DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2012

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1 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2012

2 Société anonyme au capital de euros Siège social: 1, terrasse Bellini TSA ParisLaDéfense Cedex RCS Nanterre DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2012 RAPPORT FINANCIER ANNUEL Le présent document de référence contient l ensemble des éléments du Rapport financier annuel. Le présent document de référence a été déposé auprès de l Autorité des marchés financiers le 12 avril2013, conformément à l article de son Règlement général. Il pourra être utilisé à l appui d une opération financière s il est complété par une note d opération visée par l Autorité des marchés financiers. Ce document a été établi par l émetteur et engage la responsabilité de ses signataires. Des exemplaires du présent document de référence sont disponibles sans frais auprès de Nexity, 1, terrasse Bellini TSA Paris La Défense Cedex, ainsi que sur les sites Internet de Nexity ( et de l Autorité des marchés financiers ( Nexity Document de référence /

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4 . TABLE DES MATIÈRES. Conformément à l annexe 1 du Règlement européen CE 809/ PERSONNES RESPONSABLES DUDOCUMENT DE RÉFÉRENCE RESPONSABLE DES INFORMATIONS ATTESTATION DU RESPONSABLE CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES COMMISSAIRES AUX COMPTES TITULAIRES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUPPLÉANTS INFORMATIONS FINANCIÈRES SÉLECTIONNÉES FACTEURS DE RISQUES RISQUES LIÉS AU MARCHÉ DE L IMMOBILIER RISQUES LIÉS AUX ACTIVITÉS DU GROUPE ET RISQUES INDUSTRIELS RISQUES LIÉS AUX RELATIONS AVEC LE PRINCIPAL ACTIONNAIRE GESTION DES RISQUES INFORMATIONS CONCERNANT L ÉMETTEUR HISTOIRE ET ÉVOLUTION DE LA SOCIÉTÉ INVESTISSEMENTS APERÇU DES ACTIVITÉS PRÉSENTATION GÉNÉRALE DES ACTIVITÉS PRÉSENTATION DU MARCHÉ IMMOBILIER EN FRANCE DESCRIPTION DES PRINCIPALES ACTIVITÉS DE NEXITY NANTISSEMENTS D ACTIFS DE LA SOCIÉTÉ CONCURRENCE ENVIRONNEMENT LÉGISLATIF ET RÉGLEMENTAIRE DÉVELOPPEMENT DURABLE ORGANIGRAMME PROPRIÉTÉS IMMOBILIÈRES PRINCIPAUX ÉTABLISSEMENTS ET PROPRIÉTÉ FONCIÈRE CONTRAINTES ENVIRONNEMENTALES POUVANT INFLUENCER L UTILISATION FAITE PAR NEXITY DE SES IMMOBILISATIONS EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT PRÉSENTATION GÉNÉRALE DU GROUPE COMPARAISON DES EXERCICES CLOS LE 31DÉCEMBRE 2012 ET LE 31DÉCEMBRE COMPARAISON DES EXERCICES CLOS LE 31DÉCEMBRE 2011 ET LE 31DÉCEMBRE INCERTITUDES LIÉES À L ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE TRÉSORERIE ET CAPITAUX TRÉSORERIE FINANCEMENT ENGAGEMENTS HORS BILAN PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES DE NATURE FINANCIÈRE AUXQUELS EST EXPOSÉ LE GROUPE Nexity Document de référence /

5 . TABLE DES MATIÈRES. 11 RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT, PROPRIÉTÉ INTELLECTUELLE RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT PROPRIÉTÉ INTELLECTUELLE INFORMATIONS SUR LES TENDANCES ÉVOLUTIONS RÉCENTES PERSPECTIVES D AVENIR PRÉVISIONS OU ESTIMATIONS DU BÉNÉFICE INFORMATIONS PRÉVISIONNELLES RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES INFORMATIONS PRÉVISIONNELLES ORGANES D ADMINISTRATION, DEDIRECTION, DE SURVEILLANCE ET DE DIRECTION GÉNÉRALE CONSEIL D ADMINISTRATION ET PRINCIPAUX DIRIGEANTS CONFLITS D INTÉRÊTS AU NIVEAU DES ORGANES D ADMINISTRATION ET DE DIRECTION RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES DES DIRIGEANTS RÉMUNÉRATION ET AVANTAGES VERSÉS AUX DIRIGEANTS DE NEXITY EN RETRAITES ET AUTRES AVANTAGES FONCTIONNEMENT DES ORGANES D ADMINISTRATION, DE DIRECTION ETDESURVEILLANCE FONCTIONNEMENT DES ORGANES D ADMINISTRATION ET DE DIRECTION FONCTIONNEMENT DES ORGANES DE SURVEILLANCE INFORMATIONS SUR LES CONTRATS DE SERVICES LIANT LES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION, DE LA DIRECTION ET DES ORGANES DE SURVEILLANCE À LA SOCIÉTÉ OU À L UNE QUELCONQUE DE SES FILIALES DÉCLARATION RELATIVE AU GOUVERNEMENT D ENTREPRISE SALARIÉS RESSOURCES HUMAINES RESSOURCES HUMAINES PARTICIPATION DES MANDATAIRES SOCIAUX ET STOCK-OPTIONS PARTICIPATION INTÉRESSEMENT PLAN ÉPARGNE GROUPE STOCK-OPTIONS ET ACTIONS GRATUITES PRINCIPAUX ACTIONNAIRES ACTIONNARIAT DE LA SOCIÉTÉ CONTRÔLE DE LA SOCIÉTÉ ACCORD POUVANT ENTRAÎNER UN CHANGEMENT DE CONTRÔLE DE LA SOCIÉTÉ OPÉRATIONS AVEC DES APPARENTÉS Document de référence / 2012 Nexity

6 . TABLE DES MATIÈRES. 20 INFORMATIONS FINANCIÈRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LASITUATION FINANCIÈRE ET LESRÉSULTATS DOCUMENTS CONSOLIDÉS DOCUMENTS SOCIAUX POLITIQUE DE DISTRIBUTION DES DIVIDENDES PROCÉDURES JUDICIAIRES ET D ARBITRAGE CHANGEMENT SIGNIFICATIF DE LA SITUATION FINANCIÈRE OU COMMERCIALE INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES CONCERNANT LE CAPITAL SOCIAL ETDISPOSITIONS STATUTAIRES INFORMATIONS CONCERNANT LE CAPITAL SOCIAL DISPOSITIONS STATUTAIRES CONTRATS IMPORTANTS INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DÉCLARATIONS D EXPERTS ETDÉCLARATIONS D INTÉRÊTS DOCUMENTS ACCESSIBLES AUPUBLIC INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS A ANNEXES ANNEXE 1 A.1.1 ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS AU 31DÉCEMBRE A.1.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SURLESCOMPTESCONSOLIDÉS ANNEXE 2 A.2 RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SURLESCONVENTIONS ET ENGAGEMENTS RÉGLEMENTÉS ANNEXE 3 A.3.1 RAPPORT DU PRÉSIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION SURLESCONDITIONS DE PRÉPARATION ET D ORGANISATION DES TRAVAUXDUCONSEIL D ADMINISTRATION ETSURLESPROCÉDURESDECONTRÔLE INTERNE A.3.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ÉTABLI EN APPLICATION DE L ARTICLE L DU CODE DECOMMERCE, SUR LE RAPPORT DUPRÉSIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION DE LA SOCIÉTÉ NEXITY ANNEXE 4 A.4.1 COMPTES ANNUELS AU 31DÉCEMBRE A.4.2 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SURLESCOMPTESANNUELS ANNEXE 5 A.5.1 NOTE MÉTHODOLOGIQUE CONCERNANT LES INFORMATIONS SOCIALES, ENVIRONNEMENTALES ET SOCIÉTALES A.5.2 ATTESTATION DE PRÉSENCE ET RAPPORT D ASSURANCE MODÉRÉE D UN COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES INFORMATIONS SOCIALES, ENVIRONNEMENTALES ET SOCIÉTALES ANNEXE 6 A.6 TABLE DES CONCORDANCES AVEC LES INFORMATIONS REQUISES DANSLERAPPORT FINANCIER ANNUEL ET DANS LE RAPPORT DE GESTION Nexity Document de référence /

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8 1 PERSONNES RESPONSABLES DUDOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1.1 RESPONSABLE DES INFORMATIONS ATTESTATION DU RESPONSABLE...8 Nexity Document de référence /

9 1 PERSONNES RESPONSABLES DUDOCUMENT DE RÉFÉRENCE Responsable des informations 1.1 RESPONSABLE DES INFORMATIONS Monsieur Alain Dinin, Président-D irecteur général de Nexity (ci-après la Société ou Nexity ). 1.2 ATTESTATION DU RESPONSABLE J atteste, après avoir pris toute mesure raisonnable à cet effet, que les informations contenues dans le présent document de référence sont, à ma connaissance, conformes à la réalité et ne comportent pas d omission de nature à en altérer la portée. J atteste, à ma connaissance, que les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport de gestion dont les différentes rubriques sont mentionnées en pages 375 à 378 du présent document de référence présente un tableau fidèle de l évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société et de l ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi qu une description des principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées. J ai obtenu des contrôleurs légaux des comptes une lettre de fin de travaux, dans laquelle ils indiquent avoir procédé à la vérification des informations portant sur la situation financière et les comptes données dans le présent document de référence ainsi qu à la lecture d ensemble du document. Les états financiers consolidés relatifs à l exercice clos le 31 décembre 2012 présentés dans le présent document de référence ont fait l objet d un rapport des contrôleurs légaux figurant aux pages 312 et 313 du présent document de référence. Les états financiers consolidés relatifs à l exercice clos le 31 décembre 2011, incorporés par référence, et présentés dans le document de référence 2011 (déposé le 18 avril 2012 sous le numéro D ) ont fait l objet d un rapport des contrôleurs légaux, figurant aux pages 311 et 312 dudit document. Les états financiers consolidés relatifs à l exercice clos le 31décembre 2010, incorporés par référence, et présentés dans le document de référence 2010 (déposé le 18avril 2011 sous le numéro D ) ont fait l objet d un rapport des contrôleurs légaux, figurant aux pages314 et315 dudit document, et qui contient une observation. Paris, le 12 avril2013 Alain Dinin Président-Directeur général 8 - Document de référence / 2012 Nexity

10 2 CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES 2.1 COMMISSAIRES AUX COMPTES TITULAIRES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUPPLÉANTS...10 Nexity Document de référence /

11 2 CONTRÔLEURS LÉGAUX DES COMPTES Commissaires aux comptes titulaires 2.1 COMMISSAIRES AUX COMPTES TITULAIRES KPMG Immeuble le Palatin 3, cours du Triangle Paris La Défense Cedex Société représentée par Monsieur François Plat. Nommée par l Assemblée générale mixte en date du 30avril 2008 (première nomination), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre Mazars 61, rue Henri Regnault Tour Exaltis Paris La Défense Cedex Société représentée par Monsieur Julien Marin-Pache et Monsieur Jean Latorzeff. Nommée par l Assemblée générale mixte en date du 30avril 2008 (première nomination), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre Conseil Audit & Synthèse Membre du réseau Ernst & Young 1, place des Saisons Courbevoie Société représentée par Monsieur Jean-Philippe Bertin et Monsieur Benoît Gillet. Nommée par l Assemblée générale mixte en date du 13mai 2009 (renouvellement première nomination le 16octobre 2003), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre COMMISSAIRES AUX COMPTES SUPPLÉANTS Monsieur François Caubrière 1, cours Valmy Paris La Défense Cedex Nommé par l Assemblée générale mixte en date du 30avril 2008 (première nomination), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre Monsieur Franck Boyer 61, rue Henri Regnault Tour Exaltis Paris La Défense Cedex Nommé par l Assemblée générale mixte en date du 30avril 2008 (première nomination), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre Monsieur Yves Canac 1, place des Saisons Courbevoie Nommé par l Assemblée générale mixte en date du 13mai 2009 (renouvellement première nomination le 16octobre 2003), pour une durée expirant à l issue de l Assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l exercice clos le 31décembre Le montant des honoraires versés par le Groupe aux Commissaires aux comptes est détaillé à la note 31 des états financiers présentés en annexe Document de référence / 2012 Nexity

12 3 INFORMATIONS FINANCIÈRES SÉLECTIONNÉES Nexity Document de référence /

13 3 INFORMATIONS FINANCIÈRES SÉLECTIONNÉES Résumé des principales activités de Nexity Nexity est un groupe immobilier intégré, qui allie l ensemble des compétences et expertises immobilières à destination des particuliers, des entreprises et des investisseurs, ainsi que des collectivités locales. Couvrant l ensemble des métiers de la promotion et des services immobiliers, Nexity est l un des principaux acteurs de l immobilier en Franceet propose à ses différents clients une gamme unique de conseils et d expertises, produits, services ou solutions pour les accompagner tout au long de leur vie immobilière. Le Groupe organise ses différentes activités dans six grandes lignes de métiers, couvrant ses trois grandes familles de clients: pour les particuliers: immobilier résidentiel, services immobiliers aux particuliers, réseaux et relation client; pour les entreprises: immobilier d entreprise et services immobiliers aux entreprises; et pour les collectivités locales: ensemblier urbain. Le Groupe est implanté sur l ensemble du territoire national, et est également présent en Europe. En matière de présentation de l information financière, les différentes activités du Groupe sont regroupées dans quatre pôles, qui présentent des caractéristiques économiques cohérentes (nature de l activité, suivi de l activité commerciale, cycle de production, capitaux engagés ) de façon à permettre une analyse pertinente et le suivi de l information financière: le pôle Immobilier résidentiel, comprenant les activités de promotion de logements neufs et de lotissement de terrains à bâtir; le pôle Immobilier d entreprise, correspondant aux activités de promotion d immeubles de bureaux, d immeubles de grande hauteur (IGH), de parcs d activités, de plates-formes logistiques, de commerces et d hôtels; le pôle Services et Réseaux, comprenant l administration de biens de logements et de bureaux, la gestion de résidences étudiantes, le conseil et la transaction immobilière, tant avec des clients particuliers qu avec des entreprises ou des investisseurs, la commercialisation en réseau de produits immobiliers d investissement locatif, la gestion, l animation et le développement de réseaux de franchise immobilière, les solutions d accompagnement clients; et le pôle des Autres activités qui regroupe notamment l activité de régénération urbaine (Villes & Projets), les activités d investissements et d asset management, les activités de la holding et les participations financières. Un tableau de correspondance entre les pôles d activités du Groupe et les lignes de métiers par type de client est présenté au paragraphe6.1.1 Description générale de l activité de Nexity. Éléments clefs concernant l activité commerciale et les résultats 2012 Gain de parts de marché et progression du backlog en Immobilier résidentiel Immobilier résidentiel : réservations nettes de logements neufs et lots de terrains à bâtir ont été enregistrées en 2012 pour une valeur de millions d euros TTC, dont réservations nettes de logements neufs en France (- 11 %). Sur la base d un marché du logement neuf de unités en 2012 (selon le Commissariat Général au Développement Durable (1) ), le Groupe a vu sa part de marché progresser de l ordre d un point sur un an à près de 12 % (2) ; 176 millions d euros HT de prises de commandes enregistrées en Immobilier d entreprise; et un backlog supérieur à 3 milliards d euros à fin décembre 2012, dont 2,7 milliards d euros pour l Immobilier résidentiel (+ 3,7 % par rapport à fin 2011), soit 16 mois d activité de promotion (sur la base du chiffre d affaires des 12 derniers mois). Performances financières courantes 2012 supérieures aux objectifs Le chiffre d affaires consolidé s inscrit en hausse de 8,8 % sur un an à 2.831millions d euros en 2012; hors charges liées au projet Nexity Demain (soit 15 millions d euros en 2012), le résultat opérationnel courant consolidé 2012 atteint 215 millions d euros, soit un taux de marge Groupe de 7,6 %. Le résultat opérationnel courant consolidé atteint 200 millions d euros en 2012; (1) Communiqué du 26 février 2013 (2) Part de marché initialement estimée à 12,5 % (communiqué du 19 février 2013) sur la base d une estimation par le Groupe du marché à un niveau de unités (pour une estimation de logements neufs par la FPI) 12 - Document de référence / 2012 Nexity

14 INFORMATIONS FINANCIÈRES SÉLECTIONNÉES 3 le résultat net consolidé part du groupe pour l exercice 2012 est de 116 millions d euros hors éléments non récurrents (dépréciation des goodwills pour -55 millions d euros et charges d impôts non récurrentes pour -19 millions d euros); à fin décembre 2012, la trésorerie nette consolidée atteint 322 millions d euros et le Groupe disposait à cette même date de 470 millions de lignes de crédit corporate non utilisées; et en janvier 2013, le Groupe a restructuré son financement long terme avec l émission de 200 millions d euros d obligations (maturité décembre 2018). Annulation subséquente de la ligne de trésorerie corporate de 185 millions d euros à échéance décembre États financiers résumés Les tableaux ci-dessous présentent des données résumées des comptes consolidés de Nexity (le Groupe ) pour les exercices clos les 31décembre 2010, 2011 et Les états financiers consolidés de Nexity sont établis conformément aux normes IFRS (International Financial Reporting Standards) et aux interprétations IFRIC (International Financial Reporting Interpretations Committee) telles qu adoptées dans l Union européenne. Ces principales données comptables et financières doivent être lues en relation avec le chapitre 9 Examen de la situation financière et du résultat. Les comptes consolidés pour les exercices 2010, 2011 et 2012 figurent au chapitre 20 Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats. Compte de résultat consolidé résumé (en millions d euros) Chiffre d affaires 2.831, , ,2 Résultat opérationnel courant 200,4 202,4 201,4 Résultat net hors éléments non récurrents (1) 115,6 114,7 113,9 Résultat net (part des actionnaires de la société-mère) 41,8 54,2 119,8 (1) Résultat net retraité des variations de valeurs des goodwills, de la contribution d Eurosic, des charges d impôt non récurrentes en 2012 et de l impact de la cession de Citéa en Bilan consolidé résumé Actif (enmillions d euros) Actifs non courants 1.036, , ,8 Actifs courants 3.106, , ,3 Total de l actif 4.142, , ,1 Passif et capitaux propres (enmillions d euros) Capitaux propres part des actionnaires de la société-mère 1.604, , ,8 Intérêts minoritaires 18,9 19,6 4,8 Capitaux propres de l ensemble 1.622, , ,7 Passifs non courants 81,0 30,4 231,9 Passifs courants 2.439, , ,5 Total du passif et capitaux propres 4.142, , ,1 Nexity Document de référence /

15 3 INFORMATIONS FINANCIÈRES SÉLECTIONNÉES Tableau des flux de trésorerie (enmillions d euros) Capacité d autofinancement après coût du financement et impôts 127,5 131,7 133,3 Variation du BFR et des impôts différés 9,5 41,0 213,5 Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles 137,1 172,7 346,8 Flux de trésorerie liés aux activités d investissement (33,3) 160,9 (14,1) Flux de trésorerie liés aux activités de financement (111,4) (498,7) (189,1) Variations de trésorerie de période (7,6) (165,1) 143, Document de référence / 2012 Nexity

16 4 FACTEURS DE RISQUES 4.1 RISQUES LIÉS AU MARCHÉ DE L IMMOBILIER RISQUES LIÉS AUX ACTIVITÉS DU GROUPE ET RISQUES INDUSTRIELS RISQUES LIÉS AUX RELATIONS AVEC LE PRINCIPAL ACTIONNAIRE GESTION DES RISQUES Politique de gestion des risques Politique en matière d assurances Principaux contrats d assurance Nexity Document de référence /

17 4 FACTEURS DE RISQUES Risques liés au marché de l immobilier Le Groupe exerce ses activités dans un environnement cyclique, qui connaît des évolutions rapides et fait naître pour le Groupe de nombreux risques dont certains échappent à sa maîtrise. Les risques et incertitudes présentés ci-dessous ne sont pas les seuls auxquels Nexity doit faire face. D autres risques et incertitudes dont Nexity n a pas actuellement connaissance ou qu il tient pour négligeables pourraient également avoir une incidence négative sur son activité et ses résultats. 4.1 RISQUES LIÉS AU MARCHÉ DE L IMMOBILIER Le marché de l immobilier est affecté par le contexte économique Après plusieurs années de croissance caractérisées par une forte demande, des prix de vente à la hausse et des taux d intérêt bas, le marché français de l immobilier a connu en 2008 une rupture brutale, liée notamment aux conséquences de la crise financière sur la conjoncture économique et sur les conditions de crédit tant dans le domaine de l immobilier résidentiel que dans le domaine de l immobilier tertiaire. Après un rebond en 2009, confirmé en 2010, le marché de l immobilier résidentiel neuf en France s est inscrit en retrait en 2011 (- 9 %) et a connu un recul plus marqué en 2012 (-18 % selon le Commissariat Général au Développement Durable et - 28 % selon la Fédération des Promoteurs Immobiliers FPI) alors que le nombre total de mises en chantier de logements neufs s inscrivait en baisse de 20 % (source : Commissariat Général au Développement Durable). Après avoir enregistré des niveaux records en 2006 et 2007, le marché de l immobilier tertiaire a connu un point bas en matière de volumes des investissements en France en 2009, puis a progressé pour retrouver en 2012 un niveau proche de la moyenne des volumes d investissements enregistrés sur la période , tout en s inscrivant en recul de 10 % par rapport à 2011 (voir paragraphe 6.2 Présentation du marché immobilier en France ). Ces évolutions générales de marché ont un impact sur l activité commerciale du Groupe, sans pour autant que ses performances commerciales ne reflètent exactement celles-ci. La traduction dans les résultats financiers du Groupe de ces variations d activité commerciale, à la hausse comme à la baisse, ne s effectue qu avec un certain décalage, compte tenu des délais le plus souvent nécessaires entre l entrée d une opération en carnet de commandes et le lancement des travaux correspondants et en raison de la comptabilisation des revenus et de la marge des activités de promotion à l avancement. Les activités et les résultats du Groupe pourraient être impactés par une évolution défavorable des marchés immobiliers sur lesquels celui-ci opère, induite par le contexte économique général et notamment par les facteurs suivants: la demande de logements neufs pourrait continuer à se contracter et les délais de commercialisation des logements s allonger, ce qui aurait un impact négatif sur le volume d activité et les résultats du Groupe et se traduirait par un accroissement de son besoin en fonds de roulement; en outre, il pourrait s avérer plus difficile pour le Groupe de trouver des nouveaux projets susceptibles de satisfaire ses critères de rendement et ses autres critères d investissement; le marché de l immobilier d entreprise, historiquement sensible aux variations des conditions économiques, pourrait enregistrer un mouvement de diminution des prises à bail et des investissements en immobilier tertiaire neuf en raison de l anticipation d une croissance économique faible ou d une récession (peu propice à l accroissement de la demande placée et donc susceptible d accroître la pression sur les loyers de marché) ou encore en raison de conditions de financement plus difficiles et plus généralement d incertitudes sur les niveaux de valorisation des actifs immobiliers; le délai de développement d opérations de régénération urbaine sur lesquelles le Groupe est engagé pourrait être supérieur à celui initialement estimé en raison, entre autres, de modifications réglementaires ou administratives, d échéances politiques, de la dégradation du contexte économique général, ce qui pourrait retarder le lancement des opérations de promotion y afférentes, augmenter le délai d écoulement de celles-ci et accroître, le cas échéant, le coût de portage des fonciers concernés; l impact indirect d une accentuation de la baisse du niveau d investissement ou d une réduction du nombre de transactions dans le marché de l ancien pourrait influencer de façon négative l activité du pôle Services et Réseaux; et la rentabilité finale attendue des opérations d investissement d immobilier tertiaire dans lesquelles le Groupe a pris une participation pourrait ne pas être conforme aux hypothèses retenues du fait de l évolution des marchés immobiliers Document de référence / 2012 Nexity

18 FACTEURS DE RISQUES Risques liés au marché de l immobilier 4 À la date du présent document de référence, le Groupe n est pas en mesure de savoir si les conditions de marché à court terme seront conformes aux hypothèses générales qu il a retenues pour 2013, présentées au chapitre 13.1 Informations prévisionnelles, et, plus généralement, si l impact à moyen terme des facteurs mentionnés ci-dessus sur son activité et ses résultats sera important (voir chapitre 9.4 Incertitudes liées à l environnement économique ). Les paragraphes qui suivent décrivent de manière plus générale l impact potentiel des principaux facteurs de marché sur l activité et les résultats du Groupe. Les conditions économiques pourraient impacter de façon significative les résultats dugroupe Les activités du Groupe peuvent être influencées par les conditions économiques internationales, nationales et/ou régionales. Les activités du Groupe peuvent particulièrement être influencées par le niveau de croissance économique, le niveau des taux d intérêt, le taux de chômage et l évolution du pouvoir d achat en France ainsi que par le niveau de confiance des consommateurs français. Ces derniers facteurs sont fortement corrélés avec le marché des logements neufs (surtout le marché des accédants à la propriété) et l éventuelle dégradation de ceux-ci pourrait vraisemblablement se traduire par une dégradation de ce dernier. Le marché de l immobilier tertiaire est par nature cyclique; les valeurs des immeubles et les loyers, la demande locative et le taux moyen de vacance et donc la demande des grands investisseurs, peuvent connaître des variations importantes. Bien que le positionnement du Groupe sur plusieurs segments du marché de l immobilier (immobilier résidentiel, immobilier d entreprise, services et réseaux) lui procure une certaine résistance aux variations des conditions économiques, le marché de l immobilier est influencé dans son ensemble par un certain nombre de facteurs macroéconomiques qui pourraient avoir un impact sur les résultats du Groupe, notamment à travers une diminution de la demande pour ses programmes de logements neufs et/ou ses projets d immobilier tertiaire développés respectivement par son pôle Immobilier résidentiel et son pôle Immobilier d entreprise et/ou les transactions réalisées par son pôle Services et Réseaux dans l immobilier ancien ou dans le secteur de l investissement locatif. La demande pour les logements neufs proposés par le Groupe pourrait être affectée par une détérioration de la solvabilité des ménages et par un accès au crédit plus difficile L activité du Groupe dépend largement de la capacité des personnes qui souhaitent acheter des logements à faire face aux obligations au titre des prêts contractés pour réaliser leurs achats. Sur les dernières années et notamment depuis fin 2009, le Groupe a bénéficié d un environnement favorable caractérisé par des taux de crédit immobilier bas. Une nouvelle baisse des niveaux de crédit immobilier semble peu probable compte tenu des niveaux historiquement bas récemment atteints, dans un contexte de taux d intérêt également historiquement bas et d un contexte de marché déjà très compétitif entre les banques présentes dans le domaine du financement immobilier. Une remontée des taux d intérêt pourrait donc se traduire par une remontée des taux de crédits immobiliers. L achat d un logement neuf est néanmoins devenu plus difficile pour une partie de la population (notamment les jeunes ou les ménages les moins fortunés qui forment le socle des primo-accédants) en raison de la forte augmentation des prix de logements constatée ces dernières années et du resserrement des conditions de crédit. Au-delà du possible renchérissement des crédits immobiliers induit par une remontée des taux d intérêt, l accès aux crédits immobiliers peut également être rendu plus difficile par des exigences renforcées de niveaux d apport personnel ou encore par une réduction des durées de crédit proposées qui se traduit, pour un même niveau de taux, par une progression des mensualités de remboursement. Une dégradation de la solvabilité des ménages en raison du niveau des taux des crédits immobiliers ou de conditions d accès au crédit plus difficiles pourrait affecter la demande pour les logements proposés par le Groupe. La demande pour les logements neufs est influencée par l évolution des dispositifs d aide à l accession à la propriété ou d incitation fiscale Le rebond du marché du logement neuf enregistré en 2009 et en 2010 peut être en grande partie attribué au succès rencontré par les dispositifs d aide à l accession à la propriété (doublement du Prêt à Taux Zéro, extension du mécanisme du Pass-Foncier au logement collectif) ou d incitation fiscale à l investissement locatif (loi Scellier-Carrez). Certains de ces dispositifs ont vu leurs conditions d application évoluer ou leur application cesser, à compter de 2011 ou de À compter du 1 er janvier 2013, un nouveau dispositif d incitation fiscale à l investissement a été mis en place (dispositif Duflot) avec des conditions spécifiques. La durée d application des mesures en vigueur à ce jour est limitée dans le temps (voir paragraphe 6.6 Environnement législatif et réglementaire ). Une période de latence liée à une familiarisation nécessairement progressive du marché avec tout Nexity Document de référence /

19 4 FACTEURS DE RISQUES Risques liés au marché de l immobilier nouveau dispositif, un éventuel moindre attrait pour ce dernier, la remise en cause, totale ou partielle, de mesures en cours, la substitution de nouvelles mesures, moins favorables à celles venant à expiration l absence de mesures de substitutions, ou le non renouvellement des mesures venant à expiration et plus généralement la réduction voire l annulation de certains avantages consentis actuellement aux acquéreurs de logements neufs, que ce soit en tant que futurs occupants ou en tant qu investisseurs, dans le cadre des dispositifs légaux et fiscaux applicables, pourraient avoir un impact négatif sur les volumes de ventes de logements neufs et, à ce titre, sur l activité et les résultats du Groupe. La demande pour les logements neufs est influencée par l évolution des dispositions fiscales applicables Toute progression du taux de TVA applicable à la vente de logement neuf est de nature à réduire la solvabilité des ménages acquéreurs de logements neufs en se traduisant par un renchérissement mécanique des prix de vente des logements. Ainsi, la progression du taux de TVA applicable sur les logements neufs, qu il s agisse du régime commun (TVA portée de 19,6 % à 20 % à compter du 1 er janvier 2014, conformément à la loi votée le 29 décembre 2012) ou du taux de TVA réduit (porté de 5,5 % à 7 % dès janvier 2012 puis devant être réduit à 5 % à compter du 1 er janvier 2014 selon les mesures annoncées le 21 mars 2013) pour les logements sociaux, est de nature à affecter la demande de logements neufs en renchérissant le prix des logements. Par ailleurs, une imposition accrue ou selon des modalités plus défavorables des plus-values et plus généralement toute évolution plus contraignante de la fiscalité patrimoniale, voire l anticipation d une telle évolution, peuvent notamment peser sur la décision d acquisition des clients investisseurs ou de cession de logements par des ménages déjà propriétaires souhaitant acquérir un nouveau logement et sont donc susceptibles d affecter à ce titre la demande de logements neufs. Enfin, l augmentation de la pression fiscale sur les ménages (taux d imposition, réduction des niches fiscales, dispositifs de plafonnement ) ou l anticipation d une nouvelle augmentation, sont de nature à peser, par la réduction des ressources disponibles ou anticipées, sur la décision d acquisition des clients investisseurs ou de cession de logements par des ménages déjà propriétaires souhaitant acquérir un nouveau logement. La proximité d échéances électorales locales peut induire un allongement des délais d instruction ou un report des attributions de permis de construire ou un retard dans la décision d urbaniser denouvelles zones La proximité d échéances électorales locales peut conduire à un allongement des délais d instruction ou d obtention de permis de construire, ou encore de mise en oeuvre de projets d urbanisme local (tels que des Zones d Aménagement Concerté) qui peuvent avoir des effets négatifs sur la reconstitution du potentiel d activité en matière d immobilier résidentiel ou d immobilier d entreprise du Groupe ou sur la transformation en offre commerciale d une partie de celui-ci. Le Groupe est exposé aux risques liés aux taux d intérêt Outre l impact d une éventuelle hausse des taux d intérêt sur la solvabilité des ménages qui pourrait fortement impacter l activité du pôle Immobilier résidentiel, les résultats du Groupe pour le pôle Immobilier d entreprise et les activités d Investissements pourraient également être affectés par une augmentation des taux d intérêt: le rendement sur les investissements locatifs et dans l immobilier est lié aux taux d intérêt car ces investissements sont financés en grande partie par des emprunts et parce que ce rendement correspond aux taux d intérêt majorés d une prime de risque. L augmentation des taux d intérêt entraîne une baisse mécanique de la rentabilité des investissements. En outre, une augmentation des taux d intérêt pourrait améliorer l attractivité d autres placements (notamment des obligations) par rapport à l immobilier. Une hausse des taux d intérêt représente de manière instantanée un aléa mécaniquement favorable sur les résultats du Groupe, qui bénéficie de produits financiers sur sa trésorerie propre et sur une partie de la trésorerie gérée pour le compte de ses mandants dans l activité d administration de biens (pôle Services et Réseaux). Concernant les emprunts souscrits par le Groupe, le recours à un emprunt obligataire à taux fixe et la mise en place d une stratégie de couverture de taux d intérêt pour l endettement souscrit à taux variable module l impact d une hausse des taux d intérêt. Pour autant, l impact négatif d une hausse des taux d intérêt sur la solvabilité des ménages et sur les rendements d actifs tertiaires aurait vraisemblablement un effet négatif bien supérieur sur les comptes du Groupe. Les conséquences d une hausse des taux d intérêt sur les activités Immobilier résidentiel, Immobilier d entreprise 18 - Document de référence / 2012 Nexity

20 FACTEURS DE RISQUES Risques liés aux activités du Groupe et risques industriels 4 et Investissements seraient une dégradation probable de l activité commerciale du Groupe sur l exercice et auraient des effets importants sur les résultats de l année et surtout des années suivantes, sans qu il soit possible d en établir une estimation chiffrée. Une baisse des taux d intérêt pourrait avoir de manière instantanée un impact négatif sur les comptes du Groupe. Pour autant, l impact positif d une baisse des taux d intérêt sur la solvabilité des ménages (dès lors que celle-ci serait répercutée par les banques sur les taux des crédits immobiliers consentis aux particuliers) et sur les rendements d actifs tertiaires aurait vraisemblablement un effet positif bien supérieur sur les comptes du Groupe. Les conséquences d une baisse des taux d intérêt sur les activités Immobilier résidentiel, Immobilier d entreprise et Investissements seraient une amélioration probable de l activité commerciale du Groupe sur l exercice et auraient des effets importants sur les résultats de l année et surtout des années suivantes, sans qu il soit possible d en établir une estimation chiffrée. Une analyse de sensibilité sur l impact d une variation des taux d intérêt court terme sur les montants de l endettement net à taux variable après gestion et de la trésorerie des comptes mandants est présenté au paragraphe4.4.1 Politique de gestion des risques dans la section Risques financiers. Voir également la note 26 des états financiers figurant en annexe 1. Le Groupe doit faire face à une concurrence forte sur les différents marchés del immobilier En 2012, le Groupe est un des principaux acteurs des différents marchés de l immobilier en France dans les domaines de la promotion et des services. Ces marchés connaissent une concurrence forte entre les différents acteurs. Les concurrents du Groupe comprennent des sociétés nationales et régionales. La concurrence s exerce aussi bien au niveau de l acquisition des terrains ou des immeubles qu au niveau des prix de vente des produits et de l accès aux sous-traitants. Le marché de revente des appartements et des maisons constitue également une source de concurrence pour l activité de promotion de logements neufs du Groupe. Si le Groupe n était pas en mesure de faire face de façon efficace à cette concurrence, il pourrait perdre des parts de marché et sa rentabilité pourrait être affectée (voir paragraphe6.5 Concurrence ). 4.2 RISQUES LIÉS AUX ACTIVITÉS DU GROUPE ET RISQUES INDUSTRIELS Le développement de l activité du Groupe dépend de son accès à des sources definancement externe et pourrait être impacté par ses engagements au titre desesconventions de crédit Nexity finance ses projets de logements et d immobilier d entreprise au travers de crédits bancaires et d avances reçues de la part de ses clients, ainsi que de ses ressources propres. Les besoins de financement du Groupe peuvent croître en raison notamment de la progression de son besoin en fonds de roulement, pouvant provenir dans le pôle Immobilier résidentiel, d une baisse des rythmes de commercialisation ou d une progression de l activité, et, dans le pôle Immobilier d entreprise, du développement d opérations réglées seulement à la livraison par les clients investisseurs ou encore de la diminution des avances de paiement de ses clients. Le Groupe doit également faire face à ses obligations au titre de ses crédits corporate. Le Groupe a par ailleurs procédé, en janvier 2013, à l émission d obligations pour un montant total de 200 millions d euros, remboursables en décembre 2018 (voir paragraphe 12.1 Évolutions récentes ) afin de contribuer à ses besoins de financement corporate à moyen terme. Si les ressources internes ne permettaient pas de rembourser les montants dus, Nexity aurait besoin d autres sources de financement externe, qui pourraient être disponibles à des conditions moins favorables. Les contrats de crédit corporate ainsi que l emprunt obligataire dont bénéficie le Groupe imposent un encadrement de son activité ainsi que le respect de certains ratios ou engagements financiers prédéfinis (tous respectés au 31 décembre 2012). Ces emprunts prévoient également, pour ceux encore en vigueur à la date de publication du présent document de référence, des cas d exigibilité anticipée notamment dans l hypothèse de certaines opérations de cession d actifs (voir paragraphes 10.2 Financement, Risque de Nexity Document de référence /

21 4 FACTEURS DE RISQUES Risques liés aux activités du Groupe et risques industriels liquidité et, pour ce qui concerne l emprunt obligataire, se référer au prospectus n en date du 22janvier 2013 disponible sur le site de l AMF, ou du Groupe, En cas de non-respect de ces engagements, les prêteurs peuvent exiger le remboursement anticipé du montant de ces prêts ou de ces obligations, et le Groupe pourrait ne pas être en mesure d effectuer un tel remboursement. Le Groupe pourrait également rencontrer des difficultés pour trouver de nouveaux financements pour couvrir des besoins d exploitation complémentaires ou pour faire face aux engagements pris. Par ailleurs, sans que le Groupe soit dépendant d un seul établissement bancaire, certains groupes bancaires, représentent individuellement en direct et/ou à travers la syndication de certains crédits, un poids significatif dans l endettement bancaire du Groupe. L activité future du Groupe dépend de la réussite de sa recherche foncière Les activités des pôles Immobilier résidentiel et Immobilier d entreprise sont subordonnées à la disponibilité de terrains d une qualité et d une superficie adéquates pour pouvoir développer les projets de ces pôles selon les exigences de Nexity. L intensification de la concurrence, la raréfaction des terrains en vente dans des sites pouvant répondre aux normes établies par le Groupe et à la réglementation applicable, le cadre fiscal régissant les décisions d arbitrage des propriétaires fonciers et les évolutions de celui-ci, pourraient avoir des conséquences importantes sur l activité et la rentabilité future du Groupe. Le Groupe est exposé à certains risques inhérents à l activité de promotion immobilière L activité de promotion immobilière, aussi bien dans le domaine de l immobilier résidentiel que dans celui de l immobilier d entreprise, est sujette à certains risques qui découlent notamment de la complexité des projets et de la réglementation applicable, de la multiplicité des intervenants et des autorisations administratives nécessaires. Ces risques comprennent notamment celui de devoir abandonner des projets dont l étude a généré des coûts pour le Groupe. Ces risques sont particulièrement lourds pour les opérations complexes initiées dans le cadre de l activité de régénération urbaine (Villes & Projets) qui nécessitent la coordination des activités de multiples acteurs, la mise en place de plusieurs autorisations administratives (et notamment, souvent, la modification du plan local d urbanisme) et des délais importants entre la conception initiale et la mise en oeuvre d un projet. Lors de l abandon de certains projets, le Groupe peut être amené à payer des indemnités de dédit ou d immobilisation dans le cadre des accords de maîtrise foncière afférents auxdits projets. Par ailleurs, en dépit de l attention portée par Nexity au choix des intervenants sur ses opérations et aux études techniques, de marché et de coût préalables à leur lancement, le Groupe peut être exposé à des risques affectant la rentabilité de ses opérations tels que des dépassements de budget, des surcoûts entraînés par un retard de livraison, des travaux supplémentaires non anticipés, un sinistre en cours de chantier ou un rythme de vente moindre que celui escompté, voire la défaillance de certains sous-traitants. Dans certains cas, le Groupe peut être exposé à des actions judiciaires visant des vices structurels ou des désordres affectant certains des immeubles qu il fait réaliser, même si la plupart de ces défauts sont susceptibles d être couverts par les assurances légalement obligatoires ou relèvent principalement d autres intervenants à l acte de construction. Enfin, le Groupe ou ses dirigeants pourraient potentiellement faire l objet d actions administratives et/ou judiciaires du fait de certaines réglementations, notamment en ce qui concerne le travail clandestin, bien que le Groupe s assure auprès des entrepreneurs cocontractants qu ils n emploient pas de main d oeuvre dissimulée. L impact potentiel des risques mentionnés ci-dessus serait d autant plus significatif pour les résultats et les comptes de la Société que ceux-ci s appliqueraient à des opérations de taille unitaire importante, notamment pour certains projets de promotion d immobilier d entreprise ou de régénération urbaine. Le Groupe est exposé à certains risques inhérents à l activité d administration de biens La durée d un mandat de syndic est le plus souvent d un an, mais son renouvellement est généralement voté à chaque assemblée générale annuelle des copropriétaires. La durée des contrats de gérance est également annuelle, mais se prolonge en général par tacite reconduction. Une attrition importante du portefeuille de mandats de syndic ou de contrats de gérance, non compensée par l entrée de nouveaux mandats ou contrats, peut se traduire par des effets négatifs sur le résultat des activités de Services du Groupe Document de référence / 2012 Nexity

22 FACTEURS DE RISQUES Risques liés aux activités du Groupe et risques industriels 4 Les contraintes réglementaires ou les modifications des régimes fiscaux pourraient avoir une influence négative sur le résultat du Groupe Dans la conduite de son activité, le Groupe est tenu de respecter de nombreuses réglementations dont la modification pourrait avoir des conséquences financières importantes (voir paragraphe6.6 Environnement législatif et réglementaire ). Ainsi, le durcissement ou une évolution significative des normes de construction, d environnement, de protection des consommateurs ou de délivrance des permis de construire ou des contraintes législatives encadrant les activités de services réglementées (administrateur de biens, gérance, transaction) pourrait avoir une influence négative sur la rentabilité du Groupe. De même, la modification de la réglementation fiscale pourrait avoir une influence importante sur le marché de l immobilier et, par conséquent, influer sur l activité et la situation financière du Groupe (cf. La demande pour les logements neufs est influencée par l évolution des dispositions fiscales applicables ). Par ailleurs, la modification de la réglementation fiscale applicable aux entreprises peut avoir des conséquences adverses sur la charge d impôts du Groupe et sur son résultat net (nouvelles impositions, alourdissement des impositions existantes, remise en cause de régimes antérieurs). Les activités de Services détiennent de la trésorerie pour le compte de leurs mandants. Ces fonds sont gérés dans le cadre de la législation et permettent de dégager des produits financiers figurant dans les produits d exploitation. La remise en cause de cette pratique aurait un impact sur la profitabilité des activités de Services. Des problèmes liés à la pollution et à la qualité des sols pourraient avoir des effets négatifs sur le déroulement d un projet de promotion et la situation financière du Groupe Le Groupe procède généralement, avant toute acquisition d un terrain ou d un immeuble, à une étude sur la qualité et la pollution des sols et des sous-sols, sur le passé foncier du site et à une recherche d amiante pour les immeubles à rénover ou à restructurer. Le Groupe peut néanmoins rencontrer des difficultés liées à la pollution ou à la qualité des sols pendant ou après les travaux. Bien que la responsabilité du vendeur du terrain ou de l immeuble, ou du dernier exploitant, puisse le plus souvent être recherchée, un problème de pollution ou de qualité des sols sur un terrain ou dans un immeuble peut entraîner des délais et des coûts supplémentaires, et avoir des conséquences financières importantes. Une modification de la législation sur la responsabilité ultime de la dépollution pourrait avoir un impact financier pour le Groupe et/ou réduire son accès à certains terrains. Le Groupe n a pas connu de recours significatifs en matière de respect des normes d environnement. Les risques liés à l amiante rencontrés sur les opérations de promotion sont marginaux et sont pris en compte dans la conclusion des promesses d achat de terrains ou d immeubles. Hormis les sujets ponctuels évoqués ci-dessus, Nexity n est pas confronté à d autres risques spécifiques en matière d environnement, compte tenu de la nature de ses activités. Aucune provision n est constituée dans les comptes du Groupe au titre de risques ou de garanties en matière d environnement. La découverte de vestiges archéologiques peut provoquer des délais ou la suspension destravaux sur les sols concernés Le Groupe s assure avant toute acquisition d un terrain ou d un immeuble que ceux-ci ne sont pas concernés par les plans d archéologie. Néanmoins, des vestiges ou objets archéologiques peuvent être découverts pendant les travaux. Une telle découverte pourrait avoir pour conséquence la suspension des travaux, voire le classement du site, qui pourrait entraîner des conséquences financières défavorables pour l opération en question. La réglementation relative à la protection des espèces protégées peut entraîner desretards ou la révision d un projet Le Groupe peut être confronté, notamment dans le cadre d opérations de régénération urbaine portant sur de larges superficies et se développant sur plusieurs années, à la découverte sur des zones ponctuelles d espèces protégées (faune, flore), dont la présence n avait pas été initialement détectée ou dont l installation serait intervenue après le début de l opération. La réglementation relative à la protection des espèces protégées tend vers un durcissement, notamment dans le cadre des directives européennes Oiseaux et Habitats Faune Flore, ou de la loi Grenelle II portant engagement national pour l environnement. Le Groupe peut en conséquence être conduit, dans le respect des règles applicables, à revoir partiellement le calendrier, la programmation ou le zonage de l opération, à engager des dépenses non prévues initialement, et subir à ce titre des conséquences financières dommageables. Nexity Document de référence /

23 4 FACTEURS DE RISQUES Risques liés aux activités du Groupe et risques industriels Le Groupe est exposé à certains risques liés à son développement à l étranger Le Groupe est présent de manière sélective sur certains segments du marché de l immobilier en Europe. Le Groupe pourrait connaître des difficultés liées au développement de ses activités internationales, et notamment du fait: de l évolution spécifique des marchés immobiliers locaux concernés; des risques liés à une mauvaise appréhension des particularités en matière de réglementation et de législation fiscale locale; des risques liés aux difficultés pour recruter du personnel de qualité et pour gérer les entités situées à l étranger; de la présence des concurrents locaux connaissant mieux leurs marchés et qui ont des réputations établies dans leurs propres pays; et dans les cas d activités exercées en dehors de la zone euro (Suisse et Pologne), des risques liés aux variations de taux de change. Le Groupe est exposé aux risques liés à l insolvabilité et aux manquements de sous-traitants et fournisseurs L activité du Groupe repose sur de nombreux sous-traitants et fournisseurs. Bien qu il ne soit dépendant d aucun d eux (voir paragraphe Déroulement des projets et gestion des risques - Sous-traitants et fournisseurs ), la cessation des paiements de certains de ces sous-traitants ou fournisseurs pourrait avoir des conséquences sur l activité du Groupe et, plus particulièrement, ralentir ses chantiers et en accroître le coût. L insolvabilité d un sous-traitant ou d un fournisseur pourrait aussi avoir des conséquences sur le bon déroulement des mises en jeu de garanties. De même, le Groupe peut subir des conséquences préjudiciables, notamment en termes d image, en cas de manquements ou d infractions commis par ses fournisseurs et sous-traitants. La mise en place d une politique d achats groupés, même si elle permet, par les économies qu elle engendre une baisse du prix de revient, pourrait rendre le Groupe plus dépendant de certains fournisseurs. Le Groupe est exposé aux risques liés aux coûts de construction Le Groupe confie la construction des immeubles qu il réalise à des entreprises tierces. Le Groupe a constaté une hausse des coûts de construction depuis plusieurs années, accentuée par une réglementation de plus en plus exigeante en matière de sécurité et d environnement, conduisant notamment à l imposition de nouvelles normes. L obligation de devoir respecter dans le futur de nouvelles normes de construction, venant s ajouter à celles déjà connues, devrait également se traduire par un renchérissement des coûts de construction. Le Groupe encourt le risque de ne pas pouvoir répercuter l intégralité de la hausse des prix de construction sur le prix de vente des immeubles. Le Groupe est exposé aux risques liés au coût des assurances et à la couverture qu ellesoffrent Bien que les assurances imposées par la réglementation et les assurances facultatives que le Groupe estime nécessaire de souscrire ne représentent qu une part limitée du coût de ses opérations, et que le risque soit placé auprès de plusieurs compagnies afin de n être dépendant d aucune d elles en particulier, le Groupe encourt un risque d augmentation significative du coût de ces assurances. De même, le Groupe est exposé à un risque de moindre couverture du fait d un plafonnement des couvertures ou d une extension des clauses d exclusion dans le cadre des polices d assurance. Enfin, les taux de prime d assurance dépendant de la sinistralité, une augmentation de cette dernière pourrait conduire à un renchérissement des primes d assurance versées par le Groupe et/ou avoir un impact sur le niveau de couverture des risques. Risques liés aux systèmes informatiques Le Groupe est exposé au risque de destruction physique partielle ou totale de ses systèmes informatiques, qui pourrait entraîner une rupture de ses flux d information. Pour se prémunir contre un tel risque, le Groupe a prévu dans le cadre de son Plan de Reprise d Activité, la possibilité de rétablir son environnement informatique et de bénéficier d un hébergement temporaire de collaborateurs et de moyens de traitements informatiques auprès d un prestataire spécialisé Document de référence / 2012 Nexity