperçu Des données récemment publiées, recueillies par Prêts bancaires aux entreprises Autorisations et en-cours (Figure ), l Association des
Plus en détailActive Asset Allocation
Active Asset Allocation Designer de Solu.ons d Inves.ssement We protect, You perform www.active-asset-allocation.com Qui sommes- nous? Ac.ve Asset Alloca.on est un concepteur de solu.ons d inves.ssement
Plus en détailEnquête sur les perspectives des entreprises
Enquête sur les perspectives des entreprises Résultats de l enquête de l été 15 Vol. 12.2 6 juillet 15 L enquête menée cet été laisse entrevoir des perspectives divergentes selon les régions. En effet,
Plus en détailPlacements IA Clarington inc. Dan Bastasic Gestionnaire de portefeuille des Fonds IA Clarington stratégiques
Placements IA Clarington inc. Dan Bastasic Gestionnaire de portefeuille des Fonds IA Clarington stratégiques Je ne caractériserais pas la récente correction du marché comme «une dégringolade». Il semble
Plus en détailMonnaie, banques, assurances
Monnaie, banques, assurances Panorama La politique monétaire de la Banque nationale suisse en 2013 En 2013, la croissance de l économie mondiale est demeurée faible et fragile. En Europe, les signes d
Plus en détailLe présent chapitre porte sur l endettement des
ENDETTEMENT DES MÉNAGES 3 Le présent chapitre porte sur l endettement des ménages canadiens et sur leur vulnérabilité advenant un choc économique défavorable, comme une perte d emploi ou une augmentation
Plus en détailCOMMENTAIRE. Services économiques TD LES VENTES DE VÉHICULES AU CANADA DEVRAIENT DEMEURER ROBUSTES, MAIS LEUR CROISSANCE SERA LIMITÉE
COMMENTAIRE Services économiques TD LES VENTES DE VÉHICULES AU CANADA DEVRAIENT DEMEURER ROBUSTES, MAIS LEUR CROISSANCE SERA LIMITÉE Faits saillants Les ventes de véhicules au Canada ont atteint un sommet
Plus en détailDiversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente. Insight + Process = Results
Diversification obligataire et recherche de rendement : Un rôle stratégique pour la dette émergente Insight + Process = Results Des fondamentaux solides Un potentiel de diversification Dans un environnement
Plus en détailLes difficultés économiques actuelles devraient demeurer contenues à moins que les tensions financières s amplifient
PRÉSENTATION ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE Association des économistes québécois de l Outaouais 5 à 7 sur la conjoncture économique 3 avril Les difficultés économiques actuelles devraient demeurer contenues
Plus en détailTOP 40 DES GESTIONNAIRES DE FONDS
TOP 40 DES GESTIONNAIRES DE FONDS Avantages vous présente son classement automnal des 40 plus importants gestionnaires de fonds de retraite au pays. VERS UNE NOUVELLE ÈRE? Après une année de rendements
Plus en détailSituation financière des ménages au Québec et en Ontario
avril Situation financière des ménages au et en Au cours des cinq dernières années, les Études économiques ont publié quelques analyses approfondies sur l endettement des ménages au. Un diagnostic sur
Plus en détailProspérer dans un contexte de faibles taux
LEADERSHIP DE LA PENSÉE perspectives AGF Prospérer dans un contexte de faibles taux Comment ajouter de la valeur dans ce contexte difficile pour les titres à revenu fixe Par David Stonehouse, B. Sc. Eng.,
Plus en détailDES SOLUTIONS DE PLACEMENT. Portefeuilles NEI Sélect
DES SOLUTIONS DE PLACEMENT Portefeuilles NEI Sélect Des solutions de placement sophistiquées. Une décision de placement simple. CHEZ PLACEMENTS NEI, NOUS VIVONS DANS LE MONDE RÉEL Nous définissons le
Plus en détailUne porte d entrée vers un nouveau monde. par Sergio Trigo-Paz
Une porte d entrée vers un nouveau monde Pour les investisseurs professionnels uniquement par Sergio Trigo-Paz STRATEGIC SOLUTIONS Edition Printemps 2013 Une porte d entrée vers un nouveau monde par Sergio
Plus en détail5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines
5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines Avec toute la volatilité qui règne sur les marchés ces derniers temps, nombreux sont les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille.
Plus en détailRapport de Russell sur la gestion active
FÉVRIER 2015 La chute des prix du pétrole entraîne la plus importante variation des rendements des gestionnaires depuis 2008 : au Canada 65 % des gestionnaires canadiens à grande capitalisation ont devancé
Plus en détailSTATE STREET INVESTMENT ANALYTICS ANNONCE LES RÉSULTATS DE SON INDICE DES CAISSES DE PENSION SUISSES AU QUATRIÈME TRIMESTRE
STATE STREET INVESTMENT ANALYTICS ANNONCE LES RÉSULTATS DE SON INDICE DES CAISSES DE PENSION SUISSES AU QUATRIÈME TRIMESTRE L indice des caisses de pension suisses affiche un rendement en baisse de 8,79
Plus en détailUFF PRESENTE UFF OBLICONTEXT 2021, NOUVEAU FONDS A ECHEANCE D OBLIGATIONS INTERNATIONALES, en partenariat avec La Française AM
COMMUNIQUE de Presse PARIS, LE 13 JANVIER 2015 UFF PRESENTE UFF OBLICONTEXT 2021, NOUVEAU FONDS A ECHEANCE D OBLIGATIONS INTERNATIONALES, en partenariat avec La Française AM UFF Oblicontext 2021 est un
Plus en détailChapitre 4 La prise en compte de l informa6on dans le modèle de marché
Chapitre 4 La prise en compte de l informa6on dans le modèle de marché Microéconomie 2014/2015 Rappel Chapitre 1 Hypothèses du modèle canonique concurrence pure et parfaite: Atomicité des agents Biens
Plus en détailL incidence des hausses de prix des produits de base sur la balance commerciale du Canada 1
Affaires étrangè et Commerce International Canada Le Bureau de l économiste en chef Série de papiers analytiques L incidence des hausses de prix des produits de base sur la balance commerciale du Canada
Plus en détailHÉBERGEMENT AUBERGE SAINT-ANTOINE
Séminaire d une journée S é m i n a i r e M. Charles Gilbert, CFA Président Fondateur Creating Risk Efficient Portfolios for Institutional Investors M. Pierre Chamberland, CFA Vice-président Indice de
Plus en détailFonds Fidelity Revenu élevé tactique Devises neutres
Fonds Fidelity Revenu élevé tactique Devises neutres Rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds 30 septembre 2014 Mise en garde à l égard des énoncés prospectifs Certaines parties de
Plus en détail«Le pilotage en période de taux bas»!!! Patrick ARTUS! Directeur de la Recherche et des Etudes de Natixis!
Table Ronde 1! «Le pilotage en période de taux bas»!!! Patrick ARTUS! Directeur de la Recherche et des Etudes de Natixis! Marie LEMARIÉ! Directeur Financement et Investissement de Groupama SA!! Mikaël
Plus en détailLa performance économique du secteur de l assurance à Québec et au Québec. Québec, 29 avril 2015
La performance économique du secteur de l assurance à Québec et au Québec Québec, 29 avril 2015 La performance économique du secteur de l assurance à Québec et au Québec Modérateur: Jean-Pierre Lessard
Plus en détailProfils de stratégies et résultats Juin 2015
Profils de stratégies et résultats Juin 2015 Table des matières Profil de l entreprise 2 REVENU FIXE Marché monétaire 4 Revenu fixe Gestion active univers 6 Revenu fixe Gestion active long terme 8 Obligations
Plus en détailPrésentation Macro-économique. Mai 2013
Présentation Macro-économique Mai 2013 1 Rendement réel des grandes catégories d actifs Janvier 2013 : le «sans risque» n était pas une option, il l est moins que jamais Rendement réel instantané 2,68%
Plus en détailLa Banque Nationale divulgue des résultats record au premier trimestre de 2014
COMMUNIQUÉ PREMIER TRIMESTRE 2014 La Banque Nationale divulgue des résultats record au premier trimestre de 2014 L information financière contenue dans le présent document est basée sur les états financiers
Plus en détailInvestir sur les marchés de taux au sein des pays émergents
Gestion obligataire Investir sur les marchés de taux au sein des pays émergents Nous pensons que la répression financière se prolongera encore plusieurs années. Dans cet intervalle, il sera de plus en
Plus en détailTendances récentes dans les industries automobiles canadiennes
N o 11 626 X au catalogue N o 26 ISSN 1927-548 ISBN 978--66-2984-5 Document analytique Aperçus économiques Tendances récentes dans les industries automobiles canadiennes par André Bernard Direction des
Plus en détailL assurance dans la planification de la retraite
Carl Yergeau, MBA, CPA, CMA, Pl. Fin. Analyste Service de planification financière avancée L assurance dans la planification de retraite L assurance dans la planification de la retraite 2 octobre 2014
Plus en détailPour fins d'illustration seulement. Rapport préparé pour M. Albert Client et Mme Louise Client
Rapport préparé pour M. Albert Client et Mme Louise Client Préparé par Charles M. Courtier Conseiller ÉlémentsPatrimoine Téléphone: 123-456-7890 Courriel: cmcourtier@email.com Date: 2014-07-17 INTRODUCTION
Plus en détailGreystone Managed Investments
Greystone Managed Investments En tant que cinquième plus important gestionnaire d avoirs de retraite du Canada, Greystone Managed Investments Inc., avec environ 35 milliards de dollars en actifs sous gestion,
Plus en détailLe 8 mai 2015. Bonjour,
Le 8 mai 2015 Bonjour, En janvier, La Compagnie d Assurance-Vie Manufacturers (Manuvie) a annoncé la conclusion de l acquisition des activités canadiennes de la Standard Life. Je souhaite vous informer
Plus en détailBanque HSBC Canada (banque canadienne)
Les titres décrits dans le présent prospectus ne sont offerts que là où l autorité compétente a accordé son visa; ils ne peuvent être proposés que par des personnes dûment inscrites. Aucune commission
Plus en détailCompte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant)
Compte rendu Cogefi Rendement Conférence téléphonique du 13/03/15 avec Lucile Combe (gérant) Présentation Cogefi Gestion est la société de gestion, filiale à 100% de la maison mère Cogefi. Elle fait partie
Plus en détailCOMMENTAIRE LES CANADIENS SONT-ILS PRÉPARÉS À UNE HAUSSE DES TAUX D INTÉRÊT? Services économiques TD
COMMENTAIRE Services économiques TD mai LES CANADIENS SONT-ILS PRÉPARÉS À UNE HAUSSE DES TAUX D INTÉRÊT? Faits saillants Le fait que la Banque du Canada ait récemment indiqué que les taux d intérêt pourraient
Plus en détailLa gestion à succès d une stratégie «market neutral» alternative
Stratégie 24 Update II/2014 La gestion à succès d une stratégie «market neutral» alternative Depuis la fin de l année 2007, le secteur des hedges funds a entamé une traversée du désert. Pourtant, le nouveau
Plus en détailAVIS AUX MEMBRES N o 2015 061 Le 22 mai 2015
AVIS AUX MEMBRES N o 2015 061 Le 22 mai 2015 AUTOCERTIFICATION MODIFICATION AU MANUEL DES RISQUES DE LA CDCC RELATIVEMENT AUX QUOTITÉS APPLIQUÉES AUX GARANTIES Le 14 juillet 2014, le conseil d administration
Plus en détailL OFFICE D INVESTISSEMENT DU RÉGIME DE PENSIONS DU CANADA
États financiers trimestriels de L OFFICE D INVESTISSEMENT DU RÉGIME DE PENSIONS DU CANADA Trimestre terminé le L'OFFICE D'INVESTISSEMENT DU RÉGIME DE PENSIONS DU CANADA État des résultats Trimestre Trimestre
Plus en détailGuide du démembrement
Guide du démembrement Inves&r dans l immobilier grâce au système du démembrement Les solu&ons actuellement à votre disposi&on sont mul&ples (placements boursiers, immobilier, ac&ons, livrets d épargne,
Plus en détailPRISMA Renminbi Bonds Hedgé USD/CHF Quelle situation dans le crédit en Chine? Marc Zosso CIO, Prisminvest SA
PRISMA Renminbi Bonds Hedgé USD/CHF Quelle situation dans le crédit en Chine? Marc Zosso CIO, Prisminvest SA Plusieurs investisseurs nous demandent à juste titre quelle est la véritable situation du crédit
Plus en détailCAMPAGNE ANNUELLE DES EPARGNES ACQUISES
Direction Épargne et Clientèle Patrimoniale Date de diffusion : 26 janvier 2015 N 422 CAMPAGNE ANNUELLE DES EPARGNES ACQUISES Dans une démarche d accompagnement auprès de vos clients, plusieurs communications
Plus en détailLe rôle des actions privilégiées dans votre portefeuille
Le rôle des actions privilégiées dans votre portefeuille Les risques et les avantages des actions privilégiées canadiennes Raymond Kerzérho, MBA, CFA Directeur de la recherche PWL CAPITAL INC. Dan Bortolotti
Plus en détailà moyen Risque moyen Risq à élevé Risque élevé Risq e Risque faible à moyen Risq Risque moyen à élevé Risq
e élevé Risque faible Risq à moyen Risque moyen Risq à élevé Risque élevé Risq e Risque faible à moyen Risq Risque moyen à élevé Risq L e s I n d i c e s F u n d a t a é Risque Les Indices de faible risque
Plus en détailEnquête de 2004 auprès des intermédiaires financiers de dépôts : banques à charte, sociétés de fiducie, caisses populaires et coopératives de crédit
Enquête unifiée auprès des entreprises - annuelle Enquête de 2004 auprès des intermédiaires financiers de dépôts : banques à charte, sociétés de fiducie, caisses populaires et coopératives de crédit Guide
Plus en détailQu est ce qu une PME? 4. Pourquoi investir dans une PME? 6. Comment investir en direct dans une PME? 10
SOMMAIRE Introduction 3 Qu est ce qu une PME? 4 Définition conventionnelle d une PME 4 L actionnariat au sein d une PME 4 Participer à une augmentation de capital 4 Etre actionnaire d une société 5 Assister
Plus en détailCinq stratégies pour faire face aux marchés difficiles
Quand les marchés sont volatils, il est tout à fait normal de s inquiéter de l incidence sur votre portefeuille. Et quand vous vous inquiétez, vous voulez agir. Cinq stratégies pour faire face aux marchés
Plus en détailVers un Système unique d informa4on na4onale de médicaments au Mexique, dans le cadre du suivi de l OMD 8.13
Vers un Système unique d informa4on na4onale de médicaments au Mexique, dans le cadre du suivi de l OMD 8.13 México Angélica Ivonne Cisneros- Luján Lisbonne, 11 septembre 2012 CONTEXTE et DÉSCRIPTION du
Plus en détailLe contrôle fiscal anno 2013
Le contrôle fiscal anno 2013 Carlos SIX! Administrateur général de la Fiscalité SPF Finances Ges$on des risques Contrôle fiscal CRM & Tolérance zéro ONDEMENT OBJECTIFS STRATEGIQUES Etude externe 2010 constata$ons
Plus en détailBAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois
BAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique
Plus en détailLes matières premières : une classe d actifs à part entière?
Les matières premières : une classe d actifs à part entière? PHILIPPE MONGARS, CHRISTOPHE MARCHAL-DOMBRAT Direction des Opérations de marché Service de Suivi et d Animation des marchés L intérêt des investisseurs
Plus en détailInvestissements des entreprises au Québec et en Ontario : amélioration en vue?
28 avril 2015 Investissements des entreprises au Québec et en Ontario : amélioration en vue? Beaucoup d espoir repose sur les entreprises du centre du pays pour permettre à la croissance économique de
Plus en détailFIRST ASSET REIT INCOME FUND. Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds pour la période du 1 er janvier 2013 au 30 juin 2013
FIRST ASSET REIT INCOME FUND Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds pour la période du 1 er janvier 2013 au 30 juin 2013 Fonds : First Asset REIT Income Fund Titres :, Période
Plus en détailSERVICES DE GESTION DE PATRIMOINE
SERVICES DE GESTION DE PATRIMOINE A qui de droit, Fondé en 2003, Benchmark offre des services de gestion de patrimoine qui comprennent notre expertise dans la planification financière et notre gestion
Plus en détailRAPPORT D'EXPERT SUR LE COÛT DE LA DETTE FINANCIÈRE BANQUE NATIONALE
A Demande R-3541 2004 RAPPORT D'EXPERT SUR LE COÛT DE LA DETTE FINANCIÈRE BANQUE NATIONALE LOUIS SIMARD ET PAUL-ANDRÉ PINSONNAULT Original: 2004-09-30 HQD-11, Document 8 Page 1 de 33 LE FINANCEMENT D
Plus en détailRapport financier du premier trimestre de 2013-2014
Rapport financier du premier trimestre de -2014 Pour la période terminée le Financement agricole Canada Financement agricole Canada (FAC), dont le siège social se trouve à Regina, en Saskatchewan, est
Plus en détailmai COMMENTAIRE DE MARCHÉ
mai 2014 COMMENTAIRE DE MARCHÉ SOMMAIRE Introduction 2 En bref 3 INTRODUCTION L heure semble au découplage entre les Etats-Unis et l Europe. Alors que de l autre côté de l Atlantique, certains plaident
Plus en détailBILLETS DE DÉPÔT ÉQUILIBRE MONDIAL PLUS RBC INVESTISSEMENTS MANUVIE
BILLETS DE DÉPÔT ÉQUILIBRE MONDIAL PLUS RBC INVESTISSEMENTS MANUVIE Une protection du capital, une participation au marché boursier et des gestionnaires de placements de première catégorie Séries 7, 8
Plus en détailCoup d œil sur l assurance prêt hypothécaire de la SCHL
Coup d œil sur l assurance prêt hypothécaire de la SCHL Au Canada, en vertu de la loi, les prêteurs assujettis à la réglementation fédérale et la plupart des institutions financières assujetties à une
Plus en détailBienvenue chez desjardins. le premier groupe financier coopératif au canada
Bienvenue chez desjardins le premier groupe financier coopératif au canada 04 Vous accueillir. Vous accompagner. Vous simplifier la vie. desjardins souhaite faciliter votre intégration au pays. dans cette
Plus en détailStratégie de gestion de la dette 2006-2007
Stratégie de gestion de la dette 2006-2007 Stratégie de gestion de la dette 2006-2007 Ministère des Finances Canada Department of Finance Canada Sa Majesté la Reine du chef du Canada (2006) Tous droits
Plus en détailMÉMOIRE CONSEIL QUÉBÉCOIS DU COMMERCE DE DÉTAIL SUR LE DOCUMENT DE CONSULTATION VERS UN RÉGIME DE RENTES DU QUÉBEC RENFORCÉ ET PLUS ÉQUITABLE
MÉMOIRE DU CONSEIL QUÉBÉCOIS DU COMMERCE DE DÉTAIL SUR LE DOCUMENT DE CONSULTATION VERS UN RÉGIME DE RENTES DU QUÉBEC RENFORCÉ ET PLUS ÉQUITABLE PRÉSENTÉ À LA COMMISSION DES AFFAIRES SOCIALES AOÛT 2009
Plus en détailRAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE POUR LE TRIMESTRE TERMINÉ LE 30 AVRIL 1999. Les gens avant tout
RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE POUR LE TRIMESTRE TERMINÉ LE 30 AVRIL 19 Les gens avant tout MESSAGE DU PRÉSIDENT DU CONSEIL POUR LE TRIMESTRE TERMINÉ LE 30 AVRIL 19 LA OBTIENT AU DEUXIÈME TRIMESTRE UNE
Plus en détailUNE SOLUTION CANADIENNE POUR LA COMPENSATION DE PRODUITS DÉRIVÉS
UNE SOLUTION CANADIENNE POUR LA COMPENSATION DE PRODUITS DÉRIVÉS Profil CORPORATION CANADIENNE DE COMPENSATION DE PRODUITS DÉRIVÉS La Corporation canadienne de compensation de produits dérivés (CDCC),
Plus en détailCI INVESTMENTS INC. ÉNONCÉ DE POLITIQUES
CI INVESTMENTS INC. ÉNONCÉ DE POLITIQUES Les lois sur les valeurs mobilières de certaines provinces exigent les courtiers et les conseillers à n agir qu en conformité avec les règles particulières de communication
Plus en détailLes perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI
Présentation à l Association des économistes québécois Le 19 mai 25 Les perspectives mondiales, les déséquilibres internationaux et le Canada : un point de vue du FMI Kevin G. Lynch Administrateur Fonds
Plus en détailPour plus d information, veuillez communiquer avec le service des relations publiques de Vanguard en composant le 610-669-5002.
Pour plus d information, veuillez communiquer avec le service des relations publiques de Vanguard en composant le 610-669-5002. COMMUNIQUÉ DE PRESSE LA DIVERSIFICATION DE SIX FNB VANGUARD D ACTIONS INTERNATIONALES
Plus en détailÉvolu>on et maintenance
IFT3912 Développement et maintenance de logiciels Évolu>on et maintenance Bruno Dufour Université de Montréal dufour@iro.umontreal.ca Modifica>on des logiciels Les modifica>ons sont inévitables Des nouveaux
Plus en détailLe Québec en meilleure situation économique et financière pour faire la souveraineté
18 ans après le référendum de 1995 Le Québec en meilleure situation économique et financière pour faire la souveraineté présenté par Marcel Leblanc, économiste pour le comité de travail sur la souveraineté
Plus en détailExpertise Crédit Euro. La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion. Décembre 2014
Expertise Crédit Euro La sélection de titres au coeur de la performance de notre gestion Décembre 2014 destiné à des investisseurs professionnels au sens de la Directive Européenne MIF Performance cumulée
Plus en détailAnnexe 1. Stratégie de gestion de la dette 2014 2015. Objectif
Annexe 1 Stratégie de gestion de la dette 2014 2015 Objectif La Stratégie de gestion de la dette énonce les objectifs, la stratégie et les plans du gouvernement du Canada au chapitre de la gestion de ses
Plus en détailSecteur de la construction au Canada
PIB en G$ CAD Survol des tendances de l industrie Secteur de la construction au Canada Principaux développements T2/214 214 Le PIB réel a atteint un sommet de 1 69 millions de dollars canadiens en novembre
Plus en détailPerspectives économiques 2013-2014
Carlos Leitao Économiste en chef Courriel : LeitaoC@vmbl.ca Twitter : @vmbleconomie Perspectives économiques 2013-2014 L amélioration de l économie atténuée par l incertitude politique Prix du pétrole:
Plus en détailCOMITÉ DES FINANCES DE LA CHAMBRE DES COMMUNES DU CANADA : ÉTUDE SUR LE CENTRE CANADIEN D ÉCHANGE DU RENMINBI
COMITÉ DES FINANCES DE LA CHAMBRE DES COMMUNES DU CANADA : ÉTUDE SUR LE CENTRE CANADIEN D ÉCHANGE DU RENMINBI Introduction Mémoire de la City of London Corporation Présenté par le bureau du développement
Plus en détailAFIM MELANION DIVIDENDES RAPPORT ANNUEL. Exercice clos le 31 décembre 2014
AFIM MELANION DIVIDENDES RAPPORT ANNUEL Exercice clos le 31 décembre 2014 Code ISIN : Part A : FR0011619345 Part B : FR0011619352 Part C : FR0011619402 Dénomination : AFIM MELANION DIVIDENDES Forme juridique
Plus en détailPleins feux sur BlueBay Asset Management L un des plus grands gestionnaires mondiaux de titres à revenu fixe spécialisés
Pleins feux sur BlueBay Asset Management L un des plus grands gestionnaires mondiaux de titres à revenu fixe spécialisés BlueBay : À la pointe des titres à revenu fixe spécialisés BlueBay a été fondée
Plus en détailRecueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts
Recueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts RELEVÉ DES MODIFICATIONS Risque de taux d'intérêt et de concordance des échéances Numéro de la modification Date d établissement
Plus en détailPortfolioPraxis: Akadémie. «Je m appelle «Bond» «Corporate Bond» Les Obligations Privées
«Je m appelle «Bond» «Corporate Bond» Les Obligations Privées Janvier 2011 Contenu Les Obligations Privées 3 I Le crédit corporate 4 II Les ressorts de sa valeur 4 III L évolution du marché corporate depuis
Plus en détailAméliorations apportées aux fonds LifePath et aux fonds indiciels équilibrés de BlackRock Canada 30 septembre 2013
Améliorations apportées aux fonds LifePath et aux fonds indiciels équilibrés de BlackRock Canada 30 septembre 2013 Les promoteurs de régime pourraient vouloir réfléchir à l'incidence des changements ci-dessous
Plus en détailComment adresser une plainte
Comment adresser une plainte 2 Comment adresser une plainte Comment adresser une plainte 3 Votre opinion nous tient à cœur Nous pouvons tous tirer profit d une communication ouverte. Que ce soit pour répondre
Plus en détailGREAT-WEST LIFECO 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % [2]
GREAT-WEST LIFECO Great-West Lifeco Inc. est une société de portefeuille internationale spécialisée dans les services financiers ayant des participations dans l assurance-vie, l assurance-maladie, les
Plus en détailActifs gérés en extinction
15 juin 2010 Actifs gérés en extinction Des risques sous contrôle Michel Péretié Directeur de la Banque de Financement et d Investissement Actifs gérés en extinction: une analyse externe confirme le niveau
Plus en détailVous avez un problème ou des questions?
Vous avez un problème ou des questions? Voici où trouver les personnes qui peuvent vous aider «Je veux savoir que ma banque s occupe de mes problèmes.» «Je veux savoir à qui parler de mon problème.» «Je
Plus en détailConférence téléphonique du 1 er trimestre 2010
Conférence téléphonique du 1 er trimestre 2010 Réjean Robitaille, président et chef de la direction Michel C. Lauzon, chef de la direction financière Le 3 mars 2010 à 14 h 00 1-866-226-1792 ÉNONCÉS PRÉVISIONNELS
Plus en détailCredit Suisse Asset Management Headline Ideas 2015 Sur la voie du rendement Update. Réservé aux investisseurs qualifiés
Credit Suisse Headline Ideas 2015 Sur la voie du rendement Update Réservé aux investisseurs qualifiés Sur la voie du rendement Le début de l année 2015 a été marqué par des évolutions politiques rapides
Plus en détailÀ TITRE D INFORMATION SEULEMENT
Enquête unifiée auprès des entreprises annuelle Enquête de 2007 auprès des intermédiaires financiers de dépôts : banques à charte, sociétés de fiducie, caisses populaires et coopératives de crédit If you
Plus en détailFlash économique. Agglomération de Montréal. Faits saillants. Septembre 2011
Septembre 2011 Faits saillants Selon les données émises par la Chambre immobilière du Grand Montréal, la revente de résidences dans l agglomération de Montréal a atteint les 16 609 transactions en 2010,
Plus en détailFONDS DE L AVENIR DE LA SANB INC. RÈGLEMENT ADMINISTRATIF RÉGISSANT LES POLITIQUES DE
FONDS DE L AVENIR DE LA SANB INC. RÈGLEMENT ADMINISTRATIF RÉGISSANT LES POLITIQUES DE PLACEMENT ET DE GESTION Adopté le 26 septembre 2009 1 RÈGLEMENT ADMINISTRATIF RÉGISSANT LES POLITIQUES DE PLACEMENT
Plus en détailCalcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
Plus en détailInformation Le secteur des services financiers canadien
L industrie canadienne des valeurs mobilières Vue d ensemble L industrie canadienne des valeurs mobilières joue un rôle clé au sein du secteur canadien des services financiers. Elle permet aux entreprises
Plus en détailLES DIX PLUS IMPORTANTES CAISSES DE RETRAITE DU CANADA ALIMENTENT LA PROSPÉRITÉ NATIONALE
LES DIX PLUS IMPORTANTES CAISSES DE RETRAITE DU CANADA ALIMENTENT LA PROSPÉRITÉ NATIONALE En tant que gestionnaires d une importante partie de l actif de retraite au Canada, et avec plus de 400 milliards
Plus en détailDORVAL FLEXIBLE MONDE
DORVAL FLEXIBLE MONDE Rapport de gestion 2014 Catégorie : Diversifié International/Gestion flexible Objectif de gestion : L objectif de gestion consiste à participer à la hausse des marchés de taux et
Plus en détailREVENU GARANTI POUR LA VIE. Série
REVENU GARANTI POUR LA VIE Série Série Un revenu garanti pour la vie, quelle que soit la conjoncture des marchés. SÉRIE ECOFLEXTRA vous procure un revenu à vie garanti de ne pas diminuer, sans égard au
Plus en détailQuestionnaire Identificateur de Profil d investisseuse ou D investisseur. vie Universelle. L'Équitable, compagnie d'assurance vie du Canada
Questionnaire Identificateur de Profil d investisseuse ou D investisseur vie Universelle L'Équitable, compagnie d'assurance vie du Canada Concevoir votre portefeuille d'épargne et de placements Votre contrat
Plus en détailINVESTIR À propos de Banque Nationale Courtage direct. Prenez le contrôle avec Banque Nationale Courtage direct
Prenez le contrôle avec Banque Nationale Courtage direct 01 Au service des investisseurs canadiens depuis plus de 25 ans Filiale d une des plus grandes institutions financières au pays, offre aux investisseurs
Plus en détailÉtude des tendances en matière de soins de santé au Canada
www.bucksurveys.com Étude des tendances en matière de soins de santé au Canada Résultats 2011 Introduction: Faibles augmentations à tous les niveaux Depuis que Buck a lancé, en 2001, sa première Étude
Plus en détailGreat-West Lifeco annonce ses résultats du quatrième trimestre de 2014 et augmente son dividende de 6 %
COMMUNIQUÉ TSX : GWO MISE À JOUR 13 h HNC La page 7 a été modifiée pour tenir compte du nouveau code d accès pour l écoute différée de la conférence téléphonique du quatrième trimestre. Les lecteurs sont
Plus en détailEndettement, insolvabilité et prêts hypothécaires en souffrance : la situation québécoise
Endettement, insolvabilité et prêts hypothécaires en souffrance : la situation québécoise Le maintien de très faibles taux d intérêt depuis la dernière récession incite les ménages canadiens à s endetter
Plus en détailConstruire des portefeuilles durables dans un environnement incertain
PORTFOLIO RESEARCH AND CONSULTING GROUP Construire des portefeuilles durables dans un environnement incertain Tirer parti de l approche Durable Portfolio Construction * Nous pensons que les investisseurs
Plus en détail