Chapitre 4. Direction générale, Ressources Humaines et Finances

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1 Chapitre 4 Direction générale, Ressources Humaines et Finances

2 Plan du chapitre 4 1. Structure et Direction générale 2. La Gestion des Ressources Humaines 3. La gestion financière de l entreprise

3 11. Les différentes formes d organisation Forme U (ou structure fonctionnelle) Avantage Inconvénient Direction Générale Production Ventes & Marketing Ressources Humaines Finances & Comptabilité

4 11. Les différentes formes d organisation Forme M (divisionnelle) Différents critères Avantage Inconvénient Cas particulier: société holding Direction Générale Produit A Produit B Produit C _

5 11. Les différentes formes d organisation Forme Matricielle Avantage Inconvénient Produit A Produit B Produit C Prod. Mark. RH

6 Stratégie de l Entreprise Besoins Futurs Analyse de l environnement éco/techno Prévisions des besoins en T+1 Ressources État des RH en T Prévisions Ressources T+1 Comparatif Analyse des ajustements Gérer les entrées: Embauches Externalisation Gérer les sorties: Pré-retraites & Licenciements Gérer les carrières: Formation & Promotion Mise en adéquation des besoins/ressources

7 22. La gestion qualitative des RH Au-delà de la comptabilisation des flux,la GRH doit prendre en compte la question de la motivation des salariés Lien entre motivation et productivité Cf. Pyramide des besoins de Maslow Besoin de s accomplir Besoins d estime Besoins d appartenance Besoins de sécurité Besoins physiologiques

8 22. La gestion qualitative des RH Comment agir sur la motivation des travailleurs? Rémunération: Taylor (Organisation Scientifique du Travail) Considération: Mayo (école des relations humaines) Enrichissement des tâches (toyotisme) Recherche d objectifs convergents Dimension financière: plan d épargne salariale, intéressement au résultat, stocks options Dimension humaine: opérations de communication interne Sentiment d appartenance : culture et projet d entreprise

9 Section 3 Les choix financiers de l Entreprise Intro: objectifs de la gestion financière et les sources d informations financières 31. Le critère de rentabilité Notion de compte de résultat: mesure les flux de richesse au cours d une période 32. Le critère de solvabilité Notion de bilan: mesure le stock de richesses (le patrimoine) de l entreprise 33. La politique de financement de l entreprise

10 Introduction Les objectifs de la gestion financière Objectif principal de toute organisation: sa survie Dans le cas d une entreprise, la survie est assurée si deux conditions sont remplies: Exigence de rentabilité Solvabilité/Liquidité de l entreprise Gestion financière: surveille le respect de ces deux conditions: Source première d information: comptabilité A partir des documents comptables, définitions d indicateurs Lesquels?

11 Introduction Les sources d information de la gestion financière Quelles sources d information? 1ère source d information: comptabilité analytique (ou comptabilité «industrielle»): objectif principal: mesurer les coûts dans l entreprise (cf. méthode du coût complet, chap 2) Surtout interne (aucune obligation légale): Peut-on diminuer le prix d un bien sans être déficitaire? Faut-il conserver la production d un bien? Faut-il abandonner, externaliser cette production? Etc. Source d information complémentaire: système d information: information sur le temps passé pour chaque tâche, etc.

12 Introduction Les sources d information de la gestion financière Quelles sources d information? 2ème source d information: comptabilité générale objectif principal: retrace les opérations avec les tiers (autres entreprises, clients, Etat) Essentiellement descriptive: décrit l ensemble des opérations effectuées durant l exercice écoulé, tournée vers le passé Objectif externe Relations avec l Etat (Impôt) Relations avec les propriétaires de l entreprise (actionnaires) Relations avec les créanciers (banque, fournisseurs) mais aussi interne: aide à la décision

13 3. La comptabilité générale La vie de l entreprise est divisée en périodes: exercice comptable Durée légale: 1 an Deux questions importantes, deux documents importants: Que s est-il passé pendant l exercice? «Film»: Ensemble des opérations liées à l exploitation, retracées dans le compte de résultat Recense l ensemble des dépenses (charges) et des recettes (produits) de l exercice Quelle est la situation de l entreprise à la fin de l exercice «Photo instantanée»: notion de bilan La présentation de ces deux éléments (+ «annexes») est obligatoire (comptes certifiés par un cabinet d expertise comptable) A partir des données calculées dans ces 2 documents, on dégage des «Soldes Intermédiaires de Gestion» à des fins d évaluation de l entreprise (rentabilité, solidité financière, etc.)

14 311. Le Compte de Résultat - Produits: toutes les opérations qui «créent de la richesse» Charges: toutes les opérations qui détruisent de la richesse Résultat de l entreprise

15 31. Le Compte de résultat 3 types d activités Opérations courantes Liées à l EXPLOITATION (frais de personnel, ventes de services) Opérations financières +/- values sur A/V d actions, gains/pertes de change; intérêts versés/reçus Opérations exceptionnelles Provisions pour risque Résultat d exploitation Résultat financier Résultat exceptionnel Résultat de l entreprise (avant impôt) Σ

16 31. Le Compte de résultat Problème: le poste «exploitation» sera (a priori) le poste le plus important: distinction supplémentaire? Cycle d exploitation Cycle d investissement Dotation aux amort. et provisions/immobilisations Toutes les charges hors amortissement Conso. inter. ; Frais de personnel; Impôts/taxes; Dotation aux prov./stocks et créances clients)

17 31. Le Compte de résultat Pour mesurer la rentabilité d une entreprise, 2 soldes intermédiaires de gestion importants: Excédent Brut d Exploitation (EBE) = Production Charges d exploitation Mesure de l excédent (monétaire) dégagé par l entreprise grâce à son activité principale Résultat d Exploitation = EBE Amortissement Notion d amortissement: charge «fictive» calculée pour tenir compte de l usure des équipements Le RE décrit la capacité de l entreprise à dégager un profit de son activité, une fois pris en compte les dépenses d investissement

18 31. Le Compte de résultat (Excédent Brut d Exploitation Amortissement ) = Résultat d exploitation ~ + Résultat financier = Résultat courant avant impôt ~ + Résultat exceptionnel = Résultat net Base d imposition de l impot sur les sociétés

19 Autres SIG : 31. Le Compte de résultat Valeur ajoutée = Production Consommations Intermédiaires Calculée dans le cas d une activité industrielle Première valeur créée par l entreprise, est ensuite répartie entre L Etat Les Salariés (donc à ce stade, la VA inclue les salaires versés) Les Propriétaires de l entreprise Différence par rapport à l EBE: la VA n intègre pas par exemple les dépenses de personnel (peut poser problème: sous-traitance: sera considérée comme une consommation intermédiaire dans le calcul de la VA et ne sera pas prise en compte Marge Commerciale = Valeur de la production Coûts Calculée dans le cas d une activité commerciale Les valeurs ont peu de signification (sauf leur signe) Evolution Comparatif avec les moyennes du secteur («benchmarking»)

20 32. Le Bilan Quel est le patrimoine d une entreprise? Compte de résultat: ne considère que des flux Mais ces flux viennent alimenter des stocks Enregistrés dans des «Comptes de bilan» Exemple: une entreprise s approvisionne en matières premières: double écriture Compte «Charges» (matières premières) [601] Compte «Fournisseurs» (l entreprise) [401] Chaque opération donne lieu a une double écriture, principe de la «comptabilité en partie double»

21 Bilan Emplois Ressources Actif de l entreprise (machines, stocks,...) Passif de l entreprise (capitaux, dettes, ) En toutes circonstances, actif = passif

22 Bilan Actif Passif Emplois triés selon leur degré de liquidité Actif immobilisé Actif circulant Capitaux propres Dettes à LT Ressources triées selon le degré d exigibilité Dettes à CT

23 Actif Passif Immobilisations corporelles Immobilisations incorporelles Immobilisations financières Actif immobilisé Capitaux propres Capital et Réserves Report à nouveau Résultat Stocks Créances clients Dettes à LT Dettes à CT Banques Fournisseurs Autres (Etat) Placements & Avoirs financiers dispo.à court terme Actif circulant Bilan fonctionnel : séparation entre ressources stables et non stables Bilan patrimonial : séparation entre les ressources propres et les dettes de l entreprise

24 32. Le Bilan Comment le bilan peut-il être équilibré lorsqu une entreprise est économiquement en situation d «excédent»? Situation «d excès de trésorerie»: ajustement par le compte «disponibilités» (avoirs liquides) Comment le bilan peut-il être équilibré lorsqu une entreprise est économiquement en situation de «déficit»? Situation «de besoin de trésorerie»: ajustement par le compte «concours bancaire» (= découvers: dettes exigibles à très court terme)

25 Premier problème: 32. La lecture du Bilan Equilibre financier à long terme: il faut que les dépenses de long terme (cycle d investissement) soient financées par des ressources de long terme Fonds de roulement = ressources LT actifs immobilisés à LT Visualisation graphique: «haut du bilan»

26 Bilan Actif Passif Emplois triés selon leur degré de liquidité Actif immobilisé Capitaux propres Dettes à LT Ressources triées selon le degré d exigibilité Actif circulant Dettes à CT

27 Premier problème: 32. La lecture du Bilan Equilibre financier à long terme: il faut que les dépenses de long terme (cycle d investissement) soient financées par des ressources de long terme Fonds de roulement = ressources LT actifs immobilisés à LT Visualisation graphique: «haut du bilan» Si FR>0, l entreprise dispose de ressources stables pour financer ses investissements ou son exploitation mais ne pas avoir ces ressources en excédent (coût d opportunité) Si FR<0, les ressources de l entreprise sont insuffisantes Pour financer ses investissements, l entreprise fait appel à des ressources financières de court terme, risque d insolvabilité

28 32. La lecture du Bilan Second problème: équilibre financier à court terme: Dans l idéal Jamais de stocks constitués Toutes les commandes sont payées dès réception Etc. dans la réalité : Décalage temporel entre les recettes et les coûts lors du cycle d exploitation Le bilan permet de faire ressortir ce décalage et de voir si ce décalage peut avoir des incidences financières

29 32. Le décalage recettes/charges d exploitation Délai de paiement fournisseur Trésorerie Négative Commande mat.1ères Paiement Fournisseur Trésorerie Positive Délai de paiement client Cas n 1 temps Vente Vente (et achat comptant) Cas n 2 (grande surface)

30 32. La lecture du Bilan La durée totale entre le décaissement et l encaissement définit la durée du cycle d exploitation Quelques déterminants: Durée du crédit accordé au client Durée du crédit accordé par les fournisseurs Variables liées à la gestion de la production: Qualité de la gestion des stocks Qualité de «l ordonnancement de la production» (gestion du cycle de production, cf. par exemple, méthode PERT)

31 32. La lecture du Bilan Second problème: équilibre financier à court terme: On s intéresse au «bas du bilan» Emplois à court terme: stocks Ressources disponibles à court terme Visualisation graphique

32 Bilan Actif Passif Emplois triés selon leur degré de liquidité Actif immobilisé Capitaux propres Dettes à LT Ressources triées selon le degré d exigibilité Actif circulant Dettes à CT

33 32. La lecture du Bilan Second problème: équilibre financier à court terme (cycle d exploitation): On s intéresse au «bas du bilan» Emplois à court terme: stocks Ressources disponibles à court terme Visualisation graphique Besoin en Fonds de Roulement = Emplois Ressources BFR>0 : l entreprise a besoin de liquidités à court terme BRF<0 : l entreprise finance elle-même son cycle d exploitation (cf. grandes surfaces) 3 manières de financer un BFR>0: crédit inter-entreprise, mobilisation de créances commerciales,concours bancaire (découvert)

34 Définir! Fonds de roulement Besoin en Fonds de Roulement B.F.R = gauche - droite Trésorerie Actif immobilisé Actif circulant F.R = droite - gauche Capitaux propres Dettes à LT Dettes à CT Trésorerie = FR - BFR

35 32. La lecture du Bilan Trésorerie Nette > 0 : L entreprise auto-finance son cycle d exploitation: excès de ressources Elle pourrait placer l excédent de ressources sur un marché financier à court terme Trésorerie Nette < 0 : L entreprise n a pas assez de ressources pour financer son cycle d investissement et/ou d exploitation Elle doit donc faire appel à des sources de financement extérieures: crédit bancaire, etc.

36 33. Moyens et Politiques financières Fonction financière: chargée de la collecte des ressources, responsable des choix financiers de l entreprise Petite entreprise: fonction limitée aux relations avec les banques (assurée par le chef d entreprise) Fonction de plus en plus autonome quand l entreprise croît: montage de plans de financement (multi-banques), choix des marchés financiers, gestion des ressources à court terme 331. Les choix à long terme de l entreprise 332. Les choix à court terme de l entreprise

37 331. Les choix à long terme Question principale: financement du cycle d investissement mais quelles sources de financement? Autofinancement: l entreprise dégage des surplus à la fin d un exercice et les réinjecte sous la forme d une augmentation de capital Ces surplus peuvent être dus à son activité régulière (exploitation) ou à des opérations exceptionnelles (cession d actifs: désengagement du capital d autres entreprises, vente du siège social, etc.) Coût nul, mais existence d un coût d opportunité (risque de ne pas maximiser pleinement ces ressources) L entreprise conserve son autonomie

38 331. Les choix à long terme Financement externe par augmentation des fonds propres Comment? Nouveaux apports: «augmentation de capital» Transformation d une créance en parts sociales: une banque devient propriétaire d une partie de l entreprise Avantage: n augmente pas les charges financières de l entreprise (pas d obligation à verser des intérêts sur ce capital) Inconvénient: perte de contrôle des dirigeants actuels; versement de dividendes futurs Solution hybride: émission d action sans droit de vote mais à dividende prioritaire

39 331. Les choix à long terme Financement externe par emprunt Comment? Dans le cas précédent, nouvel équilibre des pouvoirs Ici: prêt Emprunt bancaire: l entreprise s engage auprès d un établissement de crédit Emprunt obligataire: l entreprise fait appel à l épargne publique : versement d un intérêt fixe (coupon), sur un nombre d échéances fixés Avantage: pas d intervention directe sur la structure du capital Inconvénient: rigidité (versement du taux d intérêt, taux d intérêt fixe/variable) Remarques: passerelles possibles : obligations convertibles en action, etc.

40 Crédit-bail (leasing) Pourquoi? 331. Les choix à long terme Pour financer un investissement L entreprise loue un bien à une société spécialisée (société de créditbail) A la fin de la période, option d achat définitif du bien (moyennant un prix résiduel) Avantage: permet à l entreprise d investir même si elle dispose pas de la mise initiale (ou elle ne peut pas emprunter la totalité de la mise initiale) Flexibilité: l entreprise ne s engage pas (comptabilisation en charges et non en immobilisation) Inconvénient: coût (flexibilité + disponibilité des fonds) reporté sur le montant des loyers

41 331. Les choix à long terme Conclusion: le choix de l entreprise en matière de financement à long terme résulte d un arbitrage entre différentes variables: Coût: versement d intérêts, de dividendes, de loyers Contrôle: dilution ou préservation de la répartition des pouvoirs des pouvoirs Flexibilité Crédibilité Dans certains cas, l arbitrage est imposé car certaines entreprises (TPE) n ont pas accès à toutes les formes de financement

42 332. Les choix à court terme «Gestion de trésorerie»: recherche d une trésorerie optimale Ni trop Ni pas assez 2 situations distinctes: Besoin de financement: recherche de sources de financement à court terme Capacité de financement: recherche de placements à court terme

43 332. Le financement à court terme Crédit fournisseur : crédit à 60j, 90j Mobilisation de créances: Escompte: une entreprise dispose de 100 à échoir dans 90 jours. Elle a besoin immédiatement de liquidité La banque procède à l escompte moyennant des agios/taux d intérêt Affacturage: l entreprise délègue l encaissement des créances clients L entreprise sous-traitante perçoit une commission sur le montant des factures (baisse des marges)

44 332. Le financement à court terme Crédit bancaire Découvert: souple mais couteux Facilité de caisse: crédit de courte durée (moins de 30j) Crédit de campagne: permet de financer le BFR (activités saisonnières) Crédit relais: lorsqu une rentrée de fonds est anticipée Billets de trésorerie: «Titrisation de la dette» : appel direct à l épargne Financement direct et non intermédié (marge bancaire courtcircuité), mais nécessité de garantir l emprunt par un concours bancaires Pour les épargants, absence de risque (puisque gagés)

45 332. La recherche de placements à court terme L entreprise dispose de liquidités Dépôts à terme sur un compte rémunéré (mais souvent bloqué) Investissement sur le marché financier Achat de titres: risque élevé Achat de SICAV/FCP: solution préférée, répartition des risques grâce à un panier de valeurs Un arbitrage classique risque/rendement risque rendement

46 332. La recherche de placements à court terme Recherche d outils de protection contre le risque Risque de taux de change: Au 1/01, 1 entreprise française doit encaisser 100$ dans 3 mois Problème: Au 1/01, 1e taux de change est 1 = 1$ A ce taux de change, elle encaisse 100(1) = 100 Le taux de change risque d évoluer» Dépréciation du dollar (1 = 1.2$) : l entreprise encaisse 100$/1.2 = 83,33 Pour se couvrir contre le risque de change, option d achat sur le marché à terme Contrat = «je me réserve le droit d acheter 100$ dans 3 mois à un taux de 1 =1$», moyennant une prime (toujours acquittée) Si dépréciation, l entreprise exerce son option ; si appréciation, l entreprise a intérêt à utiliser le taux de change courant