USA : NASDAQ. Sommaire : Mots clés : USA : NASDAQ Description du marché. 2. Le fonctionnement du NASDAQ. Résumé :
|
|
- Salomé Caroline Vinet
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 - 1 - USA : NASDAQ Mots clés : NASDAQ National Association of Security Dealers Automated Quotation System Marché électronique OTC (over-the-counter) Pink sheets National Quotation Bureau NASD (National Association of Security Dealers) AMEX (American Stock Exchange) Exchange Courtier National Market Small Cap Capitalisation boursière NYSE (New York Stock Exchange) Réseau électronique de communication (ECN) Block transaction IPO (Initial Public Offering) Price/Earning ratio ADR (American Depositary Receipt) Démutualisation SEC (Securities and Exchange Commission) Sommaire : 1. Description du marché 1.1 Description du marché 1.2 L'essor du marché 2. Le fonctionnement du NASDAQ 2.1 La cotation 2.2 Les développements récents Résumé : «Ce marché électronique est comparé au NYSE et le rôle des réseaux électroniques de communication (ECN) est expliqué. Les deux marchés du NASDAQ, le National Market et le Small Cap, sont analysés. Le Chapitre explique aussi le fonctionnement du marché, l'essor des IPOs, et les changements de structure adoptés par le NASDAQ.» Mise à jour : Auteur : Bénédicte Reyes Expert : MD / TB / YB / PN ISSN :
2 Description du marché 1.1 Description du marché A. La structure du NASDAQ 1. Un marché plus récent que le NYSE 2. Deux catégories de valeurs B. La performance globale 1. Le NASDAQ dépasse le NYSE 2. Un marché plus spéculatif A. La structure du NASDAQ 1. Un marché plus récent que le NYSE Le NASDAQ (National Association of Security Dealers Automated Quotation system) est un marché électronique de cotation. Crée en 1971, il permet aux courtiers d'effectuer des transactions OTC (over-the-counter) par l'intermédiaire d'un système informatique. Chaque valeur est animée par au moins deux teneurs de marché (11 en moyenne). Ils apportent de la liquidité au marché mais leur rémunération par le " spread ", l'écart entre prix de vente et d'achat, ne les incite pas à obtenir le prix le plus compétitif pour leurs clients. En 1998, la NASD (National Association of Security Dealers), a approuvé la fusion du NASDAQ et de l'amex, créant ainsi un marché offrant aux sociétés le choix entre cotation électronique et transactions à la criée. 2. Deux catégories de valeurs Le NASDAQ comprend environ titres traités sur deux marchés distincts : - Le " National Market " est destiné aux entreprises de plus grande taille, cotées de manière active, et offrant au public une plus importante part de leurs titres. Près de sociétés sont inscrites dans cette catégorie en En 2008, les plus importants volumes de transactions ont concerné Microsoft et Intel. Exemple : Oracle, E-Trade, et Apple font aussi partie du NASDAQ National Market. - Le deuxième marché du NASDAQ, appelé " Small-Cap ", réunit près de entreprises ayant une capitalisation boursière inférieure. Ces sociétés offrent moins de titres au public et sont plus spéculatives. Leurs activités sont en majorité liées aux secteurs des télécommunications, de l'informatique, et de la biotechnologie. B. La performance globale 1. Le NASDAQ dépasse le New York Stock Exchange Le NASDAQ est le premier marché mondial en volume de transactions. Il s'y échange 50 % de titres en plus par rapport au NYSE. Mais, compte tenu d'un prix par action inférieur, les échanges sont encore un peu plus élevés en dollars sur le NYSE. En outre, la capitalisation boursière du NASDAQ, qui est d'environ milliards de dollars en 2009, est encore bien au dessous de celle du NYSE (environ milliards mi-2009).
3 - 3 - Quant à l'amex, il reste en retrait de ces deux marchés, ne comptant qu'environ sociétés actives mi Fin 2008, le NASDAQ cotait près de titres. 2. Un marché plus spéculatif L'ensemble des secteurs technologiques représentés sur le NASDAQ ne cessent de baisser ces dernières années. Les biotechnologies, l'informatique et les télécom sont touchés par cette baisse. En revanche, les banques et les sociétés liées au transport ont connu une hausse. Le développement des réseaux électroniques de communication (ECN) a aussi permis à beaucoup de particuliers d'accéder aux sociétés cotées sur le NASDAQ. La proportion de transactions de blocs " block transactions ", c'est-à-dire de transactions de plus de titres a chuté de 43 % en 1994 à 25 % en En 2009, cette baisse ne représente que quelques pourcents. L'augmentation du nombre de petites transactions a provoqué beaucoup de volatilité sur le NASDAQ, rendant ce marché plus spéculatif.
4 L'essor du marché A. D'où vient son dynamisme? 1. Les deux marchés du NASDAQ 2. Les IPOs mènent la croissance B. Les nouveaux challenges 1. Les réseaux électroniques de communication 2. Le marché des sociétés étrangères A. D'où vient son dynamisme? 1. Les deux marchés du NASDAQ Derrière la progression globale du NASDAQ, se cachent deux marchés. Le " National Market " a une capitalisation boursière de milliards de dollars à fin 2008 et le Small-Caps. Le CAC Small 90 est un indice boursier utilisé à la bourse de Paris. Il regroupe une centaine de valeurs d'importances moyennes. Il reflète donc plutôt une activité d'entreprises de dimension nationale ou internationale mais à dimension limitée. Les Actions smallcaps sont généralement des actions du compartiment C. On peut y adjoindre les actions cotées sur alternext et les sociétés du marché libre. L'indice CAC SMALL90 (QS ) est l'indice de référence pour suivre les évolutions des small caps. Cours de l'indice CAC SMALL Les introductions en bourse mènent la croissance Le NASDAQ a bénéficié de l'envolée des valeurs technologiques, mais il en subit également le contrecoup. En 1999, 484 sociétés intervenant principalement dans les secteurs de la biotechnologie et de l'informatique ont été introduites sur ce marché. En 2008, 105 IPO's ont été réalisées sur le NADAQ (national). Les IPO sont donc un moteur de croissance pour le NASDAQ, mais elles accentuent l'aspect spéculatif de ce marché. En effet, il est très difficile de valoriser ces nouvelles entreprises doublant quelquefois de prix le jour de leur introduction.
5 - 5 - En février 2000, au cœur de la bulle technologique, le Price/Earning ratio du NASDAQ était de 245, indiquant que le marché est prêt à payer 245 fois le résultat actuel d'une entreprise cotée. Fin 2000, ce chiffre était retombé à 127 ; un niveau encore élevé. En juillet 2009 ce ratio est de 47. B. Les nouveaux challenges Ratio Price/Earning de 1981 à Les réseaux électroniques de communication Les ECNs sont des systèmes de transactions électroniques qui apparient automatiquement ordres de vente et d'achat.
6 - 6 - Ces réseaux viennent grossir les volumes du NASDAQ. Les ECN sont enregistrés comme courtiers auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission) et se différencient des teneurs de marché traditionnels du NASDAQ par leur manière de traiter les ordres. En effet, ils rendent rapidement publics ceux pour lesquels ils n'ont pas de contrepartie, permettant ainsi à leurs clients d'obtenir un prix compétitif provenant d'un autre teneur de marché ou ECN. 2. Le marché des sociétés étrangères Le NASDAQ a compris que la cotation d'entreprises étrangères est un élément important de sa croissance. Il existe deux modes de " listing " pour les sociétés non-américaines : la cotation directe, ou celle par l'intermédiaire de titres appelés ADR (American Depositary Receipts). Les ADR sont des certificats négociables en dollars, émis par une banque américaine pour une société étrangère. Le nombre d'entreprises non-américaines cotées sur le NASDAQ est relativement stable ; fin 2000, il s'établissait à 488 contre ans plus tôt. Ce chiffrre est relativement stable en 2009 avec près de 500 entreprises non-américaines côtées sur le NASDAQ. La concurrence de nouveaux marchés étrangers, comme le Neuer Markt en Allemagne, a freiné l'expansion du NASDAQ.
7 Le fonctionnement du NASDAQ 2.1 La cotation A. Les critères d'admission 1. Des critères définis par la NASD 2. Une souplesse d'admission B. Les coûts du NASDAQ 1. Un marché cher 2. Un fonctionnement plus concurrentiel A. Les critères d'admission 1. Des critères définis par la NASD Avant d'être admise à la cote du NASDAQ, une entreprise doit se faire enregistrer auprès de la SEC. L'étape suivante est de répondre aux critères d'admission définis par la NASD (National Association of Security Dealers), l'organisme de tutelle du NASDAQ. Une société candidate au National Market doit respecter les conditions suivantes : Offrir un minimum de 1,1 millions de titres au public. Les titres détenus par le public doivent avoir une valeur mimimale de 8 millions de dollars. Le prix par action doit être supérieur à 5 dollars. Le nombre d'actionnaires détenant plus de 100 titres doit être supérieur à 400. Le titre offert doit avoir au moins deux teneurs de marché. L'entreprise doit avoir généré un bénéfice d'au moins 1 million de dollars l'année précédant l'introduction, ou pendant deux des trois années la précédant. Les immobilisations corporelles doivent être supérieures à 15 millions. 2. Une souplesse d'admission Si la société n'a pas dégagé le niveau de bénéfice nécessaire, elle peut cependant être admise à la cote en répondant à des critères supplémentaires : Les titres détenus par le public doivent avoir une valeur de 18 millions ; Les immobilisations corporelles doivent être supérieures à 30 millions ; L'entreprise doit exister depuis plus de deux ans. Les critères d'admission au marché " Small Cap " sont beaucoup moins rigoureux. B. Les coûts du NASDAQ 1. Un marché cher Le NASDAQ National Market est beaucoup plus onéreux que les marchés européens. Le coût pour introduire deux millions de titres est d'environ dollars. Ce chiffre atteint dollars pour introduire 15 millions de titres. Le NASDAQ est deux fois et demie plus cher que le Second Marché, et dix-huit fois plus cher que le Neuer Markt. Cependant, ses coûts d'introduction sont sensiblement inférieurs à ceux du NYSE.
8 Un fonctionnement plus concurrentiel Jusqu'à l'apparition des ECN, les coûts de transactions du NASDAQ étaient élevés. En 1997, les teneurs de marché ont même été condamnés pour entente illégale visant à maintenir des " spreads " (fourchettes de prix) trop larges. A la suite de ces problèmes, le NASDAQ a séparé ses activités juridiques de ses opérations de marché, créant ainsi une filiale indépendante " NASD Regulation ". La SEC a aussi imposé de nouvelles règles de fonctionnement au NASDAQ. Celles-ci ont permis aux ECN de se développer, créant ainsi des mécanismes plus concurrentiels sur ce marché.
9 Les développements récents A. L'expansion du NASDAQ 1. La modification des heures d'ouverture 2. Les problèmes de capacité B. Les changements de structure 1. Une expansion internationale 2. La démutualisation A. L'expansion du NASDAQ 1. La modification des heures d'ouverture Jusqu'à l'automne 1999, le NASDAQ suivait les heures d'ouverture des " exchanges ", de 9 h 30 à 16 h 00. Cependant, la concurrence des ECN, a poussé le NYSE et le NASDAQ à assurer un service minimal entre 16 h 00 et 18 h 30, les ECN effectuant beaucoup de transactions avant et après les horaires d'ouverture des marchés. Island assure ainsi un service entre 7 h 00 et 20 h 00. Exemple : Les transactions effectuées pendant ce créneau horaire sont marquées d'un T, et sont incorporées dans le volume de transactions journalier. Cependant, elles n'entrent pas en compte dans le calcul des indices et du prix de clôture. 2. Les problèmes de capacité Règles de fonctionnement du NASDAQ Le NASDAQ ne maîtrise pas la croissance de ses volumes de transactions, surtout liée aux activités des ECN et à l'explosion des valeurs technologiques. Cela a engendré des problèmes de capacité sur ce réseau électronique, avec plusieurs coupures pendant le dernier trimestre Depuis, le NASDAQ a encore renforcé ses capacités de traitement des ordres. De plus, il a mené à bien la décimalisation des cotations. B. Les changements de structure 1. Une expansion internationale Créé en juin 2000 pour accueillir les jeunes entreprises, le Nasdaq Japan a recensé 98 sociétés. Il fermera ses portes 2 années plus tard en août 2002.
10 Le NASDAQ allemand a subit le même sort : ouvert début 2009, il fermera seulement 5 mois plus tard le 29 août 2003.En2009, aucun projet d'expansion internationale n'est prévu. 2. La démutualisation En avril 2000, les membres du NASDAQ se sont prononcés en faveur du projet de démutualisation. En juin, les actions ont été offertes par placement privé aux membres du NASDAQ, à des participants institutionnels, et aux plus grosses sociétés cotées. Cette opération a permis de lever des capitaux pour financer des investissements technologiques. Le NASDAQ a aussi posé sa candidature pour devenir un " exchange " et devra se doter de moyens pour avoir sa propre autorité de régulation.
11 AVERTISSEMENT : - Les modules de formation dénommés «Guide de la Bourse» qui vous sont proposés ne constituent pas des conseils boursiers. Il s'agit d'un manuel d'auto-formation qui est mis à votre disposition. Il faut signaler notamment que : - les tests constituent une vérification des connaissances mais ne donnent aucune garantie de savoir-faire, ni d'aptitude à une application. - les exemples utilisés ne constituent pas des règles mais ont un objet pédagogique d'explication. - les avis exprimés ne sont pas des conseils pour le futur mais des opinions fondées sur le passé. - l'ensemble du «Guide» représente une explication, une analyse ou une opinion raisonnable mais n'est pas un conseil ni un mode opératoire complet. Ces modules vous permettront d'approfondir vos connaissances des mécanismes économiques ou financiers, mais ne prétendent pas vous apporter la totalité des éléments nécessaires à la formation de votre jugement ni à l'élaboration de vos décisions. Quel que soit le soin apporté à la rédaction des textes, ils peuvent en outre comporter des erreurs ou des oublis. Dans le cas même où tous les éléments d'information "nécessaires" seraient à votre disposition, il faudrait ajouter l'expérience et le savoir-faire pour obtenir la meilleure décision possible qui reste soumise, dans toutes les hypothèses, aux aléas de la vie des affaires et des sociétés. Dans tous les cas, la responsabilité de MemoPage.com S.A. ne saurait être engagée par le simple fait qu'une information erronée aurait été donnée ou qu'une information serait absente ou encore du fait du contenu de ces modules. Les seules informations qui font foi sont celles des organismes officiels, tant dans le domaine strict de la Bourse (Autorités de marché comme la COB), de l'information (cote officielle) ou de la loi (Journal Officiel). Vos décisions futures seront donc prises sous votre seule et entière responsabilité. Limites d'utilisation : la formation mise à disposition de l'utilisateur, l'est à titre strictement personnel par MemoPage.com S.A. Toute reproduction, rediffusion etc., par quelque moyen que ce soit, à des fins autres que l'usage personnel, est strictement interdite. IMPORTANT : Tout utilisateur du présent «Guide» certifie : - avoir lu la page d'avertissement ci-dessus. - avoir pris connaissance du caractère purement informatif, à l'exclusion de tout conseil d'investissement, des documents fournis par le site de MemoPage.com - ne les mettre en oeuvre qu'avec les conseils appropriés et à ses propres risques. - consulter ce site à titre personnel. - à ne pas copier, enregistrer ou diffuser les informations contenues sauf pour son usage personnel. Tout utilisateur décharge l'éditeur du site de toute responsabilité quant à son contenu. Tout utilisateur s'engage à ne pas poursuivre l'éditeur par une quelconque action judiciaire. Tout utilisateur certifie ne pas trouver à redire aux restrictions énoncées ci-dessus.. Une publication de MemoPage.com S.A. - Directeur de la Publication : Patrice Noailles
USA : Indices boursiers américains
- 1 USA : Indices boursiers américains Mots clés :! indice! Dow Jones Industrial Average (DJIA)! S&P 500! pension fund! mutual fund! index futures! pondération par le prix! pondération par la capitalisation
Plus en détailCompte Courant Rémunéré
- 1 - Compte Courant Rémunéré Mots clés : Sommaire :! Compte rémunéré! Epargne! Versements! Rémunération! Livret 1. Définition du compte courant rémunéré 1.1 Historique 1.2 Description 1.3 Différences
Plus en détailCompte sur livret. Mots clés : Sommaire : Compte sur livret. 1. Qui peut bénéficier d un compte sur livret? 2. Le compte sur livret au quotidien
- 1 - Compte sur livret Mots clés :! Compte! Epargne! Versements! Rémunération! Livret! Fiscalité Sommaire : 1. Qui peut bénéficier d un compte sur livret? 1.1 Un produit d épargne ouvert à tous 1.2 Les
Plus en détailPEL et CEL. Mots clés : Sommaire : PEL et CEL. 1. Caractéristiques et fonctionnement du PEL. 2. Gestion du PEL du CEL.
- 1 - PEL et CEL Mots clés : Plan Epargne Logement Compte Prêt PEL CEL Crédit Construction Acquisition Résidence Versement Prime Sommaire : 1. Caractéristiques et fonctionnement du PEL 1.1 Caractéristiques
Plus en détailCompte-titres. Sommaire : 1. Utilité du compte-titres. 1.1 Ouvrir un compte-titres 1.2 Services attachés au compte-titres. 2.
Compte-titres - 1 - Compte-titres Mots clés :! Banque! Société de Bourse! Valeur mobilière! Action! Obligation! Warrant! Certificat! Fiscalité! Plus-value! Dividende! Gestion! Courtage! Garde! Agrément!
Plus en détailPrêt à la consommation
- 1 - Prêt à la consommation Mots clés :! Agrément de l'emprunteur! Assurance DIT! Cartes de crédit! Coût total du crédit! Crédit gratuit! Décès! Découvert! Démarchage! Gage! Invalidité! Leasing! Loyer!
Plus en détailPERP & «loi Madelin» (retraite complémentaire)
PERP & «loi Madelin» (retraite complémentaire) - 1 - PERP & «loi Madelin» (retraite complémentaire) Mots clés : Retraite Epargne Investissement Rente Imposition Fiscalité Economie Assurance vie Capitalisation
Plus en détailUNIVERSITÉ DU LITTORAL CÔTE D'OPALE Laboratoire Redéploiement Industriel et Innovation DOCUMENTS DE TRAVAIL. N 73 Mars 2004
Lab.RII UNIVERSITÉ DU LITTORAL CÔTE D'OPALE Laboratoire Redéploiement Industriel et Innovation DOCUMENTS DE TRAVAIL N 73 Mars 24 La Bourse en Chine : éléments clés Peng YANG 1 La Bourse en Chine : éléments
Plus en détailTRES LARGE SUCCES DE L INTRODUCTION EN BOURSE
TRES LARGE SUCCES DE L INTRODUCTION EN BOURSE INNOVEOX lève 14,3 M (avant option de surallocation) Prix de l Offre fixé à 8 par action Début des négociations le 7 mai 2014 Paris, le 30 avril 2014 INNOVEOX,
Plus en détailSon Organisation, son Fonctionnement et ses Risques
La Bourse Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques Le Marché Financier a un double rôle : apporter les capitaux nécessaires au financement des investissements des agents économiques et assurer
Plus en détailOPCVM (3) : Produits complexes
OPCVM (3) : Produits complexes - 1 - OPCVM (3) : Produits complexes Sommaire : 1. Les produits alternatifs 1.1 Les FCC (Fonds Communs de Créances) 1.2 Les OPCVM Alternatifs 2. Les produits défiscalisants
Plus en détailComStage ETFs: Les ETFs par Commerzbank
ComStage ETFs: Les ETFs par Commerzbank Des frais de gestion parmi les plus bas du marché (1) (1) Source: BGI ETF Landscape. Un tableau comparatif des frais de gestion (total des frais sur encours) pratiqués
Plus en détailGUIDE DU DAY TRADER. WH SELFINVEST S.A. - www.whexpert.com
Remarque : ce guide est purement informatif et ne peut en aucun cas être interprété comme une proposition de conseil d achat ou de vente d actions. Ce type d investissement actif n est pas sans risques.
Plus en détailPonts Investment Challenge 2008
SOMMAIRE I /Définition II/ Aperçu historique III/ Rôle et fonctionnement IV/ Les Produits financiers V/ Les marchés financiers VI/Les métiers de la finance VII/ Critiques de la bourse VIII/ Remerciements
Plus en détailLa nouvelle façon d investir sur les marchés
Holdings plc La nouvelle façon d investir sur les marchés Accédez aux CFD IG Markets 17 Avenue George V 75008 Paris Appel gratuit : 0805 111 366 * Tel : +33 (0) 1 70 70 81 18 Fax : +33 (0) 1 56 68 90 50
Plus en détailTRÈS VIF SUCCÈS DE L INTRODUCTION EN BOURSE DE SERGEFERRARI GROUP
TRÈS VIF SUCCÈS DE L INTRODUCTION EN BOURSE DE SERGEFERRARI GROUP LE GROUPE LÈVE 38 M SUR LE MARCHÉ RÉGLEMENTÉ D EURONEXT PARIS (AVANT EXERCICE DE L OPTION DE SURALLOCATION PORTANT SUR UN MAXIMUM DE 5
Plus en détailPolitique d'exécution des ordres (Politique de meilleure exécution) Best Execution Policy. CapitalatWork SA CapitalatWork Foyer Group SA
Politique d'exécution des ordres (Politique de meilleure exécution) Best Execution Policy CapitalatWork SA CapitalatWork Foyer Group SA Novembre 2014 Le présent document est rendu accessible aux clients
Plus en détailLE FINANCEMENT DES ENTREPRISES
Copyright Duhamel Blimbaum. Introduction La création récente de la Banque Publique d Investissement reflète la nécessité d une refonte des processus mais aussi et surtout des moyens de financement des
Plus en détailTout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse. Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com
E-BOOK LOBOURSE Tout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com Il est interdit de proposer cet e-book à la vente sans l'autorisation du Webmaster
Plus en détailMÉTHODE Investir en bourse avec Isiotrade. " Hier est derrière. Demain est un mystère. Ce qui compte, c est ce que l'on fait dans l instant.
MÉTHODE Investir en bourse avec Isiotrade " Hier est derrière. Demain est un mystère. Ce qui compte, c est ce que l'on fait dans l instant." Version réactualisée au 15 mai 2014 Sommaire 1. A PROPOS D'ISIOTRADE...
Plus en détailACHETER-LOUER.FR lance une augmentation de capital de 1,3 ME (24/11/09 23:17 CET)
ACHETER-LOUER.FR lance une augmentation de capital de 1,3 ME (24/11/09 23:17 CET) 25 novembre 2009 ACHETER LOUER.FR lance une augmentation de capital de 1,3 million d'euros avec maintien du droit préférentiel
Plus en détailGLOSSAIRE VALEURS MOBILIERES
GLOSSAIRE VALEURS MOBILIERES Action Valeur mobilière représentant une part du capital d'une société. Le détenteur d'une action bénéficie d'une rémunération sous forme de dividendes et a normalement un
Plus en détailGrand succès de l introduction en bourse d INSIDE SECURE qui lève 69 millions d euros sur NYSE Euronext Paris
Grand succès de l introduction en bourse d INSIDE SECURE qui lève 69 millions d euros sur NYSE Euronext Paris Prix de l offre fixé à 8,30 euros par action, dans le haut de la fourchette de prix Offre institutionnelle
Plus en détailTout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse. Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com
E-BOOK LOBOURSE Tout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com Il est interdit de proposer cet e-book à la vente sans l'autorisation du Webmaster
Plus en détailRégime de réinvestissement de dividendes et d achat d actions
Régime de réinvestissement de dividendes et d achat d actions Circulaire d offre Compagnie Pétrolière Impériale Ltée Aucune commission de valeurs mobilières ni organisme similaire ne s est prononcé de
Plus en détailGENERALITES SUR LA BOURSE
GENERALITES SUR LA BOURSE HISTORIQUE ET DEFINITION Une bourse, au sens économique et financier, est une institution, privée ou publique, qui permet de réaliser des échanges de biens ou d'actifs standardisés
Plus en détailL INVESTISSEMENT JOUE À «CASH-CASH»
193-202.qxp 09/11/2004 17:19 Page 193 L INVESTISSEMENT JOUE À «CASH-CASH» Département analyse et prévision de l OFCE La rentabilité des entreprises s'est nettement redressée en 2003 et 2004. Amorcée aux
Plus en détailUne société de capital-risque, comment ça marche?
Première partie Une société de capital-risque, comment ça marche? L objet de cette première partie est de présenter le fonctionnement global d une société de capital-risque. L objectif est de permettre
Plus en détailNOTE D OPERATION. relative à l émission et l admission de
24 mai 2001 NOTE D OPERATION relative à l émission et l admission de Deux tranches respectivement de 5 000 000 de Bons d Option d Achat sur l action APPLE COMPUTER, INC. (les tranches A et B) Deux tranches
Plus en détailLes Cartes et services bancaires
Les Cartes et services bancaires - 1 - Les Cartes et services bancaires Mots clés :! American Express! Cartes! Compte! Découvert! Internet! Jour de valeur! Moneo! Prélèvements! RIB! Virements! Visa Sommaire
Plus en détailComment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions?
en collaboration avec Comment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions? Vous participez au concours organisé par l association Transaction l Investment Challenge, et vous avez bien
Plus en détailLes produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu).
EXCLUSIVITÉ UNICREDIT! Les produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu). De 8h00 à 18h30, le potentiel des prix et de la liquidité*. CES PRODUITS SONT DESTINÉS À DES INVESTISSEURS AVERTIS. PRODUITS
Plus en détailMéthodologie Quotes Quality Metrics (QQM)
Méthodologie Quotes Quality Metrics (QQM) La méthodologie Quotes Quality Metrics (QQM) est conçue pour mesurer la qualité des cotations et s applique à tous les titres négociés via SIX Structured Products.
Plus en détailDÉCLARATION DES RISQUES
DÉCLARATION DES RISQUES Tenant compte du fait que CM Marketing Associates Ltd accepte de conclure, à la base de gré à gré ( OTC ) des contrats financiers pour différences ( CFD ) et contrats de change
Plus en détailCommerzbank AG Certificats Factors
Commerzbank AG Certificats Factors Corporates & Markets Produits présentant un risque de perte en capital. Les instruments dérivés présentés sont soumis à des risques (voir les facteurs de risque sur la
Plus en détailExchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations. 12 Mai 2011
Exchange Traded Funds (ETF) Mécanismes et principales utilisations 12 Mai 2011 Sommaire I Présentation du marché des ETF II Construction des ETF III Principales utilisations IV Les ETF dans le contexte
Plus en détailLES INTERVENANTS DE LA BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA
LES INTERVENANTS DE LA BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA Plan INTRODUCTION 1 / LA SOCIÉTÉ DE BOURSE DE CASABLANCA 2 / L AUTORITE DE SURVEILLANCE (CDVM) 3 / LES SOCIETES DE BOURSE 4 / LES ORGANISMES DE PLACEMENT
Plus en détailL ouverture du capital au Brésil. Pablo Renteria Paris, le 18 juin 2010
L ouverture du capital au Brésil Pablo Renteria Paris, le 18 juin 2010 L auteur de cette présentation est le seul responsable pour toutes les opinions et conclusions ici exposées, lesquelles ne coincident
Plus en détail1741 SWITZERLAND EQUAL WEIGHTED INDEX. Règlement
1741 SWITZERLAND EQUAL WEIGHTED INDEX Règlement Version du 01.07.2015 SOMMAIRE 1 Introduction 3 2 Spécifications de l indice 4 3 Univers de l indice 5 4 Adaptations périodiques ordinaire 6 5 Adaptations
Plus en détailCOMMISSION DES NORMES COMPTABLES. Avis CNC 138/5 Logiciels
COMMISSION DES NORMES COMPTABLES Avis CNC 138/5 Logiciels Introduction La Commission a consacré une étude approfondie au traitement comptable de la création ou de l acquisition d un logiciel par une entreprise,
Plus en détail2- Microstructure des marchés financiers
2- Microstructure des marchés financiers Principes d'organisation des marchés modes de cotation modes de transmission et d'exécution des ordres rôle des intermédiaires informations disponibles aux agents
Plus en détailWH Expert II Plate-forme de Day Trading Guide de l utilisateur
WH Expert II Plate-forme de Day Trading Guide de l utilisateur Ordres & Transactions Solde et Positions Suivi d actions et d indices Les + Actifs et + Volatiles Graphiques + Analyses Fenêtre de Trading
Plus en détailRevue de presse : Introduction en Bourse de Twitter. 1 ère ES 2 Théodore Aubanel 2013 Par Eva Fraicher et Victoire de Camaret
Revue de presse : Introduction en Bourse de Twitter 1 ère ES 2 Théodore Aubanel 2013 Par Eva Fraicher et Victoire de Camaret 1 SOMMAIRE Articles sélectionnés et résumé de ces articles Analyse et comparaison
Plus en détailPARVEST WORLD AGRICULTURE Compartiment de la SICAV PARVEST, Société d Investissement à Capital Variable
Compartiment de la SICAV PARVEST, Société d Investissement à Capital Variable PARVEST World Agriculture a été lancé le 2 avril 2008. Le compartiment a été lancé par activation de sa part N, au prix initial
Plus en détailDES GOUVERNEMENTS DES ETATS MEMBRES Secrétariat CONF 3980/96
CONFERENCE DES REPRESENTANTS DES GOUVERNEMENTS DES ETATS MEMBRES Secrétariat CONF 3980/96 Bruxelles, l (OR.dk) LIMITE NOTE DE TRANSMISSION Objet : Protection des consommateurs Les délégations trouveront
Plus en détailINTRODUCTION EN BOURSE EVALUATION D ENTREPRISE
INTRODUCTION EN BOURSE EVALUATION D ENTREPRISE Avril 2013 EVALUATION D ENTREPRISE 1 Introduction en bourse Une introduction en bourse est avant tout une opération financière. Les avantages financiers de
Plus en détailJPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable (la «SICAV») Registered Office:
JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable (la «SICAV») Registered Office: European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg R.C.S. Luxembourg
Plus en détailTURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits
Plus en détailLes marchés du monde entier à portée de clic. Les CFD. Une nouvelle façon d investir en bourse
Les marchés du monde entier à portée de clic Les CFD Une nouvelle façon d investir en bourse Sommaire Les CFD : un nouvel outil d investissement sur les marchés 3 Pourquoi investir avec les CFD? 5 La transparence
Plus en détail4. Quels sont les investissements réalisés par les fonds de private equity?
1. Qu est ce que le private equity? Le private equity ou capital investissement désigne une forme spécifique d investissement institutionnel dans des entreprises privées avec comme objectif de financer
Plus en détailWH Elite Plate-forme de day trading Mode d emploi
WH Elite Plate-forme de day trading Mode d emploi versie 1.2 WH Elite est un des software les mieux développés en matière de trading car tant les instruments d analyse que le système de passage d ordre
Plus en détailS informer sur. Capital investissement:
S informer sur Capital investissement: les fonds communs de placement à risques destinés au grand public Qu est-ce que le capital investissement? Quels sont les segments d intervention du capital investissement?
Plus en détailLes Turbos. Guide Pédagogique. Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits présentant un risque de perte en capital
Les Turbos Guide Pédagogique Produits à effet de levier avec barrière désactivante Produits présentant un risque de perte en capital Les Turbos 2 Sommaire Introduction : Que sont les Turbos? 1. Les caractéristiques
Plus en détailCONDITIONS GENERALES DE VENTE ET D UTILISATION
CONDITIONS GENERALES DE VENTE ET D UTILISATION 1) Mentions Légales 1.1 - Le site internet FacileSMS est édité la société FACILE SOLUTION S.A.R.L. dont le siège est situé 68 Avenue de la Liberté, 1930 Luxembourg
Plus en détailLES ACQUISITIONS DE TITRES. Analyse des opérations d'acquisition de titres (frais bancaires et TVA). TABLE DES MATIERES
LES ACQUISITIONS DE TITRES Objectif(s) : o Classification des titres. Pré-requis : o Analyse des opérations d'acquisition de titres (frais bancaires et TVA). Modalités : o Immobilisations financières :
Plus en détailDirective 2: Connectivité technique
SIX Structured Products Exchange SA Directive : Connectivité technique du.04.05 Entrée en vigueur: 0.07.05 Directive : Connectivité technique 0.07.05 Contenu. But et fondement.... Généralités.... Définitions
Plus en détailSociété Anonyme au capital de 1.253.160 Euros Siège Social : 57 rue Saint-Cyr 69009 LYON 402 002 687 R.C.S.Lyon
Société Anonyme au capital de 1.253.160 Euros Siège Social : 57 rue Saint-Cyr 69009 LYON 402 002 687 R.C.S.Lyon Note d'information établie à la suite de la décision du Conseil d Administration du 8 décembre
Plus en détailBARX pour Entreprises
BARX pour Entreprises Un savoir-faire inégalé et global dans l exécution des opérations de change Barclays Capital est la division de banque d investissement de Barclays Bank PLC. Son modèle d activité
Plus en détailSopra Group communique sur l'incidence comptable de la distribution exceptionnelle en numéraire et de la distribution des actions Axway Software
Communiqué de Presse Contacts Relations Investisseurs : Kathleen Clark Bracco +33 (0)1 40 67 29 61 kbraccoclark@sopragroup.com Relations Presse : Virginie Legoupil +33 (0)1 40 67 29 41 vlegoupil@sopragroup.com
Plus en détailQuels sont les risques sous-jacents liés au trading sur indice boursier?
Indices boursiers Factsheet Introduction Trading sur indice boursier Les indices boursiers proposés sur les plateformes eforex de Swissquote sont des contrats sur dérivés de gré à gré (OTC) dont le sous-jacent
Plus en détailSTATE STREET INVESTMENT ANALYTICS ANNONCE LES RÉSULTATS DE SON INDICE DES CAISSES DE PENSION SUISSES AU QUATRIÈME TRIMESTRE
STATE STREET INVESTMENT ANALYTICS ANNONCE LES RÉSULTATS DE SON INDICE DES CAISSES DE PENSION SUISSES AU QUATRIÈME TRIMESTRE L indice des caisses de pension suisses affiche un rendement en baisse de 8,79
Plus en détailAssurance-vie (2) : aspects juridiques et fiscalité
- 1 - Assurance-vie (2) : aspects juridiques et fiscalité Mots clés : Sommaire : Assurance-vie Multi-supports Bénéficiaire Notaire Fiscalité Rente Requalification Impôt ISF Clause bénéficiaire Exonération
Plus en détailLarge succès de l introduction en bourse de Genomic Vision sur Euronext à Paris qui lève 23,0 M
Communiqué de presse 1 er avril 2014 GÉNOMIQUE TESTS DE DIAGNOSTIC GÉNÉTIQUE R&D Large succès de l introduction en bourse de Genomic Vision sur Euronext à Paris qui lève 23,0 M Offre sursouscrite 4,7 fois,
Plus en détailCirculaire de la Commission fédérale des banques: Obligation de déclarer les transactions boursières (Obligation de déclarer) du xxx 2004
Circ.-CFB 0X/.. Obligation de déclarer Projet Décembre 2003 Page 1 Circulaire de la Commission fédérale des banques: Obligation de déclarer les transactions boursières (Obligation de déclarer) du xxx 2004
Plus en détailCHARTE DU COMITÉ DES RESSOURCES HUMAINES ET DE RÉMUNÉRATION DU CONSEIL D ADMINISTRATION DE TIM HORTONS INC.
CHARTE DU COMITÉ DES RESSOURCES HUMAINES ET DE RÉMUNÉRATION DU CONSEIL D ADMINISTRATION DE TIM HORTONS INC. Adoptée le 28 septembre 2009 (Modification la plus récente : novembre 2013) La présente charte
Plus en détailNégocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats
Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats PRODUITS PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL émis par Société Générale ou Société Générale Effekten GmbH (société ad hoc de droit allemand dont
Plus en détailISF (1) : champ d'application
- 1 - ISF (1) : champ d'application Mots clés : Patrimoine Régime matrimonial Célibataire Concubinage notoire PACS Mineurs Administration légale Territorialité Domicile fiscal France Convention internationale
Plus en détailTARIFS ET CONDITIONS juillet 2015
TARIFS ET CONDITIONS juillet 2015 Brochure tarifaire CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE Accès à la plateforme en ligne accessible depuis votre ordinateur,votre mobile et votre tablette (SaxoTraderGO).................................................................................................................................
Plus en détailII. CARACTERISTIQUES DES MARCHES A TERME
II. CARACTERISTIQUES DES MARCHES A TERME Le marché à terme définit un prix d'échange pour un produit donné et pour une date future. Ce prix formé par la libre confrontation de l'offre et la demande, sert
Plus en détailnetzevent IT-MARKT REPORT 2013 Infrastructure ICT en Suisse: Le point de vue des entreprises utilisatrices
netzevent IT-MARKT REPORT 2013 Infrastructure ICT en Suisse: Le point de vue des entreprises utilisatrices Résultats exclusifs de l'étude systématique des 10 000 plus grandes entreprises en Suisse à leur
Plus en détailCONDITIONS GENERALES D UTILISATION. L application VAZEE et le site internet www.vazee.fr sont édités par :
CONDITIONS GENERALES D UTILISATION ARTICLE PREMIER Mentions légales L application VAZEE et le site internet www.vazee.fr sont édités par : VAZEE Société par actions simplifiée au capital de 56.000 euros,
Plus en détailAnnexe A de la norme 110
Annexe A de la norme 110 RAPPORTS D ÉVALUATION PRÉPARÉS AUX FINS DES TEXTES LÉGAUX OU RÉGLEMENTAIRES OU DES INSTRUCTIONS GÉNÉRALES CONCERNANT LES VALEURS MOBILIÈRES Introduction 1. L'annexe A a pour objet
Plus en détailConditions Générales de Vente
Conditions Générales de Vente 1. Définitions Gonzague TROUFFIER est auto-entrepreneur domiciliée à Sainte Maxime, 9 avenue des Sardinaux, 83 120. SIRET : 481 839 702 00042 - APE : 7734Z Son activité principale
Plus en détailNC 35 Norme comptable relative aux états financiers consolidés
NC 35 Norme comptable relative aux états financiers consolidés Champ d'application 1. La présente norme doit être appliquée à la préparation et à la présentation des états financiers consolidés d'un groupe
Plus en détailGuide d utilisation pour
Guide d utilisation pour TABLE DES MATIÈRES 1. PRÉSENTATION DE STOCK GUIDE 3 1.1 MODALITÉS D ACCÈS 3 1.2 INSTRUCTIONS POUR SE DÉCONNECTER DE LA BASE DE DONNÉES 4 2. LES DIFFÉRENTES COMPOSANTES DE LA BASE
Plus en détailLes compartiments Wealth de BNP PariBas Portfolio foff
Les compartiments Wealth de BNP PariBas Portfolio foff Document promotionnel Juin 2015 Wealth Stability et Wealth Balanced: compartiments de la sicav de droit luxembourgeois BNP PariBas Portfolio fof Votre
Plus en détailLa répartition du capital de Accor est détaillée dans la partie 6 de la présente note.
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 596 680 254 Siège social : 2, rue de la Mare-Neuve 91000 Evry 602 036 444 RCS Evry Note d'information établie préalablement à l'assemblée
Plus en détailAppel à projets Incubation et capital-amorçage des entreprises technologiques de mars 1999 L'appel à projets est clos
1 sur 7 Appel à projets Incubation et capital-amorçage des entreprises technologiques de mars 1999 L'appel à projets est clos Présentation générale Le ministère chargé de la recherche et de la technologie
Plus en détailBonus Cappés et Reverse Bonus Cappés
Bonus Cappés et Reverse Bonus Cappés Le prospectus d émission des certificats Bonus a été approuvé par la Bafin, régulateur Allemand, en date du 9 octobre 2009. Ce document à caractère promotionnel est
Plus en détailJournée des CPA 2012
Journée des CPA 2012 Le rôle du CPA pour l inscription en bourse : plus que de l information financière Jérôme Minier, CPA, CA Objectifs aujourd hui Examiner les principaux défis de financement pour les
Plus en détailCommission «Système financier et financement de l économie» du CNIS. 8 octobre 2013
Commission «Système financier et financement de l économie» du CNIS 8 octobre 2013 Dominique Leblanc, Conseiller du Président Solutions for Research Centres 1 Thèmes abordés Les raisons de la création
Plus en détailThomson One. Introduction
Introduction Auteur : Abdennabi Khiari Coordonateur de la salle des marchés Département de finance Faculté d administration Université de Sherbrooke Septembre 2009 Téléphone : (819) 821-8000 # 65262 www.usherbrooke.ca/salledemarche
Plus en détailSPECIFICATION "E" DU CEFRI CONCERNANT LES ENTREPRISES EMPLOYANT DU PERSONNEL DE CATEGORIE A OU B TRAVAILLANT DANS LES INSTALLATIONS NUCLEAIRES
92038 PARIS LA DEFENSE CEDEX Page 1 / 11 SPECIFICATION "E" DU CEFRI CONCERNANT LES ENTREPRISES EMPLOYANT DU PERSONNEL DE CATEGORIE A OU B TRAVAILLANT DANS LES INSTALLATIONS NUCLEAIRES 29/11/00 13 Indice
Plus en détail"L'after capital" Financement des entreprises en croissance
"L'after capital" Financement des entreprises en croissance Intervenants Jacques Potdevin Président d'honneur de la CNCC Ancien président des experts-comptables européens Laurence Méhaignerie Président
Plus en détailL activité financière des sociétes d assurances
L activité financière des sociétes d assurances L année 2002 est de nouveau marquée par une forte baisse des marchés financiers. Celle-ci entraîne une diminution des plus-values latentes et des produits
Plus en détailinformatisé de l'entreprise
M542 - Fonctionnement informatisé de l'entreprise PLAN : Fonctionnement informatisé de l'entreprise 6h de cours 2h : progiciels, ERP & IAE 1h : Echange de données 1h : Intranet-Extranet 1h : Sécurité 1h
Plus en détailOPTIMISATION FISCALE DE L INVESTISSEMENT START UP
La Note Juridique automne 2014 OPTIMISATION FISCALE DE L INVESTISSEMENT START UP Investir au capital d une société start-up est risqué mais nécessaire au développement de l activité des entreprises françaises.
Plus en détailLettre d'annonce ZP10-0066 d'ibm Europe, Moyen-Orient et Afrique, datée du 2 mars 2010
datée du 2 mars 2010 Les gestionnaires de flux d'ibm WebSphere Front Office pour marchés financiers étendent la connectivité aux sources mondiales de données des marchés et intègrent un nouvel adaptateur
Plus en détailRésumé du Programme de Warrants (bons d option ou certificats)
Résumé du Programme de Warrants (bons d option ou certificats) Le résumé suivant (le "Résumé") doit être lu comme une introduction au présent Prospectus lequel est soumis dans son intégralité aux réserves
Plus en détailNOTE COMPLEMENTAIRE en date du 3 juin 2015 au Prospectus ayant reçu visa n 15-222 le 27 mai 2015
WALLIX GROUP Société anonyme à Directoire et Conseil de surveillance Au capital de 303 468 Euros Siège social : 118, rue de Tocqueville 75017 Paris 428 753 149 R.C.S. PARIS NOTE COMPLEMENTAIRE en date
Plus en détailproduits non garantis en capital Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats
Nouveau Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats Pour la première fois en France, il est possible de négocier en direct les Warrants,
Plus en détailSynthèse du marché 2 Marchés Internationaux 2 Infos marchés et secteurs 3
Semaine du 25/05/2015 au 29/05/2015 Synthèse du marché 2 Marchés Internationaux 2 Infos marchés et secteurs 3 Sur le plan international - Lafarge-Holcim : Cèdent 6,5 milliards d'actifs Sur le plan national
Plus en détailTUTORIAL REUTERS. Utilisation de l'utilitaire de recherche Reuters
TUTORIAL REUTERS Connexion à Reuters Allez sur https://portal.hpd.global.reuters.com/auth/login.aspx Le login est reut@ensimag.imag.fr, =1 à 5, le et le mot de passe étant ceux qui vous ont été
Plus en détailSIX Swiss Exchange SA. Directive 3: Négoce. du 09.10.2014 Entrée en vigueur: 17.11.2014
SIX Swiss Exchange SA Directive 3: Négoce du 09.0.04 Entrée en vigueur: 7..04 Sommaire. But et fondement... I Généralités.... Jour de négoce et période boursière... 3. Jour de compensation... 4. Horaires
Plus en détailEURONEXT.LIFFE. Options et Futures : usage et attitudes des investisseurs individuels. Principaux résultats. Département Finance EURONEXT.
EURONEXT.LIFFE Options et Futures : usage et attitudes des investisseurs individuels Principaux résultats EURONEXT.LIFFE Contacts TNS Sofres Département Finance Frédéric CHASSAGNE / Gaspard VERDIER / Véronique
Plus en détail