GFS UCITS FUND plc (SOCIETE D INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE) RAPPORT ANNUEL ET ETATS FINANCIERS AUDITES

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1 (SOCIETE D INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE) RAPPORT ANNUEL ET ETATS FINANCIERS AUDITES POUR LA PERIODE COMPRISE ENTRE LE 5 MARS 2014 (DATE DE CONSTITUTION) ET LE 31 DECEMBRE 2014

2 INFORMATIONS GENERALES Etats financiers Informations générales 2 Rapport des Administrateurs 4 Rapport du géstionnaire d investissement 7 Rapport du dépositaire aux actionnaires 8 Rapport des commissaires aux comptes aux membres de GFS UCITS Fund plc 9 Etat de la situation financière 12 Etat du résultat global 14 Etat des variations de l actif net attribuable aux détenteurs d actions rachetables 15 Etat des flux de trésorerie 16 Notes aux états financiers 17 Etat des opérations d achat et de vente importantes (non audité) 54 Etat des investissements (non audité) 56 Total des frais sur encours («ter») 1 et taux de rotation du portefeuille («ptr») 2 (non audités) 66 1

3 INFORMATIONS GENERALES Administrateurs Philip McEnroe 1, 2 Thomas Murray 1, 2 Das Ganeshan Barry McGrath 1 1 Administrateur non exécutif. 2 Administrateur indépendant. Gestionnaire d investissement principal Guggenheim Fund Solutions, LLC 135 East 57th Street, 21 st Floor New York, New York Etats-Unis Promoteur Guggenheim Partners Europe Limited South Dock House Hanover Quay Dublin 2 Irlande Dépositaire BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited Guild House Guild Street IFSC Dublin 1 Irlande Conseillers juridiques irlandais Maples and Calder 75 St. Stephen s Green Dublin 2 Irlande Siège social 2 nd Floor Beaux Lane House Mercer Street Lower Dublin 2 Gestionnaire GFS Management (Ireland) Limited 2 nd Floor Beaux Lane House Mercer Street Lower Dublin 2 Irlande Agent administratif, Agent de registre et Agent de transfert : BNY Mellon Investment Servicing (International) Limited Riverside Two Sir John Rogerson s Quay Grand Canal Dock Dublin 2 Commissaires aux comptes KPMG 1 Harbourmaster Place IFSC Dublin 1 Irlande Secrétaire général de la Société MFD Secretaries Limited 2 nd Floor Beaux Lane House Mercer Street Lower Dublin 2 Irlande 2

4 INFORMATIONS GENERALES Représentant et Agent payeur : France Société Générale 28 Boulevard Haussmann Paris France Agent coordinateur (Facilities Agent) : Royaume-Uni Kinetic Partners LLP One London Wall Level 10 Londres EC2Y 5HB Agent payeur : Suède Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Kungsträdgårdsgatan 8 SE Stockholm Suède Agent d information et Agent payeur : Allemagne* Marcard Stein & Co AG Ballindamm 36, Hambourg Allemagne Agent payeur en Suisse** Banque Cantonale de Genève 17, quai de l lle 1204 Genève Suisse Représentant en Suisse** Carnegie Fund Services S.A. 11, rue du Général-Dufour 1204 Genève Suisse *Le présent prospectus, le document d information clé pour l investisseur, les statuts, les rapports annuels et semestriels ainsi que les prix d émission et de rachat sont disponibles sans frais conformément à la Section 297 (1) du Code des investissements en capitaux allemands auprès de l Agent d information et Agent payeur allemand tel que précisé ci-avant. Pour les investisseurs en Allemagne, les compartiments suivants sont offerts : GFS UCITS Trend Macro GFS Halcyon Liquid Opportunities Fund **La Société, y compris l ensemble de ses compartiments, est conforme à la législation suisse relative à la distribution à des investisseurs qualifiés et non qualifiés en Suisse et à partir de la Suisse. Les investisseurs en Suisse peuvent obtenir, sans frais, les documents du Fonds, tels que le Prospectus, l Acte constitutif et les Statuts, les Documents d information clé pour l investisseur (DICI), les rapports financiers, ainsi que la liste des achats / ventes réalisés au cours de l exercice financier auprès du Représentant suisse. Le présent document ne peut être émis, diffusé ou distribué que dans la mesure où il ne constitue pas une offre au grand public en Suisse. Les destinataires de ce document en Suisse sont priés de ne pas le transmettre à quiconque sans consulter au préalable leur conseiller juridique ou autre conseiller professionnel approprié, voire le Représentant suisse. 3

5 RAPPORT DES ADMINISTRATEURS Les administrateurs (les «Administrateurs») de GFS UCITS Fund plc (la «Société») soumettent en vertu des présentes leur rapport accompagné des états financiers audités pour la période comprise entre le 5 mars 2014 (date de constitution) et le 31 décembre Activités principales La Société est une société d investissement à capital variable de type ouvert appliquant le principe de la ségrégation des passifs entre compartiments, constituée en Irlande le 5 mars 2014 en vertu des Companies Acts (Lois irlandaises sur les sociétés), enregistrée sous le n o La Société a été agréée par la Banque centrale d Irlande (la «Banque centrale») en tant qu Organisme de placement collectif en valeurs mobilières («OPCVM») conformément à la Réglementation de 2011, telle qu amendée. A la date des présents états financiers, la Société se compose du compartiment suivant, lequel a été agréé par la Banque centrale : GFS UCITS Trend Macro (le «Fonds»). Résultats de l année et situation au 31 décembre 2014 Pour un commentaire détaillé des résultats et de la situation de la Société au 31 décembre 2014, veuillez consulter le Rapport du Gestionnaire d investissement en page 5, l Etat du résultat global en page 11 ainsi que l Etat de la situation financière en pages 9 et 10. En fin de période, l actif net de la Société s élevait à USD. Toutes les catégories rachetables sont conjointement désignées les «Actions». Principaux risques et incertitudes Les principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée sont liés aux instruments financiers qu elle détient et sont précisés à la Note 6 des états financiers. Dividendes Les Administrateurs ne proposent pas à l heure actuelle le paiement d un dividende. Examen du développement de l activité et évolutions futures La Société continuera de poursuivre les objectifs d investissement du compartiment tels que visés à la Note 1. Transactions avec des Parties liées Les Administrateurs sont assurés qu il existe des accords visant à garantir que les transactions exécutées avec des parties liées à la Société le sont comme si elles étaient négociées à des conditions commerciales usuelles et l une quelconque de ces transactions est du meilleur intérêt des Actionnaires de la Société. Les Administrateurs sont assurés que toutes transactions conclues avec des parties liées au cours de la période satisfaisaient à l obligation susmentionnée. 4

6 RAPPORT DES ADMINISTRATEURS Evénements importants survenus depuis la fin de la période Il n y a eu aucun autre événement important affectant la Société depuis la fin de la période. Administrateurs Les noms des personnes ayant qualité d Administrateurs de la Société à la date du présent rapport sont énumérés en page 62. Intérêts des Administrateurs et du Secrétaire général Ni les Administrateurs, ni leurs familles, ni le secrétaire général, ni le Gestionnaire d investissement ne détenaient de quelconques intérêts dans les Actions de la Société au cours de la période clôturée le 31 décembre Responsabilités des Administrateurs Les Administrateurs sont responsables de la préparation du Rapport des Administrateurs et des états financiers conformément à la législation et à la réglementation irlandaises. La Loi sur les sociétés irlandaises requiert des Administrateurs qu ils préparent les états financiers, en donnant une vision exacte et fidèle de la situation de la Société, et le compte de résultat de la Société au titre de chaque exercice. Aux termes de la loi, les Administrateurs ont choisi de préparer les états financiers conformément aux Normes internationales d information financière («IFRS») telles qu adoptées par l Union européenne. Dans le cadre de la préparation de ces états financiers, les Administrateurs sont tenus : de sélectionner des méthodes comptables adaptées et de les appliquer de façon systématique ; de formuler des appréciations et de faire des estimations comptables raisonnables et prudentes ; de déclarer que les états financiers sont conformes aux IFRS telles qu adoptées par l Union européenne ; et de préparer les états financiers selon le principe de la continuité de l exploitation sauf s il est inapproprié de présumer que la Société poursuive ses activités. Il incombe aux Administrateurs d assurer la bonne tenue des livres comptables, qui reflètent avec une exactitude raisonnable la situation financière de la Société à tout moment et permettent d établir des états financiers conformes aux Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à Ils sont également chargés de la garde des actifs de la Société et doivent donc prendre toutes les mesures raisonnables pour prévenir et détecter les fraudes et autres irrégularités. 5

7 RAPPORT DES ADMINISTRATEURS Livres comptables Les Administrateurs sont chargés de s assurer de la tenue en bonne et due forme par la Société de livres et registres comptables tels qu ils sont présentés à la Section 202 de la Loi irlandaise sur les sociétés de Pour ce faire, les Administrateurs ont nommé un agent administratif expérimenté tiers pour s assurer du respect des obligations de la Section 202 de la Loi irlandaise sur les sociétés de Les livres et registres comptables sont conservés à Guild House, Guild Street, IFSC, Dublin 1, Irlande. Gouvernance d entreprise Le Conseil a adopté de son plein gré le Code de l IFIA à effet du 5 mars Le Conseil a examiné et évalué les mesures comprises dans le Code de l IFIA et estime que ses pratiques et procédures de gouvernance d entreprise y sont conformes depuis l adoption dudit Code. Commissaires aux comptes indépendants KPMG, Chartered Accountants (experts-comptables), a fait connaître son souhait d agir en qualité de commissaire aux comptes de la Société conformément à la Section 160(2) de la Loi irlandaise sur les sociétés de Pour le compte du Conseil d administration Administrateur Administrateur Date : 9 mars mars

8 RAPPORT DU GESTIONNAIRE D INVESTISSEMENT POUR LA PERIODE CLOTUREE LE 31 DECEMBRE 2014 Au 31 décembre 2014, les actifs nets cumulés de GFS UCITS Fund plc (la «Société») totalisaient USD. Déclaration relative à la stratégie Trend Capital Management LP (le «Gestionnaire de portefeuille») cherche à générer des rendements absolus réguliers sur le capital en poursuivant une stratégie macro globale fondamentale. Cette stratégie inclut l identification et l exploitation de tendances fondamentales en matière de taux d intérêt, de devises et d indices de crédit et actions tant sur les marchés développés qu émergents. La gestion active du risque et de la liquidité sont des composantes importantes de la stratégie. Guggenheim Fund Solutions, LLC 9 mars

9 RAPPORT DU DEPOSITAIRE AUX ACTIONNAIRES Nous avons examiné la conduite des activités de GFS UCITS Fund plc (la «Société») pour la période close le 31 décembre 2014 en notre qualité de Dépositaire de la Société. Ce rapport, y compris l opinion qu il reflète, a été préparé pour et à l intention exclusive des actionnaires de la Société, conformément à l Avis 4 sur les OPCVM de la Banque centrale, et à aucune autre fin. En exprimant cette opinion, nous n acceptons ni n assumons aucune responsabilité à toute autre fin ou au regard de toute autre personne à qui ce rapport est montré. Responsabilités du Dépositaire Nos obligations et responsabilités sont décrites dans l Avis 4 sur les OPCVM de la Banque centrale. L une de ces obligations consiste à examiner la conduite de la Société durant chaque période comptable et d en rendre compte aux actionnaires. Notre rapport doit établir si, à notre avis, la Société a été gérée au cours de cette période conformément aux dispositions de l Acte constitutif et des Statuts de la Société ainsi que de la Réglementation des Communautés européennes (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) de 2011 (la «Réglementation»). Le respect de ces dispositions est de la responsabilité générale de la Société. Dans le cas contraire, notre fonction de Dépositaire nous impose d exposer en quoi les dispositions en question n ont pas été respectées par la Société et de préciser les mesures que nous avons prises pour corriger la situation. Fondement de l opinion du Dépositaire Le Dépositaire procède aux examens qu il juge raisonnablement nécessaires pour s acquitter de ses fonctions telles que visées aux termes de l Avis 4 sur les OPCVM et pour s assurer que, à tous égards importants, la Société a été gérée (i) conformément aux limitations imposées à son investissement et ses capacités d emprunt par les dispositions de ses documents de constitution et les règlements applicables ; et (ii) par ailleurs, en conformité avec les documents de constitution et la réglementation applicable. Opinion A notre avis, la Société a été gérée au cours de la période, en tous points importants : i) conformément aux limitations imposées aux pouvoirs d investissement et d emprunt de la Société par l Acte constitutif et les Statuts de la Société et par la Réglementation ; et ii) par ailleurs, en conformité avec les dispositions de l Acte constitutif, des Statuts de la Société et de la Réglementation. BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited Date : 9 mars

10 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES AUX MEMBRES DE GFS UCITS FUND PLC Nous avons audité les états financiers de GFS UCITS Fund plc (la «Société») pour l exercice clos le 31 décembre 2014, qui comprennent l Etat de la situation financière, l Etat du résultat global, l Etat des variations de l actif net attribuable aux détenteurs d actions participantes rachetables et les notes annexes. Le référentiel de l information financière qui a été appliqué à leur préparation comprend la législation irlandaise et les Normes internationales d information financière («IFRS») telles qu adoptées par l Union européenne. Ce rapport a été préparé à l attention exclusive des membres de la Société, en tant qu entité, conformément à la Section 193 de la Loi irlandaise sur les sociétés de 1990 et aux Avis sur les OPCVM publiés par la Banque centrale d Irlande. Nous avons conduit notre travail d audit de façon à pouvoir présenter aux membres de la Société les points que nous sommes tenus de leur présenter dans un rapport des commissaires aux comptes, et à aucune autre fin. Dans la plus grande mesure permise par la loi, nous n acceptons ni n assumons de responsabilité envers quiconque en dehors de la Société et des membres de la Société en tant qu entité au regard de notre travail d audit, pour ce rapport ou pour les opinions que nous avons formulées. Responsabilités respectives des administrateurs et des commissaires aux comptes Comme expliqué de manière plus approfondie dans la Déclaration de responsabilités des Administrateurs figurant en page 3, les Administrateurs sont responsables de l établissement d états financiers donnant une image sincère et fidèle. Notre responsabilité consiste à auditer et exprimer une opinion sur les états financiers en vertu de la législation irlandaise et des Normes internationales d audit (pour le Royaume-Uni et l Irlande). Ces normes nous imposent de respecter les Normes de déontologie applicables aux Commissaires aux comptes (Ethical Standards for Auditors) du Financial Reporting Council. Périmètre de l audit des états financiers Un audit implique l obtention d éléments probants concernant les montants et les informations à fournir au sein des états financiers permettant d obtenir l assurance raisonnable que les états financiers ne sont pas entachés d anomalies importantes, par suite d une fraude ou d une erreur. Cela implique notamment de s assurer : que les méthodes comptables suivies sont appropriées au vu des circonstances spécifiques à la Société et qu elles ont été appliquées de façon systématique et publiées de façon adéquate ; du caractère raisonnable des estimations comptables importantes effectuées par les Administrateurs ; et de la qualité générale de présentation des états financiers. En outre, nous prenons connaissance de l intégralité des informations financières et non financières contenues dans le rapport annuel afin d identifier des incohérences majeures avec les états financiers audités et toute information paraissant sensiblement incorrecte sur la base de, ou nettement incohérente avec, les connaissances que nous nous sommes forgées dans le cadre de la réalisation de notre audit. Si des anomalies ou des divergences importantes sont portées à notre connaissance, nous prenons en considération leurs implications dans notre rapport. Opinion sur les états financiers A notre avis : les états financiers donnent une image fidèle et exacte, conformément aux IFRS telles qu adoptées par l UE, de la situation de la Société au 31 décembre 2014 et des variations de son actif net attribuable aux détenteurs d actions participantes rachetables pour l exercice clos à cette date ; et 9

11 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES AUX MEMBRES DE GFS UCITS FUND PLC les états financiers ont été correctement préparés dans le respect des Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à 2013 et de la Réglementation des Communautés européennes (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) de Sujets au titre desquels nous sommes tenus de rendre compte aux termes des Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à 2013 Nous avons obtenu toutes les informations et explications que nous considérons comme nécessaires pour les besoins de notre audit. De notre point de vue, les états financiers sont en accord avec les livres comptables et, à notre avis, une comptabilité adéquate a été tenue par la Société. Selon nous, les informations présentées dans le Rapport des Administrateurs sont en accord avec les états financiers. Sujets au titre desquels nous sommes tenus de faire un rapport spécial Nous n avons aucune déclaration à faire eu égard aux dispositions des Lois irlandaises sur les sociétés de 1963 à 2013 qui nous imposent de vous rendre compte si, de notre point de vue, les rémunérations et opérations des Administrateurs ne sont pas divulguées comme stipulé par la loi. Rapport complémentaire en vertu des GAAS (Generally Accepted Auditing Standards, normes d audit généralement admises) aux Etats-Unis Nous avons en outre réalisé un audit des états financiers susmentionnés conformément aux normes d audit généralement admises aux Etats-Unis et nous en rendons compte aux présentes selon lesdites normes. La direction de la Société est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états financiers, y compris l élaboration, la mise en œuvre et le maintien du contrôle interne nécessaire à l établissement et à la présentation régulière d états financiers ne comportant aucune anomalie majeure frauduleuse ou involontaire. Notre responsabilité est d exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d audit généralement admises aux Etats-Unis. Ces normes requièrent que nos travaux soient planifiés et exécutés de façon à obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit réalisé conformément aux normes d audit généralement admises aux Etats-Unis implique la mise en œuvre de procédures permettant d obtenir les éléments probants justifiant les montants et les informations à fournir dans les états financiers. Les commissaires aux comptes décident des procédures à mettre en œuvre, notamment l évaluation des risques d inexactitudes importantes contenues dans les états financiers, qu elles soient frauduleuses ou accidentelles. Lorsqu ils évaluent ces risques, les commissaires aux comptes examinent les vérifications internes concernant la préparation et la régularité des états financiers de l entité pour concevoir des procédures de révision adaptées aux circonstances, mais non pour exprimer une opinion au sujet de l efficacité de la vérification interne de l entité. Par conséquent, nous n exprimons pas d opinion de ce type. Un audit consiste également à apprécier le caractère approprié des principes comptables suivis ainsi que la nature raisonnable des estimations significatives formulées par la direction et à évaluer la présentation d ensemble des états financiers. 10

12 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES AUX MEMBRES DE GFS UCITS FUND PLC Nous estimons que les éléments probants recueillis dans le cadre de notre audit constituent une base suffisante et appropriée pour fonder notre opinion d audit. Selon nous, les états financiers présentent fidèlement, en tous points importants, la situation financière de la Société à la date de clôture de l exercice et avant la date de clôture de l exercice ainsi que les résultats de ses opérations et flux de trésorerie pour les exercices alors clos conformément aux Principes comptables généralement acceptés (Generally Accepted Accounting Principles) aux Etats-Unis. Brian Clavin au nom et pour le compte de KPMG Chartered Accountants, Statutory Audit Firm (experts-comptables, société de commissaires aux comptes agréés) 1 Harbourmaster Place IFSC, Dublin 1 9 mars

13 ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE Au 31 décembre 2014 GFS UCITS Trend Macro Actifs Remarque Trésorerie et équivalents de trésorerie 5 USD Sûretés en espèces Actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat: Montants à recevoir sur la vente de titres Total de l actif USD Passifs Découverts bancaires 5 USD ( ) Passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat: 3 ( ) Montants à payer sur les rachats ( ) Montants à payer sur l achat de titres ( ) Commission de gestion exigible 10 ( ) Commission de plateforme exigile 10 (52 904) Commission de fourniture exigible 10 ( ) Commission forfaitaire de service exigible 10 (40 030) Honoraires d audit exigibles 10 (13 000) Commission de fiduciaire exigible 10 (2 769) Intérêts exigibles (74) Charges provisionnées (3 832) Total du passif ( ) Actif net attribuable aux détenteurs d actions rachetables USD Actions en circulation: 9 Catégorie C CHF 6 944,33 Catégorie C EUR ,98 Catégorie C SEK ,02 Catégorie C USD ,65 Catégorie D CHF 2 468,64 Catégorie D EUR ,34 Catégorie D SEK ,54 Catégorie D USD ,25 Catégorie T USD ,38 Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers et doivent être lues conjointement à ces derniers. 12

14 ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE (SUITE) GFS UCITS Remarque Trend Macro Valeur nette d inventaire par action 12 Catégorie C CHF Catégorie C EUR Catégorie C SEK Catégorie C USD Catégorie D CHF Catégorie D EUR Catégorie D SEK Catégorie D USD Catégorie T USD 94,12 CHF 94,08 EUR 95,41 SEK 94,17 USD 94,71 CHF 94,13 EUR 95,39 SEK 94,71 USD 94,98 USD Approuvé pour le compte du Conseil d administration Administrateur Administrateur 9 mars mars 2015 Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers et doivent être lues conjointement à ces derniers. 13

15 ETAT DU RESULTAT GLOBAL Pour la période comprise entre le 5 mars 2014 (date de constitution) et le 31 décembre 2014 GFS UCITS Trend Macro Produits d investissement Remarque Produits d intérêts 2 USD Revenus sur dividendes Autres revenus Plus-values de change nettes Moins-values nettes sur actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte 8 ( ) de résultat Total des charges d investissement ( ) Charges d exploitation Commission de gestion 10 ( ) Commission de plateforme 10 ( ) Commission de fourniture 10 ( ) Commission forfaitaire de service 10 ( ) Honoraires d audit 10 (13 000) Commission du fiduciaire 10 (16 232) Commissions de transaction 2(i), 14 (36 192) Autres charges (97 332) Total des charges d exploitation ( ) Charges d investissement nettes ( ) Coûts financiers Charges d intérêts 2 (17 144) Total des coûts financiers (17 144) Baisse de l actif net attribuable aux détenteurs d actions rachetables USD ( ) Approuvé pour le compte du Conseil d administration Administrateur Administrateur 9 mars mars 2015 Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers et doivent être lues conjointement à ces derniers. 14

16 ETAT DES VARIATIONS DE L ACTIF NET ATTRIBUABLE AUX DETENTEURS D ACTIONS RACHETABLES Pour la période comprise entre le 5 mars 2014 (date de constitution) et le 31 décembre 2014 GFS UCITS Trend Macro USD Actif net en début de période - Baisse de l actif net attribuable aux détenteurs d actions rachetables ( ) Souscriptions au cours de la période Catégorie C CHF Catégorie C EUR Catégorie C SEK Catégorie C USD Catégorie D CHF Catégorie D EUR Catégorie D SEK Catégorie D USD Catégorie T USD Total des souscriptions au cours de la période USD Rachats au cours de la période Catégorie C CHF Catégorie C EUR ( ) Catégorie C SEK ( ) Catégorie C USD ( ) Catégorie D EUR ( ) Catégorie D SEK (33 216) Catégorie D USD ( ) Total des rachats au cours de la période USD ( ) Actif net en fin de période USD Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers et doivent être lues conjointement à ces derniers. 15

17 ETAT DES FLUX DE TRESORERIE Pour la période comprise entre le 5 mars 2014 (date de constitution) et le 31 décembre 2014 GFS UCITS Trend Macro Flux de trésorerie découlant d activités d exploitation Baisse de l actif net attribuable aux détenteurs d actions rachetables USD ( ) Ajustements pour rapprocher les pertes nettes des actifs nets attribuables aux détenteurs d actions rachetables des liquidités nettes découlant des activités d exploitation Variation nette des actifs et passifs d exploitation: Actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat: ( ) Montants à recevoir sur la vente de titres ( ) Passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat: Montants à payer sur l achat de titres Commission de gestion exigible Commission de plateforme exigile Commission de fourniture exigible Commission forfaitaire de service exigible Honoraires d audit exigibles Commission de fiduciaire exigible Intérêts exigibles 74 Charges provisionnées Trésorerie nette utilisée dans les activités d exploitation ( ) Flux de trésorerie découlant d activités de financement Produits de l émission d actions Paiements pour rachat d actions ( ) Trésorerie nette fournie par les activités de financement Augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie Trésorerie et équivalents de trésorerie, en début de période - Trésorerie et équivalents de trésorerie, en fin de période USD Informations supplémentaires fournies relatives aux éléments de flux de trésorerie Intérêts perçus USD Intérêts versés (17 070) Dividendes perçus Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers et doivent être lues conjointement à ces derniers. 16

18 NOTES AUX ETATS FINANCIERS 1. Informations générales La Société est une société d investissement à capital variable de type ouvert appliquant le principe de la ségrégation des passifs entre compartiments, constituée en Irlande le 5 mars 2014 en vertu des Companies Acts (Lois irlandaises sur les sociétés), enregistrée sous le n o La Société est agréée par la Banque centrale en tant qu OPCVM conformément à la Réglementation. La Société est structurée sous la forme d un fonds à compartiments multiples composé de différents compartiments, chacun d entre eux étant constitué d une ou plusieurs catégories. Les actifs de chaque compartiment seront investis séparément pour le compte de chaque compartiment par le Gestionnaire de portefeuille dudit compartiment conformément à l objectif et aux politiques d investissement de chaque compartiment ainsi qu à la Convention de gestion financière applicable. Au 31 décembre 2014, la Société est constituée d un compartiment : GFS UCITS Trend Macro (le «Fonds»). D autres compartiments peuvent être établis par les Administrateurs en tant que de besoin avec l accord préalable de la Banque centrale. L objectif d investissement du Fonds est de réaliser un rendement absolu constant. Le Fonds cherche à dégager un rendement absolu constant en acquérant une exposition mondiale via des investissements longs et courts dans trois classes d actifs : le revenu fixe, les devises et les actions (les «Classes d actifs»). Cette exposition sera essentiellement adoptée de manière indirecte via le recours aux instruments financiers dérivés («IFD»). Le Fonds peut investir tant sur les marchés développés qu émergents et ne sera limité à aucun(e) industrie, secteur ou région quelconque. Le Fonds peut investir jusqu à 20 % de sa Valeur nette d inventaire («VNI») dans des marchés émergents si cela est jugé approprié à l objectif d investissement du Fonds. S il est vrai que le Fonds procèdera principalement à des investissements indirects via le recours à des IFD, il peut également investir indirectement en actions, devises et obligations à taux fixe ou flottant émises par des gouvernements, des autorités gouvernementales ou des entreprises, explicitement ou implicitement garanties par un gouvernement, notées ou non et en fonds indiciels cotés («ETF») afin de s exposer aux Classes d actifs. 17

19 1. Informations générales (suite) La Société a désigné Guggenheim Fund Solutions, LLC en qualité de gestionnaire d investissement principal («Gestionnaire d investissement principal») de la Société. La Société a désigné BNY Mellon Investment Servicing (International) Ltd en tant qu agent administratif et agent de registre de la Société en vertu de la Convention d administration. II assume à ce titre l administration quotidienne des activités de la Société. La Société a désigné BNY Mellon Trust Company (Ireland) Ltd. en tant que dépositaire de la Société en vertu du Contrat de Dépositaire. Il assume à ce titre la fonction de dépositaire et de fiduciaire des actifs de chaque compartiment. Guggenheim Partners Europe Limited agit en qualité de promoteur à l égard de la Société (le «Promoteur»). 2. Principales méthodes comptables (a) Déclaration de conformité Le rapport annuel et les états financiers audités ont été préparés selon les Normes internationales d information financière («IFRS») telles qu adoptées par l Union européenne. (b) Base de préparation Les états financiers de chaque compartiment sont présentés dans la devise fonctionnelle dudit compartiment. Les états financiers globaux de la Société sont présentés en dollars des Etats- Unis («USD»), qui est la devise fonctionnelle de la Société. Tous les montants ont été arrondis à l unité de devise la plus proche, sous réserve de mention contraire. Ils ont été préparés sur la base de la juste valeur pour les instruments financiers dérivés ainsi qu à leur juste valeur par le compte de résultat pour les actifs et passifs financiers. Les autres actifs et passifs financiers ainsi que les actifs et passifs non financiers sont indiqués selon le coût amorti ou le montant de rachat (actions participantes). La préparation des états financiers implique que la direction réalise des estimations, des projections et des hypothèses qui affectent l application des méthodes et les montants reportés d actifs, de passifs, de produits et de charges. Les résultats effectifs sont susceptibles de s écarter de ces estimations. L évaluation clé porte sur le choix de la classification des investissements et des politiques de valorisation associées. Tous les investissements ont été classés comme des actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat en ligne avec la Note 2 et sont évalués à la juste valeur. Des informations complémentaires sur les risques associés aux investissements figurent à la Note 5. Les estimations et hypothèses sous-jacentes sont régulièrement revues. Les révisions des estimations sont comptabilisées à titre prospectif. 18

20 2. Principales méthodes comptables (suite) (c) Valorisation des investissements Actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat La Société classe ses investissements comme actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat. Cette catégorie comporte deux sous-catégories : (a) les actifs et passifs financiers détenus à des fins de négociation ; et (b) ceux indiqués par la direction à la juste valeur par le compte de résultat à leur date d entrée dans les états financiers. Les actifs ou passifs financiers détenus à des fins de négociation sont acquis ou engagés essentiellement dans le but de générer un bénéfice grâce aux variations à court terme de leurs cours. Les instruments dérivés relèvent également des actifs ou passifs financiers détenus à des fins de négociation étant donné que la Société ne désigne aucun instrument dérivé comme un instrument de couverture aux fins de la comptabilité de couverture. Les actifs et passifs financiers indiqués à la juste valeur par le compte de résultat à leur date d entrée dans les états financiers sont des instruments financiers qui ne sont pas enregistrés comme détenus à des fins de négociation mais sont gérés et leur performance est évaluée sur la base de la juste valeur conformément à la stratégie d investissement documentée de la Société telle que visée dans la notice d offre de la Société. La politique de la Société requiert du Gestionnaire d investissement et des Administrateurs qu ils évaluent les informations relatives à ces actifs et passifs financiers sur la base de la juste valeur parallèlement à d autres informations financières connexes. Les achats et les ventes d investissements effectués de manière régulière sont constatés à la date de la transaction, c est-à-dire la date à laquelle la Société procède à l achat ou à la vente de l actif. Les investissements sont initialement comptabilisés à la juste valeur. Les investissements sont décomptabilisés à l expiration des droits à percevoir des flux de trésorerie sur les investissements ou lorsque la Société a cédé quasiment tous les risques et les bénéfices inhérents à leur détention. Après leur comptabilisation initiale, tous les actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat sont évalués à la juste valeur. Les frais de transaction sont définis comme des surcoûts directement imputables à l acquisition, l émission ou la cession d un actif ou d un passif financier. Un surcoût est un coût qui n aurait pas été encouru si la Société n avait pas procédé à l acquisition, l émission ou la cession de l instrument financier. Lors de la comptabilisation initiale d un actif ou d un passif financier, la Société doit les évaluer à leur juste valeur par le compte de résultat, majorés des frais de transaction qui sont directement imputables à l acquisition ou l émission dudit actif ou passif financier. Les frais de transaction sont enregistrés en charges dans l Etat du résultat global. Les gains et pertes découlant des variations de la juste valeur de la catégorie des «actifs ou passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat» sont présentés dans l Etat du résultat global de la période au cours de laquelle ils se produisent. 19

21 2. Principales méthodes comptables (suite) (c) Valorisation des investissements (suite) La juste valeur des instruments financiers négociés sur des marchés actifs se base sur leurs cours de marché cotés à la date de l Etat de la situation financière. Le cours de marché coté utilisé pour tous les instruments financiers détenus par la Société est le dernier cours de négociation. Lorsque la Société détient des instruments dérivés présentant des risques de marché qui se compensent, elle utilise les cours moyens du marché comme base de la détermination des justes valeurs des positions de risque compensées et applique le cours acheteur ou vendeur à sa position nette ouverte selon le contexte. Un quelconque instrument dérivé de gré à gré (y compris, entre autres, les options et les contrats à terme standardisés) négocié sur un marché est évalué au prix de règlement du jour de valorisation applicable à ces instruments sur ledit marché. Si le prix de règlement n est pas disponible, sa valeur de réalisation probable sera déterminée avec soin et de bonne foi par les Administrateurs. Les investissements sont décomptabilisés à l expiration des droits à percevoir des flux de trésorerie ou lorsque la Société a cédé quasiment tous les risques et les bénéfices inhérents à la détention. (d) Compensation des instruments financiers Les actifs et passifs financiers sont compensés et le montant net est déclaré dans l Etat de la situation financière lorsqu il existe un droit juridiquement exécutoire de compensation des montants comptabilisés et qu il y a une intention de règlement sur une base nette ou de réalisation des actifs et de règlement des passifs simultanément. Au 31 décembre 2014, aucun actif ou passif financier n est compensé dans l Etat de la situation financière. Veuillez vous reporter à la Note 7. (e) Instruments dérivés La Société, dans le cadre normal de ses activités d investissement et de négociation, peut conclure des transactions sur instruments financiers dérivés sur la base d anticipations des fluctuations et conditions de marché futures. La juste valeur des instruments financiers dérivés à la date de déclaration reflète généralement le montant que la Société percevrait ou paierait pour clôturer le contrat en question à la date de déclaration. De nombreux instruments financiers dérivés sont cotés en Bourse ou négociés sur un marché de gré à gré sur lequel les valeurs de marché sont aisément disponibles. Ces transactions présentent un risque de marché hors bilan, de crédit et/ou de liquidité. Les instruments financiers dérivés sont comptabilisés à la juste valeur à la date de conclusion du contrat dérivé et sont ensuite réévalués à leur juste valeur. Les justes valeurs sont obtenues à partir de cours de marché cotés sur des marchés actifs, y compris les transactions de marché récentes, et de techniques de valorisation, incluant des modèles de flux de trésorerie actualisés et des modèles de tarification des options, le cas échéant. Les modèles sont calibrés par des systèmes de test rétroactif appliqués à des opérations réelles pour s assurer que les résultats sont fiables. Les modèles utilisent dans la mesure du possible des données observables. Toutefois, il y a certains domaines, tels que le risque de crédit (propre et de la contrepartie), les volatilités et les corrélations, au titre desquels le Conseil d administration est tenu d établir des estimations. Les évolutions des hypothèses concernant ces facteurs sont susceptibles d affecter la juste valeur déclarée des instruments financiers à la date de valorisation. 20

22 2. Principales méthodes comptables (suite) (e) Instruments dérivés (suite) Tous les instruments financiers dérivés sont comptabilisés en tant qu actifs lorsque les montants constituent des créances à recevoir par la Société et en tant que passifs lorsque les montants constituent des dettes à payer par la Société. Les variations des justes valeurs des instruments dérivés sont intégrées à l Etat du résultat global. Pendant la période où le contrat est ouvert, les variations de valeur du contrat sont comptabilisées comme des plus-values ou moins-values non réalisées afin de refléter la juste valeur du contrat au dernier jour de la période de valorisation. Lors du dénouement du contrat, est comptabilisée, dans les registres de la Société, une plus-value ou une moins-value réalisée égale à la différence entre le produit (ou le coût) de la transaction de dénouement et la base du Fonds concerné dans le contrat. Le Fonds peut conclure des contrats de change à terme, d options et de swaps. - Contrats de change à terme Les contrats de change à terme sont comptabilisés à la date de l opération et sont valorisés aux taux de change applicables au dernier jour ouvrable de la période. La différence entre la juste valeur du montant du contrat original et la juste valeur de la position du contrat de change à terme ouverte est comptabilisée comme plus-value ou moins-value non réalisée sur le contrat de change à terme comprise dans les actifs ou passifs financiers intégrée aux actifs ou passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat de la situation financière et comme une variation nette de la plus-value ou moins-value non réalisée sur le contrat de change à terme intégrée aux moins-values nettes sur actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat du résultat global. Les plus-values ou moins-values réalisées sont comptabilisées à l échéance ou à la date de conclusion du contrat et sont intégrées aux moins-values nettes sur actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat du résultat global. - Options La Société peut investir dans des contrats d option. Un contrat d option confère le droit, mais non pas l obligation, à son détenteur d acheter («option d achat») ou de vendre («option de vente») un instrument précis, à un prix fixe au cours d une année donnée contre une commission non remboursable («prime»). La perte maximale qu un acheteur d option peut essuyer est la perte de la prime. Le vendeur d une option d achat doit supporter le risque d une évolution défavorable de la valeur sous-jacente à l option et, à moins de détenir une position longue de compensation, la perte théorique est illimitée. La perte du vendeur d une option de vente est limitée au prix d exercice de l option par rapport à la prime perçue à l occasion de sa vente. Les contrats d option sont détenus à la juste valeur par rapport aux cours de marché cotés, s ils sont disponibles, ou sur la base de modèles de tarification considérant la valeur temporelle de l argent, la volatilité et les cours de marché et contractuels actuels des instruments financiers sous-jacents. - Contrats de swap Les swaps sont des accords contractuels entre deux parties convenant d échanger des flux de paiements dans le temps sur des montants notionnels établis. Les swaps sont valorisés à un montant correspondant à la plus-value ou la moins-value qui serait réalisée si la position était dénouée à la date de valorisation. Les principaux contrats de swap de la Société se composent de swaps de défaut de crédit, de swaps de taux d intérêt et de swaptions. 21

23 2. Principales méthodes comptables (suite) (e) Instruments dérivés (suite) - Contrats de swap (suite) Swaps de défaut de crédit La Société peut conclure des swaps de défaut de crédit afin de gérer son exposition à certains secteurs du marché ou réduire le risque de crédit. La Société peut conclure des contrats de swaps de défaut de crédit pour offrir une protection contre le défaut d un émetteur (en tant qu acheteur de la protection) et/ou acquérir une exposition de crédit à un émetteur auquel elle ne serait par ailleurs pas exposée (en tant que vendeur de la protection). Les swaps de défaut de crédit sont des accords aux termes desquels une partie verse des règlements périodiques fixes en échange d une garantie de la contrepartie pour procéder à un règlement spécifique si un événement négatif venait à survenir (p. ex. un défaut, une faillite ou la restructuration d une dette). La Société peut acheter ou vendre des swaps de défaut de crédit. En qualité d acheteur, la Société peut soit recevoir de la part du vendeur un montant correspondant au montant notionnel du swap et livrer le titre objet ou les titres sous-jacents composant un indice soit percevoir un règlement net en numéraire égal au montant notionnel du swap minoré de la valeur de recouvrement du titre ou des titres sous-jacents composant un indice. En qualité de vendeur, la Société peut soit verser à l acheteur un montant correspondant au montant notionnel du swap et prendre livraison du titre objet ou des titres sous-jacents composant un indice soit verser un règlement net en numéraire égal au montant notionnel du swap minoré de la valeur de recouvrement du titre ou des titres sous-jacents composant un indice. En cas de défaillance de la contrepartie, la Société peut recouvrer les montants versés en vertu de l accord, en partie ou en totalité, en compensant tous montants à recevoir et/ou à payer par la sûreté détenue ou engagée. Ces règlements périodiques reçus ou versés par la Société sont inclus dans les moins-values nettes des actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat du résultat global. Les swaps sont évalués quotidiennement à la valeur de marché et les variations de valeur sont comptabilisées comme plus-values/(moins-values) non réalisées. Lors du dénouement du swap, est comptabilisée, dans les registres de la Société, une plusvalue/(moins-value) réalisée égale à la différence entre le produit (ou le coût) de la transaction de dénouement et la base de la Société concernée dans le contrat, le cas échéant. Les transactions de swap incluent, à des degrés divers, des composantes de risque de crédit et de marché supérieures aux montants comptabilisés dans l Etat de la situation financière. Lesdits risques impliquent la possibilité qu il n y ait pas de marché liquide pour ces accords, que la contrepartie aux accords n honore pas ses obligations d exécution ou soit en désaccord quant à la signification des dispositions contractuelles prévues dans ces accords et qu il y ait des évolutions défavorables des taux d intérêt et/ou des valeurs de marché associées à ces transactions. Swaps de taux d intérêt Les swaps de taux d intérêt se rapportent à des contrats conclus entre la Société et des courtiers de premier plan aux termes desquels la Société reçoit ou paie un taux d intérêt variable en échange du paiement ou de la perception d un taux d intérêt fixe. 22

24 2. Principales méthodes comptables (suite) (e) Instruments dérivés (suite) - Contrats de swap (suite) Swaptions Les swaptions représentent une option conférant le droit à l acheteur, mais non pas l obligation, de conclure un contrat de swap précédemment convenu à une date ultérieure. Les swaptions sont évaluées quotidiennement à la valeur de marché sur la base des cotations fournies par les teneurs de marché. Lorsque la Société vend une swaption, la prime reçue est comptabilisée en tant que passif et est ajustée en conséquence à la juste valeur de marché courante de la swaption. Une plus-value ou moins-value est enregistrée à l échéance ou au dénouement d une swaption. Les primes reçues sur la vente de swaptions échues sont considérées par la Société comme des plus-values réalisées découlant des swaptions vendues. (f) Plus-values et moins-values réalisées et non réalisées Les plus-values et moins-values réalisées et non réalisées sur les titres et instruments dérivés sont constatées en tant que plus-values/(moins-values) nettes sur les actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat du résultat global. Le coût des titres vendus est comptabilisé sur la base de la méthode du premier entré, premier sorti («FIFO»). Les plus-values et moins-values non réalisées intègrent les variations de la juste valeur des instruments financiers pour la période et de la reprise des plus-values et moins-values non réalisées de la période précédente des instruments financiers qui ont été réalisés au cours de la période déclarative. Les plus-values et moins-values réalisées représentent l écart entre la valeur comptable d un instrument et sa valeur de cession ou entre les sorties ou entrées de trésorerie sur les contrats dérivés (hors montants payés ou reçus sur les comptes de marges à titre de garantie sur ces instruments). (g) Produits et charges d intérêts Les produits et charges d intérêts sur les éléments de trésorerie et équivalents sont comptabilisés dans l Etat du résultat global à l aide de la méthode du taux d intérêt effectif. (h) Revenus sur dividendes Les revenus sur dividendes sont comptabilisés lorsque le droit de la Société à percevoir le paiement est établi. Les revenus sur dividendes sont indiqués bruts de toutes retenues à la source non récupérables, lesquelles sont présentées à part dans l Etat du résultat global. (i) Commissions de transaction Les frais de transaction sont des surcoûts distinctement identifiables et directement imputables à l acquisition, à l émission ou à la cession d un actif ou d un passif financier. Les frais de transaction encourus par la Société au cours de la période sont comptabilisés dans l Etat du résultat global. 23

25 2. Principales méthodes comptables (suite) (j) Conversion des devises Les éléments portés dans les états financiers de la Société sont évalués dans la monnaie du principal espace économique au sein duquel elle exerce son activité (la «devise fonctionnelle»). Les transactions au cours de l exercice libellées dans d autres devises ont été converties aux taux de change en vigueur au moment desdites transactions. Les actifs et passifs libellés dans d autres monnaies sont convertis aux taux de change en vigueur à la date d arrêté de l Etat de la situation financière. S agissant de transactions d investissement en devises étrangères et d investissements libellés en devises étrangères détenus en fin de période, les bénéfices ou pertes en découlant sont comptabilisés en tant que plus-values/(moins-values) nettes sur les actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat dans l Etat du résultat global. Les plus-values et moins-values sur contrats de change à terme conclus pour réduire la valeur des Catégories d Actions non libellées en dollars américains sont comptabilisées comme des plus-values/(moins-values) nettes sur les actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat ou comme une moins-value dans l Etat du résultat global et allouées à la Catégorie d Actions correspondante. (k) Trésorerie et équivalents de trésorerie Les éléments de trésorerie et équivalents de trésorerie comprennent les espèces en caisse et les dépôts à vue ainsi que les autres placements à court terme très liquides assortis d échéances initiales inférieures ou égales à trois mois. (l) Fiscalité En vertu des lois et pratiques en vigueur en Irlande, la Société répond au statut d organisme de placement en vertu de la Section 739B de la Loi irlandaise de consolidation fiscale de 1997 et n est donc pas soumise à l impôt irlandais sur ses revenus ou plus-values correspondants. Aucun droit de timbre, de transfert ou d enregistrement n est exigible en Irlande sur l émission, le rachat ou le transfert d actions de la Société. Les distributions et intérêts sur les titres émis dans d autres pays que l Irlande peuvent être assujettis à l impôt, y compris des retenues à la source imposées par ces pays. Il se peut que la Société puisse bénéficier d une réduction du taux de retenue à la source en vertu des conventions de double imposition en vigueur entre l Irlande et d autres pays. La Société peut de ce fait ne pas être en mesure de prétendre au recouvrement de la retenue à la source pratiquée par certains pays, selon qu il n y ait pas de conventions de double imposition en vigueur ou que les dispositions des conventions de double imposition ne s appliquent pas. Dès lors qu un fait générateur de l impôt survient pour un actionnaire, la Société pourra être tenue de déduire l impôt occasionné par ce fait générateur et le verser à l administration fiscale irlandaise (Irish Revenue Commissioners). Sont notamment considérés comme des faits générateurs de l impôt les versements de dividendes aux actionnaires ainsi que l appropriation, l annulation, le rachat, le remboursement ou le transfert d actions ou une cession réputée d actions pour chaque période de huit ans à compter de leur date d acquisition. Des exceptions peuvent s appliquer. Dès lors que les actionnaires ont transmis les déclarations fiscales appropriées à la Société, il est possible qu aucun impôt ne doive être déduit. 24