Toujours plus forts. Votre partenaire de confiance. Un modèle d affaires qui fait ses preuves. Rapport annuel 2010

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1 Rapport annuel 2010 Toujours plus forts Un modèle d affaires qui fait ses preuves Votre partenaire de confiance.

2 L Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. est une société d assurance de personnes qui exerce des activités partout au Canada, de même qu aux États-Unis. Depuis plus de 100 ans, la mission première de la société est d assurer le bien-être financier de ses clients en leur offrant une protection personnelle et des solutions d investissement pour les aider à atteindre leurs objectifs de vie. L Industrielle Alliance offre une gamme variée de produits, qui comprend des produits d assurance vie, des régimes d épargne et de retraite, des fonds mutuels et des fonds distincts, des titres cotés en Bourse, de l assurance auto et habitation ainsi que des prêts hypothécaires. Ces produits s adressent à la fois aux particuliers et aux groupes. Comptant parmi les quatre sociétés d assurance les plus importantes au Canada, l Industrielle Alliance doit sa croissance et sa solidité financière à un réseau de distribution multiple, regroupant plus de représentants, à un portefeuille de placements prudent, à une saine gestion des capitaux et à une culture de gestion des risques solide. L Industrielle Alliance est inscrite à la Bourse de Toronto, sous le symbole IAG. Au 31 décembre 2010, la capitalisation boursière de la société atteignait 3,1 milliards de dollars, faisant de l Industrielle Alliance une des plus importantes sociétés publiques au Canada. Table des matières Faits saillants financiers de l année Un modèle d affaires qui fait ses preuves 2 Message du président du conseil d administration 4 Rapport du président et chef de la direction 5 Comité de planification de l Industrielle Alliance 7 Rapport de gestion Valeur intrinsèque 69 Historique dix ans 71 États financiers consolidés et notes complémentaires 81 Bilan de responsabilité sociale 130 Conseil d administration de l Industrielle Alliance 133 Direction de l Industrielle Alliance et de ses filiales 134 Bureaux de l Industrielle Alliance et de ses filiales 135 Renseignements aux actionnaires

3 FAITS SAILLANTS FINANCIERS FAITS SAILLANTS FINANCIERS (données financières consolidées 1 ) Exercices terminés les 31 décembre (en millions de dollars, sauf indication contraire) Variation Rentabilité Bénéfice net disponible aux actionnaires ordinaires 250,8 205,8 22 % Bénéfice par action ordinaire (dilué) 2,99 $ 2,55 $ 0,44 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires 12,6 % 11,9 % 70 pbs Croissance des affaires Primes et dépôts par secteurs d'activité Assurance individuelle 1 125,6 938,4 20 % Gestion de patrimoine individuel 3 676, ,0 56 % Assurance collective 1 035,2 962,4 8 % Rentes collectives 622,5 839,8 (26 %) Assurance de dommages 161,6 140,6 15 % Total 6 621, ,2 27 % Ventes par secteurs d'activité Assurance individuelle 186,6 147,1 27 % Gestion de patrimoine individuel Fonds général 441,1 404,3 9 % Fonds distincts 1 488,0 866,2 72 % Fonds mutuels 1 747, ,5 62 % Total 3 676, ,0 56 % Assurance collective Régimes d'employés 72,2 75,0 (4 %) Assurance des débiteurs 183,3 152,4 20 % Marchés spéciaux (SMG) 124,2 113,2 10 % Rentes collectives 685,4 839,8 (18 %) Situation financière Actif sous gestion / sous administration Actif sous gestion Fonds général , ,5 14 % Fonds distincts , ,3 19 % Fonds mutuels 8 135, ,7 23 % Autres 498,0 563,3 (12 %) Total , ,8 17 % Actif sous administration , ,8 11 % Total , ,6 15 % Capitalisation 3 114, ,1 15 % Ratio de solvabilité 205 % 208 % --- Mesures d'endettement Dette/capitalisation 16,9 % 19,2 % --- Dette et actions privilégiées/capitalisation 30,5 % 31,3 % --- Qualité des placements Placements douteux nets en % des placements totaux 0,12 % 0,08 % --- Obligations : cotées BB et moins en % du portefeuille obligataire 0,12 % 0,07 % --- Prêts hypothécaires : taux de délinquance 0,47 % 0,36 % --- Immeubles : taux d'occupation 93,8 % 94,4 % --- Données boursières Nombre d'actions ordinaires en circulation (en millions) 83,9 80,5 4 % Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires dilué (en millions) 83,9 80,7 4 % Prix de l'action en fin de période 36,81 $ 32,20 $ 14 % Capitalisation boursière 3 087, ,5 19 % Ressources humaines Nombre d'employés Se référer à l'historique dix ans pour l'information financière détaillée et les définitions. RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 1

4 UN MODÈLE D AFFAIRES QUI FAIT SES PREUVES UN MODÈLE D AFFAIRES QUI FAIT SES PREUVES En 2010, nous avons démontré hors de tout doute que notre modèle d affaires est solide. L année a été marquée par la volatilité des marchés boursiers et des taux d intérêt à long terme historiquement bas, tandis que l économie se relevait de la récente crise financière. Or, l Industrielle Alliance a établi de nouveaux records de croissance des affaires et de rentabilité, a maintenu la grande qualité de son portefeuille de placements et a conservé des cotes de solidité financière parmi les plus élevées de l industrie. Ces excellents résultats s expliquent par la philosophie de placement prudente de la société et par son souci d agir dans le meilleur intérêt à long terme de tous ses partenaires. CROISSANCE DIVERSIFIÉE Au cours des dix dernières années, l Industrielle Alliance a enregistré un taux de croissance de ses primes et dépôts de plus de 11 % et de son actif sous gestion et sous administration de 17 %, le tout sur une base annuelle composée. Cette croissance provient en grande partie de ses multiples réseaux de distribution, du dynamisme du secteur de l Assurance individuelle et du développement du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui s est taillé une place de choix sur le marché des fonds d investissement destinés aux particuliers au cours des cinq dernières années. Outre ces deux secteurs, ceux de l Assurance collective et des Rentes collectives ont également su gagner une forte part des marchés. Primes et dépôts par secteurs d activité (M$) Assurance individuelle Gestion de patrimoine individuel Assurance collective Rentes collectives FAITS SAILLANTS DE 2010 Les primes et dépôts se sont élevés à un niveau record de 6,6 milliards de dollars, en hausse de 27 % L actif sous gestion et sous administration a atteint un sommet historique de 66,9 milliards de dollars, en hausse de 15 % Les ventes du secteur de l Assurance individuelle ont atteint un niveau record de 186,6 millions de dollars, en hausse de 27 % 1 er rang au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds distincts, avec une croissance de 94 % 7 e au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds communs de placement, avec une croissance de 183 % 2 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

5 UN MODÈLE D AFFAIRES QUI FAIT SES PREUVES NOUS AVONS LA RÉPUTATION D OBTENIR DES RÉSULTATS CONFORMES AUX INDICATIONS Indications 2009 Résultats 2009 Indications 2010 Résultats 2010 Indications 2011 BPA (dilué) 2,50 $ à 3,00 $ 2,55 $ 2,75 $ à 3,25 $ 2,99 $ 3,05 $ à 3,60 $ Rendement des capitaux 12 % à 14 % 11,9 % 12 % à 14 % 12,6 % 12 % à 14 % Solvabilité 175 % à 200 % 208 % 175 % à 200 % 205 % 175 % à 200 % Ratio de distribution 25 % à 35 % 38 % 25 % à 35 % 33 % 25 % à 35 % (milieu de la fourchette) du dividende SOLIDITÉ FINANCIÈRE La société demeure en excellente situation financière, avec un ratio de solvabilité nettement supérieur aux seuils réglementaires et au-dessus de sa fourchette cible. Les analyses de sensibilité à la fin de décembre 2010 ont montré une fois de plus que la société est en mesure d absorber un repli marqué des marchés boursiers. La santé financière de la société a aussi été confirmée par les cotes de crédit qui sont demeurées inchangées tout au long de la récente crise financière : Standard & Poors : A+ (Strong); A.M. BEST : A (Excellent); et DBRS : IC-2. GESTION PRUDENTE Depuis plus d une décennie, l Industrielle Alliance est en mesure d absorber la baisse des taux d intérêt à long terme sans compromettre la qualité de son bénéfice. Sa philosophie de gestion prudente alliée aux mesures opportunes prises par les dirigeants ont permis à la société de résister à une conjoncture économique difficile sans compromettre ses principes fondamentaux. Le succès du modèle d affaires de la société repose sur des provisions mathématiques prudentes, un portefeuille de placements à faible risque et une gestion rigoureuse des risques liés au crédit. Ratio de solvabilité Minimum requis de 150 % 187 % 186 % 221 % 222 % 188 % 201 % 193 % 199 % 208 % 205 % Fourchette cible (175 % %) Bénéfice net 1 (M$) Taux d intérêt (%) Avant la provision relative aux fonds de Norshield en 2005 et l asymétrie des dettes après 2006 FAITS SAILLANTS DE 2010 Le ratio de solvabilité a atteint 205 % au 31 décembre 2010, un résultat supérieur à la fourchette cible de la société de 175 % à 200 % Deux émissions de capital ont été effectuées en février 2010 : 100 millions de dollars d actions ordinaires et 100 millions de dollars d actions privilégiées perpétuelles La valeur comptable a atteint un sommet de 25,49 $ au 31 décembre 2010, en hausse de 12 % par rapport à 2009 Les ratios d endettement et de couverture respectent les exigences des agences de crédit FAITS SAILLANTS DE 2010 Le bénéfice net aux actionnaires ordinaires a atteint un record de 250,8 millions de dollars, en hausse de 22 % Le bénéfice par action dilué s est établi à 2,99 $, en hausse de 17 % Le rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires (ROE) a atteint 12,6 %, comparativement à 11,9 % en 2009 Les placements douteux nets représentaient à peine 0,12 % des placements totaux au 31 décembre 2010 La proportion d obligations cotées BB et moins ne représentait que 0,12 % du portefeuille obligataire total au 31 décembre 2010 RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 3

6 MESSAGE DU PRÉSIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION MESSAGE DU PRÉSIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION «La société a atteint un nouveau sommet au chapitre de la rentabilité, et cela constitue une réalisation digne de mention, particulièrement dans le contexte des bas taux d intérêt de 2010.» John LeBoutillier Président du conseil L Industrielle Alliance a connu une année 2010 marquée par de nombreux succès. Ce constat positif, que nous présentons aux actionnaires et aux titulaires de polices, s appuie sur trois grandes observations. La première est bien entendu la rentabilité financière de la société. Non seulement l Industrielle Alliance a retrouvé en 2010 le niveau de rentabilité qu elle affichait avant la crise financière, mais elle a aussi terminé l année en le dépassant. Ce faisant, la société a atteint un nouveau sommet au chapitre de la rentabilité, et cela constitue une réalisation digne de mention, particulièrement dans le contexte des bas taux d intérêt de Cette belle réussite découle, entre autres éléments, d une saine gestion des risques et d une bonne qualité des placements. À cet égard, le conseil réitère son appui envers la stratégie de prudence et de prévoyance qui caractérise si bien l Industrielle Alliance. Cela m amène à la deuxième grande observation que le conseil tire de 2010, soit la croissance marquée des affaires de l Industrielle Alliance. Cette croissance, générée par l ensemble des secteurs de la société, s appuie sur un solide modèle d affaires. Ayant fait clairement ses preuves, ce modèle permet d envisager l avenir avec le plus grand optimisme. La croissance des affaires est aussi étroitement liée à la relation privilégiée que la société entretient avec ses réseaux de distribution, une relation efficace, basée sur la confiance mutuelle. La troisième grande observation est tout aussi significative que les précédentes. C est que l Industrielle Alliance a véritablement entamé en 2010 le développement du plein potentiel découlant de ses récentes acquisitions, tant au Canada qu aux États-Unis. Globalement, les résultats financiers de l année témoignent d une stratégie de développement des affaires bien définie, équilibrée et réaliste. GESTION DISCIPLINÉE ET SAINE GOUVERNANCE Les bas taux d intérêt et la volatilité des marchés boursiers en 2010 auraient pu avoir un impact majeur sur les résultats financiers de la société. Cela n a cependant pas été le cas grâce à la prudence et au savoir-faire des membres de la haute direction. La société a pris les mesures nécessaires pour absorber de nouvelles baisses éventuelles des marchés et pour faire face à la persistance des bas taux d intérêt. Le conseil a de nouveau été en mesure de constater que la gestion disciplinée et la vision à long terme demeurent des atouts indéniables de la société, lui permettant d affronter tous les défis. En matière de gouvernance, la société a continué de suivre les pratiques les plus rigoureuses. Déjà évaluée parmi les meilleures au Canada au chapitre de la gouvernance, l Industrielle Alliance vise toujours plus haut. Dans un autre ordre d idées, le conseil a constaté la richesse de la relève à la suite des nominations à la haute direction de la société annoncées en avril ACTIVITÉS DU CONSEIL Durant l année 2010, le conseil s est réuni à huit reprises et les différents comités ont tenu un total de 16 réunions. Le taux de participation a été de 98 % aux réunions du conseil et de 100 % à celles des comités. Deux membres du conseil ont quitté leurs fonctions en Il s agit de Robert Lacroix et de Guy Savard. M. Lacroix, qui s était joint au conseil en 2004 et qui était membre du comité de vérification, avait atteint l âge de la retraite à titre d administrateur, tandis que M. Savard s est retiré pour des raisons personnelles. Ce dernier comptait plus de quinze années de service au sein du conseil. Il avait été président du comité de vérification pendant plusieurs années et, au moment de son départ, il était membre du comité de placement. Au nom des membres du conseil d administration et en mon nom personnel, je tiens à remercier sincèrement M. Lacroix et M. Savard pour leur important apport dans la conduite de nos activités. En mai 2010, le conseil a accueilli Claude Lamoureux comme administrateur représentant les titulaires de contrats et comme membre du comité de placement. M. Lamoureux a été, de 1990 jusqu à sa retraite en 2007, président et chef de la direction du Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l Ontario (Teachers ). En janvier 2011, l Industrielle Alliance a annoncé la nomination de Jacques Martin au poste d administrateur de la société et aussi comme membre du comité de placement. M. Martin a occupé des postes à la haute direction de sociétés financières de renom aux États-Unis et en Angleterre. CONCLUSION L Industrielle Alliance termine donc une année marquée par de bons résultats, durant laquelle elle a su maintenir le cap et faire preuve d un excellent équilibre entre la rentabilité, la croissance des affaires et la gestion des risques. Au nom des administrateurs, je me fais un devoir de féliciter les membres de la haute direction de la société et tous les employés pour leur engagement remarquable et indéfectible dans les succès de l organisation. Cet engagement demeure la pierre angulaire de la force et des succès futurs de la société. Merci également à tous les titulaires de polices et à tous les actionnaires pour leur appui et leur confiance. 4 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

7 RAPPORT DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION RAPPORT DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION «Je remercie tous et chacun de leur contribution, grâce à laquelle nous avons atteint collectivement les meilleurs résultats de l histoire de notre société. En équipe, nous avons prouvé que nous sommes toujours plus forts!» Yvon Charest Président et chef de la direction En 2010, nous avons clairement démontré que le modèle d affaires de l Industrielle Alliance est des plus solides. Alors que l économie se remettait lentement de l une des plus sévères crises financières des dernières décennies, nous avons battu notre année record de 2007 au chapitre de la croissance et de la rentabilité, tout en maintenant des ratios de solidité financière parmi les plus élevés de notre industrie. Il ressort également de l année 2010 que la croissance des affaires de l Industrielle Alliance a été marquée par une forte lancée du côté des ventes dans la presque totalité des secteurs. L appréciation des marchés boursiers et les ventes nettes de fonds de placement largement positives ont fait grimper l actif sous gestion et sous administration à un nouveau sommet de 66,9 milliards de dollars, ce qui représente une hausse de 15 % pour l année Les primes et dépôts ont aussi atteint un nouveau sommet de 6,6 milliards de dollars, supérieur de 27 % au résultat de Les ventes nettes de fonds distincts et de fonds communs de placement ont atteint un niveau historique de 1,7 milliard de dollars. Aux États-Unis, les ventes ont profité de la contribution d American-Amicable, acquise en juillet De son côté, l Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation a enregistré une croissance supérieure à celle de la moyenne de l industrie, et ce, pour une cinquième année consécutive. Par ailleurs, les bonnes cotes de crédit de l Industrielle Alliance ont été confirmées par toutes les agences de notation en 2010 et la perspective de la société a été revue à la hausse par Standard & Poor s. Il m apparaît important de souligner que notre modèle d affaires a prouvé sa robustesse lors de la récente crise financière et qu il nous a permis de réaliser une année record en 2010, malgré le défi des bas taux d intérêt. ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE ET FINANCIER Au chapitre de la rentabilité, tous nos objectifs ont été atteints en 2010, et ce, dans un contexte économique et financier qui a posé plusieurs défis. Au 31 décembre 2010, la valeur du titre de l Industrielle Alliance affichait une hausse de 14,3 % par rapport à 2009 et la capitalisation boursière de la société atteignait 3,1 milliards de dollars. Avec une telle capitalisation boursière, l Industrielle Alliance se situe parmi les plus importantes sociétés cotées à la Bourse de Toronto. L année 2010 a été marquée par une économie mondiale encore fragile, caractérisée par une reprise chancelante aux États-Unis et par les difficultés de certains pays européens. Bien que le Canada ait bien tiré son épingle du jeu durant la récente crise financière, il n en demeure pas moins que la reprise économique globale a été plus lente et difficile que prévu. De plus, les taux d intérêt à long terme ont chuté de près de 50 points centésimaux au pays en 2010, ce qui était susceptible d ajouter une pression additionnelle sur les résultats financiers des sociétés d assurance. Les marchés boursiers ont connu leur lot de volatilité, et ce, particulièrement au cours des six premiers mois de l année. En dépit de cette volatilité significative, l indice S&P/TSX a terminé l année en hausse de 14 %. Nous avons toutes les raisons d être fiers et de nous réjouir des résultats enregistrés par l Industrielle Alliance en Dans un contexte qui a présenté plusieurs défis, la société a bien fait sa marque au chapitre de la croissance, de la rentabilité et de la solidité financière. CROISSANCE DES AFFAIRES Le secteur de la Gestion de patrimoine individuel a connu une année de très forte croissance, grâce notamment à des ventes records de 3,7 milliards de dollars, en hausse de 56 % par rapport à L année a été particulièrement bonne du côté des fonds distincts et des fonds mutuels, qui ont affiché des hausses respectives de ventes de 72 % et 62 %, grâce à la vigueur des marchés boursiers et à l envergure de nos réseaux de distribution. L Industrielle Alliance a d ailleurs terminé l année 2010 au premier rang au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds distincts et au septième rang au chapitre des ventes nettes de fonds mutuels. La forte reprise des marchés boursiers et l acquisition de la société d assurance vie American-Amicable ont particulièrement favorisé le secteur de l Assurance individuelle. C est ainsi qu en 2010, nous avons effectué des ventes records dans ce secteur de 186,6 millions de dollars, en hausse de 27 % par rapport à l année précédente. De son côté, l Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation a affiché en 2010 une croissance des primes directes souscrites de 14 %, bien supérieure à la croissance moyenne enregistrée dans l industrie de l assurance de dommages, qui se situe tout au plus à 3 %. Cette filiale a poursuivi en 2010 son vaste chantier visant à améliorer de façon marquée son efficacité, dans une approche innovatrice inspirée de la philosophie Lean. RENTABILITÉ En ce qui concerne la rentabilité, rappelons qu avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,8 millions de dollars, l Industrielle Alliance a dépassé son niveau record de 2007, établi avant la crise financière. Les principaux facteurs ayant influencé le bénéfice sont la remontée des marchés boursiers; la forte croissance des ventes, en particulier comme nous venons de le voir, dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel; les nombreuses initiatives mises en place par la société pour atténuer l incidence de la baisse des taux d intérêt; et l excellente performance de la filiale d assurance auto et habitation. RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 5

8 RAPPORT DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION Par rapport aux indications données aux marchés financiers au début de 2010, le bénéfice par action ordinaire dilué de 2,98 $ et le rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 % se situent à l intérieur de leur fourchette cible respective, soit entre 2,75 $ et 3,25 $ pour le bénéfice par action et entre 12 % et 14 % pour le rendement des capitaux propres aux actionnaires. SOLIDITÉ FINANCIÈRE En matière de solidité financière, le ratio de solvabilité de la société s établit à 205 %, au-delà de la fourchette cible de 175 % à 200 %. Avec ce ratio de solvabilité, l Industrielle Alliance est en mesure d absorber une baisse significative des marchés boursiers. Nous prévoyons en effet que ce ratio se maintiendra au-dessus de 175 % tant que l indice S&P/TSX se situera au-dessus de points environ et se maintiendra au-dessus de 150 % tant que l indice se situera au-dessus de points environ. La société est ainsi en mesure d absorber une chute de 31 % environ de l indice avant de voir son ratio de solvabilité baisser à 175 % et une de 43 % avant de voir son ratio de solvabilité diminuer à 150 %, soit le minimum requis par les organismes de réglementation. Au début de l année 2010, l Industrielle Alliance a continué d améliorer la solidité de son capital en émettant 200 millions de dollars d actions, soit 100 millions de dollars d actions privilégiées perpétuelles et 100 millions de dollars d actions ordinaires. Le capital de la société atteignait ainsi 3,1 milliards de dollars au 31 décembre 2010, en hausse de 15 % par rapport à Grâce à une gestion saine et prudente de son capital, l Industrielle Alliance bénéficie actuellement de bonnes cotes de crédit et d une bonne position sur le plan de la capitalisation. Cela est de nature à rassurer les clients sur la capacité de l Industrielle Alliance à assurer leur sécurité financière. DÉPLOIEMENT DES ACTIVITÉS Ces excellents résultats nous permettent de poursuivre le déploiement des activités de l Industrielle Alliance. À cet égard, j aimerais signaler trois éléments en particulier qui ont marqué l année Le premier est l acquisition de la société d assurance vie américaine American-Amicable, une société du Texas possédant les permis requis pour vendre de l assurance vie dans 49 États. Cette acquisition a procuré à l Industrielle Alliance l envergure et la présence nécessaires pour accélérer sa stratégie de croissance aux États-Unis. Nous pouvons affirmer aujourd hui que l Industrielle Alliance a véritablement entamé le développement de son potentiel au sud de la frontière, comptant maintenant plus d une centaine d employés aux États-Unis. Le deuxième élément est l accroissement de nos affaires dans le secteur de l Assurance des débiteurs. Les ventes du secteur ont atteint 183,3 millions de dollars en 2010, en hausse de 20 % par rapport à Nous avons réalisé en 2010 l acquisition de Garanties Nationales MRWV Limitée, une société spécialisée dans les garanties prolongées pour les véhicules d occasion. Puis, le 14 février 2011, nous avons acquis les activités des sociétés Protectron V.A.G. Inc., Communications & Références Multi Assurance Direct inc. et Produits récréatifs Accès Inc. Ces entreprises œuvrent dans le secteur de l assurance des débiteurs et des garanties de remplacement, principalement par l intermédiaire de concessionnaires d automobiles. Ces acquisitions s inscrivent dans notre positionnement en vue de devenir un fournisseur complet de services dans le secteur de l Assurance collective des débiteurs auprès des concessionnaires de véhicules neufs et d occasion. Le troisième élément caractéristique de l année 2010 est que L Excellence, Compagnie d assurance-vie a amorcé le déploiement de ses activités de vente de produits d assurance maladie et invalidité à la grandeur du Canada. L Industrielle Alliance est aussi devenue propriétaire unique de L Excellence en complétant l achat du 2 % restant des actions de la société détenues par des tiers. VALEURS INSTITUTIONNELLES Les résultats de 2010 découlent d un solide et rigoureux plan d affaires, suivi avec discipline. Ils sont aussi la conséquence de fortes valeurs institutionnelles auxquelles adhérent avec conviction les employés de l Industrielle Alliance. Ces valeurs comprennent notamment un climat de haute performance visant à se fixer des objectifs et à y travailler avec énergie et persévérance. Les valeurs de l Industrielle Alliance comprennent aussi l amélioration continue, basée sur la conviction que l innovation est un moteur d efficacité. Dans ce sens, la société poursuit les efforts d implantation d une culture d amélioration continue, qui assure le maintien d une forte mobilisation des employés. DYNAMISME ET CHANGEMENT L environnement dans lequel évolue l Industrielle Alliance est empreint de dynamisme et de changement. Il présente sans cesse de nouveaux défis. Parmi ceux-ci, soulignons la persistance des bas taux d intérêt; l approche de la deuxième phase d introduction des Normes internationales d information financière («IFRS»); le resserrement de la réglementation, notamment pour l élaboration de nouvelles normes de capital; et l évolution de la concurrence, en particulier au chapitre de la tarification en assurance vie individuelle. Dans ce contexte, force est de reconnaître que notre meilleur atout demeure sans contredit notre modèle d affaires. Celui-ci a brillamment fait ses preuves, comme en font foi les résultats de 2010 de l Industrielle Alliance. Nous sommes dans une situation des plus enviables. Nos quatre grands secteurs d activité, soit l Assurance individuelle, la Gestion de patrimoine individuel, l Assurance collective et les Rentes collectives, affichent une très bonne croissance. De plus, nous conduisons des affaires dans de nouveaux créneaux, lesquels sont à des stades de développement différents, mais tous prometteurs. Nous possédons en outre des réseaux de distribution variés et hautement efficaces, lesquels constituent une force majeure de l Industrielle Alliance. STRATÉGIE DE DÉVELOPPEMENT Estimant que le passé est bien souvent garant de l avenir, nous maintiendrons résolument le même cap; celui qui, année après année, nous a amenés à afficher de la croissance. Voilà pourquoi notre stratégie de développement continuera de reposer sur les axes suivants : Développer le secteur de la gestion de patrimoine Faire croître les réseaux de distribution Accélérer la diversification géographique au Canada Créer une plateforme opérationnelle forte et viable aux États-Unis Pénétrer de nouveaux créneaux de marché Exercer un contrôle rigoureux des coûts unitaires Miser sur une amélioration continue Maximiser les synergies au sein des sociétés du groupe Industrielle Alliance. 6 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

9 COMITÉ DE PLANIFICATION DE L INDUSTRIELLE ALLIANCE CONCLUSION L Industrielle Alliance a prouvé sa capacité à naviguer avec brio et succès dans divers environnements qui présentaient des défis de taille. Nous continuerons ainsi de miser sur nos forces, qui nous ont permis de connaître le succès : une culture bien ancrée de gestion des risques, un portefeuille de placements prudent, le développement à l interne des dirigeants de demain et une approche disciplinée en matière d acquisitions. Ces forces et bien d autres continueront de nous animer dans l avenir. En matière de responsabilité sociale, l Industrielle Alliance agit en entreprise citoyenne responsable et privilégie un comportement transparent et éthique. Ces valeurs sont endossées par tous les employés. Nous tirons une grande fierté des excellents résultats de 2010, lesquels sont hautement attribuables au savoir-faire et à la détermination de l équipe de direction et de tous les employés du groupe Industrielle Alliance. Je remercie tous et chacun de leur contribution, grâce à laquelle nous avons atteint collectivement les meilleurs résultats de l histoire de notre société. En équipe, nous avons prouvé que nous sommes toujours plus forts! Je signe respectueusement ce texte au nom du comité de planification et au nom de tous les employés, lesquels sont résolument engagés à contribuer au succès de l Industrielle Alliance. COMITÉ DE PLANIFICATION DE L INDUSTRIELLE ALLIANCE Yvon Charest F.S.A., F.I.C.A. Président et chef de la direction Industrielle Alliance Gerald Bouwers M. Math., F.S.A., F.I.C.A. Président et chef de l exploitation Industrielle Alliance Pacifique Normand Pépin F.S.A., F.I.C.A. Vice-président exécutif Filiales d assurance vie et Assurance et rentes individuelles Industrielle Alliance Michael L. Stickney M.B.A., F.S.A., F.I.C.A. Président IA American Michel Tremblay F.S.A., F.I.C.A., CFA Vice-président exécutif Placements Industrielle Alliance RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 7

10 RAPPORT DE GESTION 2010 RAPPORT DE GESTION Mise en garde 11 Description de l Industrielle Alliance 12 Organigramme de l Industrielle Alliance 14 Faits saillants de l année 2010, indications aux marchés pour l année 2011 et analyse de sensibilité 18 Rentabilité 24 Capitalisation et solvabilité 28 Produits et services aux particuliers Assurance individuelle Gestion de patrimoine individuel Stratégie de développement pour les secteurs aux particuliers Renseignements sur les activités d assurance auto et habitation 36 Produits et services aux entreprises et aux groupes Assurance collective Régimes d employés Assurance collective Assurance des débiteurs Assurance collective Marchés spéciaux (SMG) Rentes collectives 43 Placements Fonds général Fonds de placement (fonds distincts et fonds mutuels) 51 Gestion des risques 60 Questions comptables et information additionnelle 69 Valeur intrinsèque 71 Historique dix ans 8 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

11 RAPPORT DE GESTION 2010 Mise en garde MISE EN GARDE RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX Le nom légal de la société est «Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc.». Afin de simplifier la lecture du texte, le nom de la société est fréquemment présenté sous sa forme abrégée, «Industrielle Alliance», sous une forme générique, «la société», ou, parfois, sous une forme collective, «groupe Industrielle Alliance». À noter que l Industrielle Alliance agit en tant que société opérante et en tant que société mère d un groupe de filiales. Aucune société de gestion (holding) ne vient chapeauter l Industrielle Alliance et ses filiales. Se référer aux sections «Description de l Industrielle Alliance» et «Organigramme de l Industrielle Alliance» pour une description de la société et de ses filiales. Le lecteur est prié de noter que quelle que soit la façon dont l Industrielle Alliance est nommée dans ce rapport (nom légal, nom abrégé, nom générique ou nom collectif), sauf indication contraire, tous les résultats et toutes les activités de l Industrielle Alliance qui sont présentés dans ce rapport font référence aux résultats et aux activités consolidés, soit ceux de l Industrielle Alliance, à titre de société opérante, et de ses filiales. Sauf indication contraire, tous les renseignements présentés dans ce rapport sont établis au 31 décembre 2010 ou pour l exercice terminé à cette date. Sauf indication contraire, tous les montants qui paraissent dans ce rapport sont libellés en dollars canadiens. Les renseignements financiers sont présentés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada, tels qu ils s appliquent aux sociétés d assurance vie au Canada, et aux exigences comptables prescrites par les autorités réglementaires. Ce rapport a été rédigé en date du 18 février MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR L Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. publie son information financière conformément aux principes comptables généralement reconnus («PCGR»). Toutefois, la société publie aussi certaines mesures qui sont non conformes aux PCGR et qui n ont soit aucun équivalent PCGR, notamment les ventes, la valeur ajoutée des ventes, la valeur intrinsèque et le ratio de solvabilité, ou qui ont un équivalent PCGR et qui peuvent être comparées avec des mesures PCGR, telles des données touchant le bénéfice d exploitation et les impôts sur le bénéfice présentés dans le tableau présentant la provenance du bénéfice. De plus, la société utilise, à l occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR données ajustées ou données sur les activités courantes touchant, notamment, le bénéfice, le bénéfice par action et le rendement des capitaux propres. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont toujours clairement indiquées et, s il existe un équivalent PCGR, ces mesures sont accompagnées des mesures financières conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d en établir la concordance. La société est d avis que ces mesures non conformes aux PCGR fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes financiers afin qu ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une autre façon d évaluer des aspects des activités de la société et peuvent faciliter la comparaison des résultats d une période par rapport à une autre. Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n ont pas de définition normalisée, il est possible qu elles diffèrent des mesures financières non conformes aux PCGR utilisées par d autres sociétés. La société incite fortement les investisseurs à consulter l intégralité de ses états financiers et de ses autres rapports déposés auprès d organismes publics, et à ne pas se fier à une mesure financière unique, quelle qu elle soit. ÉNONCÉS PROSPECTIFS Ce rapport de gestion peut contenir des énoncés qui font référence aux stratégies de l Industrielle Alliance ou des énoncés de nature prévisionnelle, qui dépendent d événements ou de conditions futurs ou y font référence, ou qui comprennent des mots tels que «pourrait» et «devrait», ou des verbes comme «supposer», «s attendre à», «prévoir», «entendre», «planifier», «croire», «estimer» et «continuer» ou leur forme future (ou leur forme négative), ou encore des mots tels que «objectif» et «but» ou des termes ou des expressions semblables. De tels énoncés constituent des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs comprennent, notamment, les renseignements concernant les résultats d exploitation futurs possibles ou présumés de la société. Ils ne constituent pas des faits historiques, mais représentent uniquement les attentes, les estimations et les projections de la société à l égard d événements futurs. Bien que l'industrielle Alliance estime que les attentes reflétées dans ces énoncés prospectifs soient raisonnables, ces énoncés comportent des risques et des incertitudes et les lecteurs ne devraient pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs étant fondés sur des hypothèses ou des facteurs importants, les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats qui y sont exprimés explicitement ou implicitement. Les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement des résultats prévus sont notamment la conjoncture commerciale et économique (notamment le rendement des marchés boursiers, les fluctuations des taux d intérêt, les taux de change, les pertes sur placements et les défaillances, la variation des différentiels de taux, la liquidité du marché et la solvabilité des garants et des cocontractants); la concurrence et le regroupement des sociétés; les changements apportés aux lois et aux règlements, y compris aux lois fiscales; les liquidités de l'industrielle Alliance, notamment la disponibilité de financement pour respecter les engagements financiers en place aux dates d échéance prévues lorsqu il le faut; l exactitude de l information reçue de cocontractants et la capacité des cocontractants à respecter leurs engagements; l exactitude des conventions comptables et des méthodes actuarielles utilisées par l'industrielle Alliance; les risques d assurance, soit le taux de mortalité, le taux de morbidité, la longévité et le comportement des titulaires de contrats, notamment l occurrence de catastrophes naturelles ou imputables à l homme, de pandémies et d actes terroristes; les défaillances des systèmes informatiques et de la technologie Internet; les violations de la sécurité informatique et de la vie privée; la dépendance envers des tiers, y compris aux termes d arrangements d impartition; la capacité à préserver la réputation de l'industrielle Alliance; les enquêtes et démarches réglementaires et les poursuites privées et les recours collectifs visant les pratiques en vigueur dans les secteurs des fonds communs de placement, de l assurance, des rentes et du placement de produits financiers; la capacité à adapter les produits et les services pour suivre l évolution du marché; la capacité à mettre en œuvre des stratégies de couverture efficaces; la capacité à attirer et à conserver les principaux cadres supérieurs; la capacité à réaliser des acquisitions, notamment la disponibilité de financement par actions ou par emprunt à cette fin lorsqu il le faut; la capacité à mettre en œuvre des plans stratégiques; les perturbations ou les changements touchant des éléments essentiels des systèmes de l'industrielle Alliance ou des infrastructures publiques et les préoccupations environnementales. RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 9

12 RAPPORT DE GESTION 2010 Mise en garde Des renseignements supplémentaires sur des facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement des prévisions et sur des hypothèses ou des facteurs importants sur lesquels sont fondés les énoncés prospectifs sont présentés à la section «Gestion des risques» de ce rapport de gestion et à la note «Gestion des risques associés aux instruments financiers» afférente aux états financiers consolidés de l Industrielle Alliance, de même que dans d autres documents que l Industrielle Alliance a déposés auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada, qui peuvent être consultés à l adresse DOCUMENTS RELATIFS AUX RÉSULTATS FINANCIERS Tous les documents relatifs aux résultats financiers de l Industrielle Alliance sont disponibles sur le site Internet de la société, à l adresse dans la section Relations avec les investisseurs, sous Rapports financiers. On peut également obtenir davantage de renseignements sur la société sur le site SEDAR, à l'adresse de même que dans la notice annuelle de la société, que l'on peut trouver sur le site de la société ou sur le site SEDAR. L Industrielle Alliance ne s engage aucunement à mettre à jour ces énoncés prospectifs ou à publier une révision de ceux-ci afin de tenir compte d événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent rapport de gestion ou afin de tenir compte de la survenance d événements imprévus, sauf lorsque la loi l exige. 10 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

13 RAPPORT DE GESTION 2010 Description de l Industrielle Alliance DESCRIPTION DE L INDUSTRIELLE ALLIANCE L INDUSTRIELLE ALLIANCE L Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. est une société d assurance de personnes qui exerce des activités partout au Canada, ainsi qu aux États-Unis. Depuis plus de 100 ans, la mission première de l Industrielle Alliance est d assurer le bien-être financier de ses clients en leur offrant une protection personnelle et des solutions d investissement qui les aideront à atteindre leurs objectifs de vie. À cet égard, l Industrielle Alliance offre une gamme variée de produits d assurance vie et maladie, d épargne et de retraite, de REER, de fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d assurance auto et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d autres produits et services financiers. Les produits et services de la société sont offerts sur base individuelle ou collective. Comptant parmi les quatre sociétés d assurance de personnes les plus importantes au Canada, l Industrielle Alliance contribue au mieux-être financier de plus de 3 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de personnes, compte sur un réseau de plus de représentants et administre et gère un actif de près de 67 milliards de dollars. Le titre de l Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto, sous le symbole IAG. La société compte plus de actionnaires. Le titre de l Industrielle Alliance a clôturé l année 2010 à 36,81 $, ce qui représente une croissance de 14,3 % pour l année. Au 31 décembre 2010, la société comptait 83,9 millions d actions ordinaires émises et en circulation. Avec une capitalisation boursière de 3,1 milliards de dollars (au 31 décembre 2010), l Industrielle Alliance fait partie des plus importantes sociétés cotées en Bourse au Canada. Le siège social de l Industrielle Alliance est situé à Québec (Québec). SECTEURS D ACTIVITÉ L Industrielle Alliance exerce ses activités dans quatre grands secteurs. Deux s adressent aux besoins des particuliers, l Assurance individuelle et la Gestion de patrimoine individuel, et deux s adressent aux besoins des entreprises et des groupes, l Assurance collective et les Rentes collectives. Deux de ces secteurs offrent par ailleurs des produits traditionnels de protection d assurance (Assurance individuelle et Assurance collective) et deux offrent des produits d épargne, d investissement et de retraite (Gestion de patrimoine individuel et Rentes collectives). Protection Épargne, investissement et retraite Secteurs d activité Particuliers Assurance individuelle Gestion de patrimoine individuel Entreprises et groupes Assurance collective Rentes collectives RÉSEAU DE FILIALES L Industrielle Alliance se distingue par l envergure et par la diversité de ses réseaux de distribution. La société est à la tête d un réseau de filiales œuvrant dans plusieurs secteurs des services financiers. L Industrielle Alliance possède notamment des filiales dans le secteur de l assurance de personnes (Industrielle Alliance Pacifique, Assurance et services financiers inc., L Excellence, Compagnie d assurance-vie et IA American Life Insurance Company), de la gestion de fonds mutuels (Placements IA Clarington inc.), du courtage en fonds mutuels (Investia Services Financiers Inc. et FundEX Investments Inc.), du courtage en valeurs mobilières (Industrielle Alliance Valeurs mobilières inc.), de la fiducie (Industrielle Alliance, Fiducie inc.), du conseil en placement (Industrielle Alliance, Gestion de placements inc.), de l assurance de dommages (Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation inc.) et du courtage en services financiers (Michel Rhéaume et associés, Centre national de courtage d assurance inc. et Solicour Inc.). Se référer à la section «Organigramme de l Industrielle Alliance» pour une description des filiales de l Industrielle Alliance. RENTABILITÉ ET CROISSANCE DES AFFAIRES Sur le plan de la rentabilité, en 2010, l Industrielle Alliance a terminé l année avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,8 millions de dollars, mais avec un bénéfice d exploitation de 260,0 millions de dollars sur les activités courantes 1, si on exclut l incidence des changements d hypothèses. De ce dernier montant, 38 % provenait du secteur de l Assurance individuelle, 37 % du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, 18 % de celui de l Assurance collective et 7 % de celui des Rentes collectives. Ces pourcentages donnent un aperçu de la contribution relative de chaque secteur d activité au bénéfice de la société sur les activités courantes. Sur le plan de la croissance des affaires, en 2010, 17 % des primes et dépôts de la société provenaient du secteur de l Assurance individuelle, 56 % du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, 16 % de celui de l Assurance collective, 9 % de celui des Rentes collectives et 2 % des activités d assurance de dommages. Par régions, en 2010, 5 % des primes et dépôts provenaient des provinces de l Atlantique, 40 % du Québec, 29 % de l Ontario, 23 % des provinces de l Ouest et 3 % des États-Unis. À noter que les activités de la société en assurance de dommages, assurées par sa filiale l Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation inc., ne forment pas un secteur distinct pour fins de présentation des résultats financiers. Les résultats financiers de l Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation inc. sont plutôt présentés à même le revenu sur le capital de la société, et répartis par la suite entre les quatre secteurs d activité. CONSTITUTION JURIDIQUE L Industrielle Alliance est une société d assurance de personnes à charte québécoise et est réglementée par l Autorité des marchés financiers. L Industrielle Alliance et ses filiales sont autorisées par les organismes réglementaires appropriés à exercer leurs activités dans toutes les provinces et territoires du Canada et dans la plupart des États des États-Unis. L Industrielle Alliance est également un émetteur assujetti aux différentes lois sur les valeurs mobilières en vigueur dans les provinces canadiennes. En février 2000, l Industrielle Alliance est devenue une société publique constituée en vertu d une loi privée, la Loi concernant L Industrielle-Alliance Compagnie d Assurance sur la Vie. Cette loi a été sanctionnée par l Assemblée nationale du Québec le 26 novembre Elle prévoit notamment qu aucun actionnaire ne peut acquérir, directement ou indirectement, 10 % ou plus des actions avec droit de vote de la société. Advenant un dépassement de la limite permise, la Loi prévoit que les droits de vote rattachés à la totalité des actions acquises ne peuvent alors être exercés. 1 Le bénéfice d exploitation sur les activités courantes est défini comme le bénéfice avant le revenu sur le capital, les impôts et l incidence des gains ou des pertes résultant de l évolution asymétrique de la juste valeur des instruments de dette et de l actif sous-jacent (se référer à la section «Rentabilité» pour plus de détails sur le bénéfice d exploitation). RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 11

14 RAPPORT DE GESTION 2010 Organigramme de l Industrielle Alliance ORGANIGRAMME DE L INDUSTRIELLE ALLIANCE Société opérante et société mère Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. Assurance de personnes et services financiers 99,9 % 100 % 100 % Industrielle Alliance Pacifique, Assurance et services financiers inc. L Excellence, Compagnie d assurance-vie IA American Life Insurance Company 100 % 100 % 100 % Placements IA Clarington inc. Investia Services Financiers Inc. FundEX Investments Inc. Gestion de patrimoine Gestion et promotion de fonds Courtage en fonds mutuels Courtage en fonds mutuels 100 % 100 % 100 % Industrielle Alliance Valeurs mobilières inc. Industrielle Alliance, Fiducie inc. Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. Courtage en valeurs mobilières Services de fiducie Conseil en placement Assurance de dommages 100 % Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation inc. Courtage en services financiers 100 % 100 % 100 % Michel Rhéaume et associés Centre national de courtage d assurance inc. Solicour Inc. INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC. Actif sous gestion et sous administration : 66,9 milliards de dollars (donnée consolidée) Fondée en 1892, l Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. («Industrielle Alliance», «la société» ou «groupe Industrielle Alliance») est une société d assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d assurance et de services financiers. Quatrième société d assurance de personnes en importance au Canada, l Industrielle Alliance est à la tête d un grand groupe financier, présent dans toutes les régions du pays, de même qu aux États-Unis. Son siège social est situé à Québec (Québec). INDUSTRIELLE ALLIANCE PACIFIQUE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC. Actif sous gestion : 5,6 milliards de dollars L Industrielle Alliance Pacifique, Assurance et services financiers inc. («IA Pacifique») est une société d assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d assurance et de services financiers. Créée en 1951, IA Pacifique était anciennement connue sous le nom de La Compagnie d Assurance-Vie North West du Canada, une société acquise par l Industrielle Alliance en En 1999, IA Pacifique a été fusionnée à Seaboard Life Insurance Company, une autre société d assurance de personnes de Vancouver et acquise par l Industrielle Alliance. IA Pacifique exerce ses activités principalement dans les provinces de l Ouest et en Ontario. Dans les secteurs de l assurance individuelle et de la gestion de patrimoine individuel, les activités d IA Pacifique sont fortement intégrées à celles de la société mère, l Industrielle Alliance. IA Pacifique est également responsable des activités du groupe Industrielle Alliance dans le secteur de l assurance collective des débiteurs auprès des concessionnaires d automobiles et de l assurance collective auprès des marchés spéciaux. En 2010, IA Pacifique a acquis la société privée Les Garanties Nationales MRWV Limitée, une firme qui vend des garanties prolongées principalement par l intermédiaire de concessionnaires de véhicules d occasion indépendants au Québec. Le siège social d IA Pacifique est situé à Vancouver (Colombie-Britannique). L EXCELLENCE, COMPAGNIE D ASSURANCE-VIE Primes directes souscrites : 94,9 millions de dollars Créée en 1962, L Excellence, Compagnie d assurance-vie («L Excellence») est une société d assurance de personnes qui se spécialise dans la conception et la distribution de produits d assurance vie et maladie destinés aux particuliers, aux entreprises (principalement les entreprises de petite taille) et aux associations professionnelles. L Excellence offre une gamme variée de produits d assurance invalidité, d assurance soins médicaux et rentes hospitalières, d assurance vie et d assurance accident. L Excellence distribue ses produits au Québec et est en cours de déploiement de ses 12 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

15 RAPPORT DE GESTION 2010 Organigramme de l Industrielle Alliance activités à la grandeur du Canada. L Excellence et la société de courtage à laquelle elle est rattachée, Michel Rhéaume et associés («MRA»), ont été acquises par l Industrielle Alliance en En 2010, l Industrielle Alliance a complété l acquisition des actions restantes de L Excellence dont elle n était pas déjà propriétaire. Le siège social de L Excellence est situé à Montréal (Québec). IA AMERICAN LIFE INSURANCE COMPANY Actif sous gestion : 808,8 millions de dollars américains Primes directes souscrites : 50,8 millions de dollars américains IA American Life Insurance Company («IA American») est une société d assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d assurance vie et de rentes aux États-Unis. IA American est la nouvelle dénomination sociale de United Family Life Insurance Company, une société d assurance vie américaine acquise par l Industrielle Alliance en IA American sert de plateforme à l Industrielle Alliance pour commercialiser ses produits dans le marché de la famille aux États-Unis. En 2010, IA American a fait l acquisition de la société d assurance vie American-Amicable et des polices d assurance vie en vigueur de Golden State Mutual. La société dispose maintenant d un réseau de distribution national de courtiers indépendants et d agences dans 44 États et territoires. Son siège social est situé à Scottsdale (Arizona). PLACEMENTS IA CLARINGTON INC. Actif sous gestion : 9,7 milliards de dollars Placements IA Clarington inc. («IA Clarington») est une société de gestion de fonds qui commercialise une vaste gamme de produits de placement, y compris des fonds mutuels et des fonds distincts. IA Clarington est née de l intégration, en 2006, des activités de l Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. à celles de Clarington Corporation. Rappelons que l Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. avait été créée en 2004 par l Industrielle Alliance à la suite de l acquisition de BLC-Edmond de Rothschild gestion d actifs inc. Pour sa part, Clarington Corporation avait été acquise par l Industrielle Alliance en En 2008, IA Clarington a fait l acquisition de Sarbit Asset Management Inc., une société de gestion de fonds mutuels, et, en 2009, elle s est portée acquéreur des activités de fonds mutuels socialement responsables d Inhance Investment Management Inc., une filiale en propriété exclusive de Vancouver City Savings Credit Union. IA Clarington distribue ses produits partout au Canada. Son bureau principal est situé à Toronto (Ontario). INVESTIA SERVICES FINANCIERS INC. Actif sous administration : 9,9 milliards de dollars Investia Services Financiers Inc. («Investia») est une société de courtage en fonds mutuels. Depuis 1999, Investia offre les fonds de la plupart des grandes sociétés canadiennes de fonds de placement. Investia a acquis, au fil des ans, les activités de plusieurs sociétés de courtage en fonds mutuels : Groupe Financier Concorde (2001), Global Allocation Financial Group Inc. (2003), AEGON Services aux courtiers Canada Inc. et le réseau affilié Money Concepts (Canada) Limited (2008), ainsi que le réseau de conseillers financiers québécois de Patrimoine Dundee inc. (2008). Investia compte sur un réseau de distribution de plus de conseillers et distribue ses produits partout au Canada. Son siège social est situé à Québec (Québec). FUNDEX INVESTMENTS INC. Actif sous administration : 10,9 milliards de dollars FundEX Investments Inc. («FundEX») est une société de courtage en fonds mutuels. Créée en 1995, FundEX offre les fonds de la plupart des grandes sociétés canadiennes de fonds de placement. FundEX compte sur un réseau de plus de 600 conseillers. Elle a été fusionnée, en 2006, à FundTrade Financial Corporation, une société de courtage en fonds mutuels acquise en FundEX distribue ses produits partout au Canada. Son siège social est situé à Markham (Ontario). INDUSTRIELLE ALLIANCE VALEURS MOBILIÈRES INC. Actif sous administration : 2,6 milliards de dollars L Industrielle Alliance Valeurs mobilières inc. («IA Valeurs mobilières») est une société de courtage en valeurs mobilières de plein exercice. Elle offre des services-conseils et de courtage en actions, en obligations et en fonds mutuels à une clientèle privée et institutionnelle. De plus, elle exerce des activités sur les marchés des capitaux en effectuant du financement institutionnel, de la recherche et de la négociation de titres. Créée en 2002, IA Valeurs mobilières est issue de la fusion de cinq firmes de courtage en valeurs mobilières. Elle compte quelque 55 employés, au-delà de clients et distribue ses produits au Canada par l entremise de plus de 175 représentants. Son siège social est situé à Montréal (Québec). INDUSTRIELLE ALLIANCE, FIDUCIE INC. Actif sous administration : 4,1 milliards de dollars Créée en 2000, l Industrielle Alliance, Fiducie inc. offre à l Industrielle Alliance et à ses filiales des produits et des services de fiducie choisis et complémentaires à leurs activités. Son siège social est situé à Québec (Québec). INDUSTRIELLE ALLIANCE, GESTION DE PLACEMENTS INC. Actif sous gestion et sous administration : 42,4 milliards de dollars L Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. («IA Gestion de placements») est un conseiller en placement. Créée en 2004, IA Gestion de placements assure la gestion des portefeuilles de fonds généraux, de fonds distincts et de fonds mutuels du groupe Industrielle Alliance. Elle compte sur une équipe de plus d une quarantaine de professionnels de l investissement, qui voient à la répartition de l actif, à la sélection des titres et à la gestion des risques des fonds d investissement. De plus, IA Gestion de placements assure la supervision de tous les gestionnaires de fonds externes offerts par l Industrielle Alliance et ses filiales. Son siège social est situé à Québec (Québec). INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE AUTO ET HABITATION INC. Primes directes souscrites : 154,7 millions de dollars L Industrielle Alliance, Assurance auto et habitation inc. («IA Assurance auto et habitation») est une société d assurance de dommages. Elle exerce ses activités sous sa forme actuelle depuis Elle distribue des produits d assurance auto et habitation pour les particuliers dans la province de Québec. IA Assurance auto et habitation est un distributeur direct. Son siège social est situé à Québec (Québec). MICHEL RHÉAUME ET ASSOCIÉS Commissions : 14,3 millions de dollars Michel Rhéaume et associés («MRA») est un cabinet en assurance de personnes. Créée en 1974, MRA est spécialisée dans la distribution de produits conçus exclusivement pour les membres de corporations et d associations professionnelles. Son siège social est situé à Montréal (Québec). CENTRE NATIONAL DE COURTAGE D ASSURANCE INC. Commissions : 11,2 millions de dollars Le Centre national de courtage d assurance inc. («CNCA») est un cabinet de services financiers. CNCA distribue une gamme variée de produits d assurance de personnes et de rentes, partout au Canada, par l entremise de plus de 700 conseillers en sécurité financière indépendants. Elle détient des ententes avec la majorité des grandes sociétés d assurance au pays. Créée en 1984, CNCA a été acquise par l Industrielle Alliance en Elle est une filiale d Investia. Son siège social est situé à Québec (Québec). SOLICOUR INC. Commissions : 4,7 millions de dollars Solicour Inc. («Solicour») est un cabinet de services financiers. Créée en 1985, Solicour offre les produits d assurance vie et maladie, d épargne et de retraite, les fonds distincts ainsi que les produits d assurance collective de la plupart des assureurs canadiens. Elle distribue ses produits principalement auprès des conseillers en sécurité financière du réseau Carrière de l Industrielle Alliance. Son siège social est situé à Québec (Québec). RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 13

16 RAPPORT DE GESTION 2010 Faits saillants FAITS SAILLANTS DE L ANNÉE 2010, INDICATIONS AUX MARCHÉS POUR L ANNÉE 2011 ET ANALYSE DE SENSIBILITÉ FAITS SAILLANTS 2010 Rentabilité Bénéfice net aux actionnaires ordinaires record de 250,8 millions de dollars, en hausse de 22 % par rapport à l année antérieure Bénéfice par action ordinaire dilué de 2,99 $, dans le milieu de la cible de 2,75 $ à 3,25 $ pour l année 2010 Rendement de 12,6 % selon les PCGR et aussi de 12,6 % pour les activités courantes, à l intérieur de la cible de 12 % à 14 % Dividende Dividende trimestriel maintenu à 0,2450 $ par action ordinaire en 2010 Ratio de distribution de 33 %, dans le haut de la cible de 25 % à 35 % Croissance des affaires Actif de 66,9 milliards de dollars, un sommet, en hausse de 15 % Primes et dépôts de 6,6 milliards de dollars, un sommet, en hausse de 27 % Solidité financière Ratio de solvabilité de 205 %, au-delà de la cible de 175 % à 200 % Qualité des placements Très bonne qualité des placements pour toutes les catégories d actifs Placements douteux nets à un très bas niveau : 0,12 % des placements Gestion des risques Capacité d absorber une baisse marquée des marchés boursiers Valeur intrinsèque Valeur intrinsèque de 3,5 milliards de dollars, en hausse de 17,4 % après le paiement des dividendes (20,1 % avant le paiement des dividendes) Après avoir connu une des pires crises financières, on a pu assister en 2010 à une amélioration de la situation économique. Malgré la volatilité des marchés financiers, l année s est terminée sur une très bonne note. Au 31 décembre 2010, l indice TSX s établissait à points, ce qui représente une augmentation de plus de 14 % par rapport à l année précédente, et les taux d intérêt long terme ont récupéré quelques points de base qu ils avaient perdus depuis le début de Dans ce contexte, l Industrielle Alliance a réussi à surpasser les résultats records qu elle avait enregistrés en À tous les points de vue, y inclus la croissance organique et stratégique des affaires, la rentabilité, l actif sous gestion, la qualité des placements et la solidité financière, le modèle d affaires de l Industrielle Alliance a fait ses preuves, et la société commence l année 2011 en force. Voici les faits saillants des résultats de la société pour l année 2010 : RENTABILITÉ L amélioration du contexte économique et de la performance des marchés boursiers, une excellente performance au chapitre des ventes et de nombreuses initiatives mises en place au cours de l année pour atténuer la baisse des taux d intérêt ont permis à la société de dégager un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,8 millions de dollars en 2010, ce qui représente une croissance de 22 % par rapport à l année Ce résultat se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 2,99 $ (2,55 $ en 2009) et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 % (11,9 % en 2009). Rentabilité (En millions de dollars, sauf indication contraire) Bénéfice net aux actionnaires ordinaires 250,8 205,8 Bénéfice par action ordinaire (dilué) 2,99 $ 2,55 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires 12,6 % 11,9 % Les bons résultats de l année 2010 s expliquent principalement par l amélioration du contexte économique, qui a permis à l ensemble du secteur de l Assurance collective de réaliser des gains d expérience de 8,2 millions de dollars après impôts (0,10 $ par action ordinaire), et par la croissance des marchés boursiers, qui a amélioré le bénéfice net de 1,4 million de dollars (0,02 $ par action ordinaire) par rapport à celui attendu. Les résultats de 2010 ont de plus été favorisés par une plus-value de 0,5 million de dollars après impôts (0,01 $ par action ordinaire) en raison de l évolution favorable de l écart entre la juste valeur des instruments de dette détenus à des fins de transaction et de l actif sous-jacent. En excluant cette plus-value, la société termine l année 2010 avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,3 millions de dollars. Ce bénéfice se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 2,98 $ et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 %. Par rapport aux indications données aux marchés financiers en début d année, ces deux mesures se situent à l intérieur de leur fourchette cible respective, c est-à-dire entre 2,75 $ et 3,25 $ pour le bénéfice par action et entre 12 % et 14 % pour le rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires. Par ailleurs, comme elle a l habitude de le faire à chaque fin d année, la société a complété sa revue des hypothèses d évaluation des provisions mathématiques tout en procédant à l examen détaillé de sa situation fiscale. Or, cette année, l effet combiné de ces deux analyses s est soldé par une augmentation de 2,2 millions de dollars du bénéfice net, ce qui représente 0,03 $ par action ordinaire. Cette augmentation est le résultat net d un renforcement des provisions mathématiques de 11,3 millions de dollars avant impôts (8,4 millions de dollars après impôts) et d une diminution d impôts de 10,6 millions de dollars. DIVIDENDE La société a maintenu son dividende en 2010 en versant 0,2450 $ par action ordinaire à chacun des quatre trimestres, pour un dividende total de 0,98 $ par action ordinaire. Ce niveau de dividende est demeuré stable depuis le troisième trimestre de 2008 et se traduit par un ratio de distribution du dividende de 33 % du bénéfice net disponible aux actionnaires ordinaires pour l année INDICATIONS AUX MARCHÉS POUR L ANNÉE 2011 Voici les principales indications de la société aux marchés financiers pour l année 2011 : Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires Maintien de la cible de 12 % à 14 %; Bénéfice par action ordinaire Nouvelle cible de 3,05 $ à 3,60 $ pour 2011 (en hausse par rapport à la cible de 2,75 $ à 3,25 $ donnée comme indication pour l année 2010); 14 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

17 RAPPORT DE GESTION 2010 Faits saillants Ratio de solvabilité Maintien de la fourchette cible de 175 % à 200 %; Ratio de distribution du dividende Maintien de la fourchette cible de 25 % à 35 % à moyen terme. De plus, la société anticipe que le ratio devrait se situer dans le milieu de la fourchette cible en 2011; et Taux d impôt effectif Maintien d un taux d impôt effectif prévu de 26 % à 27 % environ. ANALYSE DE SENSIBILITÉ La société a profité de la publication de ses résultats de l année 2010 pour mettre à jour ses analyses de sensibilité au 31 décembre Les résultats de ces analyses montrent que la marge de manœuvre dont dispose la société pour absorber d éventuels chocs des marchés boursiers reste relativement élevée. Actions appariant les engagements à long terme La société ne prévoit pas avoir à renforcer ses provisions mathématiques pour les actions appariant les engagements à long terme tant que l indice S&P/TSX demeurera au-dessus de points environ. Ratio de solvabilité La société prévoit que le ratio de solvabilité se maintiendra au-dessus de 175 % tant que l indice S&P/TSX se situera au-dessus de points environ et se maintiendra au-dessus de 150 % tant que l indice se situera au-dessus de points environ. CROISSANCE DES AFFAIRES Voici les faits saillants au chapitre de la croissance des affaires. Primes et dépôts Pour l année 2010, les primes et dépôts atteignent un sommet de 6,6 milliards de dollars, supérieur de 27 % au résultat de l année 2009 et de 16 % à celui budgétisé. Les résultats de 2010 dépassent par 14 % ceux de l année 2007, qui était la meilleure année de la société à ce jour. Primes et dépôts 1 (En millions de dollars, sauf indication contraire) Variation Assurance individuelle 1 125,6 938,4 20 % Gestion de patrimoine individuel 3 676, ,0 56 % Assurance collective 1 035,2 962,4 8 % Rentes collectives 622,5 839,8 (26 %) Assurance de dommages 161,6 140,6 15 % Total 6 621, ,2 27 % Actif sous gestion et sous administration L appréciation des marchés boursiers et les entrées nettes de fonds positives ont fait grimper l actif sous gestion et sous administration à un nouveau sommet de 66,9 milliards de dollars au 31 décembre 2010, ce qui représente une hausse de 15 % pour l année Toutes les principales composantes de l actif ont connu une hausse cette année, particulièrement les fonds distincts et les fonds mutuels. Actif sous gestion et sous administration (En millions de dollars, sauf indication contraire) Au 31 décembre Variation Actif sous gestion , ,8 17 % Actif sous administration , ,8 11 % Total , ,6 15 % Valeur ajoutée des ventes L année 2010 se termine avec une valeur ajoutée des ventes en hausse de 40 % par rapport à l année On sait que la valeur ajoutée des ventes évolue en fonction de trois composantes : le niveau des ventes, les marges bénéficiaires et le changement du taux d escompte. Ainsi, la composante «ventes» a fait augmenter la valeur ajoutée des ventes de 52,6 millions de dollars en 2010, principalement en raison de la croissance des ventes dans les secteurs aux particuliers et dans celui de l Assurance collective. Cette hausse importante a été légèrement atténuée par l augmentation du taux d escompte à la fin de 2009, nette de l incidence de la hausse des taux d intérêt et des rendements boursiers, ce qui a fait reculer la valeur ajoutée des ventes de 4,3 millions de dollars. Quant aux marges bénéficiaires, elles n ont pratiquement pas eu d incidence sur la valeur ajoutée des ventes en Valeur ajoutée des ventes par composantes (En millions de dollars) 2010 Valeur ajoutée en ,4 Ventes 52,6 Marges bénéficiaires 0,1 Taux d escompte (augmentation) (4,3) Valeur ajoutée en ,8 Ventes et réalisations par secteurs d activité Voici les principaux résultats de ventes et les principales réalisations de chacun des secteurs d activité. Assurance individuelle L année a été fructueuse dans le secteur de l Assurance individuelle, favorisée notamment par la forte reprise des marchés boursiers. L année 2010 se termine avec des ventes records de 186,6 millions de dollars, en hausse de 27 % par rapport à l année précédente, grâce notamment à une forte croissance dans le marché de la clientèle à revenu élevé, avec des «primes excédentaires» en hausse de 72 %. Les ventes ont été à la hausse de 19 % dans le marché traditionnel de la famille pour la protection d assurance, mesurées sous forme de «primes minimales», atteignant un sommet de 150,9 millions de dollars. Le niveau d activité est resté élevé tout au long de l année, avec une hausse du nombre de polices canadiennes vendues de 4 %. La société a fait souscrire contrats d assurance individuelle en 2010 ( en 2009), ce qui la place au troisième rang au Canada à ce chapitre après neuf mois. La société a continué sa stratégie de développement pour le marché américain, en réalisant l acquisition de la société d assurance vie américaine American-Amicable en juillet La société a continué à adapter son offre de produits en 2010, notamment en procédant au lancement d un produit unique, Vie et Sérénité 65, en ajoutant de nouvelles options à la stratégie financière IRIS, en améliorant ses produits à émission garantie ou simplifiée et en procédant à plusieurs ajustements de tarification. Gestion de patrimoine individuel Ce secteur a connu une année de très forte croissance, grâce notamment à des ventes records. L actif sous gestion a progressé de 21 %, pour atteindre 18,7 milliards de dollars. La hausse s explique par la remontée des marchés boursiers et par des ventes nettes largement positives. 1 Les primes et dépôts comprennent toutes les primes perçues par la société pour ses activités d assurance et de rentes (et qui sont inscrites au fonds général de la société), de même que les sommes perçues relativement aux fonds distincts (qui sont aussi considérées comme des primes) et les dépôts de fonds mutuels. RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 15

18 RAPPORT DE GESTION 2010 Faits saillants La reprise soutenue des marchés boursiers a permis au secteur de la Gestion de patrimoine individuel de réaliser des ventes records de 3,7 milliards de dollars en 2010, en hausse de 56 % par rapport à l année dernière. Une des belles réussites est que les ventes nettes ont été très solides toute l année. La société termine d ailleurs l année au premier rang au Canada au chapitre des ventes nettes de fonds distincts, avec une part de marché de 37,2 % (10,1 % en 2009) et au septième rang au chapitre des ventes nettes de fonds mutuels, comparativement à un dix-septième rang pour l actif. Assurance collective : régimes d employés Les primes et équivalents de primes ont continué de croître en 2010, ce qui est important pour la société car il s agit là du principal facteur de croissance du bénéfice à long terme pour ce secteur. Le chiffre d affaires a atteint un nouveau sommet, avec des primes et des équivalents de primes de 878,4 millions de dollars, en hausse de 4 %. Les ventes ont totalisé 72,2 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 4 % par rapport à celles de Ce repli s explique principalement par une baisse des activités dans le marché des groupes de moyenne taille. Les ventes à l extérieur du Québec ont été légèrement inférieures à celles au Québec. Il s agit de la première année en six ans où les ventes à l extérieur du Québec ne dépassent pas celles au Québec. Assurance collective des débiteurs Ce secteur a affiché une solide reprise en 2010, les ventes ayant totalisé 183,3 millions de dollars, en hausse de 20 % en comparaison avec Cette croissance surpasse par ailleurs largement celle du marché de l automobile. On sait que la société est un chef de file au Canada depuis plusieurs années dans le marché de l assurance des débiteurs auprès des concessionnaires d automobiles. Assurance pour les marchés spéciaux («SMG») Les résultats de ce secteur ont été satisfaisants au chapitre des ventes, les primes brutes nettes de la réassurance ayant atteint 124,2 millions de dollars, en hausse de 10 % par rapport à Les ventes pour tous les produits et segments d affaires ont connu une bonne croissance en Ce secteur se spécialise dans certains créneaux d assurance sous-exploités par les fournisseurs de produits d assurance traditionnels. Rentes collectives L actif sous gestion a poursuivi sa croissance en On sait que cet élément constitue le principal facteur de croissance du bénéfice à long terme de ce secteur. L actif sous gestion a progressé de 9 %, pour atteindre 7,8 milliards de dollars à la fin de La hausse est attribuable à des entrées nettes de fonds positives, ainsi qu à la bonne performance des marchés financiers. Les ventes s élèvent à 685,4 millions de dollars pour 2010, en baisse de 18 % par rapport à l année précédente. Rappelons que les entrées de fonds peuvent fluctuer considérablement d une année à l autre dans ce secteur en raison de l envergure des mandats qui sont parfois octroyés. Les ventes de nouveaux régimes de produits d accumulation à l extérieur du Québec ont été supérieures à celles au Québec pour une sixième année consécutive, ce qui est conforme à la volonté de la société de prendre de l expansion dans toutes les régions du pays. Ventes par secteurs d activité 1 (En millions de dollars, sauf indication contraire) Variation Assurance individuelle Primes minimales 150,9 126,4 19 % Primes excédentaires 35,7 20,7 72 % Total 186,6 147,1 27 % Gestion de patrimoine individuel Fonds général 441,1 404,3 9 % Fonds distincts 1 488,0 866,2 72 % Fonds mutuels 1 747, ,5 62 % Total 3 676, ,0 56 % Assurance collective Régimes d employés 72,2 75,0 (4 %) Assurance des débiteurs 183,3 152,4 20 % Marchés spéciaux (SMG) 124,2 113,2 10 % Rentes collectives 685,4 839,8 (18 %) SOLIDITÉ FINANCIÈRE En 2010, la société a maintenu sa bonne position sur le plan de la solidité financière : La société a réalisé avec succès deux émissions de capital en février 2010 : une émission d actions ordinaires de 100 millions de dollars et une émission d actions privilégiées de 100 millions de dollars. Ces émissions ont contribué à faire croître le capital de la société, qui a atteint 3,1 milliards de dollars au 31 décembre 2010, en hausse de 15 % par rapport à la fin de Le bénéfice net de l année, net des dividendes versés aux actionnaires ordinaires, et l accumulation de gains latents dans les autres éléments du résultat étendu ont également contribué à cette hausse. Le ratio de solvabilité demeure au-dessus de la fourchette cible de 175 % à 200 % retenue comme objectif par la société. Ce ratio a légèrement diminué au cours de l année, passant de 208 % au 31 décembre 2009 à 205 % au 31 décembre Cette diminution est principalement attribuable à la hausse des exigences de capital liée à l incidence favorable des marchés sur la valeur du portefeuille de placements, à l augmentation de la proportion en actions des actifs supportant la réserve (de 15 % à 18 %), et également aux acquisition réalisées en La valeur comptable par action ordinaire a continué sur le chemin de la croissance, terminant l année à un sommet de 25,49 $, pour une progression de 12 %. Cette croissance provient de la hausse des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de la société. L effet combiné des émissions d actions ordinaires et privilégiées a contribué à faire diminuer les ratios d endettement, de 19,2 % au 31 décembre 2009 à 16,9 % au 31 décembre 2010, si on ne considère que les débentures dans les instruments de dette, et de 31,3 % au 31 décembre 2009 à 30,5 % au 31 décembre 2010, si on y ajoute les actions privilégiées. Ces ratios sont toujours en deçà des maximums acceptés par les agences de notation, compte tenu des cotes de crédit attribuées à la société. Le ratio de couverture est demeuré relativement stable sous l effet de l augmentation de toutes ses composantes (charge relative aux intérêts payés pour l ensemble des dettes, dividendes payés sur les actions privilégiées et bénéfice consolidé avant impôts). Il est ainsi passé de 6,3x en 2009 à 6,1x en 2010, et il continue à respecter les exigences des agences de notation. 1 Voir les textes sur les différents secteurs d activité pour la définition des ventes. 16 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010

19 RAPPORT DE GESTION 2010 Faits saillants Solvabilité et capitalisation Au 31 décembre (En millions de dollars, sauf indication contraire) Ratio de solvabilité 205 % 208 % Capitalisation , ,1 Valeur comptable par action ordinaire 25,49 $ 22,77 $ Ratio d endettement Débentures/capital 16,9 % 19,2 % Débentures et actions privilégiées/capital 30,5 % 31,3 % QUALITÉ DES PLACEMENTS La qualité des placements est demeurée très bonne en Le portefeuille obligataire ne contenait aucun titre en défaut à la fin de La société a inscrit deux provisions totalisant 2,0 millions de dollars en Ces provisions ont cependant été entièrement compensées par des remboursements de 2,1 millions de dollars liés à un titre qui avait été dévalué l année précédente. Les placements douteux nets totalisaient 22,8 millions de dollars au 31 décembre 2010, comparativement à 13,0 millions de dollars au 31 décembre Cette augmentation découle essentiellement de l inscription à titre de placement douteux de deux titres obligataires, qui ont fait l objet d une provision, et de trois prêts hypothécaires sur des propriétés multirésidentielles. La proportion des placements douteux nets ne représentait que 0,12 % des placements totaux au 31 décembre La proportion des titres obligataires cotés BB ou moins a légèrement augmenté au cours de l année, passant de 0,07 % du portefeuille au 31 décembre 2009 à 0,12 % au 31 décembre La hausse découle essentiellement de trois titres qui se sont ajoutés à la liste des titres cotés BB et moins en raison d une décote. Plusieurs initiatives ont été mises de l avant afin de hausser la qualité du portefeuille de placements, d en augmenter le rendement et d améliorer l appariement. La société a notamment continué de développer son programme de billets de cession interne, procédé à des repositionnements d actifs et mis en place un programme de couverture dynamique (hedging program) afin d atténuer les risques liés aux garanties du produit de retrait minimum garanti offert par le secteur de la Gestion de patrimoine individuel. Aucune provision additionnelle n a été prise à l égard des papiers commerciaux non bancaires adossés à des actifs («PCAA»). L exposition de la société aux PCAA a diminué de 36,2 millions de dollars au cours de l année 2010, passant de 91,0 millions de dollars au 31 décembre 2009 à 54,8 millions de dollars au 31 décembre Cette diminution découle principalement de la vente de certains billets supportés par des actifs synthétiques, dont la valeur nominale était de 28,2 millions de dollars, et de remboursements de capital (à leur valeur au pair) totalisant 7,0 millions de dollars. La dévaluation globale due au risque de crédit prise pour ces titres s élevait à 23,8 millions de dollars au 31 décembre 2010, ce qui équivaut à 43,4 % de leur valeur nominale. La société estime cette dévaluation adéquate dans les circonstances. La société est très peu exposée aux titres qui ont été les plus médiatisés ces dernières années, qu il s agisse de titres de pays ébranlés par des difficultés liées à leurs finances publiques, ou de titres faisant partie de certains secteurs particuliers de l économie, tels le marché américain des prêts hypothécaires à haut risque, les constructeurs américains d automobiles ou le marché des garanties financières. L exposition de la société à l ensemble de ces secteurs ou pays se limite en effet à un investissement de 22,6 millions de dollars dans des titres de sociétés financières au Royaume-Uni, à un placement de 5,0 millions de dollars dans une province d Espagne et à un placement privé de 1,0 million de dollars dans une société espagnole. Indices de qualité des placements Au 31 décembre (En millions de dollars, sauf indication contraire) Placements douteux nets 22,8 13,0 Placements douteux nets en % des placements totaux 0,12 % 0,08 % Obligations Proportion des titres cotés BB et moins 0,12 % 0,07 % Prêts hypothécaires Taux de délinquance 0,47 % 0,36 % Immeubles Valeur marchande/valeur comptable 122,6 % 126,9 % ACQUISITIONS L Industrielle Alliance a annoncé la conclusion de cinq acquisitions en Par l entremise de sa filiale IA American Life Insurance, la société a acquis 100 % des actions ordinaires de American-Amicable Holding Inc. le 19 juillet 2010, le portefeuille d assurance vie individuelle de Golden State Mutual Life Insurance Company le 2 septembre 2010 et les activités d administration de polices d assurance vie de Dream Life Administration LLC le 30 septembre De plus, le 1 er octobre 2010, la société a acquis, par l intermédiaire de sa filiale en propriété exclusive l Industrielle Alliance Pacifique, Assurance et services financiers inc., toutes les actions en circulation de la société privée Les Garanties Nationales MRWV Limitée. Finalement, la société, par l entremise de La Corporation Financière L Excellence Ltée, a complété l achat du 2 % restant des actions détenues par des tiers, portant ainsi à 100 % sa propriété des actions de L Excellence, Compagnie d assurance-vie. Le 14 février 2011, la société a acquis les activités des sociétés Protection V.A.G. Inc., Communications & Références Multi Assurance Direct inc. et Produits récréatifs Accès Inc.. Ces entreprises œuvrent dans les secteurs de l assurance des débiteurs et des garanties de remplacement principalement par l intermédiaire de concessionnaires d automobiles. L acquisition sera financée à même les fonds généraux de la société. VALEUR INTRINSÈQUE La valeur intrinsèque a atteint un sommet pour la société, soit 3,5 milliards de dollars au 31 décembre 2010, ce qui représente 41,56 $ par action ordinaire. Il s agit d une augmentation de 20,1 % par rapport à la valeur calculée au 31 décembre 2009, avant le paiement des dividendes aux actionnaires ordinaires, et de 17,4 %, après le paiement de ces dividendes. Le ratio de la valeur intrinsèque par rapport à la valeur comptable a pour sa part légèrement augmenté, passant de 1,62x au 31 décembre 2009 à 1,63x au 31 décembre Parmi les éléments ayant contribué à la hausse de la valeur intrinsèque, notons : la croissance normale de la valeur du bloc d affaires en vigueur, qui a ajouté 6,5 % à la valeur intrinsèque (2,41 $ par action ordinaire); la valeur des nouvelles ventes, qui a ajouté 5,7 % à la valeur intrinsèque (2,02 $ par action ordinaire); et la croissance des marchés boursiers, qui a ajouté 2,3 % à la valeur intrinsèque (0,86 $ par action ordinaire). À noter que les éléments récurrents de la valeur intrinsèque, c est-à-dire ceux à l égard desquels la société exerce un certain contrôle (soit la croissance anticipée de la valeur intrinsèque et les nouvelles ventes), ont ajouté, au total, 12,2 % à la valeur intrinsèque en 2010 (ou 4,43 $ par action ordinaire). Depuis que la société calcule sa valeur intrinsèque, les éléments récurrents ont toujours fait progresser la valeur intrinsèque de plus de 10 % annuellement, ce qui est conforme aux attentes de la société dans un environnement normal. 1 La capitalisation comprend les capitaux propres, les titres de dettes et le compte des contrats avec participation. RAPPORT ANNUEL 2010 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 17

20 RAPPORT DE GESTION 2010 Rentabilité RENTABILITÉ FAITS SAILLANTS 2010 Bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,8 millions de dollars, en hausse de 22 % par rapport à celui de l année antérieure et supérieur à celui de 2007 (record datant d avant la crise financière) Bénéfice par action ordinaire dilué de 2,99 $, dans le milieu de la fourchette cible de 2,75 $ à 3,25 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 %, à l intérieur de la fourchette cible de 12 % à 14 % Principaux facteurs ayant influencé le bénéfice : Remontée des marchés boursiers Forte croissance des ventes, en particulier dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel Nombreuses initiatives mises en place pour atténuer l incidence de la baisse des taux d intérêt Excellente performance de la filiale d assurance auto et habitation L amélioration du contexte économique et du rendement des marchés boursiers, une excellente performance au chapitre des ventes et de nombreuses initiatives mises en place au cours de l année pour atténuer la baisse des taux d intérêt ont permis à la société de dégager un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,8 millions de dollars en 2010, ce qui représente une croissance de 22 % par rapport à l année Ce résultat se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 2,99 $ (2,55 $ en 2009) et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 % (11,9 % en 2009). Rentabilité (En millions de dollars, sauf indication contraire) Bénéfice net aux actionnaires 273,7 219,6 71,9 248,0 227,9 Moins : dividendes aux actionnaires privilégiés 22,9 13,8 5,8 5,8 4,9 Bénéfice net aux actionnaires ordinaires 250,8 205,8 66,1 242,2 223,0 Bénéfice par action ordinaire De base 3,02 $ 2,56 $ 0,82 $ 3,02 $ 2,77 $ Dilué 2,99 $ 2,55 $ 0,82 $ 2,99 $ 2,74 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires 12,6 % 11,9 % 4,0 % 15,1 % 15,7 % Voici quelques explications sur les principaux facteurs qui ont influencé les résultats de l année : Amélioration de l économie L amélioration du contexte économique a permis à l ensemble du secteur de l Assurance collective d obtenir des résultats techniques favorables en Les trois divisions de ce secteur (régimes d employés, SAL et SMG) ont généré des gains d expérience de 8,2 millions de dollars après impôts (0,10 $ par action ordinaire). L amélioration des conditions économiques a de plus contribué à faire croître les ventes à des niveaux records dans les secteurs aux particuliers. La croissance exceptionnelle des ventes nettes dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel a notamment été un facteur positif pour la rentabilité de la société. Marchés boursiers La croissance des marchés boursiers a amélioré le bénéfice net de 1,4 million de dollars en 2010 (0,02 $ par action ordinaire) par rapport à celui attendu. On sait que l indice S&P/TSX de la Bourse de Toronto a progressé de 14 % en La hausse des marchés a été surtout bénéfique pour les revenus futurs escomptés sur les fonds des polices universelles. Juste valeur des instruments de dette Au cours de 2010, la société a enregistré une plus-value de 0,5 million de dollars après impôts (0,01 $ par action ordinaire) en raison de l évolution favorable de l écart entre la juste valeur des instruments de dette détenus à des fins de transaction et de l actif sous-jacent. Cette plus-value découle de l évolution favorable des primes de risque au cours de En excluant cette plus-value, la société termine l année 2010 avec un bénéfice net aux actionnaires ordinaires de 250,3 millions de dollars. Ce bénéfice se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 2,98 $ et par un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires de 12,6 %. Par rapport aux indications données aux marchés financiers en début d année, ces deux mesures se situent à l intérieur de leur fourchette cible respective, c est-à-dire un bénéfice par action se situant entre 2,75 $ et 3,25 $ et un rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires se situant entre 12 % et 14 %. Il est à noter qu il s agit de la dernière année où l évolution de l écart entre la juste valeur des dettes et celle de l actif correspondant aura une incidence sur le bénéfice. La société profitera en effet de l entrée en vigueur des Normes internationales d information financière («IFRS»), le 1 er janvier 2011, pour modifier la classification de ces instruments de dette, de sorte qu ils seront dorénavant comptabilisés au coût plutôt qu à leur juste valeur. Cumulativement, depuis l entrée en vigueur des nouvelles normes comptables de 2007, l évolution asymétrique de la valeur marchande des instruments de dette et de l actif sous-jacent a occasionné une perte de 0,1 million de dollars. Rentabilité sur les activités courantes (En millions de dollars, sauf indication contraire) Bénéfice net aux actionnaires ordinaires 250,8 205,8 Moins : gain (perte) résultant de la variation de la juste valeur des instruments de dette et de l actif sous-jacent (après impôts) 0,5 (5,4) Bénéfice net aux actionnaires ordinaires sur activités courantes 250,3 211,2 Bénéfice par action ordinaire (dilué) sur activités courantes 2,98 $ 2,62 $ Rendement des capitaux propres aux actionnaires ordinaires sur activités courantes 12,6 % 12,2 % Changements d hypothèses et impôts Comme elle a l habitude de le faire à chaque fin d année, la société a complété sa revue des hypothèses d évaluation des réserves tout en procédant à l examen détaillé de sa situation fiscale. Or, cette année, l effet combiné de ces deux analyses s est soldé par une augmentation de 2,1 millions de dollars du bénéfice net, ce qui représente 0,03 $ par action ordinaire. Cette augmentation est le résultat net d un renforcement des provisions mathématiques de 11,3 millions de dollars avant impôts (8,4 millions de dollars après impôts) et d une diminution d impôts de 10,5 millions de dollars. La diminution d impôts s explique principalement comme suit. L analyse de la situation fiscale de la société a permis de constater qu une bonne partie des impôts qu elle avait prévu devoir verser au cours des prochaines années deviendront finalement payables plus tard que prévu. Une conséquence de ce report est que la société bénéficiera de conditions d imposition plus favorables étant donné que les taux d imposition prescrits par les autorités réglementaires sont décroissants pour les années à venir. 18 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. RAPPORT ANNUEL 2010