Fonds d obligations mondiales Renaissance. Patrick Bradley I Novembre 2014

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1 Fonds d obligations mondiales Renaissance Patrick Bradley I Novembre 2014

2 Programme 1. Brandywine Global Investment Management, LLC Vue d ensemble de l entreprise 2. Fonds d obligations mondiales Renaissance Rendement et attribution 3. Titres mondiaux à revenu fixe axés sur une approche opportuniste Positionnement 4. Macroéconomie mondiale Aperçu 2

3 Vue d ensemble de l entreprise 3

4 Ce que nous sommes et ce qui nous distingue Au 30 septembre 2014 Brandywine Global 1 est une société de placement spécialisée de taille moyenne. Actif sous gestion de 60,9 milliards de dollars en stratégies d actions, de titres à revenu fixe, de répartition de l actif et non traditionnelles. Siège social à Philadelphie, en Pennsylvanie, et 219 employés dans le monde. Bureaux à San Francisco, à Montréal, à Toronto, à Singapour et à Londres2. Toutes les stratégies visent à tirer parti des anomalies de valeur. Nous privilégions la réflexion et la responsabilité individuelle Culture de collaboration et de travail d équipe Petites équipes d investisseurs chevronnés et axés sur les rendements Les philosophies de placement sont adaptées à la nature de la catégorie d actif Brandywine est une filiale indépendante de Legg Mason, Inc. 3 Brandywine Global est exploitée comme une entité entièrement autonome, bénéficiant d un contrôle complet sur les placements, l embauche et la rémunération. Legg Mason fournit certains services généraux comme les audits internes, l assurance et le soutien international visant à tirer parti des contrôles internes et des économies de coûts. 1 Brandywine Global Investment Management, LLC 2 Brandywine Global Investment Management (Canada) ULC; Brandywine Global Investment Management (Asie) Pte. Ltd.; Brandywine Global Management (Europe) Limited est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority (la «FCA»). (FRN ). Inscrite en Angleterre et au pays de Galles sous le numéro En tant que filialeen propriété exclusive de Legg Mason, Brandywine Global est est affiliée en propriété commune à toutes les autres filiales et coentreprises de Legg Mason. Pour une description des sociétés affiliées avec lesquelles Brandywine Global entretient une relation d affaires directe; par exemple, lorsque nous fournissons des services consultatifs, veuillez consulter la partie 2 de notre formule ADV. 4

5 Équipe des titres à revenu fixe Insérer la copie source ici 5

6 Fonds d obligations mondiales Renaissance Rendement et attribution 6

7 Résumé des rendements Au 30 septembre 2014 Sept Troisième trimestre Cumul an 3 ans* 5 ans* Depuis la création* (31 déc. 2006) Fonds d obligations mondiales Renaissance Indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) 0,2 % 2,5 % 7,9 % 10,2 % 4,6 % 5,4 % 4,0 % -0,4 % 1,0 % 6,3 % 8,6 % 1,8 % 2,4 % 3,8 % Exprimés en $ CA *Les rendements des périodes de plus d un an sont annualisés. Les renseignements contenus dans le présent rapport sont préliminaires et peuvent changer en attendant le rapprochement complet des placements du portefeuille avec la banque dépositaire. Les rendements sont présentés après déduction des frais de gestion et tiennent compte du réinvestissement de tous les revenus. Les rendements bruts sont présentés après déduction des frais d opération seulement et ne tiennent pas compte des frais de gestion qui pourraient s appliquer au portefeuille. Les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs. Veuillez comparer les renseignements contenus dansle présent rapport avec les renseignements reçus de votre dépositaire et communiquez avec n importe quel membre de votre équipe de Brandywine Global ou appelez votre dépositaire si vous avez des questions ou des préoccupations. 7

8 Attribution depuis le début de l année Au 30 septembre 2014 Indice de référence : Indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) SOMMAIRE APPORT DU PORTEFEUILLE APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION TOTAL (1+2+3) 9,36 6,26 3,10 MARCHÉ OBLIGATAIRE 1 DEVISE 2 SOLDE RÉSIDUEL 3 5,95 3,67 (0,26) 6,38 (0,12) (0,00) (0,43) 3,79 (0,26) LES PLUS PERFORMANTS ET LES MOINS PERFORMANTS SUR UNE BASE RELATIVE+ DEVISE APPORT DU PORTEFEUILLE 8 APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION Dollar américain 3,13 1,32 1,81 Euro (0,03) (1,59) 1,56 Peso chilien (0,60) 0,00 (0,60) Won sud-coréen 0,29 0,00 0,29 Peso mexicain 0,28 0,03 0,25 Roupie indienne 0,22 0,00 0,22 Real brésilien 0,20 0,00 0,20 Dollar canadien (0,18) 0,00 (0,18) Forint hongrois (0,14) 0,00 (0,14) Nouvelle livre turque 0,07 0,00 0,07 MARCHÉ OBLIGATAIRE APPORT DU PORTEFEUILLE APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION Mexique 0,95 0,04 0,91 Japon 0,00 0,80 (0,80) France 0,03 0,77 (0,73) Australie 0,72 0,06 0,66 Espagne 0,00 0,60 (0,60) Allemagne 0,02 0,54 (0,52) Pologne 0,52 0,03 0,49 Royaume-Uni 0,07 0,50 (0,43) Titres du Trésor des É.-U. 1,48 1,09 0,39 Italie 0,78 1,03 (0,25) - Insérer la copie source ici

9 Attribution sur un an Au 30 septembre 2014 Indice de référence : Indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) SOMMAIRE APPORT DU PORTEFEUILLE APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION TOTAL (1+2+3) 12,37 6,83 3,10 MARCHÉ OBLIGATAIRE 1 DEVISE 2 SOLDE RÉSIDUEL 3 6,02 6,71 (0,36) 6,83 1,82 0,00 (0,81) 4,89 (0,36) LES PLUS PERFORMANTS ET LES MOINS PERFORMANTS SUR UNE BASE RELATIVE+ DEVISE APPORT DU PORTEFEUILLE APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION Dollar américain 5,24 1,26 2,98 Yen 0,00 (1,05) 1,05 Peso chilien (0,66) 0,00 (0,66) Won sud-coréen 0,49 0,00 0,49 Peso mexicain 0,49 0,07 0,42 Roupie indienne 0,33 0,00 0,33 Dollar canadien 0,20 0,00 (0,28) Real brésilien (0,28) 0,00 0,19 Nouvelle livre turque 0,19 0,00 0,09 Livre sterling 0,53 0,46 0,07 MARCHÉ OBLIGATAIRE APPORT DU PORTEFEUILLE - Insérer la copie source ici APPORT DE L INDICE DE RÉFÉRENCE = ATTRIBUTION Japon 0,00 0,94 (0,94) Mexique 0,84 0,03 0,81 France 0,05 0,83 (0,77) Australie 0,77 0,05 0,72 Espagne 0,00 0,69 (0,69) Pologne 0,54 0,04 0,50 Allemagne 0,02 0,52 (0,50) Italie 0,98 1,34 (0,36) Titres du Trésor des É.-U. 1,33 0,97 0,36 Royaume-Uni 0,09 0,44 (0,35) 9

10 Titres mondiaux à revenu fixe axés sur une approche opportuniste Positionnement 10

11 Sommaire de la duration Au 30 septembre 2014 Peso mexicain 26,5 % Source de la duration du portefeuille par devise Dollar américain 15,8 % Dollar australien 15,8 % Les quatre principaux pays ayant une incidence sur la duration Apport de la duration par pays par rapport à l indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) Pays Portefeuille Indice Gestion active États-Unis 0,59 1,53-0,94 Euro 11,4 % Italie 0,44 0,51-0,08 Mexique 1,02 0,05 0,97 Autres devises 28,8 % Rand sud-africain 6,0 % Australie 0,44 0,07 0,37 (en années et en pourcentage de la duration du portefeuille) 11

12 Répartition par pays par rapport à l indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) Au 30 septembre 2014 % du portefeuille Pays Portefeuille Indice Gestion active Japon 0,00 24,08-24,08 Mexique 8,88 0,86 8,02 France 0,00 7,93-7,93 Australie 8,09 1,31 6,78 Allemagne 0,00 6,42-6,42 Corée du Sud 6,03 0,00 6,03 Italie 2,92 7,77-4,85 Pays-Bas 6,71 2,05 4,66 Espagne 0,00 4,30-4,30 Brésil 4,05 0,00 4,05 États-Unis 33,00 29,67 3,33 Canada 4,51 1,76 2,75 12

13 Répartition par devise par rapport à l indice mondial des obligations d État Citigroup ($ CA) Au 30 septembre 2014 % du portefeuille Pays Portefeuille Indice Gestion active Euro 0,50 32,93-32,42 Yen 0,00 24,08-24,08 Dollar américain 49,42 29,67 19,75 Peso mexicain 13,49 0,86 12,63 Peso chilien 6,92 0,00 6,92 Real brésilien 4,05 0,00 4,05 Won sud-coréen 3,93 0,00 3,93 Dollar australien 4,63 1,31 3,32 Rupiah indonésienne 2,30 0,00 2,30 Roupie indienne 2,30 0,00 2,30 Rand sud-africain 2,40 0,38 2,01 Canada 0,83 1,76-0,93 13

14 Caractéristiques du portefeuille Au 30 septembre

15 Caractéristiques du portefeuille Au 30 septembre

16 Macroéconomie mondiale Aperçu 16

17 Principaux thèmes qui ont une incidence sur les marchés mondiaux Où en sommes-nous dans la transition des marchés de placement influencés par la liquidité/faible croissance aux marchés financiers influencés par la forte croissance/faible liquidité? L économie américaine est autonome. La politique monétaire sera un facteur déterminant de l évolution des marchés mondiaux. Les utilisateurs de produits de base par rapport aux producteurs de produits de base. Les flux de capitaux mondiaux auront une influence importante sur les marchés émergents d ici la fin de 2014 et en Risques Positifs Croissance supérieure aux attentes Négatifs Risques géopolitiques 17

18 Aux États-Unis, le soleil se lève à l horizon NOUVELLES COMMANDES DE BIENS DURABLES AUX ÉTATS-UNIS - BIENS D ÉQUIPEMENT HORS DÉFENSE* Placement de confiance *EXCLUANT L AVIATION ET LES PIÈCES, MOYENNE MOBILE SUR 3 MOIS Au 31 juillet Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 18

19 En milliers Pour 2014, nous souhaitons que le nombre d emplois non agricoles surpasse Variation moyenne mensuelle du nombre d emplois non agricoles Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 19

20 Les entreprises prêtes à relever les salaires NFIB : Les sociétés prévoient augmenter la rémunération des travailleurs (prévisions sur 9 mois, axe de gauche) IEE : Traitements et salaires; travailleurs du secteur privé (axe de droite) POSTES À POURVOIR AUX ÉTATS-UNIS* Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe Au 31 juillet *Selon une moyenne mobile sur 3 mois.

21 Le rythme se poursuit R.-U. Demandes de prestations d assurance-chômage (échelle inversée) R.-U. Indice des ventes au détail R.-U. PIB réel R.-U. Indice de la confiance des consommateurs Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 21

22 Plus grand pourvoyeur de crédit Désendettement : nouvel ordre CROISSANCE DU CRÉDIT À L HABITATION États-Unis Zone euro Royaume-Uni Contraction de la zone euro Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 22

23 M. Draghi, les paroles ne suffisent pas, il faut passer à l acte Bilan de la Fed par rapport au bilan de la BCE FED (axe de gauche). BCE (axe de droite) Qu attendezvous? Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 23

24 L Allemagne, la puissance industrielle, fait du surplace ALLEMAGNE : INDICE ZEW DU NIVEAU DE CONFIANCE ÉCONOMIQUE Écart-type, moyenne mobile sur 12 mois Indice du niveau de confiance économique Problèmes : BCE, Ukraine Écart- type, moyenne mobile sur 12 mois Niveau des données Non corrigé des variations saisonnières Source : Indice ZEW Au 31 août Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 24

25 Ajustement structurel selon une monnaie forte Dépression grecque INDICE DES COÛTS UNITAIRES DE LA MAIN-D OEUVRE* Allemagne Grèce Les coûts de la main-d œuvre ont fléchi de 26 % par rapport au sommet Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 25

26 Le taux directeur (Selic) de 11 % et le populisme ont fait ralentir l économie BRÉSIL TAUX DIRECTEUR (SELIC) BRÉSIL DÉPENSES EN IMMOBILISATIONS RÉELLES BRÉSIL DÉPENSES DE CONSOMMATION RÉELLES BRÉSIL VENTES DE VÉHICULES Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 26

27 On ne peut qu être enthousiaste à l égard du Mexique Économie axée sur l offre MEXIQUE PRODUCTION INDUSTRIELLE (MM SUR 3 MOIS) MEXIQUE PRODUCTION DE VÉHICULES (MM SUR 3 MOIS) MEXIQUE PRODUCTION MANUFACTURIÈRE (MM SUR 3 MOIS) MEXIQUE EXPORTATIONS DE VÉHICULES (MM SUR 3 MOIS) Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 27

28 Australie : Les inquiétudes l emportent sur les données CONDITIONS COMMERCIALES DE LA NATIONAL AUSTRALIA BANK PERMIS DE CONSTRUCTION : MAISONS NEUVES AUSTRALIE VENTES DU SECTEUR MANUFACTURIER AUSTRALIE VENTES AU DÉTAIL Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 28

29 Nouvelle-Zélande : Les exportations réelles sont en baisse depuis plus d un an; les termes de l échange NOUVELLE-ZÉLANDE PRIX DES PRODUITS LAITIERS NOUVELLE-ZÉLANDE EXPORTATIONS RÉELLES NETTES ( % du PIB réel) NOUVELLE-ZÉLANDE USD (axe de gauche) INDICE DES PRIX DES PRODUITS DE BASE ANZ PRODUITS LAITIERS ($ nz) (axe de droite) Les prix masquent la détérioration Les données ont été obtenues par Thomson Reuters Datastream ( 2014, Thomson Reuters) et Brandywine Global estime qu elles sont exactes et fiables. Graphiques créés par Brandywine Global. Pour lire les renseignements importants, veuillez consulter l annexe 1. 29

30 Annexe 1 Renseignements importants Cette présentation a été préparée par Brandywine Global Investment Management, LLC («Brandywine Global»). Elle ne peut être reproduite ou utilisée sous toute forme ou tout support sans permission écrite. Les opinions exprimées aux présentes reflètent les opinions de Brandywine Global et sont présentées à titre indicatif seulement. En fournissant des services de gestion de portefeuille, Brandywine Global peut avoir recours aux services de gestion de portefeuille, à la recherche et aux autres ressources de ses sociétés affiliées, y compris la Brandywine Global Investment Management (Europe) Limited. Ils ne doivent pas être interprétés comme une recommandation ou un conseil en placement et ne tiennent pas compte de la situation financière personnelle ou des objectifs de l investisseur qui les reçoit. Les titres mentionnés aux présentes pourraient ne pas convenir à tous les investisseurs. Brandywine Global recommande que les investisseurs évaluent de façon indépendante chaque émetteur, titre ou instrument mentionné aux présentes et consultent un conseiller indépendant, au besoin. Les opinions exprimées aux présentes sont fournies à titre indicatif seulement et reflètent les opinions de Brandywine Global et ne doivent pas être interprétées comme une recommandation, un conseil en placement, une prévision ou une garantie de résultats futurs. Les renseignements ne devraient pas être considérés comme une sollicitation ou une offre de tout service de Brandywine Global dans un territoire où une telle sollicitation ou offre serait illégale en vertu des lois en vigueur dans ce territoire. Les renseignements contenus aux présentes proviennent de sources jugées exactes, fiables et à jour en date de la présentation. Brandywine Global ne procédera pas à la mise à jour ou à la révision de ces renseignements à une date ultérieure. Les placements internationaux peuvent comporter des risques supplémentaires. Les titres internationaux peuvent être assujettis à des risques, notamment les fluctuations du marché ou des devises, les risques de placement et les autres risques liés à des facteurs économiques, politiques, monétaires, fiscaux, comptables ou juridiques. Ces risques peuvent être amplifiés sur les marchés émergents. Les titres à revenu fixe sont assujettis au risque de crédit et de taux d intérêt. Les titres à revenu fixe à rendement élevé et assortis d une cote moins élevée comportent un risque plus élevé que les titres à revenu fixe de premier ordre. Les titres adossés à des créances ou à des créances hypothécaires, ou les titres liés à des créances hypothécaires sont assujettis à des risques supplémentaires, comme le risque de remboursement anticipé et de prolongation. Les obligations à rendement élevé affichent un prix, une volatilité, une illiquidité et une possibilité de défaut de paiement plus élevés. Les titres mentionnés ci-dessus pourraient ne pas convenir à tous. Brandywine Global estime que les opérations sur options, contrats à terme, produits de base ou autres produits dérivés ne conviennent pas à tous et que, par conséquent, les clients devraient être au courant des risques associés à la négociation de ces instruments. Avant d investir, les risques importants devraient être pris en considération. Les opérations sur produits dérivés peuvent faire augmenter le risque de liquidité et entraîner d autres facteurs de risque importants de nature complexe. Tous les titres négociés, qu il s agisse d actions, d options ou d autres véhicules de placement, sont de nature spéculative et comportent un risque de perte important. Certains énoncés contenus aux présentes constituent des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives sont de nature prévisionnelle, dépendent de conditions ou d événements futurs ou s y rapportant, et peuvent comprendre des termes comme «prévoir», «s attendre à», «projeter», «compter», «croire», «estimer», «viser», des termes similaires ainsi que les formes négatives de ces termes, ou des verbes au futur et au conditionnel et des termes similaires dans la mesure où ils se rapportent à l entreprise. Les déclarations prospectives ne sont pas des faits historiques, mais elles reflètent les attentes actuelles concernant des résultats ou des événements futurs. Ces déclarations sont assujetties à un certain nombre de risques et d incertitudes qui peuvent faire en sorte que les résultats ou les événements réels diffèrent sensiblement des attentes actuelles. Le processus de placement de Brandywine Global peut s avérer inexact, ce qui peut avoir une incidence négative sur le rendement. Veuillez vous reporter à l annexe ci-jointe contenant la description des indices utilisés en lien avec ce produit. Comme tous les indices sont non gérés, il est impossible d y investir directement. Les indices ne donnent pas lieu à des frais, y compris le paiement des frais d opérations, des frais et des autres charges. Les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs. 2014, Brandywine Global Investment Management, LLC. Tous droits réservés. 30

31 Patrick Bradley Premier vice-président, Brandywine Global Investment Management, LLC En tant que professionnel des services aux clients institutionnels et directeur de produits, il est chargé d entretenir et de renforcer les relations avec les clients institutionnels. Il est spécialisé dans les titres à revenu fixe mondiaux et les stratégies associées. Il coordonne toutes les ressources de l entreprise afin d offrir un service proactif de qualité supérieure. Il est entré au service de l entreprise en Avant cela, il a été premier directeur de la stratégie pour les clients institutionnel à SEI Investments ( ), chef des placements à Mercantile Safe-Deposit & Trust Company ( ) et directeur de la recherche pour PNC Financial ( ). Il a obtenu une maîtrise en économie urbaine, une maîtrise en économie et un baccalauréat en sciences politiques de l Université du Delaware. 31

32 Avis Investissements Renaissance est offert par Gestion d actifs CIBC inc. Le présent document est réservé aux professionnels en placement. Il ne doit pas être diffusé auprès du public. Ce document vise à donner des renseignements généraux et ne vise aucunement à donner des conseils de placement, juridiques ou fiscaux. Il ne constitue ni une offre, ni une sollicitation d achat ou de vente des titres mentionnés. L information qui s y trouve provient de sources jugées fiables et nous semble juste au moment de sa publication, mais nous ne pouvons en garantir l exactitude, l exhaustivité ni la fiabilité. Les renseignements ou analyses concernant les caractéristiques actuelles du Fonds ou la façon dont le gestionnaire de portefeuille gère le Fonds qui s ajoutent aux renseignements figurant dans le prospectus ne portent pas sur des objectifs ou des stratégies de placement importants, mais uniquement sur les caractéristiques actuelles des stratégies et des objectifs de placement ou sur la façon de les mettre en œuvre, et ils peuvent changer sans préavis. Sauf indication contraire, toutes les opinions et estimations figurant dans le présent document datent du moment de sa publication et peuvent changer. La prise en compte des circonstances particulières et de l actualité est essentielle à une saine planification des placements. Les placements dans des fonds communs de placement peuvent être assortis de commissions, de commissions de suivi, de frais de gestion et d autres frais. Recommandez aux clients de lire le prospectus simplifié de la famille des fonds d Investissements Renaissance avant d investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et le rendement passé peut ne pas se reproduire. 32

33 Merci de votre attention! tournéerenaissance.ca MD Investissements Renaissance est une marque déposée de Gestion d actifs CIBC inc. et est offert par cette société.