RAPPORT ISR TRIMESTRIEL

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1 RAPPORT ISR TRIMESTRIEL LBPAM Responsable Actions Europe Février 2016 Pour plus d informations, se reporter au prospectus complet du fonds. Pour toute question : gestionethique@labanquepostale-am.fr 12/02/2016

2 MOUVEMENTS DE PORTEFEUILLE INDICATEURS EXTRA- FINANCIERS Page 2

3 MOUVEMENTS DE PORTEFEUILLE Page 3

4 Mise à jour de l univers : DJ Stoxx valeurs Univers d investissement LBPAM Responsable Actions Europe 188 valeurs (au 31/12/2015) Portefeuille LBPAM Responsable Actions Europe 72 valeurs (au 31/12/2015) L univers d investissement du fonds LBPAM Responsable Actions Europe est mis à jour tous les trois mois selon nos convictions extra-financières. D autre part, des sorties d univers peuvent avoir lieu entre deux mises à jour, en cas d événements significatifs. Les changements dans la composition de l univers peuvent entraîner des mouvements dans la poche actions du portefeuille. Mouvements du portefeuille : Les valeurs exclues de l univers suite à sa mise à jour sont obligatoirement sorties du portefeuille, dans un délai d un mois. Les valeurs entrant dans l univers peuvent être ou non intégrées dans le portefeuille, en fonction des convictions financières du gérant. Au cours du 4 ème trimestre 2015 : - 16 entreprises sont entrées en portefeuille : ADECCO SA, AMUNDI SA, ARM HOLDINGS PLC, BRITISH LAND, CIE DE SAINT-GOBAIN, DELHAIZE GROUP, DEUTSCHE BOERSE AG, DEUTSCHE POST AG, EIFFAGE SA, EUROPCAR GROUPE SA, KONE OYJ,,NORSK HYDRO ASA, OMV AG, RECKITT BENCKISER GROUP PLC, RELX NV, RENAULT SA - 9 entreprise sont sorties du portefeuille : ABB LTD, ANTOFAGASTA PLC, BHP BILLITON PLC, IBERDROLA SA, RANDSTAD HOLDING NV, REPSOL SA, SIEMENS AG, SULZER AG, UNIBAIL- RODAMCO SE - Le cas d EUROPCAR est présenté à la page suivante. Page 4

5 EUROPCAR (Automobile, France): entrée en portefeuille Europcar Groupe est le leader européen de la location de véhicules. Le groupe propose aux particuliers et aux entreprises, pour des courtes et des moyennes durées, des véhicules de tourisme et utilitaires sous les marques Europcar et InterRent. Elle était détenue par Eurazéo jusqu en juin Europcar intègre clairement dans sa stratégie l'enjeu de la mobilité, vue à la fois comme un risque concurrentiel accru et une tendance de croissance. Ainsi Eurazeo a mis en place une «business unit» dédiée à l'étude de ces enjeux nouveaux (le Lab) dotée de 25M. Par ailleurs, Europcar présente son offre comme étant complémentaire aux autres moyens de transport et comme utilisation plus raisonnée de la voiture (même si 45% de ses revenus proviennent des flottes d'entreprises). ENVIRONNEMENT Qualité environnementale de sa flotte : engagement assez fort mais largement lié au business model d Europcar avec des contrats «buy back» sur 92% de sa flotte : ainsi contrats avec les constructeurs qui s engagent à racheter les véhicules au bout de 5-12 mois -> flotte toujours très récente et donc plus performante d un point de vue environnemental. Cependant nous soulignons le manque de détail sur la façon dont le critère environnemental est pris en compte dans les politiques d achat. Manque aussi d engagement sur l éco-conduite. A noter également que via la business unit «Le Lab», le groupe innove sur la mobilité plus durable et a lancé diverses initiatives. La filiale Ubiqoo (autopartage pour les flottes d entreprise avec un système de crédit de mobilité) est en particulier mis en avant comme argument de vente auprès des grands comptes. SOCIAL: 6300 salariés, Transparence appréciable concernant les plans de restructurations passés "fastlane" et à venir en France (44 postes) avec accord des représentants du personnel. Turnover maitrisé, engagement de formation qui pourrait être plus fort (1% de la masse salariale). Nous soulignons une transparence correcte qui pourrait être améliorée sur le sujet de la formation ou de l engagement sur l égalité professionnelle, mais le dialogue social semble fonctionner. GOUVERNANCE : Globalement, une gouvernance en ligne avec les standards, ce qui n est pas étonnant : Eurazéo a fait de la gouvernance un axe prioritaire pour l implémentation de la RSE dans ses participations. Dans le conseil d administration, on compte 10 membres dont la moitié d indépendants et 3 femmes. Nous regrettons le manque de représentativité géographique avec un conseil très français. Nous soulignons également une bonne transparence de la rémunération et des critères précis pour la part variable (dont un concernant la réussite de la transformation) Page 5

6 INDICATEURS EXTRA-FINANCIERS Page 6

7 Problématique : LBPAM a choisi des indicateurs pour mesurer la qualité extra-financière de ses fonds ISR. Comme pour la performance financière, l objectif est de pouvoir comparer cette qualité à celle d un indice pertinent, afin d évaluer la plus-value extra-financière. La formation d un portefeuille est issue d un processus faisant la synthèse de : - données macro-économiques (opinions sur un secteur d activité par exemple) - données micro-économiques (opinions sur une entreprise par exemple), etc. La logique «best-in-class» est avant tout de choisir les entreprises ayant les meilleures pratiques ESG dans chaque secteur, et non pas de favoriser ou pénaliser certains secteurs. Méthodologie de calcul : L évolution du nombre d employés ainsi que l intensité carbone sont des indicateurs qui varient fortement d un secteur d activité à l autre (l intensité carbone d un secteur comme les matériaux de base est environ 20 fois plus importante que celle des banques). Afin de comparer le portefeuille et l indice de référence de la manière la plus pertinente possible (c est-à-dire en s affranchissant des choix sectoriels et en isolant l effet de sélection des entreprises), la pondération du portefeuille par secteurs est appliquée aux émissions moyennes de CO2 et à la variation moyenne des effectifs pour chaque secteur de l indice de référence. Cette méthodologie est utilisée pour les indicateurs «Intensité carbone» et «Variation des effectifs». En revanche, en ce qui concerne l indicateur «Signature du Pacte Mondial», aucun biais n est à constater et l indice de référence financier n est pas retraité. Page 7

8 Au 31 décembre 2015 Les entreprises de LBPAM Responsable Actions Europe présentent en moyenne une qualité extrafinancière meilleure que les entreprises du benchmark : une augmentation des effectifs positive et légérement supérieure au benchmark Variation des effectifs Méthode de calcul : (nombre d employés à fin 2013 si disponible nombre moyen d employés sur la période ) / nombre moyen d employés sur la période Intensité Carbone Méthode de calcul : Emissions de gaz à effet de serre (scope 1 + 2) en 2013 divisées par le chiffre d affaires réalisé en 2013 une intensité carbone plus faible de 45% Signature du Pacte Mondial un taux de signataires du Pacte Mondial supérieur de 24 points Sources : Factset, TruCost, LBPAM. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Page 8

9 Les informations figurant dans ce document sont produites à titre purement indicatif : elles ne revêtent aucune valeur pré-contractuelle ou contractuelle et ne sauraient constituer en aucun cas, ni une sollicitation quelconque d'achat ou de vente des instruments financiers objets du présent document, ni une recommandation personnalisée, ni une analyse financière de titres financiers dans la mesure où l objet de ce document est précisément de ne porter une appréciation sur des émetteurs qu au vu de critères extra-financiers. L'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que les informations contenues dans le présent document relatives à l'opcvm LBPAM Responsable Actions Europe ne sauraient se substituer à l'exhaustivité de la documentation légale de celui-ci disponible sur le présent site internet. Par ailleurs, LBPAM ne saurait être tenue responsable de toute décision d'investissement prise ou non, sur la seule base des informations contenues dans ce document: en effet, tout investissement comporte des inconvénients et des avantages qu'il convient d'apprécier en fonction du profil personnalisé et étudié de chaque investisseur (rendement souhaité, risques pouvant être supportés ). Ce document n'est ni reproductible, ni transmissible, en totalité ou en partie, sans l autorisation préalable écrite de LBPAM, laquelle ne saurait être tenue pour responsable de l utilisation qui pourrait être faite du document par un tiers. Page 9