Les risques au coeur de notre gestion

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1 Les risques au coeur de notre gestion

2 Swiss Life Asset Managers Nous préférons une performance régulière et construite dans la durée, à des résultats spectaculaires à court terme

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4 Investir est devenu un défi La crise financière à laquelle le monde occidental est aujourd hui confronté est peut-être la plus grave depuis la Grande Dépression des années Il n existe pas de solution évidente à ce marasme, mais il est certain qu il aura des impacts sur le comportement de la majorité des investisseurs ainsi que sur la structure des portefeuilles. Dans le passé, les acteurs du marché avaient à l égard des places financières et des investissements des certitudes que les faits ont balayées. Notre conviction est que l on ne peut plus avoir aucune certitude concernant les marchés. En fait, il n y en a jamais eu et il n y en aura jamais. Aujourd hui, beaucoup d investisseurs sont inquiets ou désorientés. Jusqu à ces dernières années, ils croyaient comprendre les risques qu ils prenaient avec leurs portefeuilles et bien mesurer leur propre aversion au risque. Ils pensaient que leurs gérants seraient capables de maîtriser les risques inhérents à leurs portefeuilles en conjuguant diversification, compétences et différents processus. Mais le contexte macro-économique qui s est profondément détérioré au cours des dix dernières années a remis en question ces certitudes. L éclatement de la bulle du high-tech, la crise des subprimes, la récession financière et maintenant la crise des dettes souveraines ont grevé le patrimoine de bon nombre d investisseurs et durablement affecté leur confiance vis-à-vis du secteur des services financiers. Ils espéraient que la diversification de leurs actifs et de leurs portefeuilles limiterait leur exposition et suffirait à les protéger d un risque de baisse. L expérience a révélé que ce n était pas toujours le cas, et la capacité des établissements et des conseillers financiers à gérer le risque de façon appropriée fait maintenant l objet de toutes les attentions. Mais beaucoup d investisseurs ne savent plus vraiment ce qu ils doivent attendre d un conseil financier pour l avenir. Quelle est donc la conséquence de cette perte de confiance? Fondamentalement, les allocations en actifs risqués, tels que les actions, ont diminué et un nombre croissant d investisseurs ont décidé de placer leurs capitaux sur des comptes bancaires ou de les investir dans des obligations publiques de qualité ces deux solutions étant très faiblement rémunérées. Bien que parfaitement compréhensible, cette réaction est plus instinctive que rationnelle. Elle induit nécessairement une diminution des chances de concrétiser ses objectifs financiers : en particulier, l épargne retraite risque d être insuffisante et il faudra sans doute plus de temps pour atteindre la rentabilité espérée. Chez Swiss Life, nous pensons depuis longtemps qu il existe une autre manière de gérer des portefeuilles et pour cela nous plaçons la notion de risque au cœur de nos processus de gestion. Le but est tout autant de protéger les actifs des investisseurs, d encadrer et de rassurer ces derniers, que d améliorer le potentiel de performance de ces investissements. L avenir commence ici.

5 Zurich, Talstrasse 59, un immeuble géré par Swiss Life Asset Managers

6 Swiss Life Asset Managers Nous n avons jamais séparé la gestion du risque de la gestion des actifs

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8 La gestion du risque fait partie de notre ADN Notre priorité absolue est d atténuer les risques auxquels sont exposés les actifs de nos clients, de les protéger au mieux contre les mouvements de baisse des marchés. C est notre façon de faire depuis un siècle et demi, et nous entendons conserver cette priorité pour les 150 prochaines années encore. Swiss Life Asset Managers, réunit sous une même marque, un ensemble de stratégies et de services dont les performances sont caractérisées par leur régularité. Et pour chacune de ces stratégies ou de ces services, nous intégrons la notion de risque au cœur de notre démarche. Chez Swiss Life Asset Managers, nous n avons jamais séparé la gestion du risque de la gestion des actifs parce que nous appartenons à une des plus anciennes compagnies d assurance-vie, cela fait partie de notre ADN. La gestion du risque est prise en compte par chacun de nos collaborateurs, qu ils soient spécialistes de la gestion d actifs ou qu ils fassent partie du contrôle des risques. Elle est présente partout : dans la manière dont nous sélectionnons les actifs et construisons les portefeuilles, dans notre façon de distribuer et de contrôler nos produits, jusqu aux services avec lesquels nous accompagnons nos clients. Pourquoi la gestion du risque est-elle notre priorité? Swiss Life Asset Managers est responsable de la gestion et de la conservation de près de 123 milliards d euros 1 d actifs pour le compte de clients. Au sein de Swiss Life, notre priorité absolue est de protéger ces actifs contre le risque de baisse des marchés financiers il est essentiel de préserver ces actifs autant pour notre maison-mère que pour nos clients externes. Nous nous assurons en permanence que cette approche centrée sur les risques est mise en œuvre à chaque étape du processus d engagement et d investissement de ces actifs. Grâce aux valeurs que notre entreprise promeut de longue date, nous avons pu développer une véritable culture du risque qui contribue à protéger et consolider les actifs de nos clients. Nous disposons de suffisamment d expérience et de savoir-faire pour ne pas nous laisser tenter par les effets de modes ou les tendances, tout en restant conscients de la nécessité de nous adapter et d évoluer en fonction des marchés. C est cette approche qui permet à nos clients de considérer Swiss Life comme une institution stable, fiable et digne de confiance. Nos clients souhaitent bénéficier et bénéficient véritablement de cette même approche centrée sur les risques. Nous sommes le troisième plus important fournisseur de fonds 1 sur le marché suisse et plus de 100 clients institutionnels suisses et français nous ont confié des mandats de gestion. Nos clients regroupent des family office, des entreprises privées, des compagnies d assurance, des fonds de pension, 1. au 31/12/212

9 des caisses de retraite, des plateformes de distribution ou encore des banques privées. Parmi sa clientèle, Swiss Life Asset Managers compte plus de 40 régimes de retraite nationaux et internationaux sur le marché Suisse. Nous fournissons nos services à plus de 35 entreprises privées (autres qu organismes de retraite) ainsi qu à une douzaine de banques privées, à des centaines de conseillers indépendants et, par l intermédiaire de Swiss Life, à plus d un million de clients privés dans toute l Europe.

10 Swiss Life Asset Managers, close our clients Impliquer les clients Placer nos clients au centre de cette approche implique qu ils connaissent précisément les risques qu ils prennent

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12 Gérer le risque Gérer le risque notre philosophie Gérer le risque ne signifie pas éviter le risque. Placer de l argent sous son matelas ne garantit qu une performance nulle (en fait négative, en termes de taux réels). Notre approche consiste à comprendre le risque, le contrôler et l utiliser au profit de nos clients. Cela signifie être capable d identifier les facteurs de risque, de les mesurer, les intégrer dans les portefeuilles, les contrôler et de partager cette démarche avec les investisseurs. Nous partons du principe que les marchés ne sont pas efficients. Il existe donc des opportunités considérables, mais aussi des risques significatifs à les exploiter. Nous étudions tous nos investissements sous cet angle. La gestion des risques commence d abord par leur identification et leur analyse. Nous adoptons en premier lieu une approche analytique ce qui est une manière rationnelle d examiner les caractéristiques passées afin d extrapoler pour l avenir. Ce processus est soutenu par des mécanismes et des systèmes qui produisent des données précises et fiables. Nous nous assurons que nos professionnels de l investissement disposent d une solide connaissance des théories financières et d une véritable expérience de sorte à avoir ensuite un regard critique sur les conclusions des études et des analyses menées. Après avoir identifié les risques, nous cherchons à les contrôler. Contrôler les risques implique d être capable de les quantifier. Une fois les risques mesurés, nous pouvons établir des budgets de «risque» pour les valeurs sélectionnées et fixons des limites ajustables en fonction des besoins des clients pour protéger les actifs contre le risque de baisse. Nous ne prétendons pas disposer d un modèle unique mais celui-ci requiert des connaissances, des compétences, des ressources de haut niveau, de la persévérance ainsi qu un profond sens du détail. Pour ce faire, nos années de pratique constituent un atout. Impliquer les clients dans le processus de gestion du risque Il ne suffit pas d intégrer le risque à nos processus, stratégies et solutions : il est tout aussi important que nos clients comprennent et acceptent les risques qu ils prennent. Swiss Life Asset Managers aide les investisseurs à définir leurs objectifs et à mesurer le risque qu ils doivent prendre pour les atteindre. Pour les investisseurs institutionnels, nous portons une attention particulière à leurs engagements, leur situation financière, leur aversion au risque ainsi qu à l échéance et à la nature de leurs objectifs financiers. S agissant des clients privés, nous concevons des solutions d investissement qui répondent à leurs besoins par le biais d une collaboration étroite avec nos réseaux de distribution. Le client occupe une position centrale dans notre approche et cela nécessite de connaître précisément quels sont les risques qu ils prennent et quelles performances leurs investissements sont susceptibles de générer compte tenu de leurs paramètres de risque. Par ailleurs, il est tout aussi important de prendre suffisamment de risques pour atteindre ces objectifs que de pouvoir les maitriser au sein d un portefeuille. Nous nous efforçons de nous assurer que toutes nos solutions sont accessibles, compréhensibles

13 et cohérentes afin que les clients puissent évaluer de façon claire les conséquences pour leurs portefeuilles. Nous sommes à leur écoute et nous nous efforçons de bien comprendre leurs attentes, leurs préoccupations et leurs contraintes. Ainsi, ils peuvent définir des objectifs réalistes et réalisables. En outre, lorsque les marchés subissent des tensions, nous faisons en sorte d être au plus près de nos clients en leur délivrant toutes les informations, reporting et conseils nécessaires, et ce, à une fréquence cohérente avec l ampleur des tensions boursières. Notre approche est-elle efficace? La principale question pour les investisseurs est bien évidemment de savoir si cette approche centrée sur les risques améliore vraiment l efficience et la performance de leurs portefeuilles. Ils cherchent à savoir si cette stratégie fournit effectivement une protection contre le risque de baisse dans un environnement difficile. Pendant la dernière crise, les investisseurs nous ont manifesté leur confiance. En effet, nous avons enregistré une augmentation des actifs nets confiés par des investisseurs tiers, et ce, alors même que la plupart des sociétés de gestion de fonds subissaient des rachats.

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15 Risk managers Il existe une autre manière de gérer les portefeuilles : en plaçant la notion de risque au coeur des processus de gestion

16 150 ans d expérience au service de nos clients Swiss Life Asset Managers regroupe un ensemble varié et complémentaire de compétences, de produits et de services au sein d une marque unique. Toute l expertise que nous avons acquise depuis 150 ans est mise à la disposition d investisseurs tiers sous la marque Swiss Life Asset Managers qui regroupe l ensemble de notre offre. Dans notre gamme de produits et de services, nous sélectionnons des investissements et construisons des portefeuilles fondés sur la prudence et sur une perspective de long terme, préférant une performance régulière et construite dans la durée, à des résultats spectaculaires à court terme. Cela s applique à toutes nos stratégies, depuis les portefeuilles diversifiés jusqu aux portefeuilles investis sur des actifs immobiliers, des obligations, des instruments monétaires ou des actions. La gestion du risque est la pierre angulaire de notre philosophie d investissement, et ce, pour toutes nos classes d actifs. Taux et crédit Swiss Life Asset Managers peut se prévaloir de compétences de longue date dans les stratégies de taux et crédit. Des décennies passées à gérer les portefeuilles de compagnies d assurance nous ont permis de développer une culture approfondie de la gestion obligataire à court et à long terme en nous fondant sur les compétences de nos équipes d analystes et de gérants. Notre expérience avérée nous a amenés à décorréler nos processus de gestion des variations fréquemment irrationnelles des marchés financiers et nous permet de générer de la valeur en exploitant ces fluctuations. Une fois le portefeuille construit, nous suivons en permanence le comportement de chaque titre. Ainsi, quand un facteur de risque évolue, nous pouvons réagir immédiatement en réévaluant nos positions et en les recalibrant pour maintenir les risques au niveau défini avec nos clients. Immobilier Depuis plus de 120 ans, nous investissons dans des actifs immobiliers. Cette expérience nous a appris à créer des portefeuilles immobiliers durables qui peuvent faire face aux tensions boursières. Nos portefeuilles sont composés d actifs localisés principalement au cœur de l Europe. Sur cette classe d actifs incontournable Swiss Life Asset Managers propose un savoir-faire unique, grâce à des équipes locales spécialisées qui évoluent au plus près des actifs et des investisseurs pour construire une offre sur mesure. Nos portefeuilles immobiliers se composent habituellement de biens résidentiels et tertiaires (certains spécialisés, comme les établissements d hébergement médicalisés), et nous adaptons notre intervention en fonction des attentes de nos clients (structuration de fonds, gestion d actifs, gestion de portefeuille, levée de capitaux).

17 St.Gallen, Vadianstrasse, un immeuble géré par Swiss Life Asset Managers»

18 Nous concentrons notre gestion sur des immeubles qui peuvent contribuer à protéger les investissements de nos clients contre le risque d inflation et nous recherchons des actifs qui génèrent des flux de revenus réguliers capables de compenser des périodes de stagnation ou dépréciation temporaire du capital. la stratégie minimum variance, et/ou de positions systématiquement couvertes par des dérivés. Allocation d actifs Nous mettons au service de nos clients notre expérience avérée en matière d allocation d actifs. Notre solide expertise des marchés locaux nous permet d adapter notre offre aux attentes des clients en termes de gestion d actifs, mais aussi par le biais de portefeuilles et de véhicules régulés. Notre équipe de gérants et d analystes peut évaluer les besoins de nos clients et élaborer des stratégies et des portefeuilles spécialement conçus pour répondre à leurs contraintes et objectifs.. Actions Les fonds et les portefeuilles d actions gérés par Swiss Life Asset Managers sont régis en tenant compte des risques. Toutes nos stratégies sont explicables, liquides et transparentes. Les portefeuilles actions sont élaborés pour des investisseurs qui ont les mêmes objectifs qu une compagnie d assurance c est-à-dire souhaitant profiter des hausses de marché tout en limitant leur exposition au risque dans les phases de baisse. Mais limiter le risque dans les phases de baisse signifie également d accepter de ne pas bénéficier de l intégralité des mouvements de hausse. Nous sommes très clairs à ce sujet et nous veillons constamment à ce que nos clients soient pleinement conscients des objectifs de nos stratégies. Notre approche de la gestion actions, centrée sur les risques, est organisée autour de techniques de constructions de portefeuilles telles que les stratégies de parité de risque, Lorsque nous ne disposons pas d une expertise sur une classe d actifs donnée que nous avons identifiée comme adaptée au besoin d un investisseur, nous intégrons dans notre gestion des fonds et des stratégies d autres sociétés de gestion que nous avons sélectionnées pour leur fiabilité et leur expertise. Nos spécialistes fournissent également des conseils dans les domaines suivants : Modélisation actif-passif Régimes de retraite et réglementations Modélisation et constitution des portefeuilles Réglementation Tous nos clients peuvent avoir accès à des solutions «sur mesure». Les investisseurs doivent être assurés que chaque solution que nous proposons prend fondamentalement en compte la question du risque.

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20 L avenir commence ici.