Making sense of responsible investments in emerging market corporate bonds

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1 Mylogo is member of Erste Group (this is optional: please cancel completely from the Master, if not needed or just cancel this info) Making sense of responsible investments in emerging market corporate bonds THIS DOCUMENT IS INTENDED SOLELY FOR INSTITUTIONAL CUSTOMERS

2 Erste Asset Management EUR 56 milliards d actifs sous gestion, dont 4 milliards dans des fonds ISR Pionier des marchés emergeants et de l investissement durable en Autriche et en Europe centrale De nombreux prix et récompensent internationales comme gage de la qualité de nos processus d investissement responsable ERSTE WWF STOCK UMWELT ERSTE RESPONSIBLE STOCK EUROPE EMERGING FundsEurope Awards SRI program of the year ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL FERI EuroRating Awards 1st place - Equities global Category «Global Sustainability» for Germany and Austria ERSTE RESPONSIBLE BOND Morningstar Award 3rd place - European bonds diversified ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL Österreichischer Fondspreis 3rd place - Sustainable equities ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE Österreichischer Fondspreis 1st place - Fund of funds conservative ERSTE RESPONSIBLE MICROFINANCE Österreichischer Dachfonds Award 1st place - Fund of funds conservative Erste Asset Management FERI EuroRating Awards TOP 5 SRI Asset Manager Germany, Austria & Switzerland Page 2

3 Investissement responsable dans les marchés émergeants un non-sens? Page 3

4 Le développement durable désormais affaire de leader? Prevention should always come first.... Pollution prevention and control of water, air and soil should be stressed. Pollution control in key river basins, and airborne pollution treatment in key areas and industries should be promoted. Xi Jinping, Président chinois Source: China Daily, 25. mai 2013 Page 4

5 Le développement durable profite de nouvelles grandes tendances dans les marchés émergeants Développement massif des énergies renouvelables Chine premier investisseur mondial dans les ENR Investissement ENR > fossil en 2013 Gaz à effet de serre: les premiers objectifs de réduction -45% d émissions de GES par unité de PIB d ici 2020 en Chine Enormes programmes d investissements dans les infrastructures du futur EUR 220 milliards pour les ENR et 280 milliards pour la réduction des émissions (12è Plan quinquennal) Page 5

6 Développement de l investissement responsable et de la RSE en Amérique du sud Le UN PRI montre une multiplication des standards réglementaires favorisant l ISR dans les marchés émergeants: Standards de reporting ESG obligatoire depuis décembre 2011 au Brésil Chili et Pérou développent des standards pour l intégration de facteurs ESG dans la gestion des fonds de pensions le début de prise en compte de la matérialité financière des risques ESG, notamment dans les industries lourdes et extractives [ ] et le développement d ONG activistes locales et des médias sociaux exposants malversations et scandales sur la scène internationale Maria Tinelli, (anciennnement) UN PRI Head of Networks, Argentine Page 6

7 Traduire une stratégie marchés émergeants responsable dans un fonds: un défi de taille Pour quoi faire? Participer au développement des marchés émergeants de manière durable afin de générer un retour financier, social et environnemental sur le long-terme Problèmatique Solutions Univers Identifier les opportunités de manière créative pour un univers large Indices multiples Sélection positive Critères Multiplier les sources de données Déveloper l analyse ESG (outils resources) Page 7

8 Une gestion ESG intégrée : un processus encore trop complexe pour les émergeants? Notre postulat: le bénéfice d une stratégie ESG est maximal si elle intègre tous les outils disponibles aux investisseurs responsables (e.g. gestion de risques, création d opportunités) Le chemin pour déveloper ce processus: 15 ans d expérience et de développement Gestion traditionelle Standards minimums Exclusions éthiques Screening positif et négatif Best-in- Class Vote & Engagement Mesure de l impact social Gestion ESG intégrée Stratégie ESG marchés développés Stratégie marchés émergeants Déc. 13 Page 8

9 Nécessité première: élargir les horizons, gérer les risques Univers de départ multiples MSCI Emerging Markets CEMBI Broad RFU CEE Modèle d analyse ESG adapté Analyse quant & qualitative Dispositifs d alertes pour les gérants Partenaires de recherche complémentaires Gestion des risques Stricte gestion des risques selon les mêmes critères / méthodes que nos fonds flagship Page 9

10 Excluding the bad un début L exclusion des violations avérées de normes internationales et/ou des activités risquées ou controversées garantit un standard éthique élevé L, mais reste insuffisante. Violations de normes sevères et avérées Droits de l Homme Droit du travail Travail des enfants Corruption Fraude grave Activités controversées Armes prohibées / controversées Armes conventionelles Energie nucléaire Cellules souche embryonales Tabac Pornographie Plantes et semances génetiquement modifiées Avortement Page 10

11 Premiers pas, premières leçons La stratégie fonctionne Parfois faible disponibilité de données fiables auprès des agences de notation Travail important de lier données ESG et émetteurs EM Importance primordiale de la cooperation entre experts EM, ISR et risques Nécessité d agrandir l univers pour évoluer vers une gestion ESG intégrée Nécessité de réactivité accrue pour saisir les meilleures opportunités de marché Source: istock Page 11

12 Enrichir la donnée, améliorer l analyse, identifier des opportunités nouvelles Enrichir la donnée pour une analyse de risques complète Lancement d un modèle d analyse custom avec nos partenaires Enrichissement des données à partir des univers monde (marchés développés) Mapping des données ESG et des émetteurs amélioré Augmenter la capacité d analyse interne Equipe d analyse ESG doublée en 2014: 4 analystes Renforcement de la recherche interne: précision et réactivité Accéder à des opportunités nouvelles / sélection positive ESG Identification d émetteurs apportant un bénéfice environnemental sur fonds de notre partenariat avec le WWF Autriche depuis 2006 Page 12

13 Le scandale Petrobras: test de litmus pour les investisseurs responsables EM Un des plus grands scandales de corruption de ces dernières années: EAM désinvesti Couverture média accrue - 16,5% Signal agences env. USD 1,6 milliards EAM désinvesti début novembre 2014 Signal d exclusion définitif des agences ESG: mi-mars 2015 Source: Bloomberg, EAM Δ -16,5% env. Page 13

14 Tirer les leçons du scandale Petrobras: accélerer l évolution de la gestion ESG Réactivité insuffissante des agences et prises de position faibles - 4,16% EAM désinvesti +16,5% Signal agences Nécessité d analyser les données brutes de manière plus détaillée et de les réinterpréter Renforcement de nos systèmes d alertes internes Réinterprétation des données Source: Bloomberg, EAM Evolution des outils de gestion ESG Page 14

15 Echèlle de notation modifiée EAM EM while recognising the good and the ugly. (la stratégie best-in-class pour marchés émergeants) Analyse best-in-class fondée sur les données quantitatives et qualitatives de nos partenaires de recherche et ajustée aux marchés émergeants Assurer une meilleure différentiation au sein de la classe d actifs plutôt qu une comparaison avec les marchés développée Un processus dynamique dans le temps pour accompagner le développement des marchés émergeants AAA AA A BBB Renforcement de la recherche qualitative interne Une réinterprétation des données brutes en vue de minimiser les risques ESG et financiers BB B CCC Page 15

16 Exemple d une position clé dans le portefeuille Coca Cola Icecek A.S. Producteur de boissons non-alcoolisés Réduction de l intensité en matières premières consommées par unité produite Un des meilleurs système de gestion des effluants et déchets dans le secteur Réduction des émissions de gaz à effet de serre Améliorations dans le domaine de la santé et sécurité Reporting financier selon les normes internationales SRI - FILTER + VALUATION = Top 3 Unternehmen COCA-COLA Enterprises, INC. DIAGEO plc Coca-Cola HBC AG Bottom 3 Unternhmen Brown-Forman Corporation Treasury Wine Estates Limited Monster Beverage Corporation SRI-RATING AA Water Waste AAA AAA AA B B CCC Page 16

17 Hanergy TFT (566 HK): la chute prévisible d une star < 1h - 47% Source: Bloomberg, EAM La qualité du reporting financier est une faiblesse récurrente dans les marchés émergeants Mesurer la durabilité financière par des méthodes type forensic accounting permet potentiellement de préempter ces risques Page 17

18 Une gestion des risques ESG unique dans cette classe d actifs Une gestion de risques combinant pleinement les principaux outils d analyse ESG devient une réalité, contribuant à la convergeance EM / DM Processus prouvé avant application à la gestion quotidienne du fonds (backtests, etc.) Gestion traditionelle Standards minimums Exclusions éthiques Screening positif et négatif Best-in- Class Vote & Engagement Mesure de l impact social Gestion ESG intégrée Stratégie marchés émergeants Q Avec un plus Page 18

19 Une politique d engagement efficace pour créer de nouvelles opportunités Les processus d engagement sont complexes dans le double contexte des marchés émergeants et des obligations exemple: Charoen Pokphand Foods (Thaïlande) Premier producteur agro-alimentaire thaïlandais Scénario de départ: Multiplication de sévères violations du droit du travail, EAM non-investi# Intervention avec autres signataires des UN PRI menant à un dialogue constructif Résultat: Restructuration de la chaine d approvisionnement en crevettes et de la gestion des sous-traitants en vue d éliminer ces violations Page 19

20 Nos premières conclusions Convergence des stratégies marchés développés et émergeants en matière de développement durable et investissement responsable Accéder à un nouveau marché: l expérience du gérant est cruciale Une pierre angulaire adaptée à une allocation d actifs diversifiée dans le cadre d une stratégie ESG cohérente Participer au potentiel de performance long-terme financier, comme social Page 20

21 Une performance accrue ERSTE RESPONSIBLE BOND EMERGING CORPORATE JPM CEMBI Broad in EUR hedged terms 94 Source: Erste Asset Management. Donnés plateforme de gestion FMP. Performance nette de frais depuis la mise en place de la stratégie Page 21

22 Merci pour votre attention! Source: istock, Fotolia Page 22

23 Disclaimer This document is an advertisement. Unless indicated otherwise, source: Erste Asset Management GmbH. Our languages of communication are German and English. The prospectus for UCITS (including any amendments) is published in Amtsblatt zur Wiener Zeitung in accordance with the provisions of the InvFG 2011 in the currently amended version. Information for Investors pursuant to 21 AIFMG is prepared for the alternative investment funds (AIF) administered by Erste Asset Management GmbH pursuant to the provisions of the AIFMG in connection with the InvFG The fund prospectus, Information for Investors pursuant to 21 AIFMG, and the key investor document/kid can be viewed in their latest versions at the web site or obtained in their latest versions free of charge from the domicile of the management company and the domicile of the custodian bank. The exact date of the most recent publication of the fund prospectus, the languages in which the key investor document is available, and any additional locations where the documents can be obtained can be viewed on the web site This document serves as additional information for our investors and is based on the knowledge of the staff responsible for preparing it at the time of preparation. Our analyses and conclusions are general in nature and do not take into account the individual needs of our investors in terms of earnings, taxation, and risk appetite. Past performance is not a reliable indicator of the future performance of a fund. Page 23