Demain, quels fonds et quelles clientèles?

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1 Comment les sociétés/groupes de gestion français distribuent leurs fonds Demain, quels fonds et quelles clientèles? Données d enquête AFG 15 avril 2014 C.Pardo / T.Valli Service Economie-Recherche

2 Plan de la présentation Cette enquête en trois parties présente : le poids des différents canaux de distribution des fonds d investissement gérés en France, au global et selon la nature des SGP. Une attention particulière est portée à la distribution tierce, en France et à l étranger ; une prospective sur 2-3 ans des priorités de développement en matière de canaux de distribution, du ciblage de types de clientèle et de l offre de produits ; enfin, les coûts moyens de distribution via des canaux tiers pour les fonds de gestion active. 2

3 Service Economie-Recherche 15/04/2014 C. Pardo /T. Valli Un échantillon diversifié et représentatif Collecte auprès de toutes les SGP adhérentes de l AFG, réalisée entre novembre 2013 et février Soixante-cinq SGP* ont répondu à l enquête (cf. liste en annexe), qui ensemble gèrent milliards d euros sous forme de fonds d investissement, équivalant à environ 85% du marché de la gestion collective en France. L échantillon a été segmenté de la manière suivante : Généralistes filiales de groupes bancaires : 17 SGP // 784 mds Généralistes filiales de groupes d assurance/mutuelles : 12 SGP // 207 mds Indépendants orientés actions : 27 SGP // 192 mds Spécialistes orientés clients institutionnels : 9 SGP // 38 mds * Certaines SGP ont répondu pour l ensemble des sociétés du groupe. 3

4 1 ère partie Canaux de distribution de la gestion collective française, avec zoom sur la distribution tierce 4

5 Service Economie-Recherche 15/04/2014 C. Pardo /T Répartition de l actif net des fonds selon le canal de distribution mds 988 mds 234 mds 184 mds 15% 9% Canaux de distribution tiers 39% 30% 31% 373 mds 31% Canaux de distribution du groupe d'appartenance 665 mds 54% 60% 30% Equipe commerciale interne pour des clients pour compte propre Au global En France A l'étranger 5 - En France prédominance de la distribution «maison» - A l étranger une évolution qui favorise les canaux tiers

6 1.1.bis. Orientation géographique par canaux de distribution 665 mds 373 mds 184 mds mds 10% 20% 234 mds 19% 49% A l'étranger 90% 80% 988 mds 81% 51% En France Equipe commerciale interne pour des clients pour compte propre Canaux de distribution de votre groupe d'appartenance Canaux de distribution tiers Au global - Un cinquième des actifs distribués à l étranger 6 - Une distribution tierce pour moitié réalisée à l étranger Service Economie-Recherche 15/04/2014 C. Pardo /T. Valli

7 1.2. Zoom sur les canaux de distribution selon la nature des SGP En mds 8% 7% 22% 5% 7% 15% Canaux de distribution tiers 40% 53% 31% 6% 88% Canaux de distribution de votre groupe d'appartenance 71% 52% 40% 54% Equipe commerciale interne pour des clients pour compte propre Généralistes filiales groupes bancaires Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes Indépendants orientés actions Spécialistes orientés clients institutionnels Toutes SGP 7 - Une architecture de distribution bien typée - Indépendants orientés actions qui privilégient les canaux tiers

8 1.2.bis Zoom géographique : distribution selon le type de SGP En mds 4% 5% 28% 22% 31% 39% 46% 67% Canaux de distribution tiers 24% 43% 5% 57% 73% 46% 49% 9% Canaux de distribution du groupe d'appartenance 29% 24% Equipe commerciale interne pour des clients pour compte propre en France à l'étranger en France à l'étranger en France à l'étranger 8 Généralistes filiales groupes bancaires Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes Indépendants orientés actions Des modes de distribution tributaires de l ouverture à l étranger : pour ces trois groupes, respectivement 19% ; 7% et 36% de leurs encours

9 1.2.ter. Parts de marché des SGP pour chacun des canaux de distribution 665 mds 373 mds 184 mds mds 5% 3% 3% 12% 12% 16% Spécialistes orientés clients institutionnels 22% 56% 17% Indépendants orientés actions 61% 84% 8% 64% Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes 36% Généralistes filiales groupes bancaires Equipe commerciale interne pour des clients pour compte propre Canaux de distribution de votre groupe d'appartenance Canaux de distribution tiers Au global 9 Des parts de marché polarisées selon le type de société

10 1.3. Distribution tierce : poids des différents canaux Fonds de fonds / produits structurés (29mds / 16%) Banque de détail (53 mds / 29%) Plateforme online DtoC (5 mds / 3%) Sur un échantillon de 184 mds Conseillers indépendants / plateforme BtoB (33 mds / 18%) Assurance (28 mds / 15%) Banque privée / gestionnaire de fortune (35 mds / 19%) 10 Un certain équilibre entre les différents canaux tiers sur un marché estimé à 210 milliards d euros

11 1.3.bis. Distribution tierce : canaux utilisés en France et à l étranger 93 mds 91 mds 16% 16% Fonds de fonds / produits structurés 2% 4% 8% Plateforme online DtoC 28% 18% Conseillers indépendants / plateforme BtoB 19% 11% Banque privée / gestionnaire de fortune 20% 43% Assurance 15% Banque de détail En France A l'étranger 11 Prédominance des conseillers indépendants en France et de la banque de détail à l étranger

12 1.3.ter. Distribution tierce : répartition géographique par canaux En mds 34% 23% 48% 49% 49% A l'étranger 74% 69% 66% 77% 52% 51% 51% En France 26% 31% Banque de détail Assurance Banque privée / gestionnaire de fortune Conseillers indépendants / plateforme BtoB Plateforme online DtoC Fonds de fonds / produits structurés Au global 12 Une intensité de la distribution tierce à l étranger très variable selon les canaux

13 1.4. Structure de la distribution tierce par groupes de sociétés 66 mds 14 mds 102 mds 2 mds 184 mds 24% 5% 3% 40% 8% 30% 25% 8% 16% Fonds de fonds / produits structurés 3% 18% Plateforme online DtoC 21% 5% 16% 25% 19% Conseillers indépendants / plateforme BtoB 21% 32% 11% 15% Banque privée / gestionnaire de fortune 23% Assurance 27% 16% 34% 12% 29% Banque de détail 7% 7% Généralistes filiales groupes bancaires Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes Indépendants orientés actions Spécialistes orientés clients institutionnels Toutes SGP 13 Des généralistes ayant un large recours aux fonds de fonds et aux produits structurés

14 1.4.bis. Distribution tierce, en France et à l étranger, pour chacun des groupes % 23% 30% 9% 5% 15% En mds Fonds de fonds / produits structurés 2% 7% 4% 2% 14% 25% 7% 53% 42% 12% 7% Plateforme online DtoC Conseillers indépendants / plateforme BtoB 32% 14% 37% 2% 23% 19% 60% Banque privée / gestionnaire de fortune 23% 30% 15% 15% 21% 10% 12% Assurance Banque de détail En France A l'étranger En France A l'étranger En France A l'étranger Généralistes filiales groupes bancaires Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes Indépendants orientés actions 14 Les indépendants représentent 60% de la distribution tierce en France

15 1.4.ter. Distribution tierce : parts de marché des différents groupes % 27% 26% 42% 47% En mds Spécialistes orientés clients institutionnels 65% 19% Indépendants orientés actions 8% 91% 33% 49% 13% 39% 68% 53% Généralistes filiales groupes assurance/mutualistes Généralistes filiales groupes bancaires 6% Banque de détail Assurance Banque privée / gestionnaire de fortune Conseillers indépendants / plateforme BtoB Plateforme online DtoC Fonds de fonds / produits structurés 15 Faible recours à la distribution tierce des SGP à clientèle institutionnelle dominante

16 2 ème partie Priorités de développement sur 2-3 ans : - canaux de distribution - types de clientèle - offre de produits 16

17 2.1. Pour les 2-3 prochaines années, canaux de distribution tiers que les SGP souhaitent développer en priorité (en % du nombre de SGP) 78% 82% 83% France Etranger 60% 60% 57% 48% 34% 36% 17% 18% 12% Banque de détail Assurance Banque privée / gestionnaire de fortune Conseillers indépendants / plateforme BtoB Plateforme online DtoC Fonds de fonds / produits structurés 17

18 2.1.bis. Zoom : selon le type de SGP, principaux canaux de distribution tiers à développer en France (en % du nombre de SGP) 85% Indépendants orientés actions 77% Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 79% 79% 75% 62% Banque privée / gestionnaire de fortune Assurance Conseillers indépendants / plateforme BtoB Assurance Banque privée / gestionnaire de fortune Fonds de fonds / produits structurés 18

19 2.1.ter. Zoom : selon le type de SGP, principaux canaux de distribution tiers à développer à l étranger (en % du nombre de SGP) Indépendants orientés actions Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 84% 80% 88% 48% 47% 41% Fonds de fonds / produits structurés Banque privée / gestionnaire de fortune Assurance Banque privée / gestionnaire de fortune Assurance Conseillers indépendants / plateforme BtoB 19

20 2.2. Pour les 2-3 prochaines années : principaux segments de clientèle à développer par les SGP (en % du nombre de SGP) 89% 88% 78% 74% France Etranger 56% 58% 60% 56% 49% 51% 50% 50% 50% 46% 50% 40% 40% 37% 38% 30% 20% 18% Mass Retail Mass Affluent High Net Worth / Ultra High- Net-Worth Family Offices Fonds de pension à prestations définies Fonds de pension à cotisations définies Associations / Autres institutionnelles Caisses de retraite Sociétés d'assurance / Mutuelles Fonds souverains / institutions publiques Entreprises 20

21 2.2.bis. Zoom : principaux segments de clientèle ciblés en priorité en France (en % du nombre de SGP) 89% Indépendants orientés actions 97% Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 93% 81% 81% 70% 59% 63% 60% 60% Family Offices Caisses de retraite Sociétés d'assurance / Mutuelles High Net Worth / Ultra High- Net-Worth Mass Affluent Caisses de retraite Sociétés d'assurance / Mutuelles Entreprises Family Offices Associations / Autres institutionnelles 21

22 2.2.ter. Zoom : principaux segments de clientèle ciblés en priorité à l étranger (en % du nombre de SGP) 86% Indépendants orientés actions Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 68% 62% 57% 52% 48% 58% 58% 53% 53% Family Offices 22 Sociétés d'assurance / Mutuelles Caisses de retraite High Net Worth / Ultra High-Net- Worth Fonds souverains / institutions publiques Family Offices Caisses de retraite Sociétés d'assurance / Mutuelles Fonds de pension à prestations définies Fonds de pension à cotisations définies

23 2.3. Catégories de fonds que les SGP souhaitent proposer en priorité aux investisseurs en France dans les 12 mois (en % du nombre de SGP) 81% Indépendants orientés actions 83% 79% Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 59% 48% 48% 52% 52% 48% 37% 37% 41% Actions européennes MA flexible Obligations européennes MA defensive Actions françaises Performance absolu Obligations Actions européennes européennes MA flexible Monétaires Obligations Performance convertibles absolu 23

24 2.3.bis Catégories de fonds que les SGP souhaitent proposer en priorité aux investisseurs à l étranger dans les 12 mois (en % du nombre de SGP) Indépendants orientés actions 80% Généralistes filiales / Spécialistes orientés clients institutionnels 68% 64% 70% 41% 36% 45% 45% 45% 40% 27% 27% Actions européennes 24 MA flexible Obligations MA defensive européennes Actions marchés émergents Alternative Actions Obligations européennes européennes Obligations monde Obligations convertibles Performance absolu Actions américaines

25 3 ème partie Fonds de gestion active : Coûts moyens de distribution via des canaux tiers 25

26 3.1. Répartition des coûts moyens de distribution via des canaux tiers pours les fonds de gestion active (en % du nombre de SGP) 3% 29% 17% >70 pb 50% 50 à 70 pb 26% 50% 18% 30 à 50 pb 29% 21% 12% 16% 30% <30 pb 26 Fonds actions Fonds diversifiés Fonds obligataires

27 3.1.bis. Zoom selon la nature des SGP : coûts moyens de la distribution via des canaux tiers pours les fonds de gestion active (en % du nombre de SGP) Fonds actions Fonds diversifiés Fonds obligataires 29% 17% 37% 7% 31% >70 pb 65% 25% 50% 21% 50 à 70 pb 26% 33% 50% 29% 30 à 50 pb 15% 26% 43% 21% 15% 5% 25% 11% 19% <30 pb Généralistes filiales Spécialistes / indépendants Généralistes filiales Spécialistes / indépendants Généralistes filiales Spécialistes / indépendants 27

28 28 Merci pour votre participation

29 Sociétés de gestion ayant participé à l enquête (1) ABERDEEN ASSET MANAGEMENT GESTION ACER FINANCE ACOFI GESTION AMILTON ASSET MANAGEMENT AMUNDI AMUNDI ALTERNATIVE INVESTMENTS AVIVA INVESTORS France AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS BARCLAYS WEALTH MANAGER France BFT GESTION BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT BOUSSARD & GAVAUDAN GESTION CAMGESTION CANDRIAM CARMIGNAC GESTION CCR ASSET MANAGEMENT COMGEST CONSEIL PLUS GESTION CONVICTIONS ASSET MANAGEMENT COVEA FINANCE CPR ASSET MANAGEMENT DNCA FINANCE ECOFI INVESTISSEMENTS EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT ELLIPSIS ASSET MANAGEMENT ETOILE GESTION EUROPANEL RESEARCH AND ALTERNATIVE AM FEDERAL FINANCE GESTION FEDERIS GESTION D ACTIFS FIL GESTION FINANCIERE DE LA CITE FINANCIÈRE DE L'ECHIQUIER 29

30 Sociétés de gestion ayant participé à l enquête (2) GROUPAMA ASSET MANAGEMENT HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT France INTER EXPANSION LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT LA FRANCAISE AM MACIF GESTION MANDARINE GESTION MESSIEURS HOTTINGUER & CIE METROPOLE GESTION MONTBLEU FINANCE NATIXIS ASSET MANAGEMENT NEUFLIZE OBC INVESTISSEMENTS OAKS FIELD PARTNERS ODDO ASSET MANAGEMENT OFI ASSET MANAGEMENT OPTIMUM GESTION FINANCIERE PRIGEST PRIMONIAL ASSET MANAGEMENT ROTHSCHILD & CIE GESTION SCHELCHER PRINCE GESTION SCOR GLOBAL INVESTMENTS SMA GESTION SOCIETE GENERALE GESTION STATE STREET GLOBAL ADVISORS France SWELL ASSET MANAGEMENT SWISS LIFE ASSET MANAGEMENT France SYCOMORE ASSET MANAGEMENT SYQUANT CAPITAL THEAM TOBAM TOCQUEVILLE FINANCE UNIGESTION ASSET MANAGEMENT France WORMSER FRÈRES GESTION 30