7. Marché monétaire Partie 1

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1 7.1. Pourquo la monnae? éfnton de l argent ou de la monnae 7. Marché monétare Parte 1! Mankw, chaptre 27 et chaptre 28 (sauf du bas de la page 76 au bas de la page 764) Réalsaton : Natacha Glson La monnae n est qu une des formes de rchesse. La monnae correspond au stock d actfs mmédatement dsponbles. C est donc un moyen de paement. La monnae est de la monnae parce qu elle est utlsée comme moyen de paement Fonctons économques Troc et systèmes locaux d échanges Les fonctons économques de la monnae Moyen d échanges Troc : ouble coïncdence des besons Réserve de valeur Unté de compte Vers slde n 7 3 Systèmes locaux d échanges = troc organsé ésavantage : non unversel (exclusvement utlsable entre membres), vsblté de l ensemble des transactons 4

2 Formes de monnae Monnae marchandse! Mankw, p. 74 monnae marchandse monnae fducare monnae scrpturale Exemple : 1/1/1999 lancement de l euro scrptural 1/1/22 lancement de l euro fducare Mesures de la quantté de monnae Qu'est-ce que la monnae? vers slde n 3 Au sens étrot, l s'agt des bllets et pèces en crculaton, des dépôts à vue et des avors en "portemonnae électronque". Cet ensemble est appelé M1. 'autres actfs peuvent cependant être transformés assez rapdement et sans fras mportants en moyens de paement. Auss défnt-on des agrégats plus larges : M2 comprend M1 et l'ensemble des dépôts d'épargne et des dépôts à terme d'une durée nféreure ou égale à 2 ans; M3 comprend en outre dvers autres passfs bancares à court terme. 7 Monnae, M1, M2 et M3 Monnae en crculaton M1 M2 M3 UK ( bn) % GP Euro-zone ( bn) % GP USA ($ bn) % GP onnées de décembre 2. Source : Burda et Wyplosz (21), «Macroeconomcs», Oxford. 8

3 7.2. Offre de monnae Rôle des banques commercales Rôle de la Banque Centrale La BC peut contrôler l offre de monnae en utlsant ses nstruments de poltque monétare monnae 9 Leur comportement peut nfluencer le montant des dépôts et donc affecter l offre de monnae. C est parce que les banques ne mettent pas en réserve l ntégralté des dépôts qu elles acceptent qu elles nfluencent l offre de monnae. Elles créent de la monnae scrpturale. Le multplcateur monétare est la quantté maxmale de monnae que le système monétare peut créer à partr d une unté monétare de réserve.! Mankw, pp Créaton de monnae, cas n 1 Blan des banques commercales Supposons que la FNB at un coeffcent de réserves oblgatores de 1 % Frst Natonal Bank Actf Passf Oblgatores 1. Excédentares Actf total Passf total Frst Natonal Bank Actf Passf Actf total Passf total Frst Natonal Bank 1. Actf total Labltes Passf total Second Natonal Bank Actf total Labltes Passf total S le prêt de 81est à nouveau déposé sur un compte en banque, le processus contnue. Créaton maxmale de monnae bancare

4 écomposton du processus Algèbre du processus épôt épôt Σ = Σ = Σ =9 13 épôt R -R (1-R) R(1- R) (1-R)-R(1-R) (1-R) 2 R(1- R) 2 (1-R) 2 -R(1-R) 2 (1- R) 3 R(1- R) 3 (1- R) 3 -R(1- R) 3 = 1 (1 = R = (1 R(1 = (1 = (1 = R = 1 = 14 Multplcateur monétare Créaton de monnae, cas n 2 Multplcateur monétare = quantté maxmale de monnae bancare que le système bancare peut créer à partr d un euro de réserve supplémentare " = (1/R ) Explcaton : R onc, (1/R) La varaton des réserves bancares ne peut pas être nféreure au coeffcent de réserves multplé par la varaton des dépôts. En lsant cec autrement, on constate que la varaton des dépôts ne peut excéder l nverse du coeffcent de réserves multplé par la varaton des réserves. 15 Coeffcent de réserves de 1 % Coeffcent de fute en bllets de 5%. onc, au leu de déposer 1, le clent dépose (1-B)1= 95. Frst Natonal Bank Actf Passf Actf total Passf total 16

5 Blan des banques commercales écomposton du processus Frst Natonal Bank Labltes Second Natonal Bank Labltes épôt épôt Actf total Fute en bllets de 5% Passf total Actf total Passf total S ce prêt de est à nouveau déposé sur un compte en banque, le processus contnue. Créaton maxmale de monnae bancare Σ = Σ = Σ = Algèbre du processus Base monétare et masse monétare épôt (1-B) (1-B) 2 (1-R) (1-B) 3 (1-R) 2 R(1-B) R(1-B) 2 (1-R) R(1-B) 3 (1-R) 2 (1-B)-R(1-B)= (1-B)(1-R) (1-B) 2 (1-R)-R (1-B) 2 (1-R) =(1-B) 2 (1-R) 2 (1-B) 3 (1-R) 3 M Bllets en crculaton (1-B) 4 (1-R) 3 R(1-B) 4 (1-R) 3 (1-B) 4 (1-R) 4 (1 (1 = (1 = 1 (1 (1 R(1 (1 = R(1 = 1 (1 (1 (1 = (1 (1 (1 = 1 (1 (1 19 M Bllets en crculaton M correspond à M1, M2 ou M3 Multplcateur monétare 2

6 Contrôle de l offre de monnae 7.3. emande de monnae En réalté, le contrôle de l offre de monnae par les banques centrales n est pas précs car Pas de contrôle drect des montants que les ménages préfèrent garder en pèces et en bllets plutôt que sous forme de monnae scrpturale dépend : du volume des transactons Y réel du nveau des prx P du coût d opportunté lé à la détenton de monnae (-nflaton)-(-nflaton) = Pas de contrôle drect des montants que les banques décdent de prêter 21 M(Y réel, P, ) monnae Le marché monétare offre demande monnae 23

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