Prévisions économiques & financières Le Cercle Finance du Québec. Le 17 janvier Matthieu Arseneau Économiste principal

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1 BNC au 1155 Metcalfe, Montreal Québec Prévisions économiques & financières 2013 Le Cercle Finance du Québec Le 17 janvier 2013 Matthieu Arseneau Économiste principal

2 Pétrole 2

3 Un passage à vide planétaire Production industrielle mondiale 20 a/a 16 Monde émergent Monde industrialisé FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

4 Révolution énergétique aux É.U. Production primaire d énergie Indice (moy. mob. 6 mois) FBN Économie et stratégie (données via EIA)

5 De quel prix du pétrole voulez-vous parler? Prix du baril brent, WTI et WSC (Western Canada Select) Dollar américain par baril WCS Brent WTI NBF Economy & Strategy (data via Bloomberg)

6 L essence demeurera chère! Utilisation des capacités, raffineries aux États-Unis % WTI: $93 WCS: $70 Prix du litre Québec: $ NBF Economy & Strategy (data via Bloomberg)

7 Or 7

8 Monde: Les banques centrales qui injectent la liquidité Base monétaire Indice, mai 2006 = 100 U.K DQ1 DQ2 Twist U.S. Zone euro Canada FBN Économie et Stratégie (données provenant des différentes banques centrales)

9 Des gouvernements qui s endettent Dette des pays industrialisés % du PIB WW WW FBN Économie et Stratégie (données via FMI, WEO Oct 2012, fig. 3.1)

10 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 Prix du lingot: $2,000 demeure notre cible en nominal ou $1000 en réel $ once Nominal 1, réel FBN

11 Dollar canadien 11

12 La liste a changé subtantiellement depuis 2007 Pays notés AAA par Moody s en 2007 Australie Autrich e Cana da Dane mark Finlande Fra nce Allem agne Island e Irlande Île de Man Japon (Negatif) (Negatif) Luxem bourg Pays-B as (Negatif) Nouvelle-Zélande Norvè ge Singap oure Espag ne Suède Suisse Royaume-U ni Etats-Unis(Negatif) (Negatif) (Negatif)

13 Canada: Les étrangers se ruent sur les titres canadiens Transactions nettes de titres de long-terme* Achats étrangers d obligations canadiennes (Somme cumulative 12 mois) (Somme cumulative 12 mois) % du PIB 52 $ milliards Fédéral Prévision: Prov Corp FBN Économie & Stratégie (Statistique Canada données via Global Insight)

14 PIB 14

15 Demande intérieure finale 114 Indice 2007 = FBN Économie & Stratégie (données via Global Insight)

16 Perspective historique sur l immobilier Ratio du prix des maisons sur le revenu personnel disponible Indice 2005 = NBF Economy & strategy (Data via OECD)

17 Mise de fonds: Une barrière pour les premiers acheteurs de maison Nombre de mois d épargne nécessaire Vancouver Toronto Montreal Calgary

18 Conditions du marché de la revente de logements Ratio des inscriptions aux ventes, données désaisonnalisées Montréal Nombre de mois pour écouler les logements à vendre, au rythme courant des ventes Québec Nombre de mois pour écouler les logements à vendre, au rythme courant des ventes PIB CAN:1.6% (oct 2013) BNMF Économie et stratégie, données de la FCIQ; inscriptions désaisonnalisées par BNMF

19 Taux d intérêt 19

20 Canada: Une offre excédentaire persistant au-delà de 2014! Demande globale en % du PIB potentiel 0.4 Projections du RPM d oct Le point de départ en 2013 selon notre prévision de croissance de 0.5% du PIB au T4 (au lieu du 2.5% prévu par la BdC) FBN Économie et stratégie, données de Statistique Canada et de la Banque du Canada.

21 Une divergence qui surprend Inflation de base % a/a Taux BdC: 1.0% Taux 10 ans: 2.5% * ** *Définition de la Banque du Canada **Excluant l énergie et l alimentation comme aux États-Unis

22 Une baisse de prix des maisons contiendrait l inflation Indices de prix - Canada % a/a Coût de remplacement Coût d intérêts hypothécaires 1.9% (nov 2013) FBN Économie et Stratégie (Données de Global Insight)

23 Bourse 23

24 Canada : Performance décevante sur une base relative Indices MSCI (rendement en 2012) % e plus mauvaise performance MOR IS R C H L C ZE E S P P R T GR C IR E C A N R U S B R A MA L GB R N OR ITA ID N H U N TA I K OR FIN U S A S W E S W I N LD P E R ME X A U S FR A JA P C H I N ZL S IN C OL ZA F A U T P OL H K G IN D D E U D E N TH A P H I B E L E GY TU R FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

25 Les attentes continuent de baisser Révisions des bénéfices nets anticipés depuis un mois PACIFIQUE 0.3 M. ÉMERGENTS 0.2 EAEO -0.1 AM. LATINE -0.1 EUROPE TP -0.2 MONDE TP -0.3 AM. DU NORD % FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

26 Indice composé S&P/TSX : Évolution du BPA Estima tions de IBES Crois sance % BPA S&P/TSX ÉNERGIE MATÉ RIAU X INDUS TRIEL CONSO. DISC CONSO. BASE SANTÉ FINANCE TECH. DE L'INFO TÉLÉCOM SERVICES PUBLICS FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

27 Les valorisations mises en perspective Ratio cours/bénéfice prévisionnel Ratio FBN Économie et Stratégie (données de Datastream)

28 Évolution des marges bénéficiaires Marges bénéficiaires intérieures des sociétés américaines % +2X écart-type TSX: +3% S&P: +5% 10 Moyenne historique X écart-type FBN Économie et Stratégie (données du BEA)