COMPAGNIE LEBON. SociÄtÄ anonyme au capital de SiÇge social : 24, rue Murillo Paris RCS Paris TÄl :

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1 COMPAGNIE LEBON SociÄtÄ anonyme au capital de SiÇge social : 24, rue Murillo Paris RCS Paris TÄl : EXERCICE 2009 SOMMAIRE Pages Editorial 3 Organigramme 4 Chiffres cläs 5 Capital investissement 9 HÑtellerie 21 Rapport de gestion sur les comptes consolidäs 24 et sociaux Descriptif du programme de rachat d actions 28 Gouvernement d entreprise 29 Vie administrative 40 Comptes consolidäs 42 Comptes sociaux 79 RÄsolutions 99 Renseignements concernant la sociätä et son 105 Capital Renseignements concernant l activitä de l Emetteur 111 Documents accessibles au public 115 Responsable du document de räfärence 117 et responsables du contrñle des comptes Tableau de concordance 119 Assemblée générale mixte du 2 juin 2010

2 CONSEIL D ADMINISTRATION M. Jean-Marie PALUEL-MARMONT Président-directeur général FRANCE PARTICIPATIONS Représentée par M. Christophe PALUEL-MARMONT Vice-président M. Claude JANSSEN (*) M. Daniel LEBARD (**) M. Arnaud LIMAL M. Christian MAUGEY (*) M. Augustin PALUEL-MARMONT M. Pascal PALUEL-MARMONT (***) M. Henri de PRACOMTAL (**) CETIG (Centre d'etudes pour l'investissement et la Gestion) représenté par M. Guy GERVAIS GIGE représentée par M. Alain SOURISSEAU INSTITUTION NATIONALE DE PREVOYANCE DES REPRESENTANTS représentée par M. Pierre GIRARDIN (*) Membre du comité des rémunérations et des nominations. (**) Membre du comité des comptes PrÅsident d honneur M. Roger PALUEL-MARMONT (***) A compter du 2 juin 2010 COMMISSAIRES AUX COMPTES Titulaires : MAZARS CONSEIL AUDIT & SYNTHESE Suppléants : M. Hervé HELIAS Société COEXCOM Responsable de la communication financière Frédérique DUMOUSSET Tél f.dumousset@lebon.fr Site : 2

3 Editorial Madame, Monsieur, La crise que nous vivons, Ü la fois financiçre, Äconomique, environnementale et sociale a forcäment des consäquences sur notre sociätä. Nous nous efforáons de distinguer le court terme, c'est-ü-dire la variation des valeurs d'actifs Ü un instant donnä, des präoccupations de plus long terme qui portent sur l'avenir des mätiers de la Compagnie Lebon. Cette annäe, les opärations räalisäes ou dänouäes durant l'exercice ont permis de räaliser un bänäfice de 13,8 M malheureusement diminuä par les changements d'ävaluation des titres, des immobilisations incorporelles et des fonds de commerce pour 14,8 M. Notre räsultat est donc nägatif de 1 M. En regard de la profondeur de la crise et, confortä par la quasi stabilitä de notre actif net räävaluä de 157,1 par action contre 158,8 l'annäe derniçre, on peut estimer que la Compagnie Lebon passe sans trop de dommage cette päriode troubläe. Mais cette situation nous incite aussi Ü entreprendre une räflexion stratägique approfondie sur les mätiers de la sociätä. Comment mieux faire, et comment adapter nos activitäs au nouvel environnement qui se dessine : voilü la mission que se fixent les dirigeants de votre sociätä. La Compagnie Lebon a la volontä et les moyens financiers de se projeter dans l'avenir. Jean-Marie PALUEL-MARMONT 3

4 Organigramme simplifié du groupe au 31 décembre 2009 COMPAGNIE LEBON CAPITAL INVESTISSEMENT HOTELLERIE INVESTISSEMENTS DIRECTS DANS DES SOCIETES PALUEL-MARMONT CAPITAL RENOVATION ET GESTION D HOTELS DE CARACTERE 20 PARTICIPATIONS ESPRIT DE FRANCE VALORISATION D ACTIFS IMMOBILIERS PALUEL-MARMONT VALORISATION 7 HOTELS A PARIS 20 SOCIETES OPERATIONNELLES EN EUROPE INVESTISSEMENTS DANS 13 FONDS PATRIMOINE IMMOBILIER PALUEL-MARMONT FINANCE 24 rue Murillo - Paris L ensemble des filiales consolidåes figure en pages 56 et 57 et les participations non consolidåes de Paluel-Marmont Capital en page 64. 4

5 Chiffres clés RÄsultat consolidä part du groupe : -1 M ,9-2, Contribution au räsultat net part du groupe des entreprises intägräes Capital investissement HÑtellerie Sous-total Patrimoine immobilier et divers Total groupe ,3 M 1,3 M -6,0 M 5,0 M -1,0 M ,1 M 2,6 M 3,7 M -6,3 M -2,5 M ,5 M 2,5 M 13,0 M 2,9 M 15,9 M Capitaux propres consolidäs et endettement en M (*) ,7 186,7 182, Capitaux propres Endettement (*) Capitaux propres du groupe et minoritaires 5

6 Actif net räävaluä en M 200,0 190,0 189,6 192,8 190,7 180, RÄpartition de l ANR en M Patrimoine immobilier; 9,64 TrÅsorerie nette; 30,01 Paluel- Marmont Capital; 52,53 HÉtellerie; 55,25 Fonds; 22,50 Paluel- Marmont Valorisation; 20,82 Chiffres clås par action en RÅsultat consolidå (*) 17 13,6 7-2,2-0, (*) Après annulation des actions auto détenues au 31 décembre 6

7 Actif Net RÅÅvaluÅ (*) Capitaux propres part du groupe (**) ,8 157,06 156, ,6 147,68 145, (*) Les måthodologies de calcul et la nature composite de l ANR sont pråcisåes page 111. (**) AprÇs annulation des titres auto dåtenus RÅpartition de l Actif net RÅÅvaluÅ Patrimoine immobilier; 7,94 TrÅsorerie nette; 24,71 Paluel- Marmont Capital; 43,25 HÉtellerie; 45,50 Fonds; 18,53 Paluel- Marmont Valorisation; 17,14 Dividende par action * 3,20 1,60 1,60 (*) Montant proposå É l assemblåe gånårale mixte du 2 juin

8 DonnÅes boursiñres sur l exercice 2009 Cotation sur la Bourse de Paris (NYSE Euronext Paris - Compartiment C) - Code EUROCLEAR Code ISIN FR Dernier cours du 31 däcembre ,10 Cours le plus haut (15 septembre 2009) 92,00 Cours le plus bas (31 mars 2009) 53,00 Nombre d'actions Capitalisation boursiçre au 31 däcembre Rotation du capital sur l'annäe 7,65% Cours de bourse en 2009 COMPAGNIE LEBON SBF 250 Cours de bourse sur cinq ans COMPAGNIE LEBON SBF 250 Source 8

9 Capital investissement Le capital investissement, avec 95,8 M investis, repräsente 50 % de l actif net räävaluä de la COMPAGNIE LEBON. Des Äquipes sont dädiäes É l investissement industriel et immobilier. Le capital investissement consiste Ü investir en fonds propres ou en quasi-fonds propres dans des actifs choisis pour leur potentiel de valorisation Ü court ou moyen terme. La duräe d investissement, le potentiel d Ävaluation de l actif au regard des cycles sectoriels, les fondamentaux du marchä, la qualitä des hommes, sont autant d ÄlÄments de la cräation de valeur. Pour assurer une diversification des risques, la COMPAGNIE LEBON a fait le choix d investir dans deux secteurs : l industrie et les services avec PALUEL-MARMONT CAPITAL et l immobilier avec PALUEL- MARMONT VALORISATION : PALUEL-MARMONT CAPITAL investit principalement en direct au capital de PME dans le cadre d opärations de transmission. Son Äquipe dädiäe de quatre professionnels gçre un portefeuille de 15 Ü 20 lignes. PALUEL-MARMONT VALORISATION intervient directement ou indirectement dans des opärations d acquisition et de restructuration d actifs immobiliers. PALUEL-MARMONT FINANCE souscrit Ü des fonds permettant Ü la COMPAGNIE LEBON d investir dans le capital-risque (cräation d'entreprise) ou les grandes entreprises et de tester des marchäs nouveaux. PALUEL-MARMONT FINANCE a ÄtÄ un läger contributeur au räsultat consolidä de la COMPAGNIE LEBON (+0,37 M ) tout en permettant une remontäe de liquiditäs nette de 0,8 M. Dans un environnement difficile, cette activitä termine l'annäe avec une perte de 7,3 M du fait des däpräciations de la valeur de lignes du portefeuille ou d'actifs immobiliers. Toutefois, il faut noter que les cessions räalisäes l'ont toujours ÄtÄ Ü des prix supärieurs aux justes valeurs de nos comptes. Il est possible que, màme avec une conjoncture Äconomique mädiocre en 2010, le niveau des valeurs se stabilise comme semble le suggärer l'ävolution räcente de l'immobilier. La concurrence sur nos marchäs existe car ils sont ouverts et organisäs mais la taille modeste de nos opärations est moins recherchäe. Plusieurs acteurs du capital investissement se trouveront en difficultä en raison des limites de duräe de vie de leurs fonds, ce qui n'est pas le cas pour PALUEL-MARMONT CAPITAL et PALUEL- MARMONT VALORISATION. Fonds 22,49 M 23% Paluel-Marmont Valorisation 20,82 M 22% Paluel-Marmont Capital 52,52 M 55% RÅpartition de la valeur du capital investissement : 95,8 M 9

10 PALUEL-MARMONT CAPITAL PALUEL-MARMONT CAPITAL est la structure de capital-investissement dädiäe aux entreprises petites et moyennes. Elle investit en direct dans le cadre d opärations dans lesquelles les financiers sont majoritaires. Depuis prçs de 20 ans, PALUEL-MARMONT CAPITAL structure des opärations de transmission et investit ses fonds propres aux cñtäs des dirigeants de ces entreprises. Les opärations portent sur des filiales de groupe, des entreprises familiales ou des sociätäs räpondant principalement aux critçres suivants : - un chiffre d affaires de 10 Ü 100 M ; - une stratägie de däveloppement industriel clairement däfinie ; - un projet d entreprise partagä avec une Äquipe qui a dämonträ sa qualitä entrepreneuriale et convaincu de sa capacitä Ü räaliser ; - une rentabilitä et une situation financiçre permettant de mettre en place un montage avec effet de levier qui n obçre pas le projet industriel. En investissant ses fonds propres, PALUEL-MARMONT CAPITAL a toujours souhaitä privilägier le calendrier späcifique de chaque projet industriel avant toute autre contrainte externe. L activitä en 2009 L exercice a ÄtÄ marquä par une activitä qui est restäe ralentie, au moins en termes de nouveaux investissements, et ce Ävidemment du fait d une conjoncture trçs heurtäe et gänäralement däfavorable. Plusieurs lignes du portefeuille ont näanmoins confirmä une trçs bonne performance, màme en päriode de crise. PALUEL-MARMONT CAPITAL a enregisträ sur l exercice trois cessions de participations, dont deux ont donnä lieu Ü un investissement dans la nouvelle holding de reprise. Deux opärations däjü, pour l essentiel, räalisäes ont ÄtÄ soldäes pour leur reliquat. Une participation a fait l objet d un refinancement rendu possible par une trçs bonne performance Ü ce jour. En fin d annäe 2009, le portefeuille comptait 20 participations et la sociätä reste ainsi bien dans l objectif d un portefeuille compris entre 15 et 20 lignes. L Ävolution des participations du portefeuille est restäe assez satisfaisante sur l annäe, en däpit d une conjoncture däfavorable tant d un point de vue Äconomique que financier qui s est in fine traduite par le passage de provisions. Les provisions concernent essentiellement des lignes dans lesquelles PALUEL- MARMONT CAPITAL est intervenue en co-investissement, sur des dossiers d une taille supärieure aux investissements menäs en direct. Dans le màme temps, la valorisation des opärations menäes en direct s est globalement accrue, du fait principalement de la trçs bonne performance de trois des investissements. Les Investissements Les investissements et råinvestissements de l exercice 2009 ont repråsentå un montant de 6,4 M contre 8,7 M sur l exercice pråcådent. en mars, SAMTOP a ÄtÄ constituäe en vue de participer au financement de FINANCIERE SAMARIUM, sociätä holding de reprise de SAM+, entreprise de mätallerie/serrurerie dans laquelle PALUEL- MARMONT CAPITAL Ätait däjü intervenue sur les opärations primaire et secondaire. L investissement de 1,5 M räalisä par PALUEL-MARMONT CAPITAL l a ÄtÄ conjointement avec ses co-actionnaires financiers präcädents et derriçre un nouveau chef de file financier; en juillet, QUEMCO a ÄtÄ constituäe en tant que holding de reprise de QUADRIMEX, sociätäs de distribution de produits chimiques et de produits de däneigement. L investissement de 1,5 M räalisä par PALUEL-MARMONT CAPITAL, präcädemment seul investisseur aux cñtäs du management de la sociätä, l a ÄtÄ derriçre un nouveau chef de file financier; 10

11 en däcembre, dans le cadre du refinancement de LABELS PARTICIPATIONS, PALUEL-MARMONT CAPITAL a räinvesti 2,5 M, soit un montant Äquivalent au montant antärieur, dans la nouvelle holding constituäe pour l occasion, LABELS DEVELOPPEMENT. PALUEL-MARMONT CAPITAL, demeure seul investisseur aux cñtäs du management. Les räinvestissements, pour des montants unitaires faibles, ont portä sur le refinancement en compläment de certaines opärations et sur le rachat de lignes präcädemment dätenues par un groupe präcädemment co-investisseur en Les Cessions Le montant total des cessions de 2009 s ÅlÇve É 16,4 M. en janvier, MURIJET, holding de reprise de BILCOCQ a ÄtÄ cädä dans le cadre d un nouveau LBO auquel PALUEL-MARMONT CAPITAL n a pas participä ; en mars, comme indiquä, SAM+ a fait l objet d une opäration tertiaire dans laquelle PALUEL- MARMONT CAPITAL est revenue ; en juillet, QUADRIMEX INVEST a fait l objet d une opäration secondaire dans laquelle PALUEL-MARMONT CAPITAL est revenue ; en däcembre, le refinancement de LABELS PARTICIPATIONS a permis Ü PALUEL-MARMONT CAPITAL d encaisser un produit supärieur au montant investi avant de räinvestir dans la nouvelle holding qui associe, pour l essentiel, les màmes actionnaires. Les Provisions Le solde des dotations net des reprises s Ätablit Ü -6,4 M, dont 50% passäes sur une seule ligne de coinvestissement. Les résultats Le räsultat social de l exercice est de 2,1 M, composä d un räsultat financier largement positif pour ce qui est des cessions enregisträes, mais fortement obärä par les dotations aux provisions. Les capitaux propres restent stables Ü 47 M. La contribution de PALUEL-MARMONT CAPITAL au räsultat consolidä 2009 de COMPAGNIE LEBON est nägative de 1,7 M. Une partie du räsultat des cessions enregisträes sur l exercice avait däjü ÄtÄ constatäe en Juste Valeur dans le räsultat consolidä des annäes präcädentes. Marché et perspectives L annäe a bien Ävidemment ÄtÄ marquäe par les trçs forts soubresauts enregisträs par la conjoncture Äconomique et financiçre. La poursuite de la crise initiäe au second semestre 2007 sur l annäe, et ses consäquences sur l activitä du capital-investissement (baisse des räsultats, baisse des multiples, forte baisse de la dette disponible et du levier) ont changä la donne et màme parfois contribuä Ü remettre en cause son rñle, que cela soit sur des critçres justifiäs ou non. Dans le màme temps, des actionnaires traditionnels des fonds de capital-investissement (assurances, groupes bancaires ) ont revu leur exposition Ü la baisse sur ce secteur, que ce soit en fonction d une volontä de räaffectation d actifs ou de contraintes de ratios. L exposition des opärations les plus petites Ü cet environnement plus däfavorable est restä moindre du fait de multiples d acquisition infärieurs et d effets de levier d autant plus mesuräs que la proportion de dette amortissable y est plus importante. PALUEL-MARMONT CAPITAL continuera d investir sur le marchä du capital-transmission sur le segment des opärations d une valorisation de 10 Ü 40 M. 11

12 Résultats enregistrés sur longue période Sur les investissements räalisäs entre 2001 et fin 2009, soit sur une päriode de 9 ans, les räsultats font apparaätre, compte tenu des cessions däjü constatäes et des valorisations actuelles : - un multiple de x2,8 sur les participations däjü cädäes, et - un multiple de x1,6 sur l ensemble du portefeuille. Sur le seul segment des petites opärations, cible principale de PALUEL-MARMONT CAPITAL, les räsultats sont Äquivalents : - multiple de x2,7 sur les participations däjü cädäes, - multiple de x1,7 sur l ensemble du portefeuille, - TRI de 38% sur les opärations cädäes Ü ce jour. 12

13 SYNTHESE DES PARTICIPATIONS DE PALUEL-MARMONT CAPITAL AU 31/12/2009 BARBARIE Fabrication de palox et palettes AnnÄe d investissement : 2008 Types d investissement : OBO CA 2009 (Est.) : 16 M Leader franáais de la fabrication de palox, caisses en bois pour le transport et le stockage des fruits et lägumes et fabricant de palettes pour le transport de marchandises. CESA DEVELOPPEMENT Installations Älectriques AnnÄe d investissement : 2006 Type d investissement : OBO CA 2009 : 37 M Le groupe est constituä du rapprochement de trois sociätäs d installation Älectrique intervenant en courant fort, en courant faible et habitat social. CORNILLEAU Tables de tennis de table AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 (Est.) : 23 M CORNILLEAU conáoit, fabrique et commercialise une gamme complçte de tables de tennis (pingpong), de raquettes et d'accessoires ; les produits sont destinäs essentiellement Ü la clientçle grand public. La sociätä est le leader europäen dans son secteur et la räfärence en termes de qualitä. CONSOLIS Fabrication de produits en bäton präfabriquä AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 (Est.) : M Le groupe CONSOLIS est le leader europäen de la fabrication d ÄlÄments en bäton präfabriquä Ü destination de la construction, des travaux publics, des räseaux ferräs, de l assainissement et du traitement de l eau et mobilier urbain. CONVERTEAM Fabrication de moteurs et gänärateurs Älectriques AnnÄe d investissement : 2008 Type d investissement : MBO CA 2009 (est.) : M CONVERTEAM est späcialisä dans la conception, la fabrication de moteurs, gänärateurs et amortisseurs Älectriques. 13

14 DELSEY Maroquinerie de voyage AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 : 99,5 M Le groupe DELSEY est le numéro deux mondial du secteur de la maroquinerie de voyage et coleader en France. EDIMARK SANTE Presse mädicale späcialisäe AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 : 15,5 M EDIMARK SANTE est un groupe qui édite des titres de presse médicale spécialisée, des brochures sur mesure et des supports de communication scientifique. IMPRESSION Impression d affiches publicitaires AnnÄe d investissement : 2000 Type d investissement : MBI CA 2009 (Est): 22 M IMPRESSION, groupe européen d'impression d'affiches publicitaires, est une société belge avec des intérêts minoritaires en Tchéquie et en Grande Bretagne. IMPRIMERIE ETIENNE Etiquettes de vin AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBI CA 2009 : 12 M Le groupe IMPRIMERIE ETIENNE conçoit et imprime des étiquettes et des supports marketing dans le domaine viticole, à partir de quatre sites en France. INTERPROMOTION / HABIVA Maisons individuelles et promotion immobiliñre AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBI CA 2009 (Est.) : 27 M INTER PROMOTION est un constructeur de maisons individuelles, présent également en promotion immobilière et opérations de promotion de résidences services (seniors, étudiants, tourisme). LOGFI Services informatiques AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 : 7 M LOGFI est une SSII spécialisée dans les solutions informatiques du domaine bancaire et financier. 14

15 MEDI PARTENAIRES Cliniques AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : MBO CA 2009 (Est.) : 487 M TroisiÇme groupe franáais de gestion de cliniques assurant des prestations de soins de court säjour MCO (MÄdecine, Chirurgie et ObstÄtrique). PALINAC Equipements de signalisation AnnÄe d investissement : 2001 Type d investissement : MBO CA 2009 (Est.) : 12,7 M Leader franáais des Äquipements de signalisation lumineuse et sonore pour vähicules prioritaires et de service. L ORFEVRERIE D ANJOU Produits de luxe en Ätain brillant AnnÄe d investissement : 2007 Type d investissement : OBO CA 2009 (Est.) : 3,5 M L ORFEVRERIE D ANJOU conáoit et fabrique des produits de prestige en Ätain massif. Elle intervient pour le compte des plus grands noms de l industrie du luxe et däveloppe ses propres produits Ü l aide de grands designers contemporains. PAPREC Recyclage de dächets AnnÄe d investissement : 2008 Type d investissement : MBO CA 2009 : 266 M Le groupe PAPREC collecte et recycle des dächets notamment du papier pour le compte de clients industriels et collectivitäs. QUADRIMEX Produits chimiques et sel de däneigement AnnÄe d investissement : 2009 Type d investissement : MBO CA 2009 : 47 M QUADRIMEX distribue Ü une clientçle industrielle diversifiäe un large Äventail de produits chimiques de base et de produits de däneigement. SAM + MÄtallerie AnnÄe d investissement : 2009 Type d investissement : MBI CA 2009 : 44 M SAM+ est le leader en Ile de France des travaux de mätallerie et serrurerie du bãtiment. Les räalisations sont intägräes dans des Äquipements collectifs, dans des ensembles immobiliers. 15

16 TERREAL Fabrication de tuiles et briques AnnÄe d investissement : 2005 Type d investissement : LBO CA 2009 (Est.) : 186 M TERREAL est le numäro deux en France de la fabrication de tuiles et briques en argile et commercialise ses produits essentiellement auprçs de distributeurs de matäriaux pour le bãtiment. WHEELABRATOR ALLEVARD Fabrication de grenailles abrasives et coupantes AnnÄe d investissement : 2005 Type d investissement : LBO CA 2009 (est.) : 311 M Le groupe WHEELABRATOR est le leader mondial de la fabrication de grenailles mätalliques destinäes au däcapage et au traitement de surface de piçces mätalliques et Ägalement le numäro 3 mondial de la production d outils diamantäs destinäs Ü la däcoupe de pierres et aux activitäs de construction. WICHARD Accastillage AnnÄe d investissement : 2002 Type d investissement : MBI CA 2009 (est.) : 15 M WICHARD est le leader mondial de l'accastillage marin et räalise Ägalement des piçces de säcuritä en inox, en titane ou aciers alliäs pour d'autres secteurs d'activitäs comme le mädical, l'automobile, l'aäronautique 16

17 PALUEL-MARMONT VALORISATION Valorisation d'actifs immobiliers Acquisition, promotion, restructuration, ränovation, et cession d actifs ; de maniñre opportuniste dans tous les types d actifs : bureaux, activitä, logistique, commerce et räsidentiel ; en France, et principalement en rägion parisienne. Les familles d'investissements : - Colombus Co-investit depuis 2000 dans des opärations de valorisations d'actifs existants aux cotäs d'importants investisseurs institutionnels dont l'asset management (ou gestion d'actif) est confiä Ü notre partenaire DTZ Asset Management. - Champollion reprend, depuis 2003, les thçmes d'investissement de Colombus mais en Ätant majoritaire. - Pythéas, en partenariat avec le promoteur Constructa depuis 2008, investit dans des opärations de promotion räsidentielle, en gänäral en majoritaire. - Les Développements intçgrent la promotion de projets Commerce et Logistique en gestion directe Dans la continuitä de l exercice präcädent et dans un contexte de crise immobiliçre et financiçre profonde, le management a privilägiä de faáon gänärale la säcurisation des revenus du portefeuille existant et la cession des ÄlÄments ayant gardä une liquiditä dans ce contexte. Colombus Ce vähicule trçs diversifiä a ÄtÄ trçs fortement impactä par le ralentissement du marchä en 2009, ce qui a ralentit le plan de cessions, mais au final le portefeuille, s'est correctement tenu. Les lignes de financement ont dans l'ensemble pu àtre restructuräes pour accompagner ces Ävolutions d'environnement, Ü l exception de l une d entre elles. En effet, une dette n'a pas encore ÄtÄ restructuräe Ü la clñture de l'exercice et les discussions avec le partenaire bancaire s'avçrent difficiles. L'investisseur chef de file a pris la position de provisionner 100% du montant investit, par prudence, Colombus en a fait de màme. Le montant de la provision pour Colombus est de 6,2 M. Aucune nouvelle opäration n a ÄtÄ initiäe depuis Champollion Au sein de Champollion, restent 2 investissements: - Champollion 21, propriätaire d'un actif industriel Ü CompiÇgne. Dans le contexte actuel, la revente serait particuliçrement däfavorable. La dette a ÄtÄ prorogäe dans des conditions satisfaisantes et l'actif se porte avec une rentabilitä triple nette de plus de 7 %. - Champollion 24, propriätaire de räsidences de tourisme Ü Aix en Provence et La Plagne. Des nägociations sur une vente en bloc de La Plagne n'ont pas pu aboutir en 2009, une cession par lots sera lancäe en 2010 si les conditions de marchä le permettent. Compte-tenu du peu de visibilitä actuelle sur les rythmes de sortie, le management a fait le choix de substituer Ü la valeur de stock une valeur d'expertise sur base d'un portage pendant 3 ans puis d'un plan de cessions par lots. Sur base de cette valeur, l'actif a ÄtÄ provisionnä pour un montant de [3,5] M. Aucune nouvelle opäration n a ÄtÄ lancäe en

18 Pythéas A fin 2009, trois opärations sont en cours de construction et de commercialisation Ü Plan de la Tour (83), Boulogne (92) et Marseille (13). Dans l'ensemble les commercialisations sont trçs avancäes malgrä le contexte et les constructions sont maitrisäes. L'impact reste faible dans les comptes consolidäs Ü ce jour. Une quatriçme opäration, Ü Ivry sur Seine a däjü ÄtÄ validäe, les autorisations sont en cours d'instruction et le programme devrait àtre lancä en FOCUS : Villa Blanche Promotion de 26 logements rue du Fief É Boulogne Livraison au TroisiÇme trimestre 2010 Au 31/12/2009 : 80% du CA sous engagement 62% d avancement des travaux Investissement Quote-part du Groupe : 1M - Retour sur fonds propres attendu : 1,7 TRI attendu : > 20% Développements MalgrÄ des avancäes opärationnelles substantielles, les opärations de däveloppement ont un impact marginal dans les comptes consolidäs cette annäe. En effet, sur le Retail Park d'orchies, des baux ont ÄtÄ rägularisäs avec deux enseignes majeures : la jardinerie Point Vert pour må et le distributeur Lidl pour må ; cependant ces contrats ne seront valorisäs qu'ü la livraison des bãtiments qui devrait intervenir courant 2010 Nombre de projets Valeur du portefeuille Investissements Cash reáu Variation juste valeur Valeur du portefeuille Nature des projets. 31/12/ /12/2009 Colombus 12 12,5 M 0,1 M 1,5 M -6,3 M 5,2 M Champollion 3 16,9 M 0,2 M 2,0 M -5,4 M 10,4 M DÄveloppements 5 9,3 M 3,3 M 1,6 M -0,2 M 10,7 M Total 20 38,7 M 3,6 M 5,1 M -11,9 M 26,3 M Résultats 2009 Un impact fort des provisions pour risque Le räsultat de l'exercice est trçs fortement impactä par les deux provisions ÄvoquÄes präcädemment au sein des portefeuilles Colombus et Champollion, avec des provisions cumuläes de 11,5 M au total. Le chiffre d affaires est en baisse de 3% Ü 13,5M La contribution de PALUEL-MARMONT VALORISATION au räsultat consolidä du groupe est de 6 M. Perspectives 2010 De faáon gänärale, le marchä immobilier a semblä amorcer une reprise, au moins en termes de volumes, au dernier trimestre Le management reste concenträ sur un objectif d'optimisation des valeurs du portefeuille dätenu. Les axes principaux Ätant la cession dans de bonnes conditions des actifs dont le travail de valorisation est terminä et l'avancement dans le däveloppement au travers des autorisations administratives et de la contractualisation de nouveaux baux pour le Retail Park d'orchies. Contrairement Ü ce qui pouvait àtre anticipä, le marchä de 2009 n'a präsentä que peu d'opportunitäs d'investissements intäressantes, il semblerait qu'elles se soient reportäes sur

19 PALUEL-MARMONT FINANCE PALUEL-MARMONT FINANCE investit dans des fonds pour Älargir les interventions de la COMPAGNIE LEBON dans le capital investissement. PALUEL-MARMONT FINANCE est präsent dans 13 fonds en activitä regroupäs en trois pöles. Aucun nouvel engagement n a ÄtÄ souscrit en CrÄation d'entreprise : La COMPAGNIE LEBON a däveloppä une trçs ancienne relation avec le groupe Sofinnova qui intervient en amoráage dans les secteurs des technologies de l'information et des sciences de la vie, avec des Äquipes d'investissement basäes Ü Paris et Ü San Francisco (USA). L'annÄe 2009 a ÄtÄ marquäe par la liquidation des fonds SOFINNOVA VENTURE III et IV. Des remboursements de capital ont ÄtÄ räalisäs pour 2,8 M par SOFINNOVA CAPITAL IV, dont la valorisation a augmentä de 19 %. Ce portefeuille se valorise Ü 7,6 M Grandes entreprises : La COMPAGNIE LEBON intervient Ägalement au travers de fonds späcialisäs gäräs par LBO France, CHEQUERS PARTNERS et COBALT CAPITAL dont le portefeuille est composä de grandes entreprises. La fin de l annäe 2009 montre dans certains secteurs une sortie de crise et dans d autres une stabilisation des marchäs. Cette annäe, l activitä est restäe atone. En effet, le däbut de reprise Äconomique semble trçs liä Ü des mesures de soutien public temporaires qui ne sont pas encore relayäes par un redämarrage des investissements. L ensemble des fonds est de nouveau sollicitä pour de nouvelles opärations mais Ü des prix de transactions Ü un niveau relativement ÄlevÄ. L investissement dans ces fonds a ÄtÄ de 1,8 M. La valorisation du portefeuille s Ätablit Ü 11,8 M enregistrant une baisse de 1,6 M. Autres fonds : Enfin, les 2 fonds immobiliers sont restäs quasiment stables, tandis que le fonds de cräance a vu la valeur de son portefeuille cotä se räappräcier de retrouvant ainsi son Äquilibre. Il a ÄtÄ investi cette annäe Chiffres clés Nature des fonds Nombre de fonds Valeur du portefeuille Investissements Cash reáu Variation juste valeur Valeur du portefeuille Engagements restants dus 31/12/ /12/2009 CrÄation 3 9,3 M 0,1 M 3,0 M 1,4 M 7,6 M 0,1 M Grandes entreprises 7 11,8 M 1,8 M 0,2 M -1,6 M 11,8 M 10,7 M Autres fonds 3 3,1 M 0,5 M - 0,4 M 3,9 M 1,5 M Total 13 24,2 M 2,3 M 3,1 M 0,2 M 23,3 M 14,6 M Résultat La valorisation du portefeuille Ätant lägçrement positive, la contribution au räsultat consolidä de la COMPAGNIE LEBON est de 0,4 M. 19

20 Perspectives d'avenir Si la crise financière semble aujourd'hui derrière nous, la crise économique se prolongera vraisemblablement en 2010 voire au-delà, au fur et à mesure que les effets des plans de relance s'atténueront. Les grandes entreprises sous LBO arriveront à surmonter cette période grâce à la mondialisation de leurs marchés, mais il reste aux actionnaires la difficulté de renégocier les conditions de la dette. En 2010, les variations de valeur dépendront de ces nouveaux accords. 20

21 Hôtellerie ESPRIT DE FRANCE ESPRIT DE FRANCE, filiale É 95 % de la COMPAGNIE LEBON, ränove et exploite des hötels en s inspirant de l esprit des lieux et fidälise sa clientñle par une grande attention É la qualitä du service : une année en demi-teinte Sensible aux cycles Äconomiques, l hñtellerie parisienne a souffert en 2009 : la clientçle ç affaires é räduisant ses däpenses et la duräe de ses däplacements ; la clientçle ç tourisme é, Ü la recherche de promotions, diminuant son budget loisirs. Les HÑtels Esprit de France ont donc vu leur chiffre d affaires baisser de 5% sur l annäe, aprçs un premier trimestre trçs difficile (-17%). Le taux d occupation moyen annuel de l ensemble des hñtels Esprit de France ressort Ü 75,32 (-1,9 %), le RMC ressort Ü 161 /HT (-2,6 %) et le Revpar Ü 122 /HT (-4,5 %). Le chiffre d affaires d Esprit de France a ÄtÄ de 13,7 M en 2009 (-4,9 %) Les charges d exploitation, bien maitrisäes, ressortent Ü 10,2 M contre 10,3 M en 2008 (-1,4 %) Le räsultat d exploitation ressort Ü 3,6 M contre 4,1 M en 2008 (-12,6 %). AprÇs une provision exceptionnelle de 1,5 M, une reprise d impñts diffäräs de 0,5 M liäe Ü la provision, des impñts courants de 1,3 M, le räsultat net des sociätäs intägräes ressort Ü 1,4 M contre 2,7 M. Le räsultat consolidä d Esprit de France, aprçs intäràt des minoritaires, s ÄlÇve Ü 1,4 M contre 2,7 M (-48 %) dont 1,3 M part du groupe Compagnie Lebon. Deux faits significatifs marquent l exercice : Une räduction provisoire des travaux de ränovation, les autres charges Ätant bien maitrisäes, Une provision exceptionnelle sur la valorisation du fonds de commerce de l HÑtel Aiglon. Au cours de l'exercice, les montants des investissements pour travaux se sont ÄlevÄs Ü 0,9 M /HT dont 0,4 M /HT pour l HÑtel Aiglon. 21

22 Nous avons donc däcidä de provisionner pour un montant de 1,5 M le fonds de commerce de l HÑtel Aiglon, la crise ne permettant pas de räaliser, comme espärä, une hausse du chiffre d affaires qui aurait permis de valoriser les travaux de ränovation entrepris depuis l acquisition (2004). Cette provision exceptionnelle impacte les comptes de faáon significative. Tendance Le retour de la croissance dans les principaux pays dont sont originaires nos clients devrait permettre une amälioration, Ü la fois des taux d occupation et des prix moyens de vente. Le premier trimestre 2010 a enregisträ une progression de + 10 % du chiffre d affaires. Hôtels ESPRIT DE FRANCE Rive gauche Rive droite HOTEL AIGLON *** HOTEL BRIGHTON **** 232, boulevard Raspail 218, rue de Rivoli Paris Paris TÄl : TÄl : HOTEL D ORSAY *** HOTEL MANSART *** 93, rue de Lille 5, rue des Capucines Paris Paris TÄl : TÄl : HOTEL DES SAINTS-PERES *** HOTEL DE LA PLACE DU LOUVRE *** 65, rue des Saints-PÇres 21, rue des Pràtres St-Germain l Auxerrois Paris Paris TÄl : TÄl : HOTEL PARC ST SEVERIN *** 22, rue de la Parcheminerie Paris TÄl :

23 LEXIQUE DES PRINCIPAUX TERMES UTILISES DANS LE RAPPORT ANNUEL ACTIVITES FINANCIERES Actif net comptable Actif brut comptable moins amortissements et provisions Actif net réévalué AFIC EVCA IFRS JUSTE VALEUR TRI Dette senior : Dette junior : Estimation de la valeur des capitaux propres donnant une valeur d'usage Association Franáaise des Investisseurs en Capital European Venture Capital Association International Financial Reporting Standards Montant pour lequel un actif peut àtre ÄchangÄ entre des parties bien informäes, consentantes, et agissant dans des conditions de concurrence normale. Taux de RentabilitÄ Interne, soit le taux de rentabilitä annuel d'un investissement exprimä en pourcentage. Lors d une opäration de LBO, la dette senior däsigne la dette de la sociätä envers les Ätablissements bancaires. Il s agit de la dette classique de la sociätä. Son nom provient du fait qu elle doit àtre remboursäe avant la dette junior. Dans la structure de financement d un LBO, la dette junior däsigne la partie de la dette apportäe par un tiers ou une sociätä financiçre et qui ne se rembourse qu aprçs la dette senior. Cette dette, Ägalement appeläe la ç dette mezzanine é est mieux rämunäräe que la dette senior. La dette junior apparaät souvent lorsque les fonds propres de la sociätä sont insuffisants et ne lui permettent pas d obtenir un emprunt suffisant auprçs des Ätablissements bancaires pour couvrir le rachat total de la sociätä. OPERATIONS A EFFET DE LEVIER : LBO (Leveraged Buy-Out) : Acquisition d'une sociätä Ü travers une holding de reprise financäe partiellement par endettement. MBO (Management Buy-Out) : Acquisition d'une sociätä avec un ou plusieurs de ses cadres dirigeants existants Ü travers une holding de reprise financäe partiellement par endettement. MBI (Management Buy-ln) : Acquisition d'une sociätä avec un ou plusieurs cadres dirigeants externes Ü travers une holding de reprise financäe partiellement par endettement. OBO (Owner Buy-Out) : Acquisition d'une sociätä par une holding de reprise, financäe ou transmission progressive partiellement par endettement, regroupant l'ancien dirigeant actionnaire et un ou plusieurs financiers. LBU (Leveraged Build-up) : Constitution d'un groupe par acquisitions successives Ü partir d'une premiçre sociätä reprise par une holding financäe partiellement par endettement. BIMBO : Combinaison d'un MBO et d'un MBI. (Buy-ln Management Buy-Out) ACTIVITES HOTELIERES TO RMC REVPAR REVENU MANAGEMENT Taux d'occupation Recette Moyenne par Chambre louäe Revenu moyen par chambre disponible Gestion tarifaire adaptäe aux variations des demandes 23

24 RAPPORT DE GESTION COMPTES CONSOLIDES Faits marquants de l exercice Le räsultat net part du groupe, aprçs prise en compte des minoritaires, est de -1 M contre -2,5 M en L Ävaluation des titres en juste valeur ainsi que les ç impairment test é sur les goodwill et les fonds de commerce font baisser le räsultat de 14,8 M nets d impñt, alors que les opärations räalisäes ou dänouäes durant l exercice ont permis de räaliser un bänäfice de 13,8 M. Le pärimçtre de consolidation a ÄtÄ modifiä par l intägration globale des 15 filiales opärationnelles des 5 holdings dätenues majoritairement par PALUEL-MARMONT CAPITAL intägräes en La consolidation des filiales opärationnelles, dätenues Ü plus de 50 % par Paluel-Marmont Capital modifie fortement la präsentation des comptes consolidäs. Les postes dont l Ävolution est sensible sont : les actifs corporels +8,5 M, les Äcarts d Ävaluations +39,9 M, les clients +19 M, les dettes +28 M, les titres en juste valeur -40,4 M. Le compte de räsultat s accroit de 80,7 M de chiffre d affaires, de 72,7 M de charges d exploitation, et d une charge financiçre nette de 1,4 M. L immeuble de placement du 26, rue Murillo a ÄtÄ cädä et une plus-value de 4,6 M a ÄtÄ constatäe. Contribution au råsultat des secteurs * Le Capital Investissement est composä de trois activitäs : l investissement dans les PME, par sa filiale Paluel-Marmont Capital dätenant directement ses participations, l investissement dans des grandes entreprises et en capital risque, en investissant dans des fonds späcialisäs et dans la Valorisation d actifs Immobiliers diversifiäs. PALUEL-MARMONT CAPITAL fait ressortir une perte, part du groupe de 1,7 M, s analysant comme suit : - Des frais de gestions de 1,9 M contre 2 M en 2008, - Le bänäfice opärationnel des filiales consolidäes est de 4,6 M dont 2,5 M de quote-part minoritaire. La contribution bänäficiaire ressort Ü 2 M avant prise en compte d un montant de 1,5 M de däpräciation des Goodwill (constatä lors des tests de valeurs, du fait du ralentissement de l activitä en 2009) - Une perte sur l activitä financiçre de 0,4 M qui s explique par : des plus values de +2,2 M räalisäes sur la cession de 6 lignes du portefeuille, plus 1,7 M de revenus financiers et de 4,4 M de däpräciation des titres en Juste Valeur. Au sein du pñle ç fondsé, l annäe 2009 a ÄtÄ trçs marquäe par un attentisme prudent. Les gestionnaires sont confrontäs Ü une visibilitä de l activitä Äconomique et des valorisations encore hautes des projets proposäs. Les appels de fonds ont ÄtÄ modestes, 2,3 M, et les retours sur investissements de 3,1 M. La crise financiçre a ÄtÄ ressentie diffäremment suivant le secteur d activitä concernä. En effet, les grands fonds LBO ont ÄtÄ provisionnäs pour 1,6 M alors que les fonds de capital risque et autres fonds s appräciaient de 1,8 M. Globalement la juste valeur des fonds reste Ü l Äquilibre. La contribution de ce secteur ressort Ü 0,4 M. 24

25 Le pñle çvalorisation d actifs immobiliers é, en perte de 5,9 M a ÄtÄ trçs fortement impactä par la crise financiçre bancaire, et l arràt quasi-total des ventes d immeuble. La filiale Colombus Partners Europe a dè provisionner plus de 6 M soit 100% de notre quote-part du projet Atlantis, projet dont les financements sont remis en cause par la banque et dont l issue de la nägociation demeure trçs incertaine. Le projet touristique de La Plagne, a Ägalement ÄtÄ provisionnä pour plus de 3,9 M en conformitä avec l expertise immobiliçre qui acte la forte variation des taux de rendement et des dälais supplämentaires pour que le marchä retrouve son activitä. Le chiffre d affaires des hñtels ESPRIT DE FRANCE de 13,7M est en baisse de 5 % malgrä une baisse de 17 % au premier trimestre. Le räsultat du pñle, aprçs la provision dotäe sur l hñtel Aiglon, ressort Ü 1,33 M. AprÇs la plus-value de cession sur l immeuble du 26 rue Murillo, le räsultat net du groupe est Ü l Äquilibre ; aprçs prise en compte de la quote-part des minoritaires, il ressort Ü 1 M Capital HÑtellerie SOUS Patrimoine TOTAL Capital HÑtellerie SOUS Patrimoine TOTAL En M Investissement TOTAL immobilier Investissement TOTAL immobilier et divers et divers RÄsultat courant 2,7 3,6 6,3-1,5 4,8-1,1 4,1 3,0-1,0 2,0 DÄprÄciation des fonds de commerce et goodwill -2,0-1,5-3,5-3,5 RÄsultat financier -9,4 0,0-9,3 0,1-9,3 1,1 0,0 1,1-7,4-6,3 RÄsultat Immeubles de placement 0,2-0,2 4,6 4,7 1,2-1,2-0,7 0,5 ImpÑts et autres postes 1,2-0,8 0,4 1,8 2,2-0,1-1,5-1,6 2,8 1,2 Part du groupe -7,3 1,3-6,0 5,0-1,0 1,1 2,6 3,7-6,3-2,5 A l actif, les variations les plus significatives proviennent de la consolidation des filiales de PALUEL- MARMONT CAPITAL citäs ci-dessus. Les immeubles de placement d une valeur 20,1 M ont enregisträ la cession de l immeuble rue Murillo. Les Äcarts d acquisition sont composäs de 37,6 M de goodwill sur les filiales de PALUEL-MARMONT CAPITAL, aprçs 2,3 M de däpräciation et de 10,1 M d Äcarts d Ävaluation sur les hñtels ESPRIT DE FRANCE. Les immobilisations incorporelles de 19,6 M ont diminuä de 1,5 M du fait de la däpräciation du fonds de commerce de l hñtel Aiglon et augmentä de 4 M de par l intägration des filiales de PALUEL-MARMONT CAPITAL. Il a ÄtÄ acquis pour 9,6 M et cädä pour 19,9 M de titres de capital investissement. AprÇs annulation de 40 M de juste valeur des titres des holdings des filiales consolidäes de PALUEL-MARMONT CAPITAL. Concomitamment, la valorisation des titres a baissä de 12 M dont 7,6 M sur le secteur Valorisation d actifs immobiliers. Les stocks, principalement composäs d immeubles, ont augmentä de 10 M grãce Ü de nouveaux programmes d investissement, notamment dans la filiale PYTHEAS. Les Capitaux propres, part du groupe, aprçs prise en compte du räsultat de l exercice, de la distribution effectuäe en 2009 et des titres d auto dätention annuläs en consolidation, sont d un montant de 168,8 M au 31 däcembre, ils repräsentent 145,2 par action contre 147,7 au 31 däcembre Les principales variations des dettes proviennent de la consolidation des filiales de PALUEL-MARMONT CAPITAL et du financement des programmes immobiliers. Aucun risque de liquiditä immädiate ne pçse sur le groupe Ü la clñture de l exercice. Le ratio d endettement consolidä (dettes bancaires sur capitaux propres part du groupe et minoritaires) est de 28,15 % contre 22,11 % en 2008 et 16,7 % en Les ratios de gestion et de solvabilitä ne sont pas appropriäs pour la COMPAGNIE LEBON. Les risques auxquels le groupe pourrait àtre confrontä sont däcrits dans l annexe consolidäe et pages 116 et 117 du präsent document. 25

26 Evolution des affaires (article L , alinéa 3 du code de commerce) et Perspectives d avenir L annäe 2009 a ÄtÄ celle de la prise en compte, Ü travers les valorisations d actifs, de la säväritä de la crise Äconomique traversäe. En 2010, la stabilisation, voire le rebond espärä de la croissance Äconomique, reste Ü àtre confirmä. De plus, les mesures de relance prises ont un coèt de financement dont l impact est Ü venir. Toutefois, màme dans un contexte gänäral incertain, la valorisation des actifs et la possibilitä de räaliser de nouveaux investissements devraient s amäliorer sensiblement et la crainte d une räcession mondiale s estomper. Cet environnement sera favorable Ü la reprise de nos activitäs d investissement. COMPTES SOCIAUX La volatilitä du contexte Äconomique actuel fait peser un risque sur les valeurs des participations präsentes ou Ü venir, et sur les conditions de sortie. En effet, l environnement Äconomique a une forte incidence sur les marges des entreprises et la volatilitä de cet environnement est susceptible de modifier les perspectives anticipäes qui räsultent de modçles de valorisation. L'Actif immobiliså de la COMPAGNIE LEBON est de 98,2 M contre 108,4 M en Cette diminution provient d une part de la cession de l immeuble du 26 rue Murillo, suivie de la fusion entre la COMPAGNIE LEBON et MURILLO 26 SAS ; La cession de l immeuble pour 11,5 M a permis de dägager une plus-value de 3 M ; d autre part il a ÄtÄ dotä une provision de 5,3 M sur PALUEL- MARMONT VALORISATION du fait de pertes importantes enregisträes dans sa filiale COLOMBUS PARTNERS EUROPE, mise en difficultä par la renägociation d un emprunt immobilier sur le projet ATLANTIS SUPER TOPCO dätenue Ü 7,5 %. L Actif circulant Les Autres créances de 14,3 M sont principalement constituäes de la cräance ç carry-back é pour 3,4 M et d un pràt de 10,6 M accordä Ü la sociätä MURILLO INVESTISSEMENTS, sociätä gärant la träsorerie Ü trçs court terme du groupe. Le poste Actions propres a augmentä de 1,6 M par rachat d actions destinäe Ü la croissance externe et diminuä de 0,6 M du fait de l exercice de options d achat. Les valeurs mobilières de placements : ReprÄsentent 21,2 M de valeur nette et sont constituäes de sicav de träsorerie Ü court terme. Leur valeur boursiçre s Ätablit au 31 däcembre 2009 Ü 21,5 M. Au Passif, les capitaux propres s ÄlÇvent Ü 127,7 M contre 128 aprçs prise en compte du bänäfice de l exercice de 1,6 M et de la distribution du dividende 2008 pour 1,9 M. L actif net comptable par action ressort Ü 105,18 par action pour actions. La räpartition du capital est fournie en page 108 du präsent document. L ensemble des dettes passent de 5,1 M en 2008 Ü 10,1 M ; elles sont essentiellement constituäes des impñts Ü payer sur la cession de l immeuble 26 rue Murillo pour 3,7 M, des passifs d impñts sur les filiales pour 4,6 M, des emprunts bancaires pour 0,9 M. Le råsultat d exploitation, repräsentant les frais de gestion de la COMPAGNIE LEBON s ÄlÇvent Ü 1,7 M contre 1,8 M en Le råsultat financier de 1,9 M comprend 3,7 M de revenus et dividendes sur titres immobilisäs, 3 M sur la cession de l immeuble du 26 rue Murillo, 0,7 M de plus-values et reprises sur valeurs mobiliçres de placement, diminuäs de 5,4 M sur l ensemble du portefeuille immobilisä et 0,1 M de charges financiçres courantes. AprÇs un produit d impñts de 1,4 M constituä de 3,4 M de ç carry-back é (dont 1,9 M revenant aux filiales fiscalement intägräes), le råsultat de l exercice est bånåficiaire de 1,6 M contre 2,8 M l'an dernier. 26

27 Information diverse La COMPAGNIE LEBON, en tant que holding, n a pas de clients externes. Les montants dus aux fournisseurs au 31 däcembre 2009 Ätaient de 0,1 M Ü ÄchÄance moins d un mois. En 2008, le montant Ätait de 0,03 M Ü ÄchÄance moins d un mois et sont rägläs dans ce dälai. Filiales La sociätä PYTHEAS a acquis 31,50 % de la SCCV rue d Hozier. Affectation du räsultat AprÇs prise en compte du Report Ü nouveau antärieur, majorä de la somme de correspondant au dividende non versä aux actions auto dätenues, le räsultat distribuable s'älçve Ü La proposition du conseil d administration sur l'affectation du räsultat est la suivante : - Ü la distribution d'un dividende d'un montant de soit 1,60 par action, - au Report Ü nouveau Ce dividende sera mis en paiement le 10 juin L intägralitä du montant ainsi distribuä est Äligible, pour les personnes physiques fiscalement domiciliäes en France, Ü la räfaction de 40 % en vertu de l article ê du Code GÄnÄral des ImpÑts. Les dividendes versäs au cours des trois derniers exercices sont les suivants : Exercice Dividende net en * ,20* ,60* * abattement prävu Ü l article ê du Code GÄnÄral des ImpÑts pour les personnes physiques fiscalement domiciliäes en France. 27

28 Rachat d actions Au 31 däcembre 2009, compte tenu des actions dätenues au titre du programme de rachat, la sociätä possädait actions propres, repräsentant 4,28 % du capital, pour une valeur comptable nette de Le bilan de son utilisation au 31 däcembre 2009 est le suivant : Nombre d actions annuläes näant Nombre de titres dätenus en portefeuille Valeur de marchä du portefeuille Descriptif du nouveau programme soumis Ö l approbation de l assemblåe gånårale du 2 juin 2010 L assembläe gänärale mixte du 30 avril 2009 a autorisä la COMPAGNIE LEBON, conformäment aux dispositions de l article L du Code de Commerce, Ü racheter ses propres actions. Il est demandä Ü l assembläe gänärale du 2 juin 2010 d autoriser un nouveau programme de rachat d actions. Les principales caractäristiques de ce nouveau programme de rachat d actions sont les suivantes : Part du capital détenu et répartition par objectifs : A la date du 31 mars 2010 la sociätä dätient actions propres, soit 4,66 % du capital options d achat d actions sont attribuäes aux salariäs et mandataires sociaux du groupe et des sociätäs liäes aprçs l exercice de options d achat en actions n ont pas ÄtÄ exercäes du fait du däpart d un bänäficiaire ; elles sont en instance de räaffectation. - Le solde des actions auto dätenues, soit actions, est affectä Ü l animation du titre par le biais d un contrat de liquiditä AMAFI pour actions et actions Ü des opärations d Ächange. Objectifs du programme : Les objectifs sont les suivants par ordre de prioritä däcroissant : d assurer l animation du marchä secondaire ou la liquiditä de l action COMPAGNIE LEBON par un prestataire de service d investissement intervenant en toute indäpendance dans le cadre d un contrat de liquiditä conforme Ü la charte de däontologie reconnue par l AutoritÄ des MarchÄs Financiers et Ü la charte de l AMAFI, de la remise d actions Ü titre de paiement ou d Ächange dans le cadre d opärations Äventuelles de croissance externe, et plus gänäralement dans le cadre d une transaction, de l annulation Äventuelle des actions en vue d optimiser la rentabilitä des fonds propres sous räserve du vote de la dix-septiçme räsolution soumise Ü cette AssemblÄe, statuant en matiçre extraordinaire et ce pendant une päriode de 24 mois, de l'attribution d actions gratuites dans le cadre des dispositions des articles L et suivants du Code de Commerce aux salariäs et/ou aux mandataires sociaux. Part maximale du capital, nombre maximal, prix maximal et caractéristiques : Le pourcentage de rachat maximum de capital Ü autoriser par l assembläe gänärale est de 10 %, soit actions. La COMPAGNIE LEBON dätient, au 31 mars 2010, actions propres, soit 4,66 % du capital, qui seront prises en compte pour le calcul de ce seuil. Le nombre maximum d actions susceptibles d àtre acquises dans le cadre de ce programme de rachat est donc de actions, correspondant Ü un prix maximal de sur la base d un prix d achat maximum de 120 prävu dans la seiziçme räsolution de l assembläe gänärale du 2 juin Les actions pourront àtre rachetäes ou cädäes, par intervention sur marchä ou hors marchä, par blocs de titres. La SociÄtÄ n entend pas recourir Ü des produits däriväs. 28

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