market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février 2013 atradiusmarketmonitor

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février 2013 atradiusmarketmonitor"

Transcription

1 market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février

2 Dans ce numéro Introduction Des fondations encore chancelantes 3 Belgique Le secteur de la construction suit la tendance générale du déclin 4 France Poursuite du ralentissement en Allemagne Des perspectives positives pour Royaume-Uni Ventes de maisons individuelles: inversion de la tendance à la baisse 14 Etats-Unis Une lente reprise, tirée par la construction de logements 17 Instantanés performances du marché en un coup d œil 20 Brésil Les projets d infrastructures, moteurs de l activité 20 Hongrie La crise dure depuis six ans 21 Mexique Bonnes perspectives, mais dépendance à l égard des événements extérieurs 22 Turquie Aggravation des difficultés à prévoir pour la construction de logements Vue d ensemble les performances sectorielles par pays Performances sectorielles les changements depuis décembre Dans les pages suivantes, nous indiquons les perspectives générales pour chaque marché et secteur décrits en utilisant des symboles météorologiques. Excellent Bon Correct Sombre Mauvais 2

3 Des fondations encore chancelantes On dit souvent que le bâtiment est un bon baromètre de l'économie d'un pays. C'est ce que montrent assurément les rapports du Market Monitor ce mois-ci. Prenons l'exemple des États-Unis: l'économie du pays montre les signes d'une lente amélioration, et cette modeste reprise s'accompagne d'un accroissement de l'activité de construction de nouvelles habitations. Bien qu'elle ne soit pas encore très ferme, cette tendance est bien partie pour se consolider en Dans ce contexte, nos analystes crédit ont pu relever leur évaluation des performances de ce secteur de l'économie américaine de "sombre" à "correct". Au Royaume-Uni, les ventes d'habitations ont augmenté l'an dernier, soutenues par le régime "Funding for Lending" de la Banque d'angleterre". Mais ailleurs, les signaux sont moins positifs: le secteur de la construction publique continue à faire les frais des plans d'austérité du gouvernement et la reprise espérée de l'activité du secteur privé ne s'est toujours pas concrétisée. Même les grands acteurs soumissionnent maintenant pour de petits marchés qui ne les auraient pas intéressés dans le passé, et ce sont les PME qui souffrent car elles manquent des fonds de roulement nécessaires pour rivaliser. L'économie allemande s'est mieux comportée que celles de ses voisins européens, ce qui est aussi le cas de son secteur de la construction. En fait, les problèmes affectant les pays situés hors de la zone euro ont favorisé le sous-secteur allemand de la construction de logements, considéré comme un placement sûr par les investisseurs internationaux. L'effet "baromètre" est manifeste en France, où la croissance du PIB d'à peine 0,2% escomptée cette année se reflètera dans le marché de la construction. C'est un refrain connu: coupes dans les dépenses publiques, faiblesse des investissements, consommateurs prudents et à court d'argent et rareté des prêts bancaires. Chez le voisin immédiat de la France, la Belgique, le secteur de la construction s'aligne aussi sur la tendance économique. Dans d'autres pays encore, comme la Turquie et la Hongrie, le secteur de la construction est également en crise: dans le cas de la Turquie, nous avons dû réviser notre évaluation des performances du secteur de "correctes" à "sombres". Toutefois, les problèmes de la Turquie ne résultent pas tant de la conjoncture économique qui est favorable mais d'un excédent des stocks et de l'effet dissuasif d'une forte hausse de la TVA sur les nouvelles maisons. Et au Mexique, si les perspectives du secteur de la construction sont bonnes, la prudence reste de mise car l'économie du pays est sensible aux facteurs externes, notamment aux avatars économiques des États-Unis. Au Brésil, la principale préoccupation est la possibilité d une bulle des prix des logements. 3

4 Belgique Le secteur de la construction suit la tendance générale du déclin D'après la Confédération belge de la construction, l'activité dans le secteur de la construction belge aurait diminué de 1,5% d'une année sur l'autre en 2012 (contre une croissance de 4% en 2011). Cela signifie que le secteur affichera une croissance nulle pour la période Le plongeon des performances en 2012 correspond à la tendance de l'ensemble de l'économie belge qui, après s'être adjugé 1,8% de croissance du PIB en 2011, devrait se contracter de 0,2% en 2012 et Si l'on se base sur le nombre de permis de construire accordés en 2011, la construction de maisons et d'appartements neufs a diminué de 4,5% en Pour cette même année, on s'attend à un déclin encore plus marqué du marché de la rénovation (-8%), les systèmes d'incitants financiers introduits pour encourager les travaux aux fins de l'efficience énergétique étant expirés. Cette tendance est confirmée par la Banque nationale de Belgique, qui rapporte que la part de leur revenu consacrée par les propriétaires à un nouveau logement ou à des rénovations diminue. L'an dernier, le pouvoir d'achat des ménages belges a diminué pour la troisième année consécutive et le moral des consommateurs est exceptionnellement bas. La forte réticence des banques à accorder des prêts est un facteur supplémentaire de ralentissement. En revanche, le sous-secteur de la construction non résidentielle devrait afficher une croissance de 3 à 4% en 2012, alors que les dépenses des pouvoirs publics locaux ont été moins évidentes que d'habitude malgré la proximité d'élections législatives. Dans l'ensemble, les marges de rentabilité et la capitalisation des entreprises de construction restent faibles et la pression sur les prix est extrêmement élevée, la plupart des entreprises travaillant à des prix atteignant tout juste le seuil de rentabilité, voire moins, tant la concurrence est rude. Les prix de la construction ont diminué de 5% en termes réels depuis 2008, car l'augmentation d'à peine 0,9% du prix nominal a été laminée par une hausse de 6% de l'inflation. Les entreprises de construction sont contraintes d'améliorer la qualité pour un moindre prix: une tâche ardue d'autant qu'elles doivent respecter une réglementation de plus en plus abondante, notamment en matière d'exigences d'efficacité énergétique des bâtiments. Comme l'actuel déclin du secteur suit de près celui de 2008, les entreprises n'ont pas eu le temps de reconstituer leur trésorerie et leurs réserves de capitaux. Les avis des entreprises de construction sur la conjoncture économique reflètent bien cette situation: le graphique suivant montre que, depuis janvier 2011, la plupart d'entre elles sont plutôt pessimistes. Sentiment of the contractors % November 2012 October 2012 September 2012 August 2012 July 2012 June 2012 May 2012 April 2012 March 2012 February 2012 January 2012 December 2011 November 2011 October 2011 September 2011 Months August 2011 July 2011 June 2011 May 2011 April 2011 March 2011 February 2011 January 2011 December 2010 November 2010 September 2010 August 2010 July 2010 June 2010 May 2010 Pessimists Optimists Source: Institut national belge de statistiques 4

5 Dans le sous-secteur de la construction de logements, l'évolution du nombre de permis octroyés indique que la situation devrait s'améliorer en 2013, mais dans une mesure très modeste. Les attentes des entreprises de construction de bâtiments non résidentiels restent peu ambitieuses pour 2013 car, dans le climat actuel, les entreprises hésitent à se lancer dans des investissements importants. Il en va de même pour la construction publique, les autorités locales, régionales et nationales étant aux prises avec leurs déficits publics. En matière de rénovation, les perspectives sont meilleures et la plupart des entreprises concernées s'attendent à une stabilisation ou à une augmentation de leur volume de travail. L'obligation de construire des bâtiments résidentiels et autres plus efficients en termes d'énergie devrait fournir à ce segment du marché assez d'opportunités d'affaires dans les années à venir. Toutefois, le marché dépend encore des incitants offerts par le gouvernement et la soudaine expiration des réductions fiscales fédérales à la fin de 2011, combinée à l'absence d'alternative régionale immédiate valable, ont mis un frein à de nombreux investissements. Si l'on veut atteindre les cibles d'émissions de CO 2 fixées pour 2020, des subventions supplémentaires en faveur des mesures d'économie d'énergie sont nécessaires. En moyenne, les paiements dans le secteur de la construction prennent de 60 à 90 jours. Nous avons constaté une augmentation des retards de paiement au cours des derniers mois, une tendance qui devrait se poursuivre, vu les perspectives moroses de l'ensemble du secteur. D'après la Bouwunie (fédération flamande des PME du secteur de la construction), 40% des entreprises de construction voient augmenter leurs problèmes avec les mauvais payeurs. Si le comportement de paiement du gouvernement fédéral s'est globalement amélioré, celui des pouvoirs publics régionaux et locaux s'est détérioré. Le 21 décembre de l'an dernier, le gouvernement a décidé de changer les règles d'exécution des marchés publics, ce qui va conduire à un allongement des délais de paiement. Alors que les anciens règlements prévoyaient un délai maximum de 60 jours sans report, les nouvelles règles instaurent une période de 30 jours de vérification plus 30 jours de délai de paiement et ces deux délais peuvent être prolongés. Faillites d'entreprises belges, par secteur bankruptcies Horeca Wholesale Construction Retail Services Transport Car sales Source: Institut national belge de statistiques 5

6 Notre politique de couverture reste prudente Les faillites d'entreprises belges ont encore augmenté de 5% en 2012 une hausse qui devrait se stabiliser en 2013 alors qu'elles augmentent chaque année depuis En ligne avec cette tendance générale, les faillites dans le secteur de la construction ont augmenté en 2012 (voir graphique ci-dessus). Alors que les entreprises de construction de logements ont été les plus touchées dans le passé, nous avons observé que l'impact affecte maintenant progressivement le sous-secteur de la finition des bâtiments, notamment le plâtrage. L'expiration des régimes d'allègements fiscaux aura une incidence considérable, en particulier sur les entreprises de charpenterie, qui subissent une chute brutale de leur activité depuis la mi Considérant ces perspectives maussades, nous maintenons une politique de couverture prudente à l'égard du secteur de la construction. Nous effectuons des évaluations spéciales pour les sous-secteurs suivants: - plâtrage; - fabrication de structures/pièces métalliques; - réalisation de charpentes et toitures; - ingénierie civile; - câblage et installations électriques; - menuiserie; - vente en gros de bois/matériaux de construction. En général, en matière de couverture du secteur de la construction, nous continuons à concentrer notre attention sur les critères suivants: - le type d'entreprise, afin de prédire le niveau d'activité et de concurrence; - la dépendance de l'entreprise à l'égard d'un type d'activité ou sa diversification; - la concentration du risque sur un seul client; - les principaux projets en cours et ceux inscrits dans le carnet de commandes; - les questions liées aux projets (retards, problèmes techniques); - la position sur le marché, les aptitudes en matière de réseautage, les compétences/la réputation/l'expérience; - la situation financière: liquidités, solvabilité, rotations, cash-flow; - le niveau suffisant des fonds de roulement pour faire face à la lenteur des paiements du gouvernement et aux litiges; - la politique financière: mise en réserve des profits. Secteur belge de la construction POINTS FORTS Évolution démographique Investissements dans les économies d'énergie Développement d'un secteur de niche POINTS FAIBLES Concurrence féroce Étroitesse du marché Faiblesses des structures financières Difficulté à trouver de bons travailleurs et à les garder 6

7 France Poursuite du ralentissement en 2013 Après le modeste rebond de 2011, le secteur français de la construction est retourné en 2012 à sa tendance baissière de la période , l'activité affichant un déclin de 1,2%. C'est le sous-secteur de la construction de logements qui a souffert le plus: d'après la Fédération française des promoteurs immobiliers, les ventes de logements neufs privés ont chuté de 27% en glissement annuel de janvier à septembre Avec une croissance du PIB d'à peine 0,2% attendue cette année, l'actuelle stagnation des performances économiques de la France va entraîner le marché de la construction encore plus bas sur la pente descendante. Les investissements dans la construction de logements seront découragés par plusieurs facteurs: la fin des allègements fiscaux décidée dans le cadre des mesures de réduction du déficit budgétaire, le moral déprimé des consommateurs, la diminution du pouvoir d'achat des ménages, la montée du chômage et l'accès plus restreint aux prêts bancaires. Il faudra aux investisseurs plusieurs mois pour évaluer les bénéfices du nouveau régime de défiscalisation, la "loi Duflot", qui semble moins attrayante que l'ancienne "loi Scellier"; son impact ne pourra donc pas se faire sentir avant Dans ce contexte, la fédération française du bâtiment s'attend à une diminution de 8,9% du nombre de maisons neuves en Les investissements à long terme sont également découragés par un environnement économique défavorable où les entreprises hésitent de plus en plus à commander de nouveaux bureaux et bâtiments industriels. Cette année la production de la construction non résidentielle devrait diminuer de 4,4%. Quant aux travaux publics, selon la Fédération nationale des travaux publics, ils se ressentiront de la faiblesse des commandes du gouvernement et leur activité décroîtra de 2,5% en valeur. Curieusement, les marchés de la rénovation/modernisation seront favorisés, à court terme du moins, par l'augmentation attendue de la TVA sur les travaux de construction, qui passera de 7% actuellement à 10% en Pour éviter cette hausse de la TVA, les travaux programmés pour 2014 et au-delà pourraient être avancés à Toutefois, dans ce sous-secteur la production devrait encore diminuer de 0,5%. Le sous-secteur des matériaux de construction verra également diminuer son activité de 5%, d'après la FNBM (association des opérateurs du segment des matériaux de construction). Globalement, la production du secteur de la construction bâtiments résidentiels, non résidentiels et marchés de la rénovation/modernisation devrait décroître de 3,5% en Cette situation délicate aura un impact immédiat sur les entreprises de construction. Il deviendra plus difficile de regarnir les carnets de commandes, surtout pour les petites et moyennes entreprises. Celles-ci doivent en effet rivaliser avec les grands constructeurs comme Bouygues et Vinci, qui pratiquent des tarifs agressifs pour préserver leur avantage sur un marché qui se contracte. À part l'acier, les coûts des matériaux de construction ont augmenté régulièrement en 2012, mettant les marges du secteur sous pression. 7

8 Opinion prépondérante Source INSEE Augmentation des retards de paiement et des faillites à prévoir Les paiements dans le secteur français de la construction se font en moyenne à 60 jours. Dans l'ensemble, l'introduction de la loi de modernisation de l'économie (LME), qui impose des conditions de paiement déterminées, n'a pas eu d'incidence positive sur la situation financière des entreprises de construction. Les petits et moyens acheteurs, qui représentent 98% des entreprises actives dans la construction, sont souvent contraints de respecter les délais imposés par les fournisseurs. Mais les acheteurs publics et les grandes entreprises respectent rarement les conditions de paiement déterminées et continuent à abuser des retards de paiement. Ce déséquilibre a un impact majeur sur les liquidités de nombreuses entreprises: 25% des faillites sont provoquées par des retards de paiements. Nous nous attendons à une augmentation des retards de paiement en 2013, la plupart des entreprises françaises de construction ayant commencé l'année avec des réserves de liquidités affaiblies. Le déclin prévu de l'activité se traduira par une concurrence encore plus âpre entre les entreprises et par un impact négatif sur les marges et les trésoreries. Comme en 2012, les banques resteront sélectives et, pour les PME en particulier, il sera plus difficile d'obtenir des prêts. Le secteur de la construction représente 25% du nombre total de faillites en France. Si le nombre de faillites dans le secteur de la construction a légèrement diminué au premier semestre de 2012 grâce au bon niveau des commandes enregistrées en 2011, cette tendance s'est inversée au deuxième semestre de l'année. Au T3 de 2012, le nombre de faillites a augmenté de 6% en glissement annuel, alors que le nombre d'entreprises actives dans le secteur augmentait d'à peine 3,5%. Cette dynamique et cette volatilité est imputable aux nombreuses petites entreprises qui sont créées avec un capital libéré minime et un profil de risque élevé. Nous avons constaté une augmentation des demandes d'indemnisation d'assurance-crédit dans le secteur de la construction depuis le premier semestre de 2012, tant en nombre qu'en valeur. Les petites entreprises ne sont pas les seules à être affectées: de grandes entreprises de construction renommées se sont également retrouvées affaiblies et le nombre de faillites dans ce segment gonfle de manière significative. Les sous-secteurs les plus touchés sont les agences immobilières, 8

9 caractérisées par la faiblesse de leur capitalisation et l'étroitesse de leurs marges et qui sont donc vulnérables aux changements du marché, et la maçonnerie, frappée par le déclin de la construction de maisons neuves. La dégradation survenue au deuxième semestre de 2012 et la persistance des problèmes nous conduisent à prévoir une augmentation des faillites de l'ordre de 4 à 8% en Cette évolution va dans le sens inverse de la tendance globale en France, où les faillites d'entreprise devraient se stabiliser en 2012 et 2013 après avoir diminué en 2010 et 2011 (voir le graphique ci-dessous). Notre politique de couverture: renforcement du suivi Considérant la morosité des prévisions, le nombre croissant de faillites, le niveau des demandes d'indemnisation reçues y compris pour des entreprises solidement établies et la pression qui pèse sur la trésorerie d'un grand nombre d'entreprises, notre politique de couverture restera prudente. Ce sera particulièrement le cas pour les acheteurs affichant une faible valeur nette, une marge d'exploitation décroissante, une faible capacité de générer des liquidités, une forte dépendance à l'égard des lignes de crédit bancaires et un carnet de commandes dégarni. Comme en 2012, nous allons renforcer notre suivi de ce secteur, surtout du sous-secteur du gros-œuvre (y compris la maçonnerie, le montage de toitures et de charpentes) qui sera immédiatement affecté par le déclin attendu de l'activité. Nous porterons également une étroite attention aux secteurs de la menuiserie et du câblage et des installations électriques, qui seront affectés par la réduction des allègements fiscaux en Nous prendrons contact régulièrement avec les acheteurs des sous-secteurs les plus faibles afin de mettre à jour nos informations et d'avoir un aperçu de leurs chiffres de 2012, de leur carnet de commandes, et de leur situation en matière de trésorerie et de budget. Les contacts avec nos clients nous permettront également d'obtenir des informations précieuses sur leur expérience commerciale. 9

10 Secteur français de la construction POINTS FORTS Déficit structurel de la construction de logements et évolution démographique Niveau toujours bas des taux d'intérêt POINTS FAIBLES Faiblesse de la croissance du PIB Mesures visant à améliorer les finances publiques du pays Taux de chômage en hausse Les coûts augmentent plus vite que les prix 10

11 Allemagne Des perspectives positives pour 2013 Malgré les incertitudes créées par la crise de la dette publique dans la zone euro, le secteur allemand de la construction a bien performé en 2012 et ses perspectives pour 2013 restent relativement optimistes. On s'attend en effet à une croissance de 3% en valeur nominale (soit 1% de croissance réelle) du chiffre d'affaires total du secteur en 2012, après la croissance nominale de 9,5% (croissance réelle: 6,5%) de 2011 qui marquait une reprise vigoureuse après le déclin des années précédentes. Les nouvelles commandes et les permis de construire ont augmenté de 6,5% en glissement annuel au cours des dix premiers mois de 2012 et ces augmentations ont été bien plus fortes encore dans certaines zones urbaines où elles ont atteint jusqu'à 70%. La hausse des prix de l'acier ayant été modérée en 2012, la pression sur les prix de la construction est restée gérable. Selon l'association allemande des entrepreneurs du bâtiment, le chiffre d'affaires nominal devrait croître de 2% en La meilleure performance pour 2012 est à mettre au compte de la construction de logements, qui a enregistré une croissance nominale de 8 à 9%. Comme en 2011, ce segment a attiré des investisseurs à la recherche de placements stables pour leurs capitaux, alors que la crise de l'euro perdure. Cette année, un taux de croissance nominal de 3 à 4%, supérieur à la moyenne, est attendu. Dans le segment de la construction industrielle, le chiffre d'affaires total a enregistré une hausse nominale de 4 à 5% en Mais la crise de la zone euro a bouleversé les plans d'investissement de nombreuses industries, entraînant une réduction des commandes de nouveaux bâtiments industriels. De ce fait, les opérateurs du marché s'attendent à une croissance de 1% tout au plus pour Les problèmes n'ont pas épargné la construction publique non plus. Après une légère croissance (+4%) du chiffre d'affaires nominal en 2011, celui-ci a chuté d'environ 6% en 2012, principalement à cause de la nécessité de consolider les organismes publics. Pour 2013, une légère amélioration est attendue, avec une croissance nominale d'environ 1,5 %, les organismes publics ayant bénéficié d'un niveau record de recettes fiscales. Source: German Builders Assoxciation 11

12 Après l'augmentation générale de 2011, les marges bénéficiaires et la capitalisation de nombreuses entreprises de construction allemandes sont restées stables en En moyenne, les paiements dans le secteur allemand de la construction continuent à se faire à jours environ. Nous avons constaté une légère diminution du nombre de notifications de nonpaiement au cours des six derniers mois et nous n'attendons pas de changement majeur en matière de retards de paiement dans les mois à venir, les perspectives du secteur étant positives dans l'ensemble. D'après l'office des statistiques allemand, le nombre de faillites dans le secteur de la construction a diminué entre 2010 et 2011, passant d'environ cas en 2010 à en 2011, et une nouvelle diminution est attendue pour De janvier à octobre 2012, procédures de faillite ont été ouvertes (voir graphique ci-dessous). Mais bien que les faillites dans le secteur de la construction aient diminué ces dernières années, leur taux est encore plus élevé que la moyenne de l'ensemble de l'industrie allemande. Compte tenu des prévisions de croissance à la baisse en 2013, nous tablons sur une stabilisation ou une légère augmentation des faillites dans le secteur de la construction. Secteur de la construction: Procédures de faillites - Janvier-octobre 2012 Vert: nombre de procédures de faillites introduites Bleu: procédures d'insolvabilité rejetées pour manque d'actifs Source: Office des statistiques allemand Notre politique de couverture reste souple mais nous suivons attentivement l'évolution de la situation Vu les améliorations observées ces dernières années et les performances et perspectives encore satisfaisantes des secteurs allemands de la construction et des matériaux de construction, notre approche de couverture reste très souple. Toutefois, nous continuons à surveiller étroitement les tendances, car les incertitudes économiques qui pèsent actuellement sur la zone euro pourraient avoir un impact sur les performances du secteur si la situation s'aggrave. En général, nous examinons les résultats d'exploitation des entreprises de construction, leur capitalisation, leur trésorerie et leur capacité de financement (par ex. le rapport entre travaux en cours et paiements anticipés), ainsi que le carnet de commandes. 12

13 Nous sommes généralement très prudents à l'égard des entreprises de construction et de matériaux de construction actives depuis moins d'un an, sauf si elles font partie ou sont issues d'un groupe plus important. En principe, nous effectuons des examens annuels, mais pour les sous-secteurs plus délicats (par ex. les entreprises axées uniquement sur des clients du secteur public) nous effectuons des examens supplémentaires. Lorsque nous repérons une surface financière insuffisante ou des résultats opérationnels négatifs, notre politique de couverture est naturellement très restrictive. Secteur allemand de la construction POINTS FORTS Le secteur allemand de la construction est fort dans le domaine de l'innovation technique, notamment l'efficacité énergétique Haute qualité de la spécialisation, surtout des services de construction. POINTS FAIBLES Nombre énorme de petites entreprises actives dans le secteur. Accès limité aux marchés internationaux de capitaux. Dépendance relativement forte à l'égard du secteur public (par ex. construction routière et ferroviaire). 13

14 Royaume-Uni Ventes de maisons individuelles: inversion de la tendance à la baisse Selon l'office britannique des statistiques, la production du secteur de la construction a chuté de 9,1% en glissement annuel au cours de la période septembre-novembre de l'an dernier. En outre, au T3 de 2012, les nouvelles commandes ont diminué de 6,7% en glissement annuel. Le sous-secteur de la construction de bâtiments industriels privés, plus gros contributeur du secteur avec environ 22% du total de la production, a vu ses résultats sombrer de 16,2% au cours de la période septembre-novembre 2012, tandis que la construction de bâtiments publics s'effondrait de 19,5% et que les autres travaux publics de construction lâchaient 17,2%. La construction dans le secteur public, qui continue à être frappée de plein fouet par la politique d'austérité du gouvernement, s'est contractée de 15% au cours des deux dernières années. Malheureusement, la croissance du secteur privé dont le gouvernement espérait qu'elle compenserait ce déclin de l'activité du secteur public ne s'est pas matérialisée. L'an dernier, maisons individuelles ont été vendues au Royaume-Uni, contre en 2011, soit une hausse de 5%. Ce sursaut est dû en partie au régime "Funding for Lending" de la Banque d'angleterre, qui a stimulé le flux des fonds hypothécaires et abaissé le coût des hypothèques. Le régime, qui a commencé à prendre effet au dernier trimestre de 2012, a fait grimper le nombre de nouvelles approbations de prêts hypothécaires à en novembre: le chiffre le plus élevé atteint en novembre depuis trois ans. Le marché des matériaux de construction s'est contracté de 8,8% en 2012, d'après la Construction Products Association. Les perspectives pour 2013 sont encore plus maussades, un déclin de 2,2% étant maintenant attendu, au lieu des 1,4% prévu en octobre dernier. En 2013, la dégradation affectera surtout le segment de la construction publique Production dans la construction - Prévisions par segment 10.00% Forecast output by sector 5.00% 0.00% -5.00% % Commercial Housing R&m Industrial Infrastructure Non-Housing Private Housing Public Housing Public non-housing % % Source: Construction Skills Network 14

15 Comme le montre le graphique ci-dessus, la construction de bâtiments commerciaux et non résidentiels va encore se contracter en 2013, les prévisions les plus mauvaises concernant le sous-secteur de la construction publique. Et au cours des prochaines années, on ne peut guère espérer mieux qu'un modeste rebond. Du fait des restrictions affectant les dépenses publiques et privées et de la chute de la valeur des contrats, les volumes sont moindres sur le marché. Les entreprises réduisent la valeur de leurs soumissions pour essayer de remporter des contrats, ce qui érode les marges de rentabilité. On voit certains des plus grands acteurs du marché soumissionner pour des contrats qu'ils auraient jugés trop petits en valeur en des temps meilleurs, juste pour continuer à faire du chiffre d'affaires. De plus, comme ces grandes entreprises bénéficient d'économies d'échelle, cela se répercute sur la chaîne d'approvisionnement. Inévitablement, ce sont donc les petits opérateurs qui ont souffert le plus, un modèle qui va perdurer cette année. Les PME souffrent des retards de paiement En moyenne, les paiements dans le secteur britannique de la construction prennent de 45 à 60 jours. Dans l'ensemble, les retards de paiement ont augmenté, certains grands entrepreneurs de premier rang insistant auprès de leurs fournisseurs pour obtenir des délais de paiement plus longs. Malgré la législation et les appels répétés des représentants du secteur en faveur d'une amélioration des paiements le long de la chaîne d'approvisionnement, cette pratique continue, nuisant aux petits fournisseurs qui n'ont pas les moyens financiers de fonctionner avec des conditions de paiement qui peuvent parfois excéder 60 jours. En effet, cela signifie que les petites PME aident à financer les fonds de roulement d'entreprises beaucoup plus importantes et puissantes. Si l'incertitude économique continue, la pression sur la chaîne d'approvisionnement va s'intensifier, ce qui pourrait se traduire par une recrudescence des retards de paiement, surtout pendant les mois d'hiver. Selon PwC, au T3 de 2012 les faillites dans le secteur de la construction ont diminué de 4% par rapport au trimestre précédent et de 10% en glissement annuel, avec 631 cas. Toutefois, la construction affiche encore un niveau d'insolvabilité plus élevé que d'autres secteurs à cause de la guerre des prix et de la pression sur le cash-flow. Depuis le T3 de 2010, près de faillites ont été enregistrées dans le secteur, principalement dans les travaux généraux de construction et l'ingénierie civile. Nous en prévoyons d'autres encore au T1 de 2013, traditionnellement la fin d'une année calendaire est difficile pour le secteur, le creux de la vague survenant au deuxième trimestre. Pour tous les secteurs de l'économie britannique, nous tablons sur une diminution de 10% cette année. Évolution des faillites au Royaume-Uni 15

16 Des aides seront disponibles en 2013 Dans le contexte économique actuel, le secteur de la construction est particulièrement vulnérable à la fois aux facteurs macro- et micro-économiques: par conséquent, la prudence est de mise en matière de couverture. Toutefois, plusieurs régimes ont été ou vont être introduits pour aider le secteur en 2013 et au-delà. Et le secteur s'aide lui-même aussi: de nombreuses entreprises solides s'efforcent activement de réduire leurs coûts et d'améliorer leur efficience afin de faire face aux problèmes que pose le marché. Afin de prendre nos décisions de couverture en toute connaissance de cause, nous recherchons les informations les plus récentes et nous avons des entretiens réguliers avec les entreprises acheteuses. Il est également essentiel pour nous de comprendre quels sont les facteurs externes qui peuvent affecter les performances du secteur. Nous avons vu des entreprises échouer malgré un carnet de commandes bien garni et de solides contrats, parce qu'elles n'ont pas pu obtenir de liquidités au moment où elles en avaient besoin. Cela peut provoquer leur ruine: l'accès au financement et le contrôle des fonds de roulement sont essentiel dans ce secteur. Il y a eu des faillites retentissantes dans les sous-secteurs de la mécanique et des installations électriques, où les marges sont réduites à l'extrême et les travaux acceptés au seuil de rentabilité simplement pour générer du chiffre d'affaires. Nous sommes donc particulièrement vigilants dans ces sous-secteurs. Secteur anglais de la construction POINTS FORTS Regain d'activité dans le sud-est, particulièrement à Londres Introduction de nouvelles initiatives pour stimuler le secteur, comme le système de "Funding for Lending" Lancement de grands projets comme Crossrail et Sellafield POINTS FAIBLES Réduction des dépenses publiques Soumissions "suicidaires" provoquant une érosion des marges Accès au financement 16

17 Etats-Unis Une lente reprise, tirée par la construction de logements Après des années de détresse, la construction résidentielle et non résidentielle, ainsi que le segment des matériaux de construction, ont connu un certain dynamisme tout au long de Pour ces secteurs, les questions vitales ont été - et resteront - la crise actuelle des prêts hypothécaires, le resserrement du crédit, le coût des matières premières et de l'énergie, les taux d'intérêt et des prêts hypothécaires, le moral des consommateurs, les incitants du gouvernement fédéral, la modération des investissements, et le chômage. Dans le sous-secteur de la construction de logements, l'activité a fait preuve de solides rebonds tout au long de l'année, tant en matière de démarrages que d'achèvements de chantiers. Bien que les nouvelles maisons représentent moins de 20% des ventes du marché du logement, elles ont un énorme impact sur l'économie: chaque maison construite crée en moyenne trois emplois pendant un an et génère environ dollars de recettes fiscales, selon la National Association of Home Builders (association nationale des constructeurs de logements). Par rapport à la construction de logements, les activités de construction de bâtiments industriels et publics sont restées plutôt stagnantes en D'innombrables projets publics ont été reportés ou annulés, de nombreuses municipalités étant confrontées à des problèmes budgétaires. À cela il faut ajouter la faiblesse de la production industrielle et le déclin de la valeur nette des propriétés commerciales et industrielles. C'est pourquoi les nouveaux projets de construction de bâtiments industriels sont encore lents à démarrer, alors qu'en revanche les chiffres d'affaires et la production augmentent sur le marché du logement. La hausse des prix des matériaux de construction a eu un effet réducteur sur les marges de profitabilité de certaines entreprises de construction, même si dans de nombreux cas des recettes accrues peuvent compenser des coûts plus élevés. Petit à petit, les signes d'une croissance très lente et très concentrée apparaissent dans ce secteur. et qui se poursuivra en 2013 Le secteur de la construction devrait connaître quelques améliorations modestes en La plupart des prévisionnistes sont prudemment optimistes, car le financement reste un facteur aussi crucial qu'imprévisibles pour les projets de construction industriels. D'après McGraw-Hill, en 2013 le nombre total de mises en chantiers aux États-Unis augmentera de 6% pour atteindre une valeur de 483,7 milliards de dollars, c'est-à-dire un peu plus que la hausse de 5%, à 458 milliards de dollars, estimée pour Les mises en chantier de maisons individuelles augmenteront de plus de 20% en glissement annuel, à 150 milliards de dollars, tandis que le sous-secteur des logements collectifs s'affichera en hausse de 16%. Le taux de croissance des mises en chantier de bâtiments industriels devrait doubler en 2012 pour atteindre 12%. Il y aura probablement peu de nouvelles mises en chantier d'hôtels, d'entrepôts et de bureaux, mais on devrait constater une augmentation des chantiers de modernisation: améliorations en termes d'efficience énergétique et rénovation. Ces taux de croissance plutôt élevés prévus pour 2013 ne doivent pas faire oublier que les chiffres de départ se situent à des niveaux historiquement bas. Globalement, la plupart des experts du secteur tablent sur un lent redressement en

18 Nombre total de mises en chantier de logements (propriété privée) Si certains indices montrent que le secteur pourrait être en voie de stabilisation, il faudra encore bien d'autres améliorations avant que l'on ne puisse affirmer qu'il s'est effectivement stabilisé. Depuis 2009, les taux de forclusion ont notablement diminué ce qui est bon signe mais il n'en reste pas moins que dans certains États, environ 1 maison sur 325 a fait l'objet d'une forclusion. Dans les États de Californie, New York, Floride, Illinois, New Jersey et Nevada, le segment de la construction de logements connaît de graves difficultés. Mais du moins, les taux d'intérêt sont historiquement au plus bas. Il y a moins de faillites, mais leur nombre reste élevé En moyenne, les paiements dans le secteur américain de la construction prennent de 30 à 60 jours. Les comportements de paiement peuvent être rapides ou lents, en fonction du sous-secteur concerné. Ce sont les entreprises de construction privées et les entrepreneurs généraux qui enregistrent généralement la plupart des retards de paiement, avec les entreprises qui vendent ou louent (en location-bail) des machines et des équipements pour les chantiers de construction. Mais globalement, le nombre de notifications de retards de paiement que nous recevons a diminué depuis le début de Considérant l'amélioration progressive de l'économie, nous pensons qu'en 2013 les incidents de paiement tardif vont s'améliorer lentement et que les faillites diminueront dans le secteur. Toutefois, de nombreuses entreprises ne se remettront pas de ce déclin prolongé et par conséquent, malgré cette amélioration, nous nous attendons à voir échouer encore un bon nombre d'entreprises de construction. Bien que la construction montre des tendances plus optimistes que d'autres secteurs de l'économie américaine, elle affiche depuis 2009 un taux plus élevé de défauts et de faillites. Les constructeurs de logements privés, les entrepreneurs de bâtiments publics et de bâtiments industriels privés, ainsi que les commerces de quincaillerie, ont connu un nombre de faillites légèrement plus élevé, ce qui aggrave la moyenne du secteur; cela est imputable au manque de confiance des consommateurs, aux coupes affectant les financements fédéraux, et à la hausse des prix des matériaux combinée à la faiblesse de la demande. En résumé, le secteur de la construction amorce une lente reprise, mais les grands marchés de construction ne retrouveront pas leurs chiffres record de 2007 avant 2015 au plus tôt. 18

19 En matière de couverture du secteur de la construction, de nombreuses variables doivent être prises en compte, comme le sous-secteur de la location. Ces dernières années, nous avons fait preuve de la plus grande prudence car le secteur comptait parmi les plus durement impactés par la récession et parmi les plus lents à se redresser. Toutefois, nous constatons aujourd'hui de modestes signes de reprise et il y a lieu de reconsidérer la politique de couverture du secteur. Pour les demandes de couverture importantes, nous devons rester vigilants en termes d'évaluation scrupuleuse de la situation financière, mais dans l'ensemble notre vision est plus positive qu'elle ne l'a été depuis plusieurs années. C est pourquoi nous avons mis à jour notre évaluation des performances sectorielles du secteur de la construction de Sombre à Correcte. Nos lignes directrices en matière de couverture des acheteurs dans ces secteurs sont les suivantes: La couverture n'est accordée que si l'acheteur peut présenter des états financiers et opérationnels favorables, ou d'autres preuves de sa solidité financière et en matière de crédit. La couverture est réduite, ou retirée, si l'acheteur présente des résultats qui se dégradent de manière significative, ou des pertes, un endettement élevé, des problèmes de fonds de roulement, de cash-flow ou de liquidité. Avant d'accéder à une demande de limite de crédit, nous analysons les états financiers de l'acheteur afin de constater que ses opérations sont profitables, qu'il dispose de fonds de roulement et d'un cash-flow positifs, et que son ratio endettement/ valeur nette du levier financier est satisfaisant. Nous prenons également en compte des aspects moins mesurables, comme le goodwill, les engagements en matière de sécurité sociale et les litiges. Nous prenons en considération les méthodes alternatives d'atténuation des risques telles que l'enregistrement de liens UCC, les lettres de crédit, l'accroissement de la coassurance et la diminution de l'indemnisation, et des conditions de ventes plus restrictives. Secteur américain de la construction POINTS FORTS Nous constatons les augmentations mensuelles les plus fortes dans les projets de construction de maisons individuelles de propriété privée et de logements collectifs, ainsi que de bâtiments pour le secteur public, les soins de santé et l'énergie. C'est le signe du démarrage d'un lent redressement et d'une reprise du secteur. Le rythme de la croissance économique est soutenable et devrait se maintenir, sans connaître de record de hausse suivi d'une chute brutale sur un court laps de temps. Le lien entre construction résidentielle et non résidentielle s'affaiblit, ce qui représente un espoir pour l'économie. La démographie tire la demande en soins de santé, en éducation et en amélioration des infrastructures, des aspects qui offrent tous des opportunités de croissance pour la construction non-résidentielle. POINTS FAIBLES Les consommateurs sont encore réticents à dépenser leur argent. Les coûts des matériaux et de la construction ont augmenté dans presque tous les sous-secteurs Les coupes budgétaires opérées par le gouvernement fédéral, les retards de paiement et les diverses contraintes ont impacté négativement les constructeurs de bâtiments industriels et les projets d'infrastructures. 19

20 Instantanés Performances du marché en un coup d œil Brésil Les projets d'infrastructures, moteurs de l'activité Depuis quelques années, le secteur brésilien de la construction connaît une croissance plus rapide que le PIB et d'après les prévisionnistes cette tendance devrait continuer en 2013 et 2014, principalement grâce aux besoins en infrastructures. En 2013, l'économie devrait croître d'environ 3,3%, tirée par la consommation domestique et les investissements publics et privés accrus, notamment dans les projets d'infrastructures. Récemment, le segment des grands travaux de génie civil a prospéré grâce aux nouvelles raffineries commandées par Petrobras, aux grands projets miniers, aux nouveaux stades et aux investissements publics dans le réseau routier. En juin 2012, le gouvernement fédéral a également annoncé qu'il allait allouer 15 milliards de reals brésiliens aux installations sanitaires de base et au pavage urbain dans le cadre du Programme d'accélération de la croissance (PAC). Tous ces projets donnent un coup de fouet important au secteur de la construction. Toutefois, le tableau n'est pas aussi rose dans le segment de la construction de logements. En 2012, la valeur des prêts hypothécaires a augmenté de 3,6%, tandis que le nombre de maisons vendues diminuait de 8,1%, à unités. En 2013, les prêts hypothécaires devraient augmenter de 15% et, en avril de l'an dernier, la présidente Dilma Roussef a annoncé une hausse du nombre de maisons à construire dans le cadre du programme "Minha Casa, Minha Vida" (ma maison, ma vie), de 2 millions à 2,4 millions d'ici Toutefois, les prix restant élevés, l'accès à la propriété est encore impossible pour de nombreuses personnes. Une bulle immobilière s'est créée et celle-ci pourrait avoir un effet négatif sur les entreprises de construction actives dans ce sous-secteur. La pénurie de main-d'œuvre qualifiée est le principal obstacle à l'expansion du secteur: le pays manque notamment d'ingénieurs et de planificateurs de travaux, lesquels jouent un rôle majeur lorsqu'il s'agit d'éviter les retards et de maintenir les coûts sous contrôle. La compétitivité dans le segment des matériaux de construction est affectée par des charges fiscales élevées qui grèvent les coûts de construction de 20%. En outre, dans de nombreux cas le coût de la main-d'œuvre représente un obstacle supplémentaire à une croissance plus soutenue des recettes du secteur. En moyenne, les paiements dans le secteur brésilien de la construction se font à 60 jours, et nous ne prévoyons pas d'augmentation des retards ou des défauts de paiement dans les mois à venir. Considérant ces performances globalement positives, notre stratégie de couverture pour ce secteur est généralement souple. Lorsque nous évaluons la solvabilité d'une entreprise, notre attention se porte principalement sur: le niveau d'endettement auprès des banques /le cash-flow /le coût du service de la dette /la capacité à contrôler les coûts qui érodent la profitabilité /le niveau des stocks /des performances de ventes /le profil de la clientèle /le pourcentage de ventes annulées /les lancements de nouveaux projets. L'efficacité et le contrôle des coûts sont des défis majeurs pour les constructeurs et, malgré notre perception positive, nous sommes prudents à l'égard de certains constructeurs d'habitations car le marché pourrait prendre l'aspect d'une bulle spéculative. Lorsque nous évaluons les entreprises de matériaux de construction, nous mettons l'accent sur les indicateurs de capacité financière comme la génération de liquidités, le cash-flow, le niveau de capitalisation, l'endettement bancaire, l'ancienneté de la dette et la capacité de remboursement des prêts. 20

market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février 2013 atradiusmarketmonitor

market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février 2013 atradiusmarketmonitor market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la construction Février 2013 1 Dans ce numéro Introduction Des fondations encore chancelantes 3 Belgique Le secteur de la construction

Plus en détail

Point de conjoncture

Point de conjoncture Point de conjoncture Mars 2013 COMMENTAIRE DE LA CGPME Le 22 février dernier, la Commission européenne a rendu son verdict. Dans ses prévisions d hiver, elle estime à 0,1 % la croissance française pour

Plus en détail

Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE?

Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE? Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE? Depuis la crise financière et économique mondiale, l'ue pâtit de faibles niveaux d investissement. Des efforts collectifs et coordonnés

Plus en détail

Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier

Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier Luxembourg, le 21 avril 211 Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier Dans la mesure où le Service Central de la Statistique et des Etudes Economiques (STATEC) n'est pas encore à

Plus en détail

Point de conjoncture

Point de conjoncture Point de conjoncture Avril 2012 ACTIVITE DANS L INDUSTRIE En mars, le climat des affaires s accroît légèrement après sept mois consécutifs de baisse : l indicateur correspondant augmente de 3 points mais

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Août 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Etats-Unis : vigilance oblige

Etats-Unis : vigilance oblige GLOBAL MACRO & THEMATIC INDEPENDENT RESEARCH 16 septembre 2013 IN CHARTS Etats-Unis : vigilance oblige Si la tendance à l optimisme quant à la situation américaine est coutumière, rares sont toutefois

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Décembre 211 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 Série dessaisonalisée

Plus en détail

2014-2015. Perspectives économiques

2014-2015. Perspectives économiques 2014-2015 Perspectives économiques Publié par : Ministère des Finances Province du Nouveau-Brunswick Case postale 6000 Fredericton (Nouveau-Brunswick) E3B 5H1 Canada Internet : www.gnb.ca/0024/index-f.asp

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015) Banque Centrale de Tunisie Août 2015 1- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL - Les statistiques préliminaires de la croissance dans les principaux

Plus en détail

Note mensuelle de conjoncture wallonne

Note mensuelle de conjoncture wallonne Note mensuelle de conjoncture wallonne Août 2012 L IWEPS est un institut scientifique public d aide à la prise de décision à destination des pouvoirs publics. Par sa mission scientifique transversale,

Plus en détail

Études. Les crédits immobiliers consentis aux ménages en 2002

Études. Les crédits immobiliers consentis aux ménages en 2002 Les crédits immobiliers consentis aux ménages en La production de crédits nouveaux à l habitat, en croissance quasi continue depuis 1996 1, a atteint un niveau historiquement élevé en, avec des taux de

Plus en détail

A la recherche de vents porteurs

A la recherche de vents porteurs OCTOBRE 2014 A la recherche de vents porteurs Le bilan d activité des TPE-PME pour le troisième trimestre s inscrit dans le prolongement des trimestres précédents. Après avoir été un peu plus favorable

Plus en détail

Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM

Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM Contenu Contenu... 1 1. Facultés... 2 2. CMR... 3 3. Corps fluviaux... 4 4. Corps maritimes... 5 5. Conclusion... 5 Le 8 juin 2011, l Association

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014 I. L ensemble des marchés I.1. L environnement des marchés : les conditions de

Plus en détail

Présentation des industries de la Métallurgie

Présentation des industries de la Métallurgie Présentation des industries de la Métallurgie - Sources U.I.M.M. Lorraine En France Les industries de la transformation des métaux recouvrent les activités suivantes : - Biens intermédiaires : production

Plus en détail

Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013

Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013 Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013 L UCM a créé un indicateur de conjoncture pour les PME wallonnes et bruxelloises. Ce "baromètre" est réalisé chaque trimestre, sur base des réponses

Plus en détail

ENTRAINEMENT A L EXAMEN 1/Les déséquilibres des finances publiques

ENTRAINEMENT A L EXAMEN 1/Les déséquilibres des finances publiques ENTRAINEMENT A L EXAMEN 1/Les déséquilibres des finances publiques NOTE SUR LES DESEQUILIBRES DES FINANCES PUBLIQUES 1. Les facteurs d aggravation de la dette La dette publique en France s est fortement

Plus en détail

Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises

Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises Dans un contexte difficile depuis le début de la crise de 2008, les encours de crédits accordés par les banques françaises ont

Plus en détail

Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM

Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM Contenu 1. Facultés : la Belgique reste dans le top 15... 2 2. La branche CMR reste dans le vert... 3 3. Corps fluviaux... 4 4. Corps maritimes...

Plus en détail

Priorités de l ACIC. pour le budget fédéral de 2015. La croissance dépend de notre compétitivité : pourquoi la DAA est essentielle à notre économie

Priorités de l ACIC. pour le budget fédéral de 2015. La croissance dépend de notre compétitivité : pourquoi la DAA est essentielle à notre économie Priorités de l ACIC pour le budget fédéral de 2015 La croissance dépend de notre compétitivité : pourquoi la DAA est essentielle à notre économie Mémoire présenté au Comité permanent des finances Association

Plus en détail

TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE

TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE JUILLET 2010 Tous les commentaires s appliquent à des données corrigées des variations saisonnières Les résultats des enquêtes sont désormais publiés selon la nouvelle

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Janvier 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes?

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? 1 Numéro 200, juin 2013 Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? I) Un taux de détention en baisse La détention au plus bas historique A la fin de l année 2012, seulement 48,6%

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 2015

Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 2015 Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 215 Banque Centrale de Tunisie Mars 215 1- ENVIRONMENT INTERNATIONAL - L environnement économique international a été marquée, ces derniers

Plus en détail

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement ONTARIO : 215-224 L investissement dans le secteur de la construction de l Ontario croîtra à moyen terme, parallèlement à de nombreux

Plus en détail

Le contexte économique général

Le contexte économique général n 6 1er semestre Janvier Juin Le contexte économique général L année a démarré dans la continuité de dans un climat d austérité et d efforts, les différents indicateurs économiques restant essentiellement

Plus en détail

La confiance des chefs d entreprise continue de se renforcer en mai

La confiance des chefs d entreprise continue de se renforcer en mai 25-5-27 29-5-26 Liens: NBB.Stat Information générale Enquête mensuelle de conjoncture auprès des entreprises - mai 25 La confiance des chefs d entreprise continue de se renforcer en mai Le baromètre de

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 215) Banque Centrale de Tunisie Juillet 215 1- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL 1-1. Croissance Economique - La Banque Mondiale a révisé, au mois de

Plus en détail

Le secteur du bâtiment

Le secteur du bâtiment Le secteur du bâtiment 1. La construction neuve La forte accélération du décrochage de l activité observée depuis la fin 2008 avait cédé à une stabilisation du rythme de recul à partir du troisième trimestre

Plus en détail

Études. Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001

Études. Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001 Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001 La rentabilité des établissements de crédit français a continué de progresser en 2000 et, malgré un infléchissement, s est

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014 I. L ensemble des marchés I.1. L environnement des marchés : les conditions de

Plus en détail

Enquêtes mensuelles. Indicateurs du Climat des Affaires

Enquêtes mensuelles. Indicateurs du Climat des Affaires Tendances régionales La conjoncture en Midi-Pyrénées Décembre 215 La production industrielle a légèrement progressé dans l ensemble des secteurs. Les carnets de commandes sont toujours jugés de bon niveau.

Plus en détail

GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS

GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS Communiqué de presse GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS Rapport du 3ème trimestre 2015 Amélioration de la rentabilité Ø Reprise en Europe, tassement de la demande en Amérique du Nord et faiblesse persistante

Plus en détail

L Observatoire du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Octobre 2009

L Observatoire du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Octobre 2009 L Tableau de bord mensuel Octobre 2009 Avertissement : les indications mensuelles reprises dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitives qu avec la publication des résultats trimestriels : exemple

Plus en détail

>> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi.

>> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi. 2 ème trimestre 20 Juillet 20 - N 21 >> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi. Alors que 20 s annonçait comme l année de la reprise, l évolution de l activité

Plus en détail

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Eco-Fiche Janvier 2013 BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Retour sur l année 2012 : l atonie En 2012, le Produit Intérieur Brut (PIB) s est élevé à 1 802,1 milliards d euros, soit

Plus en détail

Le 4 ème trimestre 2014 et les tendances récentes

Le 4 ème trimestre 2014 et les tendances récentes Le 4 ème trimestre 2014 et les tendances récentes Le tableau de bord trimestriel Le bilan de l année 2014 Les taux des crédits immobiliers aux particuliers ENSEMBLE DES MARCHÉS - Prêts bancaires (taux

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 215) Banque Centrale de Tunisie Avril 215 1- Environnement International 1-1. Croissance Economique - Selon les prévisions du Fonds monétaire international

Plus en détail

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011 BACCALAUREAT EUROPEEN 2011 ECONOMIE DATE: 16 Juin 2011 DUREE DE L'EPREUVE : 3 heures (180 minutes) MATERIEL AUTORISE Calculatrice non programmable et non graphique REMARQUES PARTICULIERES Les candidats

Plus en détail

Le 3 ème trimestre 2014 et les tendances récentes

Le 3 ème trimestre 2014 et les tendances récentes Le 3 ème trimestre 2014 et les tendances récentes Le tableau de bord trimestriel Les marchés du neuf et de l ancien au 3 ème trimestre 2014 Les données caractéristiques selon le type de marché Au 3 ème

Plus en détail

Très légère hausse de la confiance des chefs d entreprise en février

Très légère hausse de la confiance des chefs d entreprise en février 25-2-24 29-5-26 Liens: NBB.Stat Information générale Enquête mensuelle de conjoncture auprès des entreprises - février 25 Très légère hausse de la confiance des chefs d entreprise en février Le baromètre

Plus en détail

LA CONSTRUCTION NEUVE DE LOGEMENTS BILAN 1996 ET PRÉVISIONS POUR 1997

LA CONSTRUCTION NEUVE DE LOGEMENTS BILAN 1996 ET PRÉVISIONS POUR 1997 LA CONSTRUCTION NEUVE DE LOGEMENTS BILAN 1996 ET PRÉVISIONS POUR 1997 L activité des marchés immobiliers résidentiels a connu une nouvelle dégradation en 1996 ( 4,2 %). Le logement individuel et le logement

Plus en détail

La dette publique japonaise : quelles perspectives?

La dette publique japonaise : quelles perspectives? La dette publique japonaise : quelles perspectives? Le Japon est le pays le plus endetté du monde avec une dette publique représentant 213% de son PIB en 2012 (contre 176% pour la Grèce). Dans ces conditions,

Plus en détail

Optimisation du financement des pensions dans un contexte de changements démographiques et d économie volatile

Optimisation du financement des pensions dans un contexte de changements démographiques et d économie volatile Association internationale de la sécurité sociale Quinzième Conférence internationale des actuaires et statisticiens de la sécurité sociale Helsinki, Finlande, 23-25 mai 2007 Optimisation du financement

Plus en détail

Le Bâtiment en Ile-de-France Troisième trimestre 2012 Activité atone perspectives en nette baisse

Le Bâtiment en Ile-de-France Troisième trimestre 2012 Activité atone perspectives en nette baisse DAEJ/CAB/2012/55 31 octobre 2012 Note pour le cahier de la Cellule Economique Le Bâtiment en Ile-de-France Troisième trimestre 2012 Activité atone perspectives en nette baisse 1- L activité des entreprises

Plus en détail

EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola

EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola Crise économique mondiale et impacts réels sur les entreprises manufacturières québécoises et canadiennes EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola Agenda I Crises et conséquences

Plus en détail

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement QUÉBEC : 2013 2018 De façon générale, l investissement dans le secteur de la construction au Québec demeurera stable au cours des prochaines

Plus en détail

internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014

internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014 Regards sur la conjoncture internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014 CONJONCTURE INTERNATIONALE & NATIONALE Reprise lente en ZONE EURO et à rythmes variables

Plus en détail

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE MEDEF Actu-Eco Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE FRANCE 1. Production industrielle en novembre 2012 : +0,2% sur un mois, -2,2% en moyenne mobile sur trois mois 2. Marché du logement en novembre

Plus en détail

NOTE DE CONJONCTURE. des entreprises de l Isère. Suivez l activité NOUVELLE DÉGRADATION DE L ACTIVITÉ. 1er trimestre 2015

NOTE DE CONJONCTURE. des entreprises de l Isère. Suivez l activité NOUVELLE DÉGRADATION DE L ACTIVITÉ. 1er trimestre 2015 Suivez l activité des entreprises de l Isère NOTE DE CONJONCTURE 1er trimestre NOUVELLE DÉGRADATION DE L ACTIVITÉ Des prévisions pessimistes confirmées en ce début d année, hormis pour les entreprises

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Novembre 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

PROJECTIONS MACROÉCONOMIQUES POUR LA ZONE EURO ÉTABLIES PAR LES SERVICES DE LA BCE

PROJECTIONS MACROÉCONOMIQUES POUR LA ZONE EURO ÉTABLIES PAR LES SERVICES DE LA BCE Encadré PROJECTIONS MACROÉCONOMIQUES POUR LA ZONE EURO ÉTABLIES PAR LES SERVICES DE LA Sur la base des informations disponibles au 23 août 2013, les services de la ont réalisé des projections concernant

Plus en détail

Situation et perspectives de l économie mondiale 2016. asdf

Situation et perspectives de l économie mondiale 2016. asdf Situation et perspectives de l économie mondiale 2016 asdf Nations Unies New York, 2016 Résumé Perspectives du développement macroéconomique au niveau mondial L économie mondiale a connu des revers en

Plus en détail

Page 1 of 6 Aussi dans ce numéro Le Mot de l'économiste fait relâche durant la période des vacances. De retour en septembre. Forte croissance des ventes résidentielles dans la région de Gatineau Les Canadiens

Plus en détail

Remarques d Ouverture par M. Mohammed Laksaci, Gouverneur de la Banque d Algérie, Président de l Association des Banques Centrales Africaines

Remarques d Ouverture par M. Mohammed Laksaci, Gouverneur de la Banque d Algérie, Président de l Association des Banques Centrales Africaines Remarques d Ouverture par M. Mohammed Laksaci, Gouverneur de la Banque d Algérie, Président de l Association des Banques Centrales Africaines Symposium des Gouverneurs sur le thème «Inclusion financière

Plus en détail

économique PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES : QUE NOUS RÉSERVE 2011? DÉCEMBRE 2010 JANVIER 2011 Canada États-unis Les taux d'intérêt

économique PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES : QUE NOUS RÉSERVE 2011? DÉCEMBRE 2010 JANVIER 2011 Canada États-unis Les taux d'intérêt DÉCEMBRE JANVIER 211 économique PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES : QUE NOUS RÉSERVE 211? Au passage d une année à l autre, il est de mise de s interroger sur ce que nous réserve la nouvelle année. Après la solide

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitifs

Plus en détail

INTRODUCTION. OCTOBRE 2012 «BILAN DE SANTÉ» Prise VI ÉTUDE POINTS DE VUE BDC Recherche et intelligence de marché de BDC TABLE DES MATIÈRES

INTRODUCTION. OCTOBRE 2012 «BILAN DE SANTÉ» Prise VI ÉTUDE POINTS DE VUE BDC Recherche et intelligence de marché de BDC TABLE DES MATIÈRES OCTOBRE 2012 «BILAN DE SANTÉ» Prise VI ÉTUDE POINTS DE VUE BDC Recherche et intelligence de marché de BDC TABLE DES MATIÈRES Faits saillants du sondage 2 Méthode de sondage 3 Profil des répondants 3 Santé

Plus en détail

DIFFICILE SORTIE DE CRISE POUR L INDUSTRIE MARS 2014 FRANÇAISE

DIFFICILE SORTIE DE CRISE POUR L INDUSTRIE MARS 2014 FRANÇAISE DIFFICILE SORTIE DE CRISE POUR L INDUSTRIE MARS 2014 FRANÇAISE ENQUÊTES DE CONJONCTURE 115 moyenne de long terme = 100 3.00 58 110 variation sur un an en % 2.50 56 105 100 95 PIB (échelle de droite) 2.00

Plus en détail

La situation économique espagnole est très préoccupante et le

La situation économique espagnole est très préoccupante et le FICHE PAYS ESPAGNE : VERS UNE DÉCENNIE PERDUE? Danielle Schweisguth Département analyse et prévision La situation économique espagnole est très préoccupante et le spectre de la décennie perdue japonaise

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Mars 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel. Janvier 2015

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel. Janvier 2015 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Janvier 2015 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitifs

Plus en détail

Des résultats semestriels sous haute surveillance

Des résultats semestriels sous haute surveillance Des résultats semestriels sous haute surveillance 01/07/14 à 11:49 - Reuters - Une hausse des résultats nécessaire pour justifier les valorisations actuelles - Le marché n'anticipe pas une vague d'avertissements

Plus en détail

Situation des PME et perspectives de croissance en France

Situation des PME et perspectives de croissance en France Situation des PME et perspectives de croissance en France Résumé : - Les entreprises françaises ont su résister à la crise grâce à la consolidation de leur bilan au cours des années 2000 ; - Le maintien

Plus en détail

Réunions publiques janvier 2013. Présentation du Débat d Orientation Budgétaire

Réunions publiques janvier 2013. Présentation du Débat d Orientation Budgétaire Réunions publiques janvier 2013 Présentation du Débat d Orientation Budgétaire 7 février 2011 LE CONTEXTE Une économie mondiale très ralentie En zone Euro : des incertitudes autour de la crise de la dette

Plus en détail

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE MEDEF Actu-Eco Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE FRANCE ZONE EURO 1. Crédits nouveaux au secteur privé en septembre 2012 : tassement pour les entreprises, contraction pour les ménages 2. Déficit

Plus en détail

EN NORD PAS-DE-CALAIS

EN NORD PAS-DE-CALAIS FÉVRIER 2015 LES ENTREPRISES EN NORD PAS-DE-CALAIS BILAN 2014 ET PERSPECTIVES 2015 Sommaire CONTEXTE CONJONCTUREL... 3 SYNTHÈSE... 4 INDUSTRIE... 5 RAPPEL DU CONTEXTE CONJONCTUREL RÉGIONAL 2013 ET 2014...

Plus en détail

MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE MEM. Avril 2014

MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE MEM. Avril 2014 MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE Avril 2014 Éditeur BAKBASEL Rédaction Florian Zainhofer Esteban Lanter Max Künnemann Adresse BAK Basel Economics AG Güterstrasse 82 CH-4053 Basel T +41 61 279 97 00 F +41

Plus en détail

UPA / I+C LES METIERS DE L ARTISANAT ET DU COMMERCE DE PROXIMITE

UPA / I+C LES METIERS DE L ARTISANAT ET DU COMMERCE DE PROXIMITE Juillet-août-septembre 2012 Note trimestrielle N 40 Lettre trimestrielle d information UPA / I+C LES METIERS DE L ARTISANAT ET DU COMMERCE DE PROXIMITE CONJONCTURE Détérioration plus marquée au cours de

Plus en détail

L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014

L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014 L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent

Plus en détail

Comparaison des marchés des prêts hypothécaires à risque et de rechange du Canada et des États-Unis

Comparaison des marchés des prêts hypothécaires à risque et de rechange du Canada et des États-Unis Comparaison des marchés des prêts hypothécaires à risque et de rechange du Canada et des États-Unis Pourquoi le fléchissement des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis est un phénomène américain

Plus en détail

Graphiques 1 Répartition par type d instrument des placements financiers des ménages français

Graphiques 1 Répartition par type d instrument des placements financiers des ménages français Focus n 1 1 juillet 1 L épargne des ménages français : davantage drainée par les produits réglementés qu orientée par les mécanismes de marché En flux annuels, l épargne des ménages se situe en France

Plus en détail

COMMUNE DE LACANAU RAPPORT D ORIENTATIONS BUDGETAIRES POUR 2016

COMMUNE DE LACANAU RAPPORT D ORIENTATIONS BUDGETAIRES POUR 2016 COMMUNE DE LACANAU RAPPORT D ORIENTATIONS BUDGETAIRES POUR 2016 1. Eléments de contexte A. Un contexte économique en légère reprise L année 2016 est marquée par une légère reprise de la croissance. Le

Plus en détail

Conférence téléphonique

Conférence téléphonique Conférence téléphonique T2-2015 Énoncés prospectifs et mesure non établie selon les IFRS Mise en garde concernant les déclarations prospectives Cette présentation peut contenir des énoncés prospectifs

Plus en détail

LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE

LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE Bibliothèque du Parlement Capsule d information pour les parlementaires TIPS-117F Le 20 décembre 2004 Le dollar canadien Le dollar canadien évolue selon

Plus en détail

La conjoncture en région Centre Val de Loire

La conjoncture en région Centre Val de Loire Tendances régionales La conjoncture en région Centre Val de Loire Enquêtes mensuelles Septembre 215 Tassement de la production industrielle, activité globale un peu plus soutenue dans les services marchands.

Plus en détail

La faible croissance économique au Québec fera place à un contexte plus favorable en 2014

La faible croissance économique au Québec fera place à un contexte plus favorable en 2014 PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES Québec, 16 janvier 214 La faible croissance économique au Québec fera place à un contexte plus favorable en 214 Hélène Bégin Économiste principale 11 18 16 14 12 Québec La province

Plus en détail

Le présent chapitre porte sur l endettement des

Le présent chapitre porte sur l endettement des ENDETTEMENT DES MÉNAGES 3 Le présent chapitre porte sur l endettement des ménages canadiens et sur leur vulnérabilité advenant un choc économique défavorable, comme une perte d emploi ou une augmentation

Plus en détail

ACTIVITE EN BERNE AVANT UN RETOUR DE LA CROISSANCE ECONOMIQUE?

ACTIVITE EN BERNE AVANT UN RETOUR DE LA CROISSANCE ECONOMIQUE? 1 er trimestre ACTIVITE EN BERNE AVANT UN RETOUR DE LA CROISSANCE ECONOMIQUE? Un baisse d activité au cours de ce 1 er trimestre pour les entreprises savoyardes, mais les prévisions pour le 2 ème trimestre

Plus en détail

Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie

Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie Au premier semestre, les importations diminuent (-1,2%), tandis que les exportations sont

Plus en détail

POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE. Patrick ARTUS (*)

POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE. Patrick ARTUS (*) POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE par Patrick ARTUS (*) Incertitudes sur la croissance future, cependant plus de crise aussi violente qu en 2009 On ne peut pas dire aujourd hui que

Plus en détail

Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques

Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques IP/11/565 Bruxelles, le 13 mai 2011 Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques La reprise progressive de l'économie européenne tend à se confirmer

Plus en détail

Immobilier en France : y a-t-il un pilote dans l avion? Taux, prix, pouvoir d achat immobilier où va le marché en 2013?

Immobilier en France : y a-t-il un pilote dans l avion? Taux, prix, pouvoir d achat immobilier où va le marché en 2013? Immobilier en France : y a-t-il un pilote dans l avion? Taux, prix, pouvoir d achat immobilier où va le marché en 2013? Conférence de presse - Paris, 24 septembre 2013 Deux expertises, deux éclairages

Plus en détail

Bulletin du FMI. France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité

Bulletin du FMI. France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité Bulletin du FMI BILAN DE SANTÉ ÉCONOMIQUE France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité Kevin C. Cheng et Erik de Vrijer Département Europe du FMI 27 juillet 2011 Vendanges dans le

Plus en détail

Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012

Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012 COMMUNIQUÉ N o : 2 Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012 31 janvier 2013 (Genève) L Association du transport aérien international (IATA) a publié ses statistiques de trafic

Plus en détail

Divergences sectorielles

Divergences sectorielles Octobre 2015 Méthodologie Les résultats présentés sont issus du panel de conjoncture «suivi de la situation économique» CCIR / CCIT de Rhône-Alpes. 373 TPE-PME représentatives de l industrie, du BTP, du

Plus en détail

[ les éco_fiches ] Situation en France :

[ les éco_fiches ] Situation en France : Des fiches pour mieux comprendre l'actualité éco- nomique et les enjeux pour les PME Sortie de crise? Depuis le 2ème trimestre la France est «techniquement» sortie de crise. Cependant, celle-ci a été d

Plus en détail

Crise financière et perspectives économiques

Crise financière et perspectives économiques Crise financière et perspectives économiques Genval, le 26 janvier 2009 Guy QUADEN Gouverneur de la Banque nationale de Belgique 2/ 19 La crise financière en bref Première phase (jusque septembre 2008)

Plus en détail

Retards de paiement en Chine : 80 % des entreprises concernées en 2014

Retards de paiement en Chine : 80 % des entreprises concernées en 2014 Hong Kong / Bruxelles, 9 mars 2015 Retards de paiement en Chine : 80 % des entreprises concernées en 2014 Une croissance plus faible et une augmentation des prêts non performants attendues en 2015 Une

Plus en détail

NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE

NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE Septembre 2014 Note sur la Politique Monétaire Quatrième trimestre 2014 0 www.brh.net Avant-propos La Note sur la Politique Monétaire analyse les développements récents

Plus en détail

La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement

La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement INSEE CONJONCTURE POINT DE CONJONCTURE La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement détérioré dans l ensemble des économies avancées. Ainsi, en France, le climat

Plus en détail

CROISSANCE NULLE ET INFLATION FAIBLE EN FRANCE SEPTEMBRE 2014

CROISSANCE NULLE ET INFLATION FAIBLE EN FRANCE SEPTEMBRE 2014 CROISSANCE NULLE ET INFLATION FAIBLE EN FRANCE SEPTEMBRE 2014 CROISSANCE PIB Consommation des ménages 102 début 2008 = 100 104 101 102 100 100 99 99 08 09 10 11 12 13 14 98 105 Investissements des entreprises

Plus en détail

NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014

NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014 NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014 ACTUALITE ECONOMIQUE L activité mondiale devrait poursuivre son affermissement. L impulsion est donnée par les pays avancés, bien que leurs redressements restent inégaux.

Plus en détail

3C HAPITRE. 56 Les actifs financiers des résidents 58 Les passifs financiers des résidents 62 La masse monétaire et ses contreparties

3C HAPITRE. 56 Les actifs financiers des résidents 58 Les passifs financiers des résidents 62 La masse monétaire et ses contreparties IEOM RAPPORT ANNUEL 2008 3C HAPITRE 56 Les actifs financiers des résidents 58 Les passifs financiers des résidents 62 La masse monétaire et ses contreparties 54 3 < L ÉVOLUTION MONÉTAIRE EN 2008 L ÉVOLUTION

Plus en détail

NOTE DE CONJONCTURE. des entreprises de Rhône-Alpes. Suivez l activité UNE ACTIVITE ECONOMIQUE EN LEGERE BAISSE. N 12 - Edition Lyon Rhône Mai 2015

NOTE DE CONJONCTURE. des entreprises de Rhône-Alpes. Suivez l activité UNE ACTIVITE ECONOMIQUE EN LEGERE BAISSE. N 12 - Edition Lyon Rhône Mai 2015 Suivez l activité des entreprises de Rhône-Alpes NOTE DE CONJONCTURE N 12 - Edition Lyon Rhône Mai UNE ACTIVITE ECONOMIQUE EN LEGERE BAISSE L activité économique des entreprises artisanales du Rhône rencontrent

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Janvier 211 15 1 5-5 -1-15 -2 - -3-35 21 22 23 24 26 27 28 29 21 211 Série dessaisonalisée

Plus en détail

L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL. Les grandes masses du bilan fonctionnel

L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL. Les grandes masses du bilan fonctionnel L ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL Le bilan comptable renseigne sur l état du patrimoine de l entreprise. Il peut être défini comme étant la «photographie comptable de l entreprise à une date donnée». Le bilan

Plus en détail

Tendances monétaires et financières au cours des neuf premiers mois de 2013

Tendances monétaires et financières au cours des neuf premiers mois de 2013 Alger, le 26 décembre 2013 Tendances monétaires et financières au cours des neuf premiers mois de 2013 Introduction L objet de cette note est d analyser les principales tendances financières et monétaires

Plus en détail

2014/2015 : Rétrospective et perspectives. Epargne mobilière pour comptes Epargne 3 et de libre passage

2014/2015 : Rétrospective et perspectives. Epargne mobilière pour comptes Epargne 3 et de libre passage 2014/2015 : Rétrospective et perspectives Epargne mobilière pour comptes Epargne 3 et de libre passage Rétrospective 2014 L annonce, l année dernière, par la Réserve fédérale américaine (Fed) de réduire

Plus en détail