20 12 RappoRt Financier

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1 2012 Rapport Financier

2 2012 est une bonne année pour Managem : avec un chiffre d affaires en hausse de 15 % et un résultat d exploitation courant en augmentation de 30 %, nous avons commencé à cueillir les fruits de nos investissements déployés au Maroc et à l international. Par ailleurs, le caractère diversifié de nos actifs nous a permis d afficher une bonne résistance face au contexte de crise internationale et aux fluctuations du marché. Ces bons résultats couplés aux découvertes de nouveaux gisements nous ouvrent des perspectives importantes de développement et nous permettent de regarder l avenir avec confiance. Abdellaziz ABARRO Président Directeur Général

3 Sommaire PROFIL D UN GROUPE ENGAGÉ POUR UN DÉVELOPPEMENT DURABLE > Gouvernance 06 > Implantations & activités 10 > Un groupe innovant 12 > Une politique RH responsable 14 > Un acteur du développement PROFIL D UN GROUPE ENGAGÉ POUR UN DÉVELOPPEMENT DURABLE économique et social 16 RAPPORT DE GESTION > Environnement du marché 20 > Faits marquants financiers & opérationnels 24 > Activité 28 > Investissements & Développements 32 informations COMPTABLES ET FINANCIÈRES AU 31 DÉCEMBRE 2012 > États financiers consolidés 38 > Notes aux comptes consolidés 43 > Rapport d audit sur les comptes consolidés 86 > Rapport général des commissaires aux comptes 87 > Rapport spécial des commissaires aux comptes 89 > Résolutions

4 GOUVERNANCE Le choix de gouvernance du groupe Managem, s inspirant des meilleures pratiques mondiales et fondé sur le principe de transparence et de respect rigoureux des règles de fonctionnement des instances de gouvernance, permet de protéger les droits et les intérêts de ses actionnaires et des stakeholders, et de s engager sur la voie de la durabilité au-delà des obligations légales. CONFORMITÉ À LA LÉGISLATION ET AUX EXIGENCES RÈGLEMENTAIRES Ayant son siège social au Maroc, Managem est soumise à la législation marocaine, régie par la loi relative aux sociétés anonymes. Cotée à la Bourse de Casablanca, Managem est tenue de se conformer aux dispositions du règlement général de la bourse des valeurs, aux règles déontologiques et aux obligations d information, édictées par le CDVM. Les organes d administration veillent en permanence au respect des lois et réglementations en vigueur, aussi bien au Maroc qu à l international et à la mise en place des meilleures pratiques pour assurer le suivi des finances, de la comptabilité, de la conformité au droit et des aspects éthiques. Les principes comptables retenus pour la préparation et la présentation des comptes consolidés du Groupe sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu adoptées par l Union européenne au 31 décembre MISSION DU CONSEIL Conformément aux statuts, le conseil détermine les orientations de l activité de la société et veille à leur mise en œuvre. Sous réserve des pouvoirs expressément attribués aux assemblées et dans la limite de l objet social, il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la société qu il gère par délibérations. Le conseil d administration procède également aux contrôles et vérifications qu il juge opportuns. A ce titre, le conseil d administration a pour principales responsabilités : > d approuver les orientations stratégiques et les business plans ; > d approuver les budgets et contrôler la gestion de la société ; > d approuver les comptes annuels et semestriels et les soumettre au vote de l Assemblée générale annuelle. Il est aidé dans sa tâche par 3 comités spécialisés : > le comité stratégique ; > le comité de rémunération ; > et le comité des risques et des comptes. Organisation LE CONSEIL D ADMINISTRATION Finance et Contrôle de Gestion Corporate Naoual Zine Exploration, Prospection de projets et Management de la performance Lhou maacha Le conseil d administration de Managem, composé de 6 administrateurs, a pour principale prérogative de protéger les intérêts des actionnaires et des stakeholders. Il définit en amont les orientations stratégiques et veille au suivi de leur mise en œuvre. Commercial et Trading Mohamed Amine Afsahi Président Directeur Général Abdellaziz ABARRO Ressources humaines, Communication, et Développement durable Mohammed CHERRAT Membres Fonction Date de nomination Dernière date de renouvellement Expiration du mandat Audit interne et Risk management Adil Guessous Juridique et Actes sociaux Maryam CHARRAT Abdellaziz ABARRO Président Directeur Général 22/04/1996 AGO du 21 mai Bassim JAI HOKIMI Administrateur 23/04/2002 AGO du 21 mai Hassan OURIAGLI Administrateur 09/11/2009 AGO du 9 novembre ONHYM représenté par Amina BENKHADRA SIGER représentée par Hassan BOUHEMOU SNI représentée par Aymane TAUD Administrateur 16/09/1996 AGO du 21 mai Activités Supports, Achats & Logistique Systèmes d information Amin ABRAK Administrateur 04/06/2002 AGO du 21 mai Administrateur 27/05/2011 AGO du 27 mai Activités Métaux de base & Cobalt Centre de recherche Ismaïl AKALAY Activités Métaux précieux & Fluorine Youssef EL HAJJAM Membre de comité de direction 06 07

5 GOUVERNANCE PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION Les sociétés dont le groupe détient directement ou indirectement la majorité des droits de vote permettant le contrôle sont consolidées par intégration globale. BOURSE & ACTIONNARIAT L action managem Au 31 décembre 2012 Managem MAROC 100% Consolidante Code ISIN : MA Ticker : MNG Place de cotation : Bourse de Casablanca Structure du capital au 31 décembre 2012 Valeur nominale : 100 DH Première cotation : 656 DH le 13/07/2000 Compagnie Minière des Guemmassa Maroc 76,91% IG (*) Manadist Suisse 100% IG* 99,87% IG* Techsub Maroc Nombre d actions : Capitalisation boursière : 14 milliards DH Indices : MASI, MADEX Compagnie de Tifnout Tighanimine Maroc 99,77% IG* 80,25% IG* Société Métallurgique d Imiter Maroc 100% IG* Cie minière de Saghro Maroc Évolution de l action en 2012 Akka Gold Mining Maroc 88,46% IG* 99,77% IG* Société anonyme d entreprise minière Maroc 100% IG* Cie minière d Oumejrane Maroc Manatrade Suisse 100% IG* Somifer Maroc 99,77% IG* 75% IG* REG Gabon Managem International Suisse 100% IG* Reminex Maroc 99,99% IG* 75% IG* Lamikal RDC Valeur Source : Bourse de Casablanca Volume Dividendes (*) : Intégration globale Au titre de l exercice de 2012, le conseil d administration a proposé au vote de l assemblée générale du 24 mai un dividende de 20 dirhams par action, en hausse de 33% par rapport à La date de mise en paiement est fixée au 1 er juillet

6 IMPLANTATIONS & ACTIVITÉS 10 11

7 UN GROUPE INNOVANT Managem a pour ambition d être un opérateur minier leader dans la région par la performance, l innovation et la responsabilité. Cette stratégie place ainsi le développement durable au cœur de ses priorités. UNE RECONNAISSANCE NATIONALE ET INTERNATIONALE ISO 9001:2008 Certifications filiales ISO 9001 (qualité) Prix de la médecine du travail 2012 de l université d Automne Jawad El Jai, Faculté de médecine et de pharmacie de Casablanca. SYSTEM CERTIFICATION UNE POLITIQUE PRO-ACTIVE DE DÉVELOPPEMENT DURABLE... Protection des ressources naturelles et économies d énergie les deux grands objectifs sont : > de parvenir à recycler 100 % de l eau utilisée ; > de baisser de 5 à 10 % la consommation électrique annuelle de chacun de nos sites (projets pilotes dans l éolien et le solaire). OHS AS : 2007 Réalisation des bilans carbone du processus d exploitation et de valorisation du cobalt (site de CTT Bou-Azzer et CTT Guemassa), du centre de recherche et de l usine d acide sulfurique. OHSAS (santé et sécurité au travail) Trophée VIGEO «Top Performer RSE» catégorie «promotion du dialogue social».... CRÉATRICE D OPPORTUNITÉS ÉCONOMIQUES Le centre de recherche & développement de Reminex, un levier d innovation Des équipes pluridisciplinaires, comptant une centaine de personnes (chercheurs, géologues, ingénieurs, techniciens et opérationnels), travaillent en étroite collaboration afin de répondre aux besoins techniques et technologiques des grands projets industriels de notre groupe et transformer les contraintes environnementales en opportunités économiques de développement. SYSTEM CERTIFICATION ISO 14001:2004 ISO (environnement) Labellisation RSE de la CGEM de CMG et CTT Guemassa. Trophée Maroc de la Diversité 2012 (IMAS) catégorie «égalité des genres». Réalisation des audits d efficacité énergétique des sites de Akka et CTT Guemassa dans le cadre du projet initié par l agence de développement des énergies renouvelables et d efficacité énergétique (ADEREE). Des projets innovants Valoriser la pyrrhotine en acide sulfurique Production d acide sulfurique, d oxyde de fer et d électricité à partir de la pyrrhotine provenant des stériles stockés dans la digue de la mine polymétallique de Guemassa. L unité de traitement construite est dimensionnée pour une production de tonnes/an d acide sulfurique à 98.5 % H 2 SO 4, tonnes/an d oxyde de fer et de l énergie électrique évaluée à MWh/an. BILAN Économique : ce projet permet de sécuriser l approvisionnement en acide sulfurique des usines. Social : emplois directs et indirects pour la construction ; 300 à 400 emplois directs et indirects pour l exploitation. Environnemental : le recyclage d un stérile issu du traitement d un minerai polymétallique et une production d électricité propre pour le site, ce qui permettra également une diminution de l empreinte carbone. Assurer la durabilité des ressources à travers l innovation technologique et le recyclage des résidus miniers Valoriser les effluents des oxydes de zinc et de cobalt en sulfate de sodium Les effluents liquides des usines d oxyde de zinc et de cobalt jusqu alors stockés dans des bassins sont transformés en sulfate de sodium et en eau distillée. Une technologie de cristallisation moins consommatrice d énergie que la cristallisation conventionnelle a été mise au point par le centre de recherche afin de séparer les métaux des sels. BILAN Économique : cette production permet désormais de couvrir les besoins nationaux en sulfate de sodium (utilisé pour la fabrication de détergents). Valoriser les stériles de cobalt en cathodes de cobalt Cette opération est réalisée à partir des rejets de cobalt, cumulés depuis 1928 à la mine de Bou-Azzer. BILAN Économique : une production par hydrométallurgie de 500 tonnes de cobalt métal par an (sous forme de cathodes de cobalt). Environnemental : le recyclage de 500 m 3 /j d eau, soit la moitié des besoins journaliers du complexe industriel. Valoriser les stériles par concassage (mine de Draa Sfar - CMG) Les produits stériles dégagés des galeries de développement de la mine sont concassés et criblés pour être réutilisés sous forme de sable servant à fabriquer les remblais cimentés. BILAN Économique : un gain de coût de 30 % sur le sable pris des carrières de l oued ; un gain d espaces fonciers, actuellement nécessaires au stockage des produits stériles. Environnemental : le recyclage de plus de tonnes de stériles ayant un impact visuel négatif ; ce projet permet également de limiter l impact environnemental engendré par l utilisation du sable des oueds. La «mine urbaine» pour le traitement des déchets électriques et électroniques (D3E) Recyclage de cartes électroniques et de matériel informatique. Ce projet a été développé en partenariat avec l association Al Jisr, la fondation Drosos et les autorités publiques, et a reçu le Trophée de l innovation de l Université ONA dans la catégorie «développement durable». BILAN Social : plus de 80 jeunes déscolarisés ont été formés au démantèlement des déchets électroniques et accompagnés dans leur insertion professionnelle ; 350 ordinateurs revalorisés ont pu être offerts à des dizaines d établissements scolaires publics

8 UNE POLITIQUE RH RESPONSABLE emplois directs 433 recrutements en 2012 Le dialogue social est un axe stratégique de notre politique des ressources humaines, permettant d offrir au personnel, à travers un ensemble d outils et de moyens, l opportunité de participer activement à la vie de l entreprise et de bénéficier de la richesse créée. > 54% des employés ont +5 ans d ancienneté > 40% ont moins de 36 ans > 15% Taux d encadrement Managem > 19% de l encadrement est féminin > 180 femmes employées Managem Le taux de fréquence des accidents est en baisse constante, toutefois Managem a déploré encore un total de 8 accidents mortels en 2012 dont 1 salarié de Managem et 7 employés de la sous-traitance (dont un accident de trajet). L objectif du groupe est d atteindre à terme le zéro accident dans l ensemble de ses sites, pour tous ses employés comme pour ses sous-traitants. Pour y parvenir, les efforts de prévention sont nombreux et portent notamment sur le risque comportemental, individuel, collectif et organisationnel. Dans cette même optique, la mine de Bou-Azzer a certifié en 2012 son système de management santé sécurité au travail. Évolution du taux de fréquence des accidents du travail Nombre d accidents Taux de fréquence LA SANTÉ & LA SÉCURITÉ UNE PRÉOCCUPATION MAJEURE DU GROUPE Un service de santé efficace > 10 médecins du travail et 30 infirmiers. > Acquisition d équipements médicaux pour 2.5 MDH en > Des services de santé autonomes : électrocardiogramme, visio-test, audiogramme, luxmètre, exploration fonctionnelle respiratoire et salles de radiologie numérisées. > Des campagnes de radio-dépistage pour l ensemble de notre personnel notamment contre les risques de pneumoconioses et de silicose. > Un suivi attentif du personnel expatrié et réalisation des vaccinations recommandées par l OMS (fièvre jaune, méningite, hépatite B, DT Polio, la Typhim et la rage). Des actions visant à accroitre la sécurité de nos ressources humaines > Multiplication des actions de sensibilisation et de formation sur les risques inhérents à l activité minière pour l ensemble du personnel aussi bien titulaire que sous-traitant. > Amélioration des équipements et des outils de prévention. > Encadrement soutenu pour un bon respect des standards de sécurité. > Alphabétisation des opérateurs pour une meilleure compréhension des messages de sécurité. UN CENTRE DE FORMATION DÉDIÉ À NOS COMPÉTENCES En 2012, le budget consacré à la formation a été de 9.2 MDH, en hausse de 9 % par rapport à La formation interne a représenté un volume de 20 % du programme de formation global Managem. En moyenne, ce sont 16 heures de formation qui ont été délivrées par employé Managem et soustraitants. Cet effort nous permet de : > Soutenir le développement des projets nationaux et internationaux. > Capitaliser son savoir faire et développer la maîtrise du métier. > Renforcer sa culture d entreprise et les compétences managériales de ses équipes. Le volume de formation a globalement évolué en 2012 pour dépasser les JH (Jour Homme Formation équivaut pour chaque action au nombre de jour de l action multiplié par le nombre de participants). Ces formations ont concerné l ensemble du personnel Managem

9 UN ACTEUR DU DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE ET SOCIAL PROGRAMME DE DÉVELOPPEMENT DES RÉGIONS MINIÈRES DU SUD-EST DU MAROC emplois directs (Managem et filiales) et indirects (sous-traitants et fournisseurs) Implanté dans des zones défavorisées où le taux de chômage est assez important, Managem se doit d être un moteur de développement social et de l emploi. Les sous-traitants sont recrutés localement au niveau des sites créant ainsi une dynamique positive sur l économie locale. LES 5 AXES D UNE POLITIQUE ACTIVE DE RESPONSABILITÉ SOCIÉTALE 1. Promouvoir l éducation et la culture (aides à la scolarisation, réhabilitation d écoles, organisation d activités éducatives, sportives et culturelles). 2. Contribuer au développement de la femme rurale (construction de locaux, promotion des associations et coopératives, etc.). 3. Faciliter l accès aux prestations de soins de santé (caravanes médicales). 4. Assurer l accès des communautés aux services de base (eau, électricité, routes, etc.). 5. Développer la formation et l employabilité des jeunes (des programmes de formations professionnelles avec l OFPPT, la CGEM et les acteurs locaux). Une démarche innovante de concertation et de dialogue social Le Groupe Managem, en partenariat avec le Réseau associatif pour le Développement et la Démocratie de Zagora (RAZDED) et le Forum des Alternatives Maroc (FMAS), a construit une nouvelle approche de dialogue avec les communautés locales, visant à élaborer, par la concertation, un programme de développement durable des zones minières du Sud-Est du Royaume. Une rencontre organisée les 20 et 21 avril 2012 à Zagora a mobilisé la population, les acteurs locaux et associatifs ainsi que les pouvoirs publics et permis d aboutir à la mise en place d un projet prioritaire de développement des zones d Imiter, Bleida et Bou-Azzer d une part et à l élaboration d un plan stratégique de 3 ans pour le développement de ces régions, d autre part. > La feuille de route de ce projet prioritaire 2012 s articule autour d une quarantaine de projets et d activités répondant aux besoins immédiats des populations dans les domaines de la santé, l éducation, l eau, les infrastructures de base et la promotion d activités génératrices de revenu, soit un budget global de 10 MDH entièrement mobilisé par le groupe Managem. > Le plan stratégique d une enveloppe globale de 100 MDH traduit ces orientations de développement sur le moyen terme tout en sollicitant également une mobilisation plus large des partenaires et notamment des autorités locales, des collectivités territoriales, des ministères et établissements publics ainsi que des associations de la société civile, etc. Pour ce plan stratégique de développement, Managem déploiera un budget de 15 MDH par an, soit 45 MDH d ici Cette démarche, ouvrant la voie d un nouveau modèle de concertation et de dialogue social, a constitué une première dans son genre à l échelle nationale. Elle s inscrit dans la dynamique de promotion de la bonne gouvernance, de consolidation des droits de l Homme et de soutien à la démocratie participative et à la société civile, ouverte par la nouvelle Constitution du Royaume. Managem entend à présent s en inspirer pour réaliser des études sociétales dans l ensemble de ses sites miniers. Ce processus en cours de réalisation a déjà concerné les sites de Guemassa, Bouskour et Oumjrane. 20 MDH ont été investis en 2012 dans des projets de développement sociétal au Maroc. DES ACTIONS SOCIÉTALES À L INTERNATIONAL Fort de son expérience au Maroc et de sa volonté d exemplarité y compris à l étranger, Managem poursuit des actions sociétales en faveur des populations installées à proximité de ses sites miniers au Gabon, au Soudan et en RDC. Ces actions se concentrent sur trois axes : 1. Désenclavement des populations locales (réfection de routes, de ponts, construction d équipements, etc.). 2. Aide à la scolarisation (mise à niveau des écoles, distribution de kits scolaires, organisation d activités éducatives et culturelles, etc.). 3. Accès à des soins de santé (caravanes médicales, distribution de médicaments, campagnes de dépistage)

10 RAPPORT DE GESTION

11 ENVIRONNEMENT DU MARCHÉ Cette année a été, une fois de plus, dominée par la crise économique en Europe et par les actions des banques centrales visant à réduire les risques qu une nouvelle crise mondiale ne se propage. On retiendra aussi les tensions provoquées par l attente d un accord fiscal et budgétaire aux États- Unis et finalement conclu in extremis par le Congrès américain. Enfin, les marchés ont été impactés par les évènements politiques dans les pays a rabes, notamment au Moyen-Orient, et les très fortes incertitudes ayant pesé sur l économie chinoise dans l attente de l élection d un nouveau premier ministre. Dans ce contexte, les prix des matières premières et particulièrement des métaux ont généralement connu des baisses, parfois très importantes comme celles du cobalt (-21 %), du plomb (-14 %) et de l argent (-12 %). Or Cours de l Or Cuivre Cours du Cuivre L or confirme son statut de valeur refuge en période de crise : le cours moyen 2012 s élève à $/oz, soit une augmentation de +6 % par rapport à l année précédente. Le métal jaune, connu pour évoluer dans le sens inverse de l évolution du dollar américain, a marqué cette année une très bonne résistance face à un dollar fort et s est ainsi maintenu à des niveaux très satisfaisants faisant de l année 2012 l année de la confirmation de la décorrélation entre ces deux valeurs. Selon les analystes du «World Gold Council» la demande mondiale en métal jaune devrait être tirée en 2013 par la croissance de la demande des BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud), avec en particulier une reprise des économies chinoise et indienne. Les cours de l or devraient être propulsés à leurs hauts niveaux si toutefois les banques centrales, principalement la FED et la BCE, prennent de nouvelles mesures pour soutenir l économie. Quant aux perspectives de cours, les analystes des banques Morgan Stanley, Société générale, Crédit Suisse et BNP anticipent un cours moyen en 2013 au dessus de $/oz. Le marché du cuivre, en 2012, a été marqué tout à la fois par une forte volatilité des cours sur un trend baissier important de l ordre de -10 % par rapport à Ces fluctuations sont le reflet des incertitudes économiques des grandes puissances mondiales secouées par des niveaux d endettement très élevés (États-Unis et Europe), des tensions très fortes dans la zone Euro et la révision à la baisse des perspectives de croissance chinoise. Le cours moyen du cuivre en 2012 s élève à $/t, soit une baisse de -10 % par rapport à l année précédente. Cependant, le marché reste déficitaire en raison de la croissance des importations chinoises, non compensées par le ralentissement de la demande en Europe, au Japon et aux États-Unis. Les forecasts sur le cuivre restent toutefois positifs selon l ICSG (International Copper Study Group), la demande mondiale devrait progresser en 2013 de +3.9 % en raison de l amélioration des conditions macroéconomiques, incluant une hausse de la consommation chinoise de +4.9 % et de celle du reste du monde de +3.3 %. Dans ce contexte, Morgan Stanley prévoit un cours de $/t en 2013, Bank of America Merrill Lynch prévoit un cours de $/t alors que les analystes de BNP anticipent un cours de $/t

12 ENVIRONNEMENT DU MARCHÉ Argent Cours de l argent Plomb Cours du Plomb Le cours moyen de l argent en 2012 s élève à $/oz, soit une baisse de -12 % par rapport à la moyenne enregistrée l année précédente. Après avoir chuté à fin Juin à moins de 26.8 $/oz, le métal précieux rebondit en fin d année du fait de l accroissement de la demande japonaise en photovoltaïque (volonté de réduire sa dépendance au nucléaire) et de la poursuite de la politique d assouplissement monétaire mise en place par la FED pour tenter de relancer l économie américaine. Les analystes de «Thomson Reuters GFMS» anticipent une augmentation modeste en 2013 de la demande industrielle (qui représente à elle seule la moitié de la demande totale d argent) si toutefois la reprise mondiale se poursuit. En effet, ils tablent sur une croissance de la demande de +6.7 % en 2013 et +6 % en Les prévisions de cours restent à un niveau assez élevé dépassant les 34 $/oz pour la Société Générale, BNP et Morgan Stanley. ZINC Cours du Zinc Le cours moyen du plomb en 2012 s élève à $/t, soit une baisse de -14 % par rapport à l année précédente. Comme pour le zinc, les cours du plomb sont impactés par la hausse de la production qui excède la consommation et les niveaux excédentaires des stocks. Néanmoins, la demande mondiale a augmenté fin septembre de +2.5 %, essentiellement grâce à l accroissement de la demande chinoise, turque et japonaise. Quant à l Europe la demande a progressé de +0.8 %, elle a en revanche baissé aux États-Unis de -2.4 %. L ILZSG (International Lead & Zinc Study Group) anticipe une hausse de la demande en plomb en Les analystes du Crédit Suisse, Bank of America Merrill Lynch et Société Générale prévoient un cours en 2013 au dessus de $/t. Cobalt Cours du Cobalt ,00 19,00 17,00 15,00 13,00 11,00 9,00 7,00 5,00 L année 2012 a été marquée par une augmentation de la production de zinc qui s est traduite par un excédent de l offre et une augmentation des niveaux de stocks aux entrepôts du LME (London Metal Exchange) et du SHFE (Shangai Futures Exchange). La demande européenne a chuté à 16.2 % alors que la consommation américaine est restée constante. Le cours moyen du zinc en 2012 s élève à $/t. Selon les analystes, la demande devrait reprendre en Europe en 2013 et stagner aux États-Unis. Concernant la demande chinoise, elle devrait progresser en 2013 en corrélation avec la poursuite du développement des constructions et la reprise de la croissance économique. Le cours moyen du cobalt (titrant 99.8 %) en 2012 s élève à 13.1 $/lb, soit une baisse de -18 % par rapport à l année précédente où le cours moyen était à $. Cette baisse est due principalement au ralentissement de la croissance chinoise et à l augmentation consécutive du surplus de la production mondiale et de l excédent des stocks aux entrepôts du LME. L ILZSC (International Lead & Zinc Study Group) anticipe une hausse de la production minière à +3.3 % en Les analystes de BNP, Morgan Stanley et Crédit Suisse prévoient un cours en 2013 au dessus de $/t

13 Faits marquants financiers & opérationnels FAITS MARQUANTS FINANCIERS Le chiffre d affaires 2012 s élève à MDH en hausse de MDH soit une croissance de % par rapport à l exercice Cette bonne performance du chiffre d affaires s explique par : > le démarrage de l activité de production d or de Bakoudou au Gabon, avec une contribution au chiffre d affaires de MDH ; > l amélioration significative du prix moyen de vente de l argent, passant de 17.5 $/oz à 22.5 $/oz, avec un impact de MDH ; > la hausse du prix de vente de la fluorine de +53.2%, fin décembre 2012 comparé à fin décembre 2011, pour un impact de MDH ; > l augmentation de la production du cuivre à CMG, avec un impact de MDH ; > l amélioration de la parité USD/MAD, passant de 8.03 fin décembre 2011 à 8.56 fin décembre 2012, soit +6.6 %, qui se traduit par un impact de l ordre de MDH. Mais a été atténuée par : > la baisse des prix de vente des métaux de base (zinc, plomb et cuivre) et du cobalt, pour un impact global de MDH suite à la baisse des cours de ces métaux sur le marché ; > la baisse des volumes vendus des cathodes de cobalt de -26.5%, suite principalement aux mouvements sociaux qu a connu le site de Bou-Azzer, soit un impact de MDH ; > la baisse des volumes d argent métal vendus suite principalement au problème d approvisionnement en eaux industrielles, soit un impact de MDH ; > la baisse des volumes vendus du zinc et plomb soit un impact de MDH. Le résultat d exploitation courant s élève à MDH (soit une augmentation MDH par rapport à 2011) Une augmentation qui s explique par : > la hausse de l effet global des prix de vente, soit MDH ; > le démarrage de l activité de production d or de Bakoudou au Gabon (REG), avec une contribution au résultat d exploitation du groupe de MDH ; > l amélioration de la parité USD/MAD, avec un impact de l ordre de MDH ; > d autres variations de MDH. Le résultat d exploitation s établit à MDH fin Décembre 2012, contre MDH en 2011, soit une faible baisse de MDH qui s explique par : > l amélioration du résultat d exploitation courant de MDH ; > une baisse du résultat sur instruments financiers de MDH marquée par les dénouements des positions de couvertures d argent et l évolution des taux de change ; > la hausse du coût de dénouement des positions sur couverture de l or de 46.3 MDH expliquée par l effet combiné de l augmentation des quantités dénouées de oz et la hausse des cours de l or de +6 % ; > d autres variations de MDH expliquées principalement par la baisse des cours. Le résultat net consolidé s établit à MDH contre MDH en 2011, soit une baisse de MDH qui s explique par : > la baisse du résultat d exploitation de MDH ; > la diminution du résultat financier de MDH ; > la variation des impôts pour MDH. Le résultat net part du groupe s établit à MDH fin Décembre 2012 contre MDH en 2011, soit une diminution de MDH qui s explique par : > la baisse du résultat d exploitation de MDH ; > l évolution négative du résultat financier de MDH, marquée par la non récurrence en 2012 de l impact positif des positions de change «gagnantes» de l ordre de 75.2 MDH en 2011 ; > la hausse des impôts de MDH ; > Variation des minoritaires de +3.9 MDH. Mais a été atténuée par : > la baisse des productions d argent à SMI et de Cobalt à CTT avec un impact de MDH ; > la baisse des teneurs/récupérations sur certains gisements exploités (notamment Draa Sfar pour le polymétallique et Akka pour le cuivre), impactant à la hausse les prix de revient de l ordre de MDH. 1 Situation financière consolidé (Voir annexe, périmètre de consolidation) 24 25

14 Faits marquants financiers & opérationnels INDICATEURS CLÉS Résultats consolidés (En IFRS) Évolution des indicateurs clés consolidés en normes IFRS à fin Décembre /12/ /12/2012 Évolution Vs 2011 En MDH En % Chiffre d affaires MDH % Excédent brut d exploitation MDH % Résultat d exploitation courant MDH % Résultat d exploitation MDH % Résultat financier MDH <100% Résultat avant impôts MDH % Résultat net consolidé MDH % Résultat net part du groupe MDH % MBA (*) MDH % (*) Marge brute d autofinancement retraitée des impacts de restructuration du portefeuille de couverture Situation financière 1 Situation financière à fin Décembre 2012 En MDH 31/12/ /12/2012 Évolution 2012 Vs 2011 Capitaux propres de l ensemble Capitaux propres part du groupe Besoins en fond de roulement d exploitation Endettement financier (*) (*) Composé des dettes diminué de la trésorerie actif en tenant en compte du compte courant associés en hors groupe et hors dettes liées aux contrats de location-financement. Résultats sociaux : Managem S.A Évolution des résultats sociaux Managem S.A En MDH 31/12/ /06/ /12/2012 Évolution En MDH En % Chiffre d affaires % Résultat d exploitation % Résultat financier % Résultat non courant NS résultat avant impôts % Résultat net % FAITS MARQUANTS OPÉRATIONNELS Or > Démarrage de la production de la mine de Bakoudou au Gabon avec une production de 666 Kg d or sur l année. > Découverte de Kg M de réserves d or à Bakoudou. > Finalisation en cours de l étude de faisabilité du Bloc 15 au Soudan et démarrage de la production des premiers lingots d or à l unité pilote installée sur le site de Gabgaba. > Production en baisse au Maroc de -23 % par rapport à fin 2011 (à 532 Kg Métal), suite principalement à la baisse prévisible de la teneur tout venant exploitée au niveau de Akka. Argent > Baisse de la production d argent à SMI de -9 % en raison des perturbations sociétales, la cadence de traitement est passée de 64 % (2011) à 82 % en > Finalisation des travaux d extension de l usine de traitement pour l extension de SMI. Les travaux de développement de la mine continuent pour un démarrage prévu au 2 ème semestre > Découverte de 585 TM de réserves d argent à SMI. Cuivre > Bonne performance du cuivre à CMG grâce à l amélioration de la récupération de +7 points. > Finalisation des travaux de construction des projets de cuivre à Jbel Laassal et démarrage des tests industriels de production sur le site de Bleida avec une capacité annuelle de tonnes de concentrés de cuivre par an. > Finalisation de l étude de faisabilité du projet cuprifère d Oumjrane (Anti-Atlas) : la production annuelle prévue est de TC/an pour un investissement de construction de 325 MDH. > Amélioration de la production du cuivre d Akka de +3 %. Cobalt > Baisse de la production des cathodes de cobalt de -27 % en raison des perturbations occasionnées par les mouvements sociaux. Polymétallique > Découverte de KTTV de polymétallique (zinc, plomb, cuivre) à Draâ Sfar. > Baisse de la production du zinc et plomb par rapport à fin décembre 2011 de respectivement -8 % et -13 %, expliquée principalement par la baisse de la teneur du tout venant et de récupération. La baisse de la teneur tout venant s explique non seulement par l épuisement en cours de la mine Hajjar et mais aussi par la baisse de la teneur à Draa Sfar en allant vers les avals. Fluorine > Découverte de 494 KTTV de fluorine. > Baisse de la production de la fluorine de -7 % en raison de la baisse de la teneur tout venant de -1.4 point et de la récupération de -2.1 points. Acide sulfurique > Finalisation de la construction de l unité de traitement de la pyrrhotine pour la production de l acide sulfurique sur le site de Guemassa, le démarrage de la production est en cours. 1 Situation financière consolidée (Voir annexe, périmètre de consolidation) > Découverte de KTTV (tonne tout-venant) de réserves de cuivre à Akka

15 ACTIVITÉ ACTIVITÉ PRODUCTION Évolution des productions des filiales 31/12/ /12/2012 Évolution % Vs11 Concentrés zinc (T) % CMG Concentrés plomb (T) % Concentrés cuivre (T) % Oxyde de zinc (T) % SMI Argent (Kg) % Akka Cuivre Akka (T) % Or Akka (Kg) % REG Or Bakoudou (Kg) 666 NS SAMINE Fluorine (T) % Cathodes de cobalt TM % CTT Arsenic (T) % Dérivés de nickel (T) % COUVERTURES Bilan de couvertures matières à fin décembre 2012 Bilan de couverture en MUSD par métal à fin décembre 2012 Métaux précieux Argent Or Positions clôturées oz oz Cours de couverture $/oz 441 $/oz[1] Cours marché $/oz $/oz Bilan de couverture en MUSD M$ M$ Engagements de couverture matières et change au 31/12/ Produit Argent Zinc Plomb Cuivre Année Protection (oz/t ) Cours de Protection ($/T/oz) Engagement (T/oz) Cours d engagement ($/T/oz) Or $/DH le calcul des Hedges ratios tient compte des productions globales du groupe par métal toutes filiales confondues Mark To Market du Hedge Book à fin décembre 2012 A fin décembre 2012, le Mark to Market en USD s élève à KUSD contre KUSD fin 2011 soit une variation de KUSD. L écart est dû principalement au dénouement des positions argent et or. Amélioration du Mark to Market à fin Décembre 2012 par rapport à la clôture 2011 en KDH Dérivés matières 31/12/ /12/2012 Variation Total MTM Dérivés matières en «couverture de flux de trésorerie» (CFH) 31/12/ /12/2012 Variation SMI (argent) Akka (or) Cuivre Akka Argent Akka Métaux de base Zinc Plomb Cuivre CMG Cuivre AGM Argent Concentrés CMG Argent Cuivre AGM Positions clôturées TM TM TM TM oz oz Cours de couverture $/t $/t $/t $/t $/oz $/oz Cours marché $/t $/t $/t $/t $/oz $/oz Bilan de couverture en MUSD 0.3 M$ 0.3 M$ 0.9 M$ 0.2 M$ 0.6 M$ 0.2 M$ Bilan de couverture en MUSD M$ 1 Cours de couverture des swaps vendeurs CMG (métaux de base, Ag ) Zinc Plomb Cuivre Argent Managem Total Dérivés matières en «Trading» 31/12/ /12/2012 Variation SMI (argent)

16 ACTIVITÉ Akka (or) Cuivre Akka Argent Akka CMG (métaux de base, Ag ) Zinc Plomb Cuivre Argent CMG Managem Total Actif Evolution du chiffre d affaires Résultat d exploitation courant Evolution du résultat net consolidé Investissements réalisés Total MtM Trading Dividendes distribués (DH/action) Effectif (Nombre) INVESTISSEMENTS & DÉVELOPPEMENTS INVESTISSEMENTS Les investissements consolidés comptabilisés à fin décembre 2012 (en IFRS) s élèvent à MDH > Recherche & développement : MDH investis. > Investissements physiques : MDH investis. > Infrastructures minières : MDH investis. > Projet de traitement des haldes de Guemassa (pyrrhotine) : MDH investis. > Projets cuivre au Maroc (Bouskour, Oumjrane, Jbel Lassal) : MDH investis. > Investissements à l international chez Lamikal en RDC et REG au Gabon : MDH investis. > Projet d extension de la SMI : MDH investis , , ,30 Part de capital détenu par la SNI (%) 81,74 81, Performance boursière (Cours au 31/12/N) ,

17 INVESTISSEMENTS & DÉVELOPPEMENTS PROJETS AU MAROC Projet Extension SMI Le projet d extension de SMI se fixe comme objectif d atteindre et de maintenir le niveau de production d Imiter à 300 tonnes d argent métal. Opérations effectuées en 2012 : > avancement significatif des travaux du puits III et poursuite des travaux d infrastructure minière du puits IV ; > fin des travaux de montage de l extension de l usine et mise en place de l infrastructure électrique. Projet Oumjrane Ce projet prévoit la production de concentré cuivre avec une capacité annuelle de TC/ an, pour un investissement de construction (hors investissements de développement antérieurs à 2012 et investissements postérieurs à 2014) de 325 MDH. Le démarrage de la production est prévu en Opérations effectuées en 2012 : > certification des ressources géologiques du projet, conformément à la norme NI , soit un volume de TTV à une teneur moyenne de 2,59 % cuivre ; > finalisation de l étude de faisabilité ; > test du procédé par le traitement du minerai au niveau des usines d Akka et Guemassa. Projet Bouskour Opérations effectuées en 2012 : > poursuite des travaux de délimitation et certification géologique (par la réalisation de sondages sur les principales zones anomaliques) ; > avancement des travaux préalables de l étude de faisabilité : étude minéralogique, géotechnique et hydrogéologiques et hydrologiques ; > test du procédé par le traitement du minerai au niveau des usines de Guemassa et Bleida. Projet de traitement de la pyrrhotine des Haldes de Guemassa Ce projet consiste en la production d acide sulfurique à partir du traitement de la pyrrhotine, ainsi qu une production d oxyde de fer. Opérations effectuées en 2012 : > finalisation de la construction de l usine de traitement (investissement de 265 MDH) ; > démarrage de la production en Janvier Projet Jbel Lassal Ce projet se fixe comme objectif la production du concentré cuivre dans le site de Bleida. Opérations effectuées en 2012 : > finalisation des travaux de construction ; > lancement fin décembre des premiers tests industriels de production. PROJETS À L INTERNATIONAL Projet aurifère Bakoudou (Gabon) Le projet aurifère de Bakoudou est entré en production le premier trimestre Opérations effectuées en 2012 : > démarrage en charge de la gravimétrie depuis le lancement des essais du broyeur ; > lancement de la fusion de la production durant le mois de février ; > poursuite des travaux de stabilisation de la marche de l usine ; > finalisation en cours de l étude d impact sur la partie CIC (Carbon in Column) ; > réalisation des commandes et livraison en cours des équipements de l unité CIC. Projet aurifère Etéké (Gabon) Les gisements aurifères d Etéké sont situés dans la région de Mouila dans le sud du pays. Opérations effectuées en 2012 : > poursuite des travaux d exploration dans les zones Dango, Extension Ouest Dango, Dango- Massima, Dando Mobi ; > démarrage des premiers essais de traitement du minerai de Dango ; > lancement de l étude d orientation du projet. Projets aurifères Bloc 15 et 9 (Soudan) Plusieurs projets aurifères sont ainsi en cours d exploration au Soudan. Opérations effectuées en 2012 : > poursuite du programme des travaux de certification des réserves et d exploration sur le permis Bloc 15 avec la réalisation de m de sondages ; > finalisation en cours de l étude de faisabilité du projet d exploitation du Bloc 15 ; > poursuite des travaux d exploration sur le permis Bloc 9. Projet pilote de l usine de traitement d or (Soudan) Ce projet représente un investissement de l ordre de 5 M$. Opérations effectuées en 2012 : > achèvement des travaux de construction de l usine pilote ; > production des premiers lingots d or ; > lancement des travaux d extension du pilote du Soudan de T à 750 T/j. Projet cuprifère et cobaltifère de Pumpi & Kamassani (RDC) Pumpi et Kamassani se situent à 3 km l un de l autre sur le territoire de Kolwezi dans le Sud-Est de la République Démocratique du Congo. Opérations effectuées en 2012 : > procédé piloté en Afrique du Sud : le schéma de traitement a été arrêté ; > étude de faisabilité en cours de finalisation. Projet de certification des ressources et réserves de cuivre

18 INVESTISSEMENTS & DÉVELOPPEMENTS ÉTAT DES RESSOURCES ET RÉSERVES L année 2012 a été marquée par d importantes découvertes de nouvelles réserves : > de fluorine : +494 KTTV 1, ce qui correspond à l équivalent de près de deux années d exploitation supplémentaires ; > d argent à SMI : +585 TM 2, ce qui représente l équivalent de près de deux années d exploitation supplémentaires ; > de cuivre à Akka : KTTV ; > de polymétalliques à Draa Sfar de KTTV ; > d or à Bakoudou au Gabon : Kg Métal. SMI Ressources Réserves à fin 2011 Extrait Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TM 219 TM 585 TM TM TM Ressources mesurées et indiquées TM 0 TM -31 TM TM 3.7 Total TM 219 TM 554 TM TM 15.1 Réserves & ressources de CMG (Hajjar, Draa Sfar, Tighardine) CMG-Hajjar polymétallique Ressources Réserves à fin 2011 Extrait à fin 2012 Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TTV TTV TTV TTV TTV Ressources TTV TTV TTV Total TTV TTV TTV TTV CMG-Draa Sfar polymétallique Ressources Réserves à fin 2011 Extrait à fin 2012 Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves Min TTV TTV TTV TTV TTV Ressources Min TTV TTV TTV Total TTV TTV TTV TTV CMG-Draa Sfar Nord cuivre Ressources Réserves à fin 2011 Extrait à fin 2012 Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves Min TTV TTV TTV TTV TTV Ressources Min. Total TTV TTV TTV Réserves & ressources d Akka : cuivre Akka-cuivre Ressources Réserves à fin 2011 Extrait Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TTV TTV TTV TTV TTV Ressources mesurées et indiquées TTV TTV TTV Total TTV TTV TTV TTV CMG-Tighardine Ressources Réserves à fin 2011 Extrait à fin 2012 Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TTV TTV TTV TTV TTV Ressources Total TTV TTV TTV TTV Réserves & ressources de CTT : cobalt Bou-Azzer Ressources Réserves à fin 2011 Extrait Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TM TM TM TM TTV 1 KTTV : Kilo tonne tout venant 2 TM : tonne métal Ressources mesurées et indiquées TM 40 TM 52 TM TM TTV Total TM TM TM TM TTV 34 35

19 INVESTISSEMENTS & DÉVELOPPEMENTS Réserves & ressources de Samine : fluorine SAMINE Ressources Réserves à fin 2011 Extrait Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves TTV TTV TTV TTV TTV Ressources mesurées et indiquées TTV 0 TTV TTV TTV Total TTV TTV TTV TTV & Informations Comptables Financières Réserves & ressources de Bakoudou au Gabon : or REG Ressources Réserves 2009 Extrait Bilan Ressources Réserves à fin 2012 Durée de vie Tonnage Extrait Annuel Réserves Kg M 810 Kg M Kg M Kg M Kg M Ressources mesurées et indiquées Kg M 447 Kg M Kg M Total hors inférées Kg M 810 Kg M Kg M Kg M 36

20 ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS Période du 1 er janvier au 31 Décembre 2012 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ ÉTAT DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ Chiffre d'affaires 3 521, ,7 Autres produits de l'activité 44,9 36,8 Produits des activités ordinaires 3 566, ,4 Achats (1 537,4) (1 465,5) Autres charges externes (781,2) (716,4) Frais de personnel (641,4) (575,9) Impôts et taxes (32,9) (28,4) Amortissements et provisions d'exploitation (741,3) (631,0) Autres produits et charges d'exploitation 799,1 794,6 Charges d exploitation courantes (2 935,0) (2 622,6) - - Résultat d'exploitation courant 631,6 482,8 Cessions d'actifs 0,5 0,2 Résultats sur instruments financiers 15,6 97,7 Autres produits et charges d'exploitation non courants (145,8) (67,3) Résultat de l'exercice 341,8 478,3 Autres éléments du résultat global (bruts d'impôts) Ecart de conversion des activités à l'étranger (13,9) 20,2 Pertes et profits relatifs à la réévaluation des Actifs financiers disponibles à la vente Partie efficace des produits ou pertes sur instruments de couverture de flux de trésorerie 546,22 972,0 Variation de la réserve de réévaluation des immobilisations Ecarts actuarials sur les obligations des régimes à prestations définies Impôt sur le résultat sur les autres éléments du résultat global (65,68) (120,6) Quote Part des autres éléments du résultat global dans les entreprises associées Frais d'augmentation de capital des filiales Autres éléments du résultat global nets d'impôts 466,6 871,6 RÉSULTAT GLOBAL TOTAL DE L'ANNÉE 808, ,0 Dont Intérêts minoritaires 139,1 240,9 Dont Résultat global net - Part du Groupe 669, ,1 Résultat des activités opérationnelles 501,8 513,5 Produits d'intérêts 8,7 9,0 Charges d'intérêts (109,6) (109,1) Autres produits et charges financiers 7,7 86,2 Résultat financier (93,3) (13,9) - - Résultat avant impôts des entreprises intégrées 408,5 499,6 Impôts sur les bénéfices (139,8) (105,0) Impôts différés 73,1 83,7 - - Résultat net des entreprises intégrées 341,8 478,3 Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence Résultat net des activités poursuivies 341,8 478,3 Résultat de l'ensemble consolidé 341,8 478,3 Intérêts minoritaires 70,9 74,8 - - Résultat net - Part du groupe 270,9 403,6 - - Nb d'actions - Mère Calcul du résultat par action 29,6 44,1 ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE (En millions de dirhams) ACTIFS 31-déc déc-11 Goodwill 317,4 317,6 Immobilisations incorporelles, net 578,7 609,8 Immobilisations corporelles net 3 725, ,8 Immeubles de placement, net 27,4 27,8 Autres actifs financiers 300,8 356,5 - Instruments dérivés de couverture 8,0 57,3 - Prêts et créances, net 3,6 1,8 - Actifs financiers disponibles à la vente 289,2 297,4 Créances d'impôts sur les sociétés Impôts différés actifs 239,1 241,6 Autres débiteurs non courants, net Actif non courant 5 188, ,1 Autres actifs financiers 11,7 - Instruments financiers dérivés - 11,7 - Prêts et créances et placements, net Stocks et en-cours, net 470,1 403,3 Créances clients, net 597,1 480,8 Autres débiteurs courants, net 840,6 609,2 Trésorerie et équivalent de trésorerie 183,8 224,5 Actif courant 2 091, ,5 TOTAL ACTIF 7 280, ,

21 ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS Période du 1 er janvier au 31 Décembre 2012 ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE (En millions de dirhams) CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 31-déc déc-11 Capital 915,9 915,9 Primes d émission et de fusion Réserves 1 157,4 407,2 Ecarts de conversion 20 34,5 Résultat net part du groupe 270,9 403,6 Capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires de la société mère 3 148, ,1 Intérêts minoritaires 372,7 248,3 Capitaux propres de l ensemble consolidé 3 520, ,4 Provisions 42,5 52,5 Avantages du personnel 118,4 113,4 Dettes financières non courantes 1 278, ,8 - Instruments financiers dérivés 138, Dettes envers les établissements de crédit 397, Dettes représentées par un titre Dettes liées aux contrats de location financement 141,8 154,8 Dettes d impôts sur les sociétés Impôts différés Passifs - 9,9 Autres créditeurs non courants 43,7 51,7 Passiif non courant 1 482, ,2 Provisions Dettes financières courantes 1 123,6 836,9 - Instruments financiers dérivés 12, Dettes envers les établissements de crédit 1 111, Dettes représentées par un titre Dettes fournisseurs courantes 723,3 592,2 Autres créditeurs courants 429,5 418,9 Passif courant 2 276, ,0 TOTAL PASSIF 3 759, ,2 TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 7 280, ,6 VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS En millions de dirhams Capital Réserves Ecart de conversion Résultat net part Groupe Total Part Intérêt du Groupe minoritaire Au 1 er janvier ,8 (370,2) 14,3 222,3 717,2 40,2 757,4 Variation CP pour 2010 Résultat net de la période 403,6 403,6 74,8 478,4 Résultat couverture des flux de trésorerie 685,3 685,3 166,1 851,4 Pertes et profits de conversion 20,2 20,2 20,2 Pertes et profits de réévaluation des AFS Gains / pertes actuariels Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global Autres éléments du résultat global Résultat global total de l année 0,0 685,3 20,2 403, ,1 240, ,0 Dividendes distribués (101,6) (101,6) (33,2) (134,8) Augmentation de capital 65,1 786,0 851,1 851,1 Elimination titres d autocontrôle Autres transactions avec les actionnaires (30,8) (30,8) 0,5 (30,3) Transfert en résultat non distribué 222,3 (222,3) 0,0 Total des transactions avec les actionnaires Total 65,1 875,9 0,0 (222,3) 718,7 (32,7) 686,0 Au 31 décembre , ,0 34,5 403, ,0 248, ,4 Au 1 er janvier , ,0 34,5 403, ,0 248, ,4 Variation CP pour 2010 Résultat net de la période 270,9 270,9 70,9 341,8 Résultat couverture des flux de trésorerie 468,0 468,0 78,2 546,2 Pertes et profits de conversion (13,3) (13,3) (0,6) (13,9) Pertes et profits de réévaluation des AFS Gains / pertes actuariels Impôts relatifs aux autres éléments du résultat global Autres éléments du résultat global (56,3) (56,3) (9,4) (65,7) Résultat global total de l année 0,0 411,7 (13,3) 270,9 669,3 139,1 808,4 Dividendes distribués (127,6) (127,6) (32,5) (160,1) Augmentation de capital 11,4 11,4 11,4 Elimination titres d autocontrôle 0,0 Autres transactions avec les actionnaires 50,0 50,0 17,9 67,9 Transfert en résultat non distribué 403,6 (403,6) Total des transactions avec les actionnaires 0,0 337,3 0,0 (403,6) (66,3) (14,6) (80,8) Au 31 décembre , ,0 21,2 270, ,0 372, ,