La société Distapro inc.

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1 La société Distapro inc. Cas rédigé par Amir KARIM sous la direction du professeur Jacques BOURGEOIS et révisé par le professeur Jean-Pierre FRÉNOIS. En février 2002 M. Normand Anderson, président de Distapro inc., s apprête à renégocier la marge de crédit d exploitation consentie à son entreprise par la Banque des Laurentides. Depuis quelques années, la société Distapro inc. connaît une croissance soutenue de ses affaires et M. Anderson prévoit que cette situation va se maintenir pendant quelques années encore grâce à la bonne tenue de la construction résidentielle en général, et du marché de la rénovation en particulier. (Les états financiers de Distapro inc. sont présentés aux annexes 1 et 2.) M. Anderson s'interroge toutefois depuis un certain temps sur les problèmes de liquidité de l'entreprise. En effet, malgré de bons profits qui sont en grande partie réinvestis dans la société, Distapro inc. souffre depuis plusieurs mois d'un manque chronique de liquidités. Par exemple, en 2001, il a été impossible de réduire l'emprunt bancaire même pendant les creux saisonniers (voir la répartition mensuelle des achats et des ventes de 2001 en annexe 3). Devant cet état de fait, M. Laflamme, directeur de succursale et responsable du compte de Distapro inc. à la Banque des Laurentides, s'inquiète sérieusement de la santé financière de l'entreprise. Il montre des signes d'impatience devant l'augmentation constante du prêt bancaire accordé à Distapro inc.. La marge de crédit d exploitation est garantie en vertu de l article 427 de la Loi des banques (législation canadienne), ainsi que par une hypothèque mobilière sur les stocks en inventaire et les comptes à recevoir (législation québécoise). Par ailleurs, plusieurs fournisseurs ont appelé M. Anderson récemment pour exiger le paiement de leur compte qui peut parfois dépasser 120 jours. Certains fournisseurs ont même menacé de passer à des conditions de vente contre remboursement (COD). Copyright 1991, École des Hautes Études Commerciales (HEC), Montréal. Tous droits réservés pour tous pays. Toute traduction ou toute reproduction sous quelque forme que ce soit est interdite. Ce cas est destiné à servir de canevas de discussion à caractère pédagogique et ne comporte aucun jugement sur la situation administrative dont il traite..

2 Heureusement, l'année 2002 s'annonce très bonne. M. Anderson prévoit une augmentation des ventes de 30 % par rapport à 2001 et il espère que si la rentabilité se maintient, les problèmes de trésorerie vont se régler. La société Distapro inc. fut fondée en 1970 par Albert Provost qui voyait un grand potentiel dans la vente, sous un même toit, de produits de plomberie et chauffage de différentes marques. L'entreprise fut fort rentable jusqu'en 1981, au moment où la récession économique et les taux d'intérêt élevés causèrent un marasme dans l'industrie de la construction au Québec. Aux prises avec des problèmes financiers insurmontables, M. Provost fut obligé de vendre Distapro inc. à M. Anderson pour sa valeur comptable. M. Anderson avait compris que la seule manière de réussir dans un marché restreint est d'avoir des prix concurrentiels, une approche marketing dynamique, un service à la clientèle impeccable et une présence active dans le milieu des affaires de la région. Un an plus tard, soit en 1982, Distapro inc. était redevenue rentable et les ventes augmentaient. L'entreprise est située dans la banlieue nord de Montréal et bien qu'elle vende aux particuliers, la majeure partie de son chiffre d'affaires provient de la distribution en gros d'articles de quincaillerie, de plomberie et de chauffage ainsi que des ventes aux entrepreneurs en construction de la région. Les ventes se font à crédit et les conditions sont de 2 %-10, net 30 jours. Les conditions d'achat sont de net 30 jours. M. Laflamme, directeur de la succursale bancaire, a sursauté lorsque M. Anderson lui a laissé entendre qu'il aurait besoin d'une marge de crédit additionnelle en Avant d'acquiescer à la demande, M. Laflamme a l'intention de regarder de plus près l'évolution de Distapro inc. depuis quelques années. Il a demandé aux comptables de l'entreprise, Martin, Baribeau, Roy & associés, de préparer une estimation des besoins de fonds, au moins pour l'année Finalement, on peut prendre pour acquis qu'au cours des prochaines années, les immobilisations seront renouvelées au rythme de l'amortissement. De plus, l'hypothèque est remboursable à raison de $ par année plus les intérêts. Copyright École des HEC 2

3 Annexe 1 Bilans au 31 décembre (en milliers de dollars) Actif Disponibilités : Caisse et banque 56 $ 81 $ 63 $ Comptes clients Stocks Frais payés d avance Immobilisations nettes $ $ $ Passif Exigibilités : Emprunt de banque 625 $ 692 $ 850 $ Comptes fournisseurs Divers frais courus Hypothèque Capital-actions Bénéfices réinvestis $ $ $ Copyright École des HEC 3

4 Annexe 2 États des résultats pour les exercices terminés le 31 décembre (en milliers de dollars) Ventes $ $ $ Coût des ventes : Stock du début Achats Moins : Stock de la fin Bénéfice brut Frais de vente Frais d administration : Salaires Dépenses générales Amortissement Frais d intérêts Bénéfice avant impôt Impôt sur le revenu Bénéfice net Dividendes Contribution B.N.R. 86 $ 84 $ 81 $ 1 16 % jusqu à concurrence de $ de revenu imposable et 34 % sur l excédent. Copyright École des HEC 4

5 Annexe 3 Répartition annuelle des achats et des ventes en 2001 Achats (%) Ventes (%) Janvier 6 8 Février 3 6 Mars 15 3 Avril Mai 8 12 Juin 8 12 Juillet 7 12 Août 6 7 Septembre 6 5 Octobre 8 6 Novembre 9 8 Décembre Copyright École des HEC 5

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