Investissements. Plan
|
|
- Lucile Malenfant
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 Investissements Plan Relation entre placement, revenus et taux d intérêt Relation entre emprunt, sommes remboursées et taux d intérêt Bilan: relation entre flux monétaires résultant d un échange intertemporel à un taux d intérêt donné Critères de décision: Un investissement est-il intéressant? Si cet investissement n empêche pas d autres investissements ou placements présents ou futurs, ni ne modifie leurs conditions Critère de la valeur présente Critère du taux de rendement interne Si cet investissement empêche d autres investissements ou placements présents ou futurs, ou modifie leurs conditions 1
2 Relation entre placement, revenus et taux d intérêt Placement à un taux d intérêt fixe On place I au taux annuel Plusieurs possibilités de revenus sur 2 ans suivant ce que l on souhaite recevoir la première année: 2
3 Placement à un taux d intérêt fixe Si l on cherche à trouver une relation entre les montants reçus et le montant investi, il est naturel d essayer d éliminer x, qui peut prendre plusieurs valeurs On obtient: ou Placement à un taux d intérêt fixe Interprétation: Je peux échanger 1 euro aujourd hui contre euros dans un an ou euros dans 2 ans. Donc B 1 dans un an peut être échangé contre aujourd hui et B 2 dans deux ans peut être échangé contre aujourd hui. Donc l ensemble «B 1 dans un an et B 2 dans deux ans» peuvent être échangé contre aujourd hui. 3
4 Relation entre emprunt, sommes remboursées et taux d intérêt Emprunt à un taux d intérêt fixe On emprunte E au taux annuel Plusieurs possibilités de remboursements sur 2 ans suivant ce que l on souhaite rembourser la première année: E 4
5 Emprunt à un taux d intérêt fixe Bilan: relation entre flux monétaires résultant d un échange intertemporel à un taux d intérêt donné 5
6 Généralisation Investissement On peut présenter le résultat sous la forme suivante: (I)+ B B 2 (1+) 2 =0 Emprunt On peut présenter le résultat sous la forme suivante: E + (R 1) 1+ + (R 2) (1+) 2 =0 Généralisation F 0, F 1, F 2,,F n des flux de paiements (F k positif si on reçoit F k à la periode k, négatif si on paye -F k à la periode k) correspondant à n périodes consécutives Si ces flux de paiements correspondent à divers échanges intertemporels au taux 6
7 Preuve En effet, partant d un flux F 0, F 1, F 2,,F n si on échange en plus des montants D l et D m au taux, Donc Le résultat provient alors du fait que Applications Montant des remboursements mensuels constants R d un emprunt de C euros à taux d intérêt mensuel t fixe sur n mois. Capital restant dû après i mois C i. Exercice: 7
8 Applications Montant des remboursements constants R d un emprunt d un montant C à taux d intérêt fixe sur n mois. Capital restant du. C + R 1+ + (R) (1+) 2 C = R 1+ R = 1( 1 1+ )n C [1( (R) (1+) n =0 = R [1 ( 1 1+ )n ] 1+ )n ] Rq: R tend vers une limite non nulle quand n tend vers l infini. A R constant, C tends vers une limite quand n tend vers l infini Applications Montant des remboursements constants R d un emprunt d un montant C à taux d intérêt fixe sur n mois. Capital restant du. C i : capital restant du apres i mois C i+1 = C i (1 + ) R : C i est une suite arithmetico-geometrique C i C i+1 + C i = R Interpretation a = a(1 + ) R a = R = C [1( 1 1+ )n ] (C i+1 a) =(1+)(C i a) C i = a +(1+) i (C a) = R +(1+)i (C R ) 8
9 Applications Capital restant du au bout de x années pour un emprunt de 30, à un taux d intérêt annuel de 10% sur 25 ans (remboursements constants) y x Applications Exercice: 9
10 Applications Exercice: M : taux d intérêt mensuel M + (100) (1+ M ) (100) (1+ M ) 12 = = M ( 1( 1 1+ ) 12 M )= M M A :tauxd intérêt annuel 1 M (1 ( 1+ M ) 12 ) 1+ A =(1+ M ) A
11 Critères de décision: Un investissement estil intéressant? Premier critère: valeur présente d un investissement (ou projet) (Si cet investissement n empêche pas d autres investissements ou placements présents ou futurs, ni ne modifie leurs conditions) Critères de décision: Un investissement est-il intéressant? Vous avez l opportunité de placer 100e aujourd hui qui vous rapporteront 110e dans un an. Faut-il que vous saisissiez cette opportunité? On voit bien que sans plus de précision, cette question n a pas de sens: Dépend de vos goûts (préférence pour le présent/futur, êtes-vous prêts à passer du temps à vous occuper de gérer un investissement, etc ) Dépend des placements alternatifs Dépend de vos capacités d emprunt Si «vous» êtes une entreprise, dépend du taux de rendement en dessous duquel les actionnaires préfèrent recevoir des dividendes (ce qui dépend de leur goûts, de leurs placements alternatifs, etc ) 11
12 Critères de décision: Un investissement est-il intéressant? Vous avez l opportunité de placer 100e aujourd hui qui vous rapporteront 110e dans un an. Faut-il que vous saisissiez cette opportunité? En supposant que vous préférez avoir 110e dans un an plutôt que 100e maintenant Si vous disposez de 100e, la réponse est oui ssi les placements alternatifs vous rapportent moins de 10% par an. Si vous pouvez emprunter 100e à un taux d intérêt, la réponse est oui ssi est inférieur à 10% par an. Dans ce cas, quel «montage» financier pouvez vous faire pour recevoir une certaine somme maintenant et ne rien avoir à payer ni à recevoir dans un an? Emprunter 110/(1+t) e maintenant, et utiliser 100e parmi ces 110/(1+t) e pour investir dans le projet: Les revenus du projet dans un an, 110 e, vous permettront de rembourser votre emprunt Critères de décision: Un investissement est-il intéressant? Vous avez l opportunité de placer 100e aujourd hui qui vous rapporteront 110e dans un an. Faut-il que vous saisissiez cette opportunité? En supposant que vous préférez avoir 110e dans un an plutôt que 100e maintenant Si vous pouvez emprunter 100e à un taux d intérêt, et si est inférieur à 10% par an. Emprunter 110/(1+t) e maintenant, et utiliser 100e parmi ces 110/(1+t) e pour investir dans le projet: Les revenus du projet dans un an, 110 e, vous permettront de rembourser votre emprunt Au final, vous gagnez /(1+t) aujourd hui C est ce qu on appelle la valeur présente (net present value) du projet, VP(t), qui bien sûr dépend du taux d intérêt t auquel vous pouvez emprunter Il est plus intéressant d investir dans le projet que de ne pas investir si VP(t) est positif (t taux d intérêt d emprunt si vous devez emprunter, taux d intérêt de placement si vous disposez de la somme à investir) 12
13 Généralisation: Valeur présente d un projet Un projet est caractérise par un flux de paiements futurs F 0,F 1, F 2, F 3,,F n (flux ne contenant pas les éventuels remboursements liés à un emprunt nécessaire à l investissement initial. Si F est négative, c est une somme que vous devrez payer, si F est positif c est une somme que vous recevrez) On supposera, sauf mention contraire, qu on peut librement emprunter ou investir au taux (bien sûr, en réalité on ne peut emprunter et investir au même taux). Recevoir F k dans k périodes vous permet de recevoir maintenant et rien dans k période (dit autrement, en empruntant maintenant, vous devrez rembourser F k dans k périodes ce que vous pourrez faire à l aide du revenu de votre projet). Ainsi, si vous entreprenez le projet, vous pouvez obtenir maintenant et ne rien payer ni recevoir dans le futur. Valeur présente d un projet C est ce qu on appelle la valeur présente du projet (net present value) Vu autrement, c est une façon d agréger bénéfices et pertes futures en une seule variable, suivant une plus ou moins grande valorisation du présent par rapport au futur Si la valeur présente est positive alors le projet est intéressant. 13
14 F 0 =-1000 F 1 =300 F 2 =400 F 3 =400 F 4 =500 F 5 =500 VP(0.1)=555.8 Valeur présente: interpretations VP(0.1)=555.8= =(300/ / )-1000 Interpretation 1: est le montant que l on doit placer aujourd hui à 10% annuel pour pouvoir retirer 300 dans un an, 400 dans deux ans, 400 dans trois ans VP(0.1)=555.8 signifie que le projet coûte de moins en investissement initial qu un investissement à 10% permettant de rapporter les mêmes sommes dans le futur. 14
15 Valeur présente: interpretations VP(0.1)=555.8= =(300/ / )-1000 Interpretation 2: est la somme qu on peut emprunter aujourd hui à 10% annuel si l on prevoit de rembouser 300 dans un an, 400 dans deux ans, 400 dans trois ans VP(0.1)=555.8 signifie que le projet coûte de moins que la somme que l on peut emprunter aujourd hui à 10% annuel grâce aux revenus futurs liés au projet. Critères de décision: Un investissement estil intéressant? Deuxième critère: taux de rendement interne d un investissement (ou projet) (Si cet investissement n empêche pas d autres investissements ou placements présents ou futurs, ni ne modifie leurs conditions) 15
16 Taux de rendement interne d un investissement Investissement: F 0 négatif, les flux futurs sont positifs. Alors VP(t) est décroissante Taux de rendement interne (internal rate of return): le taux d intérêt alternatif pour lequel la valeur présente du projet serait nulle Revient à déterminer le taux d intérêt qui nous aurait permis d obtenir les revenus futurs pour un investissement de départ F 0 F 0 =-1000 F 1 =300 F 2 =400 F 3 =400 F 4 =500 F 5 =500 VP(0.1)=555.8 TRI=
17 Taux de rendement interne d un investissement Si on ne peut emprunter ou épargner avec le même taux d intérêt: Si on doit emprunter pour financer le projet, l investissement est intéressant si le taux de rendement interne est supérieur au taux d intérêt d emprunt Si on dispose des liquidités nécessaires pour financer le projet, l investissement est intéressant si le taux de rendement interne est supérieur au taux d intérêt auquel on peut investir (avec un niveau de risque équivalent) Critères de décision: Un investissement est-il intéressant? (Si cet investissement empêche d autres investissements ou placements présents ou futurs, ou modifie leurs conditions) 17
18 Critères de décisions Dans le cas d un seul investissement, les critères de la valeur présente et du taux de rendement interne conduisent au même résultat. Un problème peut se poser quand on doit comparer plusieurs investissements: Ex TRI1=0.28 TRI2=0.275 TRI3=0.24 VP1(0.1)=555.8 VP2(0.1)=636.7 VP3(0.1)=
19 Dans l idéal, il faudrait entreprendre tous les projets pour lesquels la valeur présente est positive. Si un seul projet peut être adopté, et qu il n existe pas de contrainte sur les sommes que l on peut emprunter, il faut choisir le projet dont la valeur présente est la plus forte Si le taux d intérêt d emprunt est de 10%, il est donc préférable de choisir le projet 2 plutôt que le projet 1. Ce résultat s inverse si le taux d intérêt s approche de 25%. On ne choisit jamais le projet 3. Provient du fait qu à valeur présente constante, plus les revenus sont concentrés dans un futur proche, plus le taux de rendement interne est important. Autre exemple Projet 1: j investis 1 aujourd hui et je reçois 0.4 à chacun des tours futurs Projet 2: j investis 1 aujourd hui et je reçois 2 à la deuxième période TRI1=0.4, TRI2=1 Si le taux d intérêt est inférieur à 0.25, on préfère le projet 1 (Si on doit choisir entre les deux, on préfère bénéficier très longtemps d un investissement très rentable, plutôt que d un investissement beaucoup plus rentable pendant très peu de temps) 19
20 Critères de décisions(2) Si le taux d intérêt est de 5%, il peut être plus intéressant de bénéficier d un investissement à 8% pendant très longtemps, plutôt que d un investissement de 10% pendant une très courte période (si les investissements sont incompatibles et non renouvelables). Méthodologie générale: Considérer tous les ensembles de projets compatibles et choisir l ensemble de projet dont la valeur présente est la plus forte. Autre exemple Autre exemple: Si l on ne peut investir que dans un et un seul des deux projets suivants, lequel est le plus intéressant? Placement à 100 % annuel de 1 euro pendant 1 an Ou placement de euros à 30 % annuel pendant 30 ans? 20
21 Exercice: Effet de levier ou comment booster le taux de rendement interne Si l on peut emprunter à 10%, quel est le nouveau flux de paiement si on emprunte maintenant une somme telle qu on devra payer 500 en dernière période pour la rembourser? VP(0.1) inchangée TRI augmente 21
22 Taux de rendement qui tend vers l infini Dans l idéal, on voudrait réaliser tous les investissements dont la valeur présente au taux d emprunt est positive. En général, les banques demandent à ce que l on apporte une partie de l investissement (50% par exemple), et demandent des intérêts de plus en plus élevés quand votre endettement augmente, ce qui limite le nombre d investissements réalisables. Effet de levier: on s endette au max pour réaliser le plus possible d investissements dont la valeur présente est positive au taux de l emprunt (permet de maximiser la valeur présente des investissements réalisés pour un montant de capital propre fixé). 22
23 ex Projets concurrents Projet 1: Projet 2: Projet 3: Les projets 1 et 2 doivent obligatoirement être lancés maintenant Le projet 3 peut être lancé plus tard (mais une seule fois) On dispose de 5 unités monétaires au début et on ne peut pas emprunter. 23
24 24
Plan. 5 Actualisation. 7 Investissement. 2 Calcul du taux d intérêt 3 Taux équivalent 4 Placement à versements fixes.
Plan Intérêts 1 Intérêts 2 3 4 5 6 7 Retour au menu général Intérêts On place un capital C 0 à intérêts simples de t% par an : chaque année une somme fixe s ajoute au capital ; cette somme est calculée
Plus en détailCalcul économique privé
Année 2010-2011 Alain Marciano : L analyse coût avantage Licence Sciences Economiques 3, UM1 Plan chapitre Section 1. L agrégation des effets dans le temps : l actualisation Section 2. Les critères complémentaires
Plus en détailChapitre 1. L intérêt. 2. Concept d intérêt. 1. Mise en situation. Au terme de ce chapitre, vous serez en mesure de :
Chapitre 1 L intérêt Au terme de ce chapitre, vous serez en mesure de : 1. Comprendre la notion générale d intérêt. 2. Distinguer la capitalisation à intérêt simple et à intérêt composé. 3. Calculer la
Plus en détailI La théorie de l arbitrage fiscal de la dette (8 points)
E : «Théories de la finance d entreprise» Master M1 Université Paris-Dauphine Thierry Granger Année Universitaire 2013/2014 Session 1 Aucun document, calculette autorisée Durée 1h30 Respecter la numérotation
Plus en détailChapitre 4 - La valeur de l argent dans le temps et l'actualisation des cash-flows
Chapitre 4 - La valeur de l argent dans le temps et l'actualisation des cash-flows Plan Actualisation et capitalisation Calculs sur le taux d intérêt et la période Modalités de calcul des taux d intérêts
Plus en détailCORRIGES DES CAS TRANSVERSAUX. Corrigés des cas : Emprunts
CORRIGES DES CAS TRANSVERSAUX Corrigés des cas : Emprunts Remboursement par versements périodiques constants - Cas E1 Objectifs : Construire un échéancier et en changer la périodicité, Renégocier un emprunt.
Plus en détailThéorie Financière 2014-2015
Théorie Financière 2014-2015 1. Introduction Professeur Kim Oosterlinck E-mail: koosterl@ulb.ac.be Organisation du cours (1/4) Cours = Théorie (24h) + TPs (12h) + ouvrages de référence Cours en français
Plus en détailECGE1314 - Finance d entrepise Scéance 2 : évaluation d actifs Professor : Philippe Grégoire Assistant : J.Clarinval
ECGE1314 - Finance d entrepise Scéance 2 : évaluation d actifs Professor : Philippe Grégoire Assistant : J.Clarinval Exercice 1 : Vous achetez une voiture 30.000 euros et vous empruntez ce montant sur
Plus en détailApllication au calcul financier
Apllication au calcul financier Hervé Hocquard Université de Bordeaux, France 1 er novembre 2011 Intérêts Généralités L intérêt est la rémunération du placement d argent. Il dépend : du taux d intérêts
Plus en détailChapitre 2. Valeur temps de l argent : arbitrage, actualisation et capitalisation
Fondements de Finance Chapitre 2. Valeur temps de l argent : arbitrage, actualisation et capitalisation Cours proposé par Fahmi Ben Abdelkader Version étudiants Février 2012 1 Préambule «Time is money»
Plus en détailPartie 2 : Qui crée la monnaie?
Partie 2 : Qui crée la monnaie? Marché monétaire Masse monétaire Banque centrale Prêteur en dernier ressort Notions clés I. La mesure de la création monétaire : la masse monétaire La masse monétaire n
Plus en détailStratégie d assurance retraite
Stratégie d assurance retraite Département de Formation INDUSTRIELLE ALLIANCE Page 1 Table des matières : Stratégie d assurance retraite Introduction et situation actuelle page 3 Fiscalité de la police
Plus en détailMa banque, mes emprunts et mes intérêts
Ma banque, mes emprunts et mes intérêts Alexandre Vial 0 janvier 2009 Les intérêts cumulés Je place 00 e à 4% par an pendant un an. Donc au bout d un an, j ai 00 + 00. 4 = 00 00( + 4 ) =04 e. 00 Cependant,
Plus en détailQuestions fréquentes Plan de restructuration
Questions fréquentes Plan de restructuration 1. Quel est l objectif du plan de restructuration proposé? 2. D où vient cette dette de 126 millions d euros due le 1 er janvier 2015? 3. Y avait-il d autres
Plus en détailLes instruments d une bonne gestion financière: budget et prévisions
Chapitre 9 Les instruments d une bonne gestion financière: budget et prévisions Savoir utiliser son argent est un art et un art qui paie. Comme toutes les ressources, l argent peut être utilisé à bon ou
Plus en détailTD n 1 : la Balance des Paiements
TD n 1 : la Balance des Paiements 1 - Principes d enregistrement L objet de la Balance des Paiements est de comptabiliser les différentes transactions entre résidents et non-résidents au cours d une année.
Plus en détailSuites numériques 4. 1 Autres recettes pour calculer les limites
Suites numériques 4 1 Autres recettes pour calculer les limites La propriété suivante permet de calculer certaines limites comme on verra dans les exemples qui suivent. Propriété 1. Si u n l et fx) est
Plus en détailSUR LES RETRAITES PAR REPARTITION DU SECTEUR PRIVE ET LES FONDS DE PENSION
DOSSIER RETRAITES: MAI 2003 SUR LES RETRAITES PAR REPARTITION DU SECTEUR PRIVE ET LES FONDS DE PENSION 1. LE SYSTEME DE RETRAITES PAR REPARTITION 1.1. INTRODUCTION Les régimes de retraites des travailleurs
Plus en détailUn essai de mesure de la ponction actionnariale note hussonet n 63, 7 novembre 2013
Un essai de mesure de la ponction actionnariale note hussonet n 63, 7 novembre 2013 L objectif de cette note est de présenter une mesure de la ponction actionnariale. Son point de départ est un double
Plus en détailComment évaluer une banque?
Comment évaluer une banque? L évaluation d une banque est basée sur les mêmes principes généraux que n importe quelle autre entreprise : une banque vaut les flux qu elle est susceptible de rapporter dans
Plus en détailPAIEMENT DU DIVIDENDE 2014 OPTION POUR LE PAIEMENT EN ACTIONS DANONE. 1. Qu est-ce que le paiement du dividende en actions?
QUESTIONS-REPONSES PAIEMENT DU DIVIDENDE 2014 OPTION POUR LE PAIEMENT EN ACTIONS DANONE 1. Qu est-ce que le paiement du dividende en actions? Le dividende peut être payé sous plusieurs formes : la plus
Plus en détailCalcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
Plus en détailGuide du Compte d épargne libre d impôt
PLACEMENTS Compte d épargne libre d impôt Guide du Compte d épargne libre d impôt L épargne est un élément important de tout plan financier. L atteinte de vos objectifs en dépend, qu il s agisse d objectifs
Plus en détailREER, CELI ou prêt hypothécaire : comment faire le bon choix?
REER, CELI ou prêt hypothécaire : comment faire le bon choix? Jamie Golombek L épargne est une pratique importante. Elle nous permet de mettre de côté une partie de nos revenus actuels afin d en profiter
Plus en détailFISCALITÉ DES REVENUS DE PLACEMENT
FISCALITÉ DES REVENUS DE PLACEMENT LA LECTURE DE CE DOCUMENT VOUS PERMETTRA : De connaître les différentes sources de revenus de placement et leur imposition; De connaître des stratégies afin de réduire
Plus en détailFondements de Finance
Programme Grande Ecole Fondements de Finance Chapitre 5 : L évaluation des actions Cours proposé par Fahmi Ben Abdelkader Version étudiants Mars 2012 Valorisation des actifs financiers 1 Les taux d intérêt
Plus en détailThéorie Financière 4E 4. Evaluation d actions et td d entreprises
Théorie Financière 4E 4. Evaluation d actions et td d entreprises Objectifs de la session 1. Introduire le «dividend discount model» (DDM) 2. Comprendre les sources de croissance du dividende 3. Analyser
Plus en détailComprendre le financement des placements par emprunt. Prêts placement
Comprendre le financement des placements par emprunt Prêts placement Comprendre le financement des placements par emprunt Le financement des placements par emprunt consiste simplement à emprunter pour
Plus en détailTABLE DES MATIÈRES. II. La théorie de la valeur... 20 A. Les notions de base de mathématiques financières... 20 B. Les annuités constantes...
TABLE DES MATIÈRES CHAPITRE 1 La valeur et le temps... 15 I. De la difficulté d estimer la valeur d un bien... 15 A. La valeur est une rente... 16 B. La valeur est un retour sur investissement... 18 II.
Plus en détailB - La lecture du bilan
8.2 La lecture des comptes annuels B - La lecture du bilan Référence Internet Saisissez la «Référence Internet» dans le moteur de recherche du site www.editions-tissot.fr pour accéder à ce chapitre actualisé
Plus en détailBloc 1 Sens des nombres et des opérations (+- 6 cours)
Bloc 1 Sens des nombres et des opérations (+- 6 cours) 1 Démontrer une compréhension du concept du nombre et l utiliser pour décrire des quantités du monde réel. (~6 cours) RÉSULTATS D APPRENTISSAGE SPÉCIFIQUES
Plus en détailTransfert du patrimoine de l entreprise avec retrait en espèces :
Solutions d assurance-vie Produits Actifs Occasions Garanties Croissance Capital Protection Revenu Avantage Solutions Options Stabilité PLANIFIER AUJOURD HUI. ASSURER L AVENIR. Transfert du patrimoine
Plus en détailPrincipes de Finance
Principes de Finance 9 et 10. Politique de financement Daniel Andrei Semestre de printemps 2011 Principes de Finance 9 & 10. Financement Printemps 2011 1 / 62 Plan I Introduction II La structure financière
Plus en détailChapitre 4 : cas Transversaux. Cas d Emprunts
Chapitre 4 : cas Transversaux Cas d Emprunts Échéanciers, capital restant dû, renégociation d un emprunt - Cas E1 Afin de financer l achat de son appartement, un particulier souscrit un prêt auprès de
Plus en détailTABLE DES MATIÈRES TITRE I- LES ÉTATS FINANCIERS... 7 TITRE II- LA FISCALITÉ CORPORATIVE... 55
TABLE DES MATIÈRES TITRE I- LES ÉTATS FINANCIERS...................................... 7 TITRE II- LA FISCALITÉ CORPORATIVE.................................. 55 Table des matières 3 TITRE I LES ÉTATS
Plus en détailSPP, ou plan d achat d actions
SPP, ou plan d achat d actions destiné aux salariés permanents du groupe Randstad France Au sein du Groupe Randstad, nous avons la conviction que notre personnel est notre atout le plus précieux. C est
Plus en détailÉléments de calcul actuariel
Éléments de calcul actuariel Master Gestion de Portefeuille ESA Paris XII Jacques Printems printems@univ-paris2.fr 3 novembre 27 Valeur-temps de l argent Deux types de décisions duales l une de l autre
Plus en détailChapitre 3. La répartition
Chapitre 3. La répartition 1. La répartition de la valeur ajoutée La valeur ajoutée (1) Valeur ajoutée : solde du compte de production = > VA = P CI = > Richesse effectivement créée par les organisations
Plus en détailINTRODUCTION EN BOURSE EVALUATION D ENTREPRISE
INTRODUCTION EN BOURSE EVALUATION D ENTREPRISE Avril 2013 EVALUATION D ENTREPRISE 1 Introduction en bourse Une introduction en bourse est avant tout une opération financière. Les avantages financiers de
Plus en détailVOULEZ-VOUS VOUS TORTURER UN PEU LES MENINGES? Alors voici quelques exemples d'utilisation de parts de SCPI
VOULEZ-VOUS VOUS TORTURER UN PEU LES MENINGES? Alors voici quelques exemples d'utilisation de parts de SCPI Hypothèse 1 : J'ai un contrat d'assurance Vie de 100 000 et je veux me constituer des revenus
Plus en détailDiagnostic financier - Corrigé
Diagnostic financier - Corrigé Nous effectuerons ce diagnostic financier en présentant d abord une étude de rentabilité et de profitabilité du groupe Nestor, ensuite une étude de la structure financière
Plus en détailAnnuités. Administration Économique et Sociale. Mathématiques XA100M
Annuités Administration Économique et Sociale Mathématiques XA100M En général, un prêt n est pas remboursé en une seule fois. Les remboursements sont étalés sur plusieurs périodes. De même, un capital
Plus en détailProbabilités sur un univers fini
[http://mp.cpgedupuydelome.fr] édité le 7 août 204 Enoncés Probabilités sur un univers fini Evènements et langage ensembliste A quelle condition sur (a, b, c, d) ]0, [ 4 existe-t-il une probabilité P sur
Plus en détailChapitre 1 : principes d actualisation
Chapitre 1 : principes d actualisation 27.09.2013 Plan du cours Principes valeur actuelle arbitrage loi du prix unique Valeur temps valeur actuelle et valeur future valeur actuelle nette (VAN) annuités
Plus en détailTD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD
TD de Macroéconomie 2011-2012 Université d Aix-Marseille 2 Licence 2 EM Enseignant: Benjamin KEDDAD 1. Balance des paiements 1.1. Bases comptable ˆ Transactions internationales entre résident et non-résident
Plus en détailChapitre 5. Calculs financiers. 5.1 Introduction - notations
Chapitre 5 Calculs financiers 5.1 Introduction - notations Sur un marché économique, des acteurs peuvent prêter ou emprunter un capital (une somme d argent) en contrepartie de quoi ils perçoivent ou respectivement
Plus en détailLoi de finances rectificative pour 2010 et Loi de finances pour 2011. Loi de finances pour 2011
Loi de finances rectificative pour 2010 et Loi de finances pour 2011 Loi de finances pour 2011 La loi de finances pour 2011 ne bouleverse pas notre fiscalité. Les principales dispositions sont relatives
Plus en détailChapitre 14 Cours à terme et futures. Plan
hapitre 14 ours à terme et futures Plan Différences entre contrat à terme et contrat de future Fonction économique des marchés de futures Rôle des spéculateurs Futures de matières premières Relation entre
Plus en détailUtilisation des fonctions financières d Excel
Utilisation des fonctions financières d Excel TABLE DES MATIÈRES Page 1. Calcul de la valeur acquise par la formule des intérêts simples... 4 2. Calcul de la valeur actuelle par la formule des intérêts
Plus en détailLes jeudis du patrimoine
Les jeudis du patrimoine Quelles solutions pouvez-vous envisager pour réduire votre impôt sur le revenu? Le 29 novembre 2012 19h30 07/12/2012 1 Présentation des héros du jour Couple : Sophie et Marc, 2
Plus en détailActionnaires. Lettre d information. 32,6 Md. 1 Md 78,90. Rencontre avec Gilles Benoist, Directeur général. Chiffres clés au 31/12/2009
Numéro 42 Avril 2010 Lettre d information Actionnaires Rencontre avec Gilles Benoist, Directeur général Grâce à l ensemble de nos partenaires, nous avons développé l activité sur toutes les zones où nous
Plus en détailCession de la clientèle des cabinets libéraux : les facteurs clés d une transmission réussie
Cession de la clientèle des cabinets libéraux : les facteurs clés d une transmission réussie Les pouvoirs publics ont attiré notre attention sur les enjeux de la transmission des entreprises, plus de 100
Plus en détail15/02/2009. Le calcul des intérêts. Le calcul des intérêts. Le calcul des intérêts Les intérêts simples. Le calcul des intérêts Les intérêts simples
Le taux d intérêt Comparer ce qui est comparable 2 Chapitre 1 La valeur du temps Aide-mémoire - 2009 1 Deux sommes de même montant ne sont équivalentes que si elles sont considérées à une même date. Un
Plus en détailPrésentation des termes et ratios financiers utilisés
[ annexe 3 Présentation des termes et ratios financiers utilisés Nous présentons et commentons brièvement, dans cette annexe, les différents termes et ratios financiers utilisés aux chapitres 5, 6 et 7.
Plus en détailMettez vos bénéfices non répartis à l œuvre
SERVICE FISCALITÉ, RETRAITE ET PLANIFICATION SUCCESSORALE STRATÉGIE PLACEMENTS ET FISCALITÉ N O 11 Mettez vos bénéfices non répartis à l œuvre De nombreux propriétaires d entreprise ont accumulé des sommes
Plus en détailLE PER : SON APPLICATION A LA FINANCE D ENTREPRISE
LE : SON APPLICATION A LA FINANCE D ENTREPRISE ET TAUX DE RENTABILITE EXIGE L inverse du n est égal au taux de rentabilité exigé que dans le cas très rare où la croissance des bénéfices futurs (g) est
Plus en détailsofipaca UNIVERSITE D ORAN ES SENIA Michel POURCELOT 17-18 FEVRIER 2007 1
sofipaca UNIVERSITE D ORAN ES SENIA Michel POURCELOT 17-18 FEVRIER 2007 1 1 GENERALITES SUR LE CAPITAL INVESTISSEMENT LE CAPITAL DEVELOPPEMENT ET LE CAPITAL TRANSMISSION 17-18 FEVRIER 2007 2 2 DEFINITIONS
Plus en détailTHÈME 1. Ménages et consommation
THÈME 1 Ménages et consommation 1 Comment les revenus et les prix influencent-ils les choix des consommateurs? SENSIBILISATION Étape 1 D où provient l argent des ménages? Revenus «primaires» Du travail
Plus en détailLa valeur présente (ou actuelle) d une annuité, si elle est constante, est donc aussi calculable par cette fonction : VA = A [(1-1/(1+k) T )/k]
Evaluation de la rentabilité d un projet d investissement La décision d investir dans un quelconque projet se base principalement sur l évaluation de son intérêt économique et par conséquent, du calcul
Plus en détailL immobilier est il encore un placement intéressant? Wavre, le jeudi 03 avril 2014
L immobilier est il encore un placement intéressant? Wavre, le jeudi 03 avril 2014 SOMMAIRE Comportement de l immobilier belge Qui sommes-nous? Structure et méthodologie L investissement immobilier en
Plus en détailPlacements sur longue période à fin 2011
Les analyses MARS 2012 Placements sur longue période à fin 2011 Une année 2011 particulièrement favorable aux «valeurs refuges», mais la suprématie des actifs risqués reste entière sur longue période.
Plus en détailCorefris RAPPORT ANNUEL 2011. Annexe 3 : La hausse des prix de l immobilier est-elle associée à une «bulle» de crédit en France?
Annexe 3 : La hausse des prix de l immobilier est-elle associée à une «bulle» de crédit en France? (DGTrésor) 1. Indépendamment de facteurs d offre et de demande, qui jouent indéniablement sur les prix,
Plus en détailMATHÉMATIQUES FINANCIÈRES
MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES Table des matières Version 2012 Lang Fred 1 Intérêts et taux 2 1.1 Définitions et notations................................ 2 1.2 Intérêt simple......................................
Plus en détailChapitre 1: Introduction à la théorie de l équilibre à prix fixes
Chapitre 1: Introduction à la théorie de l équilibre à prix fixes L3 Eco-Gestion/ Faculté de Droit, Sciences Economiques et de Gestion Plan 1 Rappels sur l utilité espérée La représentation des événements
Plus en détailTURBOS Votre effet de levier sur mesure
TURBOS Votre effet de levier sur mesure Société Générale attire l attention du public sur le fait que ces produits, de par leur nature optionnelle, sont susceptibles de connaître de fortes fluctuations,
Plus en détailREFORME DU CREDIT A LA CONSOMMATION DECRET SUR LE REMBOURSEMENT MINIMAL DU CAPITAL POUR LES CREDITS RENOUVELABLES
REFORME DU CREDIT A LA CONSOMMATION DECRET SUR LE REMBOURSEMENT MINIMAL DU CAPITAL POUR LES CREDITS RENOUVELABLES DOSSIER DE PRESSE FICHE 1 Une réforme pour réduire le coût des crédits renouvelables et
Plus en détailLa mesure de Lebesgue sur la droite réelle
Chapitre 1 La mesure de Lebesgue sur la droite réelle 1.1 Ensemble mesurable au sens de Lebesgue 1.1.1 Mesure extérieure Définition 1.1.1. Un intervalle est une partie convexe de R. L ensemble vide et
Plus en détailStratégies relatives au compte d épargne libre d impôt
Stratégies relatives au compte d épargne libre d impôt Le gouvernement du Canada a annoncé la création du compte d épargne libre d impôt (CELI) à l occasion de son budget de 2008, puis a procédé à son
Plus en détailLe Compte d Épargne Forestière
) Le Compte d Épargne Forestière ) Un outil créé par les Pouvoirs Publics pour mettre en œuvre une politique de gestion durable de la forêt des collectivités territoriales et distribué en exclusivité par
Plus en détailAsk : Back office : Bar-chart : Bear : Bid : Blue chip : Bond/Junk Bond : Bull : Call : Call warrant/put warrant :
Parlons Trading Ask : prix d offre ; c est le prix auquel un «market maker» vend un titre et le prix auquel l investisseur achète le titre. Le prix du marché correspond au prix le plus intéressant parmi
Plus en détailRachat périodique d actions Libérez la valeur de votre entreprise MC
Mars 2005 Rachat périodique d actions Libérez la valeur de votre entreprise MC La majeure partie des avoirs financiers des propriétaires de petite entreprise est souvent immobilisée dans les actions d
Plus en détailL'INTÉRÊT COMPOSÉ. 2.1 Généralités. 2.2 Taux
L'INTÉRÊT COMPOSÉ 2.1 Généralités Un capital est placé à intérêts composés lorsque les produits pendant la période sont ajoutés au capital pour constituer un nouveau capital qui, à son tour, portera intérêt.
Plus en détailENSAE, 1A Maths. Roland Rathelot roland.rathelot@ensae.fr. Septembre 2010
Initiation à l économie ENSAE, 1A Maths Roland Rathelot roland.rathelot@ensae.fr Septembre 2010 Les ménages (1/2) Les ressources des ménages La consommation L épargne Les ménages comme agents économiques
Plus en détailExcel Avancé. Plan. Outils de résolution. Interactivité dans les feuilles. Outils de simulation. La valeur cible Le solveur
Excel Avancé Plan Outils de résolution La valeur cible Le solveur Interactivité dans les feuilles Fonctions de recherche (ex: RechercheV) Utilisation de la barre d outils «Formulaires» Outils de simulation
Plus en détailEuropimmo LFP. SCPI d entreprise, immobilier européen AVERTISSEMENT
LFP Europimmo SCPI d entreprise, immobilier européen AVERTISSEMENT Les parts de SCPI sont des supports de placement à long terme et doivent être acquises dans une optique de diversification de votre patrimoine.
Plus en détailLe WACC est-il le coût du capital?
Echanges d'expériences Comptabilité et communication financière Dans une évaluation fondée sur la méthode DCF, l objectif premier du WACC est d intégrer l impact positif de la dette sur la valeur des actifs.
Plus en détailEn l absence d option pour le paiement en actions, l actionnaire recevra automatiquement le dividende qui lui revient en numéraire.
QUESTIONS-REPONSES PAIEMENT DU SOLDE DU DIVIDENDE 2014 OPTION POUR UN PAIEMENT EN ACTIONS TOTAL 1. QU EST-CE QUE LE PAIEMENT DU DIVIDENDE EN ACTIONS? Le dividende peut être payé sous deux formes : la plus
Plus en détailStratégie de transfert du patrimoine de l entreprise
Série Monarque de la Transamerica Guide du client Stratégie de transfert du patrimoine Série Monarque La logique à l appui de la solution Série Monarch Monarque Series La logique à l appui de la solution
Plus en détailThéorie Financière 8 P. rod i u t its dé dérivés
Théorie Financière 8P 8. Produits dit dérivés déié Objectifsdelasession session 1. Définir les produits dérivés (forward, futures et options (calls et puts) 2. Analyser les flux financiers terminaux 3.
Plus en détailDCG 6. Finance d entreprise. L essentiel en fiches
DCG 6 Finance d entreprise L essentiel en fiches DCG DSCG Collection «Express Expertise comptable» J.-F. Bocquillon, M. Mariage, Introduction au droit DCG 1 L. Siné, Droit des sociétés DCG 2 V. Roy, Droit
Plus en détailACTIONS ET OBLIGATIONS Les placements financiers en quelques mots
Aperçu des actions et des obligations Qu est-ce qu une action? Une action est une participation dans une entreprise. Quiconque détient une action est copropriétaire (actionnaire) de l entreprise (plus
Plus en détailDocument de réflexion - RACHETER OU NE PAS RACHETER?
Document de réflexion - RACHETER OU NE PAS RACHETER? Version janvier 2015 Ce document est destiné aux personnes participantes du Régime et vise à les aider à déterminer si le rachat d une rente pour service
Plus en détailLISTE D EXERCICES 2 (à la maison)
Université de Lorraine Faculté des Sciences et Technologies MASTER 2 IMOI, parcours AD et MF Année 2013/2014 Ecole des Mines de Nancy LISTE D EXERCICES 2 (à la maison) 2.1 Un particulier place 500 euros
Plus en détailTurbos & Turbos infinis
& Turbos infinis L effet de levier en toute simplicité PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Avertissement : «PRODUITS A EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL»
Plus en détailD assurance-vie avec participation
D assurance-vie avec participation Le Réalisateur Patrimoine et Le Réalisateur Succession Michel Poulin,Pl,fin. Expert-conseil Régional De Commercialisation Ordre du jour Aperçu de l assurance-vie avec
Plus en détailManuel SIMBA Courtage Prêt Immobilier (Nouveautés)
Manuel SIMBA Courtage Prêt Immobilier (Nouveautés) I. Lancement de SIMBA Courtage 1. Paramètres généraux 2. Les tables II. Lancement SIMBA Courtage Prêt Immobilier III. Gestion des dossiers de prêts 1.
Plus en détailLes SCPI Fiscales URBAN PREMIUM DEFICIT FONCIER: URBAN PIERRE MALRAUX: URBAN VALEUR SCELLIER RENOVE INTERMEDIAIRE: URBAN PATRIMOINE 2
( Les SCPI Fiscales ) URBAN PREMIUM DEFICIT FONCIER: URBAN PIERRE MALRAUX: URBAN VALEUR SCELLIER RENOVE INTERMEDIAIRE: URBAN PATRIMOINE 2 INTRODUCTION Par leurs multiples avantages, les SCPI, tant fiscales
Plus en détailTraitement des données avec Microsoft EXCEL 2010
Traitement des données avec Microsoft EXCEL 2010 Vincent Jalby Septembre 2012 1 Saisie des données Les données collectées sont saisies dans une feuille Excel. Chaque ligne correspond à une observation
Plus en détailL effet de levier de l endettement et la question de la structure optimale de financement. Pour ou contre Modigliani-Miller?
Cours de base : L effet de levier de l endettement et la question de la structure optimale de financement. Pour ou contre Modigliani-Miller? Donnons tout de go nos conclusions : il n existe pas de structure
Plus en détailEXERCICES - ANALYSE GÉNÉRALE
EXERCICES - ANALYSE GÉNÉRALE OLIVIER COLLIER Exercice 1 (2012) Une entreprise veut faire un prêt de S euros auprès d une banque au taux annuel composé r. Le remboursement sera effectué en n années par
Plus en détailEn avril 2006, un citoyen produit sa déclaration de revenus 2005. En septembre de la même année, il constate une erreur dans sa déclaration initiale et produit une déclaration amendée à laquelle il joint
Plus en détail4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés.
4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés. C est un droit et non une obligation. L acheteur d une option
Plus en détailValoriser dans une optique de développement: réussir une levée de fonds
ENTREPRISE ET PATRIMOINE RDV TransmiCCIon 23 mai 2013 Valoriser dans une optique de développement: réussir une levée de fonds Conseil en fusions-acquisitions et ingénierie financière Intégrité indépendance
Plus en détailLes indices à surplus constant
Les indices à surplus constant Une tentative de généralisation des indices à utilité constante On cherche ici en s inspirant des indices à utilité constante à définir un indice de prix de référence adapté
Plus en détailLes Guides des Avocats de France LES HOLDINGS
Les Guides des Avocats de France LES HOLDINGS La holding est un outil juridique de plus en plus utilisé par les praticiens pour répondre à des besoins très divers tendant toujours à la détention de participations
Plus en détailUsusphère en quelques mots
Ususphère en quelques mots Que faisons-nous? Ususphère est une plateforme de mise en relation entre investisseurs à la recherche d un placement démembré en SCPI. Les demandes des investisseurs en usufruit
Plus en détailNORME IAS 23 COÛTS DES EMPRUNTS
NORME IAS 23 COÛTS DES EMPRUNTS UNIVERSITE NANCY2 Marc GAIGA - 2009 Table des matières NORME IAS 23 : COÛTS DES EMPRUNTS...3 1.1. LA PRÉSENTATION SUCCINCTE DE LA NORME...3 1.1.1. L esprit de la norme...3
Plus en détailLa trousse financière pour les nouveaux arrivants. Feuilles de travail
La trousse financière pour les nouveaux arrivants Investissements Feuilles de travail Ottawa Community Loan Fund Fonds d emprunt Communautaire d Ottawa 22 O Meara St., Causeway Work Centre, Ottawa, ON
Plus en détail