LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 31 décembre 2013

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1 LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 31 décembre 2013 Objectif de gestion Style de gestion Modalités de gestion L objectif de gestion du fonds euros de Spirica est de dégager, sur la durée, une performance supérieure aux fonds euros du marché, tout en garantissant aux assurés / souscripteurs : 100% des capitaux investis et 100% des intérêts et participation aux bénéfices versés chaque année aux contrats (effet cliquet) L horizon de détention recommandé est supérieur à un an La gestion du fonds euros de Spirica peut être qualifiée d opportuniste et de réactive : Spirica recherche les opportunités et analyse les aberrations de marché éventuelles afin de retenir les investissements : rémunérateurs sur la durée, potentiellement générateurs de plus-values Les actifs recherchés sont, en conformité avec le code des assurances, et en application des règles de prudence, de dispersion et de diversification : majoritairement obligataires : obligations d Etats, obligations d entreprises publiques et privées («obligations corporate»), obligations synthétiques («EMTN / BMTN»), fonds communs de créances immobiliers : SCI, SCPI, OPCI OPCVM : fonds obligataires, fonds actions, fonds diversifiés, fonds structurés, fonds monétaires Les zones géographiques retenues sont variées et situées majoritairement : en Europe, zone euro, pour les obligations et les OPCVM, tandis que pour l immobilier il s agira uniquement de titres dont les biens sont situés en France. Spirica s appuie sur le savoir-faire et l expertise d Amundi, pour la gestion financière de ses actifs obligataires et actifs de diversification, et a sélectionné les acteurs majeurs de la gestion immobilière en France pour la gestion des titres immobiliers qu elle a retenus (La Française REM, Amundi Immobilier, Natixis AMI, BNP REIM ) Février /8

2 1. Orientations de gestion du fonds euros D un point de vue macroéconomique, l année 2013 aura été marquée par une reprise modérée de la croissance mondiale avec un redémarrage observé dans les économies avancées accompagné d un ralentissement économique dans plusieurs grands pays émergents. Les marchés financiers ont été de leur côté portés par les politiques monétaires expansionnistes en 2013 et ont principalement fluctué au gré des anticipations des investisseurs sur l ampleur de la réduction du programme de rachat d actifs par la banque centrale américaine. Dans un contexte de taux bas, la politique financière en 2013, s est notamment traduite par : L orientation des flux d investissements vers des placements privés d entreprises non notées en axant nos efforts sur la recherche et la sélection d émetteurs de qualité ; Le renforcement de l allocation géographique du portefeuille en faveur de l Europe et des Etats-Unis afin de profiter de la revalorisation des marchés ; La perception de revenus réguliers élevés sur le portefeuille immobilier. Dans un contexte probable de poursuite de la croissance mondiale en 2014, de fin programmée de la politique de rachat d actifs par la banque centrale américaine, et de remontée progressive des taux longs, nous continuerons à diversifier les sources de rendement notamment à travers : la sélection de placements privés rémunérateurs tout en restant prudent et sélectif ; le financement de projet d infrastructures ; l optimisation de la rentabilité de la poche de diversification à travers une gestion active. Février /8

3 2. Les volumes Les volumes gérés au sein de notre fonds euros poursuivent leur croissance : l encours est passé de 954 Me fin 2012 à Me au 31 décembre Encours au 31 décembre Me Le portefeuille obligataire, source de revenus réguliers, représente 75% de l actif du fonds euros à fin décembre 2013, tandis que la part de l immobilier s établit à 9%. La part des actifs de diversification représente 8% du portefeuille à fin décembre. La trésorerie représentait 8% de l actif en instantané au 31 décembre OBLIGATIONS 75% IMMOBILIER 9% ACTIFS DE DIVERSIFICATION 8% TRESORERIE 8% Février /8

4 3. Le portefeuille obligataire 3.1 Gestion et répartition du portefeuille par secteurs En 2013, l annonce de la banque centrale américaine du 22 mai de réduire son programme de rachats d actifs a engendré de la volatilité et entraîné une hausse des taux longs souverains. En Europe, le retour de la confiance des investisseurs envers les pays fragilisés s est traduite par une réduction significative des écarts de taux entre les pays d Europe du Sud et d Europe du nord. Du côté des émetteurs privés, l écart de taux entre les obligations d entreprises et les obligations d états à continuer à se resserrer durant l année. Au cours de l année 2013, l orientation de nos investissement vers des obligations émises par des entreprises privées a entraîné une plus grande diversification sectorielle du portefeuille. La part des «corporate» tous secteurs économiques confondus continue donc à augmenter et passe de 77% au 31 décembre 2012 à 82% au 31 décembre La part des financières en portefeuille diminue et passe de 51% à fin décembre 2012 à 45% au 31 décembre % Actif obligataire net Secteur/Industrie 31-déc déc-12 Etat 18% 23% Sovereign 16% 21% Banques 2% 2% Industries Services publics Corporate 82% 77% Finances 45% 51% Industries 14% 10% Services publics 6% 4% Non Cycliques 5% 3% Cycliques 5% 3% Communications 7% 5% Energies 0% 0% Finances Autres Etats - Banques Non Cycliques Cycliques Communications Energies Diversifiés Total 100% 100% Etats - Sovereign Février /8

5 3. Le portefeuille obligataire 3.2 Détail du portefeuille Le portefeuille obligataire comprend environ 300 lignes à fin décembre Principales lignes obligataires en portefeuille au 31 décembre 2013 (classées par rating et par code ISIN) : CODE ISIN LIBELLE RATING* FR OAT 3.50% AA+ FR CADES 4% AA+ FR CADES 4% AA+ XS RFF 4.25% EMTN AA+ XS IBM 2.875% 07/11/25 EMTN AA- FR CIF EURMORT 4.125% 19/01/22 EMTN AA XS AFD 3.75% EMTN AA XS TELIASONERA AB 4.75%2021 EMTN A- XS TELENOR 2.625% 06/12/24 EMTN A- FR LA POSTE 2.75% 26/11/24 EMTN A XS SOC.GENERALE 4.75% EMTN A XS CA SA 3.875% EMTN A XS CA SA 3.875% EMTN A XS ING BANK 4.50% 21/02/22 EMTN A XS PREMIUM GREEN 4.72% NR *Ratings au 31 décembre Méthode utilisée pour déterminer la notation d une ligne du portefeuille obligataire : choix de la 2ème meilleure note parmi les notes attribuées par les principales agences de notation. **Le titre «PREMIUM GREEN 4.72% » est entré en portefeuille en septembre Il s agit d un titre obligataire de financement des collectivités locales françaises. 3.3 La notation arithmétique moyenne de notre portefeuille obligataire s établit à A (solide) : % Actif net Rating 31-déc déc-12 AAA 12% 14% AA- à AA+ 22% 21% A- à A+ 40% 34% BBB- à BBB+ 23% 23% INF BBB- 3% 8% Total 100% 100% 3.4 La «duration» moyenne de notre portefeuille obligataire (tenant compte de la chronologie de l ensemble des flux à percevoir jusqu aux échéances finales) s établit à 6,5 ans : % Actif net Maturités 31-déc déc an 5% 2% 1-5 ans 16% 23% 5-10 ans 53% 44% > 10 ans 26% 31% Total 100% 100% Février /8

6 4. Le portefeuille immobilier La part des placements immobiliers au sein de notre fonds est en légère baisse par rapport au 31 décembre 2012 : elle s établit à 9% au 31 décembre Le portefeuille immobilier offre un rendement régulier élevé qui contribue favorablement au rendement global du fonds euros. Principaux titres immobiliers détenus au 31 décembre 2013 (classés par gestionnaire) GESTIONNAIRE LIGNE D'ACTIF BNP REIM SPF1* BNP REIM TPF2* BNP REIM VALEUR PIERRE ALLIANCE** La Française REM SILVERSTONE* NATIXIS AMI FRUCTIPIERRE** NATIXIS AMI LAFFITTE PIERRE** UFFI REAM CIFOCOMA 3** * OPCI réservés à des investisseurs institutionnels ** SCPI accessibles à tous types d investisseurs L immobilier : un vrai moteur de performance pour le fonds euros de Spirica En pleine crise financière, Spirica a su investir au bon moment sur le marché des SCPI profitant à l époque du désintérêt des investisseurs pour cette classe d actifs. Cette poche constitue pour le fonds euros, un vrai moteur de performance à la fois en termes de revenus mais également en termes de plus-values. Le portefeuille immobilier de Spirica est composé de SCPI à taux de rendement élevé, lié à une forte décote obtenue sur le prix d achat. De plus, au fur et à mesure de la remontée de la valorisation de ces parts de SCPI, des plus-values ont pu être réalisées. Février /8

7 5. Les actifs de diversification Les marchés actions des pays développés ont fortement progressé en 2013 notamment aux Etats-Unis et au Japon. Le S&P 500 progresse de 29,6% et le Dow Jones de 26,50%. Les marchés US ont été soutenus par la politique accommodante de la FED, par la reprise de la conjoncture, par l amélioration du marché de l emploi ainsi que par la bonne tenue des bénéfices des entreprises. Le Nikkei gagne 56,72% en 2013, porté par la politique économique et monétaire initiée par le premier ministre Shinzo Abe en début d année. En Europe, la progression des indices (+17,95% pour l Euro Stoxx 50, +18% pour le CAC 40) marque le retour de la confiance des investisseurs. La plus grande exposition de la poche de diversification à l Europe et aux Etats-Unis a permis de bénéficier de la hausse des marchés. Principaux OPCVM détenus au 31 décembre 2013 (classés par code ISIN) CODE ISIN FR ** FR ** FR ** FR ** FR ** LIBELLE GRD 9 FCP (Multigestion alternative) FDC A2 PART P FCP 3DEC (Fonds flexible) FDC REFLEX 100 O FCP (Fonds flexible) FDC A1 O FCP 3DEC (Fonds actions USA) FDA 2 FCP 2DEC (Fonds Diversifié Japon) ** OPCVM ou parts d OPCVM plus particulièrement destinés aux entités du groupe Crédit Agricole Assurances Février /8

8 6. Le portefeuille de trésorerie (OPCVM monétaires) La trésorerie du fonds euros a été investie dès que possible tout au long de l année afin d optimiser le rendement du fonds. Au 31 décembre 2013, elle représentait environ 8% de l actif. Principaux OPCVM monétaires détenus au 31 décembre 2013 CODE ISIN FR FR LIBELLE AMUNDI TRESO 3 MOIS FCP 3DEC AMUNDI TRESO EONIA ISR Prochain rendez-vous trimestriel : mai 2014 A propos de Spirica Spirica est une compagnie d assurance vie filiale à 100% de Crédit Agricole Assurances. Créée en 2007 par Daniel Collignon, Spirica est spécialisée dans la conception de produits d assurance vie-épargne (contrats diversifiés, contrats multisupports, contrats de capitalisation) sur mesure et labellisés pour ses partenaires distributeurs (plateformes d animation de CGPI ou de CGP salariés, courtiers, banques privées, sociétés de gestion). Elle met ainsi au service de ses partenaires et de leurs clients innovation et qualité de service. Février /8

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