Rapport annuel 2013 de la BNB: Vers une reprise économique durable?

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1 Rapport annuel 2013 de la BNB: Vers une reprise économique durable? Libramont, le 25 mars 2014 Mathias Dewatripont Directeur

2 I. Économie mondiale Cinq ans après l'éclatement de la crise, l'économie réelle des pays avancés continue d'en subir les retombées. Des ajustements se mettent en place très progressivement et de manière fort hétérogène entre les différentes régions Indices d'une dynamique de croissance plus robuste dans les économies avancées Essoufflement dans les pays émergents 2

3 PIB des principales économies 1 (pourcentages de variation en volume par rapport à l année précédente, sauf mention contraire) p.m. 2012, part du PIB mondial 1 Pays avancés dont: 1,7 1,4 1,3 50,4 États-Unis 1,8 2,8 1,9 19,5 Japon -0,4 1,4 1,7 5,5 Zone euro 1,6-0,7-0,4 13,5 Royaume-Uni 1,1 0,3 1,3 2,8 Pays émergents dont: 6,2 4,9 4,7 49,6 Europe centrale et orientale 5,4 1,4 2,5 3,4 Asie émergente 7,8 6,4 6,5 25,0 dont: Chine 9,3 7,7 7,7 14,7 Amérique latine 4,6 3,0 2,6 8,7 Monde¹ 3,9 3,1 3,0 100,0 p.m. Commerce mondial 2 6,1 2,7 2,7 Sources: CE, FMI, OCDE. 1 Pour les régions hors zone euro selon les définitions du FMI et calculés sur la base des parités de pouvoir d achat. 2 Moyenne des exportations et des importations de biens et de services. 3

4 La perspective d'un ralentissement des achats de titres par la FED a marqué l'ensemble des marchés financiers mondiaux Rendement des obligations d'état à dix ans (pourcentages) Cours de change de quelques pays émergents par rapport au dollar des États-Unis (indices 1er mai 2013 = 100) États-Unis Allemagne Japon 75 mai juin juil. août sept. oct. nov. déc. Brésil Chine Inde Indonésie Source: Thomson Reuters Datastream. 4

5 II. Zone euro Poursuivre la mise en oeuvre du programme de réformes est capital pour soutenir la reprise hésitante, pour surmonter la crise de la dette souveraine et pour approfondir l'union économique et monétaire 5

6 Face à une reprise économique encore fragile et à un recul de l'inflation, le Conseil des gouverneurs a décidé d'abaisser les taux et de donner des orientations prospectives 8 Principaux taux d'intérêt directeurs (pourcentages) États-Unis¹ Zone euro Japon¹ Royaume-Uni Chine Sources: FMI, Banque d'angleterre, Banque du Japon, Banque populaire de Chine, Réserve fédérale, BCE. 1 En ce qui concerne les taux directeurs, le trait est dédoublé lorsque la banque centrale s'est donné pour objectif une fourchette, le dessus de celle-ci étant indiqué par une ligne plus fine de la même couleur. 6

7 L'annonce du programme d'omt a largement contribué à lever les doutes sur l'irréversibilité de l'euro. La fragmentation financière est toutefois restée présente Écarts de rendement des emprunts d'état à dix ans (par rapport au Bund allemand, pourcentages) Portugal Irlande Italie Espagne Grèce (échelle de droite) Source: Thomson Reuters Datastream. 7

8 La reprise resterait cependant modeste et serait répartie inégalement entre les pays européens (prévision de croissance du PIB réel, pourcentage de variation annuelle) 1,3 2,2 2,4 Zone euro 1,1 1,7-0, ,5 0.3 Irlande Royaume-Uni 1,2-1,0 0,2 Pays-Bas 1,7 1,9 0,2 1,1 1,4 0,5 Allemagne Belgique 0,0 1,4 1,9 UE 0,2 0,9 1, ,8 France 0,8 1,5 1,7 0,5 Portugal -1,3 Espagne -1,8 0,7 1,2 Italie 0,6 2,9-8,7-3,9 Chypre 1,1 Sources: prévisions de la CE (novembre 2013), BNB. 8-4,0 Grèce

9 Les pays où de larges déficits du compte courant avaient été recensés avant la crise ont réalisé des progrès notables 400 Soldes courants de la balance des paiements (données annuelles, milliards d'euros) IE EL ES PT CY IT FR DE NL Autres p.m. EA Source: CE. 9

10 Évolution des exportations des économies périphériques (indices 2007 = 100, exportations des biens en valeur) Irlande Italie Portugal Espagne Zone euro Autres économies avancées Reste du monde Source: FMI. 10

11 III. L économie belge à la croisée des chemins Même si l'économie belge a plutôt bien résisté, grâce notamment aux mesures en faveur de l'emploi et à la relance limitée, la crise a laissé des traces sur les finances publiques, sur le potentiel de production, sur l'emploi et sur le secteur financier. De plus, les évolutions du compte courant et de la compétitivité ainsi que la faiblesse de la croissance potentielle révèlent des signes de fragilité en termes de création de bien-être. 11

12 L'activité en Belgique a retrouvé son niveau d'avant la crise 103 Évolution du PIB (indices, pic avant la récession de 2008 = 100, données en volume corrigées des variations saisonnières et des effets de calendrier) Belgique Zone euro Allemagne France Pays-Bas Sources: CE, ICN. 12

13 La reprise est demeurée trop anémique pour redresser l'emploi, et le chômage a augmenté 15 Taux de chômage harmonisé en Belgique et dans la zone euro (données mensuelles corrigées des variations saisonnières, pourcentage de la population active âgée de 15 ans et plus) Source: CE Zone euro (total) Belgique (total) Zone euro (jeunes) (échelle de droite) Belgique (jeunes) (échelle de droite) 5

14 L'inflation s'est repliée 6 Inflation (IPCH) (pourcentages de variation par rapport au mois correspondant de l'année précédente) Belgique Trois principaux pays voisins p.m. Zone euro Source: CE. 14

15 La crise a entraîné un creusement des déficits publics. (pourcentages du PIB) Recettes Dépenses primaires Solde primaire Charges d'intérêts Solde de financement¹ Échelle de gauche Échelle de droite Sources: ICN, BNB. 1 Pour , il s'agit du solde normatif figurant dans le programme de stabilité d'avril

16 ... et un relèvement de la dette publique Dette brute consolidée des administrations publiques en Belgique et dans la zone euro (pourcentages du PIB) e Zone euro Belgique Sources: CE, ICN, BNB. 16

17 IV. Défis budgétaires et structurels Ces deux dernières années, des mesures ont été prises en vue d'inverser la tendance, mais il en faudra plus pour parvenir à une croissance durable servant de levier pour assurer un niveau de vie élevé et un haut degré de protection sociale 17

18 Solde des opérations courantes avec le reste du monde (pourcentages du PIB, données de la balance des paiements) e Biens Services Revenus Transferts courants Solde courant Sources: ICN, BNB. 18

19 Parts de marché à l'exportation (biens en valeur 1, pourcentages de variation annuelle moyenne; période ) Belgique Allemagne France Pays-Bas Zone de référence 2 Exportations 4,5 6,1 3,9 7,9 5,6 Marchés à l'exportation pondérés géographiquement 7,0 7,5 7,2 6,6 7,2 Gains (+) / pertes (-) de parts de marché -2,3-1,3-3,1 1,2-1,4 Marchés à l'exportation pondérés par produit 7,5 7,1 7,5 7,8 7,4 Gains (+) / pertes (-) de parts de marché -2,8-1,0-3,4 0,1-1,6 Sources: CE, CNUCED, ICN. 1 Selon les données du commerce extérieur; pour la Belgique, sur la base du concept national. 2 Moyenne non pondérée de neuf pays européens (UK, IT, ES, SE, AT, IE, PT, EL, FI). 19

20 Une faible contribution de la productivité totale des facteurs à la croissance potentielle (contribution à la croissance potentielle, points de pourcentages) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, e 2015 e 2017 e Productivité totale des facteurs Capital Travail Croissance potentielle (en %) Source: CE. 20

21 Innover et entreprendre, pour dynamiser durablement l'économie et s'intégrer au sein de l'économie mondiale Indicateurs de compétitivité hors prix (écart en pourcentage entre la Belgique et la zone de référence; moyenne des trois dernières données disponibles) Infrastructure Qualité des infrastructures commerciales et de transport Accès des ménages à internet R&D et innovation Jeunes diplômés supérieurs orientation scientifique ou technique Dépenses de R&D p.m. Financées par les pouvoirs publics Prestations en matière d innovation (Innovation Union Scoreboard) Entreprises innovantes en termes de processus Chiffre d affaires des nouveaux produits Entrepreneuriat Sondés qui ont l intention de créer une entreprise dans les trois ans Sondés engagés dans la création d'une entreprise ou qui l ont fait récemment Entrave bureaucratique à l'activité d'entreprise Pourcentage d entreprises qui utilisent l e-procurement Accès au crédit des PME Capital à risque: investissements en pourcentage du PIB¹ Belgique par rapport à l'ue Belgique par rapport aux trois pays voisins Sources: Banque mondiale, CE, Global Entrepreneurship Monitor, IMD Competitiveness Yearbook, BCE. 1 Données couvrant l'autriche, la Belgique, l'allemagne, l'espagne, la Finlande, la France, la Grèce, l'irlande, l'italie, les Pays-Bas et le Portugal. 21

22 Handicap salarial 30 Coûts salariaux par unité produite dans le secteur des entreprises en Belgique (différences en pourcentage par rapport à la moyenne des trois pays voisins, cumulées depuis 1996) T3 Coûts salariaux horaires¹ Trois pays voisins France Autres pays de la zone euro Productivité horaire du travail² 4 Allemagne Pays-Bas Source: CE. 1 Un signe positif implique que les coûts salariaux par unité produite et les coûts salariaux horaires progressent plus rapidement en Belgique qu'en moyenne dans les trois principaux pays voisins. 2 Un signe positif implique que la productivité du travail s'accroît moins vivement en Belgique qu'en moyenne dans les trois principaux pays voisins. 22

23 La participation au marché du travail doit être rehaussée pour certains groupes de la population Taux d'emploi (pourcentages de la population âgée de 20 à 64 ans) Objectifs Europe 2020 Total 65,8 67,3 73,2 p.m. UE 66,5 68,3 75,0 Selon le genre Femmes 56,0 62,1 69,1 Hommes 75,5 72,4 Selon le niveau de qualification Peu qualifiés 2 50,5 47,1 Selon l'âge De 20 à 29 ans 66,0 58,1 De 55 à 64 ans 26,3 41,7 50,0 Selon la nationalité Autres ressortissants de l'ue 61,0 63,7 Ressortissants hors UE 36,1 40,3 < 16,5 3 Selon la région Bruxelles 59,7 56,8 Flandre 69,4 72,0 76,0 Wallonie 61,1 62,3 Sources: CE, DGSIE. 1 Moyenne des trois premiers trimestres de Diplômés du secondaire inférieur au plus. 3 L'écart entre les Belges et les ressortissants hors UE doit être inférieur à 16,5 points de pourcentage. 23

24 L'espérance de vie augmente l'âge effectif du départ à la retraite pas (encore) Espérance de vie et âge effectif du départ à la retraite ( ) US UE BE Espérance de vie en Belgique Espérance de vie dans l'ue Espérance de vie aux US Âge de la retraite en Belgique Âge de la retraite en UE Âge de la retraite aux US Source: OCDE (2011). 24

25 Recul du déficit public, en dépit d'une faible croissance économique Solde de financement des administrations publiques 1 (pourcentages du PIB) Réalisations -1,0-5,6-3,7-3,7-4,0-2,7 e Objectifs Programme de stabilité (avril ) -3,9-2,5-2,0-0,5 0,4 p.m. idem, solde structurel -2,9-1,8-1,2 0,0 0,75 Décision du Conseil Ecofin (juin 2013) -2,7-2,1 Objectif à moyen terme Compte tenu du niveau élevé de la dette et du coût budgétaire du vieillissement, il importe de converger vers l'objectif à moyen terme Sources: CE, SPF Finances, ICN, BNB. 25

26 Les coûts du vieillissement sont particulièrement élevés en Belgique 34 Projection de l évolution des allocations sociales à politique inchangée (pourcentages du PIB) ,8 5, Source: CEV. 26

27 V. Développements financiers Le contexte d'activité faible et l'environnement de taux bas ont affecté les perspectives de rentabilité des institutions financières 27

28 L'épargne financière accumulée dans le passé en Belgique a permis de constituer une position extérieure positive 150 Patrimoine financier net des États membres de la zone euro 1 (données à la fin de 2012, pourcentages du PIB) NL MT BE DE FI AT FR IT SI EE SK CY ES PT IE EL Administrations publiques Secteur privé Économie totale (position extérieure nette) Sources: CE, BNB. 1 Différence entre les encours des actifs et des passifs financiers. Le Luxembourg n'est pas repris, en raison de la volatilité élevée des données. 28

29 Répartition des actifs détenus par les établissements de crédit belges sous la forme de prêts et de titres de dette (données en fin de période, sur une base consolidée; pourcentages du total) 100% Répartition par grande zone 1 100% Répartition par type de contrepartie 1 100% Évolution des expositions sur le secteur public 2 80% 80% 80% 60% 60% 60% 40% 40% 40% 20% 20% 20% 0% T3 0% T3 0% T3 Belgique Zone euro Reste du monde Etablissements de crédit Sociétés non bancaires ³ Particuliers 4 Administrations publiques centrales Institutions non bancaires 5 Belgique États périphériques Europe centrale et de l'est Allemagne, France, Pays-Bas Autres États Source: BNB. 1 Données provenant du reporting sur une base consolidée des établissements de crédit belges. Répartition selon le reporting prudentiel FINREP. 2 Données provenant du reporting des statistiques bancaires internationales consolidées, Les données sont établies selon les normes comptables belges (Belgian GAAP). Les actifs sont répartis sur la base du risque final, c est-à-dire après transfert du risque. 3 Comprend les expositions sur les sociétés non financières et certaines PME, ainsi que celles sur certaines sociétés financières non bancaires. 4 Comprend également les indépendants et certaines PME. 5 Comprend les expositions envers certains établissements financiers non bancaires et envers les pouvoirs locaux. 29

30 La conclusion de nouveaux crédits s'est ralentie, en raison d'une demande faible 20 Sociétés non financières (pourcentages de variation annuelle) 4 Crédits hypothécaires Sources: BCE, BNB. Belgique Zone euro Flux nets (milliards d'euros) (échelle de gauche) Taux de croissance annuels (pourcentages) (échelle de droite) 30

31 Les taux bas et l'activité atone pèsent sur la rentabilité des banques, nécessitant une gestion rigoureuse des coûts Rapport coûts/revenus des secteurs bancaires européens (données sur une base consolidée, moyennes 2010-premier semestre de 2013) NL DE BE FR AT IT UK DK EL IE PT LV SI HU SE CY SK Moyenne pondérée pour l UE LT RO PL FI BG LU ES CZ EE MT Source: BCE. 31

32 Les entreprises d'assurance sont confrontées au recul des primes d'assurance-vie et à l'environnement de taux bas 30 Évolution des revenus des primes d'assurance-vie (données sur une base sociale; milliards d euros, sauf mention contraire) M2012 9M2013 Branche 21 (individuelle) Branche 21 (groupe) Branche 23 (individuelle) Autres branches Total Source: BNB. 32

33 Taux de rendement garanti de la branche 21 (pourcentages) Taux d'intérêt à long terme¹ Rendement garanti moyen sur les contrats existants Rendement annuel des actifs couvrant les contrats à rendement garanti Sources: Thomson Reuters Datastream, BNB. 1 Taux de rendement sur le marché secondaire des emprunts de l'état belge à dix ans (OLO), données hebdomadaires.

34 VI. Réglementation et contrôle prudentiels Un cadre rénové pour rétablir la confiance envers le secteur financier: mise en œuvre de l'union bancaire nouveau cadre pour la politique macroprudentielle renforcement des mesures de surveillance 34

35 En 2013, les travaux se sont poursuivis en vue de rendre le système financier plus stable 1) via la nouvelle loi bancaire Transposition CRD IV et CRR en droit belge, avec prise en compte des recommandations du PESF et du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire: normes de solvabilité plus sévères nouvelles normes de liquidité renforcement de la gouvernance: organe légal d administration et organisation opérationnelle politique de rémunération: ratio maximum rémunération variable/fixe de 0,5 - critères de sélection des Identified Staff sanctions et mesures correctives, e.a. limitation de la distribution de dividendes et de la rémunération variable au bénéfice de la reconstitution des fonds propres Redressement et résolution anticipation de la directive: plans de redressement et de résolution obligatoires pour toutes les banques constitution d une autorité de résolution indépendante au sein de la BNB Conglomérats: alignement du contrôle des conglomérats financiers sur le contrôle sectoriel (bancaire) de groupe 35

36 En 2013, les travaux se sont poursuivis en vue de rendre le système financier plus stable 2) via des réformes structurelles (rapport final BNB et nouvelle loi bancaire) Activités de négociation : exigences de capital supplémentaires pour les activités de négociation au delà d un seuil Seuil 1 lié au volume des activités Seuil 2 lié au risque des activités activités de négociation purement pour compte propre (proprietary trading) interdites série 'd'activités autorisées' utiles pour l'économie réelle (principalement transactions à la demande de clients, opérations de teneur de marché et hedging) dans une marge précise, contrôle par la BNB Approbation préalable par la BNB requise pour toutes les décisions stratégiques 36

37 Le contrôle bancaire renforcé a permis le rétablissement de la confiance dans les banques européennes comme condition du redressement de la croissance de l économie Un peu plus de cinq ans après la crise, le paysage a changé Contrôle microprudentiel: MSU Règlementation: niveau international: Bâle III CRD IV /CRR niveau national: nouvelle loi bancaire BNB Belgique Contrôle macroprudentiel: CERS/MSU BNB BNB Redressement et résolution: MRU MSU = mécanisme de surveillance unique; MRU = mécanisme de résolution unique 37

38 Le contrôle bancaire renforcé a permis le rétablissement de la confiance dans les banques européennes comme condition du redressement de la croissance de l économie La BNB garde des compétences importantes concernant: le contrôle des banques importantes en qualité de membre des Joint Supervisory Teams, le contrôle microprudentiel des banques moins importantes et de l ensemble des entreprises d assurance, le contrôle en première ligne des infrastructures de marché le contrôle macroprudentiel le redressement et la résolution, en qualité d autorité de résolution 38

39 L instauration du MSU nécessite l intégration des mécanismes de gestion des crises financières par un mécanisme de résolution unique et des règles uniformes pour le redressement et la résolution des banques Portée Autorité de résolution Fonds de résolution bancaire BNB Banques belges Collège de résolution BNB Financement: contributions du secteur bancaire MRU Toutes les banques du MSU (importantes et moins importantes) Conseil de résolution unique: directeur exécutif, quatre membres, autorités de résolution nationales Initialement: contributions nationales au Fonds MRU Mutualisation en dix ans MSU = mécanisme de surveillance unique; MRU = mécanisme de résolution unique 39

40 Conclusion L'économie belge a relativement bien résisté à la crise, grâce à des mesures spécifiques et les stabilisateurs automatiques Il faut maintenant transformer la reprise cyclique en croissance durable S'appuyant sur les résultats récents... Le déficit public a été ramené à 2,7 % Des réformes des pensions et du marché du travail ont été initiées Des premières mesures ont été prises pour accentuer la concurrence dans les industries de réseau et améliorer la compétitivité des entreprises Une nouvelle loi bancaire va concrétiser la réforme du secteur financier... des efforts additionnels sur ces dimensions s'imposent, pour garantir un niveau de vie élevé et unhaut niveau de protection sociale 40