UNE PREMIÈRE EN AMÉRIQUE: L ASSURANCE LONGÉVITÉ VUE PAR BELL CANADA

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1 UNE PREMIÈRE EN AMÉRIQUE: L ASSURANCE LONGÉVITÉ VUE PAR BELL CANADA YVES ALLARD, FINANCIÈRE SUN LIFE JAMES CIAMARRO, RGA COMPAGNIE DE RÉASSURANCE-VIE DU CANADA BENOÎT HUDON, MERCER ROBERT MARCHESSAULT, BELL ANIMATION: SÉBASTIEN NAUD, MERCER COLLOQUE RETRAITE & PLACEMENTS 26 NOVEMBRE 2015

2 SANTÉ AVOIRS CARRIÈRE GESTION DES RISQUES COLLOQUE RETRAITE & PLACEMENTS 26 NOVEMBRE 2015 Benoit Hudon, FSA, FICA Membre du partenariat et responsable du domaine Retraite (Est du Canada) et de l Innovation

3 DE NOMBREUSES SOURCES DE RISQUE MENACENT LES RÉGIMES DE RETRAITE Taux d intérêt Placements Devises Longévité Inflation Crédit Règles comptables Risques opérationnels Changements législatifs MERCER

4 LES STRATÉGIES DE TRANSFERT DES RISQUES GAGNENT EN POPULARITÉ Un nouveau record 2,5 milliards de dollars de rentes collectives achetées en 2014, un record Plus importante transaction de l histoire Swap de longévité de 16 milliards par British Telecom Transactions «jumbo» aux États-Unis Motorola transfère la rente de retraités à un assureur (prime de 3 milliards de dollars) MERCER

5 UNE TENDANCE AUSSI OBSERVÉE AU CANADA Année record Sources: LIMRA et Mercer 140 transactions de rentes complétées en 2014 (90 annuellement entre 2010 et 2012) des transactions sont effectuées par des 50% régimes en vigueur (vs. 20% entre 2010 et 2012) Taille moyenne des transactions (20 M$) x2 par régime en vigueur (10 M$ entre 2010 et 2012) MERCER

6 TÉMOIGNAGES MOTIVATIONS COMMUNES PARTOUT DANS LE MONDE 26 G US$ Ces actions représentent une étape importante vers notre objectif de dé-risquer nos régimes de retraite et elles solidifieront davantage notre bilan et nous offriront plus de flexibilité dans le futur. Dan Ammann, Chef de la direction financière 2,5 G Cette transaction réduit de façon importante les risques liés à nos obligations de retraite et offre une sécurité aux participants dont les rentes ont été assurées. Neil Marchuk, Président du comité des fiduciaires 5,0 G $ Cette entente constitue une façon novatrice de réduire le risque lié aux engagements en matière de prestations de retraite, car elle prévoit des mesures proactives de protection contre le risque de longévité sans nécessiter le versement de cotisations additionnelles. Siim Vanaselja, Chef de la direction financière ,2 G $ La transaction est «gagnant/gagnant» pour le Canadian Wheat Board et les participants du régime de retraite. Andrea Carlson, VP, Finances & stratégie corporative 7,5 G US$ Cette transaction vise à dé-risquer le régime de retraite de Verizon et à améliorer la situation financière de l entreprise à long terme. Porte-parole de Verizon 1,4 G US$ Cette transaction réduit les risques inhérents au régime de retraite et aide à gérer les variations de coûts associées à son maintien, tout en offrant aux retraités et leurs bénéficiaires un accès à une institution financière qui possède l expertise nécessaire à la gestion des rentes Communiqué de presse de BMS 3,1G US$ Nous avons réduit de façon substantielle la volatilité des cotisations requises à notre régime de retraite, tout en protégeant les prestations des retraités. Gino Bonanotte, Chef de la direction financière, Motorola Solutions MERCER

7 PLUS DE TRANSACTIONS DE TRANSFERT DES RISQUES MALGRÉ LA CHUTE DES TAUX D INTÉRÊT (milliards $) Total des transactions de transfert des risques liés aux régimes de retraite depuis Assurance longévité Achats de rentes Canada États-Unis Royaume-Uni (rentes seulement) Royaume Uni (incluant assurance longévité) MERCER

8 LES TRANSACTIONS DE TRANSFERT DES RISQUES NE REPRÉSENTENT QU UNE FAIBLE PROPORTION DES ACTIFS DES RÉGIMES DE RETRAITE RÉGIMES FERMÉS RÉGIMES OUVERTS TRANSFERT DES RISQUES TOTAL (2007 À 2014) 1,400MILLIARDS $C 40 % 12MILLIARDS $C 3,000MILLIARDS $US 60 % 45MILLIARDS $US 2,000MILLIARDS 80 % 120MILLIARDS MERCER

9 TOUS ONT ENTENDU CETTE VERSION DE L HISTOIRE % Taux d intérêt + = Marchés boursiers Montagnes russes MAIS EST-CE TOUT? MERCER

10 L AMÉLIORATION DE L ESPÉRANCE DE VIE AUGMENTE LE COÛT DES RÉGIMES DE RETRAITE Espérance de vie (homme 65 ans) Espérance de vie + 1 année Passif actuariel 2% à 8% MERCER

11 LE RISQUE DE LONGÉVITÉ EST-IL SYMÉTRIQUE? Passif de retraite selon certains scénarios de longévité (exemple) -3 % +15 % +25 % Meilleure estimation actuelle Médecines régénératives Aucune amélioration future de la longévité Remèdes contre le cancer, les maladies cardiaques et les maladies respiratoires MERCER

12 QUANTIFYING LONGEVITY RISK Illustrative -3% Pension liabilities under various longevity scenarios Current Best-Estimate +15% «L augmentation de l espérance de vie pose une menace +30% plus grande que le bas niveau des taux d intérêt» FitchRatings, Everyone 27 lives août to No future mortality improvements Cures for cancer, heart, respiratory diseases MERCER

13 Mercer (Canada) Limited MERCER

14 ASSURANCE LONGÉVITÉ Colloque retraite et placements Yves Allard Directeur, Relations avec la clientèle Solutions prestations déterminées 26 novembre 2015 sunlife.ca/solutionspd

15 ASSURANCE LONGÉVITÉ

16 Réservé à un usage institutionnel ASSURANCE LONGÉVITÉ Assureur Primes mensuelles fixes Régime de retraite Rentes mensuelles réelles Rentes mensuelles Retraités Le régime verse des primes mensuelles fixes à l'assureur L'assureur verse des paiements garantis au régime L'assureur couvre le risque de longévité Ne donne pas lieu à un règlement comptable ni au versement d'une cotisation spéciale Peut être combinée à des investissements guidés par le passif 15

17 Réservé à un usage institutionnel 1 CONVENIR DES PAIEMENTS DE RENTE (MEILLEURE ESTIMATION) 16

18 Réservé à un usage institutionnel 2 DÉTERMINER LES PAIEMENTS FIXES PAYÉS PAR LE RÉGIME Régime de retraite Paiements fixes Assureur 17

19 Réservé à un usage institutionnel 3 PAIEMENTS DE RENTE RÉELS PAYÉS PAR L ASSUREUR Régime de retraite Paiements de rente réels Paiements fixes Assureur L assureur paie les rentes supplémentaires 18 Source: Mercer

20 Réservé à un usage institutionnel TERMINOLOGIE DE L ASSURANCE LONGÉVITÉ Hypothèses de longévité (meilleure estimation) Gestion du risque de contrepartie Procédures administratives Prix Transformation en rente Terminaison 19

21 Réservé à un usage institutionnel PRIX DE L ASSURANCE LONGÉVITÉ + Frais de l assureur (administration et structuration) + Coût de l assurance Coûts additionnels Conseillers externes Ressources internes Meilleure estimation de l assureur Engagements du régime 20

22 Réservé à un usage institutionnel OPTIONS POUR GÉRER LE RISQUE DE LONGÉVITÉ Assurance longévité Régime de grande taille À l aise avec le risque d investissement Fidèle aux régimes à prestations déterminées Rentes Veut transférer le risque d investissement Péoccupé par la taille du régime ou prévoit terminer le régime dans le futur 21

23 Réassurance de longévité Colloque retraite et placements Cercle finance du Québec James Ciamarro Vice-président, Longévité Le 26 novembre 2015

24 Pourquoi la réassurance? Partage du risque Assuré / Régime de retraite Assureur Réassureur 23

25 Pourquoi la réassurance de longévité? Risque Offre / Demande Expertise Produits 24

26 Pourquoi le risque de longévité maintenant? Taux d augmentation x2 de l espérance de vie, dernière décennie vs. la précédente +1 Année d espérance de vie +4% Augmentation moyenne des obligations/réserves -50% Perte de rendement sur le capital 25

27 L offre et la demande Sondage RGA auprès des assureurs % Près de 75% estiment que la croissance du marché des rentes viendra des transactions de valeur Près de estiment que le marché des rentes en 2016 se chiffrera à > 2,5 milliards $ 250 à 500 millions $ Près de 90% prévoient la prochaine transaction comme BCE d ici 2 ans 35 milliards Transactions au R.-U en

28 Expertise Comprendre la mortalité est l activité principale d un réassureur-vie! Diversification Assurance-vie Recherche et développement Portée mondiale milliards $ Audit Données 27

29 Produits Réassurance de longévité («swap») un niveau Assureur Administration des prestations Rentiers Prestations réelles Primes fixes Seulement le risque de longévité est transféré Réassureur 28

30 Produits Réassurance de longévité («swap») deux niveaux Prestations réelles Régime de retraite Primes fixes Administration des prestations Rentiers Assureur Seulement le risque de longévité est transféré Prestations réelles Primes fixes Réassureur 29

31 Produits Coassurance Assureur Administration des prestations Rentiers Prestations réelles Prime unique Le risque de longévité et d investissement est transféré Réassureur 30

32 Pourquoi la réassurance de longévité? Risque Offre / Demande Expertise Produits 31

33 2015 RGA. All rights reserved.

34 Le plan de réduction des risques - démystifié Bell Canada étude de cas Robert Marchessault Directeur, Pension & services actuariels 26 Novembre 2015

35 Bell Canada À propos de nous La plus grande société de communications au Canada Un des plus grands promoteurs canadiens de régime de retraite du secteur privé avec ~ 20.0$G d actifs PD ~ 19.0$G et CD ~ 1.0$G Fin 2004, fermeture du régime PD de Bell pour les nouveaux employés D autres filiales ont été fermées avant et depuis Le régime est capitalisé à 90% sur une base de solvabilité 34 Surplus sur base de continuité Représente ~ 42% de la capitalisation boursière de BCE (Total d employés (k)) Participants accumulant du CD Participants accumulant du PD Retraités & survivants sous le PD Variation de la participation (depuis 5 ans) +1.5% -8.2% +10.0%

36 Contexte du De-risking Stratégie de gestion financière des régimes de retraite Risque du régime de retraite Implications pour le régime de retraite Implications pour l entreprise Les risques se manifestent dans cette direction et doivent être gérés dans cette direction Risques principaux d entreprise: liquidités, bilan, sécurité des prestations, réputation L objectif était d établir un cadre d investissement guidé par le passif afin de réduire systématiquement et graduellement la volatilité du surplus d une façon prévisible et disciplinée 35

37 Évolution du plan de réduction des risques du régime de retraite de Bell POINT de DÉPART Changements au design Changements au portefeuille obligataire Ajustement à la stratégie de capitalisation Sophistication à la stratégie de Derisking À l affut des innovations POINT d ARRIVÉE : niveau de risque visé Initiatives Bell üfermeture du PD aux nouveaux en 2005 ü Augmentation de la durée du portefeuille obligataire de 6 à 12 sur plusieurs années ü Augmentation de l allocation au portefeuille obligataire qui est passée de 40% de l actif en 2008 à 64% en 2015 ü Déterminer avant chaque fin d année si une cotisation sera versée en avance (2,7 milliards de dollars depuis 2009) ü Établir des lignes directrices au sujet du processus décisionnel sur la capitalisation du déficit üsuivi quotidien de la situation financière üdivision de l actif en Portefeuille Générateur de Rendement et à Faible Risque pour aligner la stratégie d investissement avec le passif üétablir un plan pour progressivement évoluer vers l allocation d actif correspondant au niveau de risque désiré (glide path) üdemeurer éveillé à toute innovation et aux changements législatifs üréduction du risque de mortalité via un contrat d'assurance longévité pour une portion importante du passif des retraités ü Évaluation continue de stratégie Derisking à la lumière de la maturité du passif, des conditions économiques et des stratégies de placement disponibles 36

38 Cadre d'investissement pour la gestion du risque financier Un cadre d investissement a été mis en place pour dérisquer le régime de retraite sur une période de temps et ce, d une façon disciplinée et systématique La cadre d investissement évolue en fonction du ratio de solvabilité avec l objectif de réduire la volatilité des cotisations Les actifs sont transférés du Portefeuille Générateur de Rendement au Portefeuille à Faible Risque à mesure que la situation financière sur base de solvabilité s améliore Générateur de rendement de l actif (% total du fond) Dans le PGR et le PFR, les choix de classe de l actif peuvent également influencer la volatilité du surplus 37 Le cadre d investissement devrait varier pour chaque promoteur et être adapté aux caractéristiques du régime, objectifs de gestion du risque, contraintes de coût, conditions économiques du marché

39 En théorie il n y a pas de différence entre théorie et pratique. En pratique il y a. Yogi Berra Cadre d'investissement pour la gestion du risque Le cadre d investissement se résume à l établissement d un point d arrivée et d éléments déclencheur Le processus n est pas nécessairement lié au temps, excepté: Règles de capitalisation sur base de de solvabilité sur 5 ans Un régime fermé peut devenir mature très rapidement Attente que le processus évolue dans une direction; frustrant lorsque cela ne se produit pas Régime Actif allocation PGR plus élevé Régime pour des retraités en hibernation Portefeuille à faible risque Portefeuille générateur de rendement Portefeuille à faible risque Portefeuille générateur de rendement Le cadre d investissement établit une discipline de gestion du risque mais exige une évaluation continue et des ajustements lorsque des événements arrivent 38

40 Au point d arrivée, un risque demeure le risque de longévité en années Espérance de vie d'un homme à 65 ans (Canada ) Pente qui augmente Observations L'espérance de vie au-delà de 65 ans a augmenté sur une base absolue et à un rythme croissant L'espérance de vie actuelle au-delà de 65 ans est d'environ 19 ans (ou 84 ans) Durant les années 80, l'espérance de vie a augmenté d environ 1,0 année Durant les années 90, l'espérance de vie a augmenté d environ 1,5 année De 2002 à 2012, l'espérance de vie a augmenté d environ 2 années Années civiles L augmentation de l'espérance de vie après 65 ans provient principalement de l'amélioration de la science médicale, la réduction du tabagisme et l amélioration des habitudes de vie 39

41 Assurance Longévité Longévité vs risques de mortalité Les régimes de retraite sont affectés pas le risque de longévité, ce qui signifie que les rentes seront versées plus longtemps si les retraités vivent plus longtemps que prévu Les compagnies d'assurance sont principalement affectées par le risque de mortalité, ce qui signifie qu'il y a un coût si les assurés décèdent plus tôt que prévu Des accords peuvent être conclus quand les deux parties concluent une entente pour atténuer leur risque respectif Illustration d'une assurance longévité Retraités Paiements de rente (1) Régime de retraite Paiement fixe Paiement variable Compagnie d assurance (1) Conformément aux dispositions du régime de retraite et ne sont pas touchés par l assurance longévité Assurance longévité Le régime de Bell achète une assurance le protégeant contre le risque que les participants vivent plus longtemps que prévu pour 5$G de passif (~50% du passif des retraités) 40

42 Aspects à considérer La simplicité apparente du résultat de l entente ne reflète pas les efforts déployés avant la mise en place Requiert l éducation de la haute direction et de l Administrateur du régime et leur aval envers une stratégie de gestion de risque Très long processus de mise en place 2 ans du début à la fin; partiellement dû au fait d être les premiers au Canada Une équipe multi-disciplinaire incluant des experts internes et externes en actuariat, droit, finance, placement et en comptabilité du Canada, RU et EU Vérification diligente des deux parties, en plus du fiduciaire Une population de retraité grande et variée a ses avantages et ses désavantages Requiert de nouvelles procédures pour l administration continue et les évaluations Parties externes législateurs et vérificateurs Les retraités: On voit rarement de vrais scénarios gagnant-gagnant, mais je pense que celui-ci se qualifie. Bob Farmer Président Fédération Canadienne des retraités 41 Bien que l accord entre Bell et Sun Life prouve que des méga transactions de transferts de risque peuvent être accomplies au Canada, préparez-vous à apprendre en cours de route

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