Rapport intermédiaire RÉvisé 30 juin 2008

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1 Document réglementaire Rapport intermédiaire RÉvisé 30 juin 2008 NexGen Financial Limited Partnership fonds communs

2 NOTE CONCERNANT LES DECLARATIONS PROSPECTIVES Ce rapport peut renfermer des déclarations prospectives sur le Fonds, notamment sur sa stratégie, son rendement prévu et sa situation. Une déclaration prospective est une déclaration de nature prévisionnelle qui est assujettie ou fait référence à des événements ou à des facteurs futurs. Elle se caractérise par l emploi de termes à connotation prospective comme «s attendre à», «prévoir», «projeter», «croire», «estimer», et d autres expressions analogues, ou leur forme négative. De plus, toute déclaration qui peut être faite au sujet du rendement futur, des stratégies ou perspectives et des mesures que pourrait prendre le Fonds est considérée aussi comme une déclaration prospective. Les déclarations prospectives sont fondées sur les attentes et les projections actuelles à l égard d événements futurs et sont forcément assujetties, notamment, à des risques, à des incertitudes et à des hypothèses au sujet du Fonds et de facteurs économiques. Les déclarations prospectives ne garantissent en rien les rendements futurs, et les événements et les résultats réels pourraient être très différents de ceux exprimés ou sous-entendus dans une déclaration prospective faite par Fonds en raison de facteurs importants. Parmi ces facteurs, notons entre autres les conditions générales de l économie de la situation politique et du marché, les taux d intérêt et de change, les marchés financiers, la concurrence, les changements technologiques, les changements apportés à la réglementation gouvernementale, des procédures judiciaires ou réglementaires inattendues et des catastrophes. Nous insistons sur le fait que la liste des facteurs précités n est pas exhaustive. Par conséquent, nous vous invitons à prendre soigneusement en compte ces facteurs et d autres facteurs avant de prendre toute decision d investissement et nous vous demandons instamment de ne pas vous fier indûment sur ces déclarations prospectives. De plus, le Fonds n entend pas mettre à jour l une ou l autre de ces déclarations prospectives par suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ni pour tout autre motif. Ne laissez pas le hasard s occuper de la fiscalité de vos fonds... Gérez-la avec Société Financière NexGen Services administratifs / Service à la clientèle 30 Adelaide Street East, Suite 1 Toronto (Ontario) M5C 3G9 Téléphone Téléphone Télécopieur Ventes, marketing et demands d ordre général 36 Toronto Street, Suite 1070 Toronto (Ontario) M5C 3G9 Téléphone Téléphone Télécopieur Télécopieur

3 Ce rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds renferme des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états financiers semestriels du Fonds. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers semestriels, sur demande et sans frais, en composant le , en nous écrivant à l adresse suivante : NexGen Financial, 36 Toronto Street, Suite 1070, Toronto (Ontario) M5C 2C5, sur notre site Web, à l adresse ou sur celui de SEDAR, à l adresse Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous de ces façons pour demander un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, du dossier de divulgation des votes par procuration ou des informations trimestrielles sur le portefeuille du Fonds. Analyse du rendement du Fonds par la direction Résultats Alors que débutait 2008, les marchés financiers et les banques centrales avaient le regard tourné sur l évolution de la crise du crédit et le ralentissement de la croissance économique en résultant. De grandes banques et maisons de courtage se trouvaient forcées de réunir des milliards de dollars en capitaux afin de neutraliser les pertes sur des prêts et des placements liés au secteur de l habitation américain en pleine débandade, et de financer des actifs qui antérieurement étaient «hors bilan». L écart entre les rendements des obligations de sociétés et celles de l État a continué à se creuser au cours de la majeure partie du premier semestre à mesure que les épargnants exigeaient de meilleurs rendements en vue de compenser l accroissement de l offre et l impression d une accentuation des risques. De plus, au cours de la majeure partie du premier semestre, les rendements des bons du Trésor du Canada étaient largement inférieurs au taux au jour le jour de la Banque du Canada du fait que les épargnants étaient à l affût de valeurs refuges contre la crise du crédit et la volatilité du marché des actions. Le Fonds a mis l accent sur les titres de société de haute qualité au cours du premier semestre de 2008 en vue d éviter les rendements beaucoup moins élevés dégagés par les obligations d État. De façon générale, les titres de société comprennent des acceptations bancaires et des effets de commerce. Toutefois, le Fonds a également acquis des obligations de société et certains billets à taux variable échéant à moins d un an. J. Zechner Associates Inc., le sous conseiller en valeurs du Fonds (le «sous conseiller en valeurs»), a beaucoup d expérience en analyse de crédit. Dans le passé, le sous conseiller en valeurs a décelé diverses faiblesses liées aux papiers commerciaux adossés à des actifs (PCAA) canadiens. Par conséquent, le Fonds ne détenait pas de PCAA lorsque la crise du crédit a débuté. Le Fonds n envisagera d investir que dans les PCAA qui remplissent les critères suivants : i) PCAA notés par au moins deux agences de notation; ii) PCAA qui bénéficient de crédits de sûreté généraux; iii) soutien au crédit pour tous les PCAA; et iv) transparence financière permettant d assurer un suivi périodique du rendement de l actif détenu dans par l intermédiaire des PCAA. Au 30 juin 2008, les PCAA représentaient 8,2 % de l actif du Fonds. La Réserve fédérale des États Unis a joué un rôle particulièrement important à l égard des problèmes de liquidités en mettant plus de 150 G$ de capitaux à court terme à la disposition du secteur des services financiers en manque d argent. Malgré ce financement, en mars, la Réserve fédérale a dû mettre au point le sauvetage extraordinaire de Bear Stearns, une importante maison de courtage américaine, alors que cette dernière se trouvait dans l impossibilité de renouveler certaines de ses créances. L on croyait alors que la déconfiture de Bear Stearns pourrait avoir des répercussions sérieuses et un effet d entraînement sur l ensemble du système financier des États Unis. Par conséquent, la Réserve fédérale a mis au point la prise de contrôle par JP Morgan, dans le cadre laquelle elle convenait d assumer des risques de 29 G$. La décision de la Réserve fédérale a semblé porter fruit puisque les écarts de rendement des sociétés ont rétréci à la suite de ce sauvetage. Les épargnants semblaient moins inquiets au sujet d une défaillance importante financière importante après que la Réserve fédérale eut fait preuve de sa volonté d agir. Au cours du premier semestre de 2008, les banques centrales ont eu recours à des baisses des taux d intérêt comme deuxième moyen de contrer la crise du crédit et le ralentissement de la croissance de l économie. À la fin de 2007, les taux au jour le jour de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale des États Unis étaient identiques et se chiffraient à 4,25 %. À la fin du premier semestre de 2008, la Réserve fédérale avait diminué son taux de plus de 2 %. La Banque du Canada a réagi de façon plus modérée, ramenant son taux cible à 3 %. La forte diminution des taux d intérêt à court terme a donné lieu à une faible diminution des rendements à court terme du Fonds au cours de la période. Toutefois, le recours à des obligations à court terme de rendements plus élevés et à des billets à taux variable a contribué à neutraliser la baisse générale des taux de rendement. En mai, le contexte du marché obligataire a évolué. Les craintes d une faible croissance de l économie ont été remplacées par la crainte de voir l inflation s accélérer. L augmentation des prix des produits de base, principalement de l énergie et des aliments, a donné lieu à une forte hausse de l inflation à l échelle mondiale. Étant donné que le dollar canadien a cessé de s apprécier comme il le faisait depuis les quatre dernières années, il est évident que le Canada n est plus à l abri des pressions inflationnistes mondiales. Aussi, de nouvelles baisses des taux d intérêt semblent peu probables. En fait, la Banque du Canada a surpris les marchés en juin en maintenant son taux d intérêt au même niveau alors que de façon générale l on s attendait à une réduction de 25 points de base. Par la suite, les taux de rendement ont augmenté légèrement alors que les épargnants réévaluaient la possibilité de futures baisses du taux d intérêt. Événements récents En perspective, J. Zechner Associates Inc., le sous conseiller en valeurs du Fonds (le «sous conseiller en valeurs») croit que la Banque du Canada et la Réserve fédérale des États Unis ne modifieront pas leurs taux cibles au cours des prochains mois alors qu elles attendront d avoir des preuves que le ralentissement de la croissance de l économie entraîne un recul de l inflation. De plus, le sous conseiller en valeurs estime que le cycle de détente monétaire est terminé et qu il y a lieu de s attendre à des taux d intérêt plus élevés à moins que les pressions inflationnistes s apaisent. Le Fonds est bien placé pour tirer avantage d une hausse des taux d intérêt. Toutefois, il peut également bien se tirer d affaire si aucun revirement majeur ne survient au cours des prochains mois.

4 Opérations entre apparentés NexGen Financial Limited Partnership («NexGen»), à titre de gestionnaire du Fonds, a reçu des frais de gestion de $ du Fonds au cours de la période. Rendement passé Les graphiques et les tableaux ci après montrent le rendement passé des différentes catégories et séries d actions du Fonds. Les chiffres qu ils renferment ne sont donnés qu à titre d information, le rendement passé du Fonds n étant pas nécessairement un indicateur de son rendement futur. Les données sur le rendement passé supposent le réinvestissement de toutes les distributions dans des actions additionnelles des mêmes catégories et séries du Fonds. Elles ne tiennent pas compte des frais d acquisition, des frais de rachat, des distributions ou des frais accessoires qui peuvent réduire le rendement. Rendement Les graphiques ci dessous présentent le rendement des différentes catégories et séries d actions du Fonds. Ils indiquent, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse de la valeur d un placement détenu depuis la création du Fonds au 31 décembre En outre, ils montrent la variation à la hausse ou à la baisse, au 31 décembre 2007, de la valeur d un placement détenu depuis le 1 er janvier 2007, et la variation à la hausse ou à la baisse, au 30 juin 2008, d un placement détenu depuis le 1 er janvier (Le rendement des actions de série F pour 2007 a trait à la période allant du 1 er juillet au 31 décembre 2007.) 3,5 % 3,0 % 31 déc ,07 2,5 % 2,0 % 1,62 1,5 % 1,0 % 0,72 0,5 % 0,0 % comptes F comptes avec frais à l'acquisition et série avec frais avec frais reportés à l'acquisition 31 déc juin ,03 3,09 1,68 1,44 1,49 1,47 1,55 1,56 1,08 1,08 1,18 comptes s F comptes 3,47 1,78 comptes très 0,68 2,74 1,29 comptes institutionnels Taux de rendement composé annuel depuis la création Le tableau ci-après indique le rendement de chaque catégorie et série d actions du Fonds depuis la création à la fin de chaque mois compris dans la période entre octobre 2007 et juillet 2008, inclusivement : De la date de création auprès du public jusqu à octobre 2007 novembre 2007 décembre 2007 janvier 2008 février 2008 mars 2008 avril 2008 mai 2008 juin 2008 juillet 2008 comptes avec frais à l acquisition 2,84 % 2,84 % 2,88 % 2,90 % 2,93 % 2,93 % 2,93 % 2,91 % 2,89 % 2,86 % avec frais reportés F comptes avec frais à l acquisition comptes grande valeur 3,11 % 3,09 % 3,12 % 3,13 % 3,15 % 3,15 % 3,14 % 3,11 % 3,08 % F comptes grande valeur comptes très grande valeur comptes institutionnels La date de création de la Fond auprès du public est le 5 septembre 2006 avec l exception des s F qui sont le 3 juillet Frais de gestion 2,56 % 2,56 % 2,59 % 2,61 % 2,64 % 2,64 % 2,64 % 2,62 % 2,59 % 2,57 % 3,10 % 3,05 % 3,22 % 3,15 % 3,14 % 3,17 % 3,20 % 3,22 % 3,23 % 3,22 % 3,20 % 3,17 % 3,14 % 3,71 % 3,64 % 3,53 % 3,48 % 3,52 % 3,55 % 3,56 % 3,56 % 3,55 % 3,54 % En contrepartie de ses services, NexGen reçoit du Fonds des frais de gestion mensuels calculés sur la valeur liquidative moyenne de chaque série, calculés quotidiennement de la façon indiquée ci dessous : Frais de gestion Frais de gestion actuellement imputés imputés en 2008* comptes avec frais à l acquisition 1,00 % 0,38 % F comptes avec frais à l acquisition 0,65 % 0,33 % avec frais reportés 1,00 % 0,67 % comptes 0,85 % 0,33 % F comptes 0,50 % % comptes très 0,80 % 0,34 % comptes institutionnels comptes services intégrés * Les frais de gestion ont été réduits en Les frais de gestion des comptes services intégrés et des comptes institutionnels sont négociés et payés directement par l épargnant et non pas par le Fonds.

5 Aperçu du portefeuille au 30 juin 2008 L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations continues du Fonds. On peut obtenir des mises à jour trimestrielles, sans frais, en téléphonant au , en nous écrivant à l adresse NexGen Financial Limited Partnership, 36 Toronto Street, Suite 1070, Toronto (Ontario) M5C 2C5, sur notre site Web ou sur celui de SEDAR. 25 Principaux titres en portefeuille* Émetteur % de l actif net du Fonds Contrats à term sur actions 54,70 % Banque HSBC Canada, 4,49 %, 27 avril ,15 % CDP Financière inc., 2,90 %, Jul 21 juillet ,07 % Plaza Trust, 2,98 %, 15 juillet ,55 % Storm King Funding, 2,99 %, 16 juillet ,40 % Banque de Nouvelle-Écosse, 4,10 %, 2 juillet ,22 % Honda Canada Finance Inc., 2,86 %, 16 juillet ,93 % Banque Canadienne Impériale de Commerce, 2,73 %, 10 juillet ,89 % Canadian Tire Receivables Trust, 4,44 %, 20 novembre ,83 % Banque de Nouvelle-Écosse, zero coupon, 18 juin ,83 % Banque Toronto-Dominion, 2,92 %, 25 juillet ,81 % Fiducie carte de crédit or 4,16 %, 15 octobre ,70 % Société de Financement GE Capital du Canada, 3,17 %, 10 juillet ,66 % Banque Royale du Canada, 2,59 %, 9 juillet ,60 % Caterpillar Financial Services Ltd., 3,02 %, 21 août ,56 % Autorité aéroportuaire du Grand Toronto, 4,04 %, 14 mai ,55 % Broadway Credit Card Trust, 3,85 %, 17 mars ,43 % Banque Toronto-Dominion, 5,21 %, 19 novembre ,31 % Banque Toronto-Dominion, 3,56 %, 15 février ,29 % Banque de Montréal, 2,97 %, 31 juillet ,23 % Caisse centrale Desjardins, 3,14 %, 16 septembre ,15 % Banque de Montréal, 2,77 %, 11 juillet ,14 % Banque Royale du Canada, 4,46 %, 21 janvier ,05 % Société de Financement GE Capital du Canada, 4,51 %, 21 juillet ,03 % NAV CANADA, 3,29 %, 3 mai ,91 % Le Fonds a recours à des contrats à terme pour protéger le protefeuille de titres canadiens en vue d obtenir un rendement total semblable à celui du portefeuille du Fonds enregistré monétaire canadien NexGen (le fonds sous-jacent). Nombre Catégorie et pourcentage Valeur d actions de la valeur liquidative $ annexe 1 - Contrats à term sur actions Société aurifère Barrick Enbridge Inc Husky Energy Inc Kinross Gold Corp Société Financière Manuvie Petro-Canada Potash Corporation of Saskatchewan Inc Research In Motion Limited Rogers Communications Inc., catégorie B Financière Sun Life Inc Suncor Énergie Inc Répartition sectorielle intérêts courous total des contrats à terme sur actions 54,34 % ,27 % 27,30 % 3% 7% 5% 53,41 % Contrats à term sur actions... 53,41 % Placements à court terme...27,30 % Billets commerciaux à taux flottant... 19,27 % Espèces... 0,02 % Sans tenir compte du capital d exploitation non liquide. 15% 40% Par suite des contrats à terme, une partie substantielle du portefeuille du Fonds est 30% 100,0 % indirectement investie dans le fonds sous-jacent. La liste des principaux titres en portefeuille de ce dernier est présentée ci-après.

6 25 Principaux titres en portefeuille Émetteur % de l actif net du Fonds Pure Trust, 2,73 %, 7 juillet ,82 % Banque de Montréal, 3,08 %, 11 juillet ,13 % Storm King Funding Trust, 2,74 %, 7 juillet ,60 % Autorité aéroportuaire du Grand Toronto, 4,04 %, 14 mai ,15 % Banque de Nouvelle-Écosse, zero coupon, 18 juin ,78 % Fiducie carte de crédit or, 4,16 %, 15 octobre ,57 % Banque HSBC Canada, 4,49 %, 27 avril ,35 % Canadian Tire Receivables Trust, 4,44 %, 20 novembre ,90 % La Banque Toronto-Dominion, 5,21 %, 19 novembre ,45 % Wells Fargo Financial Canada, 3,22 %, 29 décembre ,97 % Société de Financement GE Capital du Canada, 4,51 %, 21 juillet ,73 % Banque Royale du Canada, 4,46 %, 21 janvier ,56 % Banque Royale du Canada, 3,02 %, 13 août ,56 % Broadway Credit Card Trust, 3,85 %, 17 mars ,32 % Banque Toronto-Dominion, 3,56 %, 15 février ,29 % Société de Financement GE Capital du Canada, 3,16 %, 10 juillet ,96 % Banque de Nouvelle-Écosse, 4,10 %, 2 juillet ,89 % Caterpillar Financial Services Corporation, 3,01 %, 21 juillet ,89 % NAV CANADA, 3,29 %, 3 mai ,86 % Cards II Trust, 3,70 %, 22 mars ,86 % Plaza Trust, 2,98 %, 15 juillet ,32 % Plaza Trust, 3,75 %, 18 juillet ,99 % Plaza Trust, 1,98 %, 2 juillet ,56 % Banque Royale du Canada, 2,59 %, 9 juillet ,17 % Liquidités 0,02 %

7 Faits saillants de nature financière Les tableaux ci-après présentent des données financières clés concernant le Fonds; ils ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour la période terminée le 30 juin 2008 et les périodes terminées le 31 décembre 2007 et Les données qu ils renferment sont tirées des états financiers vérifiés et intermédiaires du Fonds. actif net PAR action (EN DOLLARS) 1 Actif net au début de la période Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des produits Total des frais Gains (pertes) réalisés au cours de la période Gains (pertes) non réalisés au cours de la période Augmentation (diminution) totale liée aux activités 2 Distributions : Du revenu de placement (sauf les dividendes) Des dividendes Des gains en capital Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 Actif net à la fin de la période 4 comptes avec frais à l acquisition F comptes avec frais à l acquisition avec frais reportés comptes () 0,30 () 0,10 0,06 () () 0,13 (0,13) 0,31 (0,16) 0,05 0,28 (0,28) (0,28) () 0,03 0,13 0,17 (0,17) (0,17) () 0,33 (0,13) 0,05 0,33 (0,33) (0,33) (0,03) 0,11 (0,11) (0,11) Actif net au début de la période Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des produits Total des frais Gains (pertes) réalisés au cours de la période Gains (pertes) non réalisés au cours de la période Augmentation (diminution) totale liée aux activités 2 Distributions : Du revenu de placement (sauf les dividendes) Des dividendes Des gains en capital Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3 Actif net à la fin de la période 4 F comptes comptes très comptes institutionnels (0,05) 0,15 (0,15) 0,16 (0,05) 0,04 0,02 0,17 (0,17) (0,17) (0,05) 0,15 (0,15) 0,33 (0,12) 0,09 0,05 0,35 (0,35) (0,35) (0,03) 0,11 (0,11) (0,11) 0,33 (0,15) (0,09) (0,09) () 0,01 (0,27) 0,30 0,22 (0,22) (0,22) 0,26 (0,01) 0,25 (0,25) (0,25) 1 Ces données sont tirées des états financiers annuels vérifiés du Fonds en date du 31 décembre des années indiquées, sauf pour 2008, où elles sont tirées des états financiers intermédiaires du Fonds. La valeur comptable d une action présentée dans les états financiers ne correspond pas à la valeur liquidative calculée aux fins de l évaluation d un fonds. Cet écart est expliqué à la note 2 des états financiers. 2 La valeur liquidative et les distributions sont établies en fonction du nombre réel d actions au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée aux activités est établie en fonction du nombre moyen pondéré d actions en circulation au cours de la période comptable. 3 Les distributions ont été réinvesties en parts additionnelles du Fonds, sauf si l épargnant a demandé qu elles lui soient versées en espèces. 4 Il ne s agit pas d un rapprochement entre la valeur comptable au début et à la fin de la période, car les données sur l augmentation ou la diminution liée aux activités sont fondées sur le nombre moyen d actions pondéré au cours de la période plutôt que sur le nombre réel d actions au moment donné.

8 RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Actif net (en milliers de dollars) ($) 1 Nombre d actions en circulation 1 Ratio des frais de gestion (%) 2 Ratio des frais de gestion avant renonciations et absorptions (%) 2 Taux de rotation du portefeuille (%) 3 Ratio des frais d opération (%) 4 Valeur liquidative par action ($) comptes avec frais à l acquisition F comptes avec frais à l acquisition avec frais reportés comptes ,27 1,35 1,41 1,57 1,62 1,75 0,89 1,38 0,89 1,29 1,56 1,82 2,01 24,63 2,27 2,42 24,79 1,28 2,05 1,28 1,92 25,49 Actif net (en milliers de dollars) ($) 1 Nombre d actions en circulation 1 Ratio des frais de gestion (%) 2 Ratio des frais de gestion avant renonciations et absorptions (%) 2 Taux de rotation du portefeuille (%) 3 Ratio des frais d opération (%) 4 Valeur liquidative par action ($) F comptes comptes très comptes institutionnels ,74 1,07 0,75 1,23 1,51 1,74 2,71 0,49 1,06 1,60 1,08 1 Données au 30 juin 2008 et au 31 décembre des années indiquées. 2 Le ratio des frais de gestion est établi en fonction du total des frais (exception faite du courtage et des autres frais d opération) pour la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de celle-ci. Lorsqu une série a été établie au cours de la période, le ratio des frais de gestion est annualisé, depuis la date de création de la série jusqu au 31 décembre. La série comptes institutionnels du Fonds ne paie des frais d exploitation que depuis le 12 octobre nexgen Financial Limited Partnership, gérant des Fonds, s attend à absorber les frais liés à l exploitation du Fonds jusqu à ce que ce dernier atteigne une taille suffisante pour lui permettre d absorber raisonnablement tous ses frais. 3 Le ratio des frais d opération représente le total des courtages et des autres frais liés aux opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de la période. 4 Le taux de rotation du portefeuille indique le niveau d activité selon lequel le conseiller en valeurs gère le portefeuille du Fonds. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille d un fonds est élevé au cours d une période, plus les frais d opération qu il doit payer au cours de ce même exercice seront élevés, et plus les chances qu un épargnant touche un gain en capital imposable seront élevées pour la période en cause. Il n existe pas nécessairement de lien entre un volume d opérations élevé et le rendement d un fonds. 1,84 25,43 2,51 4,03 24,10

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