FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER BTB

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1 États financiers intérimaires consolidés de FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER BTB pour les périodes de trois mois et six mois terminées le 30 juin 2010

2 États financiers intérimaires consolidés États financiers Bilan intérimaire consolidé... 1 État intérimaire consolidé des résultats et du résultat étendu... 2 État intérimaire consolidé des capitaux propres attribuables aux porteurs de parts... 3 État intérimaire consolidé des flux de trésorerie... 4 Notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés... 5

3 Bilan intérimaire consolidé 30 juin 2010, avec chiffres correspondants au 31 décembre 2009 (en milliers de dollars) Actif Immeubles productifs de revenus (note 4) Bâtiments $ $ Terrains Actifs incorporels Immeuble en voie de développement (note 5) Immobilisations Frais de location capitalisés et autres actifs (note 6) Frais payés d avance Débiteurs (note 7) Trésorerie et équivalents de trésorerie $ $ Passif et capitaux propres attribuables aux porteurs de parts Emprunts hypothécaires (note 8) $ $ Débentures convertibles (note 9) Emprunts bancaires (note 10) Créditeurs et charges à payer Distributions à verser aux porteurs de parts Capitaux propres attribuables aux porteurs de parts (note 11) Éventualité (note 18) $ $ Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés non vérifiés. Approuvé par le conseil (s) Michel Léonard, fiduciaire (s) Jocelyn Proteau, fiduciaire 1

4 État consolidé des résultats et du résultat étendu, avec chiffres correspondants des périodes de trois mois et six mois terminées le 30 juin 2009 Périodes de trois Périodes de six mois terminées les mois terminées les 30 juin 30 juin Produits d exploitation Revenus de location tirés des immeubles productifs de revenus $ $ $ $ Charges d exploitation Frais d exploitation Impôts fonciers et services Bénéfice d exploitation avant les éléments ci-dessous Intérêts sur emprunts Amortissement des frais de financement reportés Amortissement des bâtiments et améliorations Amortissement des actifs incorporels et autres actifs Amortissement des frais de location reportés Charge au titre des intérêts courus sur les débentures convertibles Intérêts créditeurs (8) (3) (9) (5) Perte d exploitation liée aux actifs immobiliers Frais d administration du Fonds Frais de gestion immobilière 170 Charge de rémunération relative au régime d'options Perte avant impôts sur le revenu Impôts futurs (créditeurs) (note 12) (107) Perte nette et résultat étendu $ 532 $ $ $ Perte nette par part de base et dilué (note 13) 0,036 $ 0,016 $ 0,070 $ 0,041 $ Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés non vérifiés. 2

5 État intérimaire consolidé des capitaux propres attribuables aux porteurs de parts, avec chiffres correspondants des périodes de trois mois et six mois terminées le 30 juin 2009 (en milliers de dollars) Périodes de trois Périodes de six mois terminées les mois terminées les 30 juin 30 juin Apport des porteurs de parts Solde au début de la période $ $ $ $ Émission de parts Impôts futurs (107) Solde à la fin de la période (note 11) $ $ $ $ Perte cumulée Solde au début de la période (8 839) $ (5 750) $ (7 696) $ (4 915) $ Perte nette (1 228) (532) (2 371) (1 367) Solde à la fin de la période (10 067) $ (6 282) $ (10 067) $ (6 282) $ Distributions cumulées Solde au début de la période (18 215) $ (15 506) $ (17 538) $ (14 610) $ Distributions aux porteurs de parts (677) (677) (1 354) (1 573) Solde à la fin de la période (18 892) $ (16 183) $ (18 892) $ (16 183) $ Surplus d apport Solde au début de la période 173 $ 149 $ 167 $ 143 $ Options sur parts pour lesquelles les droits sont acquis Solde à la fin de la période 548 $ 155 $ 548 $ 155 $ Composante des capitaux propres des débentures convertibles (note 9) Solde au début de la période $ $ $ $ Solde à la fin de la période $ $ $ $ Capitaux propres attribuables aux porteurs de parts $ $ $ $ Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés. 3

6 État intérimaire consolidé des flux de trésorerie, avec chiffres correspondants des périodes de trois mois et six mois terminées le 30 juin 2009 (en milliers de dollars) Périodes de trois Périodes de six mois terminées les mois terminées les 30 juin 30 juin Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation Perte nette (1 228) $ (532) $ (2 371) $ (1 367) $ Variation nette des éléments hors caisse Amortissement des immeubles productifs de revenus et actifs incorporels Désactualisation de la composante passif des débentures convertibles Amortissement des frais de financement reportés Amortissement de l ajustement des baux selon la méthode linéaire (82) (75) (167) (156) Amortissement de la valeur des baux hors marché Amortissement des frais de location capitalisés Charges de rémunération relatives au régime d options Frais de gestion immobilière Impôts futurs (107) Amortissement des immobilisations Variation nette des éléments hors caisse du fonds de roulement lié à l exploitation (29) (182) Flux de trésorerie liés aux activités de financement Emprunts hypothécaires nets des frais de financement Remboursement d emprunts hypothécaires (19 865) (510) (20 412) (989) Emprunts bancaires (200) Frais de financement reportés Distributions aux porteurs de parts (677) (676) (1 354) (1 792) (1 386) (2 477) Flux de trésorerie liés aux activités d investissement Acquisition d entreprise (note 3) (20 350) (20 350) Acquisition d immeubles productifs de revenus (946) (89) (1 824) (91) Frais de location capitalisés (2 538) (248) (2 966) (333) Autres actifs 584 (10) (5) (12) (23 250) (347) (25 145) (436) Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (200) (214) Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période $ 143 $ $ 143 $ Se reporter aux notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés non vérifiés. 4

7 Notes afférentes aux états financiers intérimaires consolidés Le Fonds de placement immobilier BTB («BTB») est un fonds de placement immobilier à capital variable non constitué en société, créé et régi en vertu du Code civil du Québec aux termes d un contrat de fiducie daté du 12 juillet 2006, tel qu il a été modifié et mis à jour le 1 er août Aux termes d un plan d arrangement, BTB a acquis, le 3 octobre 2006, la totalité des actifs de Capital ABTB Inc. («ABTB») en échange de ses parts. Cet arrangement a été comptabilisé selon la méthode de la continuité des intérêts communs. 1. Mode de présentation Les états financiers intérimaires consolidés non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (les «PCGR») et en fonction des conventions comptables présentées à la note 1 des états financiers consolidés vérifiés de l'exercice terminé le 31 décembre Les états financiers intérimaires consolidés non vérifiés du Fonds ne comprennent pas toutes les informations exigées par les PCGR canadiens pour les états financiers annuels, et, par conséquent, ils devraient être lus à la lumière des états financiers consolidés vérifiés de l'exercice terminé le 31 décembre Nouvelles conventions comptables Adoption future Le Conseil des normes comptables de l'institut Canadien des Comptables Agréés (l'«icca») a annoncé sa décision d'exiger que toutes les entreprises ayant l'obligation publique de rendre des comptes dressent leurs états financiers selon les Normes comptables internationales d'information financière (les «IFRS») pour les exercices et les périodes précédentes ouverts à compter du 1 er janvier À cette date, les IFRS remplaceront les principes comptables généralement reconnus du Canada actuels et auront une incidence importante sur la façon dont les entreprises ayant l'obligation publique de rendre des comptes publieront leur information financière. La direction évalue actuellement l'incidence que l'adoption future des IFRS aura sur les états financiers du Fonds. 3. Acquisitions Regroupement d entreprises réalisé en 2010 En mai 2010, le Fonds a acquis 100 % des actions ordinaires de Corporation Immobilière CAGIM («CAGIM») à Québec. CAGIM est une société immobilière qui détient un portefeuille immobilier composé de six immeubles de qualité, à savoir trois immeubles de bureaux, deux immeubles de commerce de détail, un immeuble industriel ainsi qu un terrain pour développement futur. Trois de ces immeubles sont détenus en Partenariat. Cette acquisition a été réglée pour une contrepartie en espèces de $, ou $, déductions faites de la trésorerie acquise de $. 5

8 3. Acquisitions (suite) Regroupement d entreprises réalisé en 2010 (suite) La transaction a été comptabilisée selon la méthode de l acquisition. Les résultats d exploitation provenant de l entreprise acquise sont inclus dans les états financiers intermédiaires consolidés à partir de la date d acquisition. Le tableau suivant résume la juste valeur estimative des actifs acquis et des passifs pris en charge : Immeubles productifs de revenus Bâtiments $ Terrains Actifs incorporels Contrats de location - exploitation Relations clients Frais payés d avance et autres actifs Débiteurs Emprunts hypothécaires (27 564) Créditeurs et charges à payer (2 278) Prix d acquisition, déduction faite de la trésorerie acquise $ La répartition du prix d acquisition à la juste valeur de l actif net au cours de la période n a pas été finalisée et demeure sujette à modification. 4. Immeubles productifs de revenus 30 juin 2010 Amortissement Coût Coût cumulé amorti Bâtiments $ $ $ Terrains Actifs incorporels $ $ $ 6

9 4. Immeubles productifs de revenus (suite) 31 décembre 2009 Amortissement Coût Coût cumulé amorti Bâtiments $ $ $ Terrains Actifs incorporels $ $ $ Le bénéfice tiré des immeubles acquis est pris en compte dans l état consolidé des résultats à compter de la date de leur acquisition. De façon régulière, le Fonds a engagé des dépenses en capital dans le but de poursuivre la mise en valeur de ses immeubles. Ces dépenses incluent des travaux de modification, modernisation et revalorisation dans le but de maintenir et d'accroître la capacité de production du portefeuille immobilier et sont généralement non recouvrables auprès des locataires. Au cours des deux premiers trimestres de 2010, ces investissements ont totalisé 225 $ (89 $ en 2009). 5. Immeuble en voie de développement En fin d'exercice 2009, le Fonds a débuté le redéveloppement d'un immeuble productif de revenus devenu vacant par suite du départ du locataire et de la signature d'un bail à long terme avec la société Shoppers Drug Mart. Cet immeuble d'un coût de $ a donc été reclassé à titre d'immeuble en voie de développement. Des coûts de redéveloppement de $ ont été engagés et capitalisés au cours des deux premiers trimestres Frais de location capitalisés et autres actifs 30 juin 31 décembre Frais de location capitalisés et autres actifs, au coût amorti Frais de location $ $ Dépôts et autres actifs $ $ 7

10 7. Débiteurs 30 juin 31 décembre Débiteurs $ 652 $ Loyers à recevoir, selon la méthode linéaire $ $ 8. Emprunts hypothécaires Certains emprunts sur des immeubles productifs de revenus pris en charge dans le cadre d acquisitions réalisées au cours de l exercice ont été ajustés et ramenés à leur juste valeur au moyen du taux d intérêt du marché à la date d acquisition. Ces ajustements à la juste valeur sont amortis selon la méthode du taux d intérêt effectif sur la durée résiduelle des emprunts et inscrits sous la rubrique «Intérêts sur emprunts». Les coûts d émission des emprunts hypothécaires sont présentés en déduction de ces emprunts et sont amortis selon la méthode du taux d intérêt effectif sur la durée des emprunts et inscrits sous la rubrique «Amortissement des frais de financement». Les emprunts sont garantis par des hypothèques immobilières sur des immeubles productifs de revenus, ayant une valeur comptable nette d environ $. Ils portent intérêt à des taux contractuels annuels variant de 3,32 % à 8,00 %, le taux contractuel moyen pondéré s'élevant à 5,64 % au 30 juin 2010, sont payables mensuellement et viennent à échéance entre décembre 2010 et avril

11 8. Emprunts hypothécaires (suite) Les remboursements des emprunts hypothécaires s établissent comme suit : Remboursement Soldes à de capital l'échéance Total 2010 (6 mois) $ $ $ $ $ Plus les écarts d'évaluation sur les emprunts pris en charge 173 Moins les frais de financement non amortis (851) $ 9. Débentures convertibles Au 30 juin 2010, le Fonds avait une série de débentures convertibles en circulation : Prix de Paiement Taux conversion des Capital d intérêt par part intérêts Échéance Série A $ 8,0 % 2,55 $ Semestriel Octobre 2011 Série B ,5 2,30 Semestriel Mars

12 9. Débentures convertibles (suite) La répartition des composantes des débentures convertibles subordonnées à la date d émission se présente comme suit : Série A Série B Total Passif $ $ $ Capitaux propres Capital $ $ $ La composante passif des débentures convertibles subordonnées, qui s accroît à partir de la répartition initiale à la date d émission pour correspondre au montant ultime à payer, est comprise dans la charge pour désactualisation de la composante passif des débentures convertibles. 30 juin 31 décembre Série A Série B Composante passif lors de l émission $ $ $ $ Désactualisation Moins les frais de financement non amortis (299) (713) (1 012) (1 261) Composante passif $ $ $ $ Série A En octobre 2006, le Fonds a émis des débentures convertibles subordonnées série A à 8 %, venant à échéance dans cinq ans, rachetables, non garanties, d une valeur de $, dont les intérêts sont payables semestriellement et qui arrivent à échéance en octobre Les débentures sont convertibles à la demande du porteur après octobre 2008, sous réserve de certaines conditions, au prix de conversion de 2,55 $ par unité (le «prix de conversion de série A»). Les débentures sont rachetables au gré du Fonds, sous réserve de certaines conditions, après octobre 2008 et avant novembre 2010, à un prix équivalant au montant en capital qui s y rapporte, plus les intérêts courus et non payés, à condition que le cours actuel des parts corresponde à au moins 150 % du prix de conversion de série A et, après octobre 2010, à au moins 125 % du prix de conversion de série A. 10

13 9. Débentures convertibles (suite) Série B En mars 2008, le Fonds a émis des débentures convertibles subordonnées série B à 8,5 %, venant à échéance dans cinq ans, rachetables, non garanties, d'une valeur de $, dont les intérêts sont payables semestriellement et qui arrivent à échéance en mars Les débentures sont convertibles à la demande du porteur à tout moment avant mars 2013, au prix de conversion de 2,30 $ par unité (le «prix de conversion de série B»). Les débentures ne pourront être rachetées avant le 31 mars 2011, sauf en cas de changement de contrôle. À compter du 31 mars 2011 mais avant le 31 mars 2012, sous certaines conditions, les débentures seront rachetables au gré du Fonds à un prix de rachat égal à leur capital, majoré de l'intérêt couru et impayé, pourvu que le cours moyen pondéré en fonction du volume des parts à la Bourse de croissance TSX pendant la période de 20 jours de Bourse consécutifs se terminant le cinquième jour de Bourse qui précède la date à laquelle le préavis de rachat est donné (le «cours actuel»), corresponde à au moins 150 % du prix de conversion. À compter du 31 mars 2012 mais avant le 31 mars 2013, sous certaines conditions, les débentures seront rachetables au gré du Fonds, en totalité ou en partie, à tout moment et à un prix de rachat égal à leur capital majoré de l'intérêt couru et impayé, à la condition que le cours actuel du jour précédant la date à laquelle l'avis de rachat est donné corresponde à au moins 125 % du prix de conversion. 10. Emprunts bancaires Le fond dispose d une ligne de crédit d acquisition de $ d une durée de deux ans. Le prêt est garanti par des hypothèques sur des propriétés détenues par le Fonds. Cette facilité porte intérêt au plus élevé de 10,5 % par année et du taux d intérêt préférentiel de TD Canada Trust plus 5 % par année. Le préteur a également eu droit à une rémunération de déboursement de droits de souscription à des parts du Fonds. Chaque droit permet d acquérir une part de Fonds au prix de $ par part jusqu au 1 er juin Sous certaines conditions, le Fonds aura l option de renouveler le prêt pour un an. Le prêteur pourra alors exercer ses droits jusqu au 31 mars Au 30 juin 2010, le Fonds utilise un montant de $ de cette facilité de crédit. Le Fonds dispose également d'une facilité de crédit d exploitation pour un montant maximum de $. Cette facilité porte intérêt au taux de 1 % au-dessus du taux de base bancaire. Cette facilité de crédit est garantie par une hypothèque immobilière sur deux propriétés d'une valeur comptable de $. Au 30 juin 2010, le Fonds utilise un montant de $ de cette facilité de crédit. 11

14 11. Parts de fiducie émises et en circulation a) Les parts émises et en circulation se présentent comme suit : Périodes de six mois terminées les 30 juin Nombre Nombre de parts Valeur de parts Valeur Parts en circulation au début de la période $ $ Parts émises Autre émission Émission en vertu de l exercice d options Impôts futurs 303 Parts en circulation à la fin de la période $ $ b) Régime d options sur parts Le Fonds peut attribuer des options aux fiduciaires, aux membres de la haute direction, aux consultants en relation avec les investisseurs et aux consultants techniques du Fonds. Le nombre maximal de parts réservées pour émission aux termes du régime d options sur parts ne doit pas dépasser 10 % du nombre total de parts émises et en circulation. Les fiduciaires fixent le prix de levée des parts au moment de leur attribution aux termes du régime, lequel prix de levée ne doit pas être inférieur au cours des parts actuelle, tel qu il est établi conformément aux politiques de la Bourse de croissance TSX le jour de l attribution. La durée minimale des options est de cinq ans à partir de la date d attribution et les droits y afférents deviennent acquis sur une période allant jusqu à 18 mois. 12

15 11. Parts de fiducie émises et en circulation (suite) b) Régime d options sur parts (suite) Les tableaux suivants présentent les caractéristiques des options ainsi que la variation des soldes de l exercice : Date Nombre Date Prix d attribution de parts d échéance de levée 26 janvier janvier ,00 $ 3 octobre octobre ,15 2 avril er avril ,65 15 juin juin ,76 8 septembre septembre ,11 1 er octobre er octobre ,90 30 juin 30 juin Prix de Prix de levée levée Options moyen Options moyen sur parts pondéré sur parts pondéré En cours au début de la période ,26 $ ,26 $ Attribuées Levées En cours à la fin de la période ,26 $ ,26 $ Options pour lesquelles les droits sont devenus acquis, au 30 juin ,25 $ ,18 $ Durée moyenne pondérée à courir (années) 2,0 3,0 13

16 11. Parts de fiducie émises et en circulation (suite) c) Rémunération à base de parts Les coûts de rémunération liés aux options attribuées ont été calculés au moyen du modèle d évaluation d options de Black et Scholes selon les hypothèses suivantes : Rendement des Taux d intérêt distributions sans risque Date de l octroi Volatilité Prix de levée moyen pondéré pondéré 26 janvier ,0 % 1,00 $ % 4,03 % 3 octobre ,3 % 2,15 14,35 % 3,90 % 2 avril ,3 % 2,65 10,60 % 4,01 % 15 juin ,3 % 2,76 18,10 % 4,71 % 8 septembre ,0 % 1,11 14,41 % 3,01 % 1 er octobre ,0 % 0,90 17,77 % 3,11 % La charge de rémunération est amortie selon la méthode de l acquisition graduelle des droits. Le modèle d évaluation d options de Black et Scholes a été conçu pour estimer la juste valeur des options cotées en bourse qui ne comportent aucune restriction. En outre, les modèles d évaluation d options reposent sur l utilisation d hypothèses hautement subjectives, notamment la volatilité prévue du cours des actions. Étant donné que les options sur parts des fiduciaires, des membres de la direction et des salariés de BTB comportent des caractéristiques très différentes des options cotées en bourse et étant donné que des changements dans les hypothèses subjectives utilisées peuvent avoir une incidence importante sur les estimations de la juste valeur, la direction est d avis que les modèles existants ne constituent pas nécessairement une mesure unique et fiable de la juste valeur des options sur parts des fiduciaires, des membres de la direction et des salariés. d) Droits de souscription Le Fonds a accordé à un prêteur une rémunération de déboursement de droits de souscription des parts du Fonds. Date de l octroi Acquisition Échéance i) Prix d exercice 10 mai % 1 er juin ,7644 $ i) Sous certaines conditions, le Fonds aura l option de renouveler le prêt pour un an. Le prêteur pourra alors exercer ses droits jusqu au 31 mai

17 12. Impôt Aux fins de l impôt sur le revenu, le Fonds se qualifie à titre de «fiducie de fonds commun de placement». Conformément à la convention de fiducie, les fiduciaires ont l intention de distribuer ou d affecter aux porteurs de parts du Fonds la totalité du revenu imposable gagné directement par le Fonds et de déduire ces distributions et affectations aux fins de l impôt sur le revenu. Par conséquent, aucune provision pour impôts sur les bénéfices n'est requise. Nouveau régime fiscal Dans le cadre d un plan d équité fiscale, le ministère des Finances du Canada a introduit dans la législation fiscale de nouvelles mesures visant à prélever un impôt sur les distributions des fiducies intermédiaires de placements déterminées («FIPD») afin de rapprocher l imposition de ces entités de celles des sociétés. Le nouveau régime fiscal ne s applique pas aux FIPD qui se qualifient à titre de fiducie de placement immobilier («FPI») pour une année d imposition donnée. Globalement, la FPI est une fiducie résidant au Canada dont l activité consiste à acquérir et à exploiter des biens immeubles et qui se conforme à certaines règles portant notamment sur ses actifs et sur ses revenus. En supposant que le Fonds continue de remplir les conditions d admissibilité, le Fonds se qualifiera à titre de FPI. Les dirigeants du Fonds ont par ailleurs l intention de remplir ces conditions sur une base continue dans le futur. 13. Résultat par part Le tableau ci-dessous présente un rapprochement du nombre moyen pondéré de parts en circulation utilisé pour calculer le bénéfice net par part, de base et dilué : 30 juin 30 juin Nombre moyen pondéré de parts en circulation - de base Effet dilutif des options et droit des souscriptions Nombre moyen pondéré de parts en circulation - dilué L émission éventuelle de parts aux termes des débentures convertibles a un effet antidilutif sur le calcul du bénéfice net dilué par part. 15

18 14. Opérations entre apparentés Au cours de l exercice, BTB a conclu des opérations avec des sociétés contrôlées par des porteurs de parts qui sont également des membres de la direction du Fonds. Ces opérations, qui se sont déroulées dans le cours normal des affaires, ont été évaluées à la valeur d échange et elles ont été inscrites dans les états financiers comme suit : Périodes de six mois terminées les 30 juin Frais de gestion immobilière $ 170 $ En février 2009, le Fonds et cette société apparentée ont convenu de mettre fin à cette entente. 15. Gestion du capital Le capital du Fonds se compose de l'apport des porteurs de parts, des débentures convertibles, des emprunts hypothécaires et des emprunts bancaires. Dans la gestion de son capital, les objectifs du Fonds sont d'assurer des ressources suffisantes pour son fonctionnement et son développement, tout en maximisant les rendements pour les détenteurs de parts et en maintenant l'équilibre entre l'endettement et l'avoir. Le Fonds gère la structure de son capital en fonction de l'évolution de ses affaires, de la conjoncture économique et de la disponibilité du capital. Le capital du Fonds s'établit comme suit : 30 juin 31 décembre Emprunts hypothécaires $ $ Débentures convertibles Emprunts bancaires Avoir des porteurs de parts $ $ Ratio d'endettement global 75,1 % 70,4 % Ratio d'endettement (excluant les débentures convertibles) 67,0 % 60,6 % 16

19 15. Gestion du capital (suite) La convention de fiducie du Fonds stipule qu'il ne peut prendre en charge une nouvelle dette si, compte tenu de la prise en charge de cette dette, le total de la dette du Fonds, excluant les débentures convertibles, était supérieur à 75 % de la valeur comptable brute de ses immeubles et autres actifs. 16. Instruments financiers La présente section renferme des informations sur la nature et l étendue de l exposition du Fonds aux risques découlant de ses instruments financiers, ce qui englobe le risque de crédit, le risque d'illiquidité, le risque de change et le risque de taux d intérêt, ainsi que sur la façon dont elle entend les gérer. Les stratégies de gestion des risques sont susceptibles d'évoluer selon les conditions et circonstances futures découlant du ralentissement de l'économie. Ces conditions futures pourraient avoir certains effets négatifs, particulièrement en ce qui concerne le risque de liquidité et l'exposition au risque de pertes liées au crédit. a) Risque de taux d intérêt Le risque de taux d'intérêt correspond au risque de variation de la juste valeur ou des flux de trésorerie futurs d'un instrument financier en raison de la variation des taux d'intérêt du marché. Le Fonds réduit son risque de taux d'intérêt en répartissant sur plusieurs années les échéances de ses emprunts et en recouvrant généralement des dettes à long terme portant intérêt à taux fixe. Les débiteurs et les créditeurs et charges à payer ne portent pas d'intérêt. Tous les autres emprunts hypothécaires et les débentures convertibles portent intérêt à taux fixe. Une hausse ou une baisse du taux d'intérêt moyen d'exercice de 100 points de base, avec l'hypothèse que toutes les autres variables demeureraient constantes, auront eu un impact non significatif sur les résultats nets du Fonds au 30 juin b) Risque de crédit Le risque de crédit découle de la possibilité que des locataires éprouvent des difficultés financières et soient incapables de respecter les engagements de leur contrat de location. BTB atténue ce risque en ayant une composition variée de locataires, en étalant les échéances des baux, en évitant de dépendre d'un locataire unique qui représenterait une part importante des produits d'exploitation du Fonds et en procédant à une étude de crédit de tout nouveau locataire important. Le Fonds analyse régulièrement ses débiteurs et comptabilise en réduction de ces derniers une provision pour créances irrécouvrables pour les comptes pour lesquels il existe un risque substantiel de non-recouvrement. 17

20 16. Instruments financiers (suite) c) Risque d'illiquidité La gestion du risque d'illiquidité nécessite le maintien de liquidités suffisantes, l'accès à du financement au moyen de facilités de crédit consenties et la capacité de louer des unités vacantes. En raison de la nature changeante des activités sous-jacentes, le Fonds vise à conserver une certaine flexibilité et des possibilités de financement en conservant la ligne de crédit consentie, en obtenant des emprunts hypothécaires additionnels à mesure que la valeur des immeubles locatifs augmente et en émettant des débentures convertibles ou des parts dans le marché. Malgré les conditions difficiles sur les marchés financiers, au cours de l'exercice terminé le 31 décembre 2009, le Fonds a pu renouveler et augmenter sa facilité de crédit à l'exploitation. En 2010, les paiements au titre des emprunts hypothécaires à terme arrivant à l'échéance totalisent $. Les principales hypothèses utilisées par le Fonds pour estimer les flux de trésorerie futurs aux fins de l'évaluation du risque de crédit s'établissent comme suit : le renouvellement ou le remplacement des facilités de crédit renouvelable en 2010 à des conditions raisonnables dans le cours normal des activités; aucune faillite d'un locataire important et le renouvellement des emprunts hypothécaires à terme de $ arrivant à échéance en 2010 à des conditions raisonnables dans le cours normal des activités. La direction estime qu'elle a pris en considération tous les faits et toutes les circonstances raisonnables à l'heure actuelle pour formuler des hypothèses appropriées. Toutefois, il subsiste toujours un risque que des changements importants touchant les conditions du marché puissent remettre en question les hypothèses utilisées. Certains des emprunts hypothécaires comportent des clauses restrictives et subjectives en vertu desquelles le Fonds doit respecter l'atteinte de ratios financiers. Au 30 juin 2010, le Fonds respectait l'ensemble des clauses restrictives auxquelles il était soumis. La situation de trésorerie du Fonds est surveillée régulièrement par la direction. Un calendrier de remboursement du capital sur les emprunts hypothécaires à terme et sur les autres dettes est présenté à la note 8. d) Juste valeur La juste valeur des actifs et des passifs financiers de BTB, tels que les débiteurs, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les distributions à verser aux porteurs de parts, se rapprochait de leur valeur comptable au 30 juin 2010, étant donné qu il s agit d instruments qui échoient à court terme ou qui sont fondés sur les taux actuels du marché. 18

21 16. Instruments financiers (suite) d) Juste valeur (suite) Au 30 juin 2010, la juste valeur des emprunts hypothécaires et des débentures convertibles se rapprochait de leur valeur comptable. La juste valeur des emprunts hypothécaires et des débentures convertibles a été estimée en fonction du taux du marché en vigueur des passifs comportant des modalités et des échéances similaires. 17. Informations sectorielles Les activités du Fonds portent sur trois catégories d'immeubles productifs de revenus, situés au Québec et en Ontario. Les tableaux suivants présentent les informations financières des activités poursuivies correspondant à ces catégories de biens immobiliers : Période de trois mois terminée le 30 juin 2010 Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles à bureaux commerciaux industriels polyvalents Total Revenus tirés des immeubles productifs de revenus $ $ 835 $ $ $ Amortissement des immeubles productifs de revenus et actifs incorporels Bénéfice d exploitation net i) Immeubles productifs de revenus (coût amorti)

22 17. Informations sectorielles (suite) Période de trois mois terminée le 30 juin 2009 Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles à bureaux commerciaux industriels polyvalents Total Revenus tirés des immeubles productifs de revenus $ $ 769 $ $ $ Amortissement des immeubles productifs de revenus et actifs incorporels Bénéfice d exploitation net i) Immeubles productifs de revenus (coût amorti) Période de six mois terminée le 30 juin 2010 Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles à bureaux commerciaux industriels polyvalents Total Revenus tirés des immeubles productifs de revenus $ $ $ $ $ Amortissement des immeubles productifs de revenus et actifs incorporels Bénéfice d exploitation net i)

23 17. Informations sectorielles (suite) Période de six mois terminée le 30 juin 2009 Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles à bureaux commerciaux industriels polyvalents Total Revenus tirés des immeubles productifs de revenus $ $ $ $ $ Amortissement des immeubles productifs de revenus et actifs incorporels Bénéfice d exploitation net i) i) Bénéfice d exploitation net correspond au «Bénéfice d exploitation avant les éléments cidessous» à l État consolidé des résultats et du résultat étendu. 18. Éventualité Dans le cadre de l acquisition d un portefeuille immobilier en février 2007, le Fonds avait choisi de ne pas acheter une des propriétés de ce portefeuille. L offre d achat prévoyait la possibilité que le Fonds se retire de l achat de l une ou des propriétés faisant l objet de l offre d achat et tout dommage conséquent à cette décision, s il y avait, serait alors limité au montant du dépôt versé en fiducie aux conseillers juridiques du Fonds. Le montant total du dépôt pour l achat du portefeuille est de 250 $, dont 50 $ pour la propriété visée. Le vendeur a signifié une poursuite judiciaire en dommages et intérêts envers le Fonds le 9 juillet Cette poursuite est pour un montant total de $. Selon les conseillers juridiques du Fonds, cette poursuite en dommages et intérêts est non fondée. L issue de cette affaire, de même que les dommages-intérêts, s il y en a, ne peut être établie et par conséquent, aucune réserve n a été constituée dans les états financiers du Fonds. 21

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