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Transcription

1 !"! #$%#!"&&! "!#!$ % & ()*+,, % - ( ) "$# * +%"$,"-. & / $""," $"," #,%# "%$# 5 )0 ) $"7#,"-. ) ) )3 Des exemplaires du présent prospectus sont disponibles sans frais auprès de la société IMMOBILIÈRE FREY, 66 rue du Commerce, Cormontreuil, et sur son site Internet ( ainsi que sur le site Internet de l Autorité des marchés financiers ( Prestataire de services d investissement

2 !.!/ 3 9--:;9+9<&*.&*=>?@?9--:;9+9<&*.&*=@A 806 ) ) 6 "" ) $ $"$,?1 3@ ) 6 "")$ $"",?@ + 9--:;9+9<&*.&*= >?@?9--:;9+9<&*.&*=@A 3 B 5 0 /?$,5 /@ CCC 9--:;9+9<&*.&*= 3 03) projets d investissement d environ D 3) )6 6 CCC $

3 0! RESUME DU PROSPECTUS...8 A. INFORMATIONS CONCERNANT L EMETTEUR...8 1" 9E.:&-1F9:E/*E*&1+**F1F9G9F* # 1$ 9E.:&-1F9:E*;1*:E*&E1EF+*:EE**.9E1E9*&**+*F9:EE** # 1 &*(-**5&9E951(H.1F*(&*&9I(*" 1% *G:+(F9:E&**EF**+19F(1F9:E.9E1E9*&**F5*&5*F9G* " B. INFORMATIONS CONCERNANT L OPERATION...11 ;" &19:E*+0:..&**F(F9+91F9:E5&*G(*(5&:(9F*+0*-99:E"" ;$ -:1+9F**+0:5*&1F9:E"$, F&(F(&*(5+1*-*EF"$, 1F9:E.191EF+0:;J*F*+0:..&* "$, *+*-*EF0155&*91F9:E(5&9H "$, /1&1EF9**;:EE*.9E", *5*E*+9**1+0:5*&1F9:E ", :F1F9:E " C. DILUTION ET REPARTITION DU CAPITAL...13 " 9E9*E* * +K:..&* (& +1 :-5:9F9:E ( 159F1+ :91+ *F +* E:-;&* * &:9F * G:F* " $ 9E9*E**+0:5*&1F9:E(&+*159F1(H5&:5&*"% *E/1/*-*EF*:E*&G1F9:E "% % 9EF*EF9:E*5&9E951(H1F9:EE19&*"! D. MODALITES PRATIQUES...15 " 1+*E&9*&5&*G99:EE*+*+0:5*&1F9:E"! $ -:1+9F**:(&95F9:E"!, :..&*5(;+9I(*15&9H.*&-*>:5.A "!, 5+1*-*EF/+:;1+"! -9*195:9F9:E(5&:5*F("! PREMIERE PARTIE PERSONNES RESPONSABLES...17 "" 5*&:EE*&*5:E1;+**9E.:&-1F9:E:EF*E(*1E+*5&:5*F(" 1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS " 2. CONTROLEURS LEGAUX DES COMPTES...19 $" :--919&*1(H:-5F* " $$ :EF&:+*(&+*/1(H1=1EF*-99:EE*:(1=1EF*F**1&F* $ 3. INFORMATIONS FINANCIERES SELECTIONNEES...21 " 9E.:&-1F9:E.9E1E9*&*L9F:&9I(* $" "" ; 3"D"$D$$" "$ 3"D"$D$ $" ".606"D"$D$ $$ $ 9E.:&-1F9:E.9E1E9*&*9EF*&-*919&* $$ $" ; 3DD$$$ $$ 3DD$ $ $.6DD$ $

4 4. FACTEURS DE RISQUE...24 %" &9I(*+9*1+0*EG9&:EE*-*EF*+1:9*F* $% %"" &80 8 $% %"$ &820) $! %" &8 60 M $! %"% &80 $ %"! &80 $ %$ &9I(*+9*1+15&:-:F9:E*E:(G*1(H1F9. $ %$" &8 6N$ %$$ &823 $ %$ &86 $ %$% &8 N0 $# %$! &8, $ %$ &8 8$ %$ &828 $ % &9I(*+9*1+0*H5+:9F1F9:E*1F9. %" &86 %$ &8 )6 % &88 6, %% &86O )K " %! &8 " %% &9I(*+9*1(H1F9. " %%" &80 3 " %%$ & ) $ %% &8 )$ %! &9I(*+9*1+1:9*F* %!" &82 0 %!$ &8 %! &80 % %!% &86 3)6 0 )>?99@A 2 ) 3 %!! &8636 % &9I(**-1&L*# %" &86 # %$ &8 # % &82 # 5. INFORMATIONS CONCERNANT LEMETTEUR...39!" L9F:9&**F*G:+(F9:E*+1:9*F*!"" &!"$ + K!"!"% 3N8!"! L8% 5.2 INVESTISSEMENTS %!$" 6 6 %!$$ 5 6 %!$ %" 6. APERCU DES ACTIVITES...45 " 5&**EF1F9:E/*E*&1+* %!

5 $ 5:9F9:EE*-*EF*FF&1F*/9* %# $" ( 3 %# $$ ( % $ ( 2 0 8?P@@!" $% ( 2 /&**E*EF*& Q!$ $! ( 3,3 6! $ 3 )! $ G N!% $# +0! :&/1E91F9:E:5*&1F9:EE*++*!# % 5&**EF1F9:E=EFL*F9I(**5&:J*F*5&:-:F9:E*E:(&$#,$"! 1(&1E**F:(G*&F(&**&9I(* $ +*-1&L* " +. $ +0* *EG9&:EE*-*EF:E(&&*EF9*+ # # &*/+*-*EF1F9:E155+91;+* #" 0) #$ 0) # 1 ) #% & )6)66 #! & )63) $ # : K ) 2 6! 7. ORGANIGRAMME...78 " 5&**EF1F9:E/*E*&1+*(/&:(5*1("$-1&$# # $ 5&**EF1F9:E*:9*F*(/&:(5* 8. PROPRIETES IMMOBILIERES ET EQUIPEMENTS...80 #" 9--:;9+91F9:E:&5:&*++*9-5:&F1EF* # #"" 9) # #"$ 9)# #$ 5&:;+*-**EG9&:EE*-*EF1(H # 9. EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIERE ET DU RESULTAT...81 " 5&**EF1F9:E/*E*&1+* #" "" 5 3 #" "$ #$ " * 3 #! $ :-51&19:E:-5F1;+**5*&9:**:(R*-:9+:*1(H"**-;&*$!*F" **-;&*$#! $" ; #! $$ # :--*EF19&*(&+*:-5F*(5&*-9*&*-*F&*$# " ; # $ # 10. TRESORERIE ET CAPITAUX...88 "" 9E.:&-1F9:E(&+*159F1(H*+K*-*FF*(& ## "$.+(H*F&*:&*&9* ## " :E9F9:E0*-5&(EF "") "$ ;" ") "

6 "% &*F&9F9:E1+0(F9+91F9:E*159F1(H1=1EF9E.+(**E9;+*-*EF:(5:(G1EF9E.+(*& *E9;+*-*EF *-1E9*&*9&*F*:(9E9&*F* (&+*:5*&1F9:E*+0*-*FF*(& " "! :(&**.9E1E*-*EF1FF*E(* " 11. RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES...92 """ ;&*G*F*F+9*E*$ ""$ -1&I(**F+9*E*$ "" E:-*:-19E* ""% &*L*&L*S*G*+:55*-*EF % 12. INFORMATION SUR LES TENDANCES...95 "$" 5&9E951+*F*E1E*1=1EF1..*F*+15&:(F9:E +*G*EF**F+*F:T +*:(F *F+*5&9H*G*EF**5(9+*J(9E$! "$$ *H9F*E**F:(F*F*E1E*:EE(* 9E*&F9F(*:(*-1E*:(F:(F*E/1/*-*EF:( *G*E*-*EF &19:EE1;+*-*EF (*5F9;+* K9E.+(*& *E9;+*-*EF (& +* 5*&5*F9G* * +1 :9*F* 13. PREVISION OU ESTIMATION DU BENEFICE ORGANES DADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE ET DIRECTION GENERALE DIRECTOIRE " "%"" " "%"$& 36) " "%"+ 3 6)! "" "%"% ) "" 14.2 CONSEIL DE SURVEILLANCE "$ "%$" "$ "%$$& 36) "$ "%$+ 3 6) 8 " "%$% ) "! &**EF1F9:E*+0*I(95**9&*F9:E "! 14.4 :E.+9F K9EF*&*F 5:F*EF9*+ 1( E9G*1( *-*-;&* ( 9&*F:9&**F ( :E*9+ * (&G*9++1E* " 15. REMUNERATION ET AVANTAGES "!" &*-(E*&1F9:E;&(F*/+:;1+**-*-;&*(9&*F:9&**F(:E*9+*(&G*9++1E* " "!$ :--*5&:G99:EE**:(:EF1F**51&19++*(&51&+1:9*F*:(*.9+91+*1(H.9E (G*&*-*EF*5*E9:E *&*F&19F*:(K1(F&*1G1EF1/* "# 16. FONCTIONNEMENT DES ORGANES DADMINISTRATION ET DE DIRECTION FONCTIONNEMENT ET MANDATS DES MEMBRES DU DIRECTOIRE ET DU CONSEIL DE SURVEILLANCE " """+>""!A " ""$+ >""A """ 16.2 INFORMATIONS SUR LES CONTRATS DE SERVICES LIANT LES MEMBRES DU DIRECTOIRE ET DU CONSEIL DE SURVEILLANCE A LA SOCIETE OU L UNE DE SES FILIALES ""% " :-9F* ""% "% *+1&1F9:E&*+1F9G*1(/:(G*&E*-*EF0*EF&*5&9* ""! 17. SALARIES "" E:-;&**1+1&9* "" "$ 51&F9951F9:E*FF:T:5F9:E ""

7 " 51&F9951F9:E*1+1&9*1E+*159F1+*+1:9*F* "" "" 0 "" "$: 6 "" 18. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES "#" 5&9E951(H1F9:EE19&*1(:F:;&*$ ""# "#$ &:9F*G:F*:(;+* ""# "# :EF&:+**+0*-*FF*(& "" "#% 1:&5:(G1EF*EF&19E*&(EL1E/*-*EF*:EF&:+* "" 19. OPERATIONS AVEC DES APPARENTES "" F&1E1F9:E1G*+*51&F9*+9** "$ """F DD$ "$ ""$F DD$ "$ "$ &155:&F 5*91+ ( :--919&* 1(H :-5F* (& +* :EG*EF9:E &*/+*-*EF** >*H*&9*:91++:+*"**-;&*$A "$" " &155:&F 5*91+ ( :--919&* 1(H :-5F* (& +* :EG*EF9:E &*/+*-*EF** >*H*&9*:91++:+*"**-;&*$!A "$% "% &155:&F 5*91+ ( :--919&* 1(H :-5F* (& +* :EG*EF9:E &*/+*-*EF** >*H*&9*:91++:+*"**-;&*$%A "$ 20. INFORMATIONS FINANCIERES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS DE LA SOCIETE $" 9E.:&-1F9:E.9E1E9*&*L9F:&9I(* " $"" DD$ " $"$ "D"$D$ "% $"6"D"$D$% " $"%E N $" )$6")$% "# $$ 9E.:&-1F9:E.9E1E9*&*5&:.:&-1 " $ *F1F.9E1E9*& " $% G*&9.91F9:E*9E.:&-1F9:E.9E1E9*&*L9F:&9I(*1EE(*++* " $! 1F***&E9*&*9E.:&-1F9:E.9E1E9*&* " $ 9E.:&-1F9:E9EF*&-*919&**F1(F&* " $ 5:+9F9I(**9F&9;(F9:E*9G9*E* " $# 5&:*(&*J(9919&**FK1&;9F&1/* " $ L1E/*-*EF9/E9.91F9.*+19F(1F9:E.9E1E9*&*:(:--*&91+*(/&:(5* "$ 21. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES $"" 159F1+:91+ " $"""- " $""$1, " $""1 B " $""%G-) " $""! D ) 2>A ) "% $""9 3 )3 0)N0 0 "% $""F)K "! $"$ 1F*:EF9F(F9.*FF1F(F "! $"$":)N>$A "!

8 $"$$ 0 20 ) "! $"$26 >""A " $"$% 3 " $"$!1) 0 >$"$#A " $"$ KM2 2 B " $"$. 2 >"A " $"$#-3 >A $ 22. CONTRATS IMPORTANTS INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DECLARATIONS DEXPERTS ET DECLARATIONS DINTERETS DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS DEUXIEME PARTIE PERSONNES RESPONSABLES "" &*5:E1;+*(5&:5*F( $"% "$ 1FF*F1F9:E(&*5:E1;+*(5&:5*F( $"% 2. FACTEURS DE RISQUE INFORMATIONS DE BASE " *+1&1F9:E(&+*.:E*&:(+*-*EFE*F $" $ 159F1(H5&:5&**F*E*FF*-*EF1("!**-;&*$ $" 9EF*&*F*5*&:EE*5L=9I(**F-:&1+*51&F9951EF1+0:..&* $" % -:F9.*+0:..&**F(F9+91F9:E(5&:(9F $" 4. INFORMATIONS SUR LES ACTIONS DEVANT ETRE ADMISES À LA NEGOCIATION %" E1F(&**F1F*/:&9**1F9:E $"# %$ &:9F155+91;+**FF&9;(E1(H:-5*F*EF $"# %.:&-**F9E&95F9:E*E:-5F**1F9:E $"# %% *G9*0*-99:E*1F9:E $"# %! &*/+*&*+1F9G* 1(H:..&* 5(;+9I(* 01L1F:;+9/1F:9&* 19E9 I(01(&*F&19F*F 1( &1L1F:;+9/1F:9&*155+91;+*1(H1F9:E*+1:9*F* $$$ %!" :33)8) $$$ %!$ &) $$ %! &2) $$ %!% : )802 $$ % &*/9-*.91+*1F9:E $$% %" & 36. $$% %$ E, 36. $$# % 1 $$ 5. CONDITIONS DE L OFFRE...230!" :E9F9:E 1+*E&9*&5&*G99:EE*+*F-:1+9F**+0:..&* $!"" 0:33 $!"$ - 0:33 $!" 500:33 $"

9 !"% & D $$!"! - D6 $!" & $!" & $!"# 5) 0:33 $!" 3 >06, )A $!$ 5+1E*9F&9;(F9:E*F1++:1F9:E*1F9:E $!$" & K:33 $!$$ 9 K9--:;9+9<&*.&*=!U $%!$ 9 3, $%!$% &0:337) $%!$! 0*6 $!!.9H1F9:E(5&9H $!!" * 0 6 $!!$ 56 $!% 5+1*-*EF $#!%" 50 2 $#!%$ *) 23 $#!% / $# 6. ADMISSION AUX NEGOCIATIONS ET MODALITES DE NEGOCIATION " 1-99:E1(HE*/:91F9:E $ $ 1(F&*5+1**:F1F9:E*H9F1EF* $ $" : :;9+9<&*.&*= $ $$ 8 $ $ ) $ 7. DETENTEURS DE VALEURS MOBILIERES SOUHAITANT LES VENDRE " 1F9:EE19&**1EF $% $ E:-;&**F9F&*:..*&F51&+01F9:EE19&**1EF $% :EG*EF9:E*;+:1/* $% 8. DEPENSES LIEES A L OFFRE DILUTION " 9E9*E**+0*-99:E(&+*159F1(H5&:5&* $%$ $ 9E9*E**+0*-99:E(&+19F(1F9:E*+01F9:EE19&* $%$ 10. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES "" :E*9++*&1=1EF(E+9*E1G*+0:..&* $%% "$ :--919&*1(H:-5F* $%% " &155:&F0*H5*&F $%% "% 9E.:&-1F9:E5&:G*E1EF0(E*F9*&*51&F9* $%% 11. MISE A JOUR DE LINFORMATION CONCERNANT LA SOCIETE...245

10 RESUME DU PROSPECTUS!"# 0 & M F )N 0 M ) K K 3 ) K * ) * ) N A. INFORMATIONS CONCERNANT L EMETTEUR A.1 INFORMATIONS GENERALES ET ACTIVITES 9--:;9+9<&*.&*= 3 V 3 03). 9--:;9+9*&*.&*= B :-51/E9*.9E1E9*&*.&*= -1.&*= L8 9--:;9+9*&*.&*= 0) 1$ 80 )3 * 8 9--:;9+9*&*.&*= N $ N L)389--:;9+9*&*.&*= :;9+9*&*.&*= &:-:F9:E > )A 9. /*F9:E S F&1E1F9:E >, 5 - A 9--:;9+9*&*.&*=W 0 )2W N80 3 A.2 INFORMATIONS DE BASE CONCERNANT LES DONNEES FINANCIERES SELECTIONNEES + 233, 6 T 6 ) 9.& #

11 - ", ACTIF (en K ) Données consolidées au 30/06/2007 Normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 Normes IFRS (12mois) Actifs non courants dont Immeubles de placement Actifs courants dont autres actifs courants dont Stocks en cours dont trésorerie et équivalents de trésorerie Total Général PASSIF (en k ) Données consolidées au 30/06/2007 Normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 Normes IFRS (12mois) Capitaux propres Total passifs non courants dont dettes financières à LT Total passifs courants Dont dettes financières à CT Total Général , (En milliers d euros) Données consolidées au 30/06/2007 Normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 Normes IFRS (12 mois) Chiffre daffaires Achats consommés Résultat opérationnel Coût de l endettement financier net Charges d impôt Résultat net Part du groupe ) F 9--:;9+9*&*.&*= 8 2 %! N 3 0 $# >A B66>A06 >"#A " N $ 8 N $# 9--:;9+9*&*.&*= ) %!N 3 0 $# 3 ")$3 3 9!"$% & 9 5

12 A.3 RESUME DES PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES + 8 %" $$ 0 &8 60 M+3)/ 3 60 M* &8 0 + ) 0) 0 )06 >*A &8, N0 + N 0 W 88, & ) 33 )N3 &82 0 $ 9--:;9+9*&*.&*= 8 0) )3 * ) 8 M 2 5 ) 8 3 $"" $%- 80 ) ) 33 3 K9--:;9+9<&*.&*= 0 A.4 EVOLUTION RECENTE DE LA SITUATION FINANCIERE ET PERSPECTIVES 1& 2,,! "!#!$ % " $ N ) "%" T 6$!$T"$06 $ 0 3 $>+ X - GA +20)"U $!U $ ) 2 >3 0 A2 > :-51/E9*.9E1E9*&*.&*=A 2 30 $! ) :;9+9*&*.&*= 6?2@ 00M "

13 +23 " $#T30 3 ) BN $0)$$#T>!U233033A & +0) ) + 36 )N %-2Y $"$ - 0N 3>3Z!$9A 12Y $"" 0 9--:;9+9*&*.&*= $- 2 >3)Z!$9A. 2 3 ) >2A K33 ) 8 )>NA >A UU :)N3 39--:;9+9*&*.&*= 33 8 ) 3 [ ) + 36 )N U6 >3A. 0 #U * & $# / 9B 8 ; % N6 >A0 $#>A3 0 B 6 6 0) $% ) $ 99 33" N$# " N06 0 >3Z%!%Z# 9A B. INFORMATIONS CONCERNANT L OPERATION 9--:;9+9<&*.&*= 0 * 6E=** 6!"#%$ >\0 \A 8 >\0 &\A ) 0M 0 33 )>?,,@A B.1 RAISON DE L OFFRE ET UTILISATION PREVUE DU PRODUIT DE L EMISSION +0:33 0 * 6 E=* * W ""

14 + 0 1 E !$9 B.2 MODALITES DE L OPERATION STRUCTURE DU PLACEMENT ) >0?,, % 6A] 0 ) 6 >? 6 0:5. ) :5."U ) 0 33 K: ACTIONS FAISANT L OBJET DE L OFFRE 0 & 8!"#%$ N "!$!" 6 0*6 "!$!" 68 0N %## 0*6 ) 0 6%! Date de jouissance 1 er janvier 2007 Prix des Actions " %,, C "!- ( )* *!+,-. /012 * 3 0:33 3 0)N ELEMENTS D APPRECIATION DU PRIX +2, EG*F*(&9F9* -201E& +3 N $>$%-A0 2 0 ) >"! -A G*.1- $! U B!% - + 3N $"$$ %- O$- * U %#- "!- 1E&3 $""$%-* 1E&6$!U 3 $" "$

15 -2) * $ %- 206 $ #- O! %U 1.$"$"% #-$ %D ( )T ) 2,3X "U N80 $"$ 3 "" $ " 3 1. $"$ :;9+9*&*.&*=" % GARANTIE DE BONNE FIN +0:33 3 K)NK ) 3 9--:;9+9<&*.&*= * N M 6 V80!U 0:33!U 0 0 DEPENSES LIEES A L OPERATION * " -LF COTATION 5 * 6$$# 5 $$# 99E.&"!## - 8.&*= C. DILUTION ET REPARTITION DU CAPITAL C.1 INCIDENCE DE LOFFRE SUR LA COMPOSITION DU CAPITAL SOCIAL ET LE NOMBRE DE DROITS DE VOTE Répartition capital et DDV avant opération Public 0% FIRMAMENT CAPITAL(2) 50% AKIR FINANCES(1) 50% "

16 Répartition capital et DDV aprés opération hors clause dextension Public 15% AKIR FINANCES(1) 42,50% FIRMAMENT CAPITAL(2) 42,50% Répartition capital et DDV aprés opération et clause dextension Public 15,42% AKIR FINANCES(1) 42,29% FIRMAMENT CAPITAL(2) 42,29% -1!345#4+!+./ !345#4+!+./6"# : ; # "<<#5/=2-1 #45"!"/+>.!?4>!7 0 8""!#5/=2 C.2 INCIDENCE DE L OPERATION SUR LES CAPITAUX PROPRES )6 " %1 6 >/A0) 6 >TA > /AC E) 0 6 > A 6 >A ) : 4;< 0 & 0 : 0 & 0 : $$!! ##$ $!"#%$!#$#!# """ "$"! %!! %" C!, 0, 8-2AB ( 3 32"299 5 C.3 ENGAGEMENTS DE CONSERVATION E "%

17 C.4 INTENTION DES PRINCIPAUX ACTIONNAIRES + 6 0:33 D. MODALITES PRATIQUES D.1 CALENDRIER PREVISIONNEL DE L OPERATION "%DD$# G0123 "%DD$# 8 V 0 "DD$# :0: "#DD$# &.1. $DD$# B0: >"2A $DD$# $D%D$# 5 1 * 6E=** 6 ) 2 * 6 E=* * 6 (: D.2 MODALITES DE SOUSCRIPTION OFFRE PUBLIQUE A PRIX FERME (OPF) : + 0:33 M 0) 0 0 2). 0 +V 0:33 M ) M ) PLACEMENT GLOBAL : 5M 5 /) M V9EG*F*(&9F9* ) $$#"2 D.3 MISE A DISPOSITION DU PROSPECTUS *019++9*&* 9EG*F*(&9F9* "$&,!$51&9 F"%%#### 6 ) 309EG*F *(&9F9* ) 2)02 9 M 9 >X X X ), 3A01-.>X X X 3,3 A "!

18 ! 0! "

19 (= 0 "# 1.1 PERSONNES RESPONSABLES DES INFORMATIONS CONTENUES DANS LE PROSPECTUS - 1.&*= 5!"! F$%!$!$,,: - 12&:R*E. /!"! F$%!$!$ 33 ^ ),3 1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS JK ) K JK) B KK ) K)N B6 3 62$""$ $"$$ $"$ $"%9 N $ 6?+, 0, 0 0 8, C 0 D, D@ " ) $ 6 "

20 $ E, *, 0 B * 2 B 392? 0 *,, E, E, *B *2& + 6 " ) $ 0) $6, 0, 2 2 2* 0 4#56 F /2& 1 +"%$# 1.&*= 5 "#

21 3= # #- 0 >. 2.1 COMMISSAIRES AUX COMPTES? - & - 5P&*E= ;56,!""& 1 1O"% 1)/ $"N $% K6 1)/ : 06")$ - 2 -)3 V/ F2 9 & - + ;) ",!"5 1)/ )$ K6 1)/ : 06")$"$ 2 0 # ;56,!""& 1)/ "#N $ K6 1)/ : 06")$!=- === + J,!"5 1)/ )$ K6 1)/ : 2A - 0 B0 C DEF 3++4 DEF 3++) < 0 C6 * %%, "!U $ "U $# "U. ),,!!U,,,, C-,,,, %%, "!, $ "U $# "U 0 2,,,,,,,, CJ8 3,,,,,,,, CF2 0 3,,,,,,,, C1,,,,,,,, C1> 8"U6 2 0A,,,,,,,,,,,,,,,, ** +++ G (++< (+; )++ G (++< G (++< 3H I++ G (++< "

22 -(1 G ;5!+>>HI5+>I+ "!J!56K;F/5!5%. 0 BLDL 8 +2!2 9. < 8 D9 BD9. D 9 D9 5, < 8 +2!2 *D9 2.2 CONTROLEURS LEGAUX AYANT DEMISSIONNE OU AYANT ETE ECARTES *+::F 6 $ - J,--1(&9:F 3 $

23 9=!% 0! %!0! #! 3.1 INFORMATIONS FINANCIERES HISTORIQUES + 233, 6 T 6 " ) $ >"$ A " ) $! >"$ A ) 9.& 9=(=( ", 9(8(383++) ACTIF (en K ) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 normes IFRS (12 mois) Actifs non courants dont Immeubles de placement Actifs courants dont autres actifs courants dont Stocks en cours dont trésorerie et équivalents de trésorerie Total Général PASSIF (en k ) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Donées consolidées au 31/12/2005 normes IFRS (12 mois) Capitaux propres Total passifs non courants dont dettes financières à LT Total passifs courants Dont dettes financières à CT Total Général =(=3, 9(8(383++) (En milliers d euros) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 normes IFRS (12 mois) Chiffre daffaires Achats consommés Résultat opérationnel Coût de l endettement financier net Charges d impôt Résultat net Part du groupe Résultat net par action (en ) - part du groupe 4,59-1,66 Résultat net dilué par action (en ) - part du groupe 4,59-1,66 $"

24 9=(=9 % 9(8(383++) 9(8(383++) 9(8(383++; & & (( ;43 ;*9 % & & J() IH3 ;(9 % &, (3 +HH (II. 8 / ) 44H ( 3** >, CM, M0 BBB 8 5& K (+ +H3 9 9(9 3.2 INFORMATIONS FINANCIERES INTERMEDIAIRES + 233, 6 T 6 ")$>"$AN $>A) 9.& 9=3=( ", 9+8+)83++4 ACTIF (en K ) Données consolidées au 30/06/2007 normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Actifs non courants dont Immeubles de placement Actifs courants dont autres actifs courants dont Socks en cours dont trésorerie et équivalents de trésorerie Total Général PASSIF (en k ) Données consolidées au 30/06/2007 normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Capitaux propres Total passifs non courants dont dettes financières à LT Total passifs courants Dont dettes financières à CT Total Général $$

25 9=3=3, 9+8+)83++4 (En milliers d euros) Données consolidées au 30/06/2007 normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2006 normes IFRS (12 mois) Chiffre daffaires Achats consommés Résultat opérationnel Coût de l endettement financier net Charges d impôt Résultat net Part du groupe Résultat net par action (en ) - part du groupe ,59 Résultat net dilué par action (en ) - part du groupe ,59 9=3=9 % 9+8+) )83++4 % & & I ;3( % & & J( *;; % &, J(; 4+*. 8 / JI )9I >, CM, M0 ) 5& K ( *;9 $

26 *= %0.!L,, C 7, C 62.C M 0,,6,@,2 M, M0, M 4.1 RISQUES LIES A L ENVIRONNEMENT DE LA SOCIETE *=(=( 5 & 5 + ) 3 0. * +0 6, 83 V> A ) ) M M 0 6 >?9+@A 0 O >9AN $#>) 09 $A + N 8 )3 3 3 ) 6> A * 6 0 +))0M333) ) F3 ) >+-/A] 2 ) N 80 _0)N ) ) M 3 N 8 59; > 2 %!$ 7?&8 0, 9 A ) ,M 3 N 8 $%

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29 - 02) > ba + """, +""",#,%+"$,"+"$,% 0L) +6 M 9 +3 >X X X 3 3A ) 0 3 2) O 4.2 RISQUES LIES A LA PROMOTION DE NOUVEAUX ACTIFS *=3=( 5 & N + 6 N ) 6 ) ) N ) > ) 6 ) ba )N3 ) ) * W ) 3 *=3=3 5 2, + 6 ) 0 )3 8+ ) 22 O N )N3 ) ) )N3 8 3) 0. _8 3 ) 0) > A 0 0* ) 83 *=3=9 5 & % +2 0)56 3) N$! $

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32 4.3 RISQUES LIES A L EXPLOITATION DES ACTIFS *=9=( 5 A , M 33 3 )0 W )6, )6 6 ( ) ) *=9=3 5 A & *. 6)660) )6 ) K 3 62>2#%9 A 5 02 ) ) 6 0 )102 ) 3 ) M M 302 )6 +0) ) M 6 ) ) 6 ) 3 N 3 ) ) *=9=9 5 5 J +0 3 ) 3 8 M33 8 ) 0,,88 N 8 D ) O 0 0 ) 33 +0, 3 + 0, 3 )8 33 W ) 8 8 > 0 A 2 N O

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35 1/, G ( * ) ), ) 6 38 B 8 6 0) D , RISQUES LIES A LA SOCIETE *=;=( 5 2A & :;9+9*&*.&*= 8 28 $ 80 3 * :;9+9*&*.&*= 2 $ 9 6)8 M $# 1 > 80 2!$$ 9 A 0"$- $# %#- $ ""- $" "%- $"" $%-3 $"" + 80 ) *=;=3 5 + )N3 3 ) ) 0 > 2 "?. "?@ 9 A 8 N )

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37 Caractéristiques des emprunts contractés Emprunt bancaire de Contracté le 23/03/2003 Emprunt bancaire de Contracté le 25/06/2004 Billet à ordre bancaire de Contracté le 25/04/2004 Prêteur Banque Populaire Le Crédit Lyonnais Banque de leconomie Bénéficiaire IF IF IF Taux fixe / Taux variable Variable Euribor 3 mois + 1,45 % Variable Euribor 3 mois + 1,25 % Variable Euribor 3 mois + 1 % Montant global des lignes au 30/06/2007 en euros A 1 an au plus (2) (1) De 1 à 5 ans + 5 ans Montant et périodicité des échéances Semestrielle Échéance du prêt Existence ou non de covenants 31/03/2008 non A terme 25/06/2008 non Trimestrielle /06/2007 non Billet à ordre bancaire de Contracté le 07/05/2004 Emprunt bancaire de Contracté le 25/07/2005 Emprunt bancaire de Contracté le 25/07/2006 Ouverture de crédit de Contracté le 02/04/2004 Emprunt bancaire de ,52 Contracté le 12/07/1999 Emprunt bancaire de contracté le 6/11/2006 Emprunt bancaire de contracté le 10/05/2006 Pool d emprunt bancaire équivalent à notre quotepart dans Mécablog Banque de leconomie Banque de Baecque Beau OSEO Banque Populaire IF IF IF IF SOFAPI SECLIN 01 FORTIS FREY INVEST Variable Euribor 3 mois + 1,8 % Variable Euribor 3 mois + 1,2 % Variable Euribor 3 mois + 1,2 % Variable Euribor 3 mois + 1,4 % 0% de 1999 à % en % en % en % en 2005 Euribor 3 mois + 1% Eurohypo FREY INVEST Euribor 3 mois + 1,25% Banco Sabadell+Fortis >"A.C 2 >$A / P (1) (2) (2) Trimestrielle Trimestrielle Trimestrielle variable 30/06/2007 non 05/10/2017 non 31/08/2017 non A terme 31/12/2007 non non /09/2008 non /04/2008 non MECABLOG Euribor 3 mois non 0,85% TOTAL !

38 *=;=* 5 A, & D7!! 6F & 2A, + 3 ) 6 0 ) > \ 99\A 3 ) B > 2 #?: 0 )2 6@ 9 A+ ) 33K6 ) "#3 3 $)$>\399%\A8) ) 3 3 "N $ ) 6 8 Y 08 )N 08 0) M)N 3KB M)N * 3 99 % 99 M >A>8,M99A K+$," U 2 99 K K 99 K ) K6 * 3 M NK "!U > A 2 $U $U 98 0 ) K 99 ( 3) 306 0B 99 3) +0)N ) 3 M )0 0B 6K, ) ) KBK 99>6 6A U ) * 2 99 M >A > 8,M 99A K+$," U2

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40 4.6 RISQUES DE MARCHE *=)=( )8+4 QG RR ( EEEE ( ; 0 J 0,,, +< D(F 533 CC " 133 C $#% +< + J((* )8+4 QG RR ( EEEE ( ; 0 J 0,,,, D3F 533 CC $# 133 C " 0,,, & D9F 533 CC "## 133 C "!# & A (( +(* J(+H + L) CCC>%A : A (( +(* J(+H + >"A K6 86 >$AK2 33 >AK ) "U6) 06 9 "U60 M $ """%6"U6"#De!!P O0 3 0 $e""t!, & (< M S ;; 8 (+() S ;< *=)= ) / *=)=9 5 2A 10 ) / R * >2 0 A #

41 ;=!% 0! 0 # 5.1 HISTOIRE ET EVOLUTION DE LA SOCIETE ;=(=( + 9--:;9+9*&*.&*= ;=(=3 # A + & #$%#!" +15*#$;+ 0) ) ;=(=9. +F) &"!) "%+36 & N8K "% ) $ 3 + KM 36 " ) 28 30) 6 $%)$*36 N B " N $ BN $#* "# 5 3 ) F 9--:;9+9*&*.&*= 82 %!N 3 0 $# >A3 60B 66>A06 >"#A " N $8N $# 9--:;9+9*&*.&*=) %!N 3 0 $# 3 ") $3 3 ;=(=* :A, N5 A &,!"!:&-:EF&*(9+ F$%!$!$ X X X ), ) 6 " ) $" +K1)/ *6 "# N $ V 8

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47 )= 0. 0!/! 6.1 PRESENTATION GENERALE * "# 3. ) V >51A >?2 :@A?P@ 9--:;9+9<&*.&*= 3 0,) 0 > L 6 M ; + - ba Y P ) N 0 N 8 9--:;9+9<&*.&*= $ N02 N Y 2 3" 8 9--:;9+9<&*.&*= N :;9+9<&*.&*= 0) * > )A 06 ] )?*@ > 2%$9 A + B 0*8 >?*@A M2 8 ) 8) 6 * 8 6 ) W)>) 8bA 19--:;9+9<&*.&*= 8 60 )# $U0 ) 380 $ * 89--:;9+9<&*.&*= ) 33 M) U.0 6 $ 9--:;9+9<&*.&*=, * >.&*=9EG*FA %!

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50 Surface locative (en m²) POSITIONNEMENT ET STRATEGIE )=3=(,: & A 9--:;9+9<&*.&*= ) 3 [ ) 9--:;9+9<&*.&*= 0 ) ( :;9+9*&*.&*= &:-:F9:E > ) $ D 3 2 "$" 9 A 2] > 08 0) 83 A] 5 ) 1 *> )8 N 01 2) 09 2) - & A 3* >E*A B ) 5 26] + )[ ] +09 >8 2" 9A / S F > ) $A 6 >)B*A 3 6 >77 A + $% %# 6> ba %#

51 Premiers engagements financiers 10% 70% 90% 100% Évolution du taux de commercialisation Sourcing Conception de Montage Phase Phase projet projet administrative technique 2 à 6 mois 6 à 10 mois 7 à 10 mois 6 à 18 mois M )[ )0 9--:;9+9<&*.&*=0, 3>6/ QF( ),&A 9--:;9+9<&*.&*=363 )N U6 >3A. 0 #U * Identification du terrain Définition du projet Etude de faisabilité Négociation terrain Promesse de vente )=3=3 5 A A 25 Pré-commercialisation :;9+9*&*.&*= 80 $ 3 V800M +G!, 0 7@ 0*2B*2D G0$. 2. & :;9+9<&*.&*= )6 $ "-c 022 Y ) 4"N0 9--:;9+9<&*.&*=,M F>A * )8 Bail ou term sheet signé Préparation CDEC Dépôt dossier CDEC CDEC obtenue CDEC purgée Dépôt PC PC obtenu PC purgé Achat du terrain Construction Livraison Ouverture au public %

52 +2 M 33 ) >8 ) 8 A $ 1N9--:;9+9<&*.&*= 3 ) 330 >$#A >A 7 5 F"$-c 3 >/ T J 5 L 2bA h 22 *+ ># ca 2 >$!)8h*h 3A >"A5>A75+7L($!-c 3>:2 +Lj +/ & 2,2 1)bA >"!A- >%A 7 *+ "-c ;)T 133c >$%A; 1) >"A 7 L 2 "#-c 6 +LjL2 >!AG+ 2[+>$A752M G,*+-c 3>1) : LjA >"A >!"A""- $ +!c _ 96?@80 0 N ) 9--:;9+9<&*.&*= N62) N 0 3 ` MY ) 9--:;9+9<&*.&*= + >"A >$A >$"A >$$A >$A >!"A>&A7$"$-c S&3 >"$AG>A"-c+ >AF2>!"A>&A75-$#$-c 08 >A>A73%$-c/. L :$ F2 52 L >"%A E >A *+ " -c 6 08 >#A 7$c K B #c> $- $ A +> A ) ) !

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61 A + 8 M ` 0 6 9). * 6 E=* * ) / ) )) ) 0 2" :;9+9*&*.&*= &:-:F9:E9./ SF :;9+9*&*.&*= / ]. ] J8> )6 8 3 ba] &:-:F9:E ? 9)@ W 60 4" +N 5N- 8 N80 B + 0 * M ?F6@ 3 B 5N b D-W0` N /*F9:ESF&1E1F9:E +, N 0) 3?@, :;9+9*&*.&*=3809--:;9+9*&*.&*= 3!

62 T U + 6 )6 0 0 *>3 0 8M ba] ) M 283.&*=9EG*F 6.4 PRESENTATION SYNTHETIQUE DES PROJETS DE PROMOTION EN COURS M G* N $U3 G*.16 1N $9--:;9+9*&*.&*= G*.1 $#), N $ $ G*.1 "), * 3 $ G*.1 * 2 > ""%! ),A $# G*.1 $#$c )N3 233 K DD$3 $"" N, / %0 &.. & :9:E" $% " 1L*G* $ $ -1&E*+1G1++** % % 1L*G* $ $! G:(G&1=(&+:9& 1L*G* $ $ +1=*:(9++=9G %$ %$ 1L*G* $ $ # :&-:EF&*(9+ " " 1L*G* $ $ $ -FF-1&F9E+:E/f =>"A $$" ""$ 1L*G* $ $ 0 # 3++4 )) )+H ); ;+I 59*&&=:(&F*519++*!! F&1G1(H*E:(& $ $# " *59E1+>A F*&&19E9/E*,*:;F*E(*,5:;F*E( F&1G1(H*E:(& " 59*&&=*5*&E1= #" #" F&1G1(H*E:(& $ $# "" :&-:EF&*(9+ F*&&19E9/E*,*:;F*E(*,5:;F*E( $# $# $# $#

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66 ( ) & ! 6 * 3 c + 6 $ 8 ) 08 )6 6 N? )P@8 N J * ) 6?@ V ) % U 5 6?@ V " $ 2 0) Evolution des investissements M agasin généraliste C om m erce de périph érie selon la nature des commerces C entre com m ercial C om m erc e de centre ville $ $ 2 3 ) ) W O O V ) 8 3V 6 8) ) 2B ) >2 Sf P3. A 10 $ "%"$3 > 6 3A * Source : Atisreal %

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80 6,36% 10% 10% 1% 4= - 0! PRESENTATION GENERALE DU GROUPE AU 12 MARS % Contrôlée par le Groupe Familial de M. Jean-Jacques Frey SARL D.B.E. Compiègne SAS E.P.C. SCI Terville 01 (inactive) SCI Reims Nord (inactive) SCI La Neuvilette 01 (inactive) SNC Pierry 01 SCI Noyelle Promo (inactive) Compagnie Financière Frey 95,72 % Montebello Finances 98,33 % Akir Finance SNC I.F. Gestion & Transactions 93,64 % 90 % 90 % 99 % 90 % 99 % 50 % 49 % 50 % 50 % 100 % 99 % SASU IF Promotion 100 % 99 % 100 % 50 % SNC IF NEUILLY S/S CLERMONT 50 % 100 % SA Immobilière Frey SNC Pôle Europe SCI Le Pré des Terres (inactive) SCI de lorgeval SNC Horim (inactive) SNC Blanc Mesnil 01 (inactive) SNC Blanc Mesnil 02 (inactive) SNC La Rive de la Garonne 40 % 99,9 % 50 % SNC IF Besançon Salines SCI Rosvil (investissement futur - Toulouse) SCI Seclin 01 Frey Invest S.L. 50 % Mecablog Immobiliaria S.L. Légende : Contrôlée par le Groupe Familial de M. Antoine Frey Firmament Capital Promotion Immobilière Patrimoine Commercial Promotion Immobilière + Patrimoine Commercial Holding Property Management ou service Autre activité ) 0, 8 #

81 7.2 PRESENTATION DES SOCIETES DU GROUPE +), %! 0 :A 0. : K <! %P / & A. A 0 J 80 ;* * : +5 F > A + E " > A E 5 > A &E > A " F" > A ; - " ; - $ L > A 9./ S F 5" 5* +& / & 1& ( E E E E E 9 #%#"! " %#%!!$ "%!$$% " %"! "$ %"!"" $" %$!!!# "! %#%!!!!# $ %$!## "% #$% " %"!"#$ " %!!"# " %#%#$ " %%"%% "! %%%% " %!$$#" "$ %!""!%# "" %#%% " %$$!!## "% %" J %$ ". $ " " " " $ $ " ". " " 1 " " ". $ ; 9.E D 9.; V E E!"% " * 3 " " "D"$D $ "D"$D $ $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ 3$ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ "D"$D $ $ 3$# %U $ H U H "U! H!U " H U "!#% H U "%% H "U " H U "!#% H U %! H U "%% H!U! H!U! H %U % H U H U H!U! H "U " H %U % H "U " H L 1. L V G 5 L (, 1. U H 9. U H $$!"$ %""" #"$ >"##A 6,!,!#%! $!!$ $!"!$ " >$"A..! >"$%A H $"$ "$%% ""%%.... J, J8... $ >#A """ %$$ >%""#A >A >%A L $%%% " "$ L!!! "!# >#%$A L >"$"A >"#%A..,,, $#" >"A L >%##"A >#%##"A H >#A >"#A ( ) L 9).. 12 &Y 1. 9 " 9. 5 " >%$"% #A $# >%!A >##%A, ",, ",

82 I=!! "!#! L! 8.1 IMMOBILISATIONS CORPORELLES IMPORTANTES I=(=(! +), ) 9--:;9+9*&*.&*= N $ # / QG " F #$# 9). ; - F $"! F $ E/ F "" 1 F " - F %# ) F $ F2 F E F 1+ F $ 2 F -) * F "# 1 9 * F " F #"%" I=(=3! + ), 9--:;9+9*&*.&*= ) )3 0)N ) >A " + 4! $ % %+ 4"", "!c "$ c "$ c "$ c " c P ; ; ; ; ;.. &., "D"D"$ "!D"D$" "%D"D$".. G #%$# "DD" "DD$ "D!D$"! *(&:;19+!% "DD" "DD$ "D!D$"! *(&:;19+!% "DD" "DD$ "D!D$"! *(&:;19+!% "DD" "DD$ "D!D$"! *(&:;19+!%# 8.2 PROBLEMES ENVIRONNEMENTAUX 9 2%$59 5 #

83 H= >0. #0!0! %!0!. #0 + K 8 M K ) > 9.&A "D"$D$! >"$ A "D"$D$ >"$ A DD$ > A 3 6 2$"$"$""" $"$$ $""$ PRESENTATION GENERALE H=(=(, )222 ; ")$ ACTIF (en K ) Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Actifs non courants dont Immeubles de placement Actifs courants dont autres actifs courants dont Stocks en cours dont trésorerie et équivalents de trésorerie Total Général PASSIF (en k ) ; N $ Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Capitaux propres Total passifs non courants dont dettes financières à LT Total passifs courants Dont dettes financières à CT Total Général ACTIF (en K ) Données consolidées au 30/06/2007 Normes IFRS (6 mois) Données consolidées au 31/12/2005 Normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2005 Normes IFRS (12 mois) Données consolidées au 31/12/2006 Normes IFRS (12 mois) Actifs non courants dont Immeubles de placement Actifs courants dont autres actifs courants dont Stocks en cours dont trésorerie et équivalents de trésorerie Total Général #"