Les économies émergentes : euphorie, doutes, perspectives. Françoise Lemoine CEPII, Paris

Transcription

1 Les économies émergentes : euphorie, doutes, perspectives. Françoise Lemoine CEPII, Paris Trophées de l international. Besançon, 24 mars

2 1 En introduction: Qui sont les économies émergentes? Pas de liste précise des «économies émergentes» (EE). En principe: pays qui ne font pas partie des économies à haut revenu, qui ont une forte croissance économique et une présence accrue dans le commerce international de bien et services. En pratique, le terme se confond souvent avec celui d «économies en développement». 2

3 2- La montée en puissance des économies émergentes: l euphorie des années 2000 Entre 2000 et 2007, les économies émergentes ont eu une croissance beaucoup plus rapide que les pays développés, ce qui n était pas le cas dans la précédente décennie. Réduction des écarts de niveaux de revenu (PIB par tête). Poids croissant dans l économie mondiale 3

4 Accélération de la croissance des EE dans les années 2000 Taux de croissance annuel du PIB (en %) 10 Economies développées Economies émergentes Monde Source: FMI 4

5 Tendance au rattrapage des niveaux de revenus. Les écarts restent grands par rapport aux pays développés. 50 PIB par tête en % de celui des pays développés TOUS EMERGENTS BRIC AUTRES EMERGENTS Sour ce: CEPII, base de données CHELEM 5

6 Le rattrapage touche tous les continents, mais il est plus ou moins rapide. Grande diversité des émergents EMERGENTS EN EUROPE PIB par tête en % de celui des pays développés

7 EMERGENTS EN AMERIQUE LATINE PIB par tête en % de celui des pays développés

8 EMERGENTS EN ASIE PIB par tête en % de celui des pays développés

9 EMERGENTS EN AFRIQUE PIB par tête en % de celui des pays développés

10 Le basculement de l économie mondiale vers les pays émergents Poids en % du PIB mondial (en PPA) Pays développés PVD BRIC Autres PVD Source: CEPII, Base de données CHELEM 10

11 L Asie est le grand gagnant Poids des zones émergentes dans le PIB mondial (en %, monde=100) Amérique Europe (y.c. Russie) Afrique & Moye- Orient Asie Source: CEPII, Base de données CHELEM 11

12 Contribution à la croissance du PIB mondial (en %) Brésil Russie Chine Inde Economies Autres PVD Pays émergentes développés (hors BRIC) Source: CEPII base de données Chelem; Banque mondiale 12

13 A quoi attribuer cette montée en puissance? - Politiques économiques des pays : réformes économiques; ouverture commerciale et financière (Europe de l Est, Chine, Inde); stabilisation macroéconomique (Brésil). - Un contexte international porteur: accélération des échanges de marchandises et de services, des flux de capitaux. Mondialisation: segmentation internationale des processus de production industrielle; transferts de technologies. 13

14 Ascension des EE dans le commerce international. Les pays développés perdent leur prééminence. Origine et destination du commerce international (en %) EXPORTATIONS IMPORTATIONS Autres Emergents BRIC Developpés Source: CEPII, Base de données CHELEM 14

15 L essor des investissements directs étrangers dans les EE dans les années 2000 IDE vers PVD, millions USD IDE vers économies développées, millions USD 1,400,000 1,200,000 1,000, , , , ,000 0 IDE vers PVD en % du total mondial Source: CNUCED 15

16 Dans l euphorie des années 2000, l idée se fait jour d un «découplage» dans l économie mondiale : une croissance autonome des émergents, qui pourraient devenir le moteur de la croissance mondiale. 16

17 Contribution à la croissance du PIB mondial (%) 60 Pays développés BRIC Autres pays émergents

18 3- Le temps des doutes 18

19 Depuis 2011 la croissance des EE ne cesse de faiblir. Taux de croissance annuel du PIB (en %) Economies développées Economies émergentes Monde Source: FMI 19

20 La crise économique de 2008 a révélé la vulnérabilité des EE. La demande des économies développées s effondre, le commerce international chute. Dans un premier temps les politiques de relance de la demande interne dans les pays émergents ont amorti le choc (relance de la consommation en Inde te au Brésil, de l investissement en Chine). Mais l impact de la crise a été seulement différé. 20

21 En 2015, aggravation du ralentissement dans les émergents. Chute des cours du pétrole (-46%) et autres produits primaires (-15%) affecte les pays exportateurs: Russie, Brésil, Moyen-Orient. Interdépendances entre les EE, entre «rentiers» et grands émergents. Le ralentissement de la croissance a des effets en chaîne, au niveau régional et global. Les flux de capitaux vers les EE faiblissent face à la dégradation de la situation dans les EE et au changement de la politique monétaire américaine. Chute des cours boursiers et dépréciation des monnaies des EE. 21

22 Interdépendances: Part de la Chine dans les exportations de pays asiatiques (%) Source: CEPII, base de données CHELEM 22

23 Interdépendances: part de la Chine dans les exportations des pays producteurs de produits primaires, % Source: CEPII, base de données CHELEM 23

24 En 2015, aggravation du ralentissement dans les émergents. Les flux de capitaux vers les EE faiblissent face à la dégradation de la situation dans les EE et au changement de la politique monétaire américaine. Chute des cours boursiers et dépréciation des monnaies des EE. 24

25 Le ralentissement des flux de capitaux vers les économies émergentes en Flux internationaux de capitaux vers les EE (en % du PIB) e 2016f Sour ce: FMI 25

26 Divergences des taux de croissance au sein des émergents et effritement des BRIC. Résilience indienne: une économie moins dépendante des échanges extérieurs et du secteur industriel. Ralentissement chinois: des facteurs cycliques (résorber les surcapacités créées par la relance) et structurels. Récession en Russie, une économie dépendante de la rente des hydrocarbures. Récession au Brésil: forte spécialisation sur les produits primaires, déficit public et crise politique interne. Les pays les moins avancés résistent mieux (+5.1% en 2015). 26

27 Divergence des taux de croissance au sein des EE depuis 2012 Taux de croissance du PIB (en %) Prévision Economies en développement et émergentes 5,1 4,3 4,8 Asie Pacifique 7,5 6,4 6,3 Chine 7,9 6,9 6,7 Indonésie 6,1 4,7 5,3 Europe et Asie centrale 3 2,1 3,0 Russie 3,5-3,8-0,7 Turquie 2,9 4,2 3,5 Amérique latine 3-0,7 0,1 Brésil 0,9-3,7-2,5 Mexique 4 2,5 2,8 Moyen orient et Afrique du nord 3,8 2,5 5,1 Asie du sud 5,4 7,0 7,3 Inde 5,1 7,3 7,8 Bangladesh 6,3 6,5 6,7 Afrique sub-saharienne 4,6 3,4 4,2 Source FMI 27

28 3- Perspectives. Au-delà des mouvements cycliques, quelles sont les perspectives de moyen et long terme? La conjoncture actuelle remet-elle en cause la tendance au rattrapage? 28

29 Montée en puissance des émergents apparait comme une tendance lourde de l économie mondiale. En 2015, elles contribuent encore fortement à la croissance mondiale (effet de taille). 29

30 Contribution à la croissance du PIB mondial (en %) 60 Pays développés BRIC Autres pays émergents estimation. Source: CEPII, Base de données CHELEM 30

31 A court et moyen terme, les prévisions du FMI anticipent une légère reprise. Taux de croissance annuel du PIB (en %) 10 Economies développées Economies émergentes Monde Source: FMI 31

32 A long terme, la plupart des scénarios prédisent que la croissance des EE reste durablement plus forte que celle des pays développés, même si le rythme fléchit. Les écarts de revenus par tête se réduisent Le basculement de l économie mondiale vers les émergents se poursuit. Facteurs de la croissance : 1) la diffusion du progrès technologique favorable au rattrapage des EE (gains de productivité. 2) évolution démographique: offre de travail et qualification 32

33 Evolution de la population d âge actif Evolution de la population d âge actif (15-60 ans) de 1980 à 2040 (en millions) Chine Inde Brésil 800 C Russie 200 Afrique sub-saharienne Source: ONU

34 Les différents exercices prospectifs ont des points communs La croissance de la Chine fléchit (6-7% d ici 2020, 5-6% après 2020), mais son PIB dépasse celui des Etats-Unis entre 2020 et La croissance de l Inde s accélère et devient plus forte qu en Chine Pas de consensus sur les perspectives pour la Russie, le Brésil, l Afrique (où les fondements de la croissance sont fragiles). 34

35 Une projection à long terme (OCDE) ( croissance des émergents 5% contre 2% dans le RDM) Etats-Unis Japon Eurozone autres OCDE Chine Inde Autres PVD Source : OCDE 35

36 Montée des émergents entraine des changements structurels dans l économie mondiale, dans la nature de l offre et la demande internationale de biens et services. Montée des classes moyennes dans les émergents: vivier de consommateurs potentiels. Leurs modèles de consommation changent: les dépenses des ménages font une plus grande part aux de biens et services de transports (automobile, aérien); d où besoins. en infrastructures; impact sur les émissions de CO2. 36

37 Mais de fortes incertitudes sur les scénarios : Ils supposent qu il n y a pas d effet permanent de la crise actuelle, ni extérieur ni crise interne (financière, écologique ou politique). Incertitude du contexte international: la croissance des économies développées et leur politique monétaire, le cours du pétrole. Du coté des émergents, risque de détérioration simultanée des grands émergents: 1 point de croissance en moins dans les BRICS entraine une croissance réduite de 0.8 point de pourcentage dans les autres PVD et de 0.4 point de pourcentage de l économie mondiale Impact des tensions géopolitiques 37

38 Ralentissement cyclique ou crise structurelle? Corruption et inégalités. En Chine: la fin de l «usine du monde» (hausse des coûts salariaux); difficile transition vers une de croissance tirée par la consommation intérieure. Inde, Brésil, Turquie, pays africains: l insuffisance des investissement publics dans l éducation, les infrastructures freine le développement industriel. Russie: absence de diversification industrielle. La diversité des trajectoires passées des pays témoigne des obstacles à un développement durable. 38

39 Inde: Un rattrapage régulier depuis 3 décennies

40 Chine Un rattrapage accéléré 40

41 Malaisie: a «trappe des pays à revenu intermédiaire»? 41

42 Brésil: des hauts et des bas 42

43 Décollage de l économie turque 43

44 Les enjeux pour l Europe, la France 44

45 Pour l Europe : prépondérance des marchés intracommunautaires et importance des marchés émergents. Direction des exportations de l UE15 (en % ) Pays développés hors UE 15 INTRA-UE15 Emergents Source: CEPI, Base de données CHELEM 45

46 Les marchés émergents de l UE15: une proximité géographique. En % des exportations totales (hors UE15) en 2014 AMERIQUE ASIE & OCEANIE 9 24 EUROPE DE L EST & CEI AFRIQUE & MOYEN-ORIENT Source: CEPII, Base de données CHELEM

47 Décomposition des exportations de l UE15 par zones émergentes (% des exportations totales hors UE15) ) Autres Asie Amérique 10 8 Chine Nouveaux membres UE Moyen-Orient 12 7 Afrique Sub Sahar. 6 Afrique du Nord 11 7 Russie r Autres périphérie UE Source: CEPII, Base de données CHELEM 47

48 Etats-Unis Chine Suisse Japon Pologne Russie Algérie Turquie Corées S Brésil Canada Singapour Maroc Hong Kong R.Tchèque Roumanie Tunisie Hongrie Arabie Inde Australie Mexique Malaisie Slovakie Norvège Philippines Taiwan Les grands marchés extérieurs de la France hors de l UE15: importance des marchés émergents (en jaune). En % des exportations de la France (hors UE15) en 2014 Source: CEPII, Base de données CHELEM

49 Principaux pays destinataires des investissements directs de la France à l étranger IDE de la France à l'étranger (2012 à 2014), en % Monde 100 UE Hors UE28 Canada 7.9 USA 6.2 Russie 6.0 Chine 4.7 Brésil 3.3 Arabie Saoudite 2.9 Bermudes 2.6 Argentine 1.3 Mexique 1.2 Inde 1.0 Turquie 0.9 Afrique

50 En conclusion: Les économies émergentes sont des marchés stratégiques, à l exportation mais aussi et de plus en plus, à travers les investissements directs pour produire sur place pour le marché local ou régional. Les économies émergentes changent: les plus grandes ne sont plus des pays à faible revenu. Dans la nouvelle phase de la mondialisation, leur dynamique de croissance dépendra davantage que par le passé de leur demande intérieure. Leçon des 20 dernières années: interconnexions fortes entre EE et économies développées. 50