Rapport de gestion pour l exercice clos le 31 décembre 2014 (en millions de dollars, sauf indication contraire) Table des matières

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1 Intact Corporation financière Rapport de gestion Pour l exercice clos le 31 décembre 2014

2 Table des matières Section 1 Profil... 3 Section 2 Indicateurs clés du rendement... 4 Section 3 Aperçu de notre rendement consolidé... 6 Section 4 Résultats opérationnels... 8 Section 5 Résultats non opérationnels Section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS Section 7 Faits récents et cadre opérationnel Section 8 Stratégies et perspectives Section 9 Situation financière Section 10 Situation de trésorerie et sources de financement Section 11 Gestion du capital Section 12 Gestion des risques Section 13 Arrangements hors bilan Section 14 Questions de comptabilité et de communication de l information Section 15 Renseignements pour les investisseurs Section 16 Principaux résultats trimestriels et annuels INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 1

3 Le 3 février 2015 La responsabilité du présent rapport de gestion incombe à la direction, et il a été examiné et approuvé par le conseil d administration (ou «conseil») pour l exercice clos le 31 décembre Le présent rapport de gestion a pour but de permettre aux lecteurs de comparer nos résultats d exploitation et notre situation financière pour les périodes de trois mois et de douze mois terminées le 31 décembre 2014 avec ceux des périodes correspondantes de Il devrait être lu avec nos états financiers consolidés de notre exercice clos le 31 décembre Tous les montants qui figurent dans le présent rapport de gestion sont en dollars canadiens. Nous utilisons à la fois les IFRS et des mesures non conformes aux IFRS pour évaluer le rendement. Les mesures non conformes aux IFRS n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS et elles ne sont probablement pas comparables aux mesures similaires présentées par d autres sociétés. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS pour la définition et le rapprochement avec les mesures selon les IFRS les plus comparables. La direction analyse le rendement en fonction de ratios de souscription comme le ratio combiné, le ratio des frais et le ratio des sinistres, le TCM et le ratio de la dette sur le capital ainsi que d autres mesures financières non conformes aux IFRS, soit le RPAA, le RONPA, le RCP, le RCPA, le RCPO, le RON, les résultats non opérationnels, le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours, les flux de trésorerie disponibles pour les activités d investissement et le rendement fondé sur le marché. Ces mesures et d autres termes d assurance utilisés dans le présent rapport de gestion sont définis dans le glossaire de la section «Relations investisseurs» de notre site Web, à l adresse Pour obtenir des renseignements supplémentaires sur Intact Corporation financière, y compris la notice annuelle, visitez le site SEDAR, à l adresse Mise en garde concernant les énoncés de nature prospective Certains énoncés inclus dans le présent rapport de gestion concernant les projets et les intentions, les attentes et les résultats, les niveaux d activité, le rendement, les objectifs ou les accomplissements actuels et futurs de la société ou tout autre événement à venir ou fait nouveau constituent des énoncés de nature prospective. Les mots «peut», «devrait», «pourrait», «prévoit», «s attend», «planifie», «a l intention de», «indique», «croit», «estime», «prédit», «susceptible de» ou «éventuel», ou la forme négative ou autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables indiquent des énoncés de nature prospective. Les énoncés de nature prospective sont fondés sur des estimations et des hypothèses de la direction à la lumière de son expérience et de sa perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des faits nouveaux prévus, ainsi que d autres facteurs que la direction estime appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels de la société, son rendement ou ses réalisations ou des événements à venir ou faits nouveaux diffèrent de façon importante de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les énoncés de nature prospective, y compris, mais sans s y limiter, les facteurs suivants : la capacité de la société de mettre en œuvre sa stratégie ou d exploiter son entreprise selon les attentes actuelles de la direction; sa capacité d évaluer avec exactitude les risques liés aux contrats d assurance qu elle souscrit; des événements négatifs des marchés financiers ou autres facteurs pouvant avoir une incidence sur les placements et les obligations de financement aux termes des régimes de retraite de la société; le caractère cyclique du secteur de l assurance IARD; la capacité de la direction de prévoir avec exactitude la fréquence des sinistres; la réglementation gouvernementale conçue pour protéger les titulaires de police et les créanciers plutôt que les investisseurs; les litiges et les procédures réglementaires; la publicité négative périodique à l égard du secteur de l assurance; une vive concurrence; la dépendance de la société envers les courtiers et des tiers pour vendre ses produits à des clients; sa capacité de concrétiser sa stratégie d acquisition; sa capacité d exécuter sa stratégie commerciale; la capacité de la société de réaliser les synergies découlant des programmes d intégration réussis dans le cadre d acquisitions, ainsi que les estimations et les attentes de la direction liées à la croissance, au taux de rendement interne et au ratio de la dette sur le capital qui en découlent; la participation de la société à la Facility Association (plan de répartition des risques obligatoire entre tous les participants du secteur de l assurance) et à d autres plans de répartition des risques obligatoires similaires; les attaques terroristes et les événements qui s ensuivent; la survenance de catastrophes; la capacité de la société de conserver ses cotes de solidité financière et de solvabilité de l émetteur; l accès au financement par emprunt et sa capacité concurrentielle vis-à-vis d importants débouchés commerciaux; sa capacité de réduire le risque par l intermédiaire de la réassurance; son succès à gérer le risque de crédit (y compris le risque de crédit lié à la santé financière des réassureurs); sa dépendance envers les technologies de l information et les systèmes de télécommunications; sa dépendance envers les employés clés; les modifications des lois ou des règlements; la conjoncture économique et les conditions financières et politiques générales; sa dépendance envers les résultats opérationnels de ses filiales; la volatilité des marchés boursiers et autres facteurs ayant une incidence sur le cours des actions de la société; et les ventes futures d un nombre important de ses actions ordinaires. Tous les énoncés de nature prospective contenus dans le présent rapport de gestion sont visés par ces mises en garde et les mises en garde figurant à la section 12 Gestion des risques du présent document. Ces facteurs ne constituent pas une liste exhaustive des facteurs pouvant avoir une incidence sur la société; toutefois, ces facteurs devraient être examinés avec soin. Bien que les énoncés de nature prospective soient basés, de l avis de la direction, sur des hypothèses raisonnables, la société ne peut garantir aux investisseurs que les résultats réels seront conformes à ces énoncés de nature prospective. Les investisseurs devraient s assurer que l information qui précède est considérée avec soin lorsqu ils se fient aux énoncés de nature prospective pour prendre des décisions. Les lecteurs ne devraient pas se fier outre mesure aux présents énoncés de nature prospective. La société et la direction n ont pas l intention de mettre à jour ni de réviser les énoncés de nature prospective, et ne s engagent pas à le faire, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d événements futurs ou autrement, sauf tel qu il est requis par la loi. 2 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

4 Glossaire des abréviations Le présent rapport de gestion contient des abréviations qui sont définies comme suit : AERG Autres éléments du résultat global PDS Primes directes souscrites AMF Autorité des marchés financiers PED Provision pour écarts défavorables ARM Ajustement fondé sur le rendement du marché RCP Rendement des capitaux propres BSIF Bureau du surintendant des institutions financières RCPA RCP ajusté CAERG Cumul des AERG RCPO RCP opérationnel CSFO Commission des services financiers de l Ontario RON Résultat opérationnel net DAV Disponible à la vente RONPA RON par action DBRS IARD Dominion Bond Rating Services Incendie, accidents et risques divers RPA IASB International Accounting Standards Board RPAA RPA ajusté ICR Indicateurs clés du rendement S&P Standard & Poor s Résultat par action attribuable aux porteurs d actions ordinaires IFRS Normes internationales d information financière SMND Survenu mais non déclaré JVBRN Juste valeur par le biais du résultat net TCM Test de capital minimal OPRA Offre publique de rachat d actions dans le cours normal des activités TRI Taux de rendement interne Certains totaux, totaux partiels et pourcentages peuvent ne pas concorder en raison des arrondissements. Une colonne indiquant la variation a été ajoutée pour faciliter la comparaison entre la période en cours et la période antérieure. L abréviation de non significatif («n. s.») est utilisée si les chiffres de la période en cours et de la période antérieure ne sont pas comparables ou ne sont pas significatifs, ou encore si le pourcentage de la variation est supérieur à %. Les expressions «Intact», «la société», «IFC», «nous» et «nos» sont utilisées dans le présent document pour désigner Intact Corporation financière et ses filiales. Remarques importantes : Sauf indication contraire, toute référence aux PDS dans le présent rapport de gestion ne tient pas compte des groupements d assureurs. Sauf indication contraire, tous les résultats de souscription et les ratios y afférents excluent l ARM, mais incluent notre quote-part des résultats de nos activités d assurance conjointes. Les ratios des frais et des frais généraux qui figurent dans le présent rapport sont nets des autres produits tirés de la souscription. Par conséquent, les autres produits tirés de la souscription ne sont pas compris dans le total des produits. Sauf indication contraire, le produit net des placements inclut notre quote-part des résultats de nos activités d assurance conjointes. Un sinistre lié à une catastrophe est défini comme un sinistre ou un groupe de sinistres lié à un événement unique dont le coût est égal ou supérieur à 7,5 millions $. Sauf indication contraire, toute référence au «capital excédentaire» dans le présent rapport de gestion comprend le capital excédentaire des filiales d assurance IARD, à un ratio de TCM de 170 %, ainsi que les liquidités nettes détenues à l extérieur des filiales d assurance IARD. Section 1 Profil 1.1 Aperçu de la société Avec 7,3 milliards $ de PDS annuellement et notre part de marché estimée à 17 %, nous sommes le fournisseur d assurance IARD le plus important au Canada. Nous assurons plus de cinq millions de particuliers et d entreprises par l entremise de nos filiales d assurance et nous sommes le fournisseur d assurance IARD privé le plus important en Colombie-Britannique, en Alberta, en Ontario, au Québec et en Nouvelle-Écosse. Nous offrons nos produits d assurance sous la marque Intact Assurance par l entremise d un vaste réseau de courtiers et de notre filiale en propriété exclusive, BrokerLink, et notre assurance automobile non standard en Ontario est distribuée sous la marque Jevco. Nous distribuons également nos produits d assurance directement aux consommateurs par l intermédiaire de belairdirect et de Grey Power. Nous gérons en interne nos placements totalisant environ 13,4 milliards $. INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 3

5 Section 2 Indicateurs clés du rendement Nos ICR les plus pertinents sont définis dans les tableaux ci-dessous. Le RON, le RONPA, le RCP, le RCPA, le RCPO et le RPAA sont considérés comme des mesures financières non conformes aux IFRS. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS pour le rapprochement avec les mesures selon les IFRS les plus comparables. Indicateurs de croissance Croissance des PDS Croissance des risques assurés Total des primes souscrites au cours d une période définie par rapport à celui de la période correspondante de l exercice précédent (en pourcentage). Nombre de véhicules en assurance automobile, nombre de locaux en assurance des biens et nombre de polices en assurance des entreprises (à l exclusion de l assurance automobile des entreprises) par rapport à ceux de la période correspondante de l exercice précédent (en pourcentage). Indicateurs de rentabilité RON RONPA RCP RCPA RCPO RPA RPAA TRI Tel qu il est présenté au tableau 3 Composantes du RON. RON pour une période définie moins les dividendes sur les actions privilégiées, divisé par le nombre moyen pondéré d actions ordinaires en circulation au cours de cette même période. Résultat net pour une période de 12 mois moins les dividendes sur les actions privilégiées, divisé par les capitaux propres moyens (à l exclusion des actions privilégiées) de la même période de 12 mois. Le résultat net et les capitaux propres sont calculés selon les IFRS. Les capitaux propres moyens correspondent à la moyenne des capitaux propres au début et à la fin de la période, ajustés pour les transactions importantes portant sur les capitaux, le cas échéant. Résultat net pour une période de 12 mois moins les dividendes sur les actions privilégiées, plus l incidence après impôt de l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées dans les regroupements d entreprises et des coûts d intégration et de restructuration, divisé par les capitaux propres moyens (à l exclusion des actions privilégiées) pour la même période de 12 mois. Le résultat net et les capitaux propres sont calculés selon les IFRS. Les capitaux propres moyens correspondent à la moyenne des capitaux propres au début et à la fin de la période, ajustés pour les transactions importantes portant sur les capitaux, le cas échéant. RON pour une période de 12 mois moins les dividendes sur les actions privilégiées, divisé par les capitaux propres moyens (à l exclusion des actions privilégiées et du CAERG) de la même période de 12 mois. Les capitaux propres moyens correspondent à la moyenne des capitaux propres au début et à la fin de la période, ajustés pour les transactions importantes portant sur les capitaux, le cas échéant. Tel qu il est présenté dans les états consolidés du résultat global ci-joints. Résultat net pour une période définie moins les dividendes sur les actions privilégiées, plus l incidence après impôt de l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées dans les regroupements d entreprises et des coûts d intégration et de restructuration, divisé par le nombre moyen pondéré d actions ordinaires en circulation au cours de la même période. Taux de rendement qui devrait être réalisé sur les capitaux propres utilisés sur la durée de vie d un projet ou d une acquisition. 4 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

6 Indicateurs de rendement et d exécution Ratio des sinistres Ratio des frais Ratio combiné Ratio des sinistres sousjacent pour l exercice en cours Sinistres survenus, déduction faite de la réassurance, pour une période définie, exprimés en pourcentage des primes nettes acquises pour cette même période. Frais de souscription qui comprennent les commissions, les taxes sur primes et les frais généraux engagés relativement aux activités de souscription au cours d une période définie et exprimés en pourcentage des primes nettes acquises pour la même période. Somme du ratio des sinistres et du ratio des frais. Un ratio combiné inférieur à 100 % indique des résultats de souscription rentables. Un ratio combiné supérieur à 100 % indique des résultats de souscription non rentables. Ratio des sinistres de l exercice en cours, à l exclusion des sinistres liés aux catastrophes et de l évolution des sinistres des années antérieures, calculé au moyen des primes nettes acquises compte non tenu de l incidence des primes de reconstitution. Indicateurs de solidité financière Valeur comptable par action TCM Ratio de la dette sur le capital Capitaux propres (à l exclusion des actions privilégiées) divisés par le nombre d actions ordinaires en circulation à la même date. Les capitaux propres sont calculés selon les IFRS. Test de capital minimal, selon la définition qu en font le BSIF et l AMF. Dette impayée divisée par la somme du total des capitaux propres et de la dette impayée à la même date. La rémunération au rendement est fondée sur la comparaison des résultats en termes de croissance des PDS, du ratio combiné, du RONPA et du RCPA définis précédemment par rapport à ceux du groupe de référence de l industrie canadienne de l assurance IARD. Voir la section 7 Faits récents et cadre opérationnel pour plus de détails sur notre rendement par rapport à celui de l industrie. INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 5

7 Section 3 Aperçu de notre rendement consolidé 3.1 Faits saillants Résultat opérationnel net par action de 1,84 $ au quatrième trimestre de Ratio combiné de 88,2 % au quatrième trimestre de 2014 découlant de nos initiatives en matière de rentabilité et des conditions météorologiques favorables. RCP opérationnel de 16,3 % avec une croissance de la valeur comptable par action de 11 % pour les 12 derniers mois. Dividende trimestriel de 0,53 $ par action, en hausse de 10 %. 3.2 Résultats financiers consolidés Tableau 1 Points saillants T T Variation Variation PDS % Produit net de souscription (tableau 4) % % Ratio combiné 88,2 % 96,3 % (8,1) pts 92,8 % 98,0 % (5,2) pts Produit net des placements (tableau 8) % % RON (tableau 3) % % Profits (pertes) non opérationnel(le)s (tableau 9) (55) (50) n. s. 10 (95) n. s. Résultat avant impôt sur le résultat (tableau 2) % % Charge d impôt sur le résultat % % Taux d impôt effectif 22,6 % 17,6 % 5,0 pts 18,3 % 7,3 % 11,0 pts Résultat net % % Dividendes sur actions privilégiées (5) (5) n. s. (21) (21) n. s. Résultat net attribuable aux porteurs d actions ordinaires % % Mesures par action, de base et diluées (en dollars) RONPA 1 1,84 1,05 75 % 5,67 3,62 57 % RPA 1,52 0,77 97 % 5,79 3,10 87 % RPAA 1 1,58 0,88 80 % 6,01 3,44 75 % RCP pour les 12 derniers mois 16,1 % 9,3 % 6,8 pts RCPA pour les 12 derniers mois 1 16,8 % 10,3 % 6,5 pts RCPO pour les 12 derniers mois 1 16,3 % 11,2 % 5,1 pts Valeur comptable par action (en dollars) 37,75 33,94 11 % TCM % 203 % 6,0 pts Ratio de la dette sur le capital 17,3 % 18,7 % (1,4) pt 1 Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. 2 Ratio de TCM global estimé de nos filiales d assurance IARD. Quatrième trimestre de 2014 Au quatrième trimestre de 2014, nous avons présenté un ratio combiné de 88,2 %, ce qui reflète le succès de nos initiatives en matière de rentabilité dans l ensemble de la société et les conditions météorologiques favorables. L amélioration de 8,1 points du ratio combiné par rapport à celui du quatrième trimestre de 2013 s explique principalement par une amélioration de 5,6 points du ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours, à laquelle s ajoute une réduction de 45 millions $ des sinistres liés aux catastrophes. Notre plan d amélioration en assurance habitation est maintenant pleinement déployé et a contribué à l exceptionnel ratio combiné en assurance des biens des particuliers de 73,6 % pour le trimestre. Le ratio combiné en assurance biens et responsabilité des entreprises de 87,1 % pour le quatrième trimestre de 2014 a tiré parti d une importante baisse de la fréquence des sinistres et ne peut pas être attribué entièrement au plan d action entrepris dans ce secteur d activité, ce dernier ayant été mis sur pied plus récemment. Le ratio combiné de l assurance automobile des particuliers s est élevé à 93,7 % pour le quatrième trimestre de 2014, soit une amélioration de 4,7 points par rapport à celui de l exercice précédent, malgré des réductions de tarifs de l assurance automobile demandées par le gouvernement en Ontario. 6 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

8 Les PDS ont augmenté de 3 % au quatrième trimestre de 2014 par rapport à celles du trimestre correspondant de l exercice précédent, la croissance d environ 5 % en assurance des entreprises et en assurance des biens des particuliers ayant été contrebalancée en partie par une croissance plus lente de l assurance automobile des particuliers. En assurance des biens des particuliers, nous avons récemment commencé la deuxième année de conversion des polices de deux ans. Bien que l incidence ait été négligeable au quatrième trimestre de 2014, nous prévoyons une incidence positive de la conversion de 1,6 point sur la croissance en La croissance sous-jacente continuera de ne pas être touchée. Le produit net des placements de 111 millions $ au quatrième trimestre de 2014 a augmenté de 7 % par rapport à celui du quatrième trimestre de Le niveau anormalement élevé du produit découle de placements moyens plus élevés et du calendrier favorable des dépenses, en partie contrebalancés par la baisse des taux de rendement. Les placements ont totalisé 13,4 milliards $, en hausse de 1,1 milliard $, soit 10 %, par rapport à ceux d il y a un an, et en hausse de 0,2 milliard $ par rapport à ceux du troisième trimestre de À la fin du quatrième trimestre de 2014, notre situation financière demeurait solide, avec un TCM estimé à 209 % et une valeur comptable par action de 37,75 $, en hausse de 11 % par rapport à celle d il y a un an. Notre ratio de la dette sur le capital à la clôture du trimestre s est établi à 17,3 %, ce qui est meilleur que notre niveau cible interne de 20 %. Nous avons réalisé un RCP opérationnel de 16,3 % en 2014, tout en maintenant le capital excédentaire à des niveaux élevés tout au long de l exercice (681 millions $ à la fin de l exercice). Exercice 2014 Le produit net de souscription s est accru de façon marquée, passant de 142 millions $ en 2013 à 519 millions $ en 2014, accroissement attribuable à une baisse de 243 millions $ des sinistres liés aux catastrophes et à une amélioration du ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours, ce qui a donné lieu à un ratio combiné de 92,8 % par rapport à un ratio de 98,0 % en Nous avons réalisé une croissance sous-jacente des PDS de 1,6 % en 2014, malgré des mesures correctives prises pour améliorer la rentabilité, la baisse de notre exposition aux tremblements de terre et l incidence des réductions de tarifs de l assurance automobile des particuliers en Ontario demandées par le gouvernement. Le produit net des placements de 427 millions $ en 2014 présente une augmentation de 5 % par rapport à celui d il y a un an, en raison de la croissance des placements. 3.3 Résultat avant impôt sur le résultat Un sommaire des variations du résultat avant impôt sur le résultat est présenté ci-dessous : Tableau 2 Variations du résultat avant impôt sur le résultat (par rapport à celui de la période correspondante de l exercice précédent) T Résultat avant impôt sur le résultat, tel que présenté en Résultats opérationnels Variations du produit net de souscription : Variation des sinistres pour l exercice en cours 86 (56) Variation des sinistres liés aux catastrophes Variation de l évolution favorable des sinistres des années antérieures 12 (10) Autres variations du produit net de souscription Variation totale du produit net de souscription Variation du produit net des placements 7 21 Variation des autres produits nets (16) (11) Variation totale du résultat opérationnel avant impôt Résultats non opérationnels Variation des profits (pertes) non opérationnel(le)s avant impôt (tableau 9) (5) 105 Résultat avant impôt sur le résultat, tel que présenté en INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 7

9 Section 4 Résultats opérationnels 4.1 Résultat opérationnel net Les détails sur le RON et les indicateurs correspondants sont comme suit : Tableau 3 Composantes du RON 1 2 T T Variation Variation Produit net de souscription (tableau 4) Produit net des placements (tableau 8) Coûts de financement (16) (16) - (64) (64) - Autres produits nets (charges nettes) (16) (11) Résultat opérationnel avant impôt (tableau 2) Incidence fiscale (73) (37) (36) (180) (60) (120) 28% RON Dividendes sur actions privilégiées (5) (5) - (21) (21) - RON attribuable aux porteurs d actions ordinaires Nombre moyen pondéré d actions ordinaires (en millions) 131,5 131,5-131,5 132,4 (0,9) RONPA, de base et dilué (en dollars) 2 1,84 1,05 0,79 5,67 3,62 2,05 Comprennent les charges du siège social et les résultats de la distribution. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. La variation du résultat opérationnel avant impôt pour le trimestre découle essentiellement de la hausse de 149 millions $ du produit net de souscription (décrit dans les sections 4.2 à 4.4 ci-après). Les autres produits de 9 millions $ ont diminué de 16 millions $ par rapport à ceux du trimestre correspondant de l exercice précédent, alors que la rentabilité de nos activités de distribution, qui sont en croissance, a été plus que contrebalancée par l échéancier des charges à payer, qui avait été avantageux pour le quatrième trimestre de 2013, et les charges du siège social plus élevées. Pour l exercice 2014, la croissance de 10 % des autres produits au cours des neuf premiers mois de 2014 a été plus que contrebalancée par la baisse observée au quatrième trimestre. 4.2 Résultats de souscription Tableau 4 Composantes des résultats de souscription T T Variation Variation Primes nettes acquises compte non tenu des primes de reconstitution Primes de reconstitution - (1) 1 - (44) 44 Primes nettes acquises, telles que présentées Sinistres nets : Sinistres pour l exercice en cours (à l exception des sinistres liés aux catastrophes) (86) Ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours 1 62,0 % 67,6 % (5,6) pts 64,3 % 64,9 % (0,6) pt Sinistres liés aux catastrophes pour l exercice en cours (45) (243) Évolution favorable des sinistres des années antérieures (78) (66) (12) (364) (374) 10 Total des sinistres nets (143) (177) Ratio des sinistres 58,3 % 67,0 % (8,7) pts 62,6 % 66,9 % (4,3) pts Commissions, taxes sur primes et frais généraux (7) Ratio des frais 29,9 % 29,3 % 0,6 pt 30,2 % 31,1 % (0,9) pt Produit net de souscription Ratio combiné 88,2 % 96,3 % (8,1) pts 92,8 % 98,0 % (5,2) pts 1 Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours est calculé au moyen des primes nettes acquises compte non tenu des primes de reconstitution. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. 8 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

10 Quatrième trimestre de 2014 Le produit net de souscription de 216 millions $ au quatrième trimestre de 2014 a augmenté par rapport à celui de 67 millions $ de la période correspondante de Cette hausse est attribuable à la combinaison de nos initiatives en matière de rentabilité réussies et de conditions météorologiques favorables, qui ont donné lieu à une plus faible fréquence des sinistres dans tous les secteurs, ce qui a entraîné une amélioration de 5,6 points du ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours. Nous avons également profité d une baisse de 45 millions $ des sinistres liés aux catastrophes, le quatrième trimestre de 2013 ayant subi l incidence d une forte tempête de verglas en décembre en Ontario et dans l est du Canada. L évolution favorable des sinistres des années antérieures de 78 millions $, ou 4,2 % des provisions de début de période sur une base annualisée, se situe au-delà du niveau de 3,6 % observé au quatrième trimestre de 2013, mais correspond à notre niveau historique. Le ratio des frais de 29,9 % s est détérioré de 0,6 point par rapport à celui du trimestre correspondant de l exercice précédent, puisque la hausse des commissions variables a nettement compensé l amélioration du ratio des frais généraux. Exercice 2014 Le produit net de souscription s est chiffré à 519 millions $ en 2014, soit une hausse de 377 millions $, en raison surtout d une diminution importante des sinistres liés aux catastrophes et d une amélioration du ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours qui s est établi à 64,3 %. L évolution favorable des sinistres des années antérieures, à 4,9 % des provisions de début de période sur une base annualisée, correspond sensiblement au niveau de 5,1 % observé en Le ratio des frais de 30,2 % s est amélioré de 0,9 point par rapport à celui de 2013, en raison de la diminution des frais généraux. Tableau 5 Composantes du ratio des frais Commissions Taxes sur primes Frais généraux T T Variation Variation 16,2 % 3,4 % 10,3 % 15,0 % 3,5 % 10,8 % 1,2 pt (0,1) pt (0,5) pt 16,7 % 3,4 % 10,1 % 16,8 % 3,6 % 10,7 % (0,1) pt (0,2) pt (0,6) pt Ratio des frais 29,9 % 29,3 % 0,6 pt 30,2 % 31,1 % (0,9) pt INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 9

11 4.3 Résultats de souscription par secteur d activité Assurance des particuliers Tableau 6 Résultats de souscription de l assurance des particuliers T T Variation Variation Assurance automobile des particuliers PDS % Risques assurés (en milliers) Primes nettes acquises (2) % % Produit net de souscription % (18) % Ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours 1 73,5 % 76,6 % (3,1) pts 72,7 % 72,2 % 0,5 pt Sinistres liés aux catastrophes 2 (0,1) % 0,4 % (0,5) pt 1,2 % 1,4 % (0,2) pt Évolution favorable des sinistres des années antérieures (4,5) % (1,7) % n. s. (4,2) % (5,6) % n. s. Ratio des sinistres 68,9 % 75,3 % (6,4) pts 69,7 % 68,0 % 1,7 pt Ratio combiné 93,7 % 98,4 % (4,7) pts 94,5 % 93,2 % 1,3 pt Assurance des biens des particuliers PDS % (1) % Risques assurés (en milliers) (1) % (1) % Primes nettes acquises % % Produit net (perte nette) de souscription % 177 (66) n. s. Ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours 1 40,3 % 45,7 % (5,4) pts 51,0 % 54,7 % (3,7) pts Sinistres liés aux catastrophes 2 0,9 % 11,0 % (10,1) pts 8,6 % 18,6 % (10,0) pts Évolution favorable des sinistres des années antérieures (1,2) % (4,2) % n. s. (4,4) % (4,3) % n. s. Ratio des sinistres 40,0 % 52,5 % (12,5) pts 55,2 % 69,0 % (13,8) pts Ratio combiné 73,6 % 86,4 % (12,8) pts 89,0 % 104,4 % (15,4) pts Assurance des particuliers total PDS % Produit net de souscription % % Ratio combiné 87,1 % 94,6 % (7,5) pts 92,7 % 96,7 % (4,0) pts 1 2 Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours est calculé au moyen des primes nettes acquises compte non tenu des primes de reconstitution. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. Les sinistres liés aux catastrophes comprennent les primes de reconstitution. Quatrième trimestre de 2014 Les PDS en assurance automobile des particuliers ont augmenté de 0,8 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2013, par suite d un accroissement du nombre d unités de 0,5 %. Les taux plus élevés en Alberta et les incidences bénéfiques du calendrier lié aux polices d assurance de deux ans au Québec ont été largement contrebalancés par les effets des réductions de tarifs en Ontario demandées par le gouvernement. Le ratio combiné s est amélioré de 4,7 points par rapport au ratio de 98,4 % du quatrième trimestre de l exercice précédent, en raison des conditions météorologiques plus douces et d une évolution plus favorable des sinistres des années antérieures, contrebalancées en partie par une incidence négative nette des groupements d assureurs de 13 millions $ par rapport au trimestre correspondant de l exercice précédent. Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours s est amélioré de 3,1 points par rapport à celui du quatrième trimestre de 2013, en raison partiellement de la plus faible fréquence des sinistres. Les PDS en assurance des biens des particuliers ont augmenté de 4,0 %, alors que les hausses de tarifs mises de l avant en novembre 2013 dans le cadre de notre plan d amélioration en assurance habitation ont plus que contrebalancé le recul de 0,8 % du nombre d unités. Nous prévoyons une progression plus modérée des tarifs maintenant que nous avons terminé un cycle de renouvellement. Parallèlement, la conversion des polices de deux ans en polices de un an au Québec entame sa deuxième année. Nous prévoyons que cette conversion profitera à la croissance comme présentée en assurances des biens des particuliers qui devraient augmenter de 7 points en Comme il a été souligné aux trimestres précédents, cette conversion n a pas d incidence sur la croissance sous-jacente des PDS ni sur les primes nettes acquises. Le ratio combiné pour le trimestre a été exceptionnellement solide, à 73,6 %, soit 12,8 points de mieux que celui du quatrième trimestre de l exercice précédent, en raison de nos initiatives en matière de rentabilité et des conditions météorologiques douces. 10 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

12 Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours s est amélioré de 5,4 points par rapport à celui de la période correspondante de l exercice précédent. Nous estimons que 70 % des avantages découlant de notre plan d action visant à générer une amélioration de 10 points du ratio combiné ont été réalisés au quatrième trimestre de Exercice 2014 Les PDS en assurance automobile des particuliers sont restées inchangées par rapport à celles de 2013, étant donné que la croissance soutenue de nos activités de distribution directe aux consommateurs a été contrebalancée par l incidence des réductions de tarifs en Ontario demandées par le gouvernement. Grâce aux mesures gouvernementales combinées à nos propres initiatives de réduction des coûts, nous avons été en mesure de protéger nos marges en Ontario, ce qui a donné lieu à un ratio combiné de 94,5 % en assurance automobile des particuliers dans toutes les régions pour l exercice Notre ratio combiné s est détérioré de 1,3 point par rapport à celui de 2013, en raison des conditions hivernales difficiles au premier trimestre de 2014 et de l incidence négative nette des groupements d assureurs de 28 millions $ par rapport à l exercice précédent. Les PDS en assurance des biens des particuliers comme présentées ont baissé de 1,5 %, ayant subi l incidence négative de la conversion des polices de deux ans en polices de un an, tandis que la croissance sous-jacente s est établie à 4,9 %. Les résultats de souscription de 89,0 % représentent une impressionnante amélioration de 15,4 points par rapport à ceux de 2013, qui s explique en grande partie par des sinistres liés aux catastrophes beaucoup plus importants en 2013 et par l incidence positive de notre plan d amélioration en assurance habitation sur les résultats de Résultats de souscription par secteur d activité Assurance des entreprises Tableau 7 Résultats de souscription de l assurance des entreprises T T Variation Variation Assurance biens et responsabilité des entreprises PDS % % Risques assurés (en milliers) % (3) % Primes nettes acquises % % Produit net (perte nette) de souscription 53 - n. s. 92 (60) n. s. Ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours 1 52,7 % 66,1 % (13,4) pts 60,2 % 59,4 % 0,8 pt Sinistres liés aux catastrophes 2 1,7 % 2,4 % (0,7) pt 3,6 % 11,7 % (8,1) pts Évolution favorable des sinistres des années antérieures (5,0) % (8,1) % n. s. (8,2) % (7,5) % n. s. Ratio des sinistres 49,4 % 60,4 % (11,0) pts 55,6 % 63,6 % (8,0) pts Ratio combiné 87,1 % 100,0 % (12,9) pts 94,2 % 103,9 % (9,7) pts Assurance automobile des entreprises PDS % % Risques assurés (en milliers) % (1) % Primes nettes acquises % % Produit net (perte nette) de souscription 1 (1) n. s % Ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours 1 80,9 % 76,8 % 4,1 pts 64,1 % 64,4 % (0,3) pt Sinistres liés aux catastrophes ,8 % 0,7 % 0,1 pt Évolution favorable des sinistres des années antérieures (9,0) % (1,7) % n. s. (3,6) % (0,9) % n. s. Ratio des sinistres 71,9 % 75,1 % (3,2) pts 61,3 % 64,2 % (2,9) pts Ratio combiné 99,5 % 100,4 % (0,9) pt 89,6 % 93,3 % (3,7) pts Assurance des entreprises total PDS % % Produit net (perte nette) de souscription 54 (1) n. s. 156 (20) n. s. Ratio combiné 90,5 % 100,1 % (9,6) pts 92,9 % 100,9 % (8,0) pts 1 Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours est calculé au moyen des primes nettes acquises compte non tenu des primes de reconstitution. Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. 2 Les sinistres liés aux catastrophes comprennent les primes de reconstitution. INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 11

13 Quatrième trimestre de 2014 Les PDS en assurance biens et responsabilité des entreprises ont augmenté de 5,3 %, soutenues par les augmentations de tarifs et la réduction progressive de nos efforts visant à diminuer notre exposition aux tremblements de terre, efforts qui avaient eu pour effet de retenir la croissance pendant une grande partie de Les unités ont augmenté de 1,4 % malgré les changements que nous avons apportés aux tarifs et aux produits dans ce secteur d activité, laissant croire que le marché de l assurance des entreprises s améliore. Le ratio combiné s est amélioré de 12,9 points pour atteindre un niveau solide de 87,1 %, en raison d une fréquence des sinistres nettement plus faible. Le rendement de l assurance biens et responsabilité des entreprises s élevant à 94,2 % pour l exercice, nous conclurons nos initiatives en matière de rentabilité avec l objectif d exploiter ces activités à un ratio combiné se situant dans une fourchette de 90 % à 95 % pour un exercice complet. Les PDS en assurance automobile des entreprises ont augmenté de 8,8 % par rapport à celles d il y a un an, malgré des conditions de marché concurrentielles, car nous avons profité d une croissance élevée dans l assurance des parcs de camions. Le ratio combiné de 99,5 % a été meilleur que celui du quatrième trimestre de 2013 par 0,9 point, en raison de conditions météorologiques favorables contrebalancées par une augmentation de la gravité des sinistres. Exercice 2014 Les PDS en assurance biens et responsabilité des entreprises ont augmenté de 2 %, alors que les hausses continues des tarifs ont plus que contrebalancé l incidence sur la croissance de nos mesures visant à améliorer la rentabilité. Le ratio combiné s est amélioré de 9,7 points en 2014, s établissant à 94,2 %, principalement en raison d une réduction de 8,1 points des sinistres liés aux catastrophes. Malgré des conditions de marché concurrentielles en assurance automobile des entreprises, les PDS ont augmenté de 3 % en 2014 par rapport à celles de Nous avons généré un ratio combiné de 89,6 % en 2014, soit une amélioration de près de 4 points par rapport à celui de 2013, en raison principalement d une évolution favorable des sinistres des années antérieures plus élevée. Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours de 64,1 % est demeuré relativement inchangé par rapport au ratio de 64,4 % en Produit net des placements Au 31 décembre 2014, tous nos placements étaient gérés en interne par notre filiale Intact Gestion de placements inc. («IGP»). La composition des actifs vise à générer des produits d intérêts et des produits de dividendes tout en assurant une composition optimale du risque et du rendement total. Les actifs sont gérés conformément à une politique de placement et une partie importante de notre portefeuille est investie dans des titres à revenu fixe. En vue de générer des produits de dividendes, nous investissons en outre activement dans des actions ordinaires de sociétés sur lesquelles des dividendes sont versés et dans des actions privilégiées. Tableau 8 Produit net des placements T T Variation Variation Produits d intérêts % % Produits de dividendes % Produit des placements, avant les charges % % Charges (6) (9) n. s. (35) (37) n. s. Produit net des placements % % Placements nets moyens % % Rendement fondé sur le marché 2 3,61 % 3,70 % (0,09) pt 3,65 % 3,68 % (0,03) pt 1 Définis comme la juste valeur moyenne au milieu du mois des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe nets détenus pendant la période de présentation de l information financière. 2 Voir la section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS. Quatrième trimestre de 2014 Le produit net des placements de 111 millions $ au quatrième trimestre de 2014 a augmenté de 7 % par rapport à celui d il y a un an. Le niveau anormalement élevé du produit découle des placements moyens plus élevés et du calendrier favorable des charges, en partie contrebalancés par une baisse des rendements. Notre rendement fondé sur le marché de 3,61 % au quatrième trimestre de 2014 a diminué de 9 points de base par rapport à celui de la période correspondante de l exercice précédent. Exercice 2014 Le produit net des placements de 427 millions $ pour l exercice 2014 a augmenté de 5 % par rapport à celui d il y a un an, malgré la baisse des taux de rendement des obligations. Le niveau élevé du produit des placements a été stimulé par des flux de trésorerie opérationnels, ce qui a donné lieu à un niveau plus élevé de placements. 12 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

14 Section 5 Résultats non opérationnels Les résultats non opérationnels, une mesure financière non conforme aux IFRS, comprennent des éléments qui ne sont pas représentatifs de notre rendement opérationnel puisqu ils ont trait à des éléments spéciaux, comportent une volatilité importante d une période à l autre ou ne s inscrivent pas dans nos activités régulières. Par conséquent, ces éléments sont exclus du calcul du RON et des mesures financières non conformes aux IFRS connexes. Les détails sur les résultats non opérationnels sont comme suit : Tableau 9 Résultats non opérationnels T T Variation Variation Profits nets (pertes nettes) de placement (tableau 10) (3) (29) (83) 257 Incidence positive (négative) de l ARM sur les résultats de souscription (section 5.2) (37) 5 (42) (103) 75 (178) Coûts d intégration et de restructuration (1) (12) 11 (9) (35) 26 Différence entre le rendement prévu et le taux d actualisation des actifs des régimes de retraite (section 5.3) (6) (7) 1 (22) (27) 5 Amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d entreprises (8) (7) (1) (30) (25) (5) Profits (pertes) non opérationnel(le)s (55) (50) (5) 10 (95) Profits nets (pertes nettes) de placement Tableau 10 Profits nets (pertes nettes) de placement T T Variation Variation Stratégies en matière de titres à revenu fixe Profits sur les titres DAV, nets des dérivés connexes Profits (pertes) sur les titres à revenu fixe à la JVBRN, nets (nettes) des dérivés connexes 26 (9) (115) 172 Reprise de pertes de valeur - 7 (7) - 7 (7) Profits (pertes) sur les autres dérivés (1) (26) 25 6 (34) 40 Profits (pertes) tiré(e)s des stratégies en matière de titres à revenu fixe et des dérivés connexes 38 (17) (132) 216 Stratégies en matière de titres de capitaux propres Profits sur les titres DAV, nets des dérivés connexes (10) Pertes sur les titres à la JVBRN, nettes des dérivés connexes (8) (3) (5) (23) (19) (4) Profits (pertes) sur les dérivés incorporés et autres 2 (8) (8) 18 Pertes de valeur (51) (27) (24) (77) (79) 2 Profits (pertes) tiré(e)s des stratégies en matière de titres de capitaux propres et des dérivés connexes (41) (12) (29) Profits nets (pertes nettes) de placement (3) (29) (83) 257 Profits nets (pertes nettes) de placement, à l exclusion des titres à revenu fixe à la JVBRN (29) (20) (9) INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 13

15 Quatrième trimestre de 2014 La hausse du cours des obligations au quatrième trimestre de 2014 a contribué à contrebalancer une partie des pertes subies en raison du recul des marchés boursiers, ce qui a donné lieu à une perte nette de placement de 3 millions $ au quatrième trimestre de En revanche, au quatrième trimestre de 2013, la hausse des taux d intérêt et la baisse du cours des obligations avaient donné lieu à une perte nette de placement de 29 millions $. À l exclusion des titres à revenu fixe à la JVBRN, les pertes nettes de placement se sont élevées à 29 millions $ au quatrième trimestre de 2014, en raison d une baisse des cours des actions et d une perte de valeur de 51 millions $. Exercice 2014 Les profits nets de placement se sont établis à 174 millions $ en 2014 comparativement à des pertes de 83 millions $ en Une grande partie de l écart par rapport à l exercice précédent découle des rendements actuels des obligations, qui ont donné lieu à des profits de 57 millions $ sur les titres à revenu fixe à la JVBRN en 2014 par rapport à des pertes de 115 millions $ en Compte non tenu des profits sur les titres à revenu fixe à la JVBRN, les profits nets de placement se sont établis à 117 millions $ en 2014, comparativement à des profits de 32 millions $ en Incidence de l ARM sur les résultats de souscription Le passif des sinistres est actualisé au rendement estimé du marché des actifs sur lesquels s adosse ce passif. L incidence des fluctuations du taux d actualisation utilisé pour actualiser le passif des sinistres en fonction de la variation du rendement fondé sur le marché des actifs sous-jacents s appelle ARM. Le ratio de l ARM par rapport au passif des sinistres est compensé en partie par les profits et pertes sur les titres à revenu fixe à la JVBRN et a pour but de faire en sorte que ces deux éléments se compensent de manière à ce que l incidence sur le résultat net soit minimale. 5.3 Différence entre le rendement prévu et le taux d actualisation des actifs des régimes de retraite Nous continuons de gérer notre portefeuille de placements des actifs de retraite en visant un rendement de l actif qui repose sur une répartition de l actif cible. Nous continuons d évaluer le RON au moyen d une charge de retraite calculée d après le rendement prévu des actifs des régimes afin de mieux refléter notre rendement opérationnel. Toute différence entre le rendement prévu des actifs des régimes et le rendement selon le taux d actualisation établi au début de l exercice est considérée comme un élément non lié aux activités opérationnelles. Section 6 Mesures financières non conformes aux IFRS Les mesures financières non conformes aux IFRS n ont pas de définition normalisée en vertu des IFRS et elles pourraient ne pas être comparables à des mesures similaires utilisées par d autres sociétés au sein de notre industrie. La direction et les analystes financiers s appuient sur ces mesures financières non conformes aux IFRS pour évaluer notre rendement. De plus, ces mesures procurent aux lecteurs une meilleure compréhension de nos résultats et des tendances connexes et améliorent la transparence et la clarté des principaux résultats de l entreprise. Le RPAA et le RCPA ne tiennent pas compte de l incidence de l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d entreprises, des coûts d intégration et de restructuration, tous calculés après impôt. Nous croyons que ces éléments exclus ne sont pas appropriés à l évaluation de notre rendement sous-jacent. Le RON, le RONPA et le RCPO ne tiennent pas compte de l incidence des profits nets (pertes nettes) de placement, de l incidence positive (négative) de l ARM sur les résultats de souscription, de la différence entre le rendement prévu et le taux d actualisation des actifs des régimes de retraite, de l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d entreprises et des coûts d intégration et de restructuration. Les profits et les pertes de placement ainsi que l incidence de l ARM sur les résultats de souscription tiennent surtout à l évolution des conditions du marché, lesquelles peuvent causer la volatilité des résultats. Nous excluons aussi la différence entre le rendement prévu et le taux d actualisation des actifs des régimes de retraite étant donné que nous croyons que l écart entre ces mesures ne reflète pas notre expertise interne en gestion des placements ni celle de notre portefeuille de placements des actifs de retraite. Le rendement fondé sur le marché représente le produit total des placements, avant charges et impôt, sur une base annualisée, divisé par la moyenne des justes valeurs des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe nets détenus au cours de la période. Ce calcul fournit aux utilisateurs une mesure uniforme du rendement relatif de nos placements. 14 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

16 Le ratio des sinistres sous-jacent pour l exercice en cours est notre ratio des sinistres de l exercice en cours compte non tenu des sinistres liés aux catastrophes, des primes de reconstitution et de l évolution des sinistres des années antérieures. Les catastrophes sont indépendantes de notre volonté et, de ce fait, leur exclusion procure un aperçu plus précis de notre analyse du rendement de la période en cours. Voir la section 4.2 Résultats de souscription pour un rapprochement de cette mesure financière non conforme aux IFRS. Tableau 11 Rapprochement du RPAA et du RCPA avec le résultat net T T Résultat net Plus l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d entreprises, net d impôt Plus les coûts d intégration et de restructuration, nets d impôt Résultat net ajusté Moins les dividendes sur actions privilégiées (5) (5) (21) (21) Résultat net ajusté attribuable aux porteurs d actions ordinaires Divisé par le nombre moyen pondéré d actions ordinaires (en millions) 131,5 131,5 131,5 132,4 RPAA, de base et dilué (en dollars) 1,58 0,88 6,01 3,44 Capitaux propres moyens attribuables aux porteurs d actions ordinaires RCPA pour les 12 derniers mois 16,8 % 10,3 % Tableau 12 Rapprochement du RONPA et du RCPO avec le résultat net T T Résultat net Plus la charge d impôt sur le résultat / moins l économie d impôt sur le résultat Moins les profits nets (pertes nettes) de placement (tableau 10) 3 29 (174) 83 Plus l incidence négative (positive) de l ARM sur les résultats de souscription (section 5.2) 37 (5) 103 (75) Plus la différence entre le rendement prévu et le taux d actualisation des actifs des régimes de retraite (section 5.3) Plus l amortissement des immobilisations incorporelles comptabilisées lors de regroupements d entreprises Plus les coûts d intégration et de restructuration Résultat opérationnel avant impôt Incidence fiscale (73) (37) (180) (60) RON Moins les dividendes sur actions privilégiées (5) (5) (21) (21) RON attribuable aux porteurs d actions ordinaires Divisé par le nombre moyen pondéré d actions ordinaires (en millions) 131,5 131,5 131,5 132,4 RONPA, de base et dilué (en dollars) 1,84 1,05 5,67 3,62 Capitaux propres moyens attribuables aux porteurs d actions ordinaires, à l exclusion du CAERG RCPO pour les 12 derniers mois 16,3 % 11,2 % INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 15

17 Section 7 Faits récents et cadre opérationnel 7.1 Résultats de l industrie canadienne de l assurance IARD Données des neuf premiers mois de l exercice 2014 Les résultats de l industrie canadienne de l assurance IARD pour les neuf premiers mois de l exercice 2014 sont disponibles. En voici les points saillants : Tableau 13 Résultats estimés de l industrie canadienne de l assurance IARD Industrie de l assurance IARD 1 Groupe de référence 2 Croissance des PDS 4,3 % 3,9 % 1,3 % Ratio combiné 3 100,8 % 102,0 % 95,9 % Rendement des capitaux propres (annualisé) 4 7,8 % 7,9 % 16,8 % Source des données de l industrie : MSA Research Inc. Note : Les compagnies d assurance à charte québécoise encadrées par l AMF ne sont pas tenues de publier leurs résultats des premier et troisième trimestres. Ainsi, nous avons inclus des estimations pour les compagnies de notre groupe de référence qui ne publient pas de résultats, en nous fondant sur l information accessible au public. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. 1 À l exclusion de Lloyd s, ICBC, SGI, SAF, MPI, Genworth et IFC. 2 Comprend généralement les 20 sociétés les plus importantes, à l exclusion de Lloyd s, Genworth, FM Global et IFC. 3 Le ratio combiné comprend l ARM. 4 Le RCP d IFC correspond au RCPA. IFC Nous avons surclassé le groupe de référence de l industrie de l assurance IARD au cours des neuf premiers mois de 2014 du point de vue du résultat net, bien que notre croissance ait été moindre que celle de l industrie. Nos mesures visant à réduire notre exposition aux tremblements de terre et à améliorer la rentabilité de notre portefeuille se sont traduites par une croissance de 1,3 % pour les neuf premiers mois de 2014, soit 2,6 points de moins que celle de notre groupe de référence et 3,0 points de moins que celle de l industrie de l assurance IARD. Nous estimons avoir dégagé un ratio combiné meilleur que celui du groupe de référence par 6,1 points et meilleur que celui de l industrie de l assurance IARD par 4,9 points. La combinaison de nos résultats de souscription et de placement supérieurs a donné lieu à un RCP qui a dépassé, selon nos estimations, de 8,9 points, au cours des neuf premiers mois de 2014, celui du groupe de référence, et de 9,0 points, celui de l industrie de l assurance IARD. 7.2 Assurance automobile des particuliers en Ontario En septembre 2010, les réformes du gouvernement de l Ontario en matière d assurance automobile ont été mises en œuvre pour offrir plus de choix aux consommateurs et créer un environnement plus propice à la stabilité des coûts. Les réformes se sont également attaquées directement au problème d abus et de fraude dans le secteur de l assurance automobile, ces deux facteurs ayant fait augmenter les coûts, ce qui a entraîné des primes plus élevées. Notre point de vue positif sur l efficacité des réformes de l assurance automobile en Ontario n a pas changé. Nous continuons d observer les avantages des réformes et de nos actions, mais nous demeurons prudents dans notre approche du secteur, compte tenu de l incertitude persistante dans le système. Un nombre élevé de dossiers pour arbitrage entraîne un certain degré d incertitude quant à l interprétation des règlements mis en œuvre dans le cadre des réformes de Le nombre total de cas d arbitrage en suspens de la CSFO a augmenté depuis janvier 2013, mais s est stabilisé depuis avril La CSFO a pris des mesures pour augmenter la capacité d arbitrage en l impartissant à des sociétés privées offrant des services de règlement des conflits. Le nombre de nouveaux cas présentés à la CSFO a chuté de 10 % au troisième trimestre de 2014 par rapport au deuxième trimestre de 2014, ce qui devrait avoir une incidence positive sur les retards dans les mois à venir. Par ailleurs, en août 2013, le gouvernement de l Ontario s est donné le mandat de réduire les coûts et les tarifs de l assurance automobile des particuliers de 15 % en moyenne d ici au mois d août 2015, tout en réduisant les coûts pour les assureurs. À ce jour, au quatrième trimestre de 2014, ce processus a donné lieu à une réduction moyenne de 6 % des tarifs de l industrie. Les mesures de réduction des coûts prises par le gouvernement à ce jour comprennent le resserrement de la Ligne directrice sur les blessures légères pour la ramener à son objectif initial, et la délivrance de licences à des cliniques de soins de santé afin de réduire la fraude. En outre, le projet de loi 15 de l Ontario, Loi de 2014 de lutte contre la fraude et de réduction des taux d assurance-automobile, a été adopté vers la fin de l année 2014 et entrera en vigueur à mesure que les règlements seront définis en INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

18 Les économies découlant du projet de loi 15 comprennent la réduction des intérêts préjugement, à des niveaux qui se rapprocheront des taux d intérêt actuels, la rationalisation du système de règlement des différends, et la protection des consommateurs contre les entreprises de remorquage et d entreposage qui ne sont pas dignes de confiance. Par suite de l adoption du projet de loi 15 de l Ontario, dans le cadre de notre dernier dépôt de tarifs, nous avons décidé de réduire davantage les tarifs, pour une baisse moyenne cumulative de 7,3 % depuis août Grâce aux mesures gouvernementales, auxquelles s ajoutent nos propres initiatives de réduction des coûts, nous croyons que nous pouvons protéger nos marges sur nos activités en Ontario. Nous croyons que le gouvernement ontarien comprend parfaitement que d autres réductions tarifaires doivent être accompagnées de réductions supplémentaires de coûts. Selon les résultats de l industrie, le ratio des sinistres en assurance automobile des particuliers en Ontario pour les neuf premiers mois de 2014 a été de 77,7 %, en nette amélioration depuis 2010, mais qui reflète toujours un ratio combiné de l industrie supérieur à 100 %. Cela indique que plusieurs acteurs de l industrie continuent d être en position de souscription déficitaire, de sorte que d autres réductions tarifaires en l absence de réformes entraîneraient vraisemblablement des problèmes de disponibilité pour les conducteurs. 7.3 Assurance habitation Au cours des dernières années, l incidence des catastrophes a été plus importante que par le passé, ce qui a donné lieu à des ratios combinés tels que présentés dépassant la limite acceptable. Nous avons, par conséquent, mis sur pied un plan d amélioration en assurance habitation visant à entraîner une amélioration durable de 10 points du ratio combiné en assurance des biens des particuliers d ici la fin de Cette initiative a contribué à améliorer les résultats en 2014, et devrait continuer à dégager des avantages au cours des 6 à 12 prochains mois. Tableau 14 Composition des ratios combinés Assurance des biens des particuliers Ratio combiné à l exclusion des sinistres liés aux catastrophes et de l évolution des sinistres des années antérieures 84,8 % 90,8 % 89,2 % 93,1 % 94,6 % 101,2 % 104,3 % Incidence des sinistres liés aux catastrophes 8,6 % 17,9 % 10,3 % 13,8 % 5,9 % 8,6 % 8,7 % Incidence de l évolution des sinistres des années antérieures (4,4) % (4,3) % (6,0) % (3,4) % (4,0) % (0,8) % 0,6 % Ratio combiné tel que présenté 89,0 % 104,4 % 93,5 % 103,5 % 96,5 % 109,0 % 113,6 % Nous prévoyons que les deux tiers de l amélioration de 10 points du ratio combiné proviendront de l augmentation des tarifs, et le reste, des changements dans les produits. En novembre, nous avons achevé un cycle de renouvellement à des tarifs plus élevés et nous poursuivons les renouvellements avec des augmentations de tarifs modestes. Nous continuons de convertir les polices d assurance sur les biens des particuliers de deux ans restantes en polices de un an au Québec. Des franchises plus élevées, des sous-limites de garantie en cas de refoulement d égouts et l affichage des primes à verser par type de dégât afin d être plus transparents en ce qui a trait à la tarification ont maintenant été déployés dans toutes les provinces et s appliquent au moment du renouvellement. En Alberta, nous appliquons lors des renouvellements une dépréciation sur la valeur des toits pour les sinistres causés par le vent et la grêle. Des campagnes de sensibilisation et de prévention se poursuivront, en mettant l accent sur notre site «assuranceevolue.com». Des incitatifs liant la prévention à la tarification sont également offerts dans la plupart des provinces. Nous nous sommes engagés à mener nos activités d assurance des biens des particuliers à un ratio combiné de 95 % ou mieux, même si les sinistres liés aux catastrophes demeurent à des niveaux élevés. Bien que notre ratio combiné de 89,0 % pour 2014 était meilleur que notre cible, nous continuerons de mener à bien les initiatives prévues en vue de se préparer à faire face aux années où le niveau de sinistres liés aux catastrophes sera élevé. Notre rendement par rapport à celui de l industrie s est amélioré au cours des dernières années, pour le dépasser de plus de 5 points sur une base de ratio combiné au cours des neuf premiers mois de INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 17

19 7.4 Marchés financiers Le marché boursier canadien a poursuivi sa descente au quatrième trimestre de 2014, l indice S&P/TSX ayant reculé de 2,2 %, entraîné par la faiblesse des secteurs de l énergie et des matériaux, alors que l indice des actions privilégiées affichait une baisse de 0,2 %. Les fluctuations de la valeur de nos placements en titres de capitaux propres reflètent généralement la performance des marchés boursiers, même si nos degrés d exposition à chacun des secteurs particuliers peuvent être différents (voir le tableau 20 pour plus de renseignements). Nos profits latents avant impôt ont augmenté de 10 millions $ au cours du trimestre, alors que la hausse du prix des obligations a plus que compensé l incidence de la faiblesse des marchés boursiers. Les tableaux 10, 24 et 25 fournissent de l information détaillée sur les profits nets (pertes nettes) de placement et les profits latents (pertes latentes) de notre portefeuille de placements. 7.5 Groupements d assureurs Les groupements d assureurs constituent ce qu il est convenu d appeler le «marché résiduel» (ou «Facility Association») et les plans de répartition des risques («PRR») en Alberta, en Ontario, au Québec, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Écosse. Au quatrième trimestre de 2014, l effet net des groupements d assureurs a eu une incidence négative de 13 millions $, à l exclusion de l ARM, sur le produit net de souscription en assurance automobile des particuliers par rapport au trimestre correspondant de Le rendement des plans de répartition des risques de l industrie tend à varier d une période à l autre. 7.6 Conditions météorologiques Au quatrième trimestre de 2014, les températures ont été plus chaudes et les niveaux de précipitation ont été moins élevés par rapport aux moyennes historiques. La moyenne des températures quotidiennes dans les sept plus grandes villes du Canada a été d environ un degré Celsius de plus que les moyennes historiques et de trois degrés Celsius de plus qu au quatrième trimestre de Ce climat favorable a profité aux résultats sous-jacents et entraîné une réduction des sinistres liés aux catastrophes, qui sont passés de 55 millions $ au quatrième trimestre de 2013 à 10 millions $ au quatrième trimestre de Caractère saisonnier de nos activités Le secteur de l assurance IARD est de nature saisonnière. Tandis que les primes nettes acquises sont généralement stables d un trimestre à l autre, les résultats de souscription sont principalement influencés par les conditions météorologiques qui peuvent varier considérablement d un trimestre à l autre. Le caractère saisonnier sous-jacent dans notre ratio combiné est mieux représenté si l on ne tient pas compte de l incidence des sinistres liés aux catastrophes (voir le tableau 16). Tableau 15 Indicateur saisonnier, y compris les sinistres liés aux catastrophes Moyenne sur huit ans T1 1,05 0,97 0,99 1,00 0,98 1,00 1,03 1,01 1,00 T2 1,00 1,00 0,99 1,03 0,98 0,97 0,98 0,99 0,99 T3 1,00 1,05 1,03 0,99 1,01 1,07 0,97 1,02 1,02 T4 0,95 0,98 0,99 0,98 1,03 0,96 1,02 0,98 0,99 Tableau 16 Indicateur saisonnier, à l exclusion des sinistres liés aux catastrophes Moyenne sur huit ans T1 1,04 1,04 1,02 1,04 1,00 1,02 1,03 1,02 1,03 T2 1,02 0,97 0,98 0,96 0,99 0,99 0,97 0,98 0,98 T3 0,96 0,97 0,97 0,99 0,98 1,00 0,97 1,01 0,98 T4 0,98 1,02 1,03 1,01 1,03 0,99 1,03 0,99 1,01 18 INTACT CORPORATION FINANCIÈRE

20 Section 8 Stratégies et perspectives 8.1 Perspectives de l industrie canadienne de l assurance IARD 12 prochains mois Nos deux principaux objectifs sont de surclasser le RCP de l industrie d au moins 500 points de base chaque année et d augmenter notre RONPA de 10 % par année au fil du temps. Nous sommes bien positionnés pour continuer de surclasser l industrie de l assurance IARD dans le contexte actuel en raison de notre rigueur en matière de tarification et de souscription, de nos capacités de gestion des sinistres et de nos pratiques de gestion prudente des placements et du capital. Contexte de marché (perspectives sur 12 mois) Industrie canadienne de l assurance IARD Les primes de l industrie devraient croître à un taux de moins de 5 %, soit une croissance attendue inférieure à 5 % en assurance automobile des particuliers, d environ 5 % en assurance des entreprises et légèrement inférieure à 10 % en assurance des biens des particuliers. Nous prévoyons que les réductions futures de tarifs de l assurance automobile en Ontario seront conformes aux réductions des coûts imposées par le gouvernement. En assurance des biens des particuliers, la vigueur actuelle du marché devrait durer compte tenu de l envergure des sinistres liés aux catastrophes récents qui ont assombri les résultats de l industrie. Nous croyons que le maintien de taux d intérêt faibles et l incidence du niveau élevé de sinistres liés aux catastrophes sur les ratios des sinistres en assurance des entreprises mènent à de meilleures conditions de marché. Nos stratégies et perspectives Nous maintenons notre stratégie rigoureuse tout en tablant sur notre solide position pour poursuivre notre croissance interne dans les conditions actuelles du marché. Nous sommes confortables avec nos niveaux de marges dans le marché de l assurance automobile de l Ontario et nous continuerons à poursuivre nos opportunités de croissance. La grande majorité des initiatives prévues dans le cadre de notre plan d amélioration en assurance habitation a été mise en œuvre et est appliquée au moment du renouvellement. Nous prévoyons que cela nous permettra de continuer à surclasser l industrie en assurance habitation. En assurance des entreprises, nous comptons ramener notre performance à un ratio combiné de 90 % à 95 % par une meilleure segmentation des hausses de tarifs et des changements dans les produits. Marchés financiers La Banque du Canada s attend à ce que l important recul des prix du pétrole pèse lourd sur l économie canadienne. C est pourquoi elle a récemment abaissé le taux du financement à un jour de 25 points de base pour se protéger d un ralentissement économique. Dans le contexte des taux d intérêt actuels, nous nous attendons à ce que le rendement avant impôt des placements de l industrie diminue légèrement, compte tenu de la composition et de la durée de son portefeuille d actifs. Les marchés financiers demeurent volatils, les données économiques laissant croire que l enracinement de la reprise mondiale sera plus long que prévu. Si la volatilité donne lieu à une pression continue à la baisse sur les valeurs de marché, les niveaux de capitaux de l industrie pourraient en subir le contrecoup. Les exigences de capital à l échelle mondiale continuent d influer sur les décisions touchant les actifs de nombreuses sociétés. Nous maintenons une solide situation financière avec un capital excédentaire de 681 millions $ et un ratio de la dette sur le capital de 17,3 % à la fin de Notre portefeuille de placements de 13,4 milliards $ se compose principalement de titres libellés en dollars canadiens. Nous ne prévoyons pas de croissance pour notre produit net des placements au cours des 12 prochains mois. Nous prévoyons que les nouvelles lignes directrices sur le TCM en 2015 auront une incidence positive sur nos niveaux de capital réglementaire, et que les avantages se feront sentir progressivement sur trois ans. INTACT CORPORATION FINANCIÈRE 19