difficiles pour les temps Des stratégies PRÉVOIR L INSTABILITÉ DES MARCHÉS DANS VOTRE PLAN FINANCIER À LONG TERME
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- Richard Moreau
- il y a 8 ans
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1 Des stratégies pour les temps difficiles PRÉVOIR L INSTABILITÉ DES MARCHÉS DANS VOTRE PLAN FINANCIER À LONG TERME L année 28 n a pas été tendre sur le plan financier. Les épargnants canadiens ont fait face à l une des conjonctures boursières les plus catastrophiques depuis 1973, année où la flambée des prix du pétrole et celle de l inflation avaient ébranlé l économie mondiale. Les rendements sont éloquents. Le 31 décembre 28, l indice composé S&P/TSX, l indice S&P 5 et l indice MSCI Monde clôturaient l année en baisse de 33 %, 22 % et 21 % respectivement 1. Après une telle glissade d ampleur mondiale, de nombreux épargnants s interrogent avec raison sur leurs programmes financiers et se demandent comment agir. 1 Source : Investissements Manuvie. Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens. Édition Printemps-Été 29 7
2 QUE FAIT-ON? ivers observateurs de D la scène économique ont comparé la présente récession à la Crise des années 193. Les divers gouvernements de la planète interviennent toutefois beaucoup plus activement qu à l époque pour atténuer la durée et la gravité de la récession en cours. Les banques centrales des principaux pays développés coordonnent leurs efforts pour rétablir la liquidité des marchés du crédit. Les taux d intérêt ont chuté à leurs niveaux les plus bas de tous les temps, ce qui devrait inciter consommateurs et entreprises à se remettre à dépenser. De nombreux pays mettent en œuvre d importants plans de relance qui s étaleront sur plusieurs années et qui visent à créer des emplois en investissant dans les infrastructures qui faciliteront la croissance économique future. QUELLES SONT LES LEÇONS DU PASSÉ? Pour prendre les meilleures décisions possibles quant à votre avenir financier, il importe de demeurer objectif. En vous efforçant de mieux comprendre ce qui s est produit par le passé après un repli du marché, vous tirerez des conclusions plus éclairées quant aux mesures à prendre aujourd hui. On parle de marché baissier lorsque le marché boursier recule de 2 % ou plus sur une période prolongée. Les colonnes de gauche, dans le tableau 1 ci-dessous, illustrent le nombre de replis de la Bourse de Toronto depuis 1983 et précisent le pourcentage de chaque baisse. Neuf reculs ont eu lieu durant cette période et les baisses correspondantes ont varié entre 5 et 45 %. De ces neuf périodes, seulement quatre satisfont à la définition de marché baissier. SI VOUS ATTENDEZ QUE LES NOUVELLES SOIENT BONNES AVANT DE VOUS DÉCIDER À INVESTIR, VOUS RISQUEZ DE RATER PLUSIEURS MEILLEURES JOURNÉES DE BOURSE Tableau 1 : Replis et reprises des marchés boursiers REPRISE DES MARCHÉS : NOMBRE DE MOIS PÉRIODE RECUL DU S&P/TSX RENDEMENTS CUMULATIFS 2 ANS APRÈS NÉCESSAIRES À LA REPRISE T T % 33 % 6 T T % 35 % 21 T T % 1 % 34 T T % 31 % 13 T T % 1 % 2 T T % 3 % 3 T T % 9 % 16 T3 2 T % 45 % 39 T3 26 T % 5 % 4 Source : Gestion des placements mondiaux MFC et Globe HySales. À titre indicatif seulement. Les deux colonnes de droite résument l évolution du marché après chaque repli. La colonne la plus à droite indique le nombre de mois dont le marché a eu besoin pour renouer avec son sommet précédent. L avantdernière colonne indique les forts rendements annuels cumulatifs observés deux ans après la chute du marché. Les épargnants qui se sont laissés guider par la peur et ont choisi de liquider leurs placements boursiers se sont sans doute privés de ces excellents rendements. 8 Des Solut!ons pour planifier vos finances
3 POURQUOI DEVRAIS-JE CONSERVER MES PLACEMENTS? Figure 2 : Les jours de bourse manqués peuvent se traduire par une réduction marquée des rendements (%) RENDEMENT ANNUEL MOYEN (S&P/TSX) AU COURS DES 2 DERNIÈRES ANNÉES 9,3 % 6,1 % 4, % Aucun jour manqué 1 meilleurs jours manqués 2 meilleurs jours manqués Source : Global Financial Data, 27 Octobre 28 À titre indicatif seulement. Rendement moyen sur 1 an calculé en annualisant le rendement quotidien moyen et en présumant que la Bourse est ouverte 28 jours par année. Le résultat peut ne pas correspondre exactement aux rendements annualisés réels en raison de la méthode de calcul. La figure 2 montre qu un investisseur risque de rater les journées les plus rentables en s essayant à la synchronisation avec le marché. La barre de gauche illustre ce qui se produit si vous conservez vos placements à toutes les étapes du cycle. La barre du centre illustre le résultat obtenu si vous manquez les dix meilleurs jours qui surviennent typiquement au début d une période de reprise. Enfin, la barre de droite illustre le résultat obtenu si vous ratez les 2 meilleures journées. Le fait de manquer les dix meilleures journées réduit vos rendements d un tiers environ. Le manque à gagner est encore plus prononcé si vous ratez les 2 meilleures journées. C est dire à quel point vous pourriez compromettre la réussite de votre plan financier à long terme en essayant de choisir le meilleur moment de réinvestir à la Bourse. QUAND LA REPRISE DÉBUTERA-T-ELLE? Il est pratiquement impossible de prévoir avec précision le moment où les marchés renoueront avec la croissance. Il est toutefois utile d étudier le comportement des marchés durant les périodes de récession qui ont précédé. Nous y trouverons peut-être un aperçu de ce à quoi nous pouvons nous attendre. La figure 3 illustre le comportement de l indice S&P 5 au cours de récessions précédentes. Les barres verticales correspondent à des périodes de récession, tandis que la courbe en bleu trace le rendement de l indice sur des périodes successives de 12 mois. Vous remarquerez que la courbe bleue se met à grimper avant que la récession soit terminée. On peut en conclure que les marchés boursiers n attendent pas que les journaux publient de bonnes nouvelles pour se remettre à grimper : ils anticipent ces bonnes nouvelles. Autrement dit, si vous attendez que les nouvelles soient bonnes avant de vous décider à investir, vous risquez de rater plusieurs des meilleures journées de bourse. Figure 3 : Les marchés boursiers n'attendent pas la fin des périodes de récession pour se redresser (%) déc.-5 LES MARCHÉS SE REDRESSENT MÊME SI LES NOUVELLES SONT ENCORE MAUVAISES déc.-54 déc.-58 déc.-62 Récessions É.-U. déc.-66 déc.-7 déc.-74 déc.-78 déc.-82 Source : Globe HySales, de décembre 1949 à septembre 28, NBER déc.-86 déc.-9 déc.-94 déc.-98 déc.-2 Rendements de l'indice S&P 5 sur des périodes successives de 12 mois déc.-6 sept.-8 Édition Printemps-Été 29 9
4 QUE DOIS-JE FAIRE POUR LE MOMENT? La succession des cycles d expansion et de ralentissement aide à comprendre l importance de rester fidèle à son plan financier à long terme. Les épargnants qui tentent de prévoir l évolution du marché en période de volatilité sont rarement récompensés. Il importe de prendre ses décisions sans se laisser gagner par l émotion et de s en remettre à des stratégies de placement éprouvées qui font leurs preuves, beau temps, mauvais temps. Nous vous invitons à discuter avec votre conseiller des trois stratégies de placement suivantes, qui pourraient vous être utiles en cette période difficile. 1 PROFITEZ DES ACHATS PÉRIODIQUES PAR SOMMES FIXES Cette stratégie consiste à investir des sommes égales à intervalles réguliers (tous les mois ou tous les trimestres, en général), quelle que soit l évolution des cours. Quand les prix baissent, vous achetez un plus grand nombre de parts, et vice-versa, ce qui réduit le coût moyen de vos parts de fonds communs. En période de volatilité des marchés, la stratégie des achats périodiques par sommes fixes a fait ses preuves car elle est à même de produire des rendements supérieurs tout en atténuant le risque. La figure 4 compare une mise unique à des achats périodiques par sommes fixes pendant le marché baissier qui s est étendu de 1972 à Nous avons choisi cette période parce que de nombreux économistes la comparent à la crise actuelle. Comme vous pouvez le constater, la méthode des achats périodiques par sommes fixes a donné de meilleurs résultats. Cette stratégie possède un autre avantage indiscutable : les investisseurs qui optent pour les achats périodiques par sommes fixes n ont pas à craindre de faire un gros placement au mauvais moment. 2 DIVERSIFIEZ VOS PLACEMENTS La diversification par catégorie de titres, par secteur, par région du globe, par gestionnaire, par style et par entreprise est un bon moyen de se prémunir contre les fluctuations du marché. Il importe d éviter une trop grande concentration : même un fonds indiciel calqué sur l indice S&P 5 solution pouvant sembler très attrayante en période de volatilité étant donné son large éventail de sociétés dominantes ne procure pas tous les avantages d un portefeuille pleinement diversifié. Figure 4 : Misez sur les achats périodiques par sommes fixes pour atténuer le risque de synchronisation Indice de rendement global S&P/TSX (indexé à 1) AVANTAGES DES ACHATS PÉRIODIQUES PAR SOMMES FIXES ($) Marché baissier de 1972 à $ $ avril-73 juin-73 août-73 déc.-72 févr.-73 févr.-74 avril-74 juin-74 oct.-73 déc.-73 Mise unique août-74 oct.-74 févr.-75 avril-75 juin-75 déc.-74 août-75 oct.-75 déc.-75 Une différence de $ févr.-76 avril-76 juin-76 août-76 oct.-76 déc.-76 Achats périodiques par sommes fixes Source : Globe HySales, de décembre 1972 à décembre Des Solut!ons pour planifier vos finances
5 Comme on le voit à la figure 5, l indice S&P 5 peut sembler mimer le rendement d un portefeuille diversifié typique si l on s arrête seulement à ses rendements annuels moyens. Toutefois, en mesurant la volatilité du portefeuille au moyen de l écart-type, on constate que le portefeuille diversifié produit un rendement composé plus élevé moyennant une volatilité deux fois moins prononcée. IL EST PRATIQUEMENT IMPOSSIBLE DE PRÉVOIR AVEC PRÉCISION LE MOMENT OÙ LES MARCHÉS RENOUERONT AVEC LA CROISSANCE Figure 5 : La diversification produit des rendements supérieurs contre un risque moindre (%) RENDEMENTS POUR LA PÉRIODE DE 1 ANS TERMINÉE LE 31 DÉCEMBRE 27 7,2 % 7,2 % ÉCART-TYPE 17,3 % Indice S&P 5 Portefeuille diversifié 6,4 % 7, % 5,9 % Rendement annuel moyen Volatilité (écart-type) Rendement annuel composé Source : Burgess & Associates, 27. Le portefeuille diversifié illustré ci-dessus était placé à 5 % dans le Lehman Brothers U.S. Aggregate Index, à 25 % dans l indice de rendement global S&P 5, à 1 % dans l indice Small Cap 6 de S&P, à 1 % dans l indice de rendement global EAEO MSCI et à 5 % dans le FTSE NAREIT Equity REIT Index. On suppose que les dividendes ont été réinvestis. Les résultats passés ne sont pas garants des rendements futurs. Mesure statistique de la variabilité des rendements. Les analystes calculent souvent l écart-type caractérisant les rendements passés d un titre ou d un portefeuille donné, pour en mesurer le degré de risque. Plus l écart-type est élevé et plus le risque est grand, étant donné l incertitude entourant le rendement d une année en particulier. Édition Printemps-Été 29 11
6 EN PÉRIODE DE VOLATILITÉ DES MARCHÉS, LA STRATÉGIE DES ACHATS PÉRIODIQUES PAR SOMMES FIXES A FAIT SES PREUVES CAR ELLE EST À MÊME DE PRODUIRE DES RENDEMENTS SUPÉRIEURS TOUT EN ATTÉNUANT LE RISQUE 3 ENVISAGEZ UNE STRATÉGIE DE RÉPARTITION PAR PRODUIT Les épargnants qui approchent de l âge de la retraite auront besoin de revenus constants et c est pourquoi ils doivent opter pour la bonne combinaison de produits de placement. Étant donné les risques propres aux retraités, dont ceux de la longévité et de l inflation, l idéal est de combiner des produits garantis et d autres produits non garantis. C est ce qu on appelle la répartition par produit, une stratégie qui combine un potentiel de croissance et des revenus garantis. Pour concocter un plan de revenu de retraite durable, vous devez réfléchir à ce qui suit : Les instruments de placement les plus susceptibles de vous aider à atteindre vos objectifs en matière de revenu de retraite Le pourcentage de vos économies que vous devriez allouer à ces produits La proportion de vos économies que vous devriez affecter à l obtention d un revenu garanti Si l âge de la retraite est proche ou si vous êtes déjà à la retraite, nous vous invitons à discuter de la stratégie de répartition par produit avec votre conseiller. CONSULTEZ VOTRE CONSEILLER Il est évident que la conjoncture des derniers mois a poussé de nombreux épargnants à remettre en cause la fiabilité des marchés boursiers pour qui veut faire croître son capital. Il importe toutefois de comprendre que les économies de marché libre ont toujours connu des cycles d expansion et de ralentissement. Pour exploiter tout le potentiel des marchés de capitaux lorsque vous planifiez votre avenir, ayez soin de faire appel à votre conseiller pour être en possession de tous les faits et pour prendre les meilleures décisions possibles. Votre conseiller saura répondre à vos questions au sujet des marchés et de votre portefeuille et il vous aidera à choisir une marche à suivre. 12 Des Solut!ons pour planifier vos finances
7 POUR OBTENIR UN EXEMPLAIRE DU MAGAZINE SOLUT!ONS, OU POUR PLUS DE RENSEIGNEMENTS, COMMUNIQUEZ AVEC VOTRE CONSEILLER. Les personnes et les situations évoquées dans Solut!ons sont fictives et toute resemblance avec des personnes vivantes ou décédées serait pure coïncidence. Solut!ons n est pas destiné à fournir des conseils d ordre juridique ou comptable, ou de planification financière. Les lecteurs ne doivent pas se fier uniquement à Solut!ons, ils doivent aussi obtenir l avis d un spécialiste qualifié. Sauf erreurs ou omissions La Financière Manuvie, sa direction et son personnel déclinent toute responsabilité quant aux conséquences des erreurs ou omissions, et quant à la nature et au contenu de ce document ou des pages qui y sont citées. La Compagnie d Assurance-Vie Manufacturers («Financière Manuvie»). Vous êtes libre de faire des copies de cet article et de les distribuer, sur support papier ou électronique, pourvu que vous y indiquiez la source et que vous n y apportiez aucun changement et n en retiriez aucun élément. Tout autre usage est interdit. Investissements Manuvie est le nom sous lequel La Compagnie d Assurance-Vie Manufacturers (Financière Manuvie) et ses filiales commercialisent, au Canada, leurs produits de gestion de patrimoine destines aux particuliers. Investissements Manuvie est l un des plus importants fournisseurs de services financiers intégrés au Canada; elle propose une grande variété de produits, notamment des onds distincts, des fonds communs, des rentes et des contrats de placement garanti. Le nom Investissements Manuvie, le logo qui l accompagne et le titre d appel Pour votre avenir sont des marques de commerce réservées à l usage de La Compagnie d Assurance-Vie Manufacturers qu elle et ses sociétés affiliées utilisent sous licence. La souscription de fonds de placement peut donner lieu au versement de commissions ou de commissions de suivi ainsi qu au paiement de frais de gestion ou d autres frais. Veuillez lire le prospectus des fonds avant d effectuer un placement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur liquidative varie fréquemment et les rendements passés peuvent ne pas se reproduire. Les renseignements provenant de Statistique Canada sont utilisés avec la permission de Statistique Canada. Il est interdit de copier ou de diffuser à des fins commerciales des données intégrales ou modifiées, sans l autorisation de Statistique Canada. Vous pouvez obtenir de plus amples renseignements sur les données de Statistique Canada auprès de ses bureaux régionaux, sur son site Web : ou partéléphone (sans frais), au TMK74F 5/9 SOLIDE FIABLE SÛRE AVANT-GARDISTE
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