A. Le rôle crucial et fondateur de la finance

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2 A. Le rôle crucial et fondateur de la finance Durant ces trois dernières décennies, la finance semble être au cœur de tous les dispositifs organisationnels humains qu ils soient politiques ou juridiques, privés ou publics, économiques ou sociaux, à but lucratif ou associatif La réflexion financière paraît donc être une mission essentielle de tout développement harmonieux et de la pérennité des acteurs lors des relations instaurées par les organisations marchandes ou non avec leur public, qu il soit interne ou externe. A l intersection des disciplines (droit, politique, économique, sociologique, ), la finance intéresse tout un chacun parmi nous ; chacun y trouve matière à l analyse. D où sa richesse et sa difficulté en même temps. Pour le décideur public, la finance est l outil permettant à l Etat de remplir ses fonctions régaliennes et de mener ses manœuvres de régulation à même de déboucher sur un développement économique harmonieux et une amélioration du bien être général des citoyens; Pour l investisseur, la finance est le passage obligé pour optimiser les rouages de l entreprise, mieux rentabiliser l investissement et par là garantir la pérennité de l accumulation du capital privé; Pour le sociologue, la finance est le vecteur à travers lequel les relations humaines se foisonnent, les comportements culturelles s expriment et le pouvoir s exerce; 1

3 Pour les institutions financières internationales, la finance est le levier à travers lequel les grandes puissances militaroéconomico-politiques du monde tirent les ficelles pour orienter le reste du monde vers certains choix économiques précis jugés être plus efficace, à tors ou à raison. Le développement durable est aussi une des composantes de ce phénomène qui tend à combler les lacunes générées par la surexploitation des ressources et de l environnement. De ce fait, la réflexion financière dans ce domaine cherche à trouver des solutions adéquates permettant de joindre les impératifs d investissement et d exploitation des ressources et de l environnement aux contraintes de préservation du patrimoine humain et des droits des générations à venir. Stratégie financière, politique de financement, conception et développement d un produit financier, cotation à la bourse des valeurs, incitation à l investissement, équilibre financier, grands équilibres macro économiques, communication financière, relations publiques sont aujourd hui objet d analyse à la lumière des multitudes d incertitudes et des évolutions du terrain. Dès lors, toute politique financière privée ou publique responsable peut devenir, non seulement un gage de succès pour le développement de l entreprise dans la mesure où elle colle avec les évolutions du monde contemporain, mais aussi un outil indispensable à la planification du développement économique à moyen terme et un levier fondamental d une stratégie de développement durable cohérente à long terme. 2

4 B. Intérêt de la thématique objet du colloque La réflexion et le débat sur le thème de «L émergence de la place boursière de Casablanca : quelle orientation sous quelles contraintes?» vise essentiellement à évaluer les mutations que connait aujourd hui la sphère boursière tant au niveau de la recherche qu au niveau des pratiques des opérationnels au sein du marché. De telles préoccupations trouvent leurs fondements théoriques et justifications pratiques dans les changements qui marquent la scène économique, socio économique et politique marocaine sur toutes les dimensions. En effet, cette thématique paraît être d une actualité brulante sous l impulsion de trois phénomènes majeurs : - d abord, les impératifs de rentabilité incombant aux gestionnaires de portefeuilles, aussi bien ceux agissant au nom des épargnants individuels que ceux considérés comme investisseurs institutionnels ; - ensuite, les exigences de financement de la croissance de l entreprise à travers l offre de supports de placement aux épargnants via la cotation et ce en harmonie avec les exigences des investisseurs et les contraintes des émetteurs ; - enfin, les contraintes de croissance macroéconomiques, via l attractivité des capitaux étrangers, considérée comme un des piliers fondamentaux garantissant la stabilité socio économique. 3

5 En liaison à cet état de fait, une réflexion s impose pour joindre l utile (vision microéconomique de rentabilité et de financement) et l impératif (vision macroéconomique de croissance). La finance, entre une logique à la fois explicative statique et prospective dynamique, a toujours fait preuve d'adaptabilité aux contraintes de l environnement, et a assidument joué son rôle prépondérant tant à l'entreprise en faisant preuve d'efficacité d'approche, quel que soit le secteur d'activité concerné, qu à échelle de l économie dans sa globalité en apportant des solutions et remèdes aux défis posés. Sous l impulsion des craintes et collatéraux soulevées par la crise 2008 et des incertitudes mis au devant de la scène par le printemps arabe, toutes les capitales de la rive sud de la méditerranée essayent de s investir dans la dynamique de la politique ambitieuse et volontariste de développement socio-économique sans remettre en cause les grands équilibres macroéconomiques, et ceci dans l objectif de développer un positionnement central et stratégique. C est précisément dans ce cadre que s insère la problématique de cette deuxième édition du COREFI (Colloque de Réflexion en Finance) sous l égide de l'equipe de Recherche en Finance, Politiques Economiques et Compétitivité de l'entreprise et en partenariat avec les Diplômes des Etudes Supérieures de l'université : 4

6 Comptabilité, Contrôle et Audit (CCA) Finance, Banques et Assurances (FBA) Gestionnaire Comptable et Financier (GECOFI) Management et Commercialisation des Services Financiers (MCSF). Cette dynamique devient donc un élément révélateur de moult actions: - d abord des tentatives de modernisation de l arsenal juridique boursier pour une meilleure actualisation et un efficace accompagnement des évolutions de l environnement de l économie marocaine en général, et de la sophistication des techniques et produits financiers en particulier (nouveau marché, projet de marché à terme, ), - ensuite des mesures prises visant un assainissement des finances privées pour une meilleure transparence et une bonne gouvernance, et ce à travers d une part, le quadrillage de la communication financière de l entreprise ayant des titres cotés à la bourse par tout un arsenal de textes réglementaires émanant du CDVM, et d autre part, par la révision de la loi sur la SA. 5

7 - enfin du processus de réforme tout azimut pour aboutir en fin de compte à un renforcement de la notoriété, et une efficacité dans l attractivité du marché boursier marocain. L'objectif de cette deuxième édition du «Colloque de Réflexion en Finance» (COREFI) est donc de montrer : - dans un premier temps, l impact des diverses incitations publiques à l introduction en bourse tant sur les agrégats macroéconomiques d investissement et de résorption du chômage, que sur l aptitude du secteur public à lancer des projets structurant favorisant l investissement d une part, et d autre part, sur la faisabilité et la rentabilité des projets privés d investissement et par là sur l attractivité de l économie nationale. - dans un deuxième temps, déceler les nouvelles pratiques en matière de la finance privée (liées stricto sensu aux spécificités inhérentes à la nature des entreprises et des contextes magrébins) permettant une autonomie par rapport aux subsides de l Etat. Ainsi, la pratique saine des outils et techniques modernes de la finance et sa généralisation à tous les secteurs économiques permettraient aux entreprises et aux Etats d améliorer leur niveau de compétitivité, de préserver leurs avantages comparatifs et de mieux se positionner sur le marché local, national et international. - enfin, débattre d un coté, des conditions d une internationalisation de la place boursière marocaine, et d un autre coté, des pratiques financières à encourager pour aller dans ce sens. 6

8 C. Les axes de la deuxième édition du COREFI Cette édition II du COREFI s articule autour des quatre axes suivants : Le bilan de l expérience boursière marocaine à travers des études historiques du triptyque : étude historique des chiffres relatifs aux nombre des cotations, étude économétrique des évolutions des indices boursiers, et enfin étude comparative de la place marocaine aux autres places émergentes. Les déterminants de la réalité mitigée du marché boursier marocain à travers l étude des handicaps à la cotation, l évaluation des impacts de la fiscalité des produits financiers sur la décision de placement en bourse, et enfin l impact des priorités gouvernementales sur l évolution du marché. 7

9 Les principales clés de succès du marché boursier national (sous deux angles : institutionnel d une part et innovation coopération d autre part) en cherchant à développer des réflexions sur l interaction «états comptable en normes internationales - communication financière - pénétration du marché mondial du capital», sur l interaction «réussite de la cotation et politique de communication» et sur les apports de la réforme sur la «loi sur la SA». Les perspectives de développement du marché boursier national en développant une réflexion autour primo, des impacts et de l opportunité liée à la mise en place des structures de la finance non conventionnelle, et secundo, de la viabilité et la pertinence de la mise en place d un marché national à terme. 8

10 D. Comité Scientifique et de lecture Ce comité est composé des personnes suivantes : - Mohammed Rachid AASRI, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Mohamed KHsARISS, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Omar HNICHE, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Said HINTI, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Said RADI, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Mohamed AKAABOUNE, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Bouchra LKHOUYAALI, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Khadija OUBAL, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Driss EL MEKKAOUI, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Mohammed Saber HASSAINATE, Faculté de droit Agdal, Rabat. - Mohamed CHEMLAL, Faculté de droit Souissi, Rabat. - Brahim BOUAYAD, Faculté de droit Marrakech. - Adil ELMARHOUM, Faculté de droit Agdal, Rabat. - Khalid HAMMES, Faculté de droit Salé. - Noureddine ALIJ, Faculté de Droit, Mohammadia. - Lamya BASSIM, Faculté de droit Casablanca. - Achraf NEFZAOUI, ENCG Kénitra. - Khalid RGUIBI, ENCG Kénitra. - Manuel GARCIA, IUT de Saint Etienne, France. - Frederic PERDERAU, IUT de Saint Etienne, France. - Dominique MAVRIDORAKIS, Expert Comptable-commissaire aux comptes, France. - Hervé THOMAS, IAE Saint Etienne, France. - Pierre François COMPAIN, IAE Saint Etienne, France. - Dominique DE COURCELLES, Centre National de la Recherche Scientifique, Paris France. 9

11 E. Le Comité d organisation Le Comité d organisation de la deuxième édition de «COREFI» est composé des personnes suivantes : - Omar HNICHE, responsable du comité d organisation - Mohamed KHARISS, Faculté de Droit-Souissi, Rabat Faculté de Droit-Souissi, Rabat - Karima AL JATTARI, - Hicham EL KAMOUNI, - Zakaria EL BAKIRDI, - Tajelmoulk BISSA, - Karim AICHE, - Abdelhalim LAKRARSI, - Karima HAOUDI, - Sawssan BOUFOUS, - Najat GOUBRAIM, Faculté de Droit-Souissi, Rabat Faculté de Droit-Souissi, Rabat Faculté de Droit-Souissi, Rabat Faculté de Droit-Souissi, Rabat CDG développement, Rabat Doctorant à la FSJES-Souissi, Rabat Doctorant à la FSJES-Souissi, Rabat Doctorante à la FSJES-Souissi, Rabat Doctorante à la FSJES-Souissi, Rabat - Les étudiants en M2 master FME et master CCA à la FSJES-Souissi, Rabat 10

12 F. Le Programme du Colloque Le vendredi 20/03/2015 Séance plénière d ouverture et d accueil des participants De 08h30 Discours inaugural Prof. Khalid Berjaoui, Doyen de la FSJES Souissi Présentation de l'equipe de Recherche en Finance, Politiques Economiques et Compétitivité de l'entreprise Prof. Mohamed KHARISS à 09h00 Présentation des axes de la deuxième édition COREFI Prof. Mohammed Rachid AASRI 1ère séance Le bilan de l expérience boursière marocaine Modérateur: Prof. Mohamed NADIF De 09h00 à 09h20 «l'impact des réformes sur la performance de la bourse des valeurs de Casablanca» Prof Driss EL MEKKAOUI 11

13 De 09h00 à 09h40 De 09h40 à 10h00 «La place de la bourse de Casablanca dans la région MENA: une étude comparative en termes de capitalisation» Prof. Radouane RAOUF «Place des investisseurs institutionnels dans la capitalisation boursière : cas des Portefeuilles gérés par les compagnies d assurance» Prof. Said HINTI De 10h00 à 10h20 De 10h20 à 11h00 «Autorités de régulation financières et monétaires: quoi, pourquoi et quels enjeux» Prof. Abderrahmane ZANANE et Amal MECHERFI Pause café 2ème séance Les déterminants de la réalité mitigée du marché boursier national Modérateur: Prof. M CHEMLAL De 11h00 à 11h20 De 11h20 à 11h40 De 11h40 à 12h00 De 12h00 à 12h30 «Arbitrage attractivité et handicap à la cotation : Barrières à l introduction à la bourse et les portées des mesures incitatives», Prof. Mohammed Rachid AASRI «Fiscalité des produits financiers et placements en Valeurs mobilières», Prof. Said RADI «Place de la bourse dans les politiques économiques mises en œuvre», Prof. Mohamed KHARISS Débat et discussion des séances 1 et 2 De 13h00 à 14h30 Pause déjeuner 12

14 3ème séance Les thématiques d ouverture Modérateur: Prof. Amal MECHERFI De 14h30 à 14h50 " L'évolution des finances publiques au Maroc durant la dernière décennie " M. Wadie BELBAITA De 14h50 à 15h10 De 15h10 à 15h30 De 15h30 à 15h50 "La politique des Joint-Ventures internationales : vers un démarrage assisté de la finance participative au Maroc (Cas de la BMCE et de l'abg)" M. Abdelhalim LAKRARSI "Mise en place d un cadre conceptuel explicatif de la gouvernance d entreprise : une évolution conceptuelle continue", M. Rachid EL KHICH "Innovation Sociale : cause ou effet du changement?" Mme. Siham FARJANI De 15h50 à 16h10 De 16h10 à 16h30 "état des lieux de la RSE au Maroc", M. Redouane OUBAL "la gouvernance d'entreprise: un levier de création de valeur", Mme. Hind CHIAHOU De 16h30 à 16h40 De 16h40 à 17h00 Débat et discussion Pause café 13

15 4ème séance De 17h00 à 17h20 De 17h20 à 17h40 De 17h40 à 18h00 Les principales clés de succès du marché boursier national aspects innovation et coopération Modérateur: Prof. Said Radi «les enjeux de la titrisation au Maroc» Prof. Mohamed CHEMLAL «étude de l Interdépendance et Co mouvement avec le marché de capitaux français : un essai d'investigation empirique» Débat et discussion Prof. Abdellah CHAOUI Le samedi 21/03/2015 5ème séance Les perspectives de développement du marché boursier national ; Modérateur: Prof. Mohammed KHARISS De 09h00 à 09h30 De 09h30 à 10h00 De 10h00 à 10h30 «Emergence de la place de casa et introduction des supports islamiques: cas des sukkouks» Prof. Mohamed NADIF «Pertinence des états comptables en normes IAS/IFRS en matière de la communication financière boursière» Prof. Omar HNICHE Pause café De 10h30 à 12h00 Débat, discussion, synthèse et renseignements à retenir 14

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