Mesure de l intensité carbone des fonds actions de LBPAM - Engagement du Montréal Carbon Pledge

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1 Mesure de l intensité carbone des fonds actions de LBPAM - Engagement du Montréal Carbon Pledge Le 1 er décembre 2015 La Banque Postale Asset Management - 34, rue de la Fédération Paris Cedex 15 La Banque Postale Asset Management est une société de gestion agréée par l AMF sous le n SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de ,80 euros RCS Paris labanquepostale-am.fr

2 1.1. Premiers résultats Profitant de l ouverture de la COP 21 et conformément à ses récents engagements publics (signature de l IIGCC en août 2015 et du Montreal Carbon Pledge en novembre 2015), LBPAM a calculé pour la première fois l intensité moyenne de ses portefeuilles ouverts investis en actions. Pour ce faire, LBPAM a choisi d appliquer la méthodologie qu elle met en place depuis 2010 dans ses fonds ISR actions, basée sur le calcul de l intensité carbone dans une approche de risque (tco2 équivalent par million d euro de chiffre d affaires). Une note méthodologique est précisée en 1.3. Au 30 octobre 2015, l intensité carbone moyenne pour les fonds ouverts investis en actions s élevait à 223 tonnes équivalent CO2 par million d euros de chiffre d affaires. Ce calcul a été fait pour l ensemble des actions détenues dans les fonds actions ouverts au public, soit un total de 7.8 milliards d euros. Ce périmètre représente 37% de la totalité des encours en actions de LBPAM. En comparaison, l intensité carbone moyenne des indices «Euro Stoxx 300» et «MSCI World» était respectivement de 230 et de 234 tonnes équivalent CO2 par million d euros de chiffre d affaires. Les résultats de ces deux indices boursiers le premier en zone euro, l autre mondial sont présentés ici à titre indicatif. En effet le portefeuille actions consolidé est réparti comme suit : 67% en zone euro, 14% en Europe hors zone euro, 1 en Amériques et moins de 4% dans le reste du monde. Toujours en comparaison, le fonds ISR LBPAM Responsable Actions Euro avait une intensité carbone de 179 tonnes équivalent CO2 par million d euros de chiffre d affaires à fin octobre Ce fonds intègre dans sa gestion une dimension de sélection extra-financière, en particulier sur les enjeux environnementaux. Une première analyse de notre portefeuille actions consolidé montre que l intensité carbone est fortement concentrée : à eux seuls, quatre secteurs d activité contribuent pour près de 7 au résultat final. Il s agit des services aux collectivités (27%), du secteur de la construction et des matériaux (20%), de la chimie (18%) et du secteur pétrolier et gazier (10%). Ces quatre secteurs ne représentent cependant que 18% des investissements dans les fonds analysés. Leur forte contribution à l intensité carbone moyenne des fonds actions s explique principalement par le niveau particulièrement élevé des émissions de gaz à effet de serre des entreprises présentes dans ces secteurs. Répartition par secteurs des fonds actions ouverts de LBPAM (au 30 octobre 2015) Services financiers Immobilier 2% 2% Construction et matériaux Services aux collectivités 4% Distribution 4% Chimie Automobiles Medias Voyage et loisirs Ressources de base 1% 1% Banques 12% Biens et services industriels 11% Santé 11% Agro-alimentaire Télécoms Technologie 6% Pétrole et gaz 6% Assurance 7% Produits personnels et domestiques 7% La Banque Postale Asset Management 2/6

3 Contribution à l'intensité carbone moyenne des fonds actions ouverts de LBPAM (au 30 octobre 2015) Agro-alimentaire Voyage et loisirs Biens et services industriels 4% Automobiles 2% Services aux collectivités 27% Ressources de base 6% Pétrole et gaz 10% Chimie 18% Construction et matériaux 20% 1.2. Les actions de LBPAM au-delà de la mesure de l intensité carbone L intensité carbone constitue un signal pour orienter l effort d analyse vers les secteurs et les entreprises qui sont les plus exposés à l enjeu climatique. LBPAM estime en effet que la stratégie de lutte contre le changement climatique ne peut pas s appuyer exclusivement sur l intensité carbone, celle-ci ne captant qu une partie de la responsabilité des entreprises par rapport au changement climatique. A l avenir, nous comptons ainsi définir les modalités de pilotage de cette intensité carbone pour les fonds ouverts et étendre la mesure à d autres classes d actifs, au-delà des fonds actions. LBPAM se tient par ailleurs aux côtés des clients qui souhaitent engager une démarche active de mesure de l exposition aux risques, et de contribution à la transition énergétique à travers leurs choix d investissement Note méthodologique 1/ Choix de l approche d évaluation de l exposition carbone : l intensité carbone moyenne des portefeuilles A ce jour, il existe deux approches principales pour évaluer l exposition carbone d un portefeuille Actions : Une approche responsabilité qui s appuie sur l indicateur «Emissions équivalent CO2 rapportées à l investissement» (principalement utilisé par les investisseurs institutionnels) Une approche risque qui s appuie sur l indicateur «Emissions équivalent CO2 rapportées au chiffre d affaires de l émetteur». Nous avons décidé d utiliser la deuxième méthode pour l évaluation carbone des portefeuilles Actions, l indicateur rapporté au chiffre d affaires permettant selon nous une meilleure comparaison des entreprises entre elles et permettant d être intégré en amont de la construction des portefeuilles. 2/ Périmètre Pour les résultats présentés plus haut, nous avons retenu l ensemble des actions détenues dans les fonds actions ouverts au public à la date du 30 octobre Ceci représente 7.80 Mds, soit 37% de la totalité des investissements en actions de LBPAM. Le solde vient principalement des actions détenues dans les mandats et les fonds dédiés gérés pour le compte de clients institutionnels. La Banque Postale Asset Management 3/6

4 La base de données Trucost (cf. ci-dessous) couvre 9 du total de l encours du périmètre retenu. Les 7% restants ne sont pas pris en compte dans le calcul. Il s agit notamment d entreprises récemment introduites en bourse et pour lesquelles Trucost n a pas encore fait le travail de mesure. 3/ Sources utilisées Les informations sur les émissions de gaz à effet de serre sont issues des bases de données fournies par Trucost. Il s agit d une agence anglaise spécialisée dans la fourniture de données extra-financières sur les impacts environnementaux des entreprises. Trucost reprend les émissions de gaz à effet de serre qui sont publiées par les entreprises. Lorsque la donnée n existe pas ou qu elle est partielle, Trucost utilise un modèle interne pour estimer les émissions. Trucost dispose de données homogènes avec un historique de 13 ans. Les données sont mises à jour annuellement. Pour le chiffre d affaires, LBPAM a utilisé les données collectées par Bloomberg. Les données calculées portent sur l année disponible la plus récente (c est-à-dire 2013 ou 2014 pour la plupart des entreprises). 4/ Définition du numérateur : le choix des scopes 1&2 Le Protocole des gaz à effet de serre (GHG Protocol), un partenariat multilatéral constitué d entreprises, d ONG et de gouvernements, distingue trois périmètres pour mesurer l empreinte carbone : Émissions directes de GES (Scope 1) : émissions émanant de sources qui appartiennent à l entreprise ou sont contrôlées par elle ; Émissions indirectes de GES (Scope 2) : émissions résultant de l importation ou de l exportation d électricité, de chaleur ou de vapeur ; Autres émissions induites de GES (Scope 3) : autres émissions nécessaires aux activités de l entreprise mais qui proviennent de sources appartenant à une autre entité. Pour nos calculs, nous avons retenu les scopes 1 et 2, ceux-ci étant les plus formalisés et les plus largement communiqués par les entreprises. Ce choix méthodologique présente des limites, mais il permet un dialogue plus aisé avec les entreprises. Des réflexions sont en cours pour intégrer le scope 3 direct pour certains secteurs (automobile, pétrole et gaz ). La Banque Postale Asset Management 4/6

5 Annexe Liste des fonds actions de LBPAM pris en compte pour le calcul de l intensité carbone Dénomination Juridique ACTYS 1 ACTYS 3 DECISIEL ACTIONS DECISIEL ACTIONS 70 DECISIEL RESPONSABLE ACTIONS 70 SOLIDAIRE LBPAM ACTIONS 80 LBPAM ACTIONS AMERIQUE LBPAM ACTIONS CROISSANCE CHINE LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE LBPAM ACTIONS DIVIDENDES EUROPE LBPAM ACTIONS EURO LBPAM ACTIONS EURO FOCUS EMERGENT LBPAM ACTIONS EUROPE LBPAM ACTIONS EUROPE DU SUD LBPAM ACTIONS EUROPE MONDE LBPAM ACTIONS FINANCE LBPAM ACTIONS FRANCE LBPAM ACTIONS INDICE EURO LBPAM ACTIONS INDICE FRANCE LBPAM ACTIONS JAPON LBPAM ACTIONS MIDCAP LBPAM ACTIONS MONDE LBPAM ACTIONS PACIFIQUE LBPAM ACTIONS SANTE LBPAM ACTIONS TELECOM LBPAM ACTIONS US LBPAM KAMES GLOBAL EQUITY LBPAM MULTI ACTIONS EMERGENTS LBPAM MULTI ACTIONS EUROPE LBPAM MULTI ACTIONS MONDE LBPAM MULTI ACTIONS POTENTIEL LBPAM RESPONSABLE ACTIONS ENVIRONNEMENT LBPAM RESPONSABLE ACTIONS EURO LBPAM RESPONSABLE ACTIONS EUROPE LBPAM RESPONSABLE ACTIONS MONDE LBPAM RESPONSABLE ACTIONS SOLIDAIRE TONI ACTIONS 100 VIVACCIO ACTIONS Classification AMF Actions françaises Actions des pays de l'union européenne Actions françaises Actions françaises Actions des pays de l'union européenne La Banque Postale Asset Management 5/6

6 AVERTISSEMENT : «Les informations figurant dans ce document sont produites à titre purement indicatif à destination des clients professionnels et non professionnels au sens de la Directive MIF et ne revêtent aucune valeur (pré) contractuelle. Les informations contenues dans ce document ont été établies à la date indiquée et peuvent être modifiées à tout moment et sans préavis par LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT notamment LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT se réserve la possibilité de faire évoluer sa méthodologie d évaluation de l exposition carbone. Le contenu de ce document est issu de sources considérées comme fiables par LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT. Néanmoins, LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT ne saurait garantir la fiabilité, l exhaustivité et l exactitude des informations provenant notamment de sources extérieures et figurant dans ce document. Ce document est destiné aux seules personnes initialement destinateurs et il ne peut être utilisé dans un autre but que celui pour lequel il a été conçu. Il n est ni reproductible ni transmissible, en totalité ou en partie, sans autorisation préalable écrite de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT, laquelle ne saurait être tenue responsable de l utilisation qui pourrait être faîte du document par un tiers.» La Banque Postale Asset Management 6/6

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