Diversifier les portefeuilles à l aide d obligations américaines et internationales

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1 Diversifier les portefeuilles à l aide d obligations américaines et internationales

2 Le placement dans une vaste gamme de catégories d actif, comme des actions, des obligations et des effets de trésorerie, peut contribuer à réduire la volatilité et le risque au sein d un portefeuille. Les investisseurs canadiens ont ajouté les actions internationales à leurs portefeuilles à des fins de diversification, mais ils ont un accès limité aux vastes marchés étrangers d obligations. Nos deux nouveaux FNB, dont l un est international et l autre américain, leur donnent cet accès, et ce, moyennant de faibles coûts. Table des matières 1 Des marchés plus accessibles 2 Les avantages sur le plan de la diversification 3 Le rôle de la couverture des devises 4 Vanguard U.S. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged) 5 Vanguard Global ex-u.s. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged)

3 Des marchés plus accessibles Le phénomène de la mondialisation s est intensifié au cours des dix dernières années, ce qui a facilité l accès aux marchés mondiaux pour les intervenants et donné lieu à un accroissement des émissions de titres de créance par les gouvernements. Ce marché est attrayant aux yeux des investisseurs en raison de sa plus grande taille et de sa facilité d accès accrue. La Figure 1 démontre que, comptant pour 35 % des actifs mondiaux disponibles à l investissement (en hausse par rapport à 19 % en mai 2000), le marché obligataire de l extérieur des États-Unis représente maintenant une catégorie d actif plus imposante que celle des actions américaines, des obligations américaines ou des actions internationales. Les obligations de l extérieur des États-Unis représentent 60 % du marché mondial des titres à revenu fixe, qui totalise 42 mille milliards de dollars américains, alors que les obligations américaines comptent pour 40 % de cette somme 1. Un portefeuille obligataire diversifié devrait refléter ces proportions. Figure 1: Croissance des obligations internationales 23 % 21 % Mai 2013 Les obligations internationales représentent la catégorie d actif la plus importante 35 % 22 % Actions américaines Obligations américaines Actions internationales Obligations internationales 19 % Mai 2000 Les obligations internationales représentaient la deuxième plus petite catégorie d actif 17 % 30 % 34 % Les actions américaines sont représentées par le MSCI US Broad Market Index. Les actions internationales sont représentées par le MSCI All Country World ex USA Investable Market Index. Les obligations américaines sont représentées par le Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Les obligations internationales sont représentées par le Barclays Global Aggregate ex-usd Bond Index et le Barclays Global Emerging Markets Index. Les données figurent au 31 mai La somme des pourcentages peut ne pas correspondre à 100 en raison de l arrondissement. Sources : MSCI, Barclays et Vanguard. 1 Les pourcentages et la taille du marché sont basés sur le Barclays Global Aggregate Bond Index, qui représente le marché mondial des obligations disponibles à l investissement au 16 janvier

4 Les avantages sur le plan de la diversification La diversification est une stratégie qui consiste à investir dans différentes catégories d actif et dans des titres émis de plusieurs sociétés émettrices dans le but d atténuer le risque lié aux placements. Le fait de diversifier un portefeuille peut aider à niveler les rendements au fil du temps. L excellente performance d un placement peut contribuer à neutraliser le piètre rendement d un autre. Ces avantages peuvent avoir des répercussions sur l ensemble d un portefeuille ou sur une catégorie d actif précise au sein de celui-ci. Par exemple, vous pouvez diversifier un portefeuille de titres à revenu fixe entièrement constitué d obligations canadiennes en y ajoutant des obligations internationales ou américaines. Les obligations mondiales procurent une exposition aux taux d intérêt, au taux d inflation, aux cycles économiques et au climat politique d une vaste gamme de marchés à l extérieur du Canada. La Figure 2 illustre jusqu à quel point le profil des taux d intérêt peut être différent au Canada par rapport à celui d autres pays. Cette différence est calculée à l aide de corrélations, soit la mesure dans laquelle deux variables, comme des catégories d actif, évoluent dans le même sens (ou non). Une corrélation parfaite de 1,0 signifie que deux variables évoluent de façon parallèle. Bien qu une corrélation parfaite soit rare, les actions de sociétés d une même industrie, par exemple, s en rapprocheraient. Une corrélation nulle signifie que les mouvements d une variable n ont aucun lien avec ceux d une autre. Les corrélations imparfaites présentées à la Figure 2 illustrent les avantages potentiels, sur le plan de la diversification, d ajouter des obligations américaines et internationales à un portefeuille d obligations canadiennes. Figure 2: Différence dans les taux d intérêt Corrélation entre la variation mensuelle du rendement des obligations d État à 10 ans de chaque pays mentionné ci-dessous et celle du rendement des obligations du gouvernement canadien à 10 ans, de janvier 1998 à novembre ,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Australie Belgique France Allemagne Italie Japon Pays-Bas Corée du Sud Espagne Suède Royaume- Uni États- Unis Source : Illustration de Vanguard, selon des données obtenues de Thomson Reuters Datastream. 2

5 Le rôle de la couverture des devises Comme le placement dans des obligations internationales peut exposer les investisseurs aux mouvements constants des devises mondiales, il est important de couvrir l exposition aux devises des obligations internationales contre les mouvements du dollar canadien. Les fluctuations des devises peuvent entraîner une volatilité élevée pour les investisseurs dans les titres à revenu fixe internationaux, alors que leurs effets sur les rendements peuvent être tant positifs que négatifs. Comme le démontre la Figure 3, le fait de couvrir un placement dans des titres à revenu fixe contre les fluctuations du dollar canadien a, par le passé, atténué la volatilité au sein de portefeuilles équilibrés d actions et d obligations mondiales. Cette volatilité réduite permet aux obligations sous-jacentes de jouer le rôle d un placement traditionnel dans des titres à revenu fixe, soit la réduction des risques. Figure 3: Volatilité et effets de la couverture des devises Volatilité annualisée de portefeuilles équilibrés d actions et d obligations mondiales, selon que ces dernières ont été couvertes ou non couvertes, janvier 1985 à novembre La Figure illustre la volatilité annualisée des rendements mensuels pour diverses répartitions d actions/d obligations. La composante d obligations mondiales est soit couverte contre les fluctuations du dollar canadien ou non couverte, c est-à-dire qu elle tient compte des effets des mouvements de la devise. 16 % 14 Volatilité annualisée /100 20/80 40/60 60/40 80/20 100/0 Répartition d actions/d obligations du portefeuille Obligations mondiales non couvertes Obligations mondiales couvertes Source : L illustration de Vanguard est basée sur l hypothèse voulant que tous les rendements soient exprimés en dollars canadiens sur une base mensuelle; on suppose que le revenu et les dividendes sont réinvestis. Les données couvrent la période allant de janvier 1985 à novembre Les actions canadiennes sont représentées par le S&P/TSX Composite Index. Les actions mondiales sont représentées par le MSCI World Index de janvier 1985 à décembre 1987, par le MSCI All-Country World Index de janvier 1988 à janvier 1999 et par le MSCI All-Country World Investable Market Index par la suite. Toutes ces données sont exprimées en dollars canadiens. Les obligations canadiennes sont représentées par le Citigroup World Government Bond Index Canada All Maturities Index de janvier 1985 à septembre 2002 et par le Barclay s Capital Canadian Issues 300MM par la suite. Les obligations mondiales sont représentées par les versions couvertes et non couvertes du Citigroup World Government Bond Index de janvier 1985 à janvier 1999 et par le Barclays Capital Global Aggregate par la suite. 3

6 Vanguard U.S. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged) VBU Le U.S. Aggregate Bond ETF tente de reproduire la performance du Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Bond Index (CAD Hedged). Le VBU offre aux investisseurs un moyen peu coûteux d obtenir une exposition diversifiée au vaste marché des titres à revenu fixe américains. Le VBU détient des parts du Vanguard Total Bond Market ETF, qui est situé aux États-Unis et investit dans plus de obligations représentatives du vaste marché américain de titres de catégorie investissement. À propos de l indice de référence Le Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index mesure le rendement de titres à revenu fixe américains de catégorie investissement et imposables, dont les obligations libellées en dollars américains d État, de sociétés et issues de la scène internationale, de même que les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres adossés à des crédits mobiliers lesquelles comportent tous une échéance supérieure à un an. L échéance moyenne est de 5 à 10 ans. Coûts inférieurs Grâce à son taux des frais de gestion de 0,20 % 2, le VBU figure parmi les options de placement les moins coûteuses au sein du marché des fonds d obligations internationales. Ces frais se comparent à des frais de gestion moyens pondérés en fonction de l actif de 1,52 % pour les fonds communs de placement de titres à revenu fixe mondiaux 3. À la date de publication de ce document, le Vanguard U.S. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged) était le FNB d obligations américaines le plus vastement diversifié offert au Canada. 2 Les frais de gestion correspondent aux frais versés par le FNB Vanguard à Placements Vanguard Canada Inc., compte non tenu des taxes applicables ou d autres frais et charges du FNB Vanguard. Comme ce FNB Vanguard investit dans un autre Fonds Vanguard, les frais de gestion comprennent également tous les frais versés par cet autre Fonds Vanguard à Placements Vanguard Canada Inc. ou à une société qui lui est affiliée, de même que certaines charges imputées à cet autre Fonds Vanguard qui sont directement payées par ce dernier. Placements Vanguard Canada Inc. ne peut en aucun temps recevoir des frais pour la prestation de services à titre de fiduciaire. 3 Sources : Les données relatives à la série A reposent sur le classement du comité de normalisation des fonds d investissement du Canada («CIFSC») en ce qui a trait aux titres à revenu fixe de fonds communs de placement mondiaux. Ces données sont tirées d Investor Economics et portent sur la période terminée le 31 décembre Le CIFSC est un organisme qui établit des normes de classement et compare des fonds communs de placement visant des objectifs similaires; il a été formé par des entreprises de bases de données et de recherche sur les fonds communs de placement. Vanguard et CIFSC ne sont pas des sociétés affiliées. 4

7 Vanguard Global ex-u.s. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged) VBG Le ex-u.s. aggregate bond index ETF (VBG) tente de reproduire la performance du Barclays Global Aggregate ex-usd Float Adjusted RIC Capped Index (CAD Hedged). Le VBG offre aux investisseurs un moyen peu coûteux d obtenir une exposition diversifiée à la plus importante catégorie d actif au monde. VBG détient des parts du U.S.-domiciled Vanguard Total International Bond ETF, qui investit dans plus de obligations représentant le vaste marché des obligations mondiales, à l exception des obligations libellées en dollars américains. À propos de l indice de référence Le Barclays Global Aggregate ex-usd Float Adjusted RIC Capped Index est une mesure vaste des marchés de titres de créance à taux fixe et de catégorie investissement de l extérieur des États-Unis. Il comprend des titres à revenu fixe et des créances titrisées de catégorie investissement libellés en une devise autre que le dollar américain et émis par des gouvernements, des agences et des sociétés de l extérieur des États-Unis. Son exposition à un émetteur d obligations particulier, y compris les gouvernements, se limite à 20 %. Coûts inférieurs Grâce à son taux des frais de gestion de 0,35 % 4, le VBG figure parmi les options de placement les moins coûteuses au sein du marché des fonds d obligations de l extérieur des États-Unis. Ces frais se comparent à des frais de gestion moyens pondérés en fonction de l actif de 1,52 % pour les fonds communs de placement de titres à revenu fixe mondiaux 5. Le Vanguard Global ex-u.s. Aggregate Bond Index ETF (CAD-hedged) est le premier FNB au Canada à offrir une vaste exposition aux obligations internationales émises par des gouvernements et des sociétés. 4 Les frais de gestion correspondent aux frais versés par le FNB Vanguard à Placements Vanguard Canada Inc., compte non tenu des taxes applicables ou d autres frais et charges du FNB Vanguard. Comme ce FNB Vanguard investit dans un autre Fonds Vanguard, les frais de gestion comprennent également tous les frais versés par cet autre Fonds Vanguard à Placements Vanguard Canada Inc. ou à une société qui lui est affiliée, de même que certaines charges imputées à cet autre Fonds Vanguard qui sont directement payées par ce dernier. Placements Vanguard Canada Inc. ne peut en aucun temps recevoir des frais pour la prestation de services à titre de fiduciaire. 5 Sources : Les données relatives à la série A reposent sur le classement du comité de normalisation des fonds d investissement du Canada («CIFSC») en ce qui a trait aux titres à revenu fixe de fonds communs de placement mondiaux. Ces données sont tirées d Investor Economics et portent sur la période terminée le 31 décembre Le CIFSC est un organisme qui établit des normes de classement et compare des fonds communs de placement visant des objectifs similaires; il a été formé par des entreprises de bases de données et de recherche sur les fonds communs de placement. Vanguard et CIFSC ne sont pas des sociétés affiliées. 5

8 Vanguard Investments Canada Inc. 155 Wellington Street West Suite 3720 Toronto, ON M5V 3H1 Connectez-vous à Vanguard vanguardcanada.ca/advisorsalpha Les FNB Vanguard peuvent donner lieu à des commissions de courtage, à des frais de gestion et à d autres frais. Le prospectus contient les objectifs de placement, les risques, les frais, les charges et d autres renseignements importants; veuillez en prendre connaissance avant d investir. Vous pouvez en obtenir une copie en visitant le site Les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas garant de leurs résultats futurs. Date de première publication : Juillet Les FNB Vanguard sont gérés par Placements Vanguard Canada Inc., filiale indirecte en propriété exclusive de The Vanguard Group, Inc. Le présent document est publié à titre informatif seulement et ne constitue d aucune façon une recommandation, une offre ou une sollicitation d achat ou de vente de parts de FNB ou en vue d adopter une stratégie de placement ou de portefeuille précise. Les renseignements contenus dans ce document ne constituent pas des conseils fiscaux ou de placement et ne sont pas adaptés à la situation ou aux besoins particuliers des investisseurs individuels. Remarques concernant le risque : Tous les placements, y compris ceux qui tentent de reproduire le rendement des indices, sont assujettis à des risques, dont la possibilité de perdre le capital investi. Un placement dans des FNB comporte des risques, y compris le risque d erreur dans le suivi de l indice de référence sous-jacent. La diversification ne garantit pas un profit et ne protège pas contre les pertes en cas de repli boursier. Les placements à l étranger comportent des risques additionnels, dont ceux liés aux fluctuations de change et à l instabilité politique. Les placements dans des fonds obligataires sont assujettis au risque de taux d intérêt, au risque de crédit et au risque lié à l inflation. Bien que ces renseignements aient été rassemblés de sources considérées comme étant fiables, Placements Vanguard Canada Inc. ne fournit aucune garantie quant à leur exactitude, à leur intégralité, à leur fiabilité ou à leur caractère opportun et quant aux résultats qui pourraient découler de leur utilisation. Les FNB Vanguard ne sont ni commandités, ni parrainés, ni vendus ou commercialisés par Barclays. Barclays ne fait aucune déclaration à l égard des avantages liés aux placements dans les FNB Vanguard ou de la pertinence d investir dans des titres en général. Le seul lien entre Barclays et Vanguard consiste dans l octroi à cette dernière d une licence d utilisation de l indice, qui est établi, constitué et calculé par Barclays sans égard à Vanguard ou aux FNB Vanguard. Barclays n est pas tenue de prendre en considération les besoins de Vanguard ou des détenteurs de parts de FNB Vanguard au moment de déterminer, d établir ou de calculer l indice. Barclays n a aucune obligation ou responsabilité en ce qui concerne l administration, la commercialisation ou la négociation de FNB Vanguard Placements Vanguard Canada Inc. Tous droits réservés. CBCABCF

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