L appétence au risque
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- Marie-Ange Ledoux
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1 L appétence au risque Journée d études IARD Reims 10 avril 2012 Hervé Odjo
2 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 2
3 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 3
4 Préambule La notion d appétence au risque (Risk Appetite) fait généralement référence au couple (performance, risque) La performance fait généralement référence à la rentabilité à court, moyen ou long terme Le risque : fait généralement référence aux pertes potentielles, avec une possible prise en compte de leurs probabilités d occurrence Cette notion fait généralement référence à la décision d un investisseur : de maximiser sa rentabilité pour un niveau de risque donné à ne pas dépasser ou de minimiser le niveau de risque pour une rentabilité donnée P e r f o r m a n c e x x x x x x x x x 4 Risque
5 Préambule S agit-il d une notion complétement nouvelle pour les compagnies d assurance et de réassurance, en particulier pour les compagnie Non-Vie? Dans le cadre de leurs activités, les décisions des compagnies d assurance et de réassurance sont généralement prises en tenant compte, de manière plus ou moins formalisée, de leur appétit pour le risque Exemples Définition de la stratégie d allocation d actifs Définition du programme de réassurance Définition du plan de souscription 5
6 Préambule Toutefois, les prises de décisions étaient généralement par silo, sans prise en compte de l impact conjoint des différentes décisions sur la situation globale de la compagnie. Chacune des décisions était prise indépendamment des autres, Les indicateurs définis au niveau individuel n étaient pas nécessairement connectés à un indicateur macro commun au niveau de la compagnie (exemple : indicateur de solvabilité) Pas de cadre formalisé permettant de définir le risk appetite global de la compagnie ainsi que sa déclinaison, au niveau opérationnel Allocation d actifs Programme de réassurance Décision 1 Décision 2 Portefeuille de la compagnie / Situation globale de la compagnie Plan de souscription Décision 3 6
7 Préambule Risk Appetite et ERM Stratégie compagnie et Risk Appetite La notion d appétence au risque (Risk Appetite) prend une place de plus en plus importante pour les compagnies avec l avénement de l ERM (Enterprise Risk Management) Politique de risque Objectif de l ERM : assister le management à identifier, à mesurer et à gérer ses risques Communication et alertes Identification des risques Le Risk Appetite s inscrit dans ce dispositif ERM et en constitue une composante importante et essentielle Cycle de l Enterprise Risk Management Définition de l ERM au sens du COSO "Enterprise Risk Management-Integrated Framework" publiée en 2004 : " process, effected by an entity's board of directors, management, and other personnel, applied in strategy setting and across the enterprise, designed to identify potential events that may affect the entity, and manage risk to be within its risk appetite, to provide reasonable assurance regarding the achievement of entity objectives." Monitoring Optimisation Mesure des risques (quantification) 7
8 Préambule Risk Appetite et ORSA Les nouvelles normes de solvabilité européennes Solvabilité II (en particulier l article 45 de la Directive), imposent aux compagnie, de réaliser l ORSA (Own Risk and Solvency Assessment). Les textes prévoient que soient réalisés au minimum : Une évaluation du besoin global de solvabilité, c est-à-dire le besoin de fonds propres, en tenant compte des risques spécifiques de la compagnie, de sa stratégie commerciale et de son cadre de limites de tolérance aux risques, Une vérification de la conformité permanente aux des exigences de solvabilité réglementaire (MCR, SCR, provisions techniques, ). Ce dispositif, doit être intégré dans la prise de décision stratégique et opérationnelle, requiert des compagnies une analyse systématique : De leur profil de risque Des impacts des risques pris par la compagnie sur sa solvabilité, Des impacts des décisions stratégiques et opérationnelles sur le profil de risque. 8
9 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 9
10 Définitions et concepts Pas de norme de marché fixant une définition officielle de la notion d appétence au risque. Ainsi, les définitions utilisées par les différents acteurs du marché ne sont pas toujours homogènes. Il n est pas rare de rencontrer dans la littérature une utilisation interchangeable des termes «Appétence au risque» et «Tolérance au risque». A noter que la Directive Solvabilité II et les mesures de niveau 2 ne font pas référence au terme Risk Appetite, mais plutôt à celui de Risk Tolerance Seuls les guidelines de niveau 3 sur la fonction actuarielle font brièvement référence à la notion de «Risk Appetite», sans toutefois la définir. Illustrations des définitions utilisées par certains Groupe ou certaines compagnies pour communiquer sur leur appétence au risque (*) (*) Attention, les définitions présentées dans les slides suivants sont à titre illustratif et ont été récupérées des sites internet des sociétés concernées à une date donnée. Elles ont donc pu évoluer dans le temps. 10
11 Définitions et concepts Quelques exemples de définitions utilisées par certains acteurs du marché Appétence aux risques Préférence aux risques Tolérance aux risques SCOR L Appétence au Risque est le quantum des risques que le Groupe est prêt à assumer pour atteindre le niveau souhaité de rentabilité. Ceci définit le positionnement de SCOR sur l échelle risque rentabilité (échelle qui se situe entre être complètement averse au risque, et donc avoir un rendement faible, et au contraire être favorable à une prise de risque élevée, et donc avoir un rendement attendu élevé). SCOR utilise d une part un Profil de Risque cible (net de couvertures), qui correspond à la courbe de distribution des profits et pertes économiques, ainsi qu une rentabilité attendue cible. Ces deux composantes sont une définition complète de l Appétence au Risque. Les profils de risque et rentabilité courants sont régulièrement comparés à leur cible et les résultats sont communiqués au Conseil d Administration via le Comité des Risques. Les Préférences de Risques sont des descriptions qualitatives des risques que le Groupe est prêt à assumer. SCOR souhaite couvrir une grande variété de risques de réassurance, et de zones géographiques. En revanche, SCOR ne veut pas prendre des risques opérationnels, juridiques, réglementaires, fiscaux ou de réputation ; cependant, ceci ne signifie pas que SCOR est parfaitement protégé contre ces risques. Ces choix de Préférences de Risques déterminent les risques à inclure ou à exclure des guides de souscription. Les Tolérances aux Risques représentent les limites à ne pas dépasser pour l ensemble des parties prenantes (clients, actionnaires, régulateurs, etc.). Afin de piloter son appétence au risque, le Conseil d Administration définit et approuve ces seuils de tolérance au risque pour le Groupe, par branche, par classe d actifs, et par scenario. Afin de vérifier que les expositions du Groupe sont bien en deçà de ces seuils, le Groupe utilise des mesures d'évaluation du risque. Ces mesures peuvent prendre plusieurs formes selon les contraintes techniques ou le niveau d information disponible. Elles s appuient à la fois sur des modèles calculatoires et sur des avis d experts. 11
12 Définitions et concepts Quelques exemples de définitions utilisées par certains acteurs du marché Allianz Risk Appetite Our risk strategy clearly defines our risk appetite. It ensures that rewards are appropriate for the risks taken and that the delegated authorities are in line with our overall risk bearing capacity. The risk-return profile is improved through the integration of risk considerations and capital needs into management and decision-making processes. Risk Tolerance This also keeps risk strategy and business objectives consistent with each other and allows us to take opportunities within our risk tolerance Autres Allianz Group Risk Appetite consists of three pillars outlined below: Allocating capital and defining minimum (target) capital ratios Defining risk tolerance and quantitative limits Managing liquidity to ensure flexibility
13 Définitions et concepts Quelques exemples de définitions utilisées par certains acteurs du marché Munich Re Risk Appetite Risk Tolerance The risk appetite is determined by the Board of Management enables to consider the limits and rules relevant for risk management at the business planning stage and to anchor these in operational business management. The risk tolerance equates to the Board s own risk appetite and has three risk capital components: The risk capital calculated for existing risks and planned growth Risk capital allocated to new risks (tolerated amount), which could/should arise, for example, if growth exceeds plan An overall contingent for qualitative risks or risks that are difficult to quantify Autres In the event of capacity shortages or conflicts with the systems of limits and rules, there are fixed escalation and decision-making processes which ensure that business interests and risk management aspects are reconciled. If necessary, risks are ceded or hedged by means of reinsurance, securitisation or other forms of risk relief
14 Définitions et concepts Autres exemples de définitions Risk Appetite «The level of aggregate risk that a company can undertake and successfully manage over an extended period of time.» «The broad-based amount of risk a company or other entity is willing to accept in pursuit of its mission or vision» «Risk appetite is a high-level view of the risks the insurer is willing to accept in pursuit of value.» «Risk appetite is qualitative and quantitative statements that define the general attitude within an organisation toward the desired level of risk» Risk Tolerance «Risk Tolerance is the acceptable level of variation around profit targets, aligned with the risk appetite» «Risk tolerance is the acceptable variation relative to the achievement of objectives» «Risk tolerance is the maximum level of variation from the desired level of risk that an udertaking is willing (or possibly able) to accept» 14
15 Définitions et concepts Dans le cadre de cette présentation, nous adoptons les définitions suivantes : Appétence au risque (Risk Appetite) L appétence au risque est le niveau global de risque qu une entité est prête à prendre, dans la réalisation de ses objectifs stratégiques (rentabilité, croissance, mix produit, ), à l horizon de son Business Plan (Planification stratégique) Tolérance au risque La tolérance au risque est la déclinaison de l appétence au risque selon la ou les dimensions «métier» utilisées dans la prise de décision. Les dimensions les plus souvent observées sont : la ligne métier, la ligne d activité, la classe de risque. Pour ce faire, les métriques à disposition sont les mêmes que pour l appétence. Limites de risque Les limites de risques sont des limites opérationnelles permettant à l entité de gérer son profil de risque, de sorte qu elle reste dans le cadre de ses tolérances aux risques. 15
16 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 16
17 Dispositif d appétence au risque Les parties prenantes Le dispositif d appétence au risque doit s inscrire dans le processus de planification stratégique des compagnies, qui lui-même, est soumis à différentes contraintes internes et externes imposées par les parties prenantes Les intérêts des différentes parties prenantes dans l activité de la compagnie doivent être pris en compte dans le dispositif d appétence au risque. Il s agit entre autres : Conseil d administration Dirigeants de la compagnie Salariés Actionnaires Créanciers et détenteurs de la dette Compagnie Analystes financiers Assurés Autorités de contrôles Agences de notation 17
18 Dispositif d appétence au risque Les parties prenantes Les parties prenantes sont intéressées par différentes dimensions du risque, dont notamment, la performance (à court, moyen ou long terme), la solvabilité, la capacité d honorer ses engagements, le rating, Ci-dessous quelques exemples de dimensions par partie prenante : 18 Parties prenantes Conseil d administration Dirigeants de la compagnie Salariés Actionnaires Analystes financiers Autorités de contrôle Assurés / Clients Agence de notation Créanciers et détenteurs de la dette Perspectives Ensemble des dimensions Ensemble des dimensions Ensemble des dimensions Performance Performance Solvabilité, capacité d honorer les engagements, Solvabilité, capacité d honorer les engagements, rating Solvabilité, capacité d honorer les engagements, rating Solvabilité, capacité d honorer les engagements, rating
19 Dispositif d appétence au risque Les parties prenantes Les parties prenantes de la compagnie ne témoignent pas du même intérêt pour les points de la distribution du résultat ou de la NAV Attention particulière de l actionnaire et des analystes financiers Attention particulière du superviseur, des agences de notation, des assurés 19
20 Dispositif d appétence au risque Les enjeux Enjeux stratégiques Gestion stratégique des risques Cohérence avec la stratégie globale de l entreprise Horizon de temps Communication avec les parties prenantes Enjeux organisationnels Définition de procédures adéquates Intégration dans les processus existants, en particulier le processus de planification stratégique Séquencement des travaux et des décisions Gouvernance Optimisation des ressources Enjeux techniques et opérationnels Prise en compte des contraintes réglementaires Mise en œuvre opérationnelle du dispositif Choix des indicateurs de risques Modalités de prise en compte des risques Enjeux méthodologiques (approches pluri-annuelles, méthodologies simplifiées, ) 20
21 OBJECTIFS, APPETENCE Dispositif d appétence au risque Cadre théorique Conseil d administration Valide les orientations stratégiques et le cadre général d évaluation de l appétence au risque du Groupe: Objectifs de rentabilité Objectifs de solvabilité Objectifs commerciaux Ces objectifs s inscrivent dans le cadre du processus de planification stratégique Propose les orientations stratégiques et le cadre d appétence au risque S assure de la cohérence entre la stratégie et le cadre d appétence Anime le dispositif: Propose un cadre d appétence Met en œuvre et coordonne le processus d évaluation de la tolérance globale Alloue le besoin en capital entre les marchés (tolérance opérationnelle) Valide les limites (par marché et par risque) Actualise les analyses en cas d évolution significative de la stratégie ou du profil de risque Direction Générale Risk Management ERM Communique au Conseil d administration le reporting périodique sur le suivi des risques Valide les mesures correctrices proposées par la direction de la gestion des risques et en informe le Conseil Suivi du dispositif de risques, Analyse de la solvabilité, reporting consolidé à la Direction Générale Identifient et évaluent les risques Prennent les risques relatifs à leurs activités, dans le cadre d appétence défini et validé par le management Mettent en œuvre un suivi de leurs risques, Informent en cas de dépassement des limites / seuils IDENTIFICATION, EVALUATION ET SUIVI DES RISQUES, REPORTING Risques Assurance Risques Financiers Autres risques 21
22 Dispositif d appétence au risque Déclinaison (exemple) Compagnie Business Unit 1 Business Unit 2 Business Unit 3 Détermination de l appétence au risque au niveau Déclinaison en Tolérances au risque (suivant les différentes dimensions) Branche 1 Déclinaison des tolérances en limites de risques, mais également en contrainte de performance Branche 2 Nécessité de définir une approche d allocation du capital et des contraintes de performance Objectifs : Identifier la contribution de chaque BU et chaque branche dans les indicateurs d appétence Définir des indicateurs de suivi et des limites associées 22
23 Dispositif d appétence au risque Appétence au risque et planification La définition de l appétence au risque s inscrit dans le cadre de la planification stratégique de la compagnie. En réalité, il s agit d une démarche itérative qui peut être synthétisée ci-dessous : Conseil d Administration Présentation au Conseil d Administration pour validation Définition et validation de l appétence au risque et des orientations stratégiques Vérification de la cohérence avec la stratégie Processus itératif Calcul des différents indicateurs et aux différents niveaux de la compagnie Business Plan final en ligne avec l appétence au risque et les orientations stratégiques Objectifs commerciaux Tolérances aux risques Limites aux risques Définition d un Business Plan Vérification des contraintes liées à l appétence au risque) 23
24 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 24
25 Indicateurs d appétence au risque L appétence au risque est défini à un niveau agrégé de la compagnie et plusieurs dimensions permettent de l exprimer, ces dimensions n étant pas exclusives les unes des autres. Nous explorons dans la suite les deux dimensions relatives à la solvabilité et à la performance Nous présentons quelques exemples d indicateurs pour chaque dimension Dimension Solvabilité : exprime la solidité de l entreprise Maintien d un ratio de solvabilité (ou un ratio de couverture du capital économique) avec un certain niveau de probabilité Maintien d un niveau de ratio de solvabilité minimum avec une certaine probabilité Maintien d un niveau de ratio de solvabilité après réalisation d un scénario de stress prédéfini Maintien d un certain niveau de rating Dimension Performance : exprime sa capacité à être rentable et à créer de la valeur Profitabilité espérée (sur l ensemble du business, sur les affaires nouvelles, ) Probabilité minimum d avoir un résultat négatif ou en-dessous d un seuil Variabilité minimum du résultat 25
26 Indicateurs d appétence au risque Généralement, les compagnies définissent leur appétence au risque en retenant une combinaison de deux dimensions Solvabilité et Performance Exemple : Maintien d un niveau de rating donné (par exemple AA) avec un objectif de ROE espéré de x% au-delà du taux sans risque Maintien d un taux de couverture après réalisation d un scénario de stress, combiné avec un objectif de rentabilité Nécessité de bien définir les différentes mesures entrant dans la définition de l appétence au risque Quelle mesure de risque utiliser pour la définition du niveau de besoin en capital? Le SCR? Utilisation d une mesure de risque propre à la compagnie? Comment sont prises en compte les exigences réglementaires en matière d ORSA? Quelle est la notion de résultat à considérer? IFRS? Normes locales? Quels retraitements effectuer? Comment décliner à différents niveaux de la compagnie? 26
27 Indicateurs d appétence au risque Déclinaison en tolérances ou limites au risque L appétence au risque ainsi définie, se décline ensuite en contraintes aux différents niveaux de la compagnie : Au niveau des Business Units À des niveaux plus opérationnels Ces contraintes peuvent s exprimer de manière quantitatif ou qualitatifs Exemples : Au niveau d une BU Le besoin en capital généré par la BU ne doit pas excéder x% du besoin en capital global La rentabilité espérée du capital consommé sur la BU doit être supérieure à x% Au niveau de la gestion des investissements La part du portefeuille investie en actions ne doit pas excéder 5% du total des actifs Concentration sur un émetteur Au niveau d une branche Interdiction de souscrire certains types de risques Limite sur les expositions par risque Limite sur les cumuls Rentabilité de la branche 27
28 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 28
29 Suivi du dispositif / Conformité permanente L appétence au risque, ainsi que le business plan associé, définissent les contraintes et les objectifs à atteindre à différents niveaux de la compagnie Afin de garantir le respect de ces contraintes et l atteinte de ces objectifs, il est important de mettre en place un système de reporting adéquat permettant un suivi des indicateurs à différents niveaux de la compagnie Une gouvernance claire doit être définie autour de ce reporting, avec des procédures d escalade et de délégation adéquates En réalité, le suivi des indicateurs est effectué à différents niveaux de la compagnie à l aide d un système d alertes permettant de suivre dans le temps que les décisions prises et l activité contribuent à respecter les contraintes (de solvabilité et de performance) fixées 29
30 Suivi du dispositif / Conformité permanente Exemples de tolérance ou de limite Exemple de tolérance ou de limite Part du portefeuille d actifs investie en actions Concentration de l investissement sur un émetteur Part du risque Catastrophe dans le risque de souscription Consommation de capital par une branche donnée Montant de l exposition au titre d un risque individuel Concentration des expositions sur une zone géographique (Cumul) (>= 4% et <=7%) (>7% et <=10%) ou <4% <=2% >2% <=3% >10% >3% <=7% (>7% et <=10%) >10% (>=3% et <=5%) (>5% et <=7%) ou <3% >7% <=10 M (>10M et <=15M ) >15M <=500M (>500M et <=600M ) >600M La conformité permanente peut être assurée par un calcul régulier (éventuellement sur la base de méthodes simplifiées ou de «proxies» 30
31 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 31
32 Illustration Présentation de la compagnie Compagnie Investissements Professionnels Particuliers Automobile Incendie RC 32
33 Illustration Expression de l appétence au risque Maintenir un ratio de solvabilité au-delà de 120%, après réalisation d un scénario cumulant certains événements redoutés; et Garantir un rendement espéré des fonds propres de 15%. RS 1 120% et E ROE 15% Exemple de scénario : réalisation simultanée des événements suivants Une tempête d une amplitude donnée Une baisse importante des marchés Actions Une hausse des taux 33
34 Illustration Illustration de l impact du scénario redouté sur la situation de la compagnie Situation de l entreprise avant réalisation de scénario de stress Situation de l entreprise après réalisation du scénario redouté 34
35 Illustration Déclinaison en tolérances et en limites de risques Processus itératif Itérations Business Plan initial Itérer sur le BP jusqu à trouver une solution respectant les contraintes RS 1 120% et E ROE 15%, et se rapprochant de la frontière efficiente Business Plan final 35 Le Business Plan final contient les tolérances et les limites au risque à différents niveaux de la compagnie permettant de respecter les contraintes et les objectifs induits par l appétence au risque Ensuite, certaines limites nécessiteront d être déclinées à des niveaux plus fins afin de les rendre plus opérationnelles
36 Illustration Exemples de limites Branche Incendie Limites sur certains risques industriels Limites sur les expositions par risque Limites sur la concentration des expositions par zone géographique (risque de cumul) Interdiction de souscrire certains risques professionnels Branche Automobile Limite de chiffre d affaires sur certains pans de portefeuille (par exemple : les jeunes conducteurs) Limite des souscriptions des flottes de taille supérieure à un seuil donné Branche RC Exclusion de certains risques (exemples : RC Médicale, RC Notaires, ) Limites sur certains risques professionnels Investissements Contraintes sur l allocation d actifs Concentration des investissements par émetteur 36
37 Illustration Suivi du dispositif Suivi des limites à différents niveaux et procédures d escalade Calcul régulier à l aide de méthodes simplifiées (par exemple basées sur des abaques) Suivi des variables liées au scénario redouté Exemple Suivi de l évolution de la situation dans le temps Situation 1 : seuils d alerte non atteints Situation 2 : seuil d alerte atteint CAC 40 CAC 40 Situation observée Situation redoutée Situation limite CAT OAT 10 CAT OAT 10 Evaluation du ROE et du taux de couverture au moyen d approximations Procédure d alerte 37 April 16, 2012
38 Sommaire Introduction Préambule Définitions et concepts Dispositif d appétence au risque Indicateurs d appétence au risque Suivi du dispositif / Conformité permanente Illustration Conclusion 38
39 Conclusion Nécessité pour les compagnies de définir un cadre formalisé de gestion des risques, ce cadre intégrant l appétence au risque. Enjeux importants pour les compagnies (stratégiques, organisationnels et techniques) Cohérence avec l ORSA Quelles perspectives pour les Actuaires? 39
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