Fonds d actions canadiennes Investors

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds POUR L EXERCICE CLOS LE 31 MARS 15 AVERTISSEMENT CONCERNANT LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Il est possible que le présent rapport renferme des déclarations prospectives visant le Fonds, ses stratégies ainsi que son rendement et sa situation prévus. Les déclarations prospectives comprennent des énoncés qui sont de nature prévisionnelle, qui dépendent de conditions ou d événements futurs ou s y rapportent, ou qui comprennent des termes comme «prévoir», «s attendre à», «avoir l intention», «compter», «croire», «estimer», ainsi que les formes négatives de ces expressions et d autres semblables. Par ailleurs, toute déclaration à l égard du rendement, des stratégies ou des perspectives futures du Fonds et des mesures futures qu il pourrait prendre constitue également une déclaration prospective. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections courantes à l égard d événements futurs et sont, de par leur nature, assujetties, entre autres, à des risques, à des incertitudes et à des hypothèses concernant le Fonds, et à des facteurs économiques. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. En fait, les événements et les résultats réels pourraient s avérer sensiblement différents de ceux énoncés ou sousentendus dans toute déclaration prospective du Fonds. Toutes sortes de facteurs importants peuvent contribuer à ces écarts, parmi lesquels les conditions générales économiques, politiques et des marchés en Amérique du Nord et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les activités des marchés des actions et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, les modifications sur le plan de la réglementation gouvernementale, les décisions judiciaires ou réglementaires inattendues, et les catastrophes. Nous insistons sur le fait que la liste des facteurs importants précités n est pas exhaustive. Nous vous incitons à examiner attentivement ces facteurs, ainsi que d autres, avant de prendre toute décision de placement et nous vous prions instamment de ne pas vous fier indûment aux déclarations prospectives. De plus, soyez conscient du fait que le Fonds n a pas l intention de mettre à jour les déclarations prospectives à la lumière de nouveaux renseignements, d événements futurs ou autrement, avant la publication du prochain Rapport de la direction sur le rendement du Fonds. Le présent Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds présente les faits saillants de nature financière du fonds de placement, mais non tous ses états financiers annuels audités. Si les états financiers annuels audités ne sont pas joints au présent rapport, vous pouvez, sans frais, en demander un exemplaire par téléphone au (au Québec) ou au (ailleurs au Canada), ou encore en nous écrivant au 1, boulevard Robert-Bourassa, bureau, Montréal (Québec), H3A A ou, si vous habitez à l extérieur du Québec, au 44, avenue Portage, Winnipeg (Manitoba), R3B 3H5. Vous les trouverez aussi sur notre site Web à l adresse et sur le site de SEDAR à l adresse Les porteurs de titres peuvent également demander, par l un ou l autre de ces moyens, les politiques et procédures de vote par procuration du fonds de placement, le dossier de vote par procuration et le sommaire trimestriel du portefeuille de placements. Aucun effort n a été ménagé pour assurer l exactitude de l information contenue dans ce rapport au 15 (ou à la date indiquée, le cas échéant). Toutefois, le Fonds ne peut garantir ni l exactitude ni le caractère exhaustif de cette information. Veuillez vous reporter au prospectus ainsi qu aux états financiers annuels audités du Fonds pour plus de renseignements. Au Québec, les termes «conseiller» et «conseillers» désignent le «représentant» ou les «représentants». Pour connaître la valeur liquidative par titre du Fonds et obtenir des renseignements plus récents sur les marchés, visitez notre site Web à l adresse AVERTISSEMENT CONCERNANT LES RENDEMENTS FUTURS Des commissions de vente, des commissions de service, des frais de gestion et d autres frais peuvent être associés au placement dans des fonds communs de placement. Il est recommandé de lire les documents de placement du Fonds avant d investir. Les taux de rendement indiqués représentent le rendement composé annuel total, y compris les variations de la valeur du titre et le réinvestissement de toutes les distributions (sauf les remises sur frais), et ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement ou facultatifs ni des impôts sur le revenu exigibles qui pourraient réduire le rendement pour les épargnants. Les fonds communs de placement ne sont pas des placements garantis, leur valeur peut fluctuer fréquemment et le rendement passé n est pas garant du rendement futur. Groupe Investors Inc. 15 MC Marques de commerce de Société financière IGM Inc., utilisées sous licence par ses filiales.

2 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Analyse par la direction du rendement du Fonds Cette analyse par la direction du rendement du Fonds présente les opinions de l équipe de gestion du portefeuille sur les facteurs et les événements importants qui ont influé sur le rendement et les perspectives du Fonds au cours de la dernière année. Vous êtes prié de lire l avertissement concernant les déclarations prospectives à la première page du présent rapport. Objectif et stratégies de placement Le Fonds vise à obtenir la croissance à long terme du capital en investissant principalement dans les actions ordinaires de sociétés canadiennes de grande et de moyenne taille qui dominent leur marché. Ces entreprises appartiennent à divers secteurs de l économie. Pour atteindre son objectif de placement, le Fonds étudie les tendances générales de divers secteurs de l économie, puis sélectionne, parmi ces secteurs, des entreprises répondant aux critères suivants : la solidité du bilan; la performance de l entreprise; la qualité de l équipe de direction; et l évaluation de l entreprise. En règle générale, le Fonds prévoit investir entre et 3 % de son actif dans des titres étrangers, mais il pourrait à l occasion y investir jusqu à 5 % de son actif. Risques Le niveau de risque global lié à un placement dans le Fonds est le même que celui qui a été présenté dans le prospectus, et il ne devrait pas avoir augmenté ou diminué de manière significative en raison d opérations effectuées au cours de la période. En conséquence, le Fonds continue de convenir aux épargnants décrits dans le prospectus. Résultats d exploitation ÉVOLUTION DE L ACTIF NET L actif net du Fonds a diminué de 4, % au cours de la période, passant à 93, M$. Cette variation résulte essentiellement d un gain de 3, M$ provenant des activités de placement et d une baisse de 1, M$ attribuable aux rachats nets des porteurs de titres. RENDEMENT DES PLACEMENTS Conformément à la Norme canadienne 1-1, la comparaison suivante avec un indice généraliste a été établie pour aider à la compréhension du rendement du Fonds par rapport à celui de l ensemble des marchés. L équipe de gestion du portefeuille souligne toutefois que le mandat du Fonds peut être différent de celui de cet indice. Pour la description de l indice, reportez-vous à la rubrique «Rendement composé annuel». De plus, les épargnants ne peuvent investir dans un indice sans engager des frais, lesquels ne sont pas reflétés dans les rendements de l indice. Pour connaître le rendement des séries et le rendement à long terme du Fonds, veuillez consulter la rubrique «Rendement passé» du présent rapport. Le rendement de chacune des séries variera principalement en fonction de l écart entre les frais imputés à chacune d elles, ou parce que les titres de la série n avaient pas été émis et n étaient pas en circulation pendant toute la période considérée. Reportez-vous à la rubrique «Renseignements sur les séries» pour prendre connaissance du pourcentage des frais annuels imputés à chaque série. Pour l exercice clos le 15, les titres de série A ont inscrit un rendement de,3 % (après déduction des frais et charges payés par le Fonds). Pour sa part, l indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de,9 %. L indice composé canadien S&P/TSX a progressé au cours de la période. Au début de la période, le marché boursier canadien figurait parmi les plus performants du monde, établissant une série de records à partir de juin et dépassant son sommet précédent atteint en. Cependant, par la suite, le marché boursier canadien a souffert du recul des prix des marchandises; le prix du pétrole s est effondré et les prix des métaux de base et de l or ont été volatils. Ces baisses, ainsi que les préoccupations liées à la croissance économique mondiale, ont eu une incidence défavorable sur les secteurs clés de l énergie et des matériaux. L avance du Fonds sur l indice composé S&P/TSX s explique surtout par la nette sous-pondération du secteur de l énergie et la judicieuse sélection d actions dans ce groupe. Le choix de titres dans les secteurs de la finance et des technologies de l information a aussi eu une incidence positive. La surpondération de la santé a alimenté le rendement, mais la sélection d actions dans les secteurs de l industrie et de la consommation de base a miné les résultats. L exposition accrue du Fonds aux marchés américains a stimulé son rendement, car ses placements américains ont devancé ses placements canadiens. FRAIS Les ratios des frais de gestion (RFG) de toutes les séries sont généralement similaires à ceux de l exercice clos le 14. Les charges totales varient d une période à l autre principalement en raison des variations de l actif moyen dans chacune des séries. L actif net moyen du Fonds pour la période s est établi à 1, G$, ce qui représente une hausse de 1, % par rapport à l exercice clos le 14.

3 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Événements récents (RENSEIGNEMENTS EN DATE DU 4 AVRIL 15) L activité du portefeuille durant la période a entraîné un certain nombre de modifications à la répartition sectorielle et une augmentation des placements en actions non canadiennes. La place dévolue aux secteurs de l énergie, des matériaux et des technologies de l information a diminué, tandis que la pondération de l industrie, de la consommation discrétionnaire et de base, ainsi que de la santé a augmenté. Ces changements résultent de la stratégie de l équipe de gestion du portefeuille, qui consiste à diversifier les placements de manière à réduire l exposition aux secteurs sensibles aux produits de base, d ordinaire peu performants quand la croissance économique mondiale est faible et le dollar américain vigoureux. Ces opérations ont eu un effet positif sur les résultats au cours de la période. Malgré l injection sans précédent de liquidités sur les marchés mondiaux, la croissance économique est restée faible par rapport aux cycles passés. Si les actions canadiennes figurent parmi les moins performantes à cause de la chute des prix de l énergie et des produits de base, la plupart des autres marchés ont inscrit de robustes gains depuis le début de 15. Néanmoins, les valorisations sont devenues excessives dans de nombreux marchés, en particulier aux États-Unis, tandis que les prévisions de bénéfices pour 15 continuent de se détériorer. Bien que le niveau de risque ait augmenté sur les marchés boursiers, l inflation reste faible et les tendances fondamentales telles que l emploi restent positives, ce qui devrait soutenir les cours boursiers à plus long terme. Autres événements NORMES INTERNATIONALES D INFORMATION FINANCIÈRE («IFRS») Le 1 er avril 14, le Fonds a adopté les IFRS en guise de référentiel comptable, conformément aux exigences du Conseil des normes comptables (CNC) du Canada. Auparavant, le Fonds établissait ses états financiers selon les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR du Canada), énoncés dans la Partie V du Manuel de CPA Canada (Comptables professionnels agréés du Canada). Les états financiers pour la période close le 15, y compris l information comparative, sont les premiers états financiers annuels dressés d après les IFRS. L incidence du passage des PCGR du Canada aux IFRS a été prise en compte rétrospectivement et est communiquée dans les notes des états financiers. Les principaux changements aux états financiers qui découlent de la conversion aux IFRS sont les suivants : L État de la situation financière remplace l État de l actif net : - À des fins de déclaration financière, le Fonds, en règle générale, évalue maintenant ses placements négociés en Bourse au prix de clôture, soit le prix de la fourchette des cours acheteurs-vendeurs qui représente la meilleure estimation de la juste valeur. Cette opération réduit à néant la différence qui existait selon les PCGR du Canada entre l actif net et la valeur liquidative aux dates de déclaration des états financiers. - Les titres émis et rachetables du Fonds ont été classés comme passif financier. L État du résultat global remplace l État des résultats. L État des variations de la situation financière remplace l État de l évolution de l actif net. Un Tableau des flux de trésorerie est maintenant présenté pour le Fonds. Parmi les autres changements dignes de mention, notons le reclassement de certains soldes, des modifications au format des états financiers ainsi que des renseignements supplémentaires ou améliorés aux notes afférentes aux états financiers, y compris une note détaillée et des renseignements sur le rapprochement à l égard du passage du Fonds aux IFRS.

4 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Opérations entre parties liées Société de gestion d investissement I.G. Ltée est le gestionnaire, le fiduciaire et le conseiller en valeurs du Fonds. Le Fonds est offert par l intermédiaire des conseillers de Services Financiers Groupe Investors Inc. et de Valeurs mobilières Groupe Investors Inc., collectivement appelés les placeurs. Le gestionnaire, le conseiller en valeurs, les placeurs et le fiduciaire sont, indirectement, des filiales entièrement détenues par Société financière IGM Inc. Le Fonds a payé des frais de gestion au gestionnaire et au conseiller en valeurs en contrepartie de services de gestion et de conseil en placement (se reporter à la section «Frais de gestion»). Le Fonds a aussi payé des frais d administration au gestionnaire. En contrepartie, le gestionnaire a pris à sa charge les coûts et charges d exploitation du Fonds, à l exception de certains coûts précis. Le Fonds a payé aux placeurs des frais de service en contrepartie de la prestation directe ou indirecte de services au Fonds, y compris l émission ou l attribution de titres. Une partie des frais de service liés aux titres de série C fait l objet d une remise trimestrielle par les placeurs, comme il est expliqué dans le prospectus. Le fiduciaire est chargé de la supervision et de la gestion générales des affaires du Fonds et le Fonds lui verse des honoraires en contrepartie de ses services. Reportez-vous à la rubrique «Renseignements sur les séries» pour prendre connaissance des frais annuels (en pourcentage de l actif net moyen) payés par chacune des séries. Les porteurs de titres de la série U paient également des frais de conseil directement au Groupe Investors. Ces frais ne font pas partie des charges du Fonds. Certains autres fonds de placement distribués par le Groupe Investors et d autres investisseurs admissibles peuvent investir dans la série P ou S du Fonds. Toutes ces opérations dans le Fonds sont exécutées conformément aux instructions permanentes approuvées par le Comité d examen indépendant des Fonds du Groupe Investors à la valeur liquidative par titre aux fins du rachat déterminée le jour de l opération, conformément aux politiques publiées du Fonds. Le Fonds n a payé aucune commission ni aucuns autres frais d opération à l égard de ces opérations. Au 15, ces fonds détenaient environ 13, % de l actif net du Fonds. Société financière IGM Inc. est une filiale de la Corporation Financière Power et de Power Corporation du Canada. La Corporation Financière Power détient également la majorité des actions de Great West Lifeco Inc. et de ses sociétés liées et, par conséquent, ces sociétés sont considérées comme des sociétés affiliées au gestionnaire. Au 15, le Fonds détenait des actions ordinaires de Power Corporation du Canada d une valeur de 9, M$ et des actions ordinaires de Great West Lifeco Inc. d une valeur de 14,4 M$. Ces placements sont conformes aux instructions permanentes approuvées par le Comité d examen indépendant des Fonds du Groupe Investors et représentent, au total,,5 % de l actif net du Fonds. Frais de gestion Le Fonds paie des frais de gestion au Groupe Investors. Les frais de gestion payés par chacune des séries sont calculés sous forme de pourcentage de la valeur liquidative de la série à la fermeture des bureaux de chaque jour ouvrable (se reporter à la section «Renseignements sur les séries» pour connaître les taux payables par série). Le montant des frais de gestion a servi en partie à payer les coûts afférents aux conseils en placement et aux services de gestion de placements, de même qu aux services liés au placement de titres, y compris les coûts des services de planification financière, les commissions et les primes des conseillers, ainsi que les coûts relatifs à la commercialisation et aux autres activités promotionnelles et séances de formation du Fonds. Pour l exercice clos le 15, en moyenne environ 45 % du total des produits tirés des frais de gestion reçus de l ensemble des fonds du Groupe Investors découlaient des conseils en placement et des services de gestion de placements. Le solde de ces produits a servi à financer le paiement des services liés au placement de titres. Les montants payés pour les conseils en placement et les services de gestion de placements de ce Fonds ont représenté environ 5 % des frais de gestion payés (à l exception des frais payés par les séries non offertes au détail, si elles sont émises) pour l exercice clos le 15, alors que les coûts afférents aux services liés au placement de titres ont représenté environ 43 % de ce montant. Ce pourcentage peut varier d une série à l autre en fonction des actifs investis dans chacune des séries.

5 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Sommaire du portefeuille de placements AU 31 MARS 15 Les principaux titres en portefeuille du Fonds (jusqu à concurrence de 5) à la clôture de l exercice, ainsi que les principales catégories d actifs dans lesquelles le Fonds a investi, sont présentés ci-dessous. Le Fonds ne détenait aucune position courte à la clôture de l exercice. Le présent sommaire du portefeuille de placements peut varier en raison des opérations en cours sur les titres en portefeuille. Le sommaire du portefeuille de placements du Fonds sera mis à jour à la clôture du prochain trimestre. Prière de se reporter à la page couverture pour connaître les modalités à suivre pour se le procurer. Sommaire des 5 principaux titres en portefeuille % de la valeur liquidative Banque Royale du Canada 5,9 La Banque Toronto-Dominion 5, La Banque de Nouvelle-Écosse 4, Valeant Pharmaceuticals International Inc. 3, Suncor Énergie Inc. 3, Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 3,1 Société financière Manuvie,4 Potash Corp. of Saskatchewan Inc., TransCanada Corp.,1 Wells Fargo & Co., United Technologies Corp. 1,9 Banque Canadienne Impériale de Commerce 1,9 Canadian Natural Resources Ltd. 1, Pfizer Inc. 1, Time Warner Inc. 1, Banque de Montréal 1, Cenovus Energy Inc. 1,5 Goldcorp Inc. 1,5 UnitedHealth Group Inc. 1,5 Great-West Lifeco Inc. 1,5 Cisco Systems Inc. 1,5 Groupe CGI inc., cat. A droit de vote sub. 1,4 CVS Health Corp. 1,4 General Electric Co. 1,4 Capital One Financial Corp. 1,4 5,5 Sommaire de la composition du portefeuille PAR TYPE D ACTIF % de la valeur liquidative Titres de participation 99, Trésorerie et équivalents de trésorerie, Autres actifs (passifs) nets,1 Total 1, PAR PAYS Canada,3 États-Unis 31,9 99, PAR SECTEUR Services financiers 35, Énergie 15, Produits industriels 9,9 Matériaux,4 Consommation discrétionnaire,1 Soins de santé,1 Consommation de base,3 Technologie de l information 4, Services de télécommunications 3, 99, Renseignements sur les séries AU 31 MARS 15 Frais Frais Frais Honoraires Date de gestion de service d administration du fiduciaire Séries de création 1 (%) (%) (%) (%) Série A s. o. 1,5,3,1,5 Série B s. o. 1,5,4,1,5 Série C s. o., Jusqu à,5,1,5 Série Jfar 13//1 1,,3,1,5 Série Jsf 13//1 1,,4,1,5 Série P 3 1// Série S 3 5// 1,5 -,1,5 Série U 1//13,5 -,1,5 1 La date de création des séries est indiquée si elle se situe au cours des exercices mentionnés à la rubrique «Rendement passé». Les porteurs de titres admissibles ont droit à une remise sur frais de service calculée en fonction de la valeur de l actif qu ils détiennent dans le Fonds et dans d autres fonds du Groupe Investors, comme il est indiqué dans le prospectus du Fonds. 3 Pour en savoir plus, reportez-vous à la section «Opérations entre parties liées». Les titres ne peuvent être achetés que par d autres fonds de placement ou d autres investisseurs admissibles.

6 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Rendement passé Il importe de se rappeler que le rendement passé n est pas nécessairement garant du rendement futur. Les rendements présentés ci-dessous : supposent le réinvestissement de toutes les distributions (sauf les remises sur frais) dans le Fonds; ne comprennent pas les frais d acquisition, les impôts sur le revenu, les frais accessoires et les frais de conseil payables directement par les porteurs de titres de certaines séries venant réduire le rendement; représentent le rendement exprimé en dollars canadiens; indiquent le rendement pour chacun des dix derniers exercices, ou depuis la création de la série. Les exercices sont les suivants : - à période de douze mois close le 3 septembre - 9 période de six mois close le - 1 à 15 période de douze mois close le La date de création des séries au cours de ces périodes est indiquée à la rubrique «Renseignements sur les séries». Au cours de ces périodes, les événements suivants peuvent avoir eu une incidence sur le rendement : En octobre, le Fonds a commencé à verser des frais d administration. En échange, le gestionnaire a commencé à payer certains coûts et charges d exploitation qui étaient auparavant payés par le Fonds. Le 1 er juillet 1, les frais d administration des séries A et B ont été réduits de, %, pour s établir à,1 %. Le 3 juin 1, les frais de gestion annuels des séries A et B ont été réduits de,15 %, pour s établir à 1,5 %. Le 31 août 1, les frais de gestion annuels de la série S ont été réduits de,15 %, pour s établir à 1,5 %. Le 3 juin 1, les frais de service annuels de la série B ont été réduits de,5 %, pour s établir à,4 %. Rendement d un exercice à l autre Ces graphiques indiquent la variation à la hausse ou à la baisse à la clôture de chaque période considérée de la valeur d un placement en titres effectué le premier jour de chaque exercice. Le pourcentage indiqué pour le premier exercice d une série est le rendement réel obtenu depuis la date de sa création. Les graphiques illustrent donc le rendement du Fonds au fil du temps. SÉRIE A SÉRIE B SÉRIE C SÉRIE Jfar %, 15,9 (,1) (,5) 41,1,3 (13,9) 1,5 15,,3 mois %, 15, (,) (,5) 4,,1 (14,) 1,4 15,1, mois %, 15, (,) (,5) 4,,1 (14,1) 1, 14,,9 mois % 9, 15,5, mois SÉRIE Jsf % 9, 15,4,5 mois

7 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 RENDEMENT D UN EXERCICE À L AUTRE (SUITE) SÉRIE P SÉRIE S %,1 1,1 mois % (,1) 1,3 (19,) (,3) 41,, (13,) 1, 15,, mois Rendement composé annuel Ce tableau présente les rendements composés annuels historiques de chacune des séries pour les périodes closes le 15 en comparaison avec ceux de l indice (ou des indices) indiqué(s). Pour en savoir plus sur la récente performance du Fonds à l égard de l indice (ou des indices), reportez-vous à la section «Résultats d exploitation». Depuis la (%) 1 an 3 ans 5 ans 1 ans création Série A,3, 3, 3,1 s. o. Série B,, 3, 3, s. o. Série C,9,5,9,9 s. o. Série Jfar, s. o. s. o. s. o. 1,1 Série Jsf,5 s. o. s. o. s. o. 1, Série P 1,1 s. o. s. o. s. o. 1,1 Série S,, 3, s. o. 1,4 Série U, s. o. s. o. s. o. 14,5 Indice composé S&P/TSX,9 9,,4,4 13,3 1 1 Pour l indice présenté dans le tableau, le rendement composé annuel depuis la création correspond à celui des séries Jfar et Jsf. Pour chacune des autres séries, le rendement composé annuel de l indice donné à des fins de comparaison depuis la création est le suivant : 15, % pour la série P, 5, % pour la série S, 14,3 % pour la série U. L indice composé de rendement total S&P/TSX représente les plus grandes sociétés inscrites à la cote de la Bourse de Toronto et offre une mesure générale du rendement des marchés boursiers au Canada. SÉRIE U % 1,1, mois

8 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent des données financières clés sur le Fonds qui vous aideront à comprendre son rendement financier pour les cinq derniers exercices, s il y a lieu. Les renvois sont présentés après la section «Ratios et données supplémentaires». Actif net par titre 1 SÉRIE A SÉRIE B (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1,3 15,9 15,49 19,3 1, (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1, 15,9 15,9 19,5 1, Total des produits,5,4,43,39,3 3 Total des charges (,49) (,43) (,4) (,4) (,4) au cours de l exercice,,41,5,43 1,3 au cours de l exercice,4 1,94,14 (3,5),31 des activités 1,,4, (,9) 1,51 les dividendes) À partir des dividendes (,43) (,4) (,) (,5) - À partir des gains en capital (,) - Remboursement de capital annuelles (,43) (,4) (,) (,) - de l exercice 1, 1, 15,9 15,9 19,5 Total des produits,49,4,4,39,35 3 Total des charges (,5) (,44) (,41) (,4) (,5) au cours de l exercice,9,4,5,4 1,3 au cours de l exercice,4 1,,14 (3,1),9 des activités 1,5,31, (,) 1,44 les dividendes) À partir des dividendes (,41) (,4) (,) (,5) - À partir des gains en capital (,) - Remboursement de capital annuelles (,41) (,4) (,) (,5) - de l exercice 1,4 1,3 15, 15,49 19,3 SÉRIE C SÉRIE Jfar JDSC (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1,3 1,9 1, s. o. s. o. (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1,53 15,59 15,43 1,9 1,54 Total des produits,49,4,4,3,35 3 Total des charges (,4) (,4) (,3) (,4) (,44) au cours de l exercice,9,4,5,4 1,3 au cours de l exercice,4 1,9,14 (3,),3 des activités 1,,35,3 (,) 1,51 les dividendes) À partir des dividendes (,3) (,35) (,) (,5) - À partir des gains en capital (,) - Remboursement de capital annuelles (,3) (,35) (,) (,5) - de l exercice 1,3 1,53 15,5 15,43 1,9 Total des produits,34,33,1 s. o. s. o. 3 Total des charges (,3) (,) (,1) s. o. s. o. au cours de l exercice,55,, s. o. s. o. au cours de l exercice,3 1,33,4 s. o. s. o. des activités,91 1,,9 s. o. s. o. les dividendes) s. o. s. o. À partir des dividendes (,34) (,3) (,) s. o. s. o. À partir des gains en capital s. o. s. o. Remboursement de capital s. o. s. o. annuelles (,34) (,3) (,) s. o. s. o. de l exercice 1,9 1,3 1,9 s. o. s. o.

9 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Actif net par titre 1 (SUITE) SÉRIE Jsf JNL (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1,31 1,95 1, s. o. s. o. Total des produits,34,33,1 s. o. s. o. 3 Total des charges (,31) (,) (,1) s. o. s. o. au cours de l exercice,55,9, s. o. s. o. au cours de l exercice,34 1,35,4 s. o. s. o. des activités,9 1,,94 s. o. s. o. les dividendes) s. o. s. o. À partir des dividendes (,3) (,31) (,) s. o. s. o. À partir des gains en capital s. o. s. o. Remboursement de capital s. o. s. o. annuelles (,3) (,31) (,) s. o. s. o. de l exercice 1,9 1,31 1,95 s. o. s. o. SÉRIE P (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 11, 1, s. o. s. o. s. o. Total des produits,3,4 s. o. s. o. s. o. 3 Total des charges (,1) (,1) s. o. s. o. s. o. au cours de l exercice,5,45 s. o. s. o. s. o. au cours de l exercice,3 1,4 s. o. s. o. s. o. des activités 1,13,1 s. o. s. o. s. o. les dividendes) - - s. o. s. o. s. o. À partir des dividendes (,) (,5) s. o. s. o. s. o. À partir des gains en capital - - s. o. s. o. s. o. Remboursement de capital - - s. o. s. o. s. o. annuelles (,) (,5) s. o. s. o. s. o. de l exercice 1,14 11, s. o. s. o. s. o. SÉRIE S (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 1,5 1,4 1,1 19,1 1,1 Total des produits,51,5,44,4,3 3 Total des charges (,43) (,39) (,3) (,41) (,41) au cours de l exercice,3,43,5,45 1,35 au cours de l exercice,49,,15 (3,14),31 des activités 1,4,5, (,) 1, les dividendes) À partir des dividendes (,5) (,5) (,) (,) - À partir des gains en capital (,9) - Remboursement de capital annuelles (,5) (,5) (,) (,9) - de l exercice 19,4 1,5 1,4 1,1 19,1 SÉRIE U (en $) Actif net à l ouverture de l'exercice 11,1 1, s. o. s. o. s. o. Total des produits,31, s. o. s. o. s. o. 3 Total des charges (,14) (,9) s. o. s. o. s. o. au cours de l exercice,5,41 s. o. s. o. s. o. au cours de l exercice,9 1,3 s. o. s. o. s. o. des activités,9 1,5 s. o. s. o. s. o. les dividendes) - - s. o. s. o. s. o. À partir des dividendes (,43) (,41) s. o. s. o. s. o. À partir des gains en capital - - s. o. s. o. s. o. Remboursement de capital - - s. o. s. o. s. o. annuelles (,43) (,41) s. o. s. o. s. o. de l exercice 11,9 11,1 s. o. s. o. s. o.

10 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Ratios et données supplémentaires SÉRIE A (en milliers de $) en circulation (en milliers) de gestion (%),5,5,,4, de gestion ou absorptions (%),5,5,,4, de négociation (%),4,5,,19,1 en portefeuille (%) 1,51, 5,1 4, 59, fins du rachat) ($) 1, 1, 15,9 15, 19, SÉRIE B (en milliers de $) en circulation (en milliers) de gestion (%),,,3,9, de gestion ou absorptions (%),,,3,9, de négociation (%),4,5,,19,1 en portefeuille (%) 1,51, 5,1 4, 59, fins du rachat) ($) 1,4 1,3 15,9 15,5 19,5 SÉRIE C (en milliers de $) en circulation (en milliers) de gestion (%),93,93,93,93,9 de gestion ou absorptions (%),93,93,93,93,9 de négociation (%),4,5,,19,1 en portefeuille (%) 1,51, 5,1 4, 59, fins du rachat) ($) 1,3 1,53 15,59 15,44 1,99 SÉRIE Jfar JDSC (en milliers de $) s. o. s. o. en circulation (en milliers) s. o. s. o. de gestion (%),3,3,3 s. o. s. o. de gestion ou absorptions (%),3,3,3 s. o. s. o. de négociation (%),4,5, s. o. s. o. en portefeuille (%) 1,51, 5,1 s. o. s. o. fins du rachat) ($) 1,9 1,3 1,9 s. o. s. o. SÉRIE Jsf JNL (en milliers de $) s. o. s. o. en circulation (en milliers) s. o. s. o. de gestion (%),3,3,4 s. o. s. o. de gestion ou absorptions (%),3,3,4 s. o. s. o. de négociation (%),4,5, s. o. s. o. en portefeuille (%) 1,51, 5,1 s. o. s. o. fins du rachat) ($) 1,9 1,31 1,95 s. o. s. o. SÉRIE P (en milliers de $) 3 34 s. o. s. o. s. o. en circulation (en milliers) s. o. s. o. s. o. de gestion (%) - - s. o. s. o. s. o. de gestion ou absorptions (%) - - s. o. s. o. s. o. de négociation (%),4,5 s. o. s. o. s. o. en portefeuille (%) 1,51, s. o. s. o. s. o. fins du rachat) ($) 1,14 11, s. o. s. o. s. o.

11 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 MARS 15 Ratios et données supplémentaires (SUITE) SÉRIE S (en milliers de $) en circulation (en milliers) de gestion (%),1,1,,3,9 de gestion ou absorptions (%),1,1,,3,9 de négociation (%),4,5,,19,1 en portefeuille (%) 1,51, 5,1 4, 59, fins du rachat) ($) 19,4 1,5 1,4 1,1 19,3 SÉRIE U (en milliers de $) s. o. s. o. s. o. en circulation (en milliers) 95 9 s. o. s. o. s. o. de gestion (%) 1,1 1,19 s. o. s. o. s. o. de gestion ou absorptions (%) 1,1 1,19 s. o. s. o. s. o. de négociation (%),4,5 s. o. s. o. s. o. en portefeuille (%) 1,51, s. o. s. o. s. o. fins du rachat) ($) 11,9 11,1 s. o. s. o. s. o. 1 Ces calculs sont prescrits par les règlements sur les valeurs mobilières et ne se veulent pas un rapprochement de l actif net par titre à l ouverture et à la clôture. Cette information est tirée des états financiers annuels audités du Fonds. L information financière présentée pour les exercices clos les 15 et 14 est établie conformément aux IFRS. L information pour les périodes antérieures au 1 er avril 13 provient des états financiers établis selon les PCGR du Canada. Avant le 1 er avril 13, l actif net par titre présenté dans les états financiers pouvait différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l établissement des prix du Fonds. Cet écart était attribuable aux exigences des PCGR du Canada et aurait pu donner lieu à une évaluation des placements détenus par le Fonds conformément aux PCGR du Canada différente de la valeur marchande servant à déterminer la valeur liquidative du Fonds aux fins de l achat et du rachat des titres du Fonds. La VL aux fins du rachat par titre à la clôture de l exercice est présentée à la section «Ratios et données supplémentaires». 3 Depuis le 1 er avril 13, les commissions et les autres coûts d opérations de portefeuille sont inclus dans le total des charges. Avant le 1 er avril 13, ces coûts étaient présentés dans les gains (pertes) réalisé(e)s et non réalisé(e)s de l exercice considéré aux fins des présents tableaux. 4 La valeur liquidative et les distributions sont fonction du nombre réel de titres en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution est fonction du nombre moyen pondéré de titres en circulation au cours de l exercice. Pour une période au cours de laquelle une série est créée, l information financière est fournie depuis la date de création de la série jusqu à la clôture de la période. 5 Les distributions ont été versées en trésorerie ou réinvesties en titres supplémentaires du Fonds, ou les deux. Le ratio des frais de gestion (RFG) est établi d après le total des charges, exclusion faite des commissions et des autres coûts d opérations de portefeuille, de l exercice indiqué et il est exprimé en pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de l exercice, sauf indication contraire. Pour une période au cours de laquelle une série est créée, le RFG est annualisé depuis la date de création de la série jusqu à la clôture de la période. Lorsqu un Fonds investit directement ou indirectement par l intermédiaire de contrats dérivés dans des titres d un fonds sous-jacent, les RFG présentés pour le Fonds comprennent la tranche des RFG du (des) fonds sous-jacent(s) attribuable à ce placement. De la même manière, les RFG présentés pour le Fonds ne comprennent ni les frais de gestion ni les autres frais auxquels il a renoncé en raison de son placement dans le(s) fonds sous-jacent(s). Certains frais qui ne sont pas récurrents, ou dont le montant ou le moment est incertain, n ont pas été annualisés. Les frais de service présentés pour la série C sont divisés par l actif attribuable à la série C les jours où ces frais sont imputés. Les RFG présentés pour la série C représentent le RFG maximal applicable à un compte, puisque les remises sur frais de service n ont pas été appliquées en réduction des frais de service. Les porteurs de titres de série C admissibles ont droit à une remise sur frais de service en fonction du niveau d actif qu ils détiennent dans le Fonds et dans d autres fonds du Groupe Investors, tel qu il est expliqué dans le prospectus du Fonds. La remise sur frais de service est payée sous forme de distributions de remboursement de capital aux porteurs de titres admissibles et doit être réinvestie en titres de série C supplémentaires. Le ratio des frais de négociation (RFN) représente le total des commissions et des autres coûts d opérations de portefeuille, exprimé sous forme de pourcentage annualisé de l actif net moyen quotidien au cours de l exercice. Lorsqu un Fonds investit dans des titres d un fonds sous-jacent, les RFN du Fonds comprennent la tranche des RFN du (des) fonds sous-jacent(s) attribuable à ce placement. Le taux de rotation des titres en portefeuille du Fonds est un indicateur de la fréquence de remplacement des placements du Fonds par le conseiller. Un taux de rotation de 1 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. En règle générale, plus le taux de rotation de titres en portefeuille d un Fonds est haut au cours d une période donnée, plus les frais de négociation payables par celui-ci au cours de cette période sont élevés, et plus fortes sont les chances que les investisseurs reçoivent des gains en capital imposables durant la période. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. Les opérations réalisées aux fins de rajustement du portefeuille de titres du Fonds après une fusion, le cas échéant, sont exclues du calcul du taux de rotation des titres en portefeuille.

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