Catégorie de société à court terme en dollars US CI

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1 Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais ne comprend pas les états financiers semestriels ou annuels complets du fonds de placement. Si vous le souhaitez, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers semestriels ou annuels sans frais, en composant le , en écrivant à Financière Unie,, rue Queen Est, 0 e étage, Toronto (Ontario) MC G7, ou en visitant notre site Web, au ou le site Web de SEDAR, au Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous par l une de ces méthodes pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du fonds de placement, du dossier de vote par procuration et de l information trimestrielle sur le portefeuille. RÉSULTATS Du mars au 0 septembre 0, la valeur liquidative du Fonds a augmenté de,0 millions de dollars pour s établir à 0, millions de dollars. Le Fonds a enregistré des ventes nettes de,9 million de dollars au cours de la période. Le rendement du portefeuille a augmenté l actif de 0, million de dollars. Le rendement sur six mois du Fonds s est établi à % pour les actions de catégorie A, à -0, % pour les actions de catégorie E et à 0, % pour les actions de catégorie O. Le commentaire qui suit s applique aux résultats du fonds sous-jacent. Le thème prédominant des derniers mois a été le rajustement des attentes concernant l évolution de l économie américaine et mondiale. Les indicateurs économiques, tant aux États-Unis que dans le reste du monde, ont affiché à nouveau des signes de faiblesse attribuables à la débandade du secteur de l énergie, des marchés émergents et du commerce mondial. Le rendement des bons du Trésor américain à un an était de 0, % le 0 septembre 0, quasiment inchangé par rapport aux niveaux des six mois précédents, tandis que le rendement des bons du Trésor canadien à un an s établissait à 0,8 %, en baisse de 9 %, pendant la même période grâce à la politique d assouplissement monétaire de la Banque du Canada. Au Canada, la chute des prix des produits de base a entraîné un ralentissement sensible de l activité économique dans les provinces productrices de pétrole et, par voie de conséquence, dans le reste du pays. Comme nous l avions prévu, la Banque du Canada a, une fois de plus, réduit les taux d intérêt au troisième trimestre pour atténuer les pressions économiques. Le dollar canadien a perdu,7 % par rapport au dollar américain au cours du dernier semestre tandis que le marché obligataire canadien restait l un des seuls à afficher l un des meilleurs rendements mondiaux. Pendant la période examinée, le marché a cessé graduellement de tenir compte d une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année. Aussi, les positions du Fonds en obligations à taux variable (OTV) de sociétés ont affiché un rendement inférieur à celui des positions moins importantes en obligations à taux fixe. L élargissement des écarts de crédit, particulièrement au troisième trimestre, a privilégié l investissement des liquidités excédentaires dans du papier commercial afin de bonifier le revenu du portefeuille en profitant du niveau favorable des taux. ÉVÉNEMENTS RÉCENTS Les prix du marché semblent indiquer que les perspectives d une hausse des taux de la Réserve fédérale s éloignent et qu elle n est pas prévue avant le deuxième trimestre de 06. En revanche, les commentaires de bon nombre de responsables de la Réserve fédérale continuent de prévoir une augmentation du taux directeur avant la fin de cette année. Nous conservons les positions en OTV pour atténuer éventuellement le risque de hausse des taux dans le portefeuille; toutefois, tout resserrement de la politique monétaire sera provoqué par une détérioration des perspectives économiques nationales et internationales et par un durcissement considérable des conditions financières. C est pourquoi, en bout de ligne, la politique de la Réserve fédérale pourrait changer de cap à la suite de la décision concernant un relèvement des taux d intérêt à court terme qui favoriserait une augmentation ultérieure des participations en titres de créance à taux fixe. La diversification du Fonds continue de reposer sur des titres de créance de sociétés et de gouvernements provinciaux, favorisant plutôt ces derniers qui offrent un revenu supérieur à celui des bons du Trésor américain. OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES Gestionnaire, conseiller en valeurs et agent comptable des registres CI Investments Inc. est le gestionnaire, le conseiller en valeurs et l agent comptable des registres du Fonds. CI Investments Inc. est une filiale de CI Financial Corp. En contrepartie de frais de gestion, le gestionnaire fournit les services de gestion nécessaires aux activités courantes du Fonds. Il s acquitte de tous les frais d exploitation du Fonds (à l exception des impôts et taxes, des coûts d emprunt et des nouveaux frais imposés par le gouvernement) moyennant des frais d administration fixes. Les taux des frais de gestion et des frais d administration fixes au 0 septembre 0 pour chacune des catégories sont indiqués ci-après : Taux des frais de gestion annuels (%) Taux des frais d administration fixe annuels (%) Actions A,00 Néant Actions E 0, Néant Actions O Payés directement par les investisseurs Néant Le gestionnaire a perçu des frais de gestion de million de dollars pour la période. Frais de gestion Environ 7 % des frais de gestion totaux ont servi à payer les commissions de vente et de suivi. Les 7 % restants ont été affectés aux services de gestion des placements et à d autres tâches d administration générale. Pendant la période close le 0 septembre 0, le gestionnaire du Fonds a pris en charge un montant total de 7 80 $ en frais de gestion en raison des rendements en déclin affichés par le Fonds. CIG - 0

2 Comité d examen indépendant Le Fonds a reçu des instructions permanentes du conseil des gouverneurs («CG»), en sa qualité de comité d examen indépendant («CEI»), relativement aux opérations entre apparentés suivantes : a) opérations sur les titres de CI Financial Corp.; b) achat ou vente de titres d un émetteur auprès d un autre fonds de placement géré par le gestionnaire (les «opérations entre fonds»); et c) fusions de fonds avec un autre fonds assujetti au Règlement 8-0 (les «fusions de fonds»). Les instructions permanentes applicables exigent que les opérations entre apparentés soient effectuées conformément aux politiques et procédures du gestionnaire. Ainsi, le gestionnaire est tenu d informer le CG de toute violation importante d une condition des instructions permanentes. Les instructions permanentes exigent entre autres que les décisions de placement relatives aux opérations entre apparentés a) soient prises par le gestionnaire sans aucune influence de la part d entités apparentées à ce dernier et sans prendre en compte aucun facteur touchant une société membre du groupe du gestionnaire; b) représentent l appréciation commerciale du gestionnaire sans égard à des facteurs autres que l intérêt véritable du Fonds; et c) soient prises conformément aux politiques et procédures du gestionnaire. Le CG examine chaque trimestre les opérations effectuées par le gestionnaire en vertu des instructions permanentes, en vue de s assurer de leur conformité. Durant la période de référence, le Fonds s est appuyé sur les instructions permanentes du CG relativement aux opérations entre apparentés.

3 FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux suivants, qui présentent les principales données financières relatives au Fonds, ont pour but de vous aider à comprendre les résultats du Fonds pour les six dernières périodes, le cas échéant. Actif net par action ($) () () (8) * Actions A Début des activités : le juillet 00 Actif net à l ouverture de la période () Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus Total des charges (hors distributions) Gains (pertes) réalisés de la période Gains (pertes) latents dela période Total de l augmentation (diminution) liée aux activités () Revenu net de placement (hors dividendes) Gains en capital Remboursement de capital (, ) Total des dividendes Actif net à la clôture de la période présentée () Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (8) Nombre d actions en circulation (en milliers) (8) Taux de rotation du portefeuille (en %) () Ratio des frais d opérations (en %) (6) Ratio des frais de gestion avant taxes (en %) () Taxe de vente harmonisée/taxe sur les produits et services (en %) () Ratio des frais de gestion après taxes (en %) () Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (en %) () Taux effectif de la TVH/TPS pour la période (en %) () Six mois clos le Exercice clos le Exercice clos le Exercice clos le Exercice clos le Exercice clos le 0 sept. 0 mars 0 mars 0 mars 0^ mars 0^ mars 0^ $ $ $ $ $ $,9,,6,,, () - () () - - (0.0) () () () () () - - -,9,9,,6,, ,76 8,78 7,,8 60,89 9, - - 0,0 0,0 0,0 0,0 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0,7 0,,00.00,00,06,08,06,9,86, 9,8 8,8 6,79 Actions E Début des activités : le 7 août 0 Actif net à l ouverture de la période () Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus Total des charges (hors distributions) Gains (pertes) réalisés de la période Gains (pertes) latents dela période Total de l augmentation (diminution) liée aux activités () Revenu net de placement (hors dividendes) Gains en capital Remboursement de capital (, ) Total des dividendes Actif net à la clôture de la période présentée () Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (8) Nombre d actions en circulation (en milliers) (8) Taux de rotation du portefeuille (en %) () Ratio des frais d opérations (en %) (6) Ratio des frais de gestion avant taxes (en %) () Taxe de vente harmonisée/taxe sur les produits et services (en %) () Ratio des frais de gestion après taxes (en %) () Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (en %) () Taux effectif de la TVH/TPS pour la période (en %) () Période allant de la Six mois clos le Exercice clos le Exercice clos le date de création au 0 sept. 0 mars 0 mars 0 mars 0^ $ $ $ $ 9,9 9, ,0 () (6) (6) (,9) - - -, (,9) () - - () () () - 9,9 9,9 9, ,76 8,78 7,,8 0, 0, 0, 0, ,6 0,6 0,6 0,9 0, ,6 0,9,00,00,00 0,6 *Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers. ^Les données historiques sont fondées sur les PCGR canadiens. Veuillez consulter la note en bas de page 7 pour obtenir plus de détails.

4 FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par action ($) () () (8) Actions O Début des activités : le 7 août 0 Actif net à l ouverture de la période () Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus Total des charges (hors distributions) Gains (pertes) réalisés de la période Gains (pertes) latents dela période Total de l augmentation (diminution) liée aux activités () Revenu net de placement (hors dividendes) Gains en capital Remboursement de capital (, ) Total des dividendes Actif net à la clôture de la période présentée () Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (8) Nombre d actions en circulation (en milliers) (8) Taux de rotation du portefeuille (en %) () Ratio des frais d opérations (en %) (6) Ratio des frais de gestion avant taxes (en %) () Taxe de vente harmonisée/taxe sur les produits et services (en %) () Ratio des frais de gestion après taxes (en %) () Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (en %) () Taux effectif de la TVH/TPS pour la période (en %) () ^Les données historiques sont fondées sur les PCGR canadiens. Veuillez consulter la note en bas de page 7 pour obtenir plus de détails. ) Ces données proviennent des états financiers semestriels et annuels du Fonds. ) L actif net par action et les dividendes par action sont fonction du nombre réel d actions en circulation de la catégorie pertinente au moment considéré. L augmentation ou la diminution de l actif net par action liée aux activités est calculée à partir du nombre moyen pondéré d actions en circulation de la catégorie pertinente au cours de la période comptable. ) Les dividendes ont été automatiquement réinvestis dans des actions supplémentaires du Fonds. ) Le ratio des frais de gestion est établi d après les charges (à l exclusion des commissions et autres coûts de transaction) imputées au Fonds et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. Le er juillet 00, l Ontario a combiné la taxe sur les produits et services fédérale («TPS» de %) avec la taxe de vente provinciale («TVP» de 8 %). Le résultat de cette combinaison est une taxe de vente harmonisée («TVH») ayant un taux de %. Le taux effectif de la TVH est calculé en utilisant le taux applicable à chaque province selon la résidence de l actionnaire et peut être différent de %. Pour une période donnée, le taux indiqué sera calculé au prorata selon les différents taux en vigueur durant cette période. Pour l exercice clos le mars 0, le taux appliqué est de % pour la période allant du er avril 00 au 0 juin 00, et le taux effectif de la TVH du Fonds est pour la période allant du er juillet 00 au mars 0. Le taux indiqué pour l exercice financier clos le mars 0 représente la moyenne pondérée dans le temps de ces taux. Depuis le er janvier 0, le taux de la TVH est basé sur la résidence de l actionnaire. ) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 00 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de cette période, et plus il est probable qu un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de la période. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. On calcule le taux de rotation du portefeuille en divisant le coût des achats ou, s il est moins élevé, le produit des ventes de titres en portefeuille pour la période, déduction faite de l encaisse et des placements à court terme échéant à moins de un an et compte non tenu des actifs acquis dans le cadre d une fusion, s il y a lieu, par la moyenne de la valeur marchande mensuelle des placements au cours de la période. 6) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction, présenté à l état des résultats et exprimé sous forme de pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds au cours de la période. 7) Pour les périodes comptables commençant le er avril 0 ou après, les faits saillants financiers sont extraits des états financiers préparés conformément aux Normes internationales d information financière (IFRS). Les IFRS exigent que l actif net soit calculé selon le dernier cours du marché pour les actifs financiers et les passifs financiers lorsque le dernier cours tombe dans l écart acheteur-vendeur. En vertu des IFRS, il n y a pas de différence entre l actif net calculé aux fins de traitement des opérations des actionnaires et l actif net attribuable aux porteurs d actions rachetables utilisé aux fins de la présentation de l information dans les états financiers au 0 septembre 0, au mars 0 et au mars 0. Pour les exercices financiers avant le er avril 0, les faits saillants financiers sont extraits des états financiers préparés conformément aux PCGR du Canada. En vertu des PCGR du Canada, l actif net aux fins des états financiers était calculé selon un cours acheteur et vendeur, tandis qu aux fins de traitement des opérations des actionnaires, l actif net était calculé selon le cours de clôture du marché. 8) Ces données sont fournies pour la période close le 0 septembre 0 et pour les exercices clos les mars. Période allant de la Six mois clos le Exercice clos le Exercice clos le date de création au 0 sept. 0 mars 0 mars 0 mars 0^ $ $ $ $ () (8) () - - () () () ,76 8,78 7,,8

5 RENDEMENTS PASSÉS Cette section contient une description des résultats passés du Fonds, lesquels ne sont pas nécessairement représentatifs des rendements futurs. Les données présentées ont été établies en prenant pour hypothèse que les distributions effectuées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des actions supplémentaires des catégories pertinentes du Fonds. De plus, elles ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement et des autres frais facultatifs qui auraient eu pour effet de réduire les rendements. Rendements annuels Les graphiques suivants présentent le rendement semestriel et annuel du Fonds pour chacune des périodes considérées et illustrent la variation du rendement d une période à l autre. Les graphiques indiquent, sous forme de pourcentage, l augmentation ou la diminution, calculée en date du dernier jour de chaque période, d un placement effectué le premier jour de la période en question, sauf indication contraire. Actions A Actions E Actions O 0 0,,0,9, 0,9-0, -0, 0, 0, 0-0, 0 0, 0, 0,6 0, Mars 006 Mars 007 Mars 008 Mars 009 Mars 00 Mars 0 Mars 0 Mars 0 Mars 0 Mars 0 Sept. 0 Mars 0 Mars 0 Mars 0 Sept. 0 Mars 0 Mars 0 Mars 0 Sept. 0 Cette donnée porte sur la période allant du er janvier 00 au mars 006. Cette donnée porte sur la période allant du 7 août 0 au mars 0.

6 Aperçu du portefeuille au 0 septembre 0 Répartition du portefeuille* Pourcentage de Répartition du portefeuille (suite)* Pourcentage de Les principaux titres* Pourcentage de Catégorie l actif net (%) Catégorie l actif net (%) Nom du titre l actif net (%) Répartition par pays Placements à court terme... 68, Canada...,7 Trésorerie et équivalents de trésorerie...,9 É.-U....,7 Autres actifs (passifs) nets... 0, Répartition par secteur Placements à court terme... 68, Obligations de sociétés... 7, Trésorerie et équivalents de trésorerie...,9 Autres actifs (passifs) nets... 0, Trésorerie et équiv. de trésorerie...,9 Export Development Canada, 0,708 %, 09/0/0... 8,0 Banque Royale du Canada, OTV, 0,6 %, /0/ ,7 Suncor Énergie Inc., 0,676 %, 0/0/0... 6,7 Caisse Centrale Desjardins du Québec, 0,9 %, 6//0... 6,7 Potash Corp. of Saskatchewan Inc., 0,779 %, 0//0... 6,7 La Banque de Nouvelle-Écosse, OTV, 0,7 %, 09/0/0.., Banque HSBC Canada, 0,0 %, 09/0/0..., Province d Ontario, 0,099 %, /0/0..., Hydro Québec, %, 8//0..., GE Capital Corp., 0,0 %, 0//0..., Banque de Montréal, 0,998 %, //0..., La Banque Toronto Dominion, 0,800 %, 08/0/0..., Province de Québec, 0,0 %, 0//0...,0 Banque Nationale du Canada, OTV, 0, %, /0/06.,7 Verizon Communications Inc.,,867 %, /09/06...,7 La Banque Toronto Dominion, 0,09 %, /0/0...,7 Suncor Énergie Inc., 0,87 %, 7//0...,7 Total de l actif net (en milliers de dollars) 0 $ *Il s agit des titres et de la répartition du fonds sous-jacent. L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations continues du Fonds. Des mises à jour seront disponibles sur une base trimestrielle. REMARQUE SUR LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Ce rapport peut contenir des déclarations prospectives sur le Fonds, ses futurs résultats, stratégies et perspectives, et d éventuelles futures actions du Fonds. L usage du conditionnel et l emploi de termes à connotation prospective tels que «soupçonner», «perspective», «penser», «planifier», «prévoir», «estimer», «s attendre à ce que», «avoir l intention de», «prévision» ou «objectif» permettent de repérer ces déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. Étant donné qu elles comportent, de façon inhérente, des risques et des incertitudes, qui peuvent aussi bien concerner le Fonds que les facteurs économiques généraux, il est possible que les prédictions, prévisions, projections et autres déclarations prospectives ne se réalisent pas. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car les événements ou résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives en raison d un certain nombre de facteurs importants, dont les suivants : la conjoncture économique, politique et financière au Canada, aux États-Unis et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les progrès technologiques, les modifications apportées aux lois et règlements, les procédures judiciaires et réglementaires, les poursuites judiciaires et les catastrophes naturelles. Cette liste des facteurs importants susceptibles d influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre une décision de placement, nous vous invitons à examiner soigneusement les différents facteurs, y compris ceux-là. Toutes les opinions prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale. 6