LE FONDS EN EUROS DE CARDIF ASSURANCE VIE DONNÉES AU 30 SEPTEMBRE 2011

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1 LE FONDS EN EUROS DE CARDIF ASSURANCE VIE DONNÉES AU 30 SEPTEMBRE 2011

2 La garantie d un groupe solide AEP - Assurance Epargne Pension AEP - Assurance Epargne Pension, marque commerciale de BNP Paribas Cardif, conçoit et commercialise des produits d épargne pour la clientèle haut de gamme des banques privées, des sociétés de gestion, des plateformes de courtage. BNP Paribas BNP Paribas est l une des banques les plus solides du monde selon Standard & Poor s. Elle possède l un des plus grands réseaux internationaux, avec une présence dans plus de 80 pays et compte plus de collaborateurs. BNP Paribas Cardif Chiffres clés au 31 décembre 2010 BNP Paribas Cardif conçoit et commercialise une large gamme de produits et services dans le domaine de l épargne et de la prévoyance. BNP Paribas Cardif se positionne parmi les 15 premiers assureurs européens. Avec 25,3 milliards d euros de chiffre d affaires dans le monde dont 13,1 milliards d euros en France, BNP Paribas Cardif occupe des positions fortes en Europe, Asie et Amérique latine. Il compte près de collaborateurs dont 73 % hors de France. Cardif Assurance Vie Cardif Assurance Vie, assureur de votre contrat, est la compagnie d assurance vie de BNP Paribas Cardif Une gestion attentive des risques Cardif Assurance Vie a obtenu la notation fi nancière «AA-» de Standard & Poor s. Cette notation s appuie sur de nombreux critères parmi lesquels : la qualité de la gouvernance, la qualité de la gestion d actifs, le suivi et la gestion des risques. Cardif Assurance Vie répond aux normes ISO Fonds en euros de référence sur le marché Fonds en euros géré par les équipes de gestion de BNP Paribas Cardif Un encours global de 79,4 Md d encours au 30/09/2011 Fonds en euros «Investissement Socialement Responsable» 1

3 La gestion du fonds en euros Composition du fonds en euros de Cardif Assurance vie au 30/09/2011 Capitalisation du fonds en euros en valeur boursière au 30/09/2011 : 79,4 Milliards d 6,8 % Obligations à taux variable et indexées sur l'inflation 10,7 % Actions 6,2 % Immobilier 1,2 % Court Terme 1,4 % Alternatif (1) 73,7 % Obligations à taux fixe (1) Investissements décorrélés des classes d actifs traditionnelles permettent d apporter un surcroit de diversification au portefeuille. 2

4 Commentaire du gérant Le fonds en euros de Cardif Assurance Vie se compose de 3 compartiments : obligations, actions et immobilier. Obligations Durant l été, le ralentissement économique des deux côtés de l Atlantique a été confi rmé. Aux USA, les prévisions de croissance ont été revues à la baisse. Les marchés intègrent dorénavant des perspectives économiques modestes dans un contexte de dégradation de la notation de la dette américaine par S&P. Cette dette a perdu son AAA et est désormais notée AA par l agence de notation. La perspective d une nouvelle récession est écartée pour le moment, mais des craintes existent notamment avec des risques de baisse de la consommation des ménages américains. En zone Euro, le ralentissement est très signifi catif en France et en Allemagne notamment, en raison de la baisse de la consommation des ménages (en France) et de la faiblesse du pouvoir d achat (en Allemagne). La BCE a repris son programme d achat de dettes périphériques italienne et espagnole pour éviter la pression à la hausse des taux d emprunt de ces pays, rassurant ainsi les marchés. La forte baisse des taux longs US et des taux des pays du noyau dur européen (France et Allemagne) a concrétisé l aversion aux risques extrême de l été. Dans ce contexte, les taux longs français ont poursuivi leur baisse en passant de 3,41% fi n juin à 2,60% fi n septembre pour l OAT 10 ans, soit 0,81% de baisse. Le plan européen présenté le 21 juillet par la classe politique et qui vise à résoudre la crise européenne, n a pas suffi samment convaincu les marchés. Le délai de ratifi cation de ce plan a semblé trop long. Pour autant, ce plan va se mettre en place, avec la création de l EFSF, parfois comparé à une sorte de «FMI européen». Ce fonds pourra apporter une aide aux Etats et aux banques européennes qui le nécessiteraient. La situation économique de la Grèce a empiré et la crainte d un défaut partiel pèse sur les marchés. Le marché des obligations privées a connu des écartements importants des primes de risques (spreads) dans un environnement de faible liquidité. L ensemble des secteurs a été impacté et le secteur fi nancier, à l instar des indices boursiers, a connu des évolutions excessives sur la période. La prudence reste de mise dans le choix des signatures. La politique d investissement de Cardif Assurance Vie au troisième trimestre a continué d être prudente et sélective. Nous sommes essentiellement intervenus sur les titres d Etat des pays cœur très liquides avec également quelques investissements sur des titres de crédit bien notés et offrant des rendements attractifs. La notation globale du portefeuille est stable et de très bonne qualité (AA). La poche «court terme», moins attrayante avec des taux courts toujours très faibles, a été maintenue à un niveau bas. Les titres de taux (taux fi xes, taux variables et court terme), dans leur ensemble, représentaient 81,7% fi n septembre 2011 de l actif du fonds en euros (en valeur de marché). Un portefeuille de très bonne qualité Avec un portefeuille obligataire composé en majorité de titres notés au moins «AA», la priorité est donnée à la sécurité pour apporter la meilleure garantie à nos clients. 13,8 % 28,2 % 42,0 % AAA 13,2 % 6,6 % 19,8 % AA 23,3 % 6,0 % 29,3 % A 5,0 % 5,0 % AAA : France, Allemagne, Finlande, Autriche, Pays-Bas AA : Belgique, Espagne, Slovénie A : Italie, Slovaquie, Rép. Tchèque, Pologne <BBB : Irlande, Grèce, Portugal BBB Non États États 0,3 % 3,6 % 3,9 % <BBB 3

5 Actions Au cours des trois derniers mois, le contexte économique des pays développés et des pays émergents s est dégradé. La crise fi nancière des pays souverains européens s est accentuée déclenchant une hausse de l aversion au risque entrainant ainsi les actions à la baisse. Le pessimisme sur la croissance économique attendue a eu un impact négatif sur les prévisions des résultats des entreprises. Depuis le 31 décembre, ces prévisions ont été révisées à la baisse d environ 8% pour La période s achève sur une performance très négative : -25,12% pour le CAC 40 et -23,48% pour l EuroStoxx50. Les acteurs du marché ne semblent pas considérer les valorisations comme attrayantes, bien que celles-ci soient très en deçà des moyennes historiques. En terme de gestion, la forte correction des marchés a permis d acquérir dans des conditions favorables des obligations structurées dont le rendement lié à la future remontée des marchés actions permettra d améliorer le rendement du portefeuille. Des mouvements d ajustement tactique de l exposition actions ont également été réalisés au fur et à mesure des fortes fl uctuations des marchés. L allocation géographique a été modifi ée au profi t de la zone émergente et de la zone américaine au début du troisième trimestre afi n de se protéger de l accentuation de la crise en Europe. A fi n septembre, l exposition actions est d environ 11%. Cette exposition permettra de profi ter du potentiel de rebond des marchés, dès qu une solution crédible à la crise des dettes souveraines sera mise en œuvre. Répartition par secteurs économiques Voyages & loisirs 0,2 % Diversifié 0,4 % Répartition par zones géographiques du compartiment Actions (Actions + OPCVM Actions) Immobilier 0,7 % Automobiles & pièces Construction & matériaux Services financiers 1,0 % 1,2 % 1,5 % 43 % Agro-alimentaire Services aux collectivités 1,8 % 1,8 % 31 % Chimie 2,5 % Assurance 3,8 % Technologie Ressources de base Infrastructure & électricité Santé 5,1 % 6,0 % 6,2 % 7,3 % 11 % 15 % Détail 7,9 % Biens personnels & domestiques 8,0 % Télécom Pétrole & gaz Biens & services industriels Banque 8,8 % 10,8 % 11,5 % 13,4 % France Zone Euro hors France Pays développés hors zone Euro Pays émergents Immobilier Allocation de la poche «Immobilier» La part des actifs immobiliers à fi n septembre 2011 est de 6,2% en montant valorisé. Cette poche est stable sur la période. La politique d investissement privilégie l immobilier détenu en direct essentiellement via des immeubles de bureaux situés en Ile-de-France. 16 % Logements 5 % Hôtels 2 % Entrepôts Logistiques 1 % Résidences 2 % Autres 47 % Bureaux 27 % Centres commerciaux 4

6 Le fonds en euros Cardif La garantie d une sécurité maximale POL / Création et réalisation : Le Studio Cardif Assurance Vie Entreprise régie par le code des assurances - SA au capital de RCS Paris Siège social : 1, boulevard Haussmann TSA Paris Cedex 09 Bureaux : 8, rue du Port Nanterre Cedex - Tél. : Autorité de Contrôle Prudentiel : 61, rue Taitbout Paris AEP - ASSURANCE EPARGNE PENSION Une marque commerciale de BNP Paribas Cardif Bureaux : 76, rue de la Victoire Paris