MEDEF Actu-Eco. Semaine du 18 au 22 février 2013 n 108 SOMMAIRE. 1. Climat des affaires en février 2013 : lourdeur persistante

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1 MEDEF Actu-Eco Semaine du 18 au 22 février 2013 n 108 SOMMAIRE FRANCE ZONE EURO 1. Climat des affaires en février 2013 : lourdeur persistante 2. Financement des grandes entreprises en février 2013 : amélioration des indicateurs mais situation toujours contraignante 3. Prix à la consommation en janvier 2013 : poursuite du ralentissement (+1,2% sur un an) 4. Salaires de base au 4 ème trimestre 2012 : +0,2% sur un trimestre (+0,8% l an), +2% sur un an 5. Prévisions de la Commission européenne pour 2013 et France : croissance en berne pour la deuxième année consécutive en Prévisions de la Commission européenne pour 2013 et vue d ensemble : récession dans la zone euro en 2013 pour la deuxième année consécutive INTERNATIONAL 7. Marché du logement aux Etats-Unis en janvier 2013 : -8,5% sur un mois, +8,9% en moyenne mobile sur trois mois ANNEXES STATISTIQUES 8. Finances publiques dans la zone euro en 2013 et 2014 (prévisions de la Commission européenne) 9. Tendances récentes des marchés * * * 1 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

2 1 Climat des affaires en février 2013 : lourdeur persistante * Selon les dernières enquêtes de l INSEE, le climat des affaires en France reste défavorable en février 2013 : l indicateur synthétique stagne à son niveau de décembre 2012 et janvier 2013, quasiment au plus bas depuis l automne Indicateur synthétique du climat des affaires en France * Cette stagnation de l indice du climat des affaires recouvre : - un redressement de l indice dans le commerce de détail (moindre pessimisme concernant les prévisions - ventes, intentions de commandes, perspectives générales-, mauvaise orientation des anticipations de recrutement) et, plus encore, dans l industrie (amélioration des perspectives personnelles, stabilisation des carnets de commandes globaux, grâce au redressement des carnets étrangers) ; - un fléchissement dans le bâtiment (pessimisme persistant des anticipations d activité et d emploi, carnets de commandes largement inférieurs à la normale), encore plus marqué dans les services (pessimisme concernant l activité, l emploi hors intérim). 125 Indicateur du climat des affaires 125 Indicateur du climat des affaires Bâtiment Commerce de détail Industrie Services MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

3 2 Financement des grandes entreprises en février 2013 : amélioration des indicateurs mais situation toujours contraignante Selon la dernière enquête réalisée par l AFTE et Coe-Rexecode entre le 5 et le 11 février 2013 auprès des trésoriers des «grandes entreprises» (500 salariés et plus), quatre points sont à souligner : - La situation de trésorerie d exploitation reste dégradée, mais la tendance récente s améliore ; - Le solde d opinion sur les marges de crédits bancaires poursuit son repli, signe que les trésoriers sont de moins en moins nombreux à faire état d une hausse des marges payées sur leurs crédits bancaires ; - La recherche de financement reste difficile, malgré le redressement quasicontinu de l indicateur depuis un an ; - En dépit d une légère hausse en février, les délais de paiement des clients sont sur une tendance baissière. +20 Situation de la trésorerie d'exploitation +15 (solde d'opinion, %) moyenne Evolution des marges de crédits bancaires (solde d'opinion, %) moyenne Recherche de financement (solde d'opinion, %) moyenne Délais de paiement (solde d'opinion, %) moyenne Source : AFTE / Coe-Rexecode 3 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

4 3 Prix à la consommation en janvier 2013 : poursuite du ralentissement (+1,2% sur un an) * L indice des prix à la consommation, en données brutes, a baissé de -0,5% en janvier 2013, après une hausse de +0,3% en décembre En données corrigées des variations saisonnières, il a augmenté de +0,1%, comme au mois précédent. Cette hausse est imputable aux prix des services. En revanche, les prix se sont repliés pour l ensemble des autres produits (énergie, alimentation, produits manufacturés). Sur un an, l indice des prix a poursuivi son ralentissement : +1,2%, rythme le plus lent depuis janvier Hors tabac, la hausse a été de +1,1%, après +1,2% en décembre Evolution de l'indice des prix à la consommation (%, données CVS) sur 3 mois annualisés sur 12 mois ,2 +0,3 Source : Insee * Entre octobre 2012 et janvier 2013, les prix se sont accrus de +0,3% l an, après +2,2% l an entre juillet et octobre Cette moindre progression recouvre : - une contraction des prix des produits alimentaires (-0,9% l an -dont -7,2% pour les seuls produits frais-, après +4,3% l an sur les trois mois précédents), des produits manufacturés (-1,7% l an, après +1,2% l an) et, plus encore, des prix dans l énergie (-5,7% l an, après +17,8% l an) ; - une progression des prix dans les services (+1,4% l an, après -1% l an). * L inflation sous-jacente (hors tarifs publics, énergie et produits frais) s est redressée : +1,1% l an sur trois mois, après -0,2% l an entre juillet et octobre. Sur un an, elle reste modérée (+0,8%). 4 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

5 2007T4 2008T1 2008T2 2008T3 2008T4 2009T1 2009T2 2009T3 2009T4 2010T1 2010T2 2010T3 2010T4 2011T1 2011T2 2011T3 2011T4 2012T1 2012T2 2012T3 2012T4 4 Salaires de base au 4 ème trimestre 2012 : +0,2% sur un trimestre (+0,8% l an), +2% sur un an * Selon les résultats provisoires de la Dares, les salaires, dans les entreprises de 10 salariés ou plus de l ensemble de l économie hors agriculture et emplois publics, ont progressé de +0,2% en valeur au 4 ème trimestre 2012, soit +0,8% l an, qu il s agisse du salaire mensuel de base (SMB) ou du salaire horaire de base des ouvriers et des employés (SHBOE) 1. Cette hausse est identique à celle de l indice des prix à la consommation (pour l ensemble des ménages et hors tabac) au cours du 4 ème trimestre D où une stagnation du pouvoir d achat salarial à la fin de l année ,0 +3,5 +3,0 +2,5 +2,0 +1,5 +1,0 +0,5 0-0,5-1,0 Evolution sur un an (%, valeur) SHBOE +2,1 SMB +2,0 Prix +1,2 Source : Dares * Entre le 4 ème trimestre 2011 et le 4 ème trimestre 2012, l indice du salaire mensuel de base a progressé de +2% en valeur, celui du SHBOE de +2,1%. Cette évolution sur un an, rapprochée de l évolution trimestrielle, atteste d un ralentissement salarial en fin d année. Toutefois, la modération de la hausse des prix (hors tabac, pour l ensemble des ménages) a permis des gains de pouvoir d achat en termes de salaires de base de l ordre de +1% (+0,9% pour le SHBOE, +0,8% pour le SMB). 1 - L enquête trimestrielle Acemo permet désormais de calculer le salaire horaire de base pour les ouvriers et les employés (SHBOE), et non plus seulement pour les ouvriers (SHBO). 5 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

6 5 Prévisions de la Commission européenne pour 2013 et France : croissance en berne pour la deuxième année consécutive en La Commission européenne vient de réviser sensiblement en baisse ses prévisions de croissance pour la France en 2013 : +0,1% au lieu de +0,4% dans sa précédente projection de l automne évolution en % (volume) 2012 (e) 2013 (p) 2014 (p) PIB 0,0 +0,1 +1,2 Consommation privée 0,0 +0,2 +1,2 Investissement total 0,0-1,5 +1,8 dont équipement (entreprises) -3,1-4,3 +4,5 Exportations de biens et services +2,3 +2,0 +4,7 Importations de biens et services -0,3 +0,9 +5,0 Emploi -0,1 0,0 +0,5 Taux de chômage (% population active) 10,3 10,7 11 Déficit public (% PIB) -4,6-3,7-3,9 dont déficit primaire (% PIB) -2,0-1,2-1,4 dépense publique (% PIB) 56,4 57,0 57,0 Dette publique (% PIB) 90,3 93,4 95 * La quasi-stagnation de 2013 résulterait de l effet combiné de plusieurs facteurs :. une panne d investissement des entreprises (perspectives dégradées, détérioration durable des profits). une consommation encore résistante, soutenue par une baisse de l épargne, en dépit d une baisse attendue des revenus réels (montée du chômage) ;. des exportations moins dynamique que la demande mondiale, «la détérioration persistante de la compétitivité externe ne devant probablement pas se retourner à court terme». Reste que la décélération attendue des importations devrait permettre une contribution positive des échanges nets à la croissance. * Pour 2014, la Commission anticipe une reprise de la croissance (+1,2%), permise par un «timide rebond de l exportation» au second semestre 2013, qui lui-même favoriserait un «modeste redressement de la confiance des agents économiques», sur fond de «stabilisation du marché du travail». Ce qui devrait entraîner un rebond des dépenses des ménages, et un «rattrapage» des investissements des entreprises. En revanche, du fait d une réaccélération des importations, la contribution nette des échanges extérieurs deviendrait légèrement négative en MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

7 Reste que, selon la Commission, les aléas pesant sur ses prévisions sont doubles : en positif, une reprise plus rapide grâce à un regain de confiance dans la zone euro ; en négatif, un rebond différé de la demande interne et externe, ainsi qu une influence plus importante que prévu des pertes de compétitivité sur la croissance. De fait, la prévision de la Commission pour 2014 (+1,2%) est très en dessus de celle du Consensus de février 2013 (+0,8%). * A supposer même que la prévision de croissance de la Commission se réalise en 2014, le chômage continuerait d augmenter (taux de chômage de 11%, après 10,7% en 2013 et 10,3% en 2012). 2- A la révision en baisse de la croissance, la Commission associe une révision à la hausse du déficit des finances publiques : -3,7% du PIB en 2013 (- 3,5% dans la projection de l automne 2012). En 2014, elle prévoit une nouvelle «détérioration marginale» du solde, à - 3,9% du PIB, à politique inchangée. Cette prévision paraît étonnante dans un contexte de redressement de la croissance. La raison avancée par la Commission serait que le CICE est considéré par elle comme non financé, dès lors que les modalités de son financement n ont pas été spécifiées. On peut y voir un message pour que la France présente un programme crédible de réduction des dépenses publiques. 7 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

8 6 Prévisions de la Commission européenne pour 2013 et vue d ensemble : récession dans la zone euro en 2013 pour la deuxième année consécutive Les dernières prévisions de de la Commission européenne, parues le 22 février 2013, confirment la révision à la baisse attendue des perspectives de croissance en Europe. Croissance du PIB (%, volume) Winter forecast 2013 Autumn forecast Union européenne +2,1 +1,5-0,3 +0,1 +1,6-0,3 +0,4 +1,6 Zone euro, dont : +2,0 +1,4-0,6-0,3 +1,4-0,4 +0,1 +1,4 Belgique +2,4 +1,8-0,2 +0,2 +1,5-0,2 +0,7 +1,6 Allemagne +4,2 +3,0 +0,7 +0,5 +2,0 +0,8 +0,8 +2,0 Irlande -0,8 +1,4 +0,7 +1,1 +2,2 +0,4 +1,1 +2,2 Grèce -4,9-7,1-6,4-4,4 +0,6-6,0-4,2 +0,6 Espagne -0,3 +0,4-1,4-1,4 +0,8-1,4-1,4 +0,8 France +1,7 +1,7 0,0 +0,1 +1,2 +0,2 +0,4 +1,2 Italie +1,8 +0,4-2,2-1,0 +0,8-2,3-0,5 +0,8 Pays-Bas +1,6 +1,0-0,9-0,6 +1,1-0,3 +0,3 +1,4 Autriche +2,1 +2,7 +0,7 +0,7 +1,9 +0,8 +0,9 +2,1 Portugal +1,9-1,6-3,2-1,9 +0,8-3,0-1,0 +0,8 Finlande +3,3 +2,8-0,1 +0,3 +1,2 +0,1 +0,8 +1,3 Suède +6,6 +3,7 +1,0 +1,3 +2,7 +1,1 +1,9 +2,5 Royaume-Uni +1,8 +0,9 0,0 +0,9 +1,9-0,3 +0,9 +2,0 Etats-Unis +2,4 +1,8 +2,2 +1,9 +2,6 +2,1 +2,3 +2,6 Japon +4,7-0,6 +1,9 +1,0 +1,6 +2,0 +0,8 +1,9 Source : Commission européenne Winter Forecast 2013 (février 2013) Quatre observations:. La quasi-stagnation de l Union européenne en 2013 (+0,1%) ne doit pas masquer la nouvelle récession attendue dans la zone euro (-0,3%). Ce recul de l activité pour la deuxième année consécutive tient à la conjugaison d évolutions variées, mais toutes dans le mauvais sens : récession plus grave que celle prévue à l automne dernier (Italie, Portugal, Grèce), bascule dans la récession (Pays-Bas), croissance plus lente que prévu (France, Allemagne, Belgique, Finlande ).. La stagnation européenne contraste avec une croissance plus allante aux Etats-Unis (+1,9% contre 2,3% dans la prévision d automne), mais aussi, à un moindre degré, au Japon (+1%). 8 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

9 . Malgré ces révisions à la baisse, parfois significatives, des croissances en 2013, les prévisions 2014 restent inchangées dans la plupart des cas. Pour l Union européenne, elles retiennent +1,6%, dont +1,4% pour la zone euro (+2% en Allemagne, +1,2% en France notamment).. Ces anticipations de croissance pour 2014 laissent supposer un rebond important au cours de De fait, la Commission table sur la demande extérieure pour redémarrer progressivement l activité européenne au cours de Par ailleurs, elle s attend à un redémarrage des investissements et de la consommation «tard dans l année», de sorte que la demande intérieure devrait être «le principal moteur du renforcement de la croissance» en Cet optimisme n est pas partagé par le Consensus (février 2013) : +1,2% pour l Union européenne, +1% pour la zone euro, mais aussi +1,7% pour l Allemagne et +0,8% pour la France. 9 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

10 7 Marché du logement aux Etats-Unis en janvier 2013 : -8,5% sur un mois, +8,9% en moyenne mobile sur trois mois * Le redressement du marché de la construction résidentielle aux Etats-Unis a marqué une légère pause en janvier Les mises en chantier de logements se sont en effet repliées : -8,5%, après +15,7% en décembre Sur un an, elles s inscrivent en hausse de +23,6%. En revanche, les permis de construire ont poursuivi leur progression (+1,8% en janvier, après +1% en décembre 2012, +35,2% sur un an) Mises en chantier de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers) Moyenne = Moyenne = Source : US Census Bureau * En moyenne mobile sur les trois derniers mois connus (novembre, décembre 2012, janvier 2013), les mises en chantier ont augmenté de +8,9% par rapport aux trois mois précédents (+27,2% sur un an). Simultanément, les permis de construire ont progressé de +6,8% sur la même période (+30,6% sur un an). Les mises en chantier sont ainsi ressorties au nombre de en rythme annualisé. Ce chiffre est inférieur d un tiers à son niveau moyen des années et de quelque -50% à celui des années (avant le début de la crise immobilière). * Ce redressement devrait se poursuivre au vu de la bonne orientation des autres indicateurs : les stocks de logement à vendre restent bas, les prix de l immobilier sont repartis à la hausse et l opinion des constructeurs dans le résidentiel est à son plus haut niveau depuis avril Il faut par ailleurs rappeler que le potentiel de constructions nouvelles est encore important (besoin estimé à 1,5 millions de logements par an), compte tenu de la démographie et des nécessités de renouvellement du parc, notamment. 10 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

11 ANNEXES STATISTIQUES 11 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

12 8 Finances publiques dans la zone euro pour 2013 et 2014 (prévisions de la Commission européenne) Dépense publique (% du PIB) Winter forecast 2013 Autumn forecast Union européenne 50,6 49,1 49,3 49,0 48,5 49,1 48,8 48,2 Zone euro, dont : 51,0 49,5 49,8 49,5 49,2 49,5 49,4 49,1 Belgique 52,4 53,1 53,8 53,9 54,0 54,1 54,2 54,3 Allemagne 47,7 45,3 45,1 45,6 45,3 45,2 45,5 45,3 Irlande 66,1 48,2 42,3 41,8 39,1 42,6 41,5 39,1 Grèce 51,3 51,7 50,5 48,0 46,9 50,7 49,6 48,1 Espagne 46,3 45,1 46,4 43,0 42,3 44,3 42,7 42,3 France 56,5 56,0 56,4 57,0 57,0 56,3 56,7 56,7 Italie 50,5 50,0 51,0 50,4 49,7 51,0 50,5 50,0 Pays-Bas 51,3 49,9 50,8 51,2 51,1 49,9 49,9 49,8 Autriche 52,6 50,6 51,3 51,0 50,3 51,6 51,3 50,4 Portugal 51,2 49,3 45,6 47,3 45,8 46,7 47,5 45,3 Finlande 55,5 54,7 55,9 55,9 55,7 55,3 54,9 55,1 Suède 52,0 51,1 51,7 52,2 51,4 51,4 51,4 50,8 Royaume-Uni 50,4 48,6 48,4 47,8 46,3 48,4 47,2 45,7 Etats-Unis 42,7 41,7 40,5 40,0 39,7 40,4 39,9 39,6 Japon 40,7 42,0 42,5 44,1 44,5 42,8 43,7 43,9 Source : Commission européenne Winter Forecast 2013 (février 2013) 12 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

13 Déficit public total (% du PIB) Winter forecast 2013 Autumn forecast Union européenne -6,5-4,4-3,8-3,4-3,1-3,6-3,2-2,9 Zone euro, dont : -6,2-4,2-3,5-2,8-2,7-3,3-2,6-2,5 Belgique -3,8-3,7-3,0-3,0-3,2-3,0-3,4-3,5 Allemagne -4,1-0,8 +0,1-0,2 0,0-0,2-0,2 0,0 Irlande -30,9-13,4-7,7-7,3-4,2-8,4-7,5-5,0 Grèce -10,7-9,4-6,6-4,6-3,5-6,8-5,5-4,6 Espagne -9,7-9,4-10,2-6,7-7,2-8,0-6,0-6,4 France -7,1-5,2-4,6-3,7-3,9-4,5-3,5-3,5 Italie -4,5-3,9-2,9-2,1-2,1-2,9-2,1-2,1 Pays-Bas -5,1-4,5-4,1-3,6-3,6-3,7-2,9-3,2 Autriche -4,5-2,5-3,0-2,5-1,8-3,2-2,7-1,9 Portugal -9,8-4,4-5,0-4,9-2,9-5,0-4,5-2,5 Finlande -2,5-0,8-1,7-1,5-1,3-1,8-1,2-1,0 Suède +0,3 +0,3-0,2-0,9-0,2 0,0-0,3 +0,4 Royaume-Uni -10,2-7,8-6,3-7,4-6,0-6,2-7,2-5,9 Etats-Unis -11,3-10,1-8,5-6,6-5,9-8,5-7,3-6,2 Japon -8,3-8,9-9,1-9,1-8,0-8,3-7,9-7,7 Source : Commission européenne Winter Forecast 2013 (février 2013) Déficit public primaire* (% du PIB) Winter forecast 2013 Autumn forecast Union européenne -3,8-1,5-0,8-0,4-0,1-0,6-0,2 +0,2 Zone euro, dont : -3,4-1,1-0,4 +0,4 +0,5-0,2 +0,6 +0,8 Belgique -0,4-0,4 +0,5 +0,3 0,0 +0,5 0,0-0,1 Allemagne -1,6 +1,8 +2,5 +2,2 +2,2 +2,3 +2,2 +2,2 Irlande -27,7-10,0-3,8-2,4 +0,7-4,4-1,9 +0,7 Grèce -4,9-2,3-1,5 0,0 +1,5-1,4 0,0 +1,5 Espagne -7,7-7,0-7,2-3,2-3,6-5,0-2,2-2,5 France -4,7-2,6-2,0-1,2-1,4-1,9-1,0-1,0 Italie +0,1 +1,0 +2,6 +3,2 +3,3 +2,6 +3,5 +3,7 Pays-Bas -3,1-2,4-2,0-1,6-1,6-1,7-0,8-1,2 Autriche -1,8 +0,1-0,3 +0,1 +0,9-0,5 0,0 +0,8 Portugal -7,0-0,4-0,8-0,5 +1,8-0,5 +0,2 +2,5 Finlande -1,4 +0,3-0,6-0,4-0,1-0,7-0,1 +0,2 Suède +1,1 +1,4 +0,8 +0,2 +0,8 +1,0 +0,6 +1,4 Royaume-Uni -7,2-4,6-3,3-4,3-2,9-3,0-3,9-2,7 Etats-Unis -8,7-7,3-5,8-3,9-3,0-5,5-4,2-2,9 Japon -6,3-6,8-7,0-6,9-5,8-6,2-5,8-5,6 Source : Commission européenne Winter Forecast 2013 (février 2013) (*) Déficit public total intérêts de la dette 13 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

14 Dette publique (% du PIB) Winter forecast 2013 Autumn forecast Union européenne 80,2 83,1 87,2 89,9 90,3 86,8 88,5 88,6 Zone euro, dont : 85,6 88,1 93,1 95,1 95,2 92,9 94,5 94,3 Belgique 95,5 97,8 99,8 100,8 101,1 99,9 100,5 101,0 Allemagne 82,5 80,5 81,6 80,7 78,3 81,7 80,8 78,4 Irlande 92,2 106,4 117,2 122,2 120,1 117,6 122,5 119,2 Grèce 148,3 170,6 161,6 175,6 175,2 176,7 188,4 188,9 Espagne 61,5 69,3 88,4 95,8 101,0 86,1 92,7 97,1 France 82,3 86,0 90,3 93,4 95,0 90,0 92,7 93,8 Italie 119,2 120,7 127,1 128,1 127,1 126,5 127,6 126,5 Pays-Bas 63,1 65,5 70,8 73,8 75,0 68,8 69,3 70,3 Autriche 72,0 72,4 74,3 75,2 74,5 74,6 75,9 75,1 Portugal 93,5 108,0 120,6 123,9 124,7 119,1 123,5 123,5 Finlande 48,6 49,0 53,4 56,4 57,6 53,1 54,7 55,0 Suède 39,5 38,4 37,7 37,3 35,5 37,4 36,2 34,1 Royaume-Uni 79,4 85,2 89,8 95,4 97,9 88,7 93,2 95,1 Source : Commission européenne Winter Forecast 2013 (février 2013) 14 MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013

15 9 Tendances récentes des marchés 2,4 2,2 2,0 1,8 Taux de rendement des obligations d'etat à 10 ans (%) 2,12 France 6,0 5,5 5,0 Taux de rendement des obligations d'etat à 10 ans (%) Espagne 5,21 1,6 1,4 Allemagne 1,55 4,5 4,44 1,2 4,0 Italie Indices boursiers (100 = 2011) Standard and Poor's Eurostoxx 50 Eurostoxx banque 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1,26 1 euro =... dollar 1, Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord (brent) dollars 116, Cours des matières premières hors pétrole et métaux précieux (100 = 1988) dollars 90 euros 88,5 200 euros Rédaction achevée le 22 février MEDEF Actu-Eco semaine du 18 au 22 février 2013