Catégorie de société d actions à rendement amélioré NordOuest NEI

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement au Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels ou intermédiaires du Fonds d investissement. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels ou intermédiaires gratuitement, sur demande, en appelant au , ou en nous écrivant à Placements NEI, 151 Yonge Street, bureau 1200, Toronto (Ontario) M5C 2W7 ou en visitant notre site Web à ou celui de SEDAR à Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous, de l une ou l autre de ces façons, pour obtenir un exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration du Fonds d investissement, du rapport des votes par procuration ou de l information trimestrielle sur les portefeuilles. Analyse du rendement par la direction Objectif et stratégies de placement Le Fonds a comme objectif de placement d obtenir une croissance du capital à long terme et un rendement durable en investissant principalement son actif sur le marché des actions canadiennes et en vendant des options d achat couvertes. Le Fonds investit principalement dans des actions ordinaires et, dans une moindre mesure, dans des titres du marché monétaire et à revenu fixe. Risques Les risques associés à un placement dans le Fonds restent ceux qui sont décrits dans le prospectus. Le Fonds est destiné aux investisseurs dont la tolérance au risque est à la moyenne, particulièrement ceux qui cherchent à réaliser des gains en capital en investissant principalement dans des actions ordinaires de sociétés canadiennes. Résultats Les parts de Série A du Catégorie de société d actions à ont dégagé un rendement de -16,68 % pour le semestre clos le , contre un rendement de -8,38 % pour l indice de référence décrit la bas. Contrairement à celui de l indice de référence, les rendements du Fonds sont établis après déduction des frais et charges payés par le Fonds. L écart de rendement entre les séries de parts est principalement attribuable aux frais de gestion imputés à chaque série. Consultez la section «Rendement passé» pour connaître le détail des rendements par série. L indice de référence est l indice S&P/TSX RT. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1

2 Comparaison annuelle des titres en portefeuille Période comparative à Catégorie de société d actions à Les tableaus qui suivent présente un sommaire des positions nouvelles et liquidées, et variations importantes des titres en portefeuille, une variation importante étant définie comme 1 % de la valeur liquidative pour l exercice écoulé. Nom Changements importants Changements dans la propriété des parts (%) Alimentation Couche-Tard, cat. B 2,07 Banque Canadienne de l Ouest -1,17 Trésorerie et équivalents de trésorerie -2,63 Dollarama 2,15 Goldcorp -2,39 Inter Pipeline -2,60 Pembina Pipeline Corporation -2,51 Peyto Exploration & Development Corporation 1,43 Banque Royale du Canada 3,33 TELUS Corporation 1,08 Banque Toronto-Dominion 1,93 Nom Nouvelles positions % de la valeur liquidative pour l année en cours Agrium 2,28 Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée 3,08 CCL Industries, cat. B 1,86 CI Financial 3,96 Concordia Healthcare Corp. 1,61 DH Corporation 1,65 Element Financial Corporation 2,20 Compagnie Pétrolière Impériale Limitée 3,76 Magna International, cat. A 4,59 Whitecap Resources 2,79 Positions liquidées Cogeco Câble Inc. Open Text Corporation Banque Scotia Groupe TMX Inc. Catamaran Corporation Cenovus Energy First Quantum Minerals TransForce Metro Baytex Energy Corp. 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

3 Facteurs ayant influé sur la performance Catégorie de société d actions à La Catégorie de société d actions à a dégagé un rendement de moins 16,7 % pour la période d un an close le Le rendement du Fonds est établi après déduction des frais et des charges, qui ne s appliquent pas à l indice. De nombreux facteurs ont vraisemblablement influencé la performance du marché au cours des douze derniers mois. Par exemple, les tensions géopolitiques entre la Russie et l Ukraine, les frappes opérées par les Américains et leurs alliés pour freiner la progression des extrémistes djihadistes du groupe EI au Moyen-Orient, les élections en Grèce et la polémique entourant le futur du pays dans la zone euro, l effondrement du prix du pétrole dû à l offre mondiale excédentaire et, enfin, les craintes que la faiblesse de la Chine fera reculer la demande des produits de base et ralentira la croissance mondiale. En raison de ces facteurs négatifs, la majorité des marchés des actions du monde ont enregistré des pertes au cours des douze derniers mois. Les actions américaines, représentées par l indice S&P 500, ont reculé de 0,6 % et les actions mondiales, mesurées par l indice MSCI Monde, ont perdu 0,8 %. Les marchés émergents des actions sont ceux qui ont le plus fléchi, l indice MSCI Marchés émergents ayant dévissé de 7,1 % au cours de la période (tous les rendements sont exprimés en devises locales). La sous-performance des actions canadiennes s explique principalement par la faiblesse des prix des produits de base. Pour ce qui est de l indice composé S&P/TSX, le rendement du secteur de l énergie était de -34,8 % pour la période, et celui du secteur des matières premières était de 29,3 %. La performance de l indice de référence pour les douze derniers mois peut être entièrement attribuable au secteur de l énergie. À l inverse, le secteur des soins de santé a été un important facteur positif, ce secteur ayant bondi de 54 %. Les deux secteurs des biens de consommation ont aussi enregistré des gains pour l exercice clos le 30. Les mêmes secteurs sont responsables du fléchissement des titres à petite capitalisation pour la période, l énergie et les matières premières ayant respectivement reculé de 61,8 % et de 24,6 %. La performance de ces secteurs explique plus de 90 % du rendement de l indice de référence depuis le À l inverse, les secteurs ayant contribué au rendement pour l exercice sont les biens de consommation de base, les soins de santé et les services publics. Les actions canadiennes à petite capitalisation sont sur la voie de sous-performer par rapport aux actions canadiennes à grande capitalisation pour une cinquième année de suite. Dans les douze derniers mois, l indice des titres à petite capitalisation S&P/TSX a reculé de 21, 8 % et l indice composé S&P/TSX a perdu 8,4 %. Au , le prix de clôture du brut était de 45,10 $, ce qui représente un recul de plus de 50 % par rapport au prix de clôture de 91,31 $ au Sous pression en raison de l affaiblissement de la demande chinoise et de la vigueur du dollar américain, les prix des produits de base, mesurés par l indice CRB Commodity Index, ont chuté de plus de 30 % au cours de la période. Quant au dollar canadien, il a perdu plus de 15 % par rapport au dollar américain dans les douze derniers mois. L indice VIX, indice de volatilité des marchés, a atteint un sommet de 40 en août après avoir été près de, ou inférieur à 20 durant la plus grande partie du dernier exercice. La performance relative du Fonds est attribuable à la sélection des titres, particulièrement dans les secteurs des services financiers et de l énergie. S agissant des titres, le placement du Fonds dans Baytex Energy a été le plus défavorable à sa performance relative. La stratégie de vente d options a affiché un rendement négatif de 0,5 % pour les douze derniers mois, ce qui s explique par une progression des primes de 6,7 %, plus que neutralisée par une perte de 7,2 % due à l effet des fluctuations du marché. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 3

4 Pour la période de douze mois close le 30, la plus grande variation sectorielle du Fonds par rapport à l indice était sa surexposition aux technologies de l information. Le Fonds était également surpondéré en biens de consommation de base et en biens de consommation discrétionnaire. À l inverse, le portefeuille est resté sous-exposé aux soins de santé, aux services publics et aux télécommunications. La structure du Fonds n a pas été modifiée de façon significative au cours de la période. Événements récents La possibilité d un relèvement des taux d intérêt, ajoutée aux craintes d un ralentissement mondial en raison de la situation en Chine, a créé durant les derniers mois la période la plus tumultueuse pour les actions depuis des années. L annonce du plan quinquennal de la Chine à l automne devrait éclairer les marchés quant au rythme de croissance que le pays veut cibler dans les prochaines années. Les prix des produits de base ont atteint des creux inégalés depuis l apogée de la dernière crise financière mondiale, des prix favorisaient les pays en développement dans leur poursuite du développement de leurs infrastructures. Le niveau actuel des prix du pétrole brut continuera, selon le sous-conseiller, de favoriser les pays importateurs et l économie mondiale en général tant que l OPEP restera sur ses positions et que les États-Unis maintiendront leurs niveaux de production. Le programme de relance mis en œuvre par la BCE plus tôt cette année semble avoir porté des fruits puisque les récentes données économiques de l Union européenne sont positives. Le moment du relèvement des taux par la Fed demeure incertain même si l économie américaine montre des signes de renforcement, dont l évolution positive du nombre d emplois créés. Le sous-conseiller est d avis que le temps est arrivé pour les marchés des actions de se replier, après avoir produit des rendements positifs ces dernières années. Les marchés canadiens ont moins bien performé que les marchés d autres parties du monde pendant plusieurs trimestres, mais le sous-conseiller croit qu ils bénéficieraient d une remontée des prix du pétrole et des produits de base, ce qui est particulièrement vrai pour le marché canadien des titres à petite capitalisation. Les rendements obligataires restent extrêmement bas par rapport aux niveaux historiques, et la récente dévaluation des actions a rendu cette catégorie d actifs plus attrayante tant au point de vue de la croissance que du revenu. Par conséquent, le sous-conseiller s attend à ce que les actions surperforment les obligations aux prochains trimestres. Pour l avenir, il reste d avis que les sociétés de grande qualité, présentant une situation financière saine, des statistiques opérationnelles solides et une équipe de direction compétente, vont surperformer. Compte tenu de l absence de titres de qualité du secteur des matières premières dans l indice à petite capitalisation, le Fonds maintient une légère sous-pondération dans ce secteur en privilégiant les producteurs à bas coût. En outre, du fait de l incertitude entourant les prix des produits de base, le Fonds devrait ainsi être en partie protégé du risque de baisse, ce qui devrait lui permettre de tirer profit de la hausse des marchés qui interviendra lorsque les prix des produits de base remonteront. Selon le sous-conseiller, le Fonds est bien positionné compte tenu du contexte actuel. Le sous-conseiller n anticipe aucun changement important dans la composition du portefeuille à court terme. 4 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

5 Notes complémentaires TVH En raison du régime unique d imposition et de perception d une taxe de vente harmonisée (la «TVH») entré en vigueur le 1 er juillet 2010, les fonds de placement ont dù changer la façon dont les taxes gouvernementales sont imputées aux Fonds. Les nouvelles régles exigent que la TVH soit calculée et imputée selon un taux de taxe combiné calculé en fonction du lieu de résidence des porteurs de parts et de la valeur actuelle de leurs parts. Ce taux combiné doit être calculé et mis à jour périodiquement. Le tableau ci-après présente le taux imputé au Fonds pour la période et le taux établi pour les 12 prochains mois. Catégorie de société d actions à Exercice clos le Série A 5,99 % 5,99 % Série F 7,63 % 7,46 % Depuis le 1 er avril 2013, la province de la Colombie-Britannique a remplacé la taxe de vente harmonisée (TVH) de 12 % par deux taxes distinctes : une taxe de vente provinciale (TVP) et la taxe sur les produits et services (TPS). Dorénavant, la TPS applicable sera de 5 %. L Île-du-Prince-Édouard a adopté une nouvelle TVH de 14 %. Le 1 er janvier 2013, la province de Québec a fait passer le taux combiné de TPS-TVQ sur les services imposables de 14,95 % à 14,975 % en haussant la TVQ. Changements liés aux IFRS La transition vers les Normes internationales d information financière «IFRS». Les états financiers annuels du Fonds ont été préparés conformément aux IFRS, publiées par l International Accounting Standards Board, applicables à la préparation des états financiers incluant IFRS 1, première application des Normes internationales d information financière. Le Fonds a adopté ce référentiel comptable à compter du 1 er janvier 2014, comme l exigent les lois canadiennes sur les valeurs mobilières et le Conseil des normes comptables du Canada. Antérieurement, le Fonds préparait ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada (les «PCGR canadiens»). L adoption des IFRS n a eu aucune incidence sur la valeur liquidative («VL») par part. Le Fonds a été appliquée ces règlements chaque période pendant la préparation des états de la situation financière individuel d ouverture en IFRS depuis le premier octobre Note 3 des états financiers du Fonds incluent l information sur l incidence qualitative de la transition à IFRS sur la situation financière, résultats financiers et de flux de trésorerie, incluent l effet du changement notable dans les principes comptables de celles utilisées dans les résultats financiers pour la période terminé le 30, 2014 préparé avec PCGR. Opérations entre apparentés Placements NordOuest & Éthiques S.E.C. («PNESEC») est le gestionnaire, le fiduciaire, le gestionnaire de portefeuille et l agent chargé de la tenue des registres du Fonds. La Fédération des caisses Desjardins du Québec («Fédération») détient une participation indirectement de 50 % dans PNESEC et l autre participation de 50 % est détenue par cinq centrales de coopérative d épargne et de crédit provinciales. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 5

6 PNESEC est le gestionnaire du Fonds en vertu de la convention de gestion. Le gestionnaire assure l administration quotidienne du Fonds. PNESEC fournit au Fonds tous les services nécessaires dont il a besoin pour bien fonctionner (comptabilité, garde de valeurs, gestion de portefeuille, tenue des registres, agent des transferts), ou s assure qu on les lui fournit. Ces frais sont présentés au poste «frais de gestion». Les frais de gestion, les droits de garde et les frais d administration présentés à l état des résultats sont payés par le Fonds et PNESEC ou d autres sociétés dans lesquelles la Fédération possède une participation importante. Le tableau ci-dessous présente un sommaire des frais à payer entre les parties liées et les recettes des fonds sous-jacentes Les frais à payer aux parties liées Les recettes des fonds sous-jacentes Commissions à VMD Fiducie Desjardins inc. est le dépositaire du Fonds. Fiducie Desjardins inc. est une filiale en propriété exclusive de la Fédération, qui détient 50 % des parts de PNESEC. Avant le 1 er novembre 2009, les droits de garde de la Fiducie Desjardins inc. étaient à la charge du Fonds. Depuis cette date, ils sont à la charge de PNESEC et sont établis selon les conditions des marchés. Les parts du Fonds sont distribuées par Credential Asset Management Inc., Credential Securities Inc., Valeurs mobilières Desjardins inc., Desjardins Cabinet de services financiers inc., Desjardins Sécurité financière Investissements inc. et Gestions SFL inc., et par d autres courtiers non apparentés. Les courtiers mentionnés ci-dessus sont apparentés à PNESEC par le biais d une propriété commune. PNESEC paie à ces apparentés des frais de placement et de service calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative quotidienne moyenne des parts de chaque Fonds détenues par les clients des courtiers et, dans certains cas, selon la valeur de l achat initial. Le présent document comporte des énoncés prospectifs. Ces énoncés se caractérisent par l utilisation d expressions comme «planifier», «prévoir», «avoir l intention de», «s attendre à», «estimer» et d autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus ainsi que d autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels, les niveaux d activité et les réalisations diffèrent grandement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ceux-ci. Ces facteurs comprennent notamment la conjoncture économique, les conditions commerciales et de marché, la fluctuation du cours des titres, des taux d intérêt et des taux de change, ainsi que les mesures prises par les autorités gouvernementales. Il se peut que les événements futurs et leurs effets sur le Fonds ne soient pas les mêmes que ceux que nous avions prévus. Les résultats réels peuvent différer grandement des résultats projetés dans ces énoncés prospectifs. Nous ne prenons pas l engagement de mettre à jour ou de revoir tout énoncé prospectif en fonction de nouveaux renseignements, de faits nouveaux ou d autres facteurs, et nous nous libérons expressément de toute obligation à cet effet. 6 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

7 Faits saillants financiers Catégorie de société d actions à Les tableaux ci-dessous présentent les principales données financières concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour chacun des cinq derniers exercices, le cas échéant. Actif net par part (1) Série A F I Period Actif net au début de la période Total des revenus Augmentation (diminution) liée aux activités Total des charges Gains (pertes) réalisés Gains (pertes) non réalisés Commissions de courtage et autres coûts de transaction (2) Augmentation (diminution) totale liée aux activités (3) Revenu de placement (sauf les dividendes) Distributions Gains en capital Dividendes Remboursement de capital Distributions (4, 5) totales ,02 0,27-0,29 0,41-2,12 N/A -1,73 0,00 0,16 0,08 0,44 0,68 8, ,94 0,30-0,30 0,50 1,21-0,01 1,70 0,00 0,22 0,01 0,37 0,60 11, ,00 0,12-0,09-0,03 0,17 0,00 0,17 0,00 0,03 0,00 0,22 0,25 9, ,20 0,28-0,16 0,37-2,19 N/A -1,70 0,00 0,30 0,07 0,30 0,67 8, ,97 0,31-0,18 0,56 0,61-0,01 1,29 0,00 0,36 0,01 0,23 0,60 11, ,00 0,12-0,05-0,03 0,18 0,00 0,22 0,00 0,07 0,00 0,18 0,25 9, ,46 0,29-0,01-0,10-2,70 N/A -2,52 0,00 0,41 0,00 0,00 0,41 9, ,03 0,31 0,00 0,52 1,19-0,01 2,01 0,00 0,00 0,00 0,60 0,60 11, ,00 0,11 0,00-0,02 0,19 0,00 0,28 0,00 0,12 0,00 0,13 0,25 10,03 Actif net à la fin de la période (1) Toutes les données par part présentées en 2015, à l exception de l actif net au début de la période, se rapportent à l actif net établi conformément aux IFRS et proviennent du rapport financier annuel audité du Fonds pour la période close le L actif net par part au début de la période pour 2015 et l actif net par part pour les périodes antérieures proviennent des états financiers annuels audités, préparés conformément aux PCGR canadiens définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada pour les périodes antérieures. (2) À partir de la période 31 mars 2015, commissions de courtage et autres coûts de transaction sont inclus dans total des charges. (3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période à l étude. (4) Les distributions ont été payées en trésorerie ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds. (5) Les distributions (le cas échéant) qui auraient pu être effectuées et qui reflétaient un remboursement de capital excédant les gains à court terme visaient à réduire toute perturbation et à procurer de la stabilitéaux investisseurs qui ont choisi de recevoir leurs distributions en espéces, comme il est indiquédans le prospectus simplifié. Ces montants sont passés en revue à la fin de chaque année civile. Les membres de la direction et le sous-conseiller en discutent dans le but de déterminer la stratégie la plus appropriée à l avenir et ils prennent les mesures nécessaires pour assurer la stabilité à long terme du Fonds. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 7

8 Ratios et données supplémentaires Série A F I Period Valeur liquidative totale (en milliers de $) Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion (%) (1) Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charges (%) Ratio des frais d opérations (%) (2) Taux de rotation du portefeuille (%) (3) Valeur liquidative par part ($) , ,86 2,78 2,78 0,05 88,63 8, , ,80 2,74 2,74 0,09 52,79 11, , ,58 2,57 2,57 0,04 39,28 9, ,73 145,38 1,49 1,54 0,05 88,63 8, ,51 110,27 1,59 1,59 0,09 52,79 11, ,46 39,77 1,53 1,53 0,04 52,79 9, ,39 128,26 N/A N/A 0,05 88,63 9, ,56 0,22 N/A N/A 0,09 52,79 11, ,12 0,21 N/A N/A 0,04 52,79 10,03 (1) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges de la période indiquée (à l exclusion des commissions de courtage et autres coûts de transaction) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (2) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions de courtage et autres coûts de transaction et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (3) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gére activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours de la période est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de la période, et plus il est probable qu un porteur réalise des gains en capital imposables au cours de la période. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds.. En raison du manque d uniformité, le taux de rotation pour quelques fonds ont été corrigées en R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

9 Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion, de la supervision et de l administration du Fonds. En contrepartie de ces services, il reçoit des frais de gestion du Fonds, calculés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative du Fonds, avant la taxe de vente harmonisée. Les frais de gestion comprennent les frais de conseils en placement, de vente, de marketing et de distribution du Fonds. De plus, le gestionnaire verse une commission de suivi aux courtiers à même ces frais de gestion. La commission de suivi est calculée selon un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des parts du Fonds détenues par les clients du courtier. Le tableau ci-dessous présente les principaux services rétribués à même les frais de gestion, exprimés en pourcentage des frais de gestion des parts des séries: Frais de gestion Frais de conseils en placement et autres frais Commisions de suivi Série A 2,00 % 67,8 % 32,2 % Série F 1,00 % 100,0 % N/A (1) (1) Aucune commission n de suivi n est payee relativement aux parts de série F du Fonds Rendement passé Les tableaux et graphiques suivants présentent le rendement passé de chaque Série de parts du Fonds et ne sont pas nécessairement représentatifs du rendement du Fonds dans l avenir. Les données présentées supposent que toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des parts additionnelles des séries pertinentes de celui-ci. Ces données ne tiennent pas compte des frais d achat, de rachat, de distribution ou d autres frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire le rendement. Performance Annuelle Les diagrammes suivants font état du rendement annuel de chaque Série de parts du Fonds pour chaque exercice indiqué et illustrent les écarts de rendement du Fonds d un exercice à l autre. Les diagrammes montrent les variations à la hausse ou à la baisse du rendement d un placement entre le premier et le dernier jour de chaque exercice. Série A Série F 20 17, , s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. 0 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o ,68 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep ,59 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 9

10 Série I , s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o ,34 Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

11 Rendements annuels composés Catégorie de société d actions à Le tableau suivant présente les rendements annuels composés des parts du Fonds. Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens, en fonction du rendement total, et aprés déduction des charges. L indice de référence est l indice S&P/TSX RT. L indice de rendement total composé S&P/TSX est un indice pondéré par capitalisation permettant de mesurer le rendement des marchés des actions cotées à la Bourse de Toronto. L indice comprend également le réinvestissement des dividendes et des gains en capital. Même si le Fonds utilise l indice de référence à des fins de comparaison du rendement à long terme, il ne cherche pas à reproduire la composition de l indice. Par conséquent, il peut y avoir des périodes pendant lesquelles le rendement du Fonds ne correspond pas à celui de l indice, et l écart peut être positif ou négatif. Veuillez vous reporter à la rubrique «Résultats» du présent rapport pour obtenir des précisions sur les résultats les plus récents. Group/placement 1 An 3 Ans 5 Ans 10 Ans Depuis la création S&P/TSX Composé RT -8, ,26 Portefeuille Série A -16, ,14 Portefeuille Série F -15, ,07 Portefeuille Série I -14, ,77 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1 1

12 Aperçu du Fonds à Valeur liquidative totale: $ Catégorie de société d actions à 25 prinipaux titres (positions acheteurs) % 1 Banque Royale du Canada 9,6 2 Banque Toronto-Dominion 9,5 3 Magna International, cat. A 4,6 4 Banque Nationale du Canada 4,0 5 Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 4,0 6 CI Financial 4,0 7 TELUS Corporation 3,9 8 Alimentation Couche-Tard, cat. B 3,9 9 Compagnie Pétrolière Impériale Limitée 3,8 10 Dollarama 3,7 11 Peyto Exploration & Development Corporation 3,5 12 L Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 3,3 13 Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée 3,1 14 Canadian Natural Resources 3,0 15 Whitecap Resources 2,8 16 Les Vêtements de Sport Gildan inc. 2,4 17 Agrium 2,3 18 Element Financial Corporation 2,2 19 Groupe Saputo Inc. 2,0 20 Goldcorp 2,0 21 CCL Industries, cat. B 1,9 22 Banque Canadienne de l Ouest 1,7 23 ARC Resources 1,7 24 West Fraser Timber Co. 1,7 25 DH Corporation 1,7 Total 86,2 La catégorie Autres inclut tous les pays qui représentent moins de 5 % de la valeur liquidative du Fonds. L aperçu du Fonds peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Répartition de la valeur liquidative détaillée % Actions canadiennes 100,3 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,1 Instruments financiers dérivés -0,4 Total 100,0 Répartition sectorielle détaillée % Services financiers 35,9 Énergie 19,1 Biens de consommation discrétionnaire 10,7 Matières premières 9,3 Industries 8,3 Biens de consommation de base 5,9 Technologies de l information 4,6 Télécommunications 3,9 Soins de santé 2,5 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,1 Instruments financiers dérivés -0,4 Total 100,0 Répartition géographique détaillée % Canada 99,9 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,1 Total 100,0 1 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t