Sabadell BS Funds SICAV Société d Investissement à Capital Variable Luxembourg

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1 VISA 2011/ PC L'apposition du visa ne peut en aucun cas servir d'argument de publicité Luxembourg, le Commission de Surveillance du Secteur Financier Sabadell BS Funds SICAV Société d Investissement à Capital Variable Luxembourg Prospectus Septembre 2011 Les souscriptions ne sont valables que si elles sont faites sur base du prospectus en vigueur accompagné du plus récent rapport annuel, ainsi que du plus récent rapport semestriel si celui-ci est postérieur au plus récent rapport annuel. Nul n'est autorisé à fournir sur la société d'investissement des renseignements qui ne sont pas contenus dans le prospectus.

2 "SABADELL BS FUNDS SICAV" (la "SICAV") est inscrite sur la liste des organismes de placement collectif conformément à la partie I de la loi du 17 décembre 2010 relative aux organismes de placement collectif. Cette inscription n'exige toutefois pas qu'une autorité luxembourgeoise approuve ou désapprouve le caractère adéquat ou l'exactitude du présent Prospectus ou le portefeuille de titres détenu par la SICAV. Toute déclaration contraire serait non autorisée et illégale. Le Conseil d'administration assume la responsabilité de l'exactitude de l'information contenue dans le présent Prospectus. Toute information ou affirmation non contenue dans ce Prospectus ou dans les rapports qui en font partie intégrante, doit être considérée comme non autorisée et en conséquence comme non digne de foi. Ni la remise de ce Prospectus, ni l'offre, l'émission ou la vente d'actions de la SICAV ne constituent une affirmation, selon laquelle les informations données dans ce Prospectus seront en tout temps exactes postérieurement à la date du Prospectus. Afin de tenir compte de changements importants, notamment en cas d'adjonction d'autres compartiments, ce Prospectus sera mis à jour le moment venu. De ce fait, il est recommandé aux souscripteurs potentiels de s'enquérir auprès de la SICAV pour savoir si la SICAV a publié un Prospectus ultérieur. Il est conseillé aux souscripteurs et acheteurs potentiels d'actions de la SICAV de s'informer personnellement sur les conséquences juridiques ou fiscales possibles et sur toute restriction ou disposition du contrôle en matière de change auxquelles les souscriptions, l'achat, la détention, le rachat, la conversion ou transfert d'actions de la SICAV pourront donner lieu en vertu des lois en vigueur dans les pays d'origine, de résidence ou de domicile de ces personnes. Toute référence faite dans ce prospectus : Au terme USD concerne la monnaie des Etats-Unis d'amérique; Au terme JPY concerne la monnaie du Japon; Au terme EUR concerne la monnaie de l Union Européenne

3 TABLE DES MATIERES INTRODUCTION... 8 OBJECTIFS ET POLITIQUE D'INVESTISSEMENT... 9 Compartiments "actions" SABADELL BS FUNDS SICAV - AMERCAN SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE FINANCE SABADELL BS FUNDS SICAV - NOVEUROPE SABADELL BS FUNDS SICAV - JAPAN SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE BASIC MATERIALS Compartiments "obligations" SABADELL BS FUNDS SICAV - BOND SHORT INVEST USD SABADELL BS FUNDS SICAV - CAPITAL APPRECIATION RESTRICTIONS D INVESTISSEMENTS TECHNIQUES ET INSTRUMENTS FINANCIERS I. Techniques et instruments qui ont pour objet des valeurs mobilières Opérations portant sur des options sur valeurs mobilières Opérations portant sur des contrats à terme et des contrats d'option sur instruments financiers Opérations de prêt sur titres Opérations à réméré II. Techniques et instruments destinés à couvrir les risques de change auxquels la SICAV s expose dans le cadre de la gestion de son patrimoine POLITIQUE DE DISTRIBUTION SOCIETE DE GESTION GESTIONNAIRE BANQUE DEPOSITAIRE ET AGENT PAYEUR AGENT DOMICILIATAIRE, AGENT ADMINISTRATIF, AGENT ENREGISTREUR ET DE TRANSFERT DISTRIBUTEUR EMISSION D'ACTIONS ET PROCEDURE DE SOUSCRIPTION ET DE PAIEMENT Souscriptions courantes RACHAT D'ACTIONS CONVERSION D'ACTIONS IMPOSITION Imposition de la SICAV Imposition des actionnaires Imposition des actionnaires non-résidents CHARGES ET FRAIS INFORMATIONS GENERALES La SICAV Les actions

4 a) Liquidation de la SICAV b) Liquidation d un compartiment c) Apport d'un compartiment de la SICAV à un autre compartiment de la SICAV ou à une autre entité comme décrit ci-dessous Valeur Nette d'inventaire Assemblées Générales Rapport de Gestion et Comptes Annuels et Semestriels Documents disponibles

5 SABADELL BS FUNDS SICAV Société d'investissement à Capital Variable CONSEIL D'ADMINISTRATION Président : Mr. José Antonio Pérez Roger Directeur des investissements financiers BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal c/del Sena, 12, P.A.E. Can Sant Joan, E Sant Cugat del Vallés (Barcelona) Administrateurs : Ms. Natalia Domínguez Ferrer Directeur des investissements en actions BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal c/del Sena, 12, P.A.E. Can Sant Joan, E Sant Cugat del Vallés (Barcelona) Mr. Gonzalo Barettino Coloma Directeur de la Conformité, la Gouvernance d Entreprise, la Qualité et la Responsabilité Sociale d Entreprise Groupe Banco de Sabadell, S.A. c/del Sena, 12, P.A.E. Can Sant Joan, E Sant Cugat del Vallés (Barcelona) SIEGE SOCIAL 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg AGENT DOMICILIATAIRE, AGENT ADMINISTRATIF ET AGENT ENREGISTREUR ET DE TRANSFERT BANQUE DE LUXEMBOURG, 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg SOUS TRAITANT DES FONCTIONS D'AGENT ADMINISTRATIF ET D'AGENT DE TRANSFERT EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, 2, rue d'alsace, B.P. 1725, L-1017 Luxembourg PROMOTEUR BANCO DE SABADELL S.A., Plaça Sant Roc, 20, SP Sabadell, Barcelona BANQUE DEPOSITAIRE ET AGENT PAYEUR BANQUE DE LUXEMBOURG, 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg - 5 -

6 SOCIETE DE GESTION EUROPA INVEST S.A., 14, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg CONSEIL D'ADMINISTRATION DE LA SOCIETE DE GESTION Président : Cirus Andreu Cabot Directeur Général BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan, Carrer del Sena, 12, SP Sant Cugat del Vallès, Barcelona Administrateurs : Santiago Alonso Morlans Directeur des affaires financières BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan, Carrer del Sena, 12, SP Sant Cugat del Vallès, Barcelona Xavier Aspachs Alegre Sous-Directeur Général et Directeur de Produits BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan, Carrer del Sena, 12, SP Sant Cugat del Vallès, Barcelona Eric Chinchon Partner ME Business Solutions Sàrl 16 allée Marconi, L-210 Luxembourg Dirigeants : Mr. Jean De Courrèges Mr. José Antonio Pérez Roger Mr. Xavier Masip Llonch GESTIONNAIRE BANSABADELL INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C., SOCIEDAD UNIPERSONAL, Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan, Carrer del Sena, 12, SP Sant Cugat del Vallès, Barcelona DISTRIBUTEUR BANSABADELL INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C., SOCIEDAD UNIPERSONAL, Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan, Carrer del Sena, 12, SP Sant Cugat del Vallès, Barcelona REVISEUR D'ENTREPRISES PRICEWATERHOUSECOOPERS S.À R.L, 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg - 6 -

7 CONSEILLERS LEGAUX ARENDT & MEDERNACH, 14, rue Erasme, L-2082 Luxembourg - 7 -

8 INTRODUCTION Sabadell BS Funds SICAV (la "SICAV") est une société d'investissement à capital variable constituée conformément à la législation du Grand-Duché de Luxembourg concernant les "Organismes de Placement Collectif". L'objectif de la SICAV est d'offrir à ses actionnaires la possibilité d'investissement dans un instrument de placement orienté vers la valorisation des capitaux investis en valeurs mobilières variées. La SICAV donne aux investisseurs le choix entre plusieurs compartiments ayant chacun un objectif d'investissement différent. Chaque compartiment constitue une masse d'avoirs distincte. La SICAV propose actuellement les compartiments suivants : SABADELL BS FUNDS SICAV - AMERCAN SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE BASIC MATERIALS SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE FINANCE SABADELL BS FUNDS SICAV - NOVEUROPE SABADELL BS FUNDS SICAV - JAPAN SABADELL BS FUNDS SICAV - BOND SHORT INVEST USD SABADELL BS FUNDS SICAV CAPITAL APPRECIATION 3 En outre, le Conseil d'administration pourra décider à tout moment, conformément aux statuts, d'émettre d autres compartiments dont les objectifs d'investissements peuvent être différents de ceux des compartiments déjà créés. Lorsque de nouveaux compartiments seront ainsi créés, le prospectus devra être ajusté avec des informations détaillées sur ces nouveaux compartiments. Le capital de la SICAV sera à tout moment égal au total des actifs nets de tous les compartiments réunis. Les données personnelles du souscripteur et/ou du distributeur font l objet d un traitement par BANQUE DE LUXEMBOURG, EUROPEAN FUND ADMINISTRATION, EUROPA INVEST S.A. et par BANSABADELL INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C., SOCIEDAD UNIPERSONAL afin de leur permettre d assurer la gestion administrative et commerciale de la SICAV, d assurer le bon traitement des opérations conformément aux prescriptions du prospectus et des contrats de prestataires de services, d imputer correctement les paiements reçus, d assurer le paiement correct des commissions convenues, d assurer la bonne tenue des assemblées générales et d établir les certificats d actionnaires, le cas échéant. Le souscripteur ou le distributeur bénéficie d un droit d accès aux données le concernant aux fins de modification, rectification et de mise à jour. Les performances historiques de tous les compartiments activés peuvent être consultées dans le prospectus simplifié de la SICAV

9 OBJECTIFS ET POLITIQUE D'INVESTISSEMENT Les statuts donnent au Conseil d'administration le pouvoir de déterminer la politique d'investissement pour chaque compartiment de l'actif social. L'objectif essentiel de la SICAV est de rechercher une valorisation aussi élevée que possible des capitaux investis en suivant le principe de la répartition des risques. AVERTISSEMENT : Chaque compartiment peut utiliser des techniques et instruments financiers dans les limites décrites au chapitre "Techniques et Instruments Financiers". Les engagements résultant de ces opérations ne doivent à aucun moment excéder la valeur de l actif net du compartiment concerné. Dans l optique de la gestion régulière de l actif des compartiments concernés, chaque compartiment peut contracter des futures sur valeurs mobilières et sur indices boursiers et des warrants sur indices ou paniers d actions négociés sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ou négociés sur des marchés de gré à gré. En outre, avec l achat et/ou la vente d options d achat ou de vente de valeurs mobilières et indices négociées sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public ou négociées sur des marchés de gré à gré, il est possibles d augmenter ou de réduire l exposition à la valeur mobilière correspondante ou au marché correspondant. La SICAV peut également acheter ou vendre des contrats à terme, des swaps et des options sur devises dans le but d augmenter ou de réduire les positions en devises différentes que la devise de référence du compartiment concerné. L utilisation de produits dérivés peut être avantageuse. La SICAV en fera toujours l usage dans un principe de prudence et de gestion efficiente des compartiments. Les produits dérivés peuvent en revanche également comporter des risques qui sont différents, et dans certains cas plus élevés, que les risques liés aux placements traditionnels. Il s agit là : - du risque de marché qui s applique à tous les types d investissement, étant donné que l utilisation de produits dérivés exige non seulement une compréhension des instruments de base mais également des produits dérivés eux-mêmes, sans pour autant engendrer la possibilité de pouvoir observer la performance des produits dérivés dans toutes les conditions de marché possibles; - du risque de crédit, si une autre partie prenante au produit dérivé n observe pas les dispositions du contrat du produit dérivé. Le risque de crédit des produits dérivés qui sont négociés en bourse est en général plus faible que le risque relatif aux produits dérivés négociés de gré à gré, car l office de compensation agissant en qualité d émetteur ou de contrepartie pour chaque produit dérivé négocié en bourse, endosse la garantie de performance. Afin de réduire le risque global de perte, cette garantie est soutenue par un système de paiement quotidien (c est-à-dire des exigences de couverture) entretenu par l office de compensation. Il n existe aucune garantie comparable de l office de compensation pour les produits dérivés négociés de gré à gré et la SICAV doit prendre en compte la solvabilité de chaque contrepartie d un produit dérivé négocié de gré à gré lors de l évaluation du risque de crédit potentiel; - des risques de liquidité car certains instruments sont difficiles à acheter ou à vendre. Si les transactions de produit dérivé sont particulièrement importantes, ou si le marché correspondant est illiquide (comme cela est le cas pour beaucoup de produits dérivés négociés de gré à gré), les transactions ne peuvent pas être effectuées ou une position ne peut pas être réalisée à un cours favorable; - du risque de détermination de cours ou d évaluation des produits dérivés, de même que; - 9 -

10 - le risque résultant de la corrélation imparfaite entre les produits dérivés et leurs actifs, taux d intérêt et indices sous-jacents. De nombreux produits dérivés sont complexes et souvent évalués de manière subjective. Des évaluations inadéquates peuvent entraîner des versements plus élevés d appels de marge aux contreparties ou une perte de valeur pour la SICAV. Les produits dérivés ne sont pas toujours en rapport direct ou parallèle avec la valeur des éléments d actif, des taux d intérêt ou des indices dont ils sont dérivés. C est pourquoi le recours aux produits dérivés ne représente pas toujours un moyen efficace d atteindre l objectif en matière de placement de la société et peut même parfois avoir l effet inverse. - du risque de contrepartie. Ce risque de contrepartie ne peut excéder, pour chaque compartiment, 10 % de ses actifs nets lorsque la contrepartie est un établissement de crédit tel que décrit dans la Section I, point 2) du chapitre "RESTRICTIONS D INVESTISSEMENTS" (Dispositions communes à tous les compartiments actuels et futurs) ci-dessous ou 5 % de ses actifs nets dans les autres cas. Compartiments "actions" SABADELL BS FUNDS SICAV - AMERCAN SABADELL BS FUNDS SICAV - AMERCAN est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au moins des actifs nets dans des actions d'entreprises situées principalement aux ETATS-UNIS d'amérique du Nord et au Canada et accessoirement au Mexique et cotées essentiellement aux ETATS-UNIS et au Canada, soit directement, soit au travers de warrants sur actions ou sur indices boursiers dans les limites du chapitre "Techniques et Instruments Financiers". La valeur nette d inventaire est exprimée en USD. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant profiter de la croissance de la première zone économique mondiale au travers de ses entreprises. Toutefois, l épargnant doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans. SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE FINANCE SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE FINANCE est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au moins des actifs nets dans des actions ou autres titres participatifs émis par des sociétés européennes des secteurs de la banque et de l assurance. L investissement sera effectué dans des actions dans l ensemble des pays de l Europe occidentale, soit directement, soit au travers de warrants sur actions ou sur indices boursiers dans les limites du chapitre "Techniques et Instruments Financiers". La valeur nette d inventaire est exprimée en EUR. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant profiter perspectives de croissance qu offrent les entreprises européennes des secteurs de la banque et de l assurance. Toutefois, l investisseur doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans. SABADELL BS FUNDS SICAV - NOVEUROPE SABADELL BS FUNDS SICAV - NOVEUROPE est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au moins des actifs nets dans des actions ou autres titres participatifs d'entreprises situées en Europe, soit directement, soit au travers de warrants sur actions ou sur indices boursiers dans les

11 limites du chapitre "Techniques et Instruments Financiers". La valeur nette d inventaire est exprimée en EUR. Ce compartiment assure un rapport équilibré entre le risque et le rendement global, par une diversification optimale du portefeuille. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant profiter du fort potentiel de croissance qu offrent les sociétés européennes leaders dans leur secteur respectif. Toutefois, l investisseur doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans. SABADELL BS FUNDS SICAV - JAPAN SABADELL BS FUNDS SICAV - JAPAN est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au moins des actifs nets dans des actions ou autres titres participatifs d'entreprises situées au Japon ou réalisant une partie prépondérante de leurs revenus dans ce pays et cotées aux 1ères et 2èmes Sections des bourses japonaises, sections du marché officiel correspondant à des sociétés à forte et moyenne capitalisation, soit directement, soit au travers de warrants sur actions ou sur indices boursiers dans les limites du chapitre "Techniques et Instruments Financiers". La valeur nette d inventaire est exprimée en JPY Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant profiter des perspectives de croissance qu offre la deuxième économie mondiale et désireux de diversifier leur portefeuille en profitant du retour à la croissance de l'économie nippone. Toutefois, l investisseur doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période et qu il peut-être également soumis à l impact de la devise de référence du compartiment. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans. SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE BASIC MATERIALS SABADELL BS FUNDS SICAV - EUROPE BASIC MATERIALS est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au moins des actifs nets dans des actions ou autres titres participatifs émis par des sociétés européennes principalement actives dans le secteur de la chimie et/ou les secteurs des matières premières. L investissement sera effectué dans des actions de sociétés localisées dans l ensemble des pays de l Europe occidentale. La valeur nette d inventaire est exprimée en EUR. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant profiter à la fois du fort potentiel de croissance économique qu offrent les valeurs du secteur de la chimie sensibles au cycle économique et les entreprises du secteur des matières premières soutenues par forte demande des grandes économies émergentes. Toutefois, l investisseur doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans

12 Compartiments "obligations" Sabadell BS Funds SICAV SABADELL BS FUNDS SICAV - BOND SHORT INVEST USD SABADELL BS FUNDS SICAV - BOND SHORT INVEST USD est un compartiment investi en valeurs mobilières (principalement des obligations émises par des émetteurs de première qualité) avec une échéance inférieure à 3 ans et libellées en USD. La valeur nette d inventaire est exprimée en USD. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment s adresse à des investisseurs prudents souhaitant investir dans un portefeuille obligataire en USD largement diversifié et profiter de rendements plus attractifs que ceux du marché monétaire sans augmenter de façon excessive leur exposition au risque. Leur priorité est de préserver la valeur nominale du capital investi. Les perspectives de rendement de ce compartiment sont moins élevées sur le long terme que celles d un portefeuille obligataire diversifié en termes de maturité mais le niveau de risque encouru est moindre. Ce compartiment offre un niveau de risque faible sur base d un horizon de placement d au moins 2 ans. SABADELL BS FUNDS SICAV - CAPITAL APPRECIATION 3 SABADELL BS FUNDS SICAV - CAPITAL APPRECIATION 3 est un compartiment investi à concurrence de 2/3 au minimum des actifs nets dans un portefeuille obligataire en EUR largement diversifié et visant à profiter de rendements plus attractifs que ceux du marché monétaire sans augmenter de façon excessive l exposition au risque. Le reste de l actif du compartiment (1/3 au maximum des actifs) est investi dans des actions ou autres titres participatifs d'entreprises principalement situées en Europe ou réalisant une partie prépondérante de leurs revenus sur ce continent et cotées aux bourses européennes, ou d exchange traded funds («ETF»). Le compartiment n investira pas plus de 20% de ses actifs nets dans des valeurs mobilières adossées à des actifs (y compris dans des titres hypothécaires). La priorité est de préserver la valeur nominale du capital investi. La valeur nette d inventaire est exprimée en EUR. Profil de l investisseur - type et de risque de ce compartiment : Ce compartiment est destiné à être souscrit par des investisseurs souhaitant investir dans un portefeuille obligataire en EUR largement diversifié et profiter de rendements plus attractifs que ceux du marché monétaire et profiter du fort potentiel de croissance qu offrent les sociétés européennes. Toutefois, l investisseur doit être conscient que cet investissement peut présenter des risques sur courte période. Aussi la durée minimum de placement recommandée est supérieure à 5 ans. Période initiale de souscription Les actions du compartiment pourront être souscrites le 10 octobre 2011 à un prix de souscription de 10 EUR par action non majoré d'une commission de souscription (le "Prix Initial de Souscription"). Le paiement du Prix Initial de Souscription doit être effectué valeur 14 octobre

13 RESTRICTIONS D INVESTISSEMENTS (Dispositions communes à tous les compartiments actuels et futurs) Risque : L'attention des investisseurs potentiels est attirée sur le risque relativement élevé des investissements en warrants. L'effet de levier d'un investissement en warrants et la volatilité des prix de warrants rendent le risque lié à l'investissement de la SICAV plus élevé que dans le cas d'un investissement en actions. SECTION I Les placements de la SICAV sont constitués de : 1) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d une bourse de valeurs d un Etat membre de l Union Européenne; 2) valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché d un Etat membre de l Union Européenne, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public; 3) valeur mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d une bourse de valeurs d un Etat qui ne fait pas partie de l Union Européenne ou négociés sur un autre marché d un Etat qui ne fait pas partie de l Union Européenne, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, pour autant que le choix de la bourse ou du marché ait été prévu par les documents constitutifs de la SICAV. 4) valeur mobilières et instruments du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que : Les conditions d émissions comportent l engagement que la demande d admission à la cote officielle d une bourse de valeurs ou à un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert ou public, soit introduite, et pour autant que le choix de la bourse ou du marché ait été prévu par les documents constitutifs de la SICAV; L admission soit obtenue au plus tard avant la fin de la période d un an depuis l émission; 5) actions/parts d OPCVM agréés conformément à la directive 2009/65/CE et /ou d autres OPC au sens de l article 1er, paragraphe (2), points a) et b), de la directive2009/65/ce, qu ils se situent ou non dans un Etat membre de l Union Européenne, à condition que : ces autres OPC soient agréés conformément à une législation prévoyant que ces organismes sont soumis à une surveillance que la CSSF considère comme équivalente à celle prévue par la législation communautaire et que la coopération entre les autorités soit suffisamment garantie; le niveau de la protection garantie aux détenteurs de parts de ces autres OPC soit équivalent à celui prévu pour les détenteurs de parts d un OPCVM et, en particulier, que les règles relatives à la division des actifs, aux emprunts, aux prêts, aux ventes à découvert de valeurs mobilières et d instruments du marché monétaire soient équivalentes aux exigences de la directive2009/65/ce; les activités de ces autres OPC fassent l objet de rapports semestriels et annuels permettant une évaluation de l actif et du passif, des bénéfices et des opérations de la période considérée; la proportion d actifs des OPCVM ou de ces autres OPC dont l acquisition est envisagée, qui, conformément à leurs documents constitutifs, peut être investie globalement dans des parts d autres OPCVM ou d autres OPC ne dépasse pas 10 %; 6) dépôts auprès d'un établissement de crédit remboursables sur demande ou pouvant être retirés et ayant une échéance inférieure ou égale à douze mois, à condition que l'établissement de crédit

14 ait son siège statutaire dans un Etat membre de l'ue ou, si le siège statutaire de l'établissement de crédit est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire. 7) instruments financiers dérivés, y compris les instruments assimilables donnant lieu à un règlement en espèces, qui sont négociés sur un marché réglementé et/ou instruments financiers dérivés négociés de gré à gré ("instruments dérivés de gré à gré"), à condition que : le sous-jacent consiste en instruments relevant des investissements décrits ci-dessus, en indices financiers, en taux d'intérêt, en taux de change ou en devises, dans lesquels la SICAV peut effectuer des placements conformément à ses objectifs d'investissement, tels qu'ils ressortent des statuts de la SICAV ou du présent prospectus, les contreparties aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré soient des établissements soumis à une surveillance prudentielle et appartenant aux catégories agréées par la CSSF, et les instruments dérivés de gré à gré fassent l'objet d'une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent, à l'initiative de la SICAV, être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur; le gestionnaire de la SICAV emploie une méthode de gestion des risques qui lui permet de contrôler et de mesurer à tout moment le risque associé aux positions et à la contribution de celles-ci au profil de risque général du compartiment. Pour les instruments dérivés de gré à gré, il emploie une méthode permettant une évaluation précise et indépendante. le gestionnaire de la SICAV veille à ce que le risque global lié aux instruments dérivés n excède pas la valeur nette totale du portefeuille de chaque compartiment. les risques sont calculés en tenant compte de la valeur courante des actifs sous-jacents, du risque de contrepartie, de l évolution prévisible des marchés et du temps disponible pour liquider les positions. globalement, les risques auxquels sont exposés les actifs sous-jacents ne peuvent excéder les limites d investissements prévues dans la Section II, 3) ci-dessous. 8) instruments du marché monétaire autres que ceux négociés sur un marché réglementé et visés à l article 1er de la Loi, pour autant que l émission ou l émetteur de ces instruments soient soumis eux-mêmes à une réglementation visant à protéger les investisseurs et l épargne et que ces instruments soient : émis ou garantis par une administration centrale, régionale ou locale, par une banque centrale d un Etat membre, par la Banque Centrale Européenne, par l Union Européenne ou par la Banque Européenne d Investissement, par un Etat tiers ou, dans le cas d un Etat fédéral, par un des membres composant la fédération, ou par un organisme public international dont font partie un ou plusieurs Etats membres, ou émis par une entreprise dont des titres sont négociés sur les marchés réglementés, ou émis ou garantis par un établissement soumis à une surveillance prudentielle selon les critères définis par le droit communautaire, ou par un établissement qui est soumis et qui se conforme à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme au moins aussi strictes que celles prévues par la législation communautaire, ou émis par d autres entités appartenant aux catégories approuvées par la CSSF pour autant que les investissements dans ces instruments soient soumis à des règles de protection des investisseurs qui soient équivalentes à celles prévues aux premier, deuxième ou troisième tirets, et que l émetteur soit une société dont le capital et les réserves s élèvent au moins à dix millions

15 d euros ( euros) et qui présente et publie ses comptes annuels conformément à la quatrième directive 78/660/CEE, soit une entité qui, au sein d un groupe de sociétés incluant une ou plusieurs sociétés cotées, se consacre au financement du groupe ou soit une entité qui se consacre au financement de véhicules de titrisation bénéficiant d une ligne de financement bancaire. SECTION II Dans le cadre de ses activités, la SICAV s'interdit : 1. De placer plus de 10 % des actifs nets de chaque compartiment dans des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire autres que a) des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d'une Bourse de valeurs ou négociés sur un autre marché réglementé tel que décrit ci-dessus; b) des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire nouvellement émis, sous réserve que : les conditions d'émission prévoient la demande d'admission à la cote officielle d'une Bourse de valeurs ou à un autre marché réglementé tel que décrit ci-dessus; la demande d'admission soit obtenue au plus tard avant la fin de la période d'un an depuis l'émission; Les placements visés ci-avant ne peuvent en tout état de cause dépasser conjointement 10 % des actifs nets de chaque compartiment de la SICAV. 2. De détenir des liquidités, autrement qu'à titre accessoire. 3. (a) De placer plus de 10 % des actifs nets de chaque compartiment dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire d'un même émetteur. Les dépôts auprès d une même entité ne peuvent excéder 20 % des actifs nets de chaque compartiment. Le risque de contrepartie de chaque compartiment dans une transaction sur instruments dérivés de gré à gré ne peut excéder 10 % des actifs lorsque la contrepartie est un des établissements de crédit visés au point 2 de la Section I ou 5 % de ses actifs dans les autres cas. Par ailleurs, la valeur totale des valeurs mobilières et instruments du marché monétaire détenus par chaque compartiment auprès des émetteurs dans lesquels il place plus de 5 % de ses actifs nets ne peut pas dépasser 40 % de la valeur de ses actifs nets. Cette limite ne s applique pas aux dépôts auprès d établissements financiers faisant l objet d une surveillance prudentielle et aux transactions sur les instruments dérivés de gré à gré avec ces établissements. Nonobstant les limites individuelles fixées au paragraphe (a), chaque compartiment ne peut combiner : - des investissements dans des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire émis par une seule entité, - des dépôts auprès d une seule entité, et/ou - des risques découlant de transactions sur instruments dérivés de gré à gré avec une seule entité, qui soient supérieurs à 20 % de ses actifs. (b) La limite, précitée sous (a) de 10 %, peut être de 35 % au maximum de chaque compartiment lorsque les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire sont émis ou garantis par un Etat membre de l UE, par ses collectivités publiques territoriales, par un Etat qui ne fait pas partie de l Union Européenne ou par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats de l Union Européenne font partie

16 (c) La limite, précitée sous (a) de 10 %, peut être de 25 % au maximum de chaque compartiment pour certaines obligations lorsqu'elles sont émises par un établissement de crédit ayant sont siège social dans un Etat membre de l Union Européenne et soumis, en vertu d'une loi, à un contrôle public particulier visant à protéger les détenteurs de ces obligations. Lorsque la SICAV place plus de 5 % des actifs nets de chaque compartiment dans de telles obligations émises par un même émetteur, la valeur totale de ces placements ne peut pas dépasser 80 % de la valeur des actifs nets de ce compartiment. (d) Les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire visés aux paragraphes b) et c) ne sont pas pris en compte pour l'application de la limite de 40 % fixée sub 3. (a) Les limites prévues sub (a), (b) et (c) ne peuvent être cumulées et, de ce fait, les placements dans les valeurs mobilières ou les instruments du marché monétaire d'un émetteur effectués conformément aux paragraphes (a), (b) et (c) ne peuvent, en tout état de cause, dépasser au total 35 % des actifs nets de chaque compartiment de la SICAV. (e) Le Conseil d'administration est autorisé à placer selon le principe de la répartition des risques jusqu'à 100 % des actifs nets de chaque compartiment dans des émissions différentes de valeurs mobilières et instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat Membre de l'union Européenne, par ses collectivités territoriales, par un Etat membre de l OCDE ou par des organismes internationaux à caractère public dont font partie un ou plusieurs Etats membres de l Union Européenne à condition que ces valeurs appartiennent à six émissions différentes au moins, sans que les valeurs appartenant à une émission puissent excéder 30 % du montant total. 4. De placer plus de 20 % des actifs nets de chaque compartiment dans des actions/parts d'un même Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) ou d un même OPC tels que décrits ci-dessus (et dans l article 41 e) de la Loi). Pour les besoins de l application de cette limite d investissement, chaque compartiment d un OPC à compartiments multiples est à considérer comme un émetteur distinct, à condition que le principe de la ségrégation des engagements des différents compartiments à l égard des tiers soit assuré. Les placements dans des actions ou parts d OPC autres que des OPCVM ne peuvent dépasser, au total, 30 % des actifs nets de chaque compartiment. Aucune commission d émission, d acquisition, de remboursement ou de rachat ne peut être mise à charge de la SICAV lorsque les opérations porteront sur des actions/parts d un autre OPC avec lequel la SICAV est liée dans le cadre d une communauté de gestion ou de contrôle. Par ailleurs, aucune commission de gestion ou de conseil ne peut non plus être prélevée sur la portion des avoirs qui sont investis dans de tels OPC. 5. D'acquérir des actions assorties du droit de vote et lui d'exercer une influence notable sur la gestion d'un émetteur. 6. D'acquérir plus de 10 % d'actions sans droit de vote d'un même émetteur; 10 % d'obligations d'un même émetteur; 25 % d actions ou de parts émises par un même OPCVM et/ou autre OPC, 10 % d instruments du marché monétaire émis par un même émetteur. Les limites prévues aux paragraphes 5. et 6. ne seront pas d'application en ce qui concerne :

17 a) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat membre de l Union Européenne ou ses collectivités publiques territoriales; b) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis ou garantis par un Etat qui ne fait pas partie de l Union Européenne; c) les valeurs mobilières et les instruments du marché monétaire émis par des organismes internationaux à caractère public dont un ou plusieurs Etats membres de l Union Européenne font partie; d) les actions détenues par la SICAV dans le capital d'une société d'un Etat tiers à l UE investissant ses actifs essentiellement en titres d'émetteurs ressortissants de cet Etat lorsque, en vertu de la législation de celui-ci, une telle participation constitue pour la SICAV la seule possibilité d'investir en titres d'émetteurs de cet Etat. Cette dérogation n'est cependant applicable qu'à la condition que la société de l Etat tiers à l Union Européenne respecte dans sa politique de placement les limites prévues aux paragraphes 3., 4. et 6.; e) les actions détenues par la SICAV dans le capital des sociétés filiales exerçant exclusivement au profit de celle-ci certaines activités de gestion, de conseil ou de commercialisation. 7. D'emprunter plus de 10 % des actifs nets de chaque compartiment pour des emprunts autres que temporaires. La SICAV peut en outre emprunter à concurrence de 10 % des actifs nets de chaque compartiment pour pouvoir acquérir des biens immobiliers indispensables à la poursuite directe de ses activités. Le cumul des deux emprunts ne doit en aucun cas dépasser 15 % des actifs nets de chaque compartiment de la SICAV. 8. D'octroyer des crédits ou de se porter garant pour le compte de tiers et d'effectuer des ventes à découvert de valeurs mobilières, d instruments du marché monétaire ou d autres instruments financiers visés à la Section I, paragraphes 1., 3. et 4. Si les limites précitées ci-avant sont dépassées indépendamment de la volonté de la SICAV ou à la suite de l'exercice des droits de souscription, la SICAV aura, dans ses opérations de vente, pour objectif prioritaire la régularisation de la situation en tenant compte de l'intérêt des actionnaires. TECHNIQUES ET INSTRUMENTS FINANCIERS La SICAV est autorisée pour chaque compartiment, suivant les modalités exposées ci-dessous et dans les conditions et limites prévues par la circulaire 08/356 émise par la CSSF le 4 juin 2008, à : Recourir aux techniques et instruments qui ont pour objet des valeurs mobilières, à condition que le recours à ces techniques et instruments soit fait en vue d'une bonne gestion du portefeuille; Recourir à des techniques et à des instruments destinés à couvrir les risques de change dans le cadre de la gestion de leur patrimoine. I. Techniques et instruments qui ont pour objet des valeurs mobilières En vue d'une bonne gestion du portefeuille, la SICAV peut intervenir dans : Des opérations portant sur des options, Des opérations portant sur des contrats à terme sur instruments financiers et sur des options sur de tels contrats, Des opérations de prêt sur titres,

18 Des opérations à réméré. 1. Opérations portant sur des options sur valeurs mobilières La SICAV peut acheter et vendre tant des options d'achat que des options de vente à condition qu'il s'agisse d'options qui sont négociées sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public. La SICAV peut également acheter et vendre des options d achat et des options de vente négociées sur des marchés OTC. Dans ce cas, la SICAV ne traitera qu avec des institutions financières de premier ordre et spécialisées dans ce type de transactions. Dans le cadre des opérations précitées, la SICAV doit observer les règles suivantes : 1.1. Règles applicables aux acquisitions d'options La somme des primes payées pour l'acquisition des options d'achat et des options de vente en cours qui sont visées ici ne peut pas, ensemble avec la somme des primes payées pour l'acquisition des options d'achat et des options de vente en cours dont il est question sous le point 2.3. ci-après ainsi que le coût d acquisition des warrants sur indices boursiers, dépasser 15 % de la valeur de l'actif net de chaque compartiment Règles destinées à assurer la couverture des engagements qui résultent des opérations sur options Au moment de la conclusion de contrats portant sur la vente d'options d'achat, le compartiment concerné doit détenir soit les titres sous-jacents, soit des options d'achat équivalentes ou d'autres instruments qui sont susceptibles d'assurer une couverture adéquate des engagements qui résultent des contrats en question, tels des warrants. Les titres sous-jacents aux options d'achat vendues ne peuvent pas être réalisés aussi longtemps que ces options existent à moins que celles-ci ne soient couvertes par des options contraires ou par d'autres instruments qui peuvent être utilisés dans ce but. Il en est de même des options d'achat équivalentes ou des autres instruments que le compartiment concerné doit détenir lorsqu'il ne possède pas les titres sous-jacents au moment de la vente des options afférentes. Par dérogation à cette règle, chaque compartiment peut vendre des options d'achat portant sur des titres qu'il ne possède pas au moment de la conclusion du contrat d'option si les conditions suivantes sont respectées : Le prix d'exercice des options d'achat ainsi vendues ne peut pas dépasser 25 % de la valeur de l'actif net du compartiment concerné Le compartiment concerné doit à tout instant être en mesure d'assurer la couverture des positions prises dans le cadre de ces ventes. Lorsqu'il vend des options de vente, le compartiment concerné doit être couvert pendant toute la durée du contrat d'option par les liquidités dont il peut avoir besoin pour payer les titres qui lui sont livrés en cas d'exercice des options par la contrepartie. Lorsque la SICAV vend des options d'achat non couvertes, elle s'expose à un risque de perte qui en théorie est illimité. En cas de vente d'options de vente la SICAV s'expose à un risque de perte au cas où le cours des titres sous-jacents tomberait en dessous du prix d'exercice diminué de la prime encaissée

19 1.3. Conditions et limites de ventes d'options d'achat et de ventes d'options de vente La somme des engagements qui découlent des ventes d'options d'achat et des ventes d'options de vente (à l'exclusion des ventes d'options d'achat pour lesquelles le compartiment concerné dispose d'une couverture adéquate) et la somme des engagements qui découlent des opérations visées au point 2.3. ci-après ne peuvent à aucun moment dépasser ensemble la valeur de l'actif net du compartiment concerné. Dans ce contexte, l'engagement sur les contrats d'options d'achat et de vente vendus est égal à la somme des prix d'exercice des options. 2. Opérations portant sur des contrats à terme et des contrats d'option sur instruments financiers À l'exception des opérations de gré à gré dont il est question sous le point 2.2. ci-après, les opérations qui sont visées ici ne peuvent porter que sur des contrats qui sont négociés sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public. Sous réserve des conditions qui sont précisées ci-après, ces opérations peuvent être traitées dans un but de couverture ou dans un autre but Opérations qui ont pour objet la couverture des risques liés à l'évolution des marchés boursiers Pour se couvrir globalement contre le risque d'une évolution défavorable des marchés boursiers, la SICAV peut vendre pour chaque compartiment des contrats à terme sur indices boursiers. Dans le même but, elle peut aussi vendre des options d'achat ou acheter des options de vente sur indices boursiers. Le but de couverture des opérations précitées présuppose qu'il existe une corrélation suffisamment étroite entre la composition de l'indice utilisé et celle du portefeuille correspondant. En principe, le total des engagements ayant trait à des contrats à terme et des contrats d'options sur indices boursiers ne doit pas dépasser la valeur d'évaluation globale des titres détenus par le compartiment concerné dans le marché correspondant à cet indice Opérations qui ont pour objet la couverture des risques de variation des taux d'intérêt Pour se couvrir globalement contre les risques de variation des taux d'intérêt, la SICAV peut vendre pour chaque compartiment des contrats à terme sur taux d'intérêt. Dans le même but, elle peut aussi vendre des options d'achat ou acheter des options de vente sur taux d'intérêt ou encore procéder à des échanges de taux d'intérêt dans le cadre d'opérations de gré à gré traitées avec des institutions financières de premier ordre spécialisées dans ce type d'opérations. En principe, le total des engagements ayant trait à des contrats à terme, des contrats d'option et des contrats d'échange sur taux d'intérêts, ne doit pas dépasser la valeur d'évaluation globale des actifs à couvrir détenus par le compartiment concerné dans la devise correspondant à celle des contrats en question Opérations qui sont traitées dans un but autre que de couverture Les marchés des contrats à terme et des options sont extrêmement volatils et le risque de subir une perte est très élevé. A part les contrats d'option sur valeurs mobilières et les contrats ayant pour objet des devises, la SICAV peut pour chaque compartiment, dans un but autre que de couverture, acheter des

20 warrants sur indices boursiers, acheter et vendre des contrats à terme et des contrats d'option sur tous types d'instruments financiers à condition que la somme des engagements qui découlent de ces opérations d'achat et de vente cumulée avec la somme des engagements qui découlent des ventes d'options d'achat et des ventes d'options de vente sur valeurs mobilières et les warrants sur indices boursiers ne dépassent à aucun moment la valeur de l'actif net du compartiment concerné. Les ventes d'options d'achat sur valeurs mobilières pour lesquelles le compartiment concerné dispose d'une couverture adéquate n'entrent pas en ligne de compte pour le calcul de la somme des engagements qui sont visés ci-avant. Dans ce contexte, les engagements qui découlent des opérations qui n'ont pas pour objet des options sur valeurs mobilières sont définis comme suit : L'engagement découlant des contrats à terme est égal à la valeur de liquidation des positions nettes des contrats portant sur des instruments financiers identiques (après compensation entre positions acheteuses et vendeuses), sans qu'il y ait lieu de tenir compte des échéances respectives et L'engagement découlant des contrats d'option et des warrants sur indices boursiers achetés et vendus est égal à la somme des prix d'exercice des options et des warrants sur indices boursiers composant les positions nettes vendeuses portant sur un même actif sous-jacent, sans qu'il y ait lieu de tenir compte des échéances respectives. Il est rappelé que la somme des primes payées pour l'acquisition des options d'achat et des options de vente en cours qui sont visées ici ne peut pas, ensemble avec la somme des primes payées pour l'acquisition des options d'achat et des options de vente sur valeurs mobilières dont il est question sous le point 1.1. ci-avant ainsi que le coût d acquisition des warrants sur indices boursiers, dépasser 15 % de la valeur de l'actif net du compartiment concerné. 3. Opérations de prêt sur titres La SICAV peut, dans les conditions et limites prévues par la circulaire 08/356 émise par la CSSF le 4 juin 2008, s'engager pour chaque compartiment dans des opérations de prêt sur titres. Son intervention dans ces opérations est notamment soumise au respect des règles suivantes : 3.1. Règles destinées à assurer la bonne fin des opérations de prêt La SICAV peut prêter des titres soit directement soit dans le cadre d'un système standardisé de prêt organisé par un organisme reconnu de compensation de titres ou par une institution financière soumis à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire et spécialisée dans ce type d'opérations. Dans le cadre de ses opérations de prêt, la SICAV doit recevoir en principe, pour le compartiment concerné, une sûreté dont la valeur équivaut, pendant toute la durée du prêt, à au moins 90% de la valeur d'évaluation globale des titres prêtés. Cette sûreté doit être donnée sous forme (i) de liquidités, (ii) d'obligations émises ou garanties par les Etats Membres de l'ocde ou par leurs collectivités publiques territoriales ou par les institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial, (iii) d actions ou de parts émises par des OPC du type monétaire calculant une valeur nette d'inventaire quotidiennement et classés AAA ou son équivalent, (iv) d actions ou de parts émises par des OPCVM investissant dans (a) des obligations émises ou garanties par des émetteurs de premier ordre offrant une liquidité adéquate et/ou (b) des actions cotées ou négociées sur un marché réglementé d'un Etat membre de l'union Européenne ou sur une bourse de valeurs d un

21 Etat faisant partie de l OCDE à condition que ces actions ou parts soient incluses dans un indice important, (v) des investissements directs dans des actions et obligations mentionnées sous le point (iv) Conditions et limites des opérations de prêt La sûreté doit être évaluée quotidiennement. La sûreté peut être réinvestie dans les limites et conditions de la circulaire 08/356 émise par la CSSF le 4 juin Le risque de contrepartie de la SICAV ou de chaque compartiment envers une seule et même contrepartie ne peut excéder 10% de ses actifs lorsque la contrepartie est un établissement financier ayant son siège statutaire dans l Union Européenne ou, si le siège statutaire de l établissement de crédit est situé dans un pays tiers, soit soumis à des règles prudentielles considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire, ou 5% de ses actifs dans tous les autres cas. 4. Opérations à réméré La SICAV peut, occasionnellement et dans les limites et conditions de la circulaire 08/356 émise par la CSSF le 4 juin 2008, s'engager dans des opérations à réméré qui consistent dans des achats et des ventes de titres dont les clauses réservent au vendeur le droit de racheter de l'acquéreur les titres vendus à un prix et à un terme stipulés entre les deux parties lors de la conclusion du contrat. La SICAV peut intervenir soit en qualité d'acheteur, soit en qualité de vendeur dans des opérations à réméré. Son intervention dans les opérations en cause est cependant soumise aux règles suivantes : 4.1. Règles destinées à assurer la bonne fin des opérations à réméré La SICAV ne peut acheter ou vendre des titres à réméré que si les contreparties dans ces opérations sont des institutions financières soumises à des règles de surveillance prudentielle considérées par la CSSF comme équivalentes à celles prévues par la législation communautaire et spécialisées dans ce type d'opérations Conditions et limites des opérations à réméré Pendant la durée de vie d'un contrat d'achat à réméré, la SICAV ne peut pas vendre les titres qui font l'objet de ce contrat avant que le rachat des titres par la contrepartie ne soit exercé ou que le délai de rachat n'ait expiré, sauf si la SICAV a d'autres moyens de couverture. La SICAV doit veiller à maintenir l'importance des opérations d'achat à réméré à un niveau tel qu'il lui est à tout instant possible de faire face à son obligation de rachat, pour le compartiment sujet à de telles opérations. En ce qui concerne le réinvestissement des sûretés («collateral») reçues dans le cadre des opérations de prêt sur titres et des opérations à réméré, l attention des investisseurs est attirée sur le fait que le réinvestissement entraîne des risques liés au type d investissement effectué. Le réinvestissement de ces sûretés peut créer un effet de levier qui sera pris en compte pour le calcul du risque global de la SICAV. II. Techniques et instruments destinés à couvrir les risques de change auxquels la SICAV s expose dans le cadre de la gestion de son patrimoine Dans un but de protection de ses actifs contre des fluctuations de change, la SICAV peut s'engager pour chaque compartiment dans des opérations qui ont pour objet la vente de contrats à terme sur devises ainsi que la vente d'options d'achat ou l'achat d'options de vente sur devises. Les opérations