Chapitre 5 Pl P aceme m nt d es l iquidités 1

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1 Chapitre 5 Placement des liquidités 1

2 5 Placement des liquidités Introduction : Types d instrument de placement 5.1 Dépôts bancaires 5.2 Valeurs mobilières 5.3 OPCVM 5.4 Placements en titres de créance négociables 5.5 Placement interentreprises 2

3 5 Placement des liquidités Avant 1981, un seul instrument de placement Le compte à terme En 1981, le régime des dépôts à terme est réglementé Taux fixé par un décret au JO Depuis 1986, la rémunération du taux est libre Depuis 2005, la rémunération des comptes courants créditeurs est autorisée 3

4 5.1 Dépôts bancaires Dépôts à terme ou comptes à terme Bons de caisse Euro-dépôts bancaires 4

5 Dépôts à terme Caractéristiques d un Compte à Terme Dépôt des fonds sur un compte spécial Durée : au moins 1 mois Moyen : lettre de blocage Remboursement in Fine Taux (fine) librement négocié (< Taux du MM) Dépend du montant De la durée du placement Inconvénients pas de liquidité non négociable Pénalité en cas de retrait anticipé 5

6 Dépôt à terme base = 360 j VI = ,00 T fine = 3,00% VF=VI (1+T = ,67 fine n/360) VI VF = ,00 (1+ 0,03 50 /360) /360) VF? 13 déc er fév. 08 Rupture anticipée = pénalité 6

7 Bons de caisse Produit quasi identique à compte à terme Est un TCN 2 types de bons au porteur : porteur du bon qui en propriétaire Nominatif : à votre nom Durée > 1 mois mais < 5 ans Taux libre ; intérêts pré-comptés Fiscalité défavorable Soumis à la retenue à la source de 10% 7

8 5.1.3 Euro-dépôts bancaires Placement en euro-devises Fourchette de taux : «bid ask» Durée usuelle : 1 semaine, 1, 3 ou 6 mois Mise en concurrence des banques pour obtenir les meilleurs taux 8

9 5.2 Valeurs mobilières Caractéristiques et typologie des valeurs mobilières Pensions livrées 9

10 5.2.1 Caractéristiques et typologie des valeurs mobilières Deux caractéristiques Négociables Cotées ou susceptibles de l être Typologie Actions Obligations Certificats d investissement Titres participatifs 10

11 5.2.2 Pensions livrées Remplace les rémérés depuis 1995 Opérations d échange temporaires de titres contre des liquidités Une entreprise désirant des liquidités met en pension des titres. L entité prêtant l argent est rémunérée pour ce placement Permet de placer des fonds pour des durées inférieure à 1 an, à un taux légèrement inférieur à celui de l EONIA 11

12 5.3 OPCVM OPCVM = Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières 2 statuts juridiques possibles SICAV(Société à Capital Variable) SA bénéficiant de la personnalité morale FCP (Fonds Commun de Placement) Copropriétés de valeurs mobilières Autorité de contrôle : l AMF Création soumise à l approbation de l AMF Etablissement d un prospectus complet visé par l AMF 12

13 Transparence fiscale 5.3 OPCVM L imposition est transférée au porteur de parts OPCVM gérée par une société de gestion 3 acteurs majeurs Le promoteur La société de gestion Le dépositaire (conservation des titres) 13

14 5.3.2 Différentes catégories d OPCVM (classification AMF) 1. OPCVM «actions» (françaises et étrangères) 2. OPCVM «obligations et autres TCN» (françaises et étrangères) 3. OPCVM «monétaires» 4. OPCVM garantis ou assortis d une protection 5. OPCVM de fonds alternatifs 6. OPCVM à formule 7. OPCVM diversifiées 14

15 Valorisation Valorisation sur la base des valeurs de marché des titres On calcule une valeur liquidative ou NAV Égale au prix d achat ou vente de la part = Valeur totale du pf / nb de parts Calcul quotidien pour les SICAV et toutes les quinzaines pour les FCP Des droits d entrée et de sortie (faibles pour OPCVM monétaires) + des frais de gestion 15

16 Le marché des OPCVM En encours géré sous forme collective, la France est au 2 ième rang mondial Après les USA Devant le Japon et le Royaume-Uni OPCVM monétaires représentent 30 à 40% des encours gérés 16

17 5.4 Placements en Titres de Créances Négociables (TCN) Bons du Trésor Négociables (BTN) Certificats de Dépôt (CD) et Billets de Trésorerie (BT) 17

18 Bons du Trésor Négociables (BTN) a- Bons à Taux Fixe (BTF) b- Bons du Trésor Annuels Normalisés (BTAN) 18

19 a- Bons à Taux Fixe (BTF) Durée d émission : 13, 26 ou 52 semaines Intérêts précomptés Base : 360 jours Côtés sur le marché primaire et secondaire sur la base d un taux fine en % 19

20 Achat d un Bon du Trésor Fixe (BTF) VI VF = BTF = taux in fine intérêts précomptés VI = 90j VF = VI (1+T fine n/360) VI = ,20% 90/360 VF 1+T fine n/360 = Intérêts = =

21 b- Bons du Trésor Annuel Normalisés (BTAN) ¾ des encours des BTN Durée de vie à l émission de 2 ou 5 ans Coupon annuel fixe, remboursement in fine Marché assuré par les SVT Adjudication à la hollandaise 2 millions 4,02% 3 millions 4,04% 4 millions 4,06% Exemple d adjudication Taux retenu par le Trésor : 4,05% Placement??? 21

22 Certificats de dépôt et Billets de trésorerie a- Certificats de dépôt Le CD est une reconnaissance de dépôt auprès d un établissement de crédit Avantage par rapport aux dépôts à terme Existence d un marché secondaire liquide CD instruments les plus utilisés (près de la moitié des TCN) 22

23 Certificats de dépôt et Billets de trésorerie b- Billets de trésorerie Le BT est une reconnaissance de dépôt auprès d une entreprise Les BT sont peu utilisés par les entreprises ; ils sont détenus par les OPCVM et les établissements de crédit 23