Le mensuel. Risqué de miser contre la Fed?

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1 Le mensuel Bulletin économique et financier 3 mai 205 ÉPARGNE ET RETRAITE COLLECTIVES Sébastien Mc Mahon, M. Sc. écon., PRM, CFA Économiste economie@ia.ca ou ia.ca/economie Risqué de miser contre la Fed? On ne peut s en cacher, le début d année a été décevant du côté des indicateurs économiques. Après l accélération massive du marché de l emploi américain en 204, on s attendait bien sûr à ce que les ménages soient à la source de la croissance en début d année. À la surprise générale, force est de constater que les ménages font plutôt preuve de prudence et choisissent d épargner les gains obtenus sur le marché de l emploi ainsi que ceux réalisés à la suite de la chute des prix à la pompe. C est pour cela que certains observateurs ont tôt fait de mettre en veille leurs attentes quant à une première hausse de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). Nous sommes toutefois d avis qu il peut être dangereux de miser contre une hausse de taux directeur en automne, au sud de la frontière. En effet, des attentes inflationnistes sont clairement en train de s installer au sein du marché obligataire, qui recule depuis le début du trimestre, et il ne faudrait que quelques données dépassant largement les attentes, comme on l a vu ce mois-ci alors que les mises en chantier ont fait un bond impressionnant, pour que les investisseurs revoient en bloc leurs attentes et poussent le marché vers une correction désordonnée. Nous sommes d avis que la première hausse devrait avoir lieu en septembre, mais la probabilité que celle-ci se produise dès juillet n est pas nulle, selon nous. Canada : baisse de l emploi en avril La croissance de l économie canadienne a été négative au premier trimestre, à -0,6, plombée par le recul des investissements dans le secteur pétrolier et le ton plus prudent adopté par les consommateurs. Les données récentes pointent vers un léger rebond au second trimestre mais l accumulation rapide d inventaires depuis la fin de 204 nous laisse prudents à cet égard. Le Canada a perdu emplois en avril, tandis que le marché s attendait à un recul de Les secteurs d activité les plus touchés sont ceux de la construction et du commerce au détail, qui ont perdu respectivement et emplois. La baisse des projets d infrastructure des compagnies pétrolières et de gaz naturel ainsi que la fermeture des magasins Target Corp. et de Best Buy Canada ont fortement contribué aux pertes. Le taux d inflation annualisé a été de 0,8 en avril, comparativement à,2 le mois dernier. La Banque du Canada avait d ailleurs prédit en mars que l inflation demeurerait dans sa fourchette cible, c est-à-dire entre et 3, au premier trimestre, en raison notamment de la récente chute du pétrole. En ce sens, le gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz, a affirmé dans un récent discours que le retour à la cible de 2 pourrait attendre à la fin 206. Suite à la dernière page Statistiques économiques et financières Au Au Zone euro : la croissance s'accélère et s'étend à l'extérieur des frontières allemandes Taux de croissance trimestriel Canada - Taux de chômage 6,8 6,6 Canada - IPC (variation année/année) 0,8 2,0 0,9 Canada - PIB (variation année/année),5 2,3 États-Unis - Taux de chômage 5,5 5,8 États-Unis - IPC (variation année/année) -0,2,3 0,5 0,4 0,3 0,6 0,3 0,4 États-Unis - PIB (variation année/année) 2,7 2,7 Obligations du Canada 2 ans 0,57,0 Obligations du Canada 0 ans,62,79 0 Pétrole (West Texas) ($ US) 60, 53,8 Or ($ US) 90,0 86,3 Indice des ressources CRB ($ US) 223,2 230,0 Taux de change $ CA/$ US,2448,62 Source : IAGP -0,5 Zone euro Allemagne France Italie Espagne Portugal 204 T2 204 T3 204 T4 205 T Source : IAGP Données les plus récentes disponibles à cette date

2 Tableau des rendements bruts au 3 mai 205 Fonds de répartition d actifs Actif net en milions $ simples 2 DDA 3 an 3 ans 4 ans 5 ans 0 ans Gestionnaire de portefeuille 506 Répartition d actifs - prudent 68,5 0,6 (0,5) 5,0 9,2 9, 7,8 8, 6,4 Gestionnaires multiples 507 Répartition d actifs - modéré 29,7 0,6 (0,4) 5,4 9,4,2 8,4 9,0 6,8 Gestionnaires multiples 508 Répartition d actifs - équilibré 328,4 0,6 (0,3) 5,8 9,5 3,2 8,9 9,7 7, Gestionnaires multiples 509 Répartition d actifs - croissance 79,0 0,5 (0,) 6,3 9,6 5,4 9,4 0,5 7,3 Gestionnaires multiples 50 Répartition d actifs - audacieux 89,8 0,5 0, 6,7 9,6 7,4 9,8,2 7,6 Gestionnaires multiples Fonds de revenu 070 Marché monétaire 494, 0, 0, 0,3 0,9,0,0,0,9 Industrielle Alliance 70 Obligations court terme 306,2 0,4 0,0 2, 3,8 3,0 3,3 3,7 3,9 Industrielle Alliance 489 Indiciel d obligations canadiennes Émeraude (TD) 4,3 0,2 (,5) 3,0 7, 4,0 5,3 5,6 5,2 TD 020 Obligations 2 730,2 0,2 (,3) 3, 7,4 4,3 5,6 5,8 5,4 Industrielle Alliance 750 Obligations (Beutel Goodman) 9,2 0,0 (,3) 2,2 4,9 2,6 3,9* 4,5* 5,2* Beutel Goodman 860 Obligations (PIMCO) 223,2 0,4 (,5) 3,2 7,0 4,6 5,2 5,7 - PIMCO 472 Obligations (Fiera Capital) 78,9 0, (,6) 2,4 6,0 3,6 5, 5,3 5, Fiera Capital 52 Obligations (PH&N) 24,7 0,2 (,5) 3, 7,5 4,5 5,5 5,8 5,5* Phillips, Hager & North 504 Obligations long terme 38,5 (0,2) (3,3) 4,3 2,7 5,3 8,5 8,7 7,2 Industrielle Alliance 86 Obligations long terme (PIMCO) 9,6 0,2 (3,3) 4,7 2,9 6,0 8,4 8,9 - PIMCO 893 Revenu fixe mondial (PIMCO) 30,6 0,9 2,3 4,0 5,8,6* 2,3* - - PIMCO Fonds diversifiés 240 Diversifié sécurité 435,4 0,8 0,3 5,6,0 0, 7,8 8,2 6,9 Industrielle Alliance 889 Indiciel diversifié modéré (BlackRock) 0,9 0,8 (0,9) 7,2 2,4 2,5* 9,2* 0,4* 6,9* BlackRock 040 Diversifié 946,4,4 0,8 7,8 2,8 3,9 9,2 0,0 7,7 Industrielle Alliance 463 Diversifié (Jarislowsky) 84,2 0,6 (0,3) 6,2 2,4 5,,,5 7,3 Jarislowsky 380 Diversifié (MFS) 7,2,5 0,0 7,5 3,7 4,6 8,7 9,5 6,8 MFS 522 Diversifié (PH&N) 5,9 0,8 0, 7,2 3, 4,2 9,2 0,0 6,6* Phillips, Hager & North 75 Diversifié (Beutel Goodman) 3,2 0,7 (0,2) 6,2 0,0 4, 0,*,0* 7,7* Beutel Goodman 250 Diversifié opportunité 640,2,2 0,7 7,9 2,9 6,0 9,4 0,6 8, Industrielle Alliance 462 Répartition d actifs canadiens Fidelity 28,6 0,3 0,0 4,8 9,7 2,0 7,3 8,5 8,3 Fidelity Fonds d actions canadiennes 60 Dividendes 00,2 (,9) (,2),9 6,3 3,5 8, 0,2 9,7 Industrielle Alliance 887 Dividendes canadiens (Beutel Goodman) 2,4 0, 0,0 3,5 8,8 8,5* 3,* 4,0* 0,0* Beutel Goodman 753 Indiciel canadien (TD) 42,2 (,2) (0,7) 3,8 5,9 2,6 5,2* 8,0* 7,5* TD 00 Actions canadiennes - valeur 345,9 0,0 0, 5,7 3,5 3,0 5,4 7,8 6,5 Industrielle Alliance 494 Actions 00 canadiennes - valeur 0,2 (,5) (0,9) 2,4 (2,4) 0,4 2,9 5,6 6,5 Industrielle Alliance 488 Actions canadiennes (Jarislowsky) 35,4 (2,2) (,4) 0,8 7,2 5,9 8,6 9,9 8,2 Jarislowsky 543 Actions canadiennes (Scheer Rowlett) 58,8 (2,0) (,7),3 (2,6) 0,7 3,6 6,3 6,9* Scheer Rowlett 487 Actions canadiennes (Invesco) 5,3 (,9),5 5,9 (6,5) 9,4 3,4 5,8 6,3 Invesco 87 Actions canadiennes - Ciblé (Pyramis) 87,4 0,0,2 8,8,2 20,7 2,0* 4,3*,3* Pyramis 464 Actions canadiennes - croissance 463,2 (0,3) 0,4 6,5 9, 6,3 7,7 9,8 0,6 Industrielle Alliance 360 Actions canadiennes (MFS) 30,8 (0,2) 0,2 6, 2,5 7, 5,6 8, 7,7 MFS 473 Actions canadiennes (Fiera Capital) 22,3 (0,4),0 3, (,6) 7,2 8,3 9,7 8,5 Selexia 270 Frontière Nord MD Fidelity 270,6 0,5 0,2 4,8 4,7 9,0,4 2,7 0,5 Fidelity 759 Actions canadiennes Q 20/20 (CC&L), (0,4) (0,3) 3,3 6,8 7,2 0,0* 2,0* - CC&L 888 Actions canadiennes faible volatilité (TD) 7, (,5) (,7),4 3,6 4,6* 2,8* 5,8* - TD 5 Actions canadiennes à petite cap. (Montrusco) 50,3 0,4 2,3 3,5 (4,7) 8,7 3,2 8,7 9,2 Montrusco Bolton 54 Actions canadiennes à petite capitalisation (QV) 47,8 0,2 2,2 2,5 2,2 20,6 6,5 7,5 2,3* QV Investors Inc. 54 Actions canadiennes Responsable (MFS) 2,6 (0,6) (0,) 5,0,0 7,0 6,9 9,7 7,9 MFS Fonds d actions étrangères 876 Indiciel mondial tous pays (BlackRock) 24,8 3,, 3,4 2, 23,0* 5,2* 5,8* - BlackRock 707 Actions mondiales 79,4 3,9 2,5 5,7 24,0 24,8 6,0 6,8 - Industrielle Alliance 465 Actions mondiales (Templeton) 35, 2,9 2,8 4, 6,4 30,9 6,8 7,7 7,7 Templeton 754 Actions mondiales (Sprucegrove) 23,9,7 (0,6) 0,3 2,8 2, 4,2* 4,5* 6,3* Sprucegrove 500 Actions mondiales (Hexavest) 78,8 3,2 0,6 2,3 22, 22,0 6,0 4,9 8,* Hexavest 865 Actions mondiales (couvert en $ CA) (Hexavest) 54,3,0,4 6,0 3,9 7,8 2,0 2,0 - Hexavest 534 Actions mondiales (QV) 3,6 2,, 9,9 7,5 20,3 3,2 4,4 7,4* QV Investors Inc. 390 Actions mondiales (MFS) 4,0 4,,8 4,7 22,4 24, 5,5 5,5 6,5 MFS 863 Actions mondiales (Pyramis) 4,6 4,4,4 4,7 24,3 26, 7,3 7,6 - Pyramis 20 Actions mondiales (Aberdeen) 7,4,2 (,) 9,4 0,4 8,4* 2,8* 4,8* - Aberdeen 886 Actions mondiales faible volatilité tous pays (TD) 24,5,9 (0,5) 0,3 22,5 2,8* 7,6* - - TD 490 Actions mondiales à moyenne capitalisation (Invesco),2 5,4 4,2 8,4 26,7 26,3* 8,9* 22,9*,2* Invesco 53 Actions mondiales à petite cap. (Deutsche AWM) 4 24,7 5,5 3,0 6,2 20, 25,3 5,9 8,0 - Deutsche AWM 30 Actions mondiales à petite capitalisation (Mawer) 6,0 5,4 4,8 8,9 25,5 34,3* 25,5* 27,9* - Mawer 300 Indiciel international (BlackRock) 27,2 2,6 2, 7,2 4,5 23,2 2,4 4,0 5,7 BlackRock 706 Actions internationales 357,5 3,5 3,0 8,6 7,0 22,7,5 4,5 - Industrielle Alliance 080 Actions internationales (Templeton) 73,2 2,0 3,7 7,8 3,2 25,6 2,5 4,2 5,9 Templeton 755 Actions internationales (Sprucegrove) 2,0,0 (0,4) 2,7 0,2 9,0,* 2,9* 6,3* Sprucegrove 483 Actions internationales (Jarislowsky) 8,7 2,2,6 5,7 4,4 22,3 4,0 6,3 6,2 Jarislowsky 852 Actions internationales (Hexavest) 23,3 2,3,3 5,5 5,6 20,4 2,2 2,9 6,6 Hexavest 3 Actions internationales (Mawer) 2,2 2,6 0,5 4,5 9,3 23,4* 4,8* 7,4* 9,8* Mawer

3 Tableau des rendements bruts au 3 mai 205 Fonds d actions étrangères (suite) Actif net en milions $ simples 2 DDA 3 an 3 ans 4 ans 5 ans 0 ans Gestionnaire de portefeuille 467 Actions internationales (MFS) 8,3 3,2 3,4 20,2 8,4 23,5 3,3 4,5 6,6 MFS 2 Actions internationales (Aberdeen) 7,2 0,9 (0,3),0 7,8 6,4* 0,2* 3,* - Aberdeen 760 Indiciel américain (BlackRock) 58,3 4,5 0,7,2 28,3 27,2 2,7* 20,6* - BlackRock 895 Indiciel américain non enregistré (BlackRock) 3,7 4,3 0,6, 28,0 26,9* 2,4* 20,2* 7,7* BlackRock 58 Dividendes croissance américains 6,6 4,,6 2,4 28, Industrielle Alliance 705 Actions américaines 292,9 4,4 2,0 3,2 3,0 27,7 2,2 9,9 - Industrielle Alliance 756 Actions américaines (Sprucegrove) 0,9 3,3 0,2 8,8 8,4 23,5 8,2* 6,5* - Sprucegrove 52 Actions américaines (Jarislowsky) 6,4 3,9,2 2,0 28,2 28,0 2,8 20, 8, Jarislowsky 32 Actions américaines (Mawer) 4,3 3,8 (0,6) 0,9 29,8 28,* 22,5* 20,4* 8,8* Mawer 53 Actions américaines (MFS) 25,2 4,5 0,7, 28,0 27,7 20,4 8,9 7,8 MFS Fonds alternatifs/spécialisés 49 Répartition de risque équilibrée (Invesco),4 (0,3) 0,2 4, 7, Invesco 896 Indiciel immobilier mondial développé (BlackRock),7,5 (3,2) 8,7 22, BlackRock 540 Immobilier mondial (Pyramis) 2,4 2,3 (2,) 0,3 23,9 2,7 5,8 7,4 - Pyramis 897 Indiciel infrastructures mondiales (BlackRock),4,3,2 8,4 20, BlackRock 757 Infrastructures mondiales (Lazard) 3,9 (0,2) 2,4 0,7 7, 26,8 7,2* 8,8* - Lazard 892 Ressources canadiennes (Invesco) 0,3 (3,3) 4, 7,9 (5,8) 3,* (4,3)*,5* 7,8* Invesco 898 Indiciel marchés émergents (BlackRock) 3,2 (0,9),6 4,0 3, BlackRock 758 Marchés émergents (Templeton) 3,2 (0,7) (2,5) 7,6 7,2 9,7 2,7* 6,6* 7,9* Templeton Indices de référence Indice de marché monétaire simples 2 DDA 3 an IN08 Indice des Bons du Trésor - 9 jours FTSE TMX Canada 0, 0, 0,3 0,9,0,0 0,9,9 Indices obligataires IN09 Indice d obligations à court terme FTSE TMX Canada 0,4 (0,),9 3,2 2,6 2,9 3,2 3,8 IN056 Indice d obligations à long terme FTSE TMX Canada (0,) (3,4) 4,2 2,7 5,3 8,6 8,7 7, IN02 Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 0,2 (,5) 2,9 7, 4,0 5,3 5,6 5,2 Indices des titres de participation IN024 Indice composé S&P/TSX (,2) (0,7) 3,8 5,8 2,6 5,2 8, 7,5 IN037 Indice des titres à petite capitalisation S&P/TSX 0,3,0 4,8 (7,2) 4,6 (3,0) 3,4 3,0 IN097 Indice MSCI - Monde tous pays ($ CA) (rend. net) 2,7 0,8 3,0 20,5 23,2 5,0 5,7 6,7 IN008 Indice MSCI - Monde ($ CA) (rend. net) 3,2 0,7 2,9 2,2 24,6 6,4 6,9 6,7 IN04 Indice MSCI - Monde ($ local) (rend. net),3,9 7,3 3,2 9,8 2,3 3,5 6,9 IN079 Indice MSCI - Monde petite capitalisation ($ CA) 4,4 2,4 5, 22,8 26,3 6,9 8,6 8,9 IN002 Indice MSCI - EAEO ($ CA) (rend. net) 2,3,6 6,7 4,2 23,0 2, 3,9 5,5 IN04 Indice S&P 500 ($ CA) 4,2 0,3 0,9 28,2 27,3 2,7 20,7 8, IN006 Indice MSCI - Marchés émergents ($ CA) (,2),6 3,7 5, 3, 5,4 8, 9, L indice de référence de chaque fonds paraît dans la publication Le trimestriel. 3 ans 4 ans 5 ans 0 ans Actif net total du fonds comprenant les contrats collectifs et les contrats individuels. 2 Les taux de rendement pour la période sont non annualisés. 3 Depuis le début de l année. 4 Fonds géré par Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) depuis le 3 mars * Simulation des rendements passés comme si le fonds avait été en vigueur durant ces périodes. Fonds indiciels : rendements passés simulés à l aide du rendement de l indice que ce fonds vise à reproduire. Fonds de répartition d actifs : rendements passés simulés à l aide du rendement des fonds composant le fonds de répartition d actifs et d une décision de répartition d actifs. Offert dans certains types de contrats seulement. Tous les rendements présentés sont bruts et ne tiennent donc pas compte des frais de gestion et d administration. Les rendements passés ne sont pas une garantie des rendements futurs. au 3 mai 205 () Placements garantis jour spécial an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 6 ans 7 ans 8 ans 9 ans 0 ans Taux publiés 0,05 0,50 0,90 0,95,30,30 0,40 0,40 0,40 0,40,50 Les taux applicables à vos placements garantis peuvent différer de ceux présentés ci-dessus. Pour connaître l ajustement applicable, veuillez communiquer avec le Service à la clientèle en composant l un des numéros suivants : ou, sans frais,

4 Portefeuilles ATTITUDE - Tableau des rendements bruts au 3 mai 205 Prudent Indice de référence PORTEFEUILLES INDICES Portefeuille prudent 996 à 2000 INP9544 0,4 (0,9) 2,7 5,8 3,9 5,0 0,3 (0,9) 2,5 5,6 3,4 4,9 Portefeuille prudent 200 à 2005 INP9545 0,4 (0,9) 2,8 6,0 4,7 5,6 0,3 (0,9) 2,6 5,8 4, 5,3 Portefeuille prudent 2006 à 200 INP9000 0,3 (0,8) 3,3 6,7 5,9 6,3 0,3 (0,9) 3, 6,7 5,3 6,0 Portefeuille prudent 20 à 205 INP9546 0,3 (0,9) 3,6 7, 6,8 6,9 0,3 (,0) 3,4 7,3 6, 6,5 Portefeuille prudent 206 à 2020 INP900 0,3 (0,9) 3,9 7,6 7,7 7,4 0,3 (,0) 3,7 7,8 6,8 6,9 Portefeuille prudent 202 à 2025 INP9547 0,4 (0,8) 4,3 8,0 8,9 8,2 0,4 (,0) 4,2 8,4 8,0 7,5 Portefeuille prudent 2026 à 2030 INP9002 0,5 (0,6) 4,8 8,4 9,8 8,5 0,5 (0,8) 4,7 8,9 8,9 8,0 Portefeuille prudent 203 à 2035 INP9548 0,6 (0,5) 5, 8,6 0,3 8,8 0,5 (0,8) 4,9 9,2 9,3 8,3 Portefeuille prudent 2036 à 2040 INP9003 0,7 (0,5) 5,4 9,0 0,8 9,0 0,6 (0,8) 5,2 9,6 9,8 8,5 Portefeuille prudent 204 à 2045 INP9549 0,7 (0,5) 5,6 9,,2 9,2 0,6 (0,7) 5,3 9,7 0,2 8,7 Portefeuille prudent 2046 à 2050 INP9004 0,7 (0,4) 5,7 9,2,8 9,4 0,7 (0,7) 5,5 9,9 0,7 8,9 Portefeuille prudent 205 à 2055 INP9550 0,7 (0,3) 6,0 9,4 2,2 9,7 0,7 (0,6) 5,7 0,, 9, Portefeuille prudent 2056 à 2060 INP9339 0,7 (0,3) 6,0 9,4 2,2 9,6 0,7 (0,6) 5,7 0,, 9, Modéré Portefeuille modéré 996 à 2000 INP955 0,4 (0,7) 3, 6,2 5,4 5,7 0,3 (0,8) 2,9 6,2 4,9 5,8 Portefeuille modéré 200 à 2005 INP9552 0,4 (0,7) 3,2 6,4 6,2 6,2 0,3 (0,8) 3,0 6,4 5,5 6, Portefeuille modéré 2006 à 200 INP9005 0,3 (0,6) 3,7 7, 7,8 7,3 0,3 (0,8) 3,6 7,3 7,0 6,9 Portefeuille modéré 20 à 205 INP9553 0,3 (0,6) 4,2 7,7 9, 8,0 0,3 (0,8) 4,0 8, 8, 7,6 Portefeuille modéré 206 à 2020 INP9006 0,3 (0,6) 4,5 8,0 9,9 8,4 0,3 (0,8) 4,3 8,6 8,9 8,0 Portefeuille modéré 202 à 2025 INP9554 0,5 (0,4) 5,0 8,4 0,7 9,0 0,5 (0,7) 4,8 9,0 9,7 8,4 Portefeuille modéré 2026 à 2030 INP9007 0,6 (0,3) 5,3 8,7,4 9,2 0,5 (0,6) 5, 9,4 0,3 8,7 Portefeuille modéré 203 à 2035 INP9555 0,6 (0,3) 5,6 9,0,9 9,5 0,6 (0,6) 5,4 9,7 0,7 9,0 Portefeuille modéré 2036 à 2040 INP9008 0,7 (0,3) 6,0 9,4 2,4 9,7 0,7 (0,6) 5,8 0,2,3 9,2 Portefeuille modéré 204 à 2045 INP9556 0,8 (0,2) 6, 9,5 2,8 9,9 0,7 (0,6) 5,9 0,3,6 9,4 Portefeuille modéré 2046 à 2050 INP9009 0,8 (0,2) 6,3 9,7 3,4 0, 0,8 (0,5) 6, 0,5 2,2 9,6 Portefeuille modéré 205 à 2055 INP9557 0,8 (0,) 6,5 9,8 3,8 0,4 0,8 (0,4) 6,3 0,8 2,5 9,8 Portefeuille modéré 2056 à 2060 INP9340 0,8 (0,) 6,5 9,8 3,8 0,3 0,8 (0,4) 6,3 0,8 2,5 9,8 Équilibré Portefeuille équilibré 996 à 2000 INP9558 0,4 (0,5) 3,6 6,7 7,0 6,6 0,3 (0,7) 3,4 6,8 6,3 6,5 Portefeuille équilibré 200 à 2005 INP9559 0,4 (0,5) 3,6 6,8 7,7 7, 0,3 (0,7) 3,5 7,0 6,9 6,8 Portefeuille équilibré 2006 à 200 INP900 0,3 (0,5) 4, 7,4 9,0 7,8 0,3 (0,7) 4,0 7,8 8,0 7,5 Portefeuille équilibré 20 à 205 INP9560 0,3 (0,5) 4,4 7,8 9,8 8,4 0,3 (0,7) 4,2 8,4 8,8 7,9 Portefeuille équilibré 206 à 2020 INP90 0,3 (0,4) 4,7 8,2 0,6 8,8 0,4 (0,7) 4,6 8,8 9,5 8,3 Portefeuille équilibré 202 à 2025 INP956 0,5 (0,3) 5,2 8,6,9 9,5 0,5 (0,6) 5, 9,3 0,7 8,8 Portefeuille équilibré 2026 à 2030 INP902 0,6 (0,) 5,8 9,0 2,9 9,9 0,6 (0,4) 5,6 9,9,7 9,3 Portefeuille équilibré 203 à 2035 INP9562 0,7 (0,) 6, 9,4 3,4 0,3 0,7 (0,4) 5,9 0,3 2,2 9,6 Portefeuille équilibré 2036 à 2040 INP903 0,8 (0,) 6,6 9,9 4,0 0,4 0,8 (0,4) 6,3 0,8 2,7 9,9 Portefeuille équilibré 204 à 2045 INP9563 0,9 0,0 6,7 0,0 4,4 0,6 0,8 (0,4) 6,5 0,9 3, 0, Portefeuille équilibré 2046 à 2050 INP904 0,9 0, 6,9 0, 5,0 0,8 0,9 (0,4) 6,6, 3,6 0,3 Portefeuille équilibré 205 à 2055 INP9564 0,9 0,2 7, 0,3 5,4, 0,9 (0,3) 6,9,4 4,0 0,5 Portefeuille équilibré 2056 à 2060 INP934 0,9 0,2 7, 0,3 5,4,0 0,9 (0,3) 6,9,4 4,0 0,5 Croissance Portefeuille croissance 996 à 2000 INP9565 0,3 (0,4) 4,0 7, 8,6 7,4 0,4 (0,6) 3,8 7,4 7,7 7,2 Portefeuille croissance 200 à 2005 INP9566 0,3 (0,4) 4, 7,2 9,3 7,8 0,4 (0,6) 3,9 7,6 8,3 7,5 Portefeuille croissance 2006 à 200 INP905 0,3 (0,3) 4,5 7,8 0,5 8,5 0,4 (0,5) 4,4 8,4 9,4 8,2 Portefeuille croissance 20 à 205 INP9567 0,3 (0,3) 4,8 8,2,4 9, 0,4 (0,5) 4,6 8,9 0,2 8,6 Portefeuille croissance 206 à 2020 INP906 0,4 (0,2) 5, 8,5 2, 9,5 0,4 (0,5) 5,0 9,3 0,9 8,9 Portefeuille croissance 202 à 2025 INP9568 0,6 (0,) 5,7 8,9 3,4 0,2 0,6 (0,4) 5,5 9,8 2, 9,5 Portefeuille croissance 2026 à 2030 INP907 0,7 0, 6,3 9,4 4,4 0,5 0,7 (0,3) 6, 0,4 3, 0,0 Portefeuille croissance 203 à 2035 INP9569 0,8 0,2 6,7 9,8 5,0 0,9 0,8 (0,3) 6,5 0,8 3,6 0,3 Portefeuille croissance 2036 à 2040 INP908 0,9 0,2 7, 0,3 5,6, 0,9 (0,3) 6,9,4 4,2 0,6 Portefeuille croissance 204 à 2045 INP9570 0,9 0,2 7,3 0,4 6,0,3 0,9 (0,2) 7,0,6 4,6 0,7 Portefeuille croissance 2046 à 2050 INP909,0 0,3 7,5 0,5 6,6,5,0 (0,2) 7,2,7 5, 0,9 Portefeuille croissance 205 à 2055 INP957,0 0,4 7,7 0,7 7,0,8,0 (0,) 7,4 2,0 5,5, Portefeuille croissance 2056 à 2060 INP9342,0 0,4 7,7 0,7 7,0,7,0 (0,) 7,4 2,0 5,5, Suite au verso

5 Portefeuilles ATTITUDE - Tableau des rendements bruts au 3 mai 205 Audacieux Indice de référence PORTEFEUILLES INDICES Portefeuille audacieux 996 à 2000 INP9572 0,3 (0,3) 4,2 7,3 9,4 7,6 0,4 (0,5) 4,0 7,8 8,4 7,6 Portefeuille audacieux 200 à 2005 INP9573 0,3 (0,3) 4,3 7,5 0,5 8,3 0,4 (0,5) 4,2 8,0 9,3 8,0 Portefeuille audacieux 2006 à 200 INP9020 0,3 (0,) 4,9 8,2 2, 9,2 0,4 (0,4) 4,8 9,0 0,8 8,8 Portefeuille audacieux 20 à 205 INP9574 0,3 (0,) 5,2 8,5 2,9 9,8 0,4 (0,4) 5, 9,4,5 9,2 Portefeuille audacieux 206 à 2020 INP902 0,4 0,0 5,5 8,8 3,7 0, 0,4 (0,4) 5,4 9,8 2,3 9,6 Portefeuille audacieux 202 à 2025 INP9575 0,6 0,2 6, 9,2 4,9 0,8 0,6 (0,2) 6,0 0,2 3,4 0, Portefeuille audacieux 2026 à 2030 INP9022 0,7 0,4 6,8 9,7 6,0,2 0,7 (0,) 6,6 0,9 4,5 0,6 Portefeuille audacieux 203 à 2035 INP9576 0,8 0,4 7,2 0, 6,6,6 0,8 (0,) 7,0,4 5,0 0,9 Portefeuille audacieux 2036 à 2040 INP9023,0 0,4 7,7 0,7 7,2,8,0 (0,) 7,5 2,0 5,7,2 Portefeuille audacieux 204 à 2045 INP9577,0 0,5 7,9 0,9 7,6 2,0,0 (0,) 7,6 2,2 6,0,4 Portefeuille audacieux 2046 à 2050 INP9024, 0,5 8,0,0 8,2 2,2, 0,0 7,8 2,4 6,6,6 Portefeuille audacieux 205 à 2055 INP9578, 0,6 8,3,2 8,6 2,4, 0, 8,0 2,6 7,0,8 Portefeuille audacieux 2056 à 2060 INP9343, 0,6 8,3,2 8,6 2,3, 0, 8,0 2,6 7,0,8 Indice de référence - Tableau des rendements bruts au 3 mai 205 Indices obligataires IN09 Indice d obligations à court terme FTSE TMX Canada 0,4 (0,),9 3,2 2,6 3,2 IN02 Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 0,2 (,5) 2,9 7, 4,0 5,6 Indices des titres de participation IN026 Indice S&P/TSX 60 (,2) (,0) 3,6 7,7 3,4 7,9 IN024 Indice composé S&P/TSX (,2) (0,7) 3,8 5,8 2,6 8, IN03 Indice composé plafonné S&P/TSX (,2) (0,7) 3,8 5,8 2,6 8, IN037 Indice des titres à petite capitalisation S&P/TSX 0,3,0 4,8 (7,2) 4,6 3,4 IN008 Indice MSCI - Monde ($ CA) (rend. net) 3,2 0,7 2,9 2,2 24,6 6,9 IN04 Indice MSCI - Monde ($ local) (rend. net),3,9 7,3 3,2 9,8 3,5 IN079 Indice MSCI - Monde petite capitalisation ($ CA) 4,4 2,4 5, 22,8 26,3 8,6 Indices composés (portefeuilles) Chaque indice de portefeuille est composé d un ensemble de sous-indices de référence, énumérés ci-dessus. Ces sous-indices sont liés aux fonds sous-jacents des portefeuilles. La pondération utilisée correspond à celle de la répartition de l actif des fonds sous-jacents des portefeuilles. La répartition de l actif varie périodiquement. La répartition courante paraît à la page de la publication Le trimestriel, intitulée Composition des portefeuilles ATTITUDE (). Les taux de rendement pour la période sont non annualisés. 2 Depuis le début de l année Certains rendements sont simulés comme si les portefeuilles avaient été en vigueur aux périodes indiquées ci-dessus. Tous les rendements présentés sont bruts et ne tiennent pas compte des frais de gestion et d administration. Les rendements passés ne sont pas une garantie des rendements futurs.

6 Le mensuel Suite de la première page États-Unis : une hausse des taux en juin fort improbable Le compte-rendu de la rencontre du Federal Open Market Committee (FOMC) du 28 et 29 avril dernier était grandement attendu par les investisseurs à la recherche d indices supplémentaires pour prédire le moment où la Réserve fédérale (Fed) montera ses taux. Celle-ci a cependant maintenu l incertitude sur ce point, alors que le comité indiquait qu une hausse de taux en juin est fort improbable, mais pas impossible. Nous sommes toutefois d avis qu advenant des surprises positives de la part des consommateurs et du marché de l emploi se manifesteraient, la Fed pourrait être poussée à agir plus tôt que tard; cependant, notre scénario le plus probable demeure celui d une première hausse dès septembre. La situation s améliore graduellement du côté de l emploi. Il y a eu une progression de emplois en avril, ce qui est quelque peu sous les attentes mais nettement supérieur aux emplois créés en mars (nombre révisé pour le mois dernier). Le taux de chômage se situe maintenant à 5,4, tout près de ce que la Fed définit comme le plein emploi. Les ventes au détail ont faiblement augmenté de 0, en avril, alors que les consommateurs semblent vouloir épargner plutôt que de dépenser les économies engendrées par le faible prix de l essence. Bien que les consommateurs fassent preuve d une grande dose de prudence dans leurs achats quotidiens, les gains engrangés par le recul des prix à la pompe sont plutôt dirigés vers le marché immobilier, qui connaît un fort début d année. Les mises en chantier ont surpris en avril et se chiffrent à,4 million, soit le sommet le plus haut depuis Bien que le secteur de la construction résidentielle compte pour moins de 4 de l économie, ce regain d activité est de bon augure pour une accélération de la croissance au cours des prochains trimestres. Europe : l économie continue d accélérer la cadence Signal positif dans la zone euro, la croissance économique s est accélérée à 0,4 au premier trimestre, soit au rythme le plus rapide depuis près de 2 ans (voir graphique). La France, en particulier, a dépassé les attentes en progressant de 0,6. L Italie et l Espagne ont également obtenu de bons résultats, grâce à des gains de 0,3 et de 0,9 respectivement. L Allemagne, le pays le plus important de la zone euro, a cependant reculé de 0,3. La région européenne a notamment bénéficié de la chute marquée du prix du pétrole, d une devise faible et d un regain de confiance causé par le programme d assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne (BCE) et les avantages qui pourraient en découler. Ce programme devrait se poursuivre jusqu à la fin septembre 206 et la BCE a affirmé qu elle allait devancer les prochaines tranches d achats d actifs en anticipation d une faible liquidité du marché pendant la saison estivale, une annonce qui a eu un effet négatif sur la valeur relative de l euro. Monde : la Chine veut s ouvrir davantage La Chine a annoncé les lignes directrices qui devraient régir la réforme de son marché des capitaux. Le plan passe en partie par la libéralisation des marchés financiers ainsi que par la reconnaissance de sa devise, le yuan, à l échelle internationale. Ce plan s ajoute aux mesures expansionnistes mises de l avant par la Banque Populaire de Chine afin de stimuler l économie, ce qui soutient la forte croissance de l indice boursier de Shanghai depuis l an dernier. L indice a d ailleurs progressé de près de 2 depuis un mois, et quelques analystes s inquiètent même de l éclatement d une bulle boursière. ia.ca Suivez les rendements et les valeurs unitaires des fonds de placement chaque jour, sous la section Entreprises et groupes/régimes de retraite collectifs ia Groupe financier est une marque de commerce et un autre nom sous lequel l Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. exerce ses activités. F95-2-(5-06)

7 Le mensuel Suite de la dernière page Marchés financiers : nouveau recul du huard L indice composé S&P/TSX est passé au rouge en mai. L indice canadien a reculé de,2 au cours du mois, malgré un gain du prix du pétrole américain de,. Le rendement demeure négatif depuis le début du trimestre (-0,7 ) et positif depuis le début de l année 205 (3,8 ). L indice américain S&P 500 demeure au vert, avec un rendement total de,3 (+4,2 en dollars canadiens). La dépréciation du huard, qui a reculé de 2,9 en mai, profite aux investisseurs canadiens en 205 et pousse vers le haut le rendement total du marché américain, faisant passer celui-ci de 3,2 en devise locale à 0,9 en dollars canadiens. Les indices mondiaux MSCI - EAEO et MSCI - Monde ont gagné respectivement,6 et,3 (2,3 et 3,2 en dollars canadiens). Les marchés émergents, mesurés par l indice MSCI - Marchés émergents, ont reculé quant à eux de 2,5 (-,2 en dollars canadiens). Depuis le début de l année, les rendements totaux des indices MSCI - EAEO, MSCI - Monde et MSCI - Marchés émergents ont été respectivement, en devise locale, de 3,9, 7,3 et 8,2 (6,7, 2,9 et 3,7 en dollars canadiens). Le marché obligataire canadien, mesuré par l indice obligataire universel FTSE TMX Canada, a gagné 0,2 en mai. Depuis le début de l année, le rendement est positif à 2,9. NOUVELLE Hausse de la limite de cotisation CELI Lors du dépôt de son budget le 2 avril 205, le gouvernement fédéral a annoncé le changement suivant : La limite de cotisation CELI annuelle augmente à $ et s applique à compter du er janvier 205. De plus, la limite de cotisation annuelle ne sera plus indexée au taux d inflation. Ainsi, une seule limite de cotisation annuelle à un CELI s appliquera dans l avenir. Droits de cotisation annuels cumulatifs* $ : $ : 203 et $ : de 2009 à 202 * Lors d un retrait, les droits de cotisation sont rétablis l année civile suivante. Bulletin économique et financier 3 mai 205