LE DEFI PÉTROLIER. Vuibert QUESTIONS ACTUELLES DU PÉTROLE ET DU GAZ SADEK BOUSSENA, JEAN-PIERRE PAUWELS CATHERINE LOCATELLI, CARINE SWARTENBROEKX

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1 LE DEFI PÉTROLIER QUESTIONS ACTUELLES DU PÉTROLE ET DU GAZ SADEK BOUSSENA, JEAN-PIERRE PAUWELS CATHERINE LOCATELLI, CARINE SWARTENBROEKX Vuibert

2 TABLE DES MATIÈRES Abréviations 5 Auteurs 7 Remerciements 9 Avant-propos 11 Chapitre 1 Le prix du pétrole en «tendance lourde» à l'horizon Le relais du pétrole par le gaz naturel? 1. INTRODUCTION DÉTERMINATION DU PRIX DU PÉTROLE EN «TENDANCE LOURDE» L'offre de pétrole OPEP et NOPEP Le modèle de détermination de l'offre Ajustement aux nouvelles données L'évolution de l'offre potentielle (hors quotas) La demande future de pétrole Prix du pétrole en «tendance lourde» Pertinence des paramètres utilisés Sentier tendanciel du prix d'équilibre entre offre et demande Analyse de sensibilité du sentier tendanciel de prix La faible élasticité-prix à court terme «testée» par les opérateurs financiers (spéculateurs)? Situation actuelle Le recours en «dernier ressort» à l'opep (call on OPEC) : un concept trompeur La modération de la hausse du prix du pétrole grâce aux combustibles de substitution (gaz naturel, pétroles non conventionnels, carburants de synthèse, énergie nucléaire...)? LES INVESTISSEMENTS SOUS-JACENTS SERONT-ILS SUFFISANTS? Les investissements dans l'amont Les investissements dans l'aval Les investissements futurs requis LE LIEN ENTRE LE PRIX DU PÉTROLE BRUT ET LE PRIX DES PRODUITS PÉTROLIERS Premier cas : la capacité de raffinage est utilisée au maximum en même temps que la capacité de

3 386 LE DÉFI PÉTROLIER production de pétrole brut - tension potentielle sur la marge de raffinage La problématique du raffinage aux États-Unis La marge de raffinage Deuxième cas : la capacité de raffinage est utilisée au maximum mais il y a de la réserve en matière de production de pétrole brut Capacités de production et de raffinage versus qualités du brut LA FORMATION DU PRIX DU PÉTROLE - L'OPEP EN TANT QUE «FIRME DOMINANTE» L'OPEP au sein du marché mondial du pétrole - l'opep, une firme dominante à «deux tours»? L'OPEP est-elle efficace? Mais l'opep peut aussi être impuissante Le modèle de la «firme dominante» (à deux tours) est-il applicable à l'opep? L'OPEP : une firme dominante à «deux tours» Détermination du prix du pétrole dans un contexte de marché avec firme dominante LES EFFETS DE LA HAUSSE DU PRIX DU PÉTROLE SUR L'ÉCONOMIE 64 ANNEXE 1 : NON-RESPECT DES QUOTAS DE PRODUCTION : LES «TRICHEURS» PERDENT AUSSI 67 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE 1 68 Chapitre 2 La géopolitique du pétrole et du gaz : des hydrocarbures en suffisance pour le xxi<= siècle 1. INTRODUCTION DÉFINITION DE LA NOTION DE «RÉSERVES RÉCUPÉRABLES» QUELLES SONT LES RÉSERVES ULTIMES D'HYDROCARBURES? QUELLES SONT LES RÉSERVES DE PÉTROLE? Qu'en est-il des réserves prouvées de pétrole? Plus d'un demi-siècle de pétrole conventionnel à disposition du monde Le pétrole non conventionnel L'ACCÈS AUX RÉSERVES PÉTROLIÈRES: UN ENJEU STRATÉGIQUE LES RÉSERVES DE GAZ NATUREL : PRESQUE AUTANT DE GAZ QUE DE PÉTROLE ET PLUS DISPERSÉ GÉOPOLITIQUEMENT LES PRODUCTEURS DE GAZ S'ORGANISENT: LE FORUM DES PAYS EXPORTATEURS DE GAZ (FPEG - FGEC) VERS UNE OPEP (OPEG) DU GAZ? 90

4 TABLE DES MATIÈRES DE LA GÉOPOLITIQUE PÉTROLIÈRE ET GAZIÈRE L'Irak L'Arabie Saoudite Le Qatar L'Iran Le gaz de L'Algérie, de la Norvège et de la Russie : un optimum géopolitique pour l'union européenne Le Nigeria et le Venezuela 106 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Chapitre 3 Le poids pétrolier et gazier de la Russie et de la région de la mer Caspienne 1. INTRODUCTION L'INDUSTRIE PÉTROLIÈRE: ÉTAT DES LIEUX ET PERSPECTIVES Le renouveau de l'industrie pétrolière russe La question des réserves Les déterminants de la future production pétrolière restent incertains La question des stratégies d'investissements Une production soumise aux évolutions du prix international du pétrole À la recherche d'une nouvelle organisation du secteur des hydrocarbures Des profils de production différenciés sur le long terme La capacité exportatrice de la Russie à l'horizon LE SECTEUR DU GAZ NATUREL EN RUSSIE La production gazière : quelles perspectives? Les stratégies d'investissement La stratégie de maximisation des exportations Une production soumise à une réforme de l'industrie gazière LES ENJEUX DE LA POLITIQUE PÉTROLIÈRE ET GAZIÈRE DE LA RUSSIE La Russie n'est pas insensible au niveau des prix du pétrole Les hydrocarbures au service de l'économie Prix du pétrole et politique gazière de la Russie La Russie et l'opep Le secteur des hydrocarbures : le privé sous la houlette de l'état 146

5 388 LE DÉFI PÉTROLIER 4.4. Les hydrocarbures comme atout géopolitique : la stratégie d'internationalisation Les stratégies de globalisation des exportations d'hydrocarbures Les stratégies de mise en concurrence des marchés Les stratégies d'internationalisation des compagnies énergétiques LES HYDROCARBURES DE LA CASPIENNE : MIRAGES ET RÉALITÉS Le potentiel en hydrocarbures de la Caspienne : une remise en perspective Le «mirage pétrolier» L'affirmation du potentiel gazier de la Caspienne Atouts et contraintes de la Caspienne Un développement sous l'égide des compagnies pétrolières internationales Enjeu géopolitique et routes d'exportation des hydrocarbures de la mer Caspienne Les voies d'exportation du gaz caspien à destination de l'europe La Russie, maîtresse du jeu gazier en Asie centrale?. 162 ANNEXE 1 : LE DIALOGUE PÉTROLIER ÉTATS-UNIS - RUSSIE 163 ANNEXE 2 : LES OBJECTIFS DE LA COOPÉRATION ÉNERGÉTIQUE ENTRE L'UNION EUROPÉENNE ET LA RUSSIE 164 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Chapitre 4 La Chine : un nouvel acteur stratégique sur la scène énergétique 1. INTRODUCTION VERS UNE DÉPENDANCE ACCRUE VIS-À-VIS DU MARCHÉ INTERNATIONAL L'émergence de la Chine sur les marchés pétroliers internationaux Les perspectives en matière de demande pétrolière La politique de la Chine en matière de stockage La production pétrolière La croissance de la dépendance énergétique de la Chine Le gaz naturel dans la nouvelle problématique énergétique de la Chine La balance gazière prospective de la Chine Les niveaux d'importation envisageables Les contraintes à la pénétration du gaz naturel 185

6 TABLE DES MATIÈRES LES RÉPONSES DE LA CHINE FACE À L'AGGRAVATION DE SA DÉPENDANCE ÉNERGÉTIQUE Diversifier les fournisseurs : une priorité stratégique La question des fournisseurs gaziers potentiels de la Chine «L'accès aux ressources pétrolières» : objectif stratégique des compagnies pétrolières chinoises La Russie et la mer Caspienne : une place particulière dans la stratégie de diversification de la Chine Le pétrole en provenance du Kazakhstan La concurrence Chine-Japon pour l'oléoduc russe Le gaz en provenance de la Caspienne et de la Russie vers la Chine 197 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Chapitre 5 L'influence du marché des «futures», de la spéculation et des stocks sur le prix des hydrocarbures 1. LA VOLATILITÉ DES PRIX DES HYDROCARBURES ET LA FIN DE L'INTÉGRATION VERTICALE DES CHAÎNES PÉTROLE ET GAZ Pétrole: de l'hégémonie des sept grandes compagnies pétrolières (majors) à la situation multipolaire actuelle Gaz: de la filière intégrée du gisement aux consommateurs au «découplage» (unbundling) de la chaîne gazière LES FACTEURS INFLUENÇANT LA VOLATILITÉ DU PRIX DES HYDROCARBURES La volatilité du prix des énergies La mesure de la volatilité des prix du pétrole et du gaz La mesure de la volatilité du prix du pétrole La mesure de la volatilité du prix du gaz La volatilité annuelle du prix du gaz aux États-Unis La volatilité du prix du gaz versus la volatilité du prix des autres énergies La réduction de la volatilité du prix du gaz Mitigation du risque-prix (volatilité) et «hedging» LES INSTRUMENTS DE COUVERTURE (HEDGING) DU RISQUE DÛ À LA VOLATILITÉ DU PRIX DE LA COMMODITÉ La couverture du risque-prix par le truchement du marché forward. 225

7 390 LE DÉFI PÉTROLIER 3.2. La technique de couverture du risque-prix au moyen d'un contrat forward Contrats forward dans l'industrie gazière Contrats forward et prix du gaz La couverture du risque-prix par le truchement du marché des futures Principes de couverture au moyen de futures De la convergence, à l'échéance, du cours des futures et du prix au comptant (spot) Qui vend et qui achète les futures? Verrouillage du coût de la transaction Rôle des Bourses organisées: le déroulement d'une opération de couverture (hedging) par le «marking to marhet» Les options call et put en tant qu'instruments de couverture contre la volatilité du prix de la commodité Définition Le recours aux options Le coût de la couverture Importance relative des transactions à terme et des marchés physiques sousjacents Les swaps et autres instruments OTC (over-the-counter) en tant qu'instruments de couverture contre la volatilité Le contrat swap sur commodité : le cas du contrat entre un producteur de pétrole (ou de gaz) et une raffinerie (ou centrale électrique à turbine gazvapeur) Qui perd, qui gagne? Avantages du swap Autres instruments OTC Importance des produits dérivés OTC Évolutions récentes sur les marchés des dérivés LA RELATION ENTRE LE PRIX AU COMPTANT (SPOT) ' DE LA COMMODITÉ ET LE PRIX À TERME (FORWARD) Conclusions LES COURS À TERME EN TANT QUE PRÉVISION DE L'ÉVOLUTION FUTURE DU PRIX DU PÉTROLE ET DU GAZ DE LA SPÉCULATION LA POUSSÉE À LA HAUSSE DU PRIX DU PÉTROLE (OU DU GAZ) PAR LA SPÉCULATION DANS LE CAS DE PERTURBATIONS GEOPOLITIQUES La première guerre du Golfe La seconde guerre du Golfe La situation de début mars

8 TABLE DES MATIÈRES La liaison entre le marché des barils «papier» et le marché physique des barils «humides» Événements géopolitiques et prix cif du gaz NIVEAU DES STOCKS DE PÉTROLE BRUT ET DE PRODUITS PÉTROLIERS ET PRIX DU PÉTROLE LES CONTRATS FUTURES SUR PRODUITS PÉTROLIERS 275 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Chapitre 6 Quel avenir pour le GNL? 1. HISTORIQUE ET PERSPECTIVE DE L'INFRASTRUCTURE MONDIALE DE GAZ NATUREL LIQUÉFIÉ (GNL) Unités de liquéfaction Méthaniers Unités de regazéification et de stockage ÉVOLUTION HISTORIQUE DES ÉCHANGES GNL Importance relative des échanges GNL Origine géographique du commerce GNL Destination géographique du commerce GNL Développement du commerce entre bassins régionaux ANALYSE DES FACTEURS APPELÉS À INFLUENCER LE DÉVELOPPEMENT DU COMMERCE DE GNL À L'AVENIR Avancée technologique et réduction des coûts Coûts de liquéfaction Coût du transport par méthaniers Coût de regazéification et de stockage Comparaison du coût unitaire de transport par méthanier et par gazoduc Évolution des modes de commercialisation du GNL et nouvelles clauses contractuelles Développement du marché spot Flexibilité accrue des clauses contractuelles Modalités de fixation des prix PERSPECTIVES À LONG TERME DU COMMERCE GNL ET INVESTISSEMENTS REQUIS Le développement attendu des transactions GNL Perspectives de la demande de GNL à l'horizon 2020 selon Cedigaz Investissements requis selon l'aie PERSPECTIVES ET IMPACT DES TRANSACTIONS SPOT - VERS UN NOUVEL ÉQUILIBRE ENTRE LES MODES DE COMMERCIALISATION DU GNL? Les perspectives d'une commercialisation spot du GNL 317

9 392 LE DÉFI PÉTROLIER 5.2. Impact des transactions spot sur le marché gazier Impact des transactions spot sur le fonctionnement de la flotte de méthaniers Possibilités de réaliser swaps et opérations d'arbitrage Engagement des différents intervenants dans la chaîne GNL Le GNL facteur d'intégration des marchés régionaux? Quel équilibre entre les transactions court terme et long terme? 326 BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Chapitre 7 Le gaz aux États-Unis : vers une nouvelle dépendance extérieure 1. INTRODUCTION L'OFFRE DOMESTIQUE DE GAZ NATUREL AUX ÉTATS-UNIS Examen des réserves prouvées et ultimes disponibles de gaz naturel Définitions et sources utilisées Analyse des réserves prouvées de gaz naturel conventionnel et non conventionnel Analyse des ressources récupérables de gaz naturel conventionnel et non conventionnel des États-Unis Méthodologie Analyse des ressources récupérables en gaz naturel conventionnel et non conventionnel selon le «National Petroleum Council» Analyse des ressources récupérables de gaz naturel conventionnel et non conventionnel selon le «Department of Energy» Comparaison des estimations des réserves techniquement récupérables Les ressources gazières de l'alaska La production potentielle aux États-Unis et les coûts de production Coûts de production des gaz conventionnel et non conventionnel et détermination des réserves économiquement récupérables Les estimation de la production à l'horizon 2025 selon le DOE et le NPC 345

10 TABLE DES MATIÈRES LES IMPORTATIONS POTENTIELLES DE GAZ EN PROVENANCE DU CANADA Aperçu des importations nettes de gaz des États-Unis L'offre potentielle de gaz naturel canadien L'utilisation de gaz naturel dans la production canadienne de tar sands oil LES ÉCHANGES GAZIERS AVEC LE MEXIQUE Importance relative des réserves mexicaines par rapport à celles d'autres pays producteurs La production potentielle de gaz du Mexique Le Mexique exportateur potentiel de gaz? LA DEMANDE DE GAZ NATUREL AUX ÉTATS-UNIS La consommation sectorielle de gaz naturel selon le DOE et le NPC La consommation de gaz du secteur résidentiel La consommation de gaz du secteur commercial La consommation de gaz des centrales électriques La consommation de gaz du secteur industriel L'ÉQUILIBRE DU MARCHÉ GAZIER DES ÉTATS-UNIS DE 2002 À 2025 : ANALYSE CRITIQUE DES SCÉNARIOS DU DOE ET DU NPC (SCÉNARIO DE RÉFÉRENCE ET ANALYSE DE SENSIBILITÉ) - ESQUISSE DE SCÉNARIOS ALTERNATIFS Les projections à l'horizon 2025 de la production et de la consommation de gaz aux États-Unis "Analyse critique des scénarios DOE et NPC et de leurs différences Hypothèses de base retenues par le DOE et le NPC dans leurs estimations de la demande future de gaz à l'horizon La consommation sectorielle de gaz naturel selon le DOE et le NPC: analyse comparative critique L'offre de gaz naturel selon le DOE et le NPC : analyse comparative critique Scénario pessimiste Description du scénario pessimiste L'équilibrage du marché gazier à l'horizon 2025 par des importations accrues de GNL L'équilibrage du marché gazier à l'horizon 2025 par le prix du gaz L'effet sur le prix domestique du gaz de l'importation massive de GNL «lointain» Un bref rappel concernant la formation du prix du gaz aux États-Unis 366

11 394 LE DÉFI PÉTROLIER Deux prix de référence : le prix spot à Henry Hub et le «US Wellhead price» Comment fonctionne le marché du gaz des États-Unis face à l'offre GNL: le prix du GNL constitue-t-il un cap} Les coûts cif des GNL fournis aux États-Unis comparés au prix spot à Henry Hub et aux coûts unitaires du gaz conventionnel et non conventionnel Scénarios alternatifs du DOE concernant la consommation et l'importation de gaz naturel aux États-Unis à l'horizon Scénario de croissance économique modérée Scénario considérant un coût modéré du charbon domestique Scénario supposant des avancées technologiques rapides dans l'exploitation gazière Scénario prenant en compte la relance de l'électricité nucléaire Un scénario GNL «modéré» pour les États-Unis La problématique des terminaux gaziers aux États-Unis LES TENDANCES LOURDES DE L'ÉCONOMIE GAZIÈRE DES ÉTATS-UNIS À L'HORIZON BIBLIOGRAPHIE DU CHAPITRE Bibliographie générale 383