Saint John. Jeff White, East Valley. Ross Finlay, First Angel Network. Jeff Harriman, Commission des valeurs mobilières du N.-B.

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1 ÊTES-VOUS PRÊT POUR L INVESTISSEMENT? Saint John Le 9 mai 2012 Ross Finlay, First Angel Network Jeff White, East Valley Venture Jeff Harriman, Commission des valeurs mobilières du N-B

2 Présentation de : 2

3 Programme Types de capitaux Que recherchent les investisseurs? Que devriez-vous attendre d un investisseur? Initiation a au process processuss d obtention de capitaux capita Exemple Green Imaging Importance des livres et des registres y compris : Structure, PI, techniques de présentation, exposé p Information financière, évaluation et offre de souscription 3

4 Types de capitaux Le cycle de vie d une entreprise comporte des étapes pp Les investisseurs de croissance et de développement désignent le type de capitaux par l expression qui décrit ces étapes, par exemple «démarrage» Le financement peut aussi être désigné comme des étapes, des phases ou des tranches, par exemple «première phase» ou «début de croissance» 4

5 Types de capitaux Préamorçage/recherche et développement : élargissement du concept Appui au développement du produit Amorçage : recherche continue et développement du produit 5

6 Types de capitaux Démarrage : L entreprise est lancée ou existe depuis peu Aucun produit commercial Aucuns antécédents Expansion et déploiement : L entreprise est établie Elle a besoin de capitaux à des fins de croissance et d expansion Elle peut ou non avoir fait un profit à cette étape 6

7 Que recherchent les investisseurs? Si l entreprise vient d être lancée ou existe depuis peu Occasion d affaires avec un produit de qualité supérieure Potentiel de croissance élevé P Perspectives ti globales l b l Avantage concurrentiel durable Équipe de gestion de la qualité Investisseurs précédents Clients et p partenaires actuels Stratégies de retrait réalistes et solutions de rechange Pratiques commerciales professionnelles 7

8 Que recherchent les investisseurs? Aucuns antécédents Passion O Ouverture t d d esprit it Confiance Compréhension des objectifs de l entreprise Innovation, quelque chose qui peut être brevetée 8

9 Que devriezdevriez-vous attendre d un investisseur? Connaître les qualités que vous recherchez chez un investisseur : Passif ou actif Rôle de mentor ou de membre du conseil, ou rôle de participation active à la direction Connaissance de l industrie et expertise dans son domaine Antécédents en tant qu investisseur Digne de confiance (obtient des références d autres entreprises bénéficiaires d investissement) Relations et réseaux Possibilité d entente à long terme - personne avec qui vous vous entendez bien Capacité de se charger du financement complémentaire Enthousiasme Conduite éthique 9

10 Processus d obtention de capitaux Le processus d obtention d obtention de capitaux est long, soit de trois à six mois sinon plus plus Il est relativement formel Les investisseurs providentiels ont tendance à agir plus rapidement et à être plus détendus quant au processus 10

11 Processus d obtention de capitaux Présentation de l investisseur en capital-risque ou de l investisseur providentiel Première du sommaire è rencontre présentation é Inspection du lieu note d information sur les investissements fournie Présentation de l équipe de gestion signature d une entente de confidentialité é Plan d affaires soumis Évaluation Négociation et acceptation de l offre de souscription Diligence raisonnable et documentation Fonds de la première phase reçus Financement complémentaire Retrait 11

12 Étude de cas Green Imaging Technologies, Inc (GIT) se spécialise éili dans les solutions de résonances magnétiques nucléaires (RMN) pour des analyses des carottes Le logiciel de GIT Systems effectue une analyse rapide, précise et non destructive des bouchons Il s est avéré une solution éprouvée dans la caractérisation des réservoirs Le FAN a investi à l automne

13 Procédure Validation et soutien Septembre 2006 Programme de développement des entreprises Juin 2006 Janvier 2007 Avis sur la réceptivité à l investissement et investissement Membres du conseil Financement complémentaire 13

14 Phase 1 le rendez vous Les faits Nous avons pris connaissance de l existence de Green Imaging par l entremise du bureau du transfert technologique de l UNB et de PARI CNRC Nous avons communiqué avec Jill et Derrick Green que nous avons rencontrés à Fredericton Nous avons discuté édu «processus», du besoin et de l occasion GIT a demandé une évaluation officielle et a fourni la documentation Le FAN a poursuivi le processus de diligence raisonnable Le FAN a remis à GIT une offre de souscription décrivant les conditions et les modalités de l investissement investissement 14

15 L intrigue se ressert : Étape 2 processus de financement Élaboration d une modification à l entente unanime des actionnaires de GIT afin de tenir compte des besoins des investisseurs i du FAN Préparation d une trousse pour les investisseurs du FAN devant être remise aux présentations avec le sommaire, la modification à l entente et les autres documents sur l investissement Présentation faite au FAN bureaux de Moncton, de Halifax et de Sydney Obtention des investissements des membres de First Angel Remise des fonds et de la documentation à GIT ( $) 15

16 Épilogue Phase 3 se réjouir du succès Les investisseurs du FAN ont contribué davantage aux projets de GIT : Fonds une autre phase de financement a été organisée Connaissances les investisseurs ont aidé GIT lorsqu ils ont été invités à le faire Deuxinvestisseurs sont membres du conseil Les actionnaires du FAN ont offert des possibilités d affaires à GIT Le FAN a présenté GIT au North East Angel Networks et a offert un soutien additionnel pour l «exposé» sur l investissement t GIT négocie actuellement un investissement stratégique qui rapportera un excellent rendement aux membres qui ont investi 16

17 Avantages (selon GIT) Accès à de nombreux investisseurs potentiels en même temps (efficacité) Orientation fournie parle FAN sur la façon de présenter loccasion l occasion d affaires et de structurer l offre pour attirer les investisseurs Les investisseurs providentiels sont moins exigeants que les investisseurs de capital risque risque, ce qui représente un excellent moyen de faire prospérer l entreprise Les coûts (droits et frais juridiques) sont BEAUCOUP moins élevés que pourles investissements encapital risque Les investisseurs du FAN sont patients ils veulent faire croître leurs investissements, mais ils ne s attendent pas à ce que ceux ci rapportent immédiatement Dans le cas de GIT, les investisseurs ont eu loccasion l occasion de vendre des actions à une valeur beaucoup plus élevée, mais la plupart ont refusé l offre (pendant la pire période du ralentissement économique) 17

18 Les inconvénients (selon GIT) Des coûts initiaux (3 000 $) ont dû être engagés avant même de savoir si l investissement serait fait Le nombre d actionnaires peut grimper rapidement si l occasion d investir plaît à tous les membres du FAN La communauté des investisseurs est relativement petite au Canada atlantique Si vous optez pour le FAN, la dynamique avec les autres organismesde financement pourrait changer Il faut donc examiner attentivement l ordre dans lequel vous sollicitez les différents organismes de financement 18

19 Passons au vif du sujet Préparation Structure Propriété intellectuelle Exposé Information financière Évaluation Diligence raisonnable Offre de souscription Présentation 19

20 Préparation Ce q qu il faut Quel format Anticipation Suivi Quand devient-on une nuisance? 20

21 Structure Articles de constitution Autorisées et émises Entente des actionnaires Contrats de travail Nombre d actionnaires Registres des procès-verbaux Structure du capital-actions 21

22 Propriété intellectuelle q Lettres p patentes, marques de commerce et secrets commerciaux Accords d d octroi octroi de licence Qui l a mise au point? C Caractère è défendable déf d bl Entrepreneurs Vols de propriété intellectuelle 22

23 Exposé p p Préparer un exposé L adapter à l auditoire Répéter répéter, Répéter, répéter répéter Écouter les autres S enregistrer Demander des conseils Être bref 23

24 Information financière q L information financière historique est ce q qu elle est Analyser son bilan Quelles sont les normes de l industrie? Q l sont vos ratios? Quels i? Sont-ils réalistes? Se mettre à leur place 24

25 Information financière État des flux de trésorerie Projections de 13 à 20 semaines Capacité de remplir ses obligations Entonnoir de prospection de clientèle qualifié et pondéré dé é Où est le risque? L information financière reflète-t-elle ce que vous désirez divulguer? 25

26 Diligence raisonnable État des flux de trésorerie Préparation en vue de l enquête En faire un processus opérationnel Aide pour préparer la mise en vente d une entreprise i Réconforte les investisseurs Exercice très utile 26

27 Étapes de la diligence raisonnable pp Examen approfondi de l offre Évaluation de l intérêt Lettre d intérêt Diligence raisonnable détaillée Offre de souscription Document juridique définitif Encaissement du chèque 27

28 But de la diligence raisonnable Mener à la négociation des modalités Contrôle économique Autre Sensibiliser l entrepreneur Créer le fondement d une relation future Vérifier la mise en conformité Déterminer la «capacité d encadrement» du PD Une diligence raisonnable inefficace peut faire échouer une offre 28

29 Évaluation LL évaluation évaluation en début de croissance est une négociation Réalisme Vendre des options à terme TRI Méthode du capital-risque capital risque Méthode d évaluation équilibrée 29

30 Évaluation La meilleure façon de réduire de moitié le RCI est d investir à raison de deux fois l évaluation Les évaluations de <2 millions de dollars ne nécessiteront probablement pas de capitaux de restructuration Un investissement selon l évaluation pertinente offre une meilleure protection que ll anti anti-dilution dilution Les évaluations locales sont un facteur principal, mais tous les marchés sont influencés p par les tendances nationales Les futurs investisseurs ne sont pas toujours locaux Les entrepreneurs connaissent peu l évaluation 30

31 Réalités de la dilution Phase d investissement Propriété Entrepreneur Propriété Angels Propriété ICR Propriété RADE g Démarrage 100 % Début de croissance 70 % 30 % Phase A Phase A 35 % 35 % 15 % 15 % 50 % 50 % Phase B 21 % 9 % 50 % 20 % 31

32 Offre de souscription Établit la structure de l offre Est généralement négociable N est pas une lettre d engagement Peut comporter d autres obstacles à surmonter A plusieurs formats 32

33 Offre de souscription L entente d investissement qui : Établit les modalités «nous investissons $ dans votre entreprise en échange de % de celle-ci» Établit les conditions précédentes «Voici les choses à faire d ici la fermeture pour que celle-ci ait lieu» Définit la fermeture «Voici tout ce qui reste à faire avant de pouvoir procéder à la fermeture» 33

34 Aspects sur lesquels insiste le «FAN» Protection du prix Clause de rachat Siège au conseil d administration D it d entraînement Droit d t î t ett d droit it d de retrait t it Droit de premier refus sur la vente des actions Conversion des prêts aux actionnaires Communication de l information financière et droits d accès Demande de crédit d d impôt impôt Confidentialité Autres aspects juridiques 34

35 Aspects sur lesquels insiste le «FAN» L expérience p d obtenir des capitaux p est une leçon d humilité Vous pouvez avoir vraiment l impression de vous heurter à un mur de façon répétée répétée Avec le temps, temps vous endormez la douleur et vous mettez l accent sur la réussite à condition de survivre 35

36 Conclusion Pour obtenir plus d information d information : wwwnbsc-cvmnbca p g jeffwhite@eastvalleyventurescom Pour communiquer avec la CVMNB : (sans frais au N-B) Merci de votre participation! 36