Core Holdings. Plus. que d acheter des titres : nous. investissons dans des entreprises

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1 Core Holdings nous Plus que d acheter des titres : investissons dans des

2 Depuis plus de 170 ans, en tant que Banquiers Privés et famille d entrepreneurs, nous contribuons à protéger et à développer votre patrimoine. Notre philosophie d investissement répond invariablement au même objectif : préserver et développer votre capital. Notre approche se fonde sur le fait que la préservation du capital et la performance ne sont pas des notions antagonistes, mais complémentaires : la première favorise la seconde. En effet, la performance à long terme se construit d abord en évitant les excès, notamment en capitalisant sur l argent que l on a évité de perdre. Notre conviction : «la préservation du capital est source de surperformance à long terme» Contexte Aujourd hui, nous considérons qu acheter et vendre des titres en permanence et pratiquer une gestion de fortune indicielle est une méthode révolue. Afin de sortir de cette logique indicée, nous avons développé une nouvelle approche, intitulée «Core Holdings», qui concilie l intérêt de nos clients privés et notre approche d investissement dans les actions. Qu est ce que Core Holdings? «Core Holdings» est notre propre méthodologie d analyse de titres vifs. Elle s inspire de la philosophie «Private Equity» : nous n achetons pas seulement des titres, nous investissons dans des. Ces sont sélectionnées en fonction de la puissance de leur modèle économique résilience, visibilité des cash flows et création de valeur à travers les cycles économiques à un prix raisonnable. Ces constituent le cœur de nos portefeuilles. En fonction de votre appétit pour le risque, nous sélectionnons en complément des titres dits «Satellites». Les titres «Satellites» sont potentiellement tous ceux qui ne peuvent prétendre au label «Core Holdings». Ils sont, en pratique, davantage exposés aux cycles économiques, à des situations particulières (telles que restructurations, redressement, concentration sectorielle, cibles d acquisition, évolution réglementaire) ou reposent sur des thématiques conjoncturelles.

3 Notre processus de sélection Concrètement, dans le cadre de notre processus de sélection des, nous nous intéressons aux caractéristiques suivantes : un potentiel de croissance durable à travers les cycles ; une forte rentabilité économique, conjuguée à une intensité capitalistique relativement faible, afin de dégager en tout temps des flux de trésorerie disponible élevés et positifs ; une rentabilité des capitaux employés constamment supérieure au coût du capital afin de garantir la création de valeur perpétuelle ; un rendement élevé des fonds propres résultant de l utilisation la plus optimale possible des sources de financement externe ; un niveau de dette contrôlé pour une garantie de sécurité dans les phases de bas de cycle économique. La sélection des Cette analyse minutieuse et approfondie des flux de trésorerie ne peut être appliquée qu à un nombre limité de sociétés. Nous filtrons par conséquent les différentes pour ne conserver que celles éligibles à notre sélection «Core Holdings», par le biais d un processus extrêmement rigoureux. Exemple pour l Europe : Actions européennes STOXX Europe critères quantitatifs principaux de pré-sélection capacité à générer des liquidités (FCF/CA) forte création de valeur économique (ROCE-WACC) forte rentabilité de fonds propres (ROE) ratios d endettement contrôlés (ND/equity; ND/EBITDA) ~ 100 Fonds Core Holdings Europe Analyse préliminaire ; sont exclues les dont : la liquidité est insuffisante le Business Model est en fin de vie les ventes sont surexposées à une région ou à un produit (un produit unique par exemple) ~ 70 Analyse fondamentale approfondie étude de la viabilité du Business Model sur le long terme: marchés finaux, positions concurrentielles, dynamique, résilience historique des ventes et des marges étude du prix (juste valeur théorique) sur la base d un modèle d actualisation de cash-flows futurs, homogène aux différents secteurs les meilleures au meilleur prix

4 Exemple d un portefeuille théorique «Core Holdings Europe» composé de : Anheuser-Busch InBev NV, Atlas Copco, Bayer, British American Tobacco plc, Bureau Veritas SA, Cie Financière Richemont, Geberit, GlaxoSmithKline plc, Hennes & Mauritz, Inditex, Kone, Legrand SA, Nestlé, Novo Nordisk, Novozymes, Reckitt Benckiser Group plc, Reed Elsevier NV, Roche Holding, SAP SE, Syngenta, SGS, Unilever plc, Wolters Kluwer 500 portefeuille Core Holdings vs STOXX Europe 600 performance absolue rebasée à 100 en début de période performance absolue d un portefeuille Core Holdings en Euro (Total Return*) performance absolue STOXX Europe 600 en Euro (Total Return*) performance relative performance relative d un portefeuille Core Holdings en Euro (Total Return*) * les dividendes sont réinvestis Source : Thomson Reuters Datastream

5 A long terme, nous sommes convaincus que les «Core Holdings» que nous sélectionnons surperformeront les indices classiques de référence dans les marchés difficiles. Performance absolue Core Holdings Euro Performance absolue STOXX Europe ,27% 27,24% 7,03% ,84% 21,31% -7,47% ,70% 2,83% 5,87% ,20% -43,41% 21,21% ,99% 33,34% 0,65% ,17% 12,24% 9,93% ,62% -8,06% 18,67% ,41% 18,98% 7,43% ,71% 21,50% -2,80% ,81% 7,80% 5,01% Performances en Total Return. Les dividendes sont réinvestis. Performance relative Core Holdings vs STOXX Europe 600

6 Nous faisons davantage qu acheter des titres, nous investissons à long terme dans des et sélectionnons en finalité des cotées qui présentent une remarquable résilience en phase baissière des marchés et dont les performances à long terme sont moins sensibles aux cycles économiques. Nous sommes convaincus que cette approche «Core Holdings» présente dans la durée un potentiel de performance supérieure à celle des stratégies indicées de type institutionnel. Nous retrouvons dans cette approche «actions» les fondamentaux de notre philosophie d investissement : «la préservation du capital est source de surperformance à long à terme». Nous sommes convaincus que cette approche «Core Holdings» présente dans la durée un potentiel de performance supérieure à celle des stratégies indicées de type institutionnel Banquiers Privés au sens le plus authentique du terme, d une grande stabilité et solidité financière, nous cultivons notre indépendance afin de vous garantir une «expérience Bordier», soit l alliance d un service sur-mesure et de performances durables. La maîtrise des risques et la performance font clairement partie de notre ADN et constituent notre valeur ajoutée. Ce document a été produit uniquement à des fins d information générale. Les vues et opinions exprimées sont celles de Bordier & Cie. Son contenu ne peut être reproduit ou redistribué. Toute reproduction ou diffusion non autorisée de ce document engagera la responsabilité de l utilisateur et sera susceptible d entraîner des poursuites. Les éléments qui y figurent sont fournis à titre informatif et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Par ailleurs, il est souligné que les dispositions de notre page d informations légales sont entièrement applicables à ce document, notamment les dispositions relatives aux limitations liées aux différentes lois et réglementations nationales. Ainsi, la Banque Bordier ne fournit aucun service d investissement ni de conseil à des «US Persons» tels que définies par la réglementation de la Commission américaine des opérations de Bourse (SEC). En outre, l information figurant sur notre site Internet y compris le présent document ne s adresse en aucun cas à de telles personnes ou entités. Bordier & Cie Banquiers Privés depuis 1844 Rue de Hollande 16 case postale 5515 CH-1211 Genève 11 t f bordier.com