La peur est- elle justifiée?

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1 MARKETS DAILY La peur est- elle justifiée? Coup d'oeil sur les marchés La peur est-elle justifiée? La journée de mardi avait très mal commencé. La veille au soir, la bourse de New York avait baissé fortement avant la clôture pour terminer à -1,5%. La principale raison était la rechute des prix du pétrole. A l'ouverture des marchés européens, le moral était dans les talons car la bourse de Shanghai venait de perdre 6,4%. Pas de raison très claire si ce n'est la peur que les sorties de capitaux hors de Chine ne s'accentuent et ne forcent le pays à dévaluer sa devise. La peur et le malaise étaient palpables partout. Il faut se mettre à la place des investisseurs; l'ampleur des baisses depuis début janvier est de nature à dégouter même les plus expérimentés. Dans ce genre de situation, mieux vaut bien réfléchir avant de capituler. La baisse de la bourse de Shanghai est-elle bien relevante pour nous? Certes, elle a perdu 17,2% depuis le début de l'année mais elle avait gagné 250% entre juin 2014 et juin Les actions de Chine continentale sont très difficilement accessibles aux investisseurs internationaux et l'effet du crash boursier sur la richesse des ménages chinois ne devrait pas être très grand car les actions ne constituent qu'une toute petite partie de leur patrimoine. Reste l'effet psychologique, l'effet négatif sur la confiance globale, la confiance dans nos investissements. Est-il logique que la baisse des prix du pétrole à 29,5 USD/baril ait un tel effet négatif sur l'ensemble des bourses? Sur les valeurs pétrolières, certaines banques et équipementiers, on peut comprendre mais sur tous les secteurs? La baisse des prix du pétrole n'est pas le reflet du ralentissement de la croissance mondiale, contrairement à ce que les médias répètent. La demande de pétrole devrait encore croître de 1,2 million de barils par jour en 2016 (+1,7 en 2015). On en revient à la question-clé: la baisse de la bourse de Shanghai et celle des prix du pétrole vont-elles nous pousser, nous consommateurs, à moins consommer? Cela va-t-il pousser les pays développés vers la récession? La réponse est non. Au contraire, notre pouvoir d'achat augmente. Le poids de la consommation étant beaucoup plus grand que celui de l'industrie, il n'y a pas de raison de paniquer. Ce constat ne nie pas la situation pénible des secteurs touchés. Une autre raison de ne pas paniquer est qu'il suffit de quelques bons chiffres pour faire changer le sentiment. Après une ouverture en forte baisse, les marchés sont petit à petit revenus à la raison et se sont redressés pour terminer en positif. Le Stoxx Europe 600 s'est apprécié de 0,87% et le S&P 500 de 1,41%. L'indice de confiance des consommateurs du Conférence Board, un organisme indépendant basé à New York, s'est amélioré en janvier de 96,3 à 98,1. Il est au plus haut depuis 3 mois. Toute l'amélioration provient des attentes futures quant à l'évolution de Coup d'oeil sur les marchés p. 1 La peur est-elle justifiée? Marchés financiers p. 3 Actions favorites p J A N V I E R

2 l'économie, du marché de l'emploi et des revenus personnels. Les prix de l'immobilier dans 20 grandes villes américaines ont augmenté de 5,8% sur un an. Les prix du pétrole sont remonté à 32 USD/baril suite aux propos du ministre irakien du pétrole qui a déclaré lors d'une conférence au Koweït que la Russie et l'arabie Saoudite seraient plus flexibles quant à l'idée de coopérer pour réduire l'excédent d'offre. Cette déclaration fait écho à celle du Vice Président de OAO Lukoil qui a dit la même chose lundi. A voir... Les considérations politiques ne sont pas à négliger. Les prix du pétrole remonteront de toute façon car il n'est pas économique de produire à ce niveau de prix. Concentrons nous sur ce qui importe vraiment, la publication des résultats des entreprises. Ce sera le sujet-clé de ces prochaines semaines. (Xavier Timmermans) 2

3 Marchés financiers INDICE CLÔTURE DERNIERS COURS +/- % DATE HEURE YTD BEL /01/ : % CAC /01/ : % DAX /01/ : % AEX /01/ : % FTSE /01/ : % SWISS MARKET INDEX /01/ : % EUROSTOXX /01/ : % EURONEXT /01/ : % EURONEXT /01/ : % STOXX EUROPE /01/ : % NASDAQ /01/2016 : % S&P /01/ : % NIKKEI /01/ : % HANG SENG INDEX /01/ : % HS CHINA ENTERPRISES INDEX /01/ : % SHANGAï STOCK EXCHANGE /01/ : % DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE /01/ : % Source : Reuters 3

4 Actions favorites SECTEUR CLASSE DE RISQUE 4 CLASSE DE RISQUE 5 CLASSE DE RISQUE 6 SOINS DE SANTÉ AMGEN ROCHE ABLYNX INDUSTRIE AIRBUS GROUP TECHNOLOGIE ARM HOLDINGS, ORACLE ASM INTERNATIONAL VALEURS FINANCIÈRES MUNCH.RUCK.REGD. AEGON, AXA, COFINIMMO, COMMERZBANK, CREDIT AGRICOLE, ING, KBC ANCORA, RETAIL ESTATES, SOFINA PÉTROLE & GAZ ROYAL DUTCH SHELL FUGRO TÉLÉCOMMUNICATIONS MATÉRIAUX DE BASE CONSUMER SERVICES CONSUMER GOODS VODAFONE GROUP DSM METRO, PEARSON RENAULT Source : Private Banking Equity Research 4

5 BNP Paribas Fortis SA Montagne du Parc 3, B-1000 Bruxelles RPM Bruxelles - TVA BE nº FSMA A Analystes Private Banking Equity Research Private Banking Investments Rue du Progrès, Bruxelles Rédacteur en chef Alain Servais Commentaire de marché Philippe Gijsels, Xavier Timmermans, Marc Eeckhout Éditeur responsable Ann Moenaert Message important La division Private Banking de BNP Paribas Fortis SA, dont le siège social est établi Montagne du Parc 3 à B-1000 Bruxelles, RPM Bruxelles, TVA BE ('BNP Paribas Fortis Private Banking'), est responsable de la production et de la distribution de ce document. Ce document est une communication marketing qui vous est fourni uniquement dans le cadre d'un service d'investissement spécifique. Il ne constitue pas un prospectus au sens de la législation relative aux offres publiques et/ou à l'admission d'instruments financiers à la négociation sur un marché. 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