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1 le magazine de l investisseur Investissement au capital des PME et réductions d impôt : des opportunités entre choix fiscaux et patrimoniaux GILBERT LUCE // RESPONSABLE DISTRIBUTION NESTADIO CAPITAL Propos recueillis par Emmanuel Garin MESURE PHARE DE LA LOI DE RELANCE ÉCONOMIQUE TEPA VOTÉE L'ÉTÉ DERNIER, LA RÉDUCTION D'ISF ACCESSIBLE DÈS CE MOIS DE JUIN 2008 A SUSCITÉ UN PREMIER ENGOUEMENT PROMETTEUR. DÉSIGNÉS DÈS L'ORIGINE ET SOLUTIONS PLUS PRATICABLES POUR AGIR AVEC SÉRÉNITÉ DANS LES DÉLAIS, L'INVESTISSEMENT EN DIRECT ET AU TRAVERS DES FIP (FONDS D'INVESTISSEMENT DE PROXIMITÉ) ONT ÉTÉ REJOINTS IN EXTREMIS PAR LES PREMIÈRES «HOLDINGS ISF» ET LES FCPI. TOUT UN PANEL D'OUTILS EXISTE AUJOURD'HUI POUR ACCÉDER À UN CAPITAL INVESTISSEMENT "DÉMOCRATISÉ", À TAILLE HUMAINE ET VECTEUR DE REVITALISATION DU TISSU ENTREPRENEURIAL FRANÇAIS. UN CHOIX DE VÉHICULES AUX CARACTÉRISTIQUES ET RISQUES FORTS DIFFÉRENTS, À BIEN DISCERNER AFIN D INVESTIR À BON ESCIENT ET DE BÂTIR EN TOUTE QUIÉTUDE FISCALE DES STRATÉGIES PATRIMONIALES PERTINENTES. LA RÉDUCTION D'ISF : UNE MESURE FISCALE D'ENVERGURE À FINALITÉ ÉCONOMIQUE ET SOCIÉTALE. Provoquer plus de croissance durable et de créations d'emplois en agissant directement au niveau du financement des entités PME les plus dynamiques, tel a été le leitmotiv du législateur dans l avènement du 6ème volet de la loi TEPA. 19 Caractérisée par le déséquilibre sans cesse aggravé de notre balance commerciale, l'absence de compétitivité de notre secteur marchand témoigne des faiblesses du tissu entrepreneurial français qui manque de densité et d'épaisseur. Principalement en cause, une insuffisance de financements en fonds propres des PME symbolisée par une grande carence d'acteurs : le nombre de business angels en France est dix fois moindre de celui de la Grande Bretagne (40.000), elle même déjà 6 fois moins dotée que les USA.

2 Actionariat non coté Au total, la part des volumes d'investissements (/PIB) consacrée aux fonds propres des TPE/PME en France représente le quart de celle des Etats-Unis et le tiers de celle de la Grande Bretagne Ces déséquilibres sont d'autant plus inquiétants que, démographie oblige, des centaines de milliers d'entreprises sont appelées à changer de mains bientôt ( à horizon 15 ans), problématique de transmission des PME de large ampleur qui ajoute aux enjeux économiques et sociaux. Ainsi, la masse financière considérée excède 50 milliards d euro et met en jeu plus de emplois par an, soit bien plus encore que la moyenne annuelle de créations d'emplois dans l hexagone. LA CONTRIBUTION MAJEURE DU CAPITAL INVESTISSEMENT À LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE ET À L'EMPLOI Les chiffres sont éloquents et expriment la portée possible du dispositif TEPA, qui vient aujourd hui en complément de la loi «Dutreil». Ainsi, à fin 2005, les quelques 4852 entreprises financées par le Capital Investissement ont enregistré un taux de croissance de leur chiffre d'affaires de 7%, à comparer à celui des entreprises du CAC 40 de 5% et du PIB National de 3%. En conséquence, leurs créations d'emplois ont cru à un rythme supérieur à 4% (à comparer à une destruction de 0,2% dans les entreprises du CAC 40) et représenté nouveaux emplois sur un solde net total de à l échelle nationale. En matière de taille, ces entreprises «moteurs de croissance» ont pour les trois-quarts d'entre-elles un effectif inférieur à 250 salariés (la moitié ont moins de 100 salariés) et un chiffre d'affaires en deçà de 50 millions (la moitié ont un CA < 10 M ). Au vu de ces données, la motivation du Gouvernement est aisée à comprendre, lequel a précisément retenu pour premier critère d'éligibilité...plus de croissance durable et de créations d'emplois... aux dispositions TEPA, ces mêmes critères de taille correspondant à la définition européennes des PME (< 250 salariés et CA < 50 M ). SURPERFORMANCE HISTORIQUE ET APPORT DANS UNE STRATÉGIE PATRIMONIALE. Observé sur le long terme et dans la durée (7 à 10 ans), le Capital Investissement délivre dans son ensemble des performances historiques sensiblement supérieures à celles de toutes les autres classes d'actifs : marchés actions, obligations, immobilier coté, valeurs technologiques A fin 2005, le TRI global sur 10 ans glissants du Capital Investissement s'est inscrit encore en hausse à 18,8%* (après 16,6 %* à fin 2004). Mesuré sur une durée allant de 1988 à fin 2006, le taux de rentabilité nette du Capital Investissement français dépasse 12%*. Cette performance globale recouvre toutefois des différences sensibles selon les 3 familles de financements que constitue le Capital Investissement et qui interviennent aux différents cycles de vie d une entreprise. Les fonds de Capital Transmission/LBO et de Capital Développement tirent vers le haut cette performance à long terme avec des TRI régulièrement supérieurs à «2 chiffres» (respectivement de 18,7% et 13,5% à fin 2006 et de 15,5% et 11,7% à fin 2005). Les fonds de Capital Risque agissent en R&D (recherche/développement) et se concentrent sur le secteur des innovations technologiques (informatique, télécoms et biotechnologies >90%). Ils présentent de fait des résultats contrastés dus aux effets de cycles conjoncturels (ex. bulle Internet ). UNE DÉCORRÉLATION PRÉCIEUSE POUR ABAISSER LES FLUCTUATIONS D'UN PORTEFEUILLE. La surperformance du non coté sur le long terme s'accompagne d'une déconnexion des mouvements boursiers, ce qui abaisse la volatilité des portefeuilles et en améliore le profil risque/rendement. D'où un recours historique appuyé par les Institutionnels (Banques, Fonds de pension, Assureurs ) au Private Equity en tant que classe d'actifs alternative aux marchés actions et obligations. En contrepartie d un postulat de durée et d une non liquidité jusqu à maturité des opérations, les participations en non côté sont source de meilleur équilibre pour un portefeuille global. De même, les deals financiers des participations négociées en direct évitent de s exposer aux phénomènes fréquents de survalorisation des titres cotés selon les cycles des marchés (PER élevés ) LES FIP, VECTEURS D'ÉMANCIPATION RÉGIONALE D UN CAPITAL INVESTISSEMENT À TAILLE HUMAINE ET ACCESSIBLE À MOINDRE RISQUE. Les Fonds d'investissement de Proximité sont nés de la loi pour l initiative économique "Dutreil" de 2003, en réponse au déficit d'accompagnement et de fonds propres des entrepreneurs régionaux, confrontés au besoin de développement leur activité ou à l'organisation d'une transmission. *(y compris opérations non valorisées - Source Etudes AFIC/Ernst & Young). 20

3 le magazine de l investisseur GRANDES CARACTÉRISTIQUES : UNE COMPOSITION ÉQUILIBRÉE ET UN CADRE FISCAL AVANTAGEU. Le dispositif du FIP duplique les mêmes caractéristiques et avantages fiscaux que ceux déjà consentis aux FCPI, mais avec des différences très marquées dans la composition des portefeuilles des fonds. Les FCPI procèdent du Capital Risque et visent des entreprises jusqu'à 2000 salariés, à fort taux de dépense R&D (1/3 du CA) et au caractère innovant reconnu par un label OSEO. Les FIP s'adressent aux entreprises de moins de 250 salariés (CA < 50 M ), à tous stades de leur évolution (phases d'expansion, retournement et LBO/transmission majoritaires) et dans tous les secteurs d'activité (traditionnels comme innovants). En revanche, la proportion minimale du non coté est la même pour les FIP et FCPI, soit un quota de 60% avec un solde (40% environ) investi librement (placements monétaires, actions, obligataires). Selon la composition de cette partie «libre» et son caractère défensif, la notion de perte en capital inhérente aux participations en non coté peut être assez largement circonscrite (cf. exemple suivant). L'avantage fiscal d'origine à l'entrée est similaire à celui des FCPI classiques et peut se cumuler : Une réduction d'impôts IRPP au taux de 25% (versement plafonné à /couple, soit une économie IR de /an). En sortie, au terme d'un délai minimal de conservation des parts de 5 ans, les plus-values bénéficient d'une totale exonération d'impôts (hors CSG/CRDS), y compris les éventuels revenus (dividendes ) perçus dans ce délai et réinvestis. LE NOUVEAU DISPOSITIF AVEC L'AVÈNEMENT DU VOLET RÉDUCTION D'ISF : UN MÉCANISME À DOUBLE DÉTENTE ET UN CURSEUR FISCAL MODULABLE Le 6 ème volet de la loi TEPA s'appuie sur un principe très simple : un droit à réduction spécifique conféré à tout contribuable ISF en contrepartie d'un investissement en fonds propres (augmentation de capital) dans une PME au sens européen (<250 salariés et CA<50 M ). C est la date du versement au Fonds qui fait foi pour l administration fiscale. A l'investissement en direct (ou indirect via holding), se sont immédiatement ajoutés les investissements intermédiés au travers de FIP afin d'élargir la portée du dispositif, permettre d y recourir chaque année et autoriser des ajustements individuels au périmètre des montants d'isf (environ 90% des assujettis paient en deçà de 20 K ). Le législateur insère les nouveaux avantages ISF dans les cadres existants et autorise toutes les combinaisons (dans la limite globale des d'économies ISF maximales). Les FIP s'adressent aux entreprises de moins de 250 salariés (CA < 50 M ), à tous stades de leur évolution... Pour le souscripteur, le dispositif est ainsi d'une grande simplicité et facilite toute stratégie fiscale en raison d'une totale modularité. 1 er avantage : Le cumul automatique des réductions ISF et IRPP Si la réduction au titre de l'isf n'est pas superposable, elle est bien réputée cumulable avec la réduction IRPP, qui vient s'y substituer automatiquement pour la partie du versement n'ouvrant pas droit aux avantages ISF (à hauteur des plafonds de réduction d'impôts annuels : ISF et IRPP). Le cadre du droit commun des FIP s'applique pleinement et tout versement ou fraction bénéficie de fait du droit à réduction IRPP, à défaut d'option ou de droit à réduction ISF. 2 ème avantage : La libre répartition des réductions ISF et IRPP avec une même souscription Le souscripteur a toute latitude pour choisir sa propre répartition entre les 2 types de réductions d'impôts, ISF (au taux de 50%) et IRPP, dans la limite du quota ISF auquel le FIP s engage. Il peut ainsi régler son curseur fiscal personnel et privilégier une affectation optimale de ses versements en les scindant au mieux de ses besoins et objectifs (voir l illustration 1). Les FCPI procèdent du Capital Risque et visent des entreprises jusqu'à 2000 salariés, à fort taux de dépense R&D (1/3 du CA) et au caractère innovant reconnu par un label OSEO. 21 A ces réductions d'impôts à l'entrée s'ajoutera, durant toute la détention des parts, la déductibilité de l'assiette ISF du non coté éligible valorisé.

4 Actionariat non coté DES FENÊTRES D'OPPORTUNITÉS FISCALES À SAISIR AVEC DISCERNEMENT POUR LES CANDIDATS À LA RÉDUCTION ISF Encadrant le feu vert de Bruxelles mi mars sur les questions des aides d Etat, les instructions d'application 7S du 21 février puis du 11 avril ont dissipé les interrogations fiscales persistantes sur l'articulation du dispositif et ses modalités d application. Toutefois, la non objection de la Commission européenne ne constitue pas un blanc seing absolu et l esprit des textes ainsi que les critères d investissement édictés sont à observer avec rigueur pour s assurer une tranquillité fiscale. EN MATIÈRE DE SÉCURITÉ FISCALE, LES FIP "ÉLIGIBLES ISF" OFFRENT UNE VISIBILITÉ OPTIMALE Tout d abord, tout comme la Société de Gestion, les FIP éligibles ISF font l objet d un agrément AMF préalable qui ne se substitue pas aux compétences de l administration fiscale mais dont le label diffusion auprès du public (PAE) donne quelques assurances en termes de compétences, respect des procédures et des contraintes légales, ainsi que de transparence et de délivrance des informations sur les investissements réalisés. Deux atouts sécurisants pour l investisseur privé : C est la date du versement au Fonds qui fait foi pour l administration fiscale. L instruction 7 S 3-08 est sans ambiguïté à ce sujet dans ses articles 209, 210 et 211 qui fixent les bases des dates d éligibilité requises pour les souscripteurs : «pour le calcul de l ISF dû au titre de l année 2008, il est tenu compte des versements effectués entre le 20 juin 2007 et le 15 juin cf. n 166-», date ultime pour constater la réalité des versements effectués avec la libération effective des fonds. Un exercice supplémentaire en sus de celui normalement prévu est accordé au titre de 2008 pour effectuer les investissements (soit > 2 ans) et atteindre la proportion de non coté éligible auquel s engage le FIP, postérieurement sa clôture. Une date de clôture du fonds concomitante à la dead line d acquittement de l ISF dû (mi juin) permettra également au souscripteur d être plus vite investi et de gagner entre un semestre à un an en maturité. Pour l investissement en PME réalisé en direct ou de façon indirecte en holding, un recours scrupuleux aux instructions fiscales et à l esprit des textes législatifs s impose. Fait générateur du droit à réduction, chaque versement individuel au capital d une société doit impérativement s effectuer entre la date limite de dépôt de la déclaration de l'année précédant celle de l'imposition et la date limite de la déclaration ISF de l'année d'imposition visée (Ex. juin 2008). La réduction de cotisation ISF prend ainsi en compte la date de libération de la souscription (exemples BOI n 170,171,188 et 174 à 176) avec un retraitement par calculs de prorata en fonction des versements effectivement libérés sur les sociétés bénéficiaires ciblées. GILBERT LUCE à propos de Gilbert LUCE a débuté sa carrière en 1980 dans le cadre du développement d agences bancaires en province puis à Paris. Il est devenu co-fondateur de Sociétés de Gestion de Portefeuilles (créations en 1990, puis 1993) au sein desquelles il a dirigé les activités filiales en Gestion de Patrimoine et développement «produits». Passionné par la gestion d actifs (financiers et immobiliers) et les solutions d'optimisation juridiques et fiscales, il a notamment travaillé les spécificités du cadre assurance-vie et capitalisation, jusqu'à la mise au point de formules innovantes en unités de compte (contrats développés de 1992 à 2006 avec UAP/AXA, LA MONDIALE, ORADEA/Société Générale, DEXIA). Membre actif des premières associations professionnelles en charge de coordonner et de représenter les professions CGP et experts financiers, Gilbert LUCE est également intervenu dans de nombreux colloques, conférences et commissions touchant aux évolutions des cadres de gestion, de la fiscalité et des dispositifs d épargne en France (Assemblée Nationale, UNAPL, CGPME ). Adepte convaincu de l interprofessionnalité, il a initié des collaborations «passerelles» entre des compétences métiers spécifiques (ex. : pratiques de consultations juridiques par notaires consultants spécialisés dans la transmission et l assurance vie) et milite en faveur d échanges renforcés entre professions connexes de la gestion d actifs, du conseil en entreprise et de ses dirigeants. Gilbert LUCE s est intéressé aux au Capital Investissement Régional avec NESTADIO CAPITAL. Nouvelle classe d actifs promue par les Pouvoirs Publics et rendue accessible aux particuliers avec les FIP, le non coté en PME est un cadre naturel et privilégié de rencontre entre investisseurs, Conseils et tous les acteurs de l entreprise

5 le magazine de l investisseur à propos de NESTADIO CAPITAL Société de Gestion des Fonds d Investissement de Bretagne NESTADIO CAPITAL - Fonds d'investissement de Bretagne - est une société de gestion de portefeuille agréée par l'amf. 23 Une distinction est toutefois à opérer selon la nature des sociétés holdings, entre les passives et les animatrices. La souscription à ces dernières bénéficie a priori d un régime plus favorable en ce sens que la souscription à leur capital doit être considérée comme une souscription directe au capital d une PME et échapper en conséquence à la réduction au prorata des participations effectives. Il va sans dire qu en contrepartie la holding animatrice doit faire toute la démonstration de son objet, en participant activement à la gestion et à la vie de ses participations acquises en portefeuille (conduite de politiques, prestations de service de différente nature ). Reste posée à ce stade la question du montant maximum des versements pour chaque société étant donné que celui-ci ne doit en principe pas excéder par an et par PME bénéficiaire afin de satisfaire aux limites avalisées par Bruxelles des aides à l'investissement des PME dérogatoires au régime «de minimis» (Cf. lignes directrices visant à améliorer la compétitivité des PME de l UE et instaurant un seuil de sécurité). Cette exigence de plafond est en l état de nature à limiter la mutualisation des risques d investissement en nombre de participations TPE/PME (> 5?) et en possibilités de diversification sectorielle. LES FIP PEUVENT PRIVILÉGIER L APPROCHE LA PLUS RÉDUCTRICE DES RISQUES AU PLAN PATRIMONIAL Des critères de PME et d opérations éligibles ISF TEPA idéalement conçus pour les FIP Effectif < 250 personnes et Chiffre d'affaires < 50 Millions (ou total du bilan < à 43 M ). L'évaluation de la qualité de PME européenne (propre aux FIP) doit intégrer les données des entreprises partenaires (participation de 25 et 50 % /autre société) ou des entreprises liées (majorité des droits de vote) Non cotation sur un marché réglementé. Cependant, la société peut être cotée sur les marchés non réglementés tels Alternex ou un marché libre (n 50 et suivants du BOI). Secteur d'activité : industriel, commercial, artisanal, agricole, libéral, à l'exclusion des activités purement civiles (ex : la gestion de patrimoine) ou de gestion et de location d'immeuble (n 35 et suivants du BOI). Cycle de vie : la PME doit être en phase de démarrage, d'amorçage et d'expansion ; ne pas être qualifiable d'entreprise en difficulté et ne pas relever des secteurs de la construction navale, de l'industrie houillère ou de la sidérurgie. Point important : Dans sa composition d actifs, le FIP ISF ne doit respecter une proportion d'entreprises nouvelles (de moins de 5 ans) que de 20%, ce qui le démarque significativement des FCPI ISF qui devront eux en comporter un minimum de 40%, soit une quote-part majoritaire d entreprises «1er stade». Cette distinction notable est éclairante pour le souscripteur et conforme à la nature des investissements pratiqués : innovants «labellisés» pour les FCPI et mixtes sans frontières sectorielles pour les FIP, qui peuvent par vocation inclure les domaines traditionnels, moins volatils et à plus grande visibilité. Il appartient donc aux sociétés de gestion de mettre à profit ces règles claires pour investir à bon escient dans des délais requis assez importants et constituer des portefeuilles les plus harmonieux et équilibrés possibles. Les FIP répartissent les investissements sur un portefeuille d entreprises sélectionnées sur 3 régions et pour des montants mesurés (10% maximum par entreprise et 35% maximum du capital), La stratégie d investissement privilégie le plus souvent le capital développement. Elle est fondée sur une composition diversifiée de portefeuilles «multi stades de vie» d entreprises matures et en expansion et «multi secteurs d'activité» : traditionnels, industriels, innovants, énergies nouvelles, environnementaux plus résistante aux effets de cycles conjoncturels. Née de l initiative de son Président, Florent de Kersauson, NESTADIO CAPITAL a vu dans les dispositions de la Loi pour l initiative économique "Dutreil" instituant les FIP l opportunité de développer un Capital Investissement régional à l échelle des besoins des PME du Grand Ouest en forte expansion. Il a réuni une équipe opérationnelle expérimentée sur les métiers du Capital Investissement, de la gestion d actifs et de la direction d entreprises. Acteur historique, NESTADIO CAPITAL a mis au point avec succès les premiers FIP bénéficiant du dispositif ISF TEPA, en étroite concertation avec les différentes autorités concernées. Investis en non coté dans tous les secteurs d'activité (traditionnels, innovants, énergies nouvelles ), les FIP Nestadio Croissance sont source de diversification patrimoniale (hors bourse) et de potentiel élevé de rentabilité à terme. Ils offrent aux investisseurs privés l'opportunité de participer au développement économique d'entreprises en expansion et d'obtenir d'importantes réductions d'impôts IRPP ou ISF (taux cumulé de 40% et jusqu'à / an). Disposant de formations certifiées, NESTADIO CAPITAL poursuit une politique active de partenariat avec les professionnels des métiers du patrimoine et favorise les relations et échanges avec les instances politiques et tous les décideurs économiques régionaux (chefs d entreprise, organisations patronales, OSEO, CCI, Collectivités ).

6 Actionariat non coté La «partie libre» source de diversification patrimoniale peut être maintenue à 40% et gérée en multi gestion réactive dans une optique défensive afin de contribuer à la préservation du capital investi à terme. COMMENT OPTER POUR UNRISQUE ENCORE MINORÉ? La gestion collective FIP présente le triple atout d'une mutualisation des risques (divisés par 10 et répartition équilibrée "multi stades et secteurs"), d une double nature de placements (non coté et partie libre en "coussin défensif") et d'un accès facile (dès 500 ) autorisant une construction sur mesure de ses programmes de versements et options fiscales. A cela s ajoute une prise en charge professionnelle des investissements, depuis leur sélection jusqu à leur dénouement, avec un intense travail d accompagnement entre-temps, aussi bien en soutien dans les phases de développement, que sur le terrain même du quotidien avec l apport possible de compétences ou d administrateurs éventuels. Cet entourage et cette présence garantes de la défense des intérêts des souscripteurs vont logiquement de pair avec une implantation régionale et un réseau d expertises indépendantes dûment constitué, adaptées à la nature même du FIP: agir en proximité auprès d entreprises à taille humaine en expansion. PERSPECTIVES ET INITIATIVES POUR L AVENIR En résumé, après une première loi pour l initiative économique et l avènement du FIP qui souffle tout juste sa cinquième bougie, l investissement non coté en PME régionales prend une nouvelle dimension avec la loi TEPA. Son cadre ne peut que séduire puisqu il s adresse tout à la fois à l épargnant, au détenteur de patrimoine, et au citoyen : Une fiscalité attractive qui s adresse à tout contribuable IR, ISF ou bien les deux, Un panel de solutions s étendant de l investissement individuel en direct centré «approche fiscale pure» au produit collectif FIP «fiscal et patrimonial» totalement encadré, Une alternative aux placements financiers et immobiliers classiques, déconnectée des marchés boursiers et porteuse d espérances de rentabilités élevées, L opportunité d un placement vertueux qui donne une lisibilité et un vrai sens à son épargne en aidant au meilleur financement des entreprises de sa région génératrices d emplois Incontestablement, ces nouvelles dispositions incitatives des Pouvoirs Publics en faveur de l investissement dans les entreprises provoquent déjà une formidable dynamique appelée à s accentuer encore à mesure de la montée en charge de tous les acteurs concernés. En amont des réseaux de distribution bancaires, d assurance et des professionnels du Conseil en Gestion de Patrimoine aptes à guider les investisseurs privés dans leurs choix, ce sont tous les acteurs de l entreprise, de sa promotion et de ses valeurs qui doivent se réunir pour prendre leur part dans cette formidable construction de forces vives indispensables à la revitalisation du territoire. Parmi lesquels aussi bien les corps de métiers qui conseillent l entreprise régionale ou ses dirigeants dans son quotidien ou ses grandes étapes, que les organes territoriaux (collectivités, CCI, patronaux ) ou encore associatifs qui peuvent ensemble s atteler à cette grande cause sans laquelle notre PIB risque fort de manquer de ressort. Prises de conscience individuelles et collectives autour de l opportunité historique de choix patrimoniaux et "citoyens" : payer moins d impôts, certes, mais pour investir au cœur des cellules dynamiques de l économie réelle et gagner non seulement en retour sur investissement mais aussi en créations d emplois locaux. PERSPECTIVES ET INITIATIVES POUR L AVENIR En résumé, après une première loi pour l initiative économique et l avènement du FIP qui souffle tout juste sa cinquième bougie, l investissement non coté en PME régionales prend une nouvelle dimension avec la loi TEPA. Son cadre ne peut que séduire puisqu il s adresse tout à la fois à l épargnant, au détenteur de patrimoine, et au citoyen : Une fiscalité attractive qui s adresse à tout contribuable IR, ISF ou bien les deux, Un panel de solutions s étendant de l investissement individuel en direct centré «approche fiscale pure» au produit collectif FIP «fiscal et patrimonial» totalement encadré, Une alternative aux placements financiers et immobiliers classiques, déconnectée des marchés boursiers et porteuse d espérances de rentabilités élevées, L opportunité d un placement vertueux qui donne une lisibilité et un vrai sens à son épargne en aidant au meilleur financement des entreprises de sa région génératrices d emplois. Incontestablement, ces nouvelles dispositions incitatives des Pouvoirs Publics en faveur de l investissement dans les entreprises provoquent déjà une formidable dynamique appelée à s accentuer encore à mesure de la montée en charge de tous les acteurs concernés. Transformez impôts ISF ou IR en projets d entreprise et créations d emplois. Optez pour le risque moindre et la vraie diversification patrimoniale! organes territoriaux (collectivités, CCI, patronaux ) ou encore associatifs qui peuvent ensemble s atteler à cette grande cause sans laquelle notre PIB risque fort de manquer de ressort. Prises de conscience individuelles et collectives autour de l opportunité historique de choix patrimoniaux et "citoyens" : payer moins d impôts, certes, mais pour investir au cœur des cellules dynamiques de l économie réelle et gagner non seulement en retour sur investissement mais aussi en créations d emplois locaux. UNE SÉLECTION D HORIZON CROISSANCE Les ouvrages à posséder dans sa bibliothèque... En amont des réseaux de distribution bancaires, d assurance et des professionnels du Conseil en Gestion de Patrimoine aptes à guider les investisseurs privés dans leurs choix, ce sont tous les acteurs de l entreprise, de sa promotion et de ses valeurs qui doivent se réunir pour prendre leur part dans cette formidable construction de forces vives indispensables à la revitalisation du territoire. Parmi lesquels aussi bien les corps de métiers qui conseillent l entreprise régionale ou ses dirigeants dans son quotidien ou ses grandes étapes, que les 11 24

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