Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman

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1 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds Au 30 juin 2015 Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds renferme des faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels ou intermédiaires complets du Fonds. Vous pouvez en obtenir un exemplaire sans frais en adressant une demande à Beutel Goodman (voir les coordonnées ci-dessous), ou les consulter sur le site de Beutel Goodman à ou sur celui de SEDAR à Les porteurs de titres peuvent également obtenir un exemplaire du prospectus, des procédures et politiques de vote par procuration, du dossier de vote par procuration ou du compte rendu trimestriel du portefeuille du Fonds. Fonds sous gestion BEUTEL GOODMAN 20, avenue Eglinton Ouest, bureau 2000 C.P Toronto (Ontario) M4R 1K (numéro local) (sans frais)

2 Analyse du rendement par la direction Objectifs et stratégies de placement Ce Fonds investit dans des actions ordinaires et d autres titres de capitaux propres d émetteurs canadiens bien établis et n a, à l heure actuelle, aucune intention d investir dans des titres étrangers. Le conseiller tente de repérer des titres sous-évalués par rapport à la valeur de l actif de l émetteur ou à sa capacité à dégager des bénéfices élevés. Il part de l idée que si les bénéfices sont inférieurs aux prévisions, la valeur intrinsèque des éléments d actif sous-jacents procurera la protection voulue contre le risque de pertes en cas de baisse. Comme le conseiller du Fonds s efforce d acheter les titres qui comportent le meilleur rapport qualité-prix, et ce, indépendamment du secteur d activité de l entreprise, la pondération sectorielle du Fonds peut varier considérablement de celle de son indice de référence. Le conseiller doit cependant suivre des lignes de conduite préétablies afin de protéger le Fonds contre toute participation excessive à une entreprise ou à un secteur donné. Le conseiller du Fonds concentre son portefeuille dans un nombre de titres relativement limité (entre 20 et 45). Le conseiller estime que l objectif du Fonds, qui consiste à limiter le risque absolu (pour éviter les pertes en capital), et son approche rigoureuse d achat et de vente de titres le distinguent de ses concurrents. L objectif de placement fondamental du Fonds ne peut être modifié sans l approbation de la majorité des investisseurs qui détiennent les parts du Fonds. Risque Les risques associés à un placement dans ce Fonds demeurent les mêmes que ceux énumérés dans le prospectus du Fonds. Ce Fonds convient toujours aux investisseurs en quête de la croissance de leur capital, qui font preuve d une tolérance au risque de modérée et visent un horizon de placement à long terme. Résultats Le Fonds a dégagé un rendement négatif au cours de la période de six mois à l étude, tirant de l arrière sur son indice de référence, l indice composé S&P/TSX. L indice composé S&P/TSX affiche un taux d à peine 0,9 % à ce jour. Le secteur des soins de santé a été le plus grand artisan du rendement au cours de la période, ayant progressé de 58,3 % sous l impulsion des gains enregistrés par sa plus importante composante, Valeant Pharmaceutical. Malgré les risques liés à son niveau d endettement extrêmement élevé, les investisseurs ont continué d investir dans cette société, bien que leurs achats aient diminué vers la fin de la période. Les secteurs de l énergie, des produits industriels et des services financiers ont enregistré des rendements négatifs au cours du semestre, contre-performance principalement attribuable aux incidences directes et indirectes de la faiblesse du prix du pétrole sur l économie.

3 Après sa dégringolade, le prix du pétrole a commencé à reprendre du poil de la bête au cours de la deuxième moitié de la période. Son redressement et celui du prix d autres marchandises sont attribuables aux signes de progrès de l économie en Europe et au lancement de nouvelles mesures de relance en Chine. L humeur des investisseurs s est toutefois assombrie lorsque le PIB américain a régressé de 0,7 % au premier trimestre, baisse supérieure aux prévisions, et quand les secteurs chinois de la fabrication et des exportations se sont davantage affaiblis. Le risque que pose la surchauffe du marché boursier de la Chine pour son économie intérieure a également secoué la confiance des investisseurs, l indice composé Shanghai ayant chuté de plus de 20 % vers la fin de la période. L Europe a été la seule lueur d espoir : la croissance du PIB de la zone euro pour le premier trimestre a nettement devancé les attentes voulant une avance de 0,4 %, la menace de la déflation a commencé à se dissiper et l IPC annuel du groupe de pays ayant une monnaie commune s est accru de 0,3 % à la fin mai. S étant soldées par un échec à la fin de la période, les négociations avec la Grèce ont malheureusement jeté de l ombre à ce tableau. La principale crainte des marchés résidait dans la possibilité que la situation en Grèce mette un frein à la reprise en cours dans les importantes économies de l Europe. Aux États-Unis, les statistiques portant sur l emploi, les dépenses à la consommation et les ventes de nouvelles maisons suggéraient que le PIB était susceptible de se redresser, après avoir fait piètre figure au premier trimestre. Bien que certaines données émanant des secteurs des industries et des services de l économie américaine demeurent léthargiques, elles n ont pas empêché la Réserve fédérale américaine de signaler qu une hausse des taux d intérêt serait probablement de mise avant la fin de l année. À la lumière de cette nouvelle, les marchés obligataires et les secteurs axés sur le rendement des marchés boursiers ont fait l objet de ventes massives. La pondération sectorielle aurait eu des répercussions positives sur le Fonds, n eût été l absence de placements dans le secteur des soins de santé, qui était surévalué. Cette décision explique d ailleurs en grande partie la contre-performance du Fonds à ce jour. La sélection des actions du secteur des technologies de l information a également nui à la performance du Fonds en raison de la chute de Open Text, qui a révisé à la baisse ses bénéfices prévisionnels et annoncé des mesures de réduction des coûts, citant les difficultés d adaptation de ses activités traditionnelles à la technologie infonuagique. Bien qu il s agisse d un obstacle pour cette société, celle-ci continue de dégager des flux de trésorerie disponibles abondants et comporte des évaluations attrayantes. La sélection des actions énergétiques a également porté atteinte au rendement du Fonds. Nos placements dans Baytex, Ensign et Cameco ont tous devancé le secteur, qui a fléchi de 5,4 %. Toutefois, ces contributions positives ont été neutralisées par d autres placements du Fonds dans ce secteur, dont sa position dans Canadian Natural Resources, qui a fléchi après que la société a prévenu que les changements apportés au régime de redevances de l Alberta pourraient la forcer à se retirer de cette province. Par ailleurs, les titres de Cenovus et de Encana ont nettement tiré de l arrière sur le secteur. La sélection des titres financiers s est avérée favorable, les pressions haussières exercées sur les rendements obligataires ayant prêté main-forte à nos positions dans le secteur des assurances. Manuvie a progressé davantage, tirant parti d une hausse de 12 % de ses bénéfices de base grâce, surtout, à sa croissance en Asie. Brookfield Asset Management a également ajouté de la valeur au cours de la période, bien qu elle ait renoncé à une partie de ses gains plus tard en raison des incidences négatives de la hausse des rendements sur son modèle d affaires.

4 Pour terminer, soulignons que le rendement solide des participations du portefeuille à des sociétés à faible capitalisation a non seulement largement surpassé celui des indices de sociétés à petite capitalisation, mais également ajouté de la valeur à l indice composé S&P/TSX des sociétés à forte capitalisation. Au cours de la période, nous n avons ajouté aucune nouvelle position au portefeuille et n en avons supprimé aucune. Conformément à nos processus, nous avons vendu le tiers de notre participation à Agrium en raison de ses évaluations, mais y avons réinvesti de nouveau après que son prix a chuté plus tard au cours de la période. Nous avons également ajouté un certain nombre de titres de sociétés qui recèlent un potentiel de hausse supérieur, dont ceux de Baytex Energy, de Cenovus, de Finning, de la Banque Scotia, de Brookfield Asset Management, de Open Text et de Rogers Communications. En revanche, nous avons réduit notre participation à la Compagnie des chemins de fer nationaux, mais y avons réinvesti par la suite lorsque son action a chuté vers la fin de la période. Nous avons financé ces placements en réduisant notre participation à Chemin de fer Canadien Pacifique, à Canadian Tire, à Magna, à Loblaw, à Metro, à Molson Coors, à Manuvie, à Onex, à Telus et à Ensign Energy Services. Vous trouverez des renseignements détaillés sur le rendement du Fonds dans la section intitulée «Rendement passé» de ce rapport. Événements récents L entité agissant à titre de gestionnaire du Fonds n a pas changé au cours de la période. La récente amélioration de la conjoncture économique de plusieurs pays européens est principalement attribuable au programme d assouplissement quantitatif que la Banque centrale européenne a mis en œuvre plus tôt cette année. Compte tenu du risque que représente la situation en Grèce pour la région, ces mesures ne sont pas sur le point de prendre fin. Parallèlement, au Japon, la hausse de 3,9 % du PIB au premier trimestre est invoquée à titre de raison justifiant les mesures d assouplissement vigoureuses de la Banque du Japon de même que le maintien de son programme d achats d actifs, qui cumulent la somme de 650 milliards de dollars sur une base annuelle. Pour sa part, la Chine a annoncé son intention de mettre en œuvre des mesures d assouplissement et de relance budgétaire additionnelles pour faire échec à la léthargie de son économie, voire à celle de son marché boursier. Compte tenu des incidences, sur le plan concurrentiel, des politiques monétaires mondiales sur les devises et les échanges, il est raisonnable de croire que celles-ci demeureront accommodantes. Il ne fait aucun doute que les États-Unis sont le seul pays qui sera en mesure de renverser cette tendance mondiale au relâchement. Grâce, surtout, au succès de son programme d assouplissement quantitatif au lendemain de la crise financière de 2008, la Réserve fédérale américaine (la «Fed») peut maintenant envisager une première hausse des taux d intérêt. La récente volatilité des marchés obligataires et les changements survenus au sein des marchés boursiers démontrent que les investisseurs ont commencé à structurer leur portefeuille en fonction de cette éventualité. Cela dit, toute modification des politiques de la Fed devrait être modeste et se faire de façon progressive pour permettre aux marchés mondiaux de s adapter à un contexte plus normal sur le plan des politiques monétaires, après une période prolongée de mesures extrêmement accommodantes.

5 Par conséquent, même si des changements sont apportés aux politiques des États-Unis, nous nous attendons à ce que les conditions monétaires continuent d appuyer les marchés boursiers pendant un certain temps. Bien que la faiblesse des taux d intérêt se soit traduite par des évaluations élevées dans certains secteurs axés sur le rendement du marché, notamment ceux des services publics et des FPI, celles-ci n actualisent pas entièrement ce contexte de faibles taux et sont, en grande partie, justifiées par les caractéristiques fondamentales. Nos analyses indiquent que nos placements dans les secteurs des produits industriels, des biens de consommation, des services financiers, des technologies de l information et des services de télécommunications recèlent toujours un potentiel de hausse attrayant. Pour ce qui est du segment de l énergie, les inquiétudes à court terme continuent de peser lourd sur les évaluations, ce qui nous a permis d y accroître nos placements. Actuellement, notre position sous-pondérée dans ce secteur s explique uniquement par l absence de placements liés aux pipelines, où les prix sont relativement élevés. Du côté des matières de base, notre position sous-pondérée découle principalement de l absence de participations aurifères, dont les évaluations et les caractéristiques fondamentales demeurent ternes, dans l ensemble. La stratégie de placement du Fonds consiste toujours à repérer des titres très liquides de sociétés de bonne qualité qui dégagent des flux de trésorerie disponibles, comportent un bon rapport qualité-prix et s efforcent d accroître la valeur de leur entreprise au fil du temps. Le Fonds affiche toujours un penchant marqué pour les titres de valeur. Opérations avec des parties liées Beutel, Goodman & Compagnie Ltée est le conseiller en valeurs du Fonds. Mises à part certaines opérations entre fonds, qui ont été approuvées par le comité d examen indépendant en vertu d instructions permanentes et sont soumises aux exigences réglementaires, le Fonds n a effectué aucune transaction avec des parties liées au cours de la période et n a pas eu à suivre de recommandation émise par le comité d examen indépendant ou à obtenir son approbation avant d exécuter toute transaction. Frais et charges Le tableau ci-après présente une liste des frais et charges que vous aurez peut-être à payer si vous investissez dans les Fonds sous gestion Beutel Goodman. Vous aurez peut-être à verser une partie de ces frais et charges directement. Les Fonds sont responsables des autres frais et charges. Ces frais et charges réduiront la valeur de vos placements dans le Fonds.

6 Frais de gestion : Chaque catégorie de parts du Fonds comporte des frais de gestion payables à Beutel, Goodman & Compagnie Ltée. Ces frais de gestion sont calculés selon la valeur liquidative quotidienne moyenne de chacune des catégories et sont payables mensuellement, à terme échu, en fonction du taux annualisé présenté ci-après pour chaque catégorie de parts de chaque Fonds. Étant donné que les frais de gestion afférents aux parts de catégorie I sont négociés et versés directement par l investisseur, et non par le Fonds, ils ne figurent pas dans le tableau ci-après. Fonds Catégorie Frais de gestion (%) (1) Fonds d actions canadiennes B Jusqu à 1,85 Fonds d actions canadiennes D Jusqu à 1,25 Fonds d actions canadiennes F Jusqu à 0,90 (1) TPS/TVH exclues, le cas échéant. Nous pouvons réduire nos frais de gestion pour certains investisseurs importants qui détiennent un nombre considérable de parts d un Fonds. Pour ce faire, nous réduisons les frais de gestion imputés au Fonds, qui verse la différence à ces investisseurs à titre de distribution spéciale. C est ce qu on appelle des distributions de frais de gestion. Cette réduction est calculée et comptabilisée sur une base quotidienne et distribuée trimestriellement. La distribution est réinvestie dans des parts additionnelles du Fonds de la même catégorie pour le compte de ces investisseurs. La réduction des frais de gestion pour un porteur de parts peut augmenter en tout temps, mais elle ne peut diminuer qu après un préavis écrit d au moins 60 jours aux porteurs de parts concernés. Dans certains cas particuliers, nous pouvons renoncer à nos frais de gestion. Le Fonds a versé au gestionnaire des frais de gestion s élevant à $ (incluant la TVH) pour la période close le 30 juin Les frais de gestion de chaque catégorie de parts sont calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative à la fermeture des bureaux chaque jour ouvrable. Le gestionnaire utilise les frais de gestion versés par le Fonds pour régler les frais relatifs à la gestion du portefeuille du Fonds, à la préparation d analyses sur les placements et à l établissement de recommandations, à la prise de décisions à l égard des placements, à la coordination des arrangements de courtage nécessaires pour administrer l achat et la vente des placements du portefeuille et pour fournir d autres services. Le gestionnaire utilise également les frais de gestion pour financer le versement des commissions et d autres formes de rémunération (les «frais liés au placement») aux courtiers inscrits et aux consultants financiers sur les parts du Fonds achetées et conservées par les investisseurs. Charges d exploitation : Le gestionnaire assume certaines charges liées à l exploitation du Fonds, dont les honoraires de l auditeur, les frais juridiques, les droits de garde, les frais de l agent des transferts, les coûts attribuables à l émission, au rachat et à l échange de parts, y compris le coût du système de tenue des registres des porteurs de titres, les frais engagés dans la préparation et la distribution de tous les rapports réglementaires, les charges liées à la comptabilité des fonds et à l évaluation des parts, les frais de dépôt, y compris ceux que nous avons engagés nous-mêmes. En contrepartie, le Fonds verse au gestionnaire des frais d administration fixes, lesquels peuvent varier selon la catégorie de parts et le Fonds. Veuillez vous reporter à la section des faits saillants financiers pour obtenir des renseignements sur le ratio des frais de gestion des catégories de parts.

7 Commissions Les commissions versées aux courtiers sur les opérations de portefeuille s établissent comme suit : Nom du Fonds Juin Fonds d actions canadiennes $ $ $

8 Faits saillants financiers Les tableaux ci-après contiennent certaines données financières clés concernant le Fonds et sont présentés pour vous aider à comprendre les résultats financiers des six premiers mois clos le 30 juin de l exercice courant et des cinq derniers exercices clos les 31 décembre, à l exception de ceux des parts de catégorie B, pour lesquelles les données sont présentées pour les six premiers mois clos le 30 juin de l exercice courant, pour les quatre derniers exercices clos les 31 décembre et pour la période du 27 septembre 2010, date de création de la catégorie, au 31 décembre Les renseignements portant sur les exercices clos les 31 décembre proviennent des états financiers annuels audités du Fonds et sont présentés pour chaque catégorie de parts.

9 Faits saillants financiers des parts de catégorie B (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 13,57 12,54 10,49 9,61 10,62 10,00 par part, à l ouverture de la période (1) (au 27 sept.) Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts - - 0,01 0,01 0,01 0,07 Total des revenus de dividendes 0,20 0,38 0,32 0,77 0,75 0,69 Total des revenus 0,20 0,38 0,33 0,78 0,76 0,76 Total des charges (0,19) (0,36) (0,37) (0,24) (0,25) (0,09) Gain réalisé (perte) pour la période 0,31 0,24 0,41 0,41 0,24 0,42 Gain latent (perte) pour la période (0,48) 0,78 2,24 1,93 (2,50) 3,07 Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,16) 1,04 2,61 2,88 (1,75) 4,16 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d intérêts nets (à l exclusion des dividendes) ,01 Revenus de dividendes nets - 0,14 0,13 0,04 0,10 0,24 Revenu net de placement - 0,14 0,13 0,04 0,10 0,25 Gain réalisé à la vente de placements - - 0,26 0,06 0,09 - Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) - 0,14 0,39 0,10 0,19 0,25 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (4) 13,40 13,57 12,54 10,47 9,61 10,62 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie B (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 2,09 % 2,11 % 2,11 % 2,20 % 2,21 % 1,85 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 6 % 6 % 14 % 11 % 13 % 7 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,03 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,06 % 0,05 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (9) 13,40 13,57 12,54 10,49 9,63 10,64

10 Faits saillants financiers des parts de catégorie D (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de la période (1) 32,91 30,26 25,15 22,99 25,16 22,24 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,07 Total des revenus de dividendes 0,48 0,90 0,77 0,77 0,75 0,69 Total des revenus 0,49 0,91 0,78 0,78 0,76 0,76 Total des charges (0,29) (0,52) (0,57) (0,32) (0,34) (0,25) Gain réalisé (perte) pour la période 0,74 0,60 0,90 0,41 0,24 0,42 Gain latent (perte) pour la période (1,22) 2,08 5,05 1,93 (2,50) 3,07 Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,28) 3,07 6,16 2,80 (1,84) 4,00 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d intérêts nets (à l exclusion des dividendes) ,03 Revenus de dividendes nets 0,01 0,46 0,48 0,24 0,20 0,62 0,01 Revenu net de placement - 0,46 0,48 0,24 0,20 0,65 Gain réalisé à la vente de placements 0,01-0,62 0,16 0,20 - Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) 0,01 0,46 1,10 0,40 0,40 0,65 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (4) 32,62 32,91 30,26 25,11 22,99 25,16 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie D (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 1,37 % 1,37 % 1,38 % 1,36 % 1,48 % 1,33 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 6 % 6 % 14 % 11 % 13 % 7 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,03 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,06 % 0,05 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (9) 32,62 32,91 30,26 25,15 23,04 25,20

11 Faits saillants financiers des parts de catégorie F (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de la période (1) 33,19 30,54 25,45 23,29 25,66 22,60 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,07 Total des revenus de dividendes 0,49 0,91 0,79 0,77 0,75 0,69 Total des revenus 0,50 0,92 0,80 0,78 0,76 0,76 Total des charges (0,24) (0,45) (0,47) (0,28) (0,29) (0,26) Gain réalisé (perte) pour la période 0,75 0,58 1,02 0,41 0,24 0,42 Gain latent (perte) pour la période (1,32) 2,04 5,31 1,93 (2,50) 3,07 Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,31) 3,09 6,66 2,84 (1,79) 3,99 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d intérêts nets (à l exclusion des dividendes) ,02 Revenus de dividendes nets - 0,55 0,51 0,33 0,41 0,58 Revenu net de placement - 0,55 0,51 0,33 0,41 0,60 Gain réalisé à la vente de placements - - 0,63 0,16 0,21 - Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) - 0,55 1,14 0,49 0,62 0,60 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (4) 32,94 33,19 30,54 25,40 23,29 25,66 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie D (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 1,37 % 1,37 % 1,38 % 1,36 % 1,48 % 1,33 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 6 % 6 % 14 % 11 % 13 % 7 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,03 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,06 % 0,05 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (9) 32,62 32,91 30,26 25,15 23,04 25,20

12 Faits saillants financiers des parts de catégorie F (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de la période (1) 33,19 30,54 25,45 23,29 25,66 22,24 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,07 Total des revenus de dividendes 0,49 0,91 0,79 0,77 0,75 0,69 Total des revenus 0,50 0,92 0,80 0,78 0,76 0,76 Total des charges (0,24) (0,45) (0,47) (0,28) (0,29) (0,25) Gain réalisé (perte) pour la période 0,75 0,58 1,02 0,41 0,24 0,42 Gain latent (perte) pour la période (1,32) 2,04 5,31 1,93 (2,50) 3,07 Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,31) 3,09 6,66 2,84 (1,79) 4,00 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d intérêts nets (à l exclusion des dividendes) ,03 Revenus de dividendes nets - 0,55 0,51 0,33 0,41 0,62 Revenu net de placement - 0,55 0,51 0,33 0,41 0,65 Gain réalisé à la vente de placements - - 0,63 0,16 0,21 - Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) - 0,55 1,14 0,49 0,62 0,65 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (4) 32,94 33,19 30,54 25,40 23,29 25,16 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie F (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 1,10 % 1,10 % 1,10 % 1,10 % 1,10 % 1,10 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 6 % 6 % 14 % 11 % 13 % 7 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,03 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,06 % 0,05 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (9) 32,94 33,19 30,54 25,45 23,35 25,71

13 Faits saillants financiers des parts de catégorie I (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part, à l ouverture de la période (1) 35,37 32,53 27,00 24,68 27,12 23,67 Augmentation (diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables : Total des revenus d intérêts 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,07 Total des revenus de dividendes 0,52 0,98 0,83 0,77 0,75 0,69 Total des revenus 0,53 0,99 0,84 0,78 0,76 0,76 Total des charges (0,02) (0,03) (0,03) (0,04) (0,04) (0,03) Gain réalisé (perte) pour la période 0,81 0,64 1,00 0,41 0,24 0,42 Gain latent (perte) pour la période (1,38) 2,19 5,26 1,93 (2,50) 3,07 Augmentation (diminution) totale de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (2) (0,06) 3,79 7,07 3,08 (1,54) 4,22 Distribution aux porteurs de parts rachetables par part : Revenus d intérêts nets (à l exclusion des dividendes) ,02 Revenus de dividendes nets - 0,92 0,75 0,59 0,62 0,61 Revenu net de placement - 0,92 0,75 0,59 0,62 0,63 Gain réalisé à la vente de placements - - 0,68 0,17 0,22 - Total des distributions aux porteurs de parts rachetables (3) - 0,92 1,43 0,76 0,84 0,63 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (4) 35,29 35,37 32,53 26,96 24,68 27,12

14 Ratios et données supplémentaires des parts de catégorie I (pour le semestre clos le 30 juin et les exercices clos les 31 décembre) Juin Total de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables (en milliers de dollars) (5) Nombre de parts rachetables en circulation (en milliers) (5) Ratio des frais de gestion (6) 0,07 % 0,07 % 0,07 % 0,08 % 0,11 % 0,11 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des frais pris en charge (6) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Taux de rotation du portefeuille (7) 6 % 6 % 14 % 11 % 13 % 7 % Ratio des frais d opérations (%) (8) 0,03 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,06 % 0,05 % Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables à la clôture de la période (9) 35,29 35,37 32,53 27,00 24,78 27,17 (1) Les renseignements présentés pour juin 2015, décembre 2014 et décembre 2013 sont tirés des états financiers du Fonds, lesquels ont été préparés conformément aux Normes internationales d information financière («IFRS»). Les renseignements portant sur les exercices antérieurs sont tirés des états financiers annuels audités du Fonds, lesquels ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. (2) L actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part et les distributions aux porteurs de parts rachetables par part sont fonction du nombre réel de parts rachetables en circulation à la date donnée pour la catégorie de parts en question. L augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part est calculée en fonction du nombre moyen pondéré de parts rachetables en circulation au cours de la période indiquée pour la catégorie de parts en question. (3) Les distributions sont versées en trésorerie ou automatiquement réinvesties dans des parts rachetables additionnelles du Fonds. (4) Ce calcul ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part rachetable entre l ouverture et la clôture de la période. (5) Données présentées à la clôture de la période indiquée. (6) Le ratio des frais de gestion est basé sur les charges totales (à l exclusion des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne au cours de la période. (7) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds négocie activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation du portefeuille de 100 % signifie que le Fonds achète et vend la totalité des titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille du Fonds au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice, et plus il est possible qu un porteur réalise des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. Ce taux est égal au montant des achats ou à celui des ventes de titres, selon le moins élevé, divisé par la valeur mensuelle moyenne des titres en portefeuille, à l exclusion des titres à court terme. (8) Le ratio des frais d opérations comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille présentés dans l état du résultat global. Ce ratio est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds au cours de la période. (9) Les renseignements présentés pour juin 2015, décembre 2014 et décembre 2013 sont tirés des états financiers du Fonds lesquels ont été préparés conformément aux IFRS. Les renseignements portant sur les exercices antérieurs sont tirés des états financiers annuels audités du Fonds, lesquels ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada. Avant le 1 er janvier 2013, aux fins du traitement des opérations des porteurs de parts, l actif net était calculé en fonction du cours de clôture, alors qu aux fins de la présentation de l information financière, l actif net était calculé en fonction des cours acheteur et vendeur. Pour la période close le 30 juin 2015 et les exercices clos les 31 décembre 2014 et 2013, les renseignements présentés aux fins du traitement des opérations des porteurs de parts sont conformes à ceux présentés aux fins de la présentation de l information financière.

15 Rendement passé Le rendement antérieur de chaque catégorie de parts d un Fonds, si la catégorie existe depuis au moins 12 mois consécutifs (à la date de ce document) et a été offerte au public pendant toute cette période, est expliqué dans les sections «Rendement annuel» et «Rendement annuel composé» ci-après. Pour les exercices où les données sur les rendements antérieurs d une catégorie du Fonds se rapportent à une période inférieure à 12 mois, le taux de rendement annuel a été annualisé. Dans tous les cas, les données sur le rendement : sont arrêtées au 31 décembre de chaque année et portent sur les six premiers mois de l exercice courant; supposent que toutes les distributions versées par le Fonds ont été réinvesties dans des parts rachetables additionnelles de celui-ci; sont présentées pour chaque catégorie de parts du Fonds, déduction faite de tous les frais de gestion et des charges d exploitation applicables. Ces données ne tiennent pas compte des frais de rachat, des frais facultatifs ni des impôts sur le revenu payables par un porteur de parts. Veuillez noter que la performance antérieure du Fonds n indique pas nécessairement comment celui-ci se comportera à l avenir.

16 Rendement annuel Catégorie B Pourcentage Juin 15 Année Catégorie D Pourcentage Juin 15 A nnée Catégorie F Pourcentage Juin 15 Année

17 Rendement annuel (suite) Catégorie I Pourcentage Juin 15 Année

18 Rendement annuel composé Le tableau ci-dessous établit une comparaison entre le rendement total antérieur du Fonds, composé sur une base annuelle, et celui de l indice S&P/TSX. Catégorie B Depuis la création 3 dernières années Dernière année Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman parts 8,38 % 13,40 % -1,15 % de catégorie B Indice S&P/TSX 6,82 % 11,12 % -1,16 % Pour les parts de catégorie B, le tableau présente le rendement calculé du 27 septembre 2010, date de création de la catégorie, au 30 juin 2015, et pour les dernières périodes de trois et de un an closes le 30 juin Catégorie D 10 dernières années 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman parts 7,00 % 10,57 % 14,25 % -0,42 % de catégorie D Indice S&P/TSX 6,86 % 8,28 % 11,12 % -1,16 % Pour les parts de catégorie D, le tableau présente le rendement calculé pour les dernières périodes de dix, cinq, trois et un an closes le 30 juin Catégorie F Depuis la création 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman parts 7,14 % 10,91 % 14,55 % -0,15 % de catégorie F Indice S&P/TSX 4,91 % 8,28 % 11,12 % -1,16 % Pour les parts de catégorie F, le tableau présente le rendement calculé du 24 avril 2006, date de création de la catégorie, au 30 juin 2015, et pour les dernières périodes de cinq, trois et un an closes le 30 juin Catégorie I 10 dernières années 5 dernières années 3 dernières années Dernière année Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman parts 8,81 % 12,04 % 15,74 % 0,88 % de catégorie I Indice S&P/TSX 6,86 % 8,28 % 11,12 % -1,16 % Pour les parts de catégorie I, le tableau présente le rendement calculé pour les dernières périodes de dix, cinq, trois et un an closes le 30 juin 2015.

19 Aperçu des titres en portefeuille L information figurant ci-dessous peut changer en raison des transactions de façon continue dans le portefeuille du Fonds. Vous pouvez obtenir des renseignements plus récents sur les titres en portefeuille du Fonds en visitant notre site Web à Aperçu des 25 principaux titres Nom de l émetteur % de l actif net 1. Banque Toronto-Dominion 7,96 2. Banque Scotia 7,19 3. Banque Royale du Canada 6,45 4. Rogers Communications Inc. 6,19 5. Magna International Inc. 5,01 6. Banque Canadienne Impériale de Commerce 4,56 7. Cenovus Energy Inc. 3,87 8. Great-West Lifeco Inc 3,83 9. Financière Manuvie 3, Canadian Natural Resources Ltd. 3, TELUS Corp. 3, Brookfield Asset Management Inc. 3, Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 3, Société Canadian Tire Limitée, cat. A 2, Molson Coors Canada Inc., cat. B 2, Quebecor Inc., cat. B 2, Baytex Energy Corp. 2, Potash Corp of Saskatchewan Inc. 2, Groupe SNC-Lavalin Inc. 1, Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée 1, Open Text Corp. 1, Finning International Inc. 1, Thomson Reuters Corp. 1, Les Compagnies Loblaw limitée 1, Cameco Corp. 1,55

20 Répartition de l actif Services financiers 38,55 % Énergie 12,32 % Biens de consommation discrétionnaire 11,48 % Services de télécommunications 9,84 % Produits industriels 8,37 % Sociétés à faible capitalisation 6,95 % Biens de consommation de base 5,37 % Matières de base 3,67 % Technologies de l information 1,74 % Trésorerie/court terme 1,71 %

21 Autres renseignements importants Catégories de parts : Chaque Fonds de la famille de Fonds Beutel Goodman émet des parts de catégorie B, de catégorie D (anciennement de catégorie A), de catégorie F et de catégorie I, à l exception du Fonds d actions canadiennes fondamental Beutel Goodman, du Fonds mondial de dividendes Beutel Goodman et du Fonds d obligations à court terme Beutel Goodman, qui n émettent que des parts de catégorie B, de catégorie F et de catégorie I. Les charges afférentes à chaque catégorie sont suivies séparément et l actif net de chaque catégorie est calculé séparément. Le Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman est offert en quatre catégories de parts : les parts de catégorie B, de catégorie D (anciennement de catégorie A), de catégorie F et de catégorie I. Chaque Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories de parts et un nombre illimité de parts de chaque catégorie. Les différentes catégories de parts d un Fonds constituent une participation au même portefeuille de placements du Fonds. Parts de catégorie B : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds par l entremise de courtiers indépendants autorisés; Parts de catégorie D* : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds; Parts de catégorie F : conviennent aux épargnants qui investissent un minimum de $ dans un Fonds et qui sont inscrits à un programme de compte intégré ou de services contre rémunération parrainé par un courtier (où divers organismes de placement collectif sont regroupés), devant payer des frais périodiques établis en fonction de l actif plutôt qu une commission sur chaque opération et dont le courtier a signé une convention relative aux parts de catégorie F, ou à tout autre investisseur pour qui nous n engageons aucuns frais de distribution, par exemple nos employés (ou ceux de sociétés affiliées); Parts de catégorie I : conviennent aux épargnants qui ont investi un minimum de $ dans un Fonds et qui ont conclu une entente de gestion des placements avec Beutel Goodman. Le gestionnaire peut, à sa discrétion, renoncer au minimum afférent au montant du placement. * Le 13 août 2010, les parts de catégorie A souscrites aux termes des prospectus simplifiés antérieurs ont été renommées «parts de catégorie D».

22 Autres renseignements Comité d examen indépendant Le 1 er mai 2007, Beutel Goodman Managed Funds Inc., à titre d ancien gestionnaire des Fonds sous gestion Beutel Goodman, a nommé les membres du comité d examen indépendant («CEI») pour chacun de ses fonds communs de placement offerts au public conformément au Règlement des Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Ce règlement a été élaboré de façon à promouvoir la protection des investisseurs dans les fonds communs de placement. Depuis le 1 er janvier 2013, en raison de la fusion entre Beutel Goodman Managed Funds Inc. et Beutel, Goodman & Compagnie Ltée, cette dernière est devenue le gestionnaire des Fonds sous gestion Beutel Goodman. Le CEI a commencé à assumer son rôle et ses responsabilités de façon active le 1 er novembre Le CEI est responsable d examiner tout conflit d intérêts susceptible de survenir dans la gestion des fonds et de recommander au gestionnaire des façons de régler ces conflits de façon équitable ou d approuver la ligne de conduite proposée par ce dernier. Le CEI de chaque Fonds sous gestion Beutel Goodman est composé de trois spécialistes de l industrie qui n ont aucun intérêt dans les Fonds ni dans Beutel, Goodman & Compagnie Ltée outre leur rôle à titre de membres du CEI. Le rapport du CEI destiné aux porteurs de parts pour 2014 est disponible sur le site des Fonds sous gestion Beutel Goodman à Le porteur de parts peut également en obtenir un exemplaire, sans frais, en adressant une demande à Beutel, Goodman & Compagnie Ltée à mutualfunds@beutelgoodman.com.

23 Beutel, Goodman & Compagnie Ltée 20, avenue Eglinton Ouest, bureau 2000 C.P Toronto (Ontario) M4R 1K8 Tél. : Téléc. : Sans frais : Courriel : mutualfunds@beutelgoodman.com Site Web :