Objectif et politique d investissement

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1 Document d Information Clé pour l Investisseur Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de ce fonds. Il ne s agit pas d un document promotionnel. Les informations qu il contient vous sont fournies conformément à une obligation légale, afin de vous aider à comprendre en quoi consiste un investissement dans ce fonds et quels risques y sont associés. Il vous est conseillé de le lire pour décider en connaissance de cause d investir ou non. Objectif Long Short Actions (FCP) Code ISIN : FR Cet OPCVM est géré par Lazard Frères Gestion SAS Classification de l OPCVM : Diversifié. Objectif et politique d investissement Objectif de gestion : L objectif du FCP est de réaliser, sur la durée de placement recommandée de 2 ans, une performance absolue, décorrélée des marchés actions avec une volatilité inférieure à celle des marchés actions. La performance du Fonds pourra toutefois être comparée a posteriori à celle de l Eonia capitalisé. Politique d investissement : La gestion financière pratiquée est de type «Long/Short Actions» Le gestionnaire procédera à une sélection discrétionnaire de titres combinant la prise de positions acheteuses sur des sociétés jugées sous-évaluées et la prise de positions vendeuses sur des sociétés jugées sur-évaluées, dans une optique de couverture des positions acheteuses. L exposition nette du portefeuille au marché actions est comprise entre -5% et +5% de l actif. L exposition brute (long + short) est fixée à 200% maximum. Processus d investissement : chaque investissement repose sur une analyse financière approfondie de la rentabilité économique, validée par une approche comptable méthodique et sans complaisance. Une évaluation reposant sur des prévisions de compte de résultat, de bilan et de flux de trésorerie propres à Lazard Frères Gestion et alimentées par un scénario macro-économique interne permet de construire des positions acheteuses ou vendeuses. Rentabilité économique : o Mesurée par le retour sur capitaux employés «ROCE» o Analyse de l évolution de la marge opérationnelle et de la rotation o Identification des risques Validation comptable : o Identification des éléments comptables au sein des différents états financiers qui pourraient affecter une lecture juste de la performance économique des entreprises : par exemple des éléments exceptionnels, des reprises de provisions ou autres. Compte de résultat : reconnaissance du chiffre d affaires et des marges, éléments exceptionnels o Bilan : capitalisation de certaines charges, titrisations, hors bilan o Flux de trésorerie : prise en compte de l ensemble des sorties de trésorerie, y compris frais financiers et impôts Evaluation : o Méthode multicritères o Multiples : historiques, absolus, comparables, de transactions o Actualisation des flux de trésorerie o Somme des parties Construction du portefeuille : une première sélection de titres est effectuée grâce à des bases de données par les analystes ayant chacun une responsabilité sectorielle. Une étude plus approfondie, réalisée en interne, portant notamment sur la rentabilité économique des entreprises sélectionnées ainsi que leur évaluation, est effectuée. Les positions longues sont constituées, par le gestionnaire, avec des entreprises dont la rentabilité est élevée, stable ou en croissance, et faiblement valorisées. Le gestionnaire sélectionne ensuite des sociétés dont la rentabilité économique est en forte décroissance ou à un niveau extrêmement faible pour construire les positions vendeuses. Le portefeuille, bien qu il soit la résultante de choix individuels, est néanmoins construit de façon à diversifier les risques sectoriels et géographiques. Une analyse des corrélations éventuelles (taux, devises, matières premières) est effectuée ex-post et peut entraîner des corrections. La liquidité des véhicules d investissement est un critère essentiel, notamment pour les positions vendeuses. Le gestionnaire évite au maximum l obligation de devoir racheter une position vendeuse dans des conditions qui pourraient nuire à la performance du portefeuille. Le portefeuille peut être investi sur les actifs suivants : - Actions de moyennes et grandes capitalisations européennes (zone Euro, Suisse, Royaume-Uni, Norvège, Suède, Danemark). - Instruments financiers à terme, sur actions ou indices actions, listés ou négociés de gré à gré (de 0% à 100% de l actif). - Dépôts à terme et titres de créances négociables d émetteurs privés ou publics (de 0 à 100% de l actif). - OPCVM de droit français ou étranger coordonnées (de 0 à 10% de l actif). La pondération des titres en portefeuille serait : Positions longues : Maximum + 5 % en absolu et Minimum + 1% en absolu Positions shorts : Maximum 5% en absolu et Minimum 1% en absolu avec la possibilité de recourir à des positions shorts sur indices ou paniers sectoriels de titres. Le FCP peut détenir de 0% à 100% de son actif en dépôts à terme et en titres de créances négociables d émetteurs privés ou publics. Les revenus nets de cet OPCVM sont intégralement capitalisés. Faculté de rachat : Les demandes de rachat sont centralisées avant 12h00 chaque jour d évaluation de la valeur liquidative auprès de Lazard Frères Gestion. Elles sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative calculée de manière hebdomadaire le vendredi. Le règlement des rachats interviendra 3 jours ouvrés suivant le jour d évaluation de la valeur liquidative. Durée de placement recommandée : Ce Fonds pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leurs apports dans un délai de 2 ans. A risque plus faible, Profil de risque et de rendement A risque plus élevé, Risques importants non pris en compte dans l indicateur : rendement potentiellement plus faible rendement potentiellement plus élevé Explication de l indicateur et ses principales limites : L indicateur représenté ci-dessus repose sur des donnés historiques de volatilité qui peuvent ne pas constituer un indicateur fiable du profil de risque du FCP. L exposition du FCP aux actions et la mise en place d une stratégie «Long/Short» explique le classement du FCP dans cette catégorie. Rien ne garantit que la catégorie affichée demeure inchangée, et le classement est susceptible d évoluer dans le temps. La catégorie la plus basse n est pas synonyme d investissement sans risque. Le capital n est pas garanti. Risque de crédit : il représente le risque éventuel de dégradation de la signature d un émetteur ou celui de sa défaillance qui induira une baisse du cours du titre et donc de la valeur liquidative de l OPCVM. Risque de contrepartie : L utilisation par le FCP d instruments financiers de gré à gré induit un risque de contrepartie. Les règles de fonctionnement de ces opérations et les mécanismes d appel de marge et de collatéral qui leurs sont attachées répondent aux exigences règlementaires applicables. En cas de défaillance d une contrepartie, le non respect des engagements contractés par celle-ci peut toutefois induire une baisse de la valeur liquidative. Les autres risques sont mentionnés dans le prospectus. La survenance de l un de ces risques peut avoir un impact significatif sur la valeur liquidative de votre OPCVM.

2 Les frais et commissions acquittés servent à couvrir les coûts d exploitation de l OPCVM y compris les coûts de commercialisation et de distribution des parts, ces frais réduisent la croissance potentielle des investissements. Frais ponctuels prélevés avant ou après l investissement Frais d entrée 4% Frais de sortie 4% Le pourcentage indiqué est le maximum pouvant être prélevé sur votre capital avant que celui-ci ne soit investi ou avant que le revenu de votre investissement ne vous soit distribué. Dans certains cas, l investisseur peut payer moins. L investisseur peut obtenir de son conseil ou de son distributeur le montant effectif des frais d entrée et de sortie. Frais prélevés par l OPCVM sur une année Frais courants 1,65 %* Frais * Le chiffre communiqué qui intègre les frais de gestion et de fonctionnement ainsi que les commissions de mouvement imputées à l OPCVM se fonde sur une estimation des frais du 1 er exercice. Ce chiffre peut varier d un exercice à l autre. La description comprend les frais directs et indirects. Pour plus d informations sur les frais, veuillez vous référer à la rubrique frais et commissions du prospectus de cet OPCVM, disponible sur le site internet Les frais courants ne comprennent pas : les commissions de surperformance et les frais d intermédiation excepté dans le cas de frais d entrée et/ou de sortie payés par l OPCVM lorsqu il achète ou vend des parts d un autre véhicule de gestion collective. ** la commission de surperformance ne pourra être prélevée que lorsque le FCP aura eu un exercice entier d existence. Frais prélevés par l OPCVM dans certaines circonstances Commission de performance 20% TTC de la performance positive nette au-delà de l EONIA capitalisé avec High Watermark** 120% 100% 80% 60% 40% 20% Performances passées Les performances passées ne constituent pas une indication fiable des performances futures et ne sont pas constantes. Les performances sont calculées après déduction des frais prélevés par l OPCVM. Année de création de l OPCVM : 2013 Devise : Euro Indicateur de référence : Eonia capitalisé 0% Création au cours de l année 2013 Il existe trop peu de données pour fournir aux investisseurs des indications utiles sur les performances passées. Nom du dépositaire : Société Générale Informations pratiques Lieu et modalités d obtention d information sur l OPCVM : Le prospectus de l OPCVM, les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d une semaine sur simple demande écrite auprès de Lazard Frères Gestion SAS 25, rue de Courcelles Paris. Lieu et modalités de communication de la valeur liquidative : La valeur liquidative est communiquée hebdomadairement sur internet : et par affichage dans les locaux de Lazard Frères Gestion SAS. Fiscalité : Selon votre régime fiscal, les plus values et les revenus éventuels liés à la détention de parts ou actions peuvent être soumis à taxation. Il est conseillé à l investisseur de se renseigner à ce sujet auprès de son conseil ou de son distributeur. La responsabilité de Lazard Frères Gestion SAS ne peut être engagée que sur la base de déclarations contenues dans le présent document qui seraient trompeuses, inexactes ou incohérentes avec les parties correspondantes du prospectus de l OPCVM. Cet OPCVM est agréé par l Etat français et réglementé par l Autorité des Marchés Financiers. Lazard Frères Gestion SAS est agréée par l Etat français et réglementée par l Autorité des Marchés Financiers. Les informations clés pour l investisseur ici fournies sont exactes et à jour au 6 septembre FCP Objectif Long Short Actions 2/23

3 OPCVM conforme aux normes européennes PROSPECTUS I CARACTÉRISTIQUES GÉNÉRALES I-1 Forme de l OPCVM Dénomination : Forme Juridique : OBJECTIF LONG SHORT ACTIONS Fonds Commun de Placement de droit français Date de création durée d existence Cet OPCVM a été créé le 6 septembre 2013 pour une durée de 99 ans. Synthèse de l offre de gestion : Code ISIN Distribution des revenus Devise de libellé Souscripteurs concernés Valeur liquidative d origine FR Capitalisation EURO Tous souscripteurs 100 Le prospectus de l OPCVM, les derniers documents annuels et périodiques et les normes de LFG en matière d exercice des droits de vote sont adressés dans un délai d une semaine sur simple demande écrite auprès de : LAZARD FRERES GESTION SAS 25, rue de Courcelles Paris Désignation d un point de contact : Relations Extérieures du lundi au vendredi de 9 h à 17 heures Tél. : où des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaire. FCP Objectif Long Short Actions 3/23

4 I-2 Acteurs Société de gestion Gestion administrative et comptable : Dépositaire et conservateur : Centralisation des ordres de souscription et rachat par délégation de la société de gestion: Tenue des Registres des parts ou actions : Commissaire aux Comptes : LAZARD FRERES GESTION SAS 25, rue de Courcelles PARIS Société de Gestion de droit français agréé par l AMF n GP du SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES NET ASSET VALUE Immeuble Colline Sud 10, passage de l Arche Paris la Défense Cedex SOCIETE GENERALE Siège social : 29, boulevard Haussmann Paris Adresse postale : Paris cedex 18 SOCIETE GENERALE 32 rue du Champ de Tir Nantes SOCIETE GENERALE 32 rue du Champ de Tir Nantes DELOITTE & ASSOCIES 185 avenue Charles de Gaulle Neuilly sur Seine Cedex Représenté par M. Olivier GALIENNE II MODALITÉS DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION II.1 Caractéristiques générales Caractéristiques des parts : - Code ISIN FR Nature du droit attaché aux parts du FCP : Chaque porteur de parts dispose d un droit de copropriété sur les actifs de l OPCVM proportionnel au nombre de parts possédées. - Droit de vote : Il n y a pas de droit de vote attaché aux parts, les décisions étant prises par la société de gestion. - Forme des parts : Au porteur ou au nominatif, au choix du détenteur. - Décimalisation ou part entière : Il peut être souscrit et/ou racheté en centième de part. - Date de clôture de l exercice : Dernière valorisation du mois de septembre. -Date de clôture du 1 er exercice Dernière valorisation du mois de septembre Régime fiscal Le régime fiscal applicable aux plus ou moins-values latentes ou réalisées par l OPCVM dépend des dispositions fiscales applicables à la situation particulière de l investisseur et/ou de la juridiction d investissement de l OPCVM. FCP Objectif Long Short Actions 4/23

5 II.2 Dispositions particulières - Classification : OPCVM DIVERSIFIE - Objectif de gestion : L objectif de gestion vise à atteindre sur une durée de placement recommandée, une performance absolue décorrélée des marchés actions avec une faible volatilité inférieure à celle des marchés actions. La gestion s exerce au travers de positions acheteuses et vendeuses sur les marchés actions sélectionnées de façon discrétionnaire. - Indicateur de référence : Le FCP cherche à réaliser une performance absolue. De ce fait le FCP ne cherche pas à suivre ou à répliquer un indice. La performance du Fonds pourra a postériori toutefois être comparée à celle de l Eonia capitalisé. L indice Eonia (Euro Overnight Index Average) correspond à la moyenne des taux au jour le jour du marché interbancaire de la zone Euro. L Eonia est calculé par la Banque Centrale Européenne et est disponible sur le site 1 Stratégies utilisées La gestion financière pratiquée est de type «Long/Short actions». Son objectif est de réaliser une performance absolue avec une volatilité inférieure à celle des marchés actions décorrélée de l évolution des marchés actions. L exposition nette du portefeuille allant de -5% à +5%. Ce type de gestion combine : - des positions acheteuses sur les marchés actions de moyennes et grandes capitalisations européennes ; - des positions vendeuses dans une optique de couverture des positions acheteuses. Ces positions seront essentiellement construites via l utilisation d instruments financiers à terme négociés de gré à gré «Contract for Difference» (CFD) ou sur les marchés réglementés «futures». Les CFD permettent au sein d un même contrat, d acheter une action et/ou d emprunter une action et de la vendre. - des positions monétaires via des titres de créance, des instruments du marché monétaire et/ou des OPCVM monétaire (dans la limite de 10% du portefeuille). Les positions actions détenues (acheteuses et vendeuses) sont sélectionnées au terme d un processus d investissement discrétionnaire basé sur une analyse financière fondamentale (cf. Processus d Investissement). L exposition nette du FCP (positions acheteuses moins positions vendeuses) est comprise entre -5% et +5% de l actif. L exposition brute du FCP (positions acheteuses plus positions vendeuses) est limitée à 200% : afin de couvrir l intégralité de son actif, le fonds peut en effet détenir jusqu à 100% de son actif en instruments financiers à terme. La pondération des titres en portefeuille serait : Positions longues : Maximum + 5 % en absolu et Minimum + 1% en absolu. Positions shorts : Maximum 5% en absolu et Minimum 1% en absolu. Possibilité de recourir à des positions short sur indices ou paniers sectoriels de titres. Le FCP est investi en actions de grandes et moyennes capitalisations (au moins 2 milliards d euros), cotées sur des marchés européens réglementés (zone Euro, Suisse, Royaume-Uni, Norvège, Suède, Danemark). Le FCP est susceptible d investir dans tous les secteurs. FCP Objectif Long Short Actions 5/23

6 Processus d investissement Le processus suivant est appliqué pour tout investissement : o Analyse fondamentale de la rentabilité économique : Chacun des investissements fera l objet d une analyse financière approfondie qui portera notamment sur les éléments suivants : - Mesure de la rentabilité économique (mesurée par le retour sur capitaux employés «ROCE») ; - Décomposition de la rentabilité économique historique entre marge opérationnelle et rotation ; - Décomposition du chiffre d affaires entre volumes et prix ; - Capacité de l entreprise à imposer ses prix de vente : environnement concurrentiel, barrières à l entrée, avantages compétitifs ; - Génération de cash et financement de la croissance ; - Identification de certains risques potentiels : chocs technologiques ou réglementaires, nouveaux entrants ; risques liés à la structure financière ; acquisition structurante ; - Capacité de l entreprise à conserver ou non un niveau de rentabilité élevé (qui couvre largement le coût du capital) ou de fortement le faire croître. o Validation comptable : Le gestionnaire va porter une attention toute particulière aux éléments comptables suivants : - Méthode de reconnaissance du chiffre d affaires et des marges ; - Méthode d amortissement des actifs ; - Dotations/Reprises de provisions ; - Capitalisation de certaines charges opérationnelles ; - Titrisations de créances ; - Eléments exceptionnels et hors bilan ; - Impôts différés ; - Comptabilisation des acquisitions (goodwill, immobilisation incorporelles). o Evaluation : L intégralité des éléments précisés ci-dessus sont pris en considération pour établir des prévisions (de comptes de résultats, de bilan et de flux de liquidités) qui seront utilisées pour valoriser les entreprises susceptibles de pouvoir constituer un véhicule d investissement. La valorisation de chacune de ces dernières repose sur une approche multi-critères : - Multiples historiques, comparables, de transactions ou absolus ; - Actualisation des flux futurs de trésorerie (Discounted Cash Flow) ; - Somme des parties. Construction du portefeuille - Couverture Le gestionnaire s attache à maintenir une couverture assumée contre le risque du marché actions: o Via des positions vendeuses en couverture des positions acheteuses du portefeuille ; o Via un suivi permanent de l exposition nette du fonds, comprise entre -5% et +5%. - Diversification Le gestionnaire reste vigilant au respect des règles de diversification : o Le risque spécifique action est contrôlé via le respect des limites de (+/-5%) d exposition individuelle à un titre. FCP Objectif Long Short Actions 6/23

7 Une première sélection de titres est effectuée grâce à des bases de données par les analystes ayant chacun une responsabilité sectorielle. Une étude plus approfondie, réalisée en interne, portant notamment sur la rentabilité économique des entreprises sélectionnées ainsi que leur évaluation, est effectuée. Les positions longues sont constituées, par le gestionnaire, avec des entreprises dont la rentabilité est élevée, stable ou en croissance, et faiblement valorisées. Le gestionnaire sélectionne ensuite des sociétés dont la rentabilité économique est en forte décroissance ou à un niveau extrêmement faible pour construire les positions vendeuses. Le gestionnaire s applique à préserver la cohérence du portefeuille, c est-à-dire à ne pas exposer ce dernier à un risque non assumé et maîtrisé. Bien que la répartition sectorielle soit, pour l essentiel, la résultante des choix individuels, le gérant s attache à ne pas concentrer de façon excessive le portefeuille sur un secteur en particulier. Il s appuie également sur une analyse ex-post de diverses corrélations possibles (taux, devises, matières premières etc ). - Liquidité : Le gestionnaire accorde une attention toute particulière à la liquidité : o Du portefeuille dans son ensemble en général, afin de pouvoir gérer de façon appropriée les souscriptions et les rachats, et dans la mesure du possible sans impacter la performance ; o Des positions short en particulier, afin de ne pas être obligé de racheter ces positions à un moment non désiré et non approprié, ce qui pourrait impacter la performance du portefeuille (toujours minimiser au maximum le risque de «squeeze out»). 2 Actifs (hors dérivés intégrés) - Actions européennes (zone Euro, Suisse, Royaume-Uni, Norvège, Suède, Danemark) - Actions de grandes et moyennes capitalisations cotées sur des marchés européens réglementés (zone Euro, Suisse, Royaume-Uni, Norvège, Suède, Danemark). - Titres de créances et instruments du marché monétaire Dans le cadre de la gestion de la trésorerie du FCP, en sus des investissements en OPCVM monétaires, le FCP peut détenir de 0% à 100% de son actif en dépôts à terme et en titres de créances négociables d émetteurs privés ou publics. Ces instruments ont les caractéristiques suivantes : o durée de vie - initiale ou résiduelle - de douze mois maximum, o émetteur basé dans un pays de l Espace Economique Européen ou en Suisse, - OPCVM coordonnés de droit français ou étranger (de 0 à 10% maximum de l actif). 3 Instruments dérivés - Instruments financiers à terme, sur actions ou indices actions, listés ou négociés de gré à gré : o Le FCP peut intervenir sur les instruments financiers à terme dans la limite de 100% de son actif. Les marchés d intervention sont des marchés réglementés français et étrangers, ou des marchés de gré à gré. o Afin d ajuster l exposition nette au risque actions - à l intérieur d une fourchette comprise entre -5% et +5% de l actif - des positions peuvent être prises sur les instruments suivants: - contrats futures listés sur indices d actions, - CFD (Contract for Difference). Ces contrats dérivés de gré à gré simples permettent de prendre des positions acheteuses ou vendeuses sur des actions. Les CFD s apparentent de par leur principe de fonctionnement à des equity swaps à durée déterminée. Les CFD répliquent le mouvement de prix et de flux de l action sous-jacente mais ne donnent pas lieu au transfert de propriété des titres. Le FCP ne réalise pas d opérations d arbitrage sur les maturités, et n utilise que des CFD ou equity swaps portant sur un seul sous-jacent. FCP Objectif Long Short Actions 7/23

8 Les CFD peuvent présenter des risques de liquidité. Les CFD sont utilisés dans un cadre conventionné avec des contreparties sélectionnées selon des procédures strictes. Les transactions sur instruments financiers de gré à gré seront garanties. Les actifs financiers reçus de la contrepartie sont affectés à la garantie de toutes les sommes qui peuvent être dues au titre des transactions sur instruments financiers. Les actifs reçus en garantie et transmis en pleine propriété pourront être des sommes d argent en euro ou en devises ainsi que des valeurs du Trésor et des titres émis par l un des pays suivants : Allemagne, Belgique, Canada, Etats-Unis, France, Italie, Japon, Pays-Bas, Royaume-Uni, Suède, Suisse et notés au moins AA- par S&P ou Aa3 par Moody s. Ne seront pas éligibles les titres remboursables, indexés ou structurés et les certificats. Les titres remis en garantie suivront la politique de décote suivante : - moins de 1 an : 99% - de 1 à 5 ans : 97% - de 5 à 10 ans : 96% - de 10 à 20 ans : 93% - de 20 à 30 ans : 92% Les titres reçus en garanties ne feront pas l objet d un réinvestissement. Les sommes d argent reçues en garantie pourront être réinvesties dans les instruments autorisés par la réglementation. Les swaps et le CFD seront les instruments négociés de gré à gré auquel le FCP aura recours. Les contreparties pour les swaps et le CFD seront des établissements de crédit de l Union Européenne. Les contreparties n auront pas de rôle discrétionnaire, les règles seront fixées à l avance par le gestionnaire de l OPCVM. 4 Titres intégrant des dérivés Néant. 5 Dépôts Les opérations de dépôts contre rémunération peuvent être utilisées dans la gestion de l OPCVM dans la limite de 0 à 100% de son actif. 6 Emprunts d espèces L OPCVM peut faire appel aux emprunts d espèces dans son fonctionnement dans la limite de 10% de son actif pour répondre à un besoin ponctuel de liquidités. 7 Opérations d acquisition et cession temporaire de titres Néant. FCP Objectif Long Short Actions 8/23

9 8 - Profil de risque Avertissement Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés. Risque de perte en capital : Plus généralement, il se peut que l OPCVM n atteigne pas ses objectifs et que l investisseur ne recouvre pas le capital investi. Risque lié à la gestion et aux stratégies mises en place : Lors de l initialisation des positions acheteuses et vendeuses le gestionnaire anticipe respectivement des hausses et des baisses des titres sous-jacents. Ces anticipations peuvent être erronées et conduite à une contre-performance du FCP. Lorsque le gestionnaire initie une position vendeuse grâce à un CFD ou un contrat à terme et que le sous-jacent s apprécie, la position peut devenir perdante et entraîner une baisse de la valeur liquidative. Au contraire lorsqu une position acheteuse est initiée via un CFD, une action ou un contrat à terme et que le sous-jacent se déprécie, la position peut devenir perdante et entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP Risque actions : L investisseur est exposé sur le risque actions. En effet, la variation du cours des actions peut avoir un impact négatif sur la valeur liquidative de l OPCVM. En période de baisse du marché des actions, la valeur liquidative baissera. Risque de taux : Il existe un risque d une baisse de la valeur des obligations et autres titres et instruments de taux, et donc du portefeuille, provoquée par une variation des taux d intérêts. Du fait des bornes de la fourchette de sensibilité, la valeur de cette composante du portefeuille est susceptible de baisser, soit en cas de hausse des taux si la sensibilité du portefeuille est positive, soit en cas de baisse des taux si la sensibilité du portefeuille est négative. Risque de crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l émetteur d un titre obligataire fasse défaut. Cette défaillance pourra faire baisser la valeur liquidative de l OPCVM. Même dans le cas où aucun émetteur ne fait défaut, les variations des marges de crédit peuvent conduire la performance à être négative. Risque de contrepartie : Il s agit du risque lié à l utilisation par cet OPCVM d instruments financiers à terme, de gré à gré. Ces opérations conclues avec une ou plusieurs contreparties éligibles, exposent potentiellement l OPCVM à un risque de défaillance de l une de ces contreparties pouvant la conduire à un défaut de paiement. Risque de change : Le Fonds peut investir dans des titres et OPCVM eux-mêmes autorisés à acquérir des valeurs libellées dans des devises étrangères hors zone euro. La valeur des actifs de ces OPCVM peut baisser si les taux de change varient, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative du Fonds. FCP Objectif Long Short Actions 9/23

10 9 Souscripteurs concernés et profil de l investisseur type Tous souscripteurs. Ce FCP est destiné aux investisseurs recherchant une gestion active d un portefeuille diversifié au travers de stratégies d intervention sur actions permettant d obtenir des possibilités de rendements peu corrélés à l évolution des marchés actions. Le FCP est susceptible de servir de support à des contrats d assurance vie en unités de compte auprès de compagnies d assurance. Il est fortement recommandé aux souscripteurs de diversifier suffisamment leurs investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques de cet OPCVM. Les parts de cet OPCVM ne sont pas et ne seront pas enregistrées aux Etats-Unis en application du U.S Securities Act de 1933, tel que modifié («Securities Act 1933») ou admises en vertu d une quelconque loi des Etats-Unis. Ces parts ne doivent être ni offertes, vendues, ou transférées aux Etats-Unis (y compris dans ses territoires et possession), ni bénéficier, directement ou indirectement, à une US Person au sens du règlement S du Securities Act de 1933 (tel que visé par la loi américaine «HIRE» du 18/03/2010 et dans le dispositif FATCA). La durée de placement recommandée est au minimum de 2 ans. Le montant qu il est raisonnable d investir dans cet OPCVM dépend de la situation situation personnelle personnelle de l investisseur. de. Pour le Pour déterminer, le déterminer, il doit tenir il doit tenir compte de son patrimoine personnel, de ses besoins actuels et de la durée de placement recommandée, mais également de sa capacité à prendre des risques, ou, au contraire, à privilégier un investissement prudent. 10 Modalités de détermination et d affectation des revenus Le résultat net de l'exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, dividendes, primes et lots, jetons de présence ainsi que tous produits relatifs aux titres constituant le portefeuille du Fonds majoré du produit des sommes momentanément disponibles et diminué des frais de gestion et de la charge des emprunts. Les sommes distribuables par un organisme de placement collectif en valeurs mobilières sont constituées par : 1 Le résultat net augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus ; 2 Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l'exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d'exercices antérieurs n'ayant pas fait l'objet d'une distribution ou d'une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Les sommes mentionnées aux 1 et 2 peuvent être distribuées, en tout ou partie, indépendamment l'une de l'autre. Les sommes distribuables sont intégralement capitalisées à l'exception de celles qui font l'objet d'une distribution obligatoire en vertu de la loi. FCP Objectif Long Short Actions 10/23

11 11 Fréquence de distribution Néant : OPCVM de capitalisation 12 Caractéristiques des Parts (devises de libellé, fractionnement, etc ) Les parts sont libellées en Euro. Le FCP peut être souscrit et/ou racheté en centième de part. 13 Modalités de souscription et de rachat applicables aux parts Détermination de la valeur liquidative : Date et périodicité de la valeur liquidative : - La VL est calculée hebdomadairement le vendredi ; - Jour d évaluation (J) : Chaque vendredi à l exception des jours non ouvrés de la Bourse de Paris (calendrier Euronext) et des jours fériés légaux en France. Dans ce cas la Valeur Liquidative est calculée le jour ouvré précédent. - Une valorisation est également effectuée le dernier jour ouvré de chaque mois, Il n y aura ni souscription ni rachat sur cette VL «technique», sauf si celle-ci est la VL du vendredi. Date de calcul et de communication de la valeur liquidative = jour ouvré suivant le jour d évaluation, soit (J+1) La 1 ère souscription ne pourra pas être inférieure à 1 part. La valeur liquidative est mise à jour sur le site Internet de la société de gestion hebdomadairement : Adresse de l établissement désigné pour recevoir les souscriptions et les rachats : SOCIETE GENERALE - 32, rue du Champ de Tir Nantes Centralisation, exécution et règlement des ordres: - Les demandes de souscription et de rachat sont centralisées avant 12h00 chaque jour d évaluation J de la valeur liquidative. Elles sont exécutées sur la base de la valeur liquidative du jour d évaluation J. - Pour les souscriptions : J (date de la valeur liquidative) + 3 jours ouvrés ; - Pour les rachats : J (date de la valeur liquidative) + 3 jours ouvrés. 14 Frais et Commissions Commissions de souscription et de rachat : Les commissions de souscription et de rachat viennent augmenter le prix de souscription payé par l investisseur ou diminuer le prix de remboursement. Les commissions acquises à l OPCVM servent à compenser les frais supportés par l OPCVM pour investir ou désinvestir les avoirs confiés. Les commissions non acquises à l OPCVM reviennent à la société de gestion, au commercialisateur. FCP Objectif Long Short Actions 11/23

12 Frais à la charge de l investisseur prélevés lors des souscriptions et des rachats Assiette Taux barème Commissions de souscription non acquises à l OPCVM Valeur liquidative x nombre de parts 4 % TTC maximum Commissions de souscription acquises à l OPCVM N.A. Néant Commissions de rachat non acquises à l OPCVM Valeur liquidative x nombre de parts 4 % TTC maximum Commissions de rachat acquises à l OPCVM N.A. Néant Les frais de fonctionnement et de gestion : Ces frais recouvrent tous les frais facturés directement à l OPCVM, à l exception des frais de transactions. Les frais de transaction incluent les frais d intermédiation et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion. Aux frais de fonctionnement et de gestion peuvent s ajouter : - des commissions de surperformance. Celles-ci rémunèrent la société de gestion dès lors que l OPCVM a dépassé ses objectifs. Elles sont donc facturées à l OPCVM ; - des commissions de mouvement facturées à l OPCVM ; - une part du revenu des opérations d acquisition et cession temporaires de titres. Ces frais de fonctionnement et de gestion et les frais de transactions sont perçus dans le cadre de la société en participation, qui depuis 1995 assure entre LAZARD FRERES BANQUE et LAZARD FRERES GESTION SAS la mise en commun de leurs moyens tendant à la gestion financière, à la gestion administrative et comptable, à la conservation des valeurs et à l exécution des mouvements sur ces valeurs. FCP Objectif Long Short Actions 12/23

13 Frais facturés à l OPCVM Assiette Taux Barème Frais de gestion internes et frais de gestion externes à la société de gestion (incluant CAC, dépositaire, distribution, avocat et excluant les frais de transactions, de surperformance et liés aux investissements dans des OPCVM ou fonds d investissement) Commissions de mouvement (intégralement perçues par le dépositaire) Actif net Prélèvement sur chaque mouvement ou transaction 1,50 % TTC Taux maximum Achat/vente de TCN : Les tarifs (dont frais de correspondants) sont compris entre 4 et 60 EUR HT (forfait à l opération) en fonction du lieu de dépôt et s appliquent pour les titres au porteur et au nominatif. Souscriptions/rachats de fonds : Les tarifs sont compris entre 7 et 70 EUR HT selon la nature du fonds (domicilié ou non chez le dépositaire, de droit étranger ou non.). Contrats OTC et produits dérivés listés : Les tarifs sont compris entre 0 et 8 EUR HT selon le lieu de dépôt du sous-jacent ou la nature du contrat. Commissions de sur-performance Actif net 20% TTC de la performance positive nette au-delà de Eonia capitalisé avec High Watermark* *Commission de performance : La performance est calculée, en comparant sur l'exercice, l'évolution de l'actif de l'opcvm (hors frais de gestion variables) à l'actif d'un fonds de référence réalisant une progression égale à Eonia capitalisé et enregistrant les mêmes variations de souscriptions et de rachats que l'opcvm. Un système de High Water Mark est retenu. La commission de surperformance ne sera appliquée que si la performance du FCP est supérieure à la performance qui a occasionné la dernière commission de surperformance. La 1ère date de prélèvement interviendra après une période supérieure ou égale à 12 mois (soit sur les comptes qui clôtureront le 30 septembre 2014). La période de référence débute à la création du Fonds et se termine à la prochaine clôture sur laquelle des frais de gestion variables seront calculés. Si, au cours de cette période, l'actif de l'opcvm (hors frais de gestion variables), la performance du FCP est supérieure à la performance du Fonds de référence qui a occasionné la dernière commission de surperformance, alors une commission de surperformance égale à 20% TTC de la performance nette audelà d Eonia capitalisé, sera prélevée. Ces frais sont provisionnés lors de chaque valeur liquidative et effectivement perçus chaque année à la date de clôture de l'exercice. En cas de sous-performance de l'opcvm par rapport à l actif du Fonds de référence, la provision des frais de gestion est réajustée par le biais d'une reprise de provision plafonnée à hauteur de la dotation existante. Ces frais sont directement imputés au compte de résultat. FCP Objectif Long Short Actions 13/23

14 En cas de rachat, la provision de sur-performance sera ajustée au prorata des montants rachetés, et la reprise de provision acquise à la société de gestion. Pour toute information complémentaire, les porteurs peuvent se reporter au rapport annuel. Les frais de fonctionnement et de gestion couvrent les frais de gestion financière, de gestion administrative et comptable, de dépositaire, de conservation, d audit, juridiques, d enregistrement, de distribution. Les frais de transaction couvrent les frais d intermédiation et les commissions de mouvement. 15 Description succincte de la procédure de choix des intermédiaires Le choix des intermédiaires utilisés par la gestion sur actions résulte : - de toute demande d'ouverture de la relation avec un broker, à l'initiative des gérants - d'une analyse financière des comptes du broker, effectuée à l'extérieur de la gestion. Ces intermédiaires interviennent exclusivement dans le cadre de flux sur actions. Le Comité Broker de Lazard Frères Gestion entérine toute nouvelle décision d'autorisation de travailler avec un nouvel intermédiaire. Au minimum 2 fois par an la gestion actions évalue en Comité Broker la prestation de ses intermédiaires en passant en revue 4 principaux critères de services attendus : - la recherche - l'offre de services - la qualité d'exécution - le niveau des courtages Les intermédiaires utilisés par la gestion taux sont sélectionnés sur la base de différents critères d évaluation : - Qualité d exécution des ordres et des prix négociés ; - Qualité du service opérationnel de dépouillement des ordres ; - Couverture de l information dans le suivi des marchés ; - Qualité de la recherche macro-économique et financière. Les gérants de taux rendent compte au moins deux fois par an au Comité Broker de la Société de Gestion de l évaluation de la prestation de ces différents intermédiaires et de la répartition des volumes d opérations. Le Comité Broker valide toute mise à jour dans la liste des intermédiaires habilités FCP Objectif Long Short Actions 14/23

15 III - INFORMATIONS COMMERCIALES Distribution et Rachat de Parts : Les Parts peuvent être souscrites et rachetées auprès de : Centralisation des Souscriptions et Rachats SOCIETE GENERALE Adresse postale : 32, rue du Champ de Tir Nantes Diffusion des informations concernant l OPCVM : LAZARD FRERES GESTION SAS 25, rue de Courcelles Paris Service Relations Clientèle Les critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance d entreprise (ESG) se trouvent sur le site internet de la société de gestion (www.lazardfreresgestion.fr) et figureront dans le rapport annuel de l OPCVM. IV RÈGLES D INVESTISSEMENT Les règles d investissement de l OPCVM sont définies par le code monétaire et financier dans la partie réglementaire. Information relative au risque global : La méthode de calcul utilisée par l OPCVM est celle du calcul de l engagement. FCP Objectif Long Short Actions 15/23

16 V RÈGLES D ÉVALUATION ET DE COMPTABILISATION DES ACTIFS Le FCP s est conformé aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur, et notamment au plan comptable des OPCVM. Les comptes annuels sont établis conformément aux dispositions prévues par le règlement du Comité de la Réglementation Comptable n modifié relatif au plan comptable des OPCVM. 1 Règles d évaluation des Actifs 1.1. Les instruments financiers et valeurs négociées sur un marché réglementé sont évalués à leur prix de marché. Valeurs mobilières : - Les instruments de type «actions et assimilés» sont valorisés sur la base du dernier cours connu sur leur marché principal. Le cas échéant, les cours sont convertis en euros suivant le cours des devises à Paris au jour de l évaluation (source Fininfo WM Closing). Les instruments financiers de taux Les instruments de taux sont pour l'essentiel valorisés en mark-to-market, sur la base soit de prix issus de Bloomberg (BGN) à partir de moyennes contribuées, soit de contributeurs en direct. Il peut exister un écart entre les valeurs retenues au bilan, évaluées comme indiqué ci-dessus, et les prix auxquels seraient effectivement réalisées les cessions si une part de ces actifs en portefeuille devait être liquidée. o type «obligations et assimilées» sont valorisées sur la base d une moyenne de prix recueillis auprès de plusieurs contributeurs en fin de journée. Les instruments financiers dont le cours n a pas été constaté le jour de l évaluation ou dont le cours a été corrigé sont évalués à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion. Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l occasion de ses contrôles. Toutefois, les instruments suivants sont évalués selon les méthodes spécifiques suivantes : o type «titres de créance négociables» : - TCN dont la durée de vie résiduelle est supérieure à 3 mois : Les titres de créance négociables faisant l objet de transactions significatives sont évalués au prix de marché. En l absence de transactions significatives, une évaluation de ces titres est faite par application d une méthode actuarielle, utilisant un taux de référence éventuellement majoré d une marge représentative des caractéristiques intrinsèques de l émetteur. FCP Objectif Long Short Actions 16/23

17 TCN en Euro EURIBOR, SWAPS OIS et BTF mois BTAN - 18 mois, ans Taux de référence TCN en devises Taux officiels principaux des pays concernés. - TCN dont la durée de vie résiduelle est égale ou inférieure à 3 mois : Les TCN dont la durée de vie résiduelle est égale ou inférieure à 3 mois font l objet d une évaluation linéaire. Toutefois, en cas de sensibilité particulière de certains de ces titres au marché, cette méthode ne serait pas appliquée. OPCVM : Les parts ou actions d OPCVM sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue. Les parts ou actions d OPCVM dont la valeur liquidative est publiée mensuellement peuvent être évaluées sur la base de valeurs liquidatives intermédiaires calculées sur des cours estimés. Opérations à terme fermes et conditionnelles - Les contrats à terme et les options sont évalués sur la base d un cours de séance dont l heure de prise en compte est calée sur celle utilisée pour évaluer les instruments sous-jacents. Les positions prises sur les marchés à terme fermes ou conditionnels et de gré à gré sont valorisées à leur prix de marché ou à leur équivalent sous-jacent Les instruments financiers et valeurs non négociés sur un marché réglementé Les CFD et Equity Swaps sont valorisés au cours de clôture des marchés du sous-jacent. Les instruments financiers non négociés sur un marché règlementé sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion à leur valeur probable de négociation. 2 Méthode de comptabilisation Le FCP s est conformé aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur, et notamment au plan comptable des OPCVM. Les comptes sont présentés selon les dispositions réglementaires relatives à l établissement et à la publication des comptes des organismes de placement collectif en valeurs mobilières. Des revenus des valeurs à revenu fixe - La comptabilisation des revenus de valeurs à revenu fixe est effectuée suivant la méthode des «intérêts encaissés». Des frais de gestion - Les frais de gestion sont calculés forfaitairement à chaque valorisation. FCP Objectif Long Short Actions 17/23

18 - Le taux de frais de gestion annuel est appliqué à l actif brut (égal à l actif net avant déduction des frais de gestion du jour) selon la formule ci-après : Actif brut x taux de frais de fonctionnement et de gestion x nb jours jusqu à prochaine VL 365 x Ce montant est alors enregistré au compte de résultat du FCP et versé intégralement à la société de gestion. - La société de gestion effectue le paiement des frais de fonctionnement du FCP et notamment :. de la gestion financière ;. de la gestion administrative et comptable ;. de la prestation du dépositaire ;. des autres frais de fonctionnement :. honoraires des commissaires aux comptes ;. publications légales (Balo, Petites Affiches, etc ) le cas échéant. Ces frais n incluent pas les frais de transactions. Des frais de transaction La méthode retenue est celle des frais exclus. Des rétrocessions perçues de frais de gestion ou de droits d entrée Le mode de calcul du montant des rétrocessions est défini dans les conventions de commercialisation. - Si le montant calculé est significatif, une provision est alors constituée au compte Le montant définitif est comptabilisé au moment du règlement des factures après reprise des éventuelles provisions. FCP Objectif Long Short Actions 18/23

19 REGLEMENT DU FONDS COMMUN DE PLACEMENT ARTICLE 1 PARTS DE COPROPRIETE OBJECTIF LONG SHORT ACTIONS TITRE I Les droits des copropriétaires sont exprimés en parts, chaque part correspond à une même fraction de l actif du Fonds. Chaque porteur de part dispose d un droit de copropriété sur les actifs du Fonds proportionnel au nombre de parts possédées. La durée du Fonds est de 99 ans à compter de la création du Fonds sauf dans les cas de dissolution anticipée ou de la prorogation prévue au présent règlement. Les parts pourront être fractionnées sur décision de la société de gestion en centièmes ou millièmes de parts dénommées fractions de parts. Les dispositions du règlement réglant l émission et le rachat de parts sont applicables par fractions de parts dont la valeur sera toujours proportionnelle à celle de la part qu elles représentent. Toutes les autres dispositions du règlement relatives aux parts s appliquent aux fractions de parts sans qu il soit nécessaire de le spécifier, sauf lorsqu il en est disposé autrement. Enfin la direction de la société de gestion de portefeuille peut, sur ses seules décisions, procéder à la division des parts par la création de parts nouvelles qui sont attribuées aux porteurs des parts anciennes. ARTICLE 2 MONTANT MINIMAL DE L ACTIF Il ne peut être procédé au rachat des parts si l actif devient inférieur à (trois cent mille) euros ; lorsque l actif demeure pendant trente jours inférieur à ce montant, la société de gestion de portefeuille prend les dispositions nécessaires afin de procéder à la liquidation de l OPCVM concerné, ou à l une des opérations mentionnées à l article du règlement général de l AMF. ARTICLE 3 EMISSION ET RACHAT DES PARTS Les parts sont émises à tout moment à la demande des porteurs sur la base de leur valeur liquidative augmentée, le cas échéant, des commissions de souscription. Les souscriptions et les rachats sont effectués dans les conditions et selon les modalités précisées dans le prospectus. Les parts de fonds commun de placement peuvent faire l objet d une admission à la cote selon la réglementation en vigueur. Les souscriptions doivent être intégralement libérées le jour du calcul de la valeur liquidative. Elles peuvent être effectuées en numéraire et/ou par apport d instruments financiers. La société de gestion a le droit de refuser les valeurs proposées et, à cet effet, dispose d un délai de sept jours à partir de leur dépôt pour faire connaître sa décision. En cas d acceptation, les valeurs apportées sont évaluées selon les règles fixées à l article 4 et la souscription est réalisée sur la base de la première valeur liquidative suivant l acceptation des valeurs concernées. FCP Objectif Long Short Actions 19/23

20 Les rachats sont effectués exclusivement en numéraire, sauf en cas de liquidation du Fonds lorsque les porteurs de parts ont signifié leur accord pour être remboursés en titres. Ils sont réglés par le teneur de compte émetteur dans un délai maximum de 5 jours ouvrés suivant celui de l évaluation de la part. Toutefois, si en cas de circonstances exceptionnelles, le remboursement nécessite la réalisation préalable d actifs compris dans le Fonds, ce délai peut être prolongé, sans pouvoir excéder 30 jours. Sauf en cas de succession ou de donation-partage, la cession ou le transfert de parts entre porteurs, ou de porteurs à un tiers, est assimilée à un rachat suivi d une souscription ; s il s agit d un tiers, le montant de la cession ou du transfert doit, le cas échéant, être complété par le bénéficiaire pour atteindre au minimum celui de la souscription minimale exigée par le prospectus du Fonds. En application de l article L du code monétaire et financier, le rachat par le FCP de ses parts, comme l émission de parts nouvelles, peuvent être suspendus, à titre provisoire, par la société de gestion, quand des circonstances exceptionnelles l exigent et si l intérêt des porteurs le commande. Lorsque l actif net du FCP est inférieur au montant fixé par la réglementation, aucun rachat des parts ne peut être effectué. ARTICLE 4 CALCUL DE LA VALEUR LIQUIDATIVE Le calcul de la valeur liquidative des parts est effectué en tenant compte des règles d évaluation figurant dans le prospectus. ARTICLE 5 LA SOCIETE DE GESTION TITRE II FONCTIONNEMENT DU FONDS La gestion du Fonds est assurée par la société de gestion conformément à l orientation définie pour le Fonds. La société de gestion agit en toutes circonstances dans l intérêt exclusif des porteurs de parts et peut seule exercer les droits de vote attachés aux titres compris dans le Fonds. ARTICLE 5BIS REGLES DE FONCTIONNEMENT Les instruments et dépôts éligibles à l actif de l OPCVM ainsi que les règles d investissement sont décrits dans le prospectus. ARTICLE 6 LE DEPOSITAIRE Le dépositaire assure les missions qui lui incombent en application des lois et règlements en vigueur ainsi que celles qui lui ont été contractuellement confiées par la société de gestion. Il doit notamment s assurer de la régularité des décisions de la société de gestion. Il doit le cas échéant, prendre toutes mesures conservatoires qu il juge utiles. En cas de litige avec la société de gestion, il en informe l Autorité des Marchés Financiers. ARTICLE 7 LE COMMISSAIRE AUX COMPTES Un commissaire aux comptes est désigné pour six exercices, après accord de l Autorité des Marchés Financiers, par le directoire de la société de gestion. Il certifie la régularité des comptes. Il peut être renouvelé dans ses fonctions. FCP Objectif Long Short Actions 20/23

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