COURS GESTION FINANCIERE A COURT TERME SEANCE 3 PLANS DE TRESORERIE. François LONGIN

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1 COURS GESTION FINANCIERE A COURT TERME SEANCE 3 PLANS DE TRESORERIE

2 SEANCE 3 PLANS DE TRESORERIE Obje de la séance 3 : dans la séance 2, nous avons monré commen le besoin de financemen éai couver par des ressources à long erme (besoin de financemen à long erme) e par des ressources à cour erme (besoin de financemen à cour erme). Cee séance es consacrée au déail du calcul du besoin de financemen à cour erme e à sa couverure par des financemens ou placemens à cour erme. L'ouil de gesion uilisé es le plan de résorerie. I) BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME ET TRESORERIE 1) Origine du besoin de financemen à cour erme 2) Analyse d opéraions en erme de variaion de besoin de financemen à cour erme e de variaion de résorerie II) PLANS DE TRESORERIE 1) Objecifs a) Prévoir la résorerie fuure afin d aniciper la faillie (aspecs liquidié e risque) b) Déerminer les meilleurs financemens à cour erme e les meilleurs placemens à cour erme à mere en place pour couvrir le besoin de financemen à cour erme (aspec renabilié) 2) Paramères du plan de résorerie (horizon e fréquence) III) METHODOLOGIE DES PLANS DE TRESORERIE 1) Récapiulaif des encaissemens sur chaque période (flux) 2) Récapiulaif des décaissemens sur chaque période (flux) 3) Calcul de la variaion de la résorerie sur chaque période (flux) 4) Calcul du besoin de financemen à cour erme à la fin de chaque période (sock) 5) Invenaire des financemens à cour erme à la disposiion du résorier à la fin de chaque période (sock) 6) Invenaire des placemens à cour erme à la disposiion du résorier à la fin de chaque période (sock) 7) Monage pour couvrir le besoin de financemen à cour erme (sock) IV) EXEMPLES 1) Plan de résorerie avec découver 2) Plan de résorerie avec découver e escompe 3) Plan de résorerie ajusé

3 BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME ORIGINE DU BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME Le besoin de financemen à cour erme (BF CT ) es défini comme la différence enre le besoin de financemen lié à l exploiaion (BF) e le besoin de financemen à long erme (BF LT ): BF CT = BF - BF LT. En uilisan les poses du bilan, cee égalié s'écri: soi en variaion : BF CT = BFR +DISmin FR, BF CT = BFR + DISmin - FR. La variaion du besoin de financemen à cour erme reflèe: La variaion du besoin en fonds de roulemen (qui reflèe ellemême les encaissemens e les décaissemens sur les opéraions d exploiaion sur la période considérée) La variaion du disponible minimum La variaion du fonds de roulemen (qui reflèe elle-même les encaissemens e les décaissemens sur les opéraions d invesissemen e de financemen à long erme sur la période considérée)

4 Exercice: Les opéraions de l'enreprise FINEX son les suivanes: Acha pour 100 K de marchandises à un fournisseur à la dae 1 Paiemen de la facure de 100 K par l enreprise FINEX au fournisseur à la dae 2 Vene pour 150 K de marchandises à un clien à la dae 3 Paiemen de la facure de 150 K par le clien à l'enreprise à la dae 4 A la dae 5, l enreprise souhaie augmener son disponible minimum iniial de 25 K à 75 K. Eablir la compabilié de ces opéraions. Eudier l impac de ces opéraions sur les besoins suivans: Besoin en fonds de roulemen Besoin de financemen lié à l exploiaion Besoin de financemen à cour erme Besoin de financemen à long erme

5 LE BESOIN DE FINANCEMENT DU CYCLE D EXPLOITATION ACHAT 100 ME 2 VENTE 150 ME 4 TEMPS 1 Dee fournisseur Décaissemen 100 ME 3 Encaissemen 150 ME Crédi clien Sock Compe de résula Ch Pr COMPTABILITE : Bilan A P A P A P A P BFR = BFR = BFR = BFR =

6 BESOIN DE FINANCEMENT ET COUVERTURE DU BESOIN DE FINANCEMENT BFR Besoin en fonds de roulemen BFR = S + CL - FOU BF Besoin de financemen BF = BFR + DISmin BF LT Couverure du besoin de financemen par des ressources à long erme BF LT = FR BF CT Couverure du besoin de financemen par des ressources à cour erme BF CT = DCTb - DISexc

7 COUVERTURE DU BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME DEFINITION Le besoin de financemen à cour erme (BF CT ) correspond à la différence enre les dees à cour erme bancaires (DCTb) e le disponible excédenaire (DISexc): DIFFEREENTS CAS : BF CT = DCTb - DISexc. Lorsqu il y a un réel besoin de financemen à cour erme (BF CT >0), le besoin de financemen à cour erme ne correspond le plus souven qu aux dees à cour erme bancaires : BF CT = DCTb. Lorsqu il n y a pas de réel besoin de financemen à cour erme BF CT <0), le besoin de financemen à cour erme ne correspond le plus souven qu à du disponible excédenaire : BF CT = -DISexc.

8 Dans le cas général, le besoin de financemen à cour erme correspond à la différence enre les dees à cour erme bancaires e le disponible excédenaire: BF CT = DCTb -DISexc. Une elle siuaion peu résuler d une erreur de gesion. Exemples: - Le résorier oublie de porer ses liquidiés en caisse sur le compe en banque de l enreprise qui es en découver - Le résorier oublie de faire un viremen bancaire d un compe crédieur vers un compe débieur. Une elle siuaion peu aussi résuler d une gesion raionnelle. Exemples: - Le résorier uilise un crédi d escompe qui perme de diminuer le découver sur une longue période mais qui fai apparaîre des excédens sur une coure période (l amélioraion du résula financier sur la longue période compensan la déérioraion du résula financier sur la coure période). - Le résorier uilise un crédi d escompe pensan que le besoin de financemen à cour erme sera élevé. Un encaissemen imprévu fai apparaîre des excédens de résorerie.

9 BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME ET TRESORERIE Le besoin de financemen à cour erme es relié à la résorerie (TRE) par la relaion BF CT = DISmin - TRE, soi en variaion: BF CT = DISmin - TRE. La variaion du besoin de financemen à cour erme reflèe: La variaion du disponible minimum La variaion de la résorerie

10 Exercice: Analyser les opéraions ci-dessous en ermes de variaion de la résorerie e de variaion du besoin de financemen à cour erme: Acha au compan d'une immobilisaion de 1 M Règlemen d'une facure de à un fournisseur qui a fai crédi à l'enreprise Paiemen de d'un clien à qui l'enreprise a fai crédi Diminuion du disponible minimum de Obenion d'un crédi à long erme de 5 M

11 PLANS DE TRESORERIE Le plan de résorerie es le principal ouil de gesion pour le cour erme. Il es l équivalen du plan d invesissemen e de financemen pour le long erme. OBJECTIFS DES PLANS DE TRESORERIE Le plan de résorerie a deux objecifs principaux: 1) Prévoir les flux de résorerie dans le fuur proche afin de déceler à l avance des problèmes de résorerie (aspec liquidié). 2) Déerminer les meilleurs financemens à cour erme e les meilleurs placemens à cour erme à mere en place pour couvrir le besoin de financemen à cour erme (aspec renabilié). DEFINITION DES PARAMETRES DU PLAN DE TRESORERIE Deux paramères son à définir: L horizon du plan de résorerie La fréquence (ou le pas) de prévision des flux de résorerie Par exemple, le résorier peu éablir un plan de résorerie annuel à fréquence rimesrielle e un plan de résorerie mensuel à fréquence journalière. UTILISATION PRATIQUE DES PLANS DE TRESORERIE Le plan de résorerie avec une fréquence faible (le mois ou le rimesre) es uilisé pour prendre évenuellemen des décisions de financemen à long erme (diminuer ou augmener le fonds de roulemen) Le plan de résorerie avec une fréquence élevée (le jour) es uilisé pour prendre des décisions de financemen à cour erme (fixer les daes exaces e les monans exacs des financemens e des placemens à mere en place)

12 METHODOLOGIE DES PLANS DE TRESORERIE L élaboraion d un plan de résorerie comprend 7 grandes éapes: 1) Récapiulaion des encaissemens 2) Récapiulaion des décaissemens 3) Calcul des flux de résorerie 4) Calcul du besoin de financemen à cour erme 5) Invenaire des financemens à cour erme disponibles 6) Invenaire des placemens à cour erme disponibles 7) Monage de couverure du besoin de financemen

13 DETAILS DES ETAPES DE L ELABORATION D UN PLAN DE TRESORERIE 1) RECAPITULATION DES ENCAISSEMENTS Cee parie du plan de résorerie comprend les ypes d encaissemens suivans: Exercice: Sur les venes passées réalisées (compes cliens, EAR e EENE) Sur venes fuures prévues (budge des venes) Sur les nouvelles dees à moyen long erme (empruns obligaaires e crédis bancaires) Sur les augmenaions de capial Sur les cessions d'acifs immobilisés Les venes de l enreprise TRESO le rimesre son noées V. La moiié des cliens (en monan des facures) de l enreprise paie compan e l aure moiié paie à crédi à rois mois. Déerminer la loi des encaissemens le rimesre, noés E, en foncion des venes V, V -1, V -2 Déerminer la loi de l encours des crédis cliens à la fin du rimesre, noé CL, en foncion des venes V, V -1, V -2 Le monan des venes TTC au dernier rimesre de l année N s es élevé à 240. Le monan des venes TTC rimesrielles de l année N+1 es esimé à 120, 120, 240 e 240. Déduire de la loi des encaissemens le monan des flux rimesriels d encaissemens de l année N+1.

14 2) RECAPITULATION DES DECAISSEMENTS Cee parie du plan de résorerie comprend les ypes de décaissemens suivans: Exercice: Sur les achas passés réalisés (compes fournisseurs e EAP) Sur les achas fuurs prévus (budge des achas) Sur les charges d exploiaion (salaires, charges exernes, charges sociales...) Sur la axe sur la valeur ajouée (TVA) Sur l impô sur les bénéfices (IS) Sur le remboursemen des anciennes dees à moyen long erme (empruns obligaaires e crédis bancaires) Sur les frais financiers sur dees à moyen long erme (coupons e inérês) Sur les frais financiers sur dees à cour erme bancaires (esimaion forfaiaire des inérês) Sur les dividendes versés aux acionnaires Sur les acquisiions d'acifs immobilisés Les achas de l enreprise TRESO le rimesre son noés A. Pour régler les biens acheés, l enreprise verse 50% à la commande (dae de facuraion), 25% au bou de rois mois e le solde de 25% au bou de six mois. Déerminer la loi des décaissemens le rimesre, noés D, en foncion des achas A, A -1, A -2 Déerminer la loi de l encours du crédi fournisseur à la fin du rimesre, noé FOU, en foncion des achas A, A -1, A -2 Le monan des achas TTC au dernier rimesre de l année N s es élevé à 120. Le monan des achas TTC rimesriels de l année N+1 es esimé à 60, 60, 120 e 120. Déduire de la loi des décaissemens le monan des flux rimesriels des décaissemens de l année N+1.

15 PAIEMENT DE LA TVA Selon le régime choisi, les enreprises peuven payer la TVA chaque mois ou chaque rimesre. PAIEMENT MENSUEL La TVA à payer au fisc le mois n+1 es inscrie au passif du bilan à la fin du mois m. Le monan de la TVA payée en m+1 es obenue par le calcul suivan: TVA payée en m+1 = TVA collecée sur les venes du mois m-1 - TVA payée sur les achas liés à l'exploiaion du mois m-1 - TVA payée sur les achas d'invesissemens du mois m-1 PAIEMENT TRIMESTRIEL TVA payée en +1 = TVA collecée sur les venes du rimesre - TVA payée sur les achas liés à l'exploiaion du rimesre - TVA payée sur les achas d'invesissemens du rimesre Lorsque l enreprise a un crédi de TVA, elle peu en demander le remboursemen au fisc (sur présenaion des facures) ou aendre que le crédi s épuise.

16 Exercice: L enreprise TRESO paie la TVA chaque rimesre. Le monan des venes TTC rimesrielles de l année N+1 es esimé à 120, 120, 240 e 240. Le monan des achas TTC rimesriels de l année N+1 es esimé à 60, 60, 120 e 120. De plus, au T2 de l année N+1, l enreprise achèe un acif immobilisé au prix de 100 HT. Le aux de la TVA es de 20%. Calculer le flux de TVA payé par l enreprise TRESO chaque rimesre de l année N+1. Venes TTC TVA collecée sur les venes Achas TTC Exploiaion Invesissemen TVA payée sur les achas Flux compable de TVA Encours de TVA Flux de TVA payé par l enreprise T1 T2 T3 T4

17 PAIEMENT DE L IS Le paiemen de l'impô sur les bénéfices des sociéés de l'année N noé IS N s'effecue en deux éapes : Exercice: 1) Des versemens d'acompe pendan l'année N en prenan en compe pour les calculs l impô de l'année précédene N-1 noé IS N-1 2) Un versemen de régularisaion pendan l'année N+1, une fois que le résula de l'année N es connu Exemple: Les flux relaifs à l impô sur les sociéés de l année N son: Acompes versés pendan l'année N: 15/03/N : 20% IS N-1 15/06/N : 20% IS N-1 15/09/N : 20% IS N-1 15/12/N : 20% IS N-1 Régularisaion versée pendan l'année N+1 : 15/04/N+1 : IS N - 80% IS N-1 Le bénéfice ne de l enreprise TRESO s es élevé à 50 l année N-1 e à 75 l année N. Le aux d imposiion sur le bénéfice des sociéés es égal à 50%. Calculer les flux de résorerie pendan l année N+1 relaifs à l impô sur les sociéés. Impô payé T1 T2 T3 T4

18 3) CALCUL DES FLUX DE TRESORERIE La variaion de la résorerie sur une période donnée [-1, ] es égale à la différence enre les encaissemens e les décaissemens de cee période TRE = E - D. 4) CALCUL DU BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME Besoin de financemen à cour erme en fin de période Le besoin de financemen à cour erme en fin de chaque période du plan de résorerie (dae ) es calculé par BF CT CT CT CT = BF 1 + BF = BF 1 + DISmin TRE En supposan que le disponible minimum ne varie pas, le besoin de financemen à cour erme es calculé par BF CT CT CT CT = BF 1 + BF = BF 1 Besoin de financemen à cour erme iniial TRE Le besoin de financemen à cour erme au débu de la première période du plan de résorerie (dae 0) es calculé par BF0 CT = DCTb0 DISexc 0.

19 Exercice: Le bilan de l enreprise TRESO en fin d'année N es reprodui cidessous: ACTIF (en ME) Immobilisaions nees Socks Créances cliens Disponible (minimum) Toal de l acif PASSIF (en ME) Fonds propres Dees à moyen long erme Crédis fournisseurs Dividendes doés TVA Impôs doés Banque (découver) Toal du passif Calculer le besoin de financemen à cour erme à la fin de l année N.

20 5) INVENTAIRE DES FINANCEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Il s'agi d'indiquer les financemens à cour erme à la disposiion du résorier avec leur encours maximal. Exercice: Exemples: - Encours maximal des crédis de mobilisaion (crédi d escompe, financemen Dailly, crédi de mobilisaion des créances commerciales, warrans sur socks...) - Plafond du découver accordé par la banque - Encours maximal des émissions de billes de résorerie sur le marché monéaire La moiié des cliens de l enreprise TRESO paie compan e l aure moiié paie avec un crédi à rois mois par raie. L enreprise TRESO peu escomper ses raies dès la dae de facuraion. Déerminer la loi de l encours maximal de crédi d escompe à la fin du rimesre, noé ESC max, en foncion des venes V, V -1, V -2 Le monan des venes TTC au dernier rimesre de l année N s es élevé à 240. Le monan des venes TTC rimesrielles de l année N+1 es esimé à 120, 120, 240 e 240. Déduire de la loi l encours maximal de crédi d escompe à la fin de chaque rimesre de l année N+1.

21 6) INVENTAIRE DES PLACEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Il s'agi d'indiquer les placemens à cour erme à la disposiion du résorier avec leur encours maximal. Exemples: - Encours maximal d un placemen en bille de résorerie émis par une enreprise donnée - Encours maximal de produis bancaires auprès d une banque donnée Quesion: pour quelle raison le résorier indique--il un encours maximal pour les placemens?

22 MONTAGE DE COUVERTURE DU BESOIN DE FINANCEMENT Le monage de couverure du besoin de financemen ien compe de deux aspecs: 1) La renabilié de l enreprise: le résorier cherche à maximiser le résula financier de l enreprise 2) La liquidié de l enreprise: le résorier cherche à évier que l enreprise ne se rerouve en éa de cessaion de paiemen à cause de problèmes de résorerie. DESICIONS A PARTIR DU PLAN DE TRESORERIE Lorsque le besoin de financemen à cour erme es oujours rès posiif (impliquan une résorerie rès négaive), le résorier doi envisager une augmenaion du fonds de roulemen (augmenaion du capial, émission d un emprun obligaaire, mise en place d un crédi à moyen long erme de resrucuraion ) Lorsque le besoin de financemen à cour erme es parfois posiif parfois négaif (impliquan une résorerie parfois négaive e parfois posiive); le résorier doi choisir les meilleurs financemens à cour erme en maière de coû mais aussi de liquidié pour couvrir ce besoin e les meilleurs placemens à cour erme en maière de rémunéraion mais aussi de liquidié pour uiliser les excédens. Lorsque le besoin de financemen à cour erme es rès négaif (impliquan une résorerie rès posiive), le résorier doi envisager une diminuion du fonds de roulemen (remboursemen du capial, remboursemen anicipé d obligaions, remboursemen anicipé de crédi à moyen long erme ).

23 STRUCTURE D'UN PLAN DE TRESORERIE ENCAISSEMENTS E-1, DECAISSEMENTS D-1, FLUX DE TRESORERIE TRE=E-1,-D-1, BESOIN DE FINANCEMENT (à cour erme) = DCTb DISexc. BF0 CT 0 0 BF CT CT CT CT = BF 1 + BF = BF 1 TRE INVENTAIRE DES FINANCEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES - Découver - Escompe, CMCC, Dailly - Billes de résorerie.. INVENTAIRE DES PLACEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES - Produis bancaires - OPCVM (Sicav monéaires ) - Billes de résorerie MONTAGE DE TRESORERIE : * FINANCEMENTS A COURT TERME - Découver - Escompe, CMCC, Dailly - Billes de résorerie * PLACEMENTS A COURT TERME - Produis bancaires - SICAV e OPCVM - Billes de résorerie Période 1 Période 2 Période 3 Monan maximal des financemens disponibles Monan maximal des placemens disponibles Monan des financemens mis en place Monan des placemens mis en place

24 Exercice: Vous rouverez ci-dessous les informaions concernan les compes e les diverses opéraions financières de l'enreprise TRESO: Bilan en fin d'année N: ACTIF (en M ) Immobilisaions nees Socks Créances cliens Disponible (minimum) Toal de l acif PASSIF (en M ) Fonds propres Dees à moyen long erme Crédis fournisseurs Dividendes doés TVA Impôs doés Banque (découver) Toal du passif Prévisions rimesrielles pour l'année N+1: Flux T1 T2 T3 T4 Venes saisonnières (TTC) Achas (TTC) Aures charges Poliique fournisseurs: l enreprise verse 50% à la commande (dae de facuraion), 25% au bou de rois mois e le solde de 25% au bou de six mois. Les aures charges e invesissemens son payés au compan. Poliique cliens: la moiié des cliens de l enreprise TRESO paie compan e l aure moiié paie avec un crédi à rois mois par raie. L enreprise TRESO peu escomper ses raies dès la dae de facuraion. On supposera que l enreprise TRESO ne peu pas escomper ses raies. L enreprise TRESO ne

25 dispose donc que du découver comme financemen à cour erme. Crédis à cour erme: le compe en banque de l enreprise TRESO peu êre en découver. Le plafond du découver négocié avec la banque es de 200. La valeur du aux d inérê sur le découver T dec es égale à 12%. Crédi à moyen long erme: l enreprise TRESO peu obenir facilemen auprès de sa banque un crédi à moyen long erme. La valeur du aux d inérê sur le crédi à moyen long erme T long es égale à 10%. Les ressources en capiaux permanens pourron êre modifiées par émission ou remboursemen de crédi à moyen long erme. Toue variaion du fonds de roulemen (augmenaion ou diminuion) prendra donc la forme d une émission de crédi à moyen long erme (en cas d augmenaion) ou de remboursemen de crédi à moyen long erme (en cas de diminuion). Le remboursemen du capial e le paiemen des inérês s effecuen annuellemen. Placemen à cour erme: les excédens de résorerie laissés sur le compe en banque de l enreprise TRESO son rémunérés (de façon indirece). La valeur du aux de rémunéraion des excédens T exc es égale à 5%. Noe: ous les aux donnés son des aux annuels e les inérês rimesriels son calculés en mode simple (proporionnel). Impô sur les sociéés: le paiemen de l'impô sur les sociéés sur le bénéfice de l'année N s'effecue en deux éapes. Pendan l'année N, l enreprise verse des acompes en prenan en compe pour les calculs l impô de l'année précédene (année N-1). Les versemens d acompes représenen 20% de l'impô sur les sociéés de l'année N-1 versés le 15 mars, 20% versés le 15 juin, 20% versés le 15 sepembre e 20% versés le 15 décembre. Pendan l'année N+1, l enreprise effecue une régularisaion une fois que le résula de l'année N es connu. Le monan de la régularisaion versé le 15 avril es égal à l'impô sur les sociéés de l'année N moins 80% de l'impô de l'année N-1. Le aux d imposiion es égal à 50%.

26 Bénéfices e poliique de dividendes: le bénéfice ne s es élevé à 50 l année N-1 e à 75 l année N. Chaque année, une fracion (20%) du bénéfice ne es disribuée au deuxième rimesre aux acionnaires sous forme de dividendes. Cession d acif: un acif complèemen amori es cédé au deuxième rimesre de l année N+1 pour 150 (cee opéraion n es pas soumise à la TVA). Invesissemen: l enreprise TRESO compe invesir pour 100 HT au deuxième rimesre. Aures informaions: - Hypohèse : l acivié cyclique es idenique d une année sur l aure. - La doaion aux amorissemens pour l'année N+1 s'élève à Sur l'année N+1, les socks augmenen de Les venes, achas, aures charges e invesissemens (réalisés e prévus) son supposées êre concenrées au débu de chaque rimesre. - La dee à moyen long erme es remboursée pour 10 en T4 de l année N+1 (les inérês sur cee dee son compris dans les aures charges). - Le résorier ne souhaie pas faire varier le niveau du disponible minimum nécessaire à l exploiaion de l enreprise. - On suppose que le besoin de financemen de l'acivié ne diminuera pas dans le fuur (à cour e à moyen erme). - Eablir un plan de résorerie annuel à fréquence rimesrielle.

27 MODELE DE PLAN DE TRESORERIE (1) ENCAISSEMENTS Sur les venes saisonnières Sur les venes excepionnelles Sur les cessions d acif Sur les nouvelles dees à moyen long erme TOTAL ENCAISSMENTS T1 T2 T3 T4 DECAISSEMENTS Sur les achas Sur les aures charges Sur les invesissemens Sur les dividendes payés Sur le remboursemen de la dee à long erme Sur la TVA Sur l impô sur les sociéés (acompes e régularisaion) TOTAL DECAISSEMENTS VARIATION DE LA TRESORERIE BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME FIANCEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Plafond du découver PLACEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Excédens de résorerie FINANCEMENTS A COURT TERME UTILISES Compe en banque débieur (découver) PLACEMENTS A COURT TERME UTILISES Compe en banque crédieur (excédens de résorerie)

28 MODELE DE PLAN DE TRESORERIE (2) TRESORERIE (en débu de rimesre) T1 T2 T3 T4 ENCAISSEMENTS Sur les venes saisonnières Sur les venes excepionnelles Sur les cessions d acif Sur les nouvelles dees à moyen long erme TOTAL ENCAISSMENTS DECAISSEMENTS Sur les achas Sur les aures charges Sur les invesissemens Sur les dividendes payés Sur le remboursemen de la dee à moyen long erme Sur la TVA Sur l impô sur les sociéés (acompes e régularisaion) TOTAL DECAISSEMENTS VARIATION DE LA TRESORERIE TRESORERIE (en fin de rimesre) COMPTE EN BANQUE Compe débieur (découver) Compe crédieur (excédens de résorerie)

29 PLANS DE TRESORERIE AJUSTES Les plans de résorerie ajusés prennen en compe dans les encaissemens les gains financiers encaissés des placemens, e dans les décaissemens les frais financiers décaissés des financemens. NOTATIONS EXEMPLE: LES FRAIS SUR DECOUVERT T dec : aux du découver (aux période) I : inérês sur le découver moyen de la période payés à la fin de l période (supposés débiés à la fin de la période ) DEC na : découver non ajusé calculé sans enir compe des inérês sur découver DEC a : découver ajusé calculé en enan compe des inérês sur découver HYPOTHESES Plusieurs hypohèses (plus ou moins simplificarices) peuven êre formulées pour le découver moyen : Hypohèse 1 : le découver moyen sur la période es égal au découver en fin de période. DEC = DEC Hypohèse 2 : le découver moyen sur la période es égal à la moyenne des découvers en débu e en fin de période. DEC = DEC + DEC 1 2

30 CALCULS Supposons qu à la dae 0, le découver ajusé correspond au découver non ajusé : Période 1 DEC = a 0 DEC En considéran l hypohèse 1, le découver moyen sur la période 1 es donné par na 0 DEC 1 = DEC 1. Les inérês sur découver de la période 1 s élèven à I = DEC T 1 1 dec Le découver ajusé en fin de période 1 es égal au découver non ajusé augmené des inérês de la période 1: Période 2 DEC a na 1 = DEC1 + I Le découver moyen sur la période 2 es donné par DEC = DEC na 2 + I1 Les inérês sur découver de la période 2 s élèven à I = DEC T 2 2 dec Le découver ajusé en fin de période 2 es égal au découver non ajusé augmené des inérês des périodes 1 e 2: DEC a na 2 = DEC2 + I1 + I. 2. Période Le découver moyen sur la période es donné par

31 DEC I 1. na = DEC + I1 + I2 Les inérês sur découver de la période s élèven à I = DEC T Le découver ajusé en fin de période 2 es égal au découver non ajusé augmené des inérês des périodes 1 e 2: dec. a na DEC = DEC + I + I I 1 2. Remarque 1: pour calculer le découver moyen sur la période, on ne ien pas compe des inérês I qui son débiés à la fin de la période (ou au débu de la période +1). Remarque 2: les frais financiers payés à la fin de la période corresponden aux frais financiers sur le découver moyen non ajusé de la période e sur les frais financiers sur le découver des périodes précédenes (qui on accenué le niveau du découver avan ajusemen e qu'il fau financer). I = DEC na T dec + ( I + I + + I ) T dec Exercice: éablir un plan de résorerie ajusé pour l enreprise TRESO.

32 MODELE DE PLAN DE TRESORERIE AJUSTE (1) ENCAISSEMENTS Sur les venes saisonnières Sur les venes excepionnelles Sur les cessions d acif Sur les nouvelles dees à moyen long erme TOTAL ENCAISSMENTS T1 T2 T3 T4 DECAISSEMENTS Sur les achas Sur les aures charges Sur les invesissemens Sur les dividendes payés Sur le remboursemen de la dee à long erme Sur la TVA Sur l impô sur les sociéés (acompes e régularisaion) Sur les frais financiers sur le découver TOTAL DECAISSEMENTS VARIATION DE LA TRESORERIE BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME FIANCEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Plafond du découver PLACEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Excédens de résorerie FINANCEMENTS A COURT TERME UTILISES Compe en banque débieur (découver) PLACEMENTS A COURT TERME UTILISES Compe en banque crédieur (excédens de résorerie)

33 MODELE DE PLAN DE TRESORERIE AJUSTE (2) TRESORERIE (en débu de rimesre) T1 T2 T3 T4 ENCAISSEMENTS Sur les venes saisonnières Sur les venes excepionnelles Sur les cessions d acif Sur les nouvelles dees à moyen long erme TOTAL ENCAISSMENTS DECAISSEMENTS Sur les achas Sur les aures charges Sur les invesissemens Sur les dividendes payés Sur le remboursemen de la dee à moyen long erme Sur la TVA Sur l impô sur les sociéés (acompes e régularisaion) Sur les frais financiers sur le découver TOTAL DECAISSEMENTS VARIATION DE LA TRESORERIE TRESORERIE (en fin de rimesre) COMPTE EN BANQUE Compe débieur (découver) Compe crédieur (excédens de résorerie)

34 PLAN DE TRESORERIE AVEC COMPTE BANCAIRE DEBITEUR OU CREDITEUR UNIQUEMENT Jusqu à présen, nous avons supposé que l enreprise ne disposai que de son compe bancaire pour gérer son besoin de financemen à cour erme: Lorsque le besoin de financemen éai posiif, le compe en banque éai débieur (découver). Lorsque le besoin de financemen éai négaif, le compe en banque éai crédieur (excédens de résorerie). PLAN DE TRESORERIE AVEC D AUTRES SOURCES DE FINANCEMENT ET DE PLACEMENT A COURT TERME Nous supposons à présen que l enreprise dispose d aures sources de financemen à cour erme e d aures sources de placemen à cour erme. Une quesion se pose: commen compabiliser dans le plan de résorerie les opéraions liées à ces financemens e à ces placemens? METHODES Exemple: commen compabiliser les flux d obenion e de remboursemen de crédi d escompe? Les opéraions liées aux financemens e aux placemens à cour erme peuven êre compabilisées sous deux formes: En sock (dans la parie basse du plan de résorerie). La méhode uilisée s appelle la méhode des socks. En flux (dans la parie haue du plan de résorerie). La méhode uilisée s appelle la méhode des flux.

35 METHODE DES STOCKS Dans la méhode des socks, les financemens e les placemens à cour erme apparaissen sous la forme d encours (socks). Les encaissemens e décaissemens liés aux opéraions de financemen e de placemen à cour erme ne son pas compabilisés dans les flux de résorerie. Dans la méhode des socks, la résorerie correspond à la différence enre les poses du bas du bilan: disponible e dees à cour erme bancaires. La variaion de la résorerie reflèe la variaion de cee différence. La résorerie es alors appelée résorerie au sens large. Exercice: L enreprise TRESO peu désormais escomper ses raies. Elle dispose donc d un nouveau financemen à cour erme: le crédi d escompe. Eablir un plan de résorerie annuel à fréquence rimesrielle d après la méhode des socks.

36 PLAN DE TRESORERIE NON AJUSTE AVEC ESCOMPTE (METHODE DES STOCKS) ENCAISSEMENTS Sur les venes saisonnières Sur les venes excepionnelles Sur les cessions d acif Sur les nouvelles dees à moyen long erme TOTAL ENCAISSMENTS T1 T2 T3 T4 DECAISSEMENTS Sur les achas Sur les aures charges Sur les invesissemens Sur les dividendes payés Sur le remboursemen de la dee à long erme Sur la TVA Sur l impô sur les sociéés (acompes e régularisaion) TOTAL DECAISSEMENTS VARIATION DE LA TRESORERIE BESOIN DE FINANCEMENT A COURT TERME CREDITS A COURT TERME DISPONIBLES Encours maximal d escompe Plafond du découver PLACEMENTS A COURT TERME DISPONIBLES Excédens de résorerie CREDITS A COURT TERME UTILISES Escompe uilisé Découver uilisé PLACEMENTS A COURT TERME UTILISES Excédens de résorerie laissés sur le compe en banque

37 METHODE DES FLUX Dans la méhode des flux, les financemens e placemens à cour erme apparaissen sous forme de flux. Les encaissemens e décaissemens liés aux opéraions de financemen e de placemens à cour erme son compabilisés comme des flux de résorerie. Dans la méhode des flux, la résorerie correspond au niveau du compe en banque (débieur ou crédieur), e la variaion de la résorerie reflèe la variaion de ce niveau. La résorerie es appelée résorerie au sens sric. On parle aussi de besoin de financemen à cour erme au sens sric. Exercice: l enreprise TRESO peu désormais escomper ses raies. Elle dispose donc d un nouveau financemen à cour erme: le crédi d escompe. Eablir un plan de résorerie annuel à fréquence rimesrielle d après la méhode des flux. Exercice: comparer la méhode des flux e la méhode des socks. Quels son les avanages e les inconvéniens des deux méhodes.

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