Les Investissements directs étrangers chinois

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1 Les Investissements directs étrangers chinois Xavier Richet Univ.Sorbonne nouvelle et Univ. of International Business and Commerce, Pékin Quelques points Les faits Quelques données sur les IDE chinois, distribution géographique, sectorielle Rattrapage technologique, politiques d innovation, accumulation de compétences et internationalisation des firmes chinoises «Going global»? Stratégie des firmes, de l Etat: vision et démarches cohérentes? Gagnants, perdants Les questions: Les firmes chinoises internationalisées sont-elles de véritables firmes internationales (organisation, capacités technologiques, dispersion et coordination internationale?) Les firmes multinationales chinoises peuvent-elles continuer en puissance et concurrencer les FMN occidentales? 1

2 Les faits Lien croissance domestiques, croissance des IDE Une présence sur tous les continents, dans tous les secteurs, mais principalement en Asie Hong Kong: Les investissements circulaires chinois, évasions Moyen Orient: Pétrole Une croissance continue, exponentielle Ressources financières provenant des échanges commerciaux Entrée dans le classement Fortune 500 des grandes firmes (grâce à regroupements bureaucratiques: firmes pétrolières) Des firmes d autres économies émergentes s internationalisent Mexique, Inde, Brésil En moindre nombre, sur un modèle plus classique Croissance du PIB 2

3 La grande croissance chinoise Croissance tirée par les exportation (modèle asiatique) Apport du capital étranger pur rattraper retard: les IDE entrants notamment après unification des taux de change (1993) Libéralisation des prix des biens et des services (prix de marché) Contrôle et répression des prix des facteurs: travail, capital, épargne, terre, change -> source de l enrichissement et des surplus 3

4 Uns structure industrielle dualiste Secteur d Etat: la rente Réserve de l Etat-Parti concentrée dans les 100 plus grandes entreprises filiales Accès aux financements, à la R&D Secteur non-étatique: le profit Firmes privées, coopératives, sino-étrangères, etc.. Accès limité à la R&D publique, au financement Supporte le risque Bcp d OEM (original equip.manufacturers) sans lien avec client final Enjeux théoriques Comment interpréter l internationalisation des firmes des pays en développement? (Andrea Goldstein, Ilan Alon..) Lien entre le concept d émergence, croissance des échanges et internationalisation des firmes Emergents et «international investment development path» de Dunning? Traits distinctifs des FMN des émergents/pays développés? FMN chinoises et émergents: Phénomène durable ou «tigres de papier»? 4

5 Distribution des flux annuels d IDE chinois Pas les seuls Firmes des BRIC s internationalisent aussi FMN en provenance du Brésil, du Mexique, de Russie Parmi les 100 premières firmes des pays émergents> 43 firmes chinoises: principalement firmes d Etat, industries pétrolières, ressources naturelles, informatique, services financiers > 20 indiennes: conglomérats familiaux dans la pharmacie, l informatique et technologies de l information, l automobile Croissance des IDE en provenance des Economies de marché développées continue 5

6 Compagnies provenant des économies émergentes (Fortune 500) Une vraie internationalisation? Recherche de paradis fiscaux? HK, IVB, I. Caïman Acquérir des actifs qui n existent pas en Chine? Limite R&D domestique: Pas de breaktrough, imitation, innovation limitée; Exceptions: secteurs liés à la défense (TIC): ZTE, Haër Pb de management, interculturel, coordination internationale Possibilité réelle de rattraper et concurrencer secteurs avancés des pays occidentaux? Quelques secteurs, oui D autres : tjs dépendants technologie occidentale en Chine 6

7 Croissance des IDE chinois(mds de $) IDE et Paradis fiscaux.. (mios de US$) Brésil Russie Inde Chine Total Pays-Bas USA Espagne France Japon Total Chypre Pays Bas BV Isl. Bermud a Bahamas Total Maurice UK USA Japon Singap Total HK BV Isl. Japon Singap. USA

8 Stock d IDE, différents pays Principaux investisseurs,

9 Chine, Investissement international IDE chinois entrants et sortants 9

10 Distribution des IDE chinois 20 premières destinations des IDE chinois 10

11 Distribution géographique et sectorielles des IDE chinois L internationalisation des firmes chinoises Recherche d «actifs stratégiques» (investissements à forts potentiels) Une phase dans le développement de la Chine Politiques industrielles et d innovation soutenues par le Gouvernement central, les provinces, les municipalités cas de l industrie automobile: Shanghai vs. Canton et Wuhan Maturation et impact des IDE entrants: l effet d essaimage dans le tissu industriel, turn over de la main d oeuvre Pourquoi, comment? Recherche d actifs et de ressources :Technologies, management managérial, matières premières Marchés pour produits à faible et moyenne valeur ajoutée 11

12 Des trajectoires technologiques De l «atelier du monde» au fournisseur de biens à hautes technologies? Accumulation de connaissances, de savoir-faire dans les industries stratégiques au cours des 30 dernières années, notamment au sein de groupes industriels d Etat, des grands groupes nonétatiques Des «politiques de grandeur» (going global..)? -> Internationalisation sur différents marchés en Asie, Europe, Afrique, Amérique latine Un bilan mitigé de la coopération? Le transfert a-t-il été positif Contesté par certains économistes chinois Part importante des firmes étrangères dans les dépenses de R-D, de dépôts de brevets en dépit de la hausse de dépenses de R&D et dépôts de brevets chinois. Part importante des FMN étrangères dans l exportation de produites à haute technologie :>80% Mais, essaimage indéniable dans le tissu industriel et environnement concurrentiels facteurs dynamiques. Politiques d internationalisation: une autre formes d accès aux technologies, aux compétences? Pour revenir sur le marché domestique? (Geely, YTO..) 12

13 Performances des FMN en Chine En : Firmes étrangères en Chine: 28% de la valeur ajoutée industrielle 66% de la production à hautes technologies 55% des exportations 80% des exportations de produits nouveaux et à hautes technologies -> Chine: contributrice importante grâce à des systèmes gérés par des étrangers (P. Nolan) -> Impact sur positionnement de la chaîne internationale de valeur Firmes chinoises & chaîne internationale de valeur 13

14 5 moteurs de l accélération des IDE chinois Besoin de s assurer des matières premières. Fort soutien de l Etat, contrôle de plusieurs sources d approvisionnement (Asie centrale, Indonésie, Irak..) Firmes domestiques exportent de gros volumes -> Besoins de service: transports maritimes, assurances, communications, banques Achat de marques: Lenovo IBM, SAIC MG Rover Position de monopole s érode plus forte concurrence dans certains secteurs Sur capacités dans de nombreux domaines -> diversification via l internationalisation Transfert d activités intensives en travail vers pays à coûts plus faibles: Vietnam, Corée du N, Afrique Le rôle de l Etat Une vision et une stratégie globales de l internationalisation? Pas certain Définition et fixation du cadre Des politiques d accompagnement: Relâchement du contrôle des devises pour les entreprises Subventions directes, indirectes, financements préférentiels Participation des firmes chinoises à des projets intergouvernementaux (Afrique) Mais.. des procédures bureaucratiques Filtrage interne Peur de détournements financier, de l évasion de capitaux Chine, 1 er investisseur dans les British Virgin Islands, Bermudes HK 14

15 L aide à l industrie Les modes d entrée Fusions acquisition, aujourd hui mode dominant d entrée des FMN chinoises Evolution typique des modes d entrée des FMN occidentales Export -> JV/alliances -> Investissements vierges et/ou acquisition Firmes chinoises, préférences pour F&A Ressources financières abondantes: shopping list Dévalorisation des actifs dans les pays occidentaux Problème pré et post acquisition Investissements vierges: plus complexe à développer 15

16 Problèmes, perspectives Rythme d acquisition d actifs étranger Accélération probable avec l accroissement des ressources financières dans des secteurs de plus en plus diversifiés Appropriation, valorisation de technologies avancées et développement domestique Mais barrières à l acquisition d actifs étrangers sensibles: ports, systèmes d informations (Etats-Unis) Montée en puissance du système national d innovation chinois: besoins plus ciblés de technologies: cf. 12 ème plan quinquennal Pb du management interculturel, de la gestion d un ensemble complexe Succès et échecs (temporaires..) Succès manifestes dans technologies moyennes associant compétences techniques, managériales, commerciales et financières: Haier Difficultés pour d autres firmes de réussir leurs opérations d acquisition Huawei, TCL, Lenovo: difficile intégration SAIC: intéressée par une partie du business: dépeçage d une firme sud-coréenne Mais courbe d expérience rapide dans beaucoup de cas Vraie internationalisation? Rapatriement des acquisitions extérieures pour se renforcer en interne. 16

17 Quelles interprétations théoriques? Phénomène nouveau: Appropriation, mouvement du capital de pays pauvres vers pays riches.. Confrontation avec FMN sur marchés domestiques et extérieurs Spécificité du mode d innovation, de la coopération industrielle, du rattrapage Remise en cause des modèles classiques du type Vernon, Dunning (OLI) Mathews: Les 3 L Linkage Links with global players --> drawn into collaborative networks Acer: links with TI (DRAMs), IBM Leverage Technology leverage from links with advanced firms Long-term focus: Capabilities enhancement Securing more from contractual link than revenues Learning Repeated application of linkage and leverage Enhancement of capabilities Rapid catchup as goal 17

18 Caractéristiques de la croissance internationale des firmes chinoises 1 ère catégorie d entreprises: Existence d avantage puis internationalisation 1) Domination technologique: Huawei 2) Economies d échelles/bas coûts: haier, BOE 3) Economies de dimension/groupes diversifiés: CWGC 2 ème catégorie d entreprise: s internationaliser puis acquérir un avantage 4) Recherche de technologie: TCL, Lenovo 5) Recherche de marché: TCL, Lenovo 6) Recherche de ressource: CNOOC, CNPC, Baosteel Les limites Un résistible rattrapage: Pas de breaktrough, percées dans industries moyennes en contenu technologique (Haier). Exceptions: firmes avec fort soutien initial de l Etat et confrontation au marché (Huwaï, ZTE) FMN chinoises sont-elles de vraie FMN?: fonctionnement, localisations, problèmes inter-culturels Acquisitions externes pour croissance interne Geely/Volvo: accès au marché premium automobiles en Chine Renforcement des FMN occidentales après la crise (P. Nolan) Accroissement du gap technologique Difficulté du rattrapage 18

19 La Chine achète-t-elle le monde? Avance des firmes occidentales Entre 1990 et 2012: stock global des IDE sortants passe de 2.1tns à 23,6 tns de $ Pays développés à hauts revenus: 79% en 2012 (5,2tns US, 1,8 tns UK), 509bn Chine. Stock net Chine: -324 bn Absence firmes chinoises des majeures innovations des grandes F&A, y compris dans ressources matérielles Firmes chinoises: dépendantes du savoir faire des firmes occidentales, mais pour combien de temps? Conclusion Un mouvement irréversible Maîtrise de la croissance interne et externe des IDE Capacités d absorption domestique de la technologie: différenciée par secteurs Succès dépend de la technologie, du marché, du degré de concurrence: succès pour les «industries moyennes» Problème de l absorption des technologies et produits élaborés (Geely et Volvo ) Internationalisation ou intériorisation de la technologie acquise à l étranger? Fort croissance du marché domestique Difficile rattrapage avec les firmes des pays développés 19